Piyasa ve Ekonomi Sohbetleri #1
Summary
TLDRThis video features an engaging discussion hosted by Yapı Kredi's investment research team, focusing on global and domestic market developments. The speakers, including strategist Murat Berk, analyze the Federal Reserve's recent decision to keep interest rates unchanged and its implications on the markets. They explore topics such as inflation, asset classes, and financial strategies for investors. The discussion also covers the Turkish Central Bank's policy decisions, stock market trends, and long-term investment opportunities, emphasizing the importance of inflation-sensitive investments and market dynamics in 2021 and beyond.
Takeaways
- 📉 The Federal Reserve did not make any changes to interest rates, easing market tension, which initially caused some stress prior to the meeting.
- 📈 The markets had anticipated a more hawkish stance from the Fed, but the overall reaction was relatively muted after the decision.
- 💰 Inflation remains a significant concern, with the speaker highlighting the long-term effects of inflation and its impact on asset valuations.
- 🔍 The discussion emphasizes the importance of monitoring inflationary pressures, suggesting they may be more permanent than previously assumed.
- 📊 The role of central bank policies globally is contrasted with Turkey's current approach, where interest rate cuts differ from the global trend of rate hikes.
- 🇹🇷 The Turkish Central Bank's rate cuts and their potential negative effects on inflation and currency are a critical point of discussion.
- 🧮 Asset classes and market cycles are analyzed, with the speaker recommending investment strategies that are inflation-resistant and favoring certain sectors.
- 📉 Short-term market fluctuations are expected, but the speaker remains optimistic about equities for medium to long-term investors.
- 🏦 The importance of choosing stocks with strong balance sheets and market pricing power is emphasized, especially in an inflationary environment.
- 📝 The speaker mentions a historical analysis of asset performance during high inflation periods, which will be explored in future discussions.
Q & A
What was the main discussion in the program?
-The main discussion revolved around global and domestic market developments, valuation of asset classes, and price movements, with a focus on the recent decisions of the U.S. Federal Reserve (FED) and their impact on the economy.
What was the Federal Reserve's recent decision and its impact on the markets?
-The Federal Reserve decided not to change the policy rate but signaled a potential slowdown in asset purchases. This created some relief in the markets, although there was initial tension and speculation of a more hawkish stance.
How did the markets react to the Federal Reserve’s decision?
-The markets initially experienced tension and stress before the FED’s decision, but once it became clear that the policy rate would remain unchanged, there was a sense of relief, and the markets saw some stabilization.
What are Murat Berk's views on inflation in the current economic environment?
-Murat Berk believes that inflation is a critical issue that should not be ignored. He suggests that inflation is more likely to be persistent rather than temporary and emphasizes the importance of factoring in inflation for asset selection.
How does inflation impact asset classes according to Murat Berk?
-Inflation has a significant impact on asset classes, particularly stocks. In an inflationary environment, it's crucial to select assets that can perform well under inflationary pressures, such as stocks with strong balance sheets and pricing power.
What is the outlook for asset classes towards the end of the year and into 2022?
-The outlook for asset classes depends on various factors, including inflation and market trends. There is a focus on selecting cyclical and defensive assets, with a preference for companies that are resilient to inflationary pressures and have strong fundamentals.
How do short-term, medium-term, and long-term investment horizons differ according to the discussion?
-Short-term refers to a few weeks or a quarter, medium-term covers several quarters, and long-term spans multiple years. Investment strategies differ depending on these time horizons, and it’s important to match the asset selection with the investor’s goals.
What are the key risks mentioned for the Turkish domestic market?
-Key risks for the Turkish domestic market include inflation and currency volatility. The Central Bank’s interest rate cuts have raised concerns about their negative impact on inflation and the exchange rate.
How does the Turkish Central Bank's policy differ from global trends?
-While many countries, including the U.S., are tightening monetary policies and raising interest rates to combat inflation, the Turkish Central Bank has been cutting rates. This divergence creates unique risks for Turkey's economy, particularly regarding inflation and currency devaluation.
What is the preferred investment strategy in high inflation periods, according to the discussion?
-In high inflation periods, stocks with solid balance sheets, strong export capabilities, and pricing power are preferred. These companies are better positioned to navigate inflationary pressures and maintain profitability.
Outlines
📈 Overview of Global and Domestic Market Developments
The introduction welcomes viewers to the financial and economic talks presented by Yapı Kredi's research team. It highlights the discussion of global and domestic markets and asset classes. Murat Berk, the chief strategist, joins the conversation to share insights on the impact of the Federal Reserve's (Fed) decision to keep interest rates unchanged, discussing market reactions and predictions. The conversation touches on the cautious stance of the Fed and the implications for global markets.
🌍 Inflation Concerns and Market Sentiment
This section focuses on inflation concerns, both globally and domestically, and how it affects market sentiment. Murat Berk explains the persistent inflationary pressures despite some optimism in forecasts. He debates whether inflation is temporary or more permanent and how it may impact asset selection. The discussion emphasizes that inflation will likely remain a dominant issue, with investors needing to adjust strategies accordingly, particularly when it comes to riskier investments.
🇹🇷 Domestic Interest Rate Cuts and Economic Impact
The conversation shifts to the Turkish domestic market, where the central bank has cut interest rates, contrasting with global trends of increasing rates. The speakers discuss the possible negative effects of these rate cuts on inflation and currency stability. Murat reflects on how Turkey's policy choices diverge from the global norm and their potential impact on financial stability heading into 2022, particularly regarding inflation and currency depreciation.
📊 Investment Strategies in an Inflationary Environment
Murat and the host dive into investment strategies under inflationary pressures. They analyze the performance of equities, with Murat stressing the importance of choosing companies with solid balance sheets and strong market positions. The focus is on companies that can handle inflationary pressures, particularly those involved in exports and businesses with strong pricing power. They discuss the potential for corrections in the market and the need for cautious yet strategic investment in the coming quarters.
📉 The Role of Equities and Long-Term Investment Outlook
In the concluding section, the speakers reflect on the long-term potential of equities, emphasizing their importance in an inflationary environment. They highlight the discounted valuations of many Turkish companies compared to their global counterparts, suggesting that stocks remain an attractive option for long-term investors. While acknowledging the risks of market corrections, they encourage a balanced and selective approach, focusing on strong companies with pricing power and resilience to inflationary trends.
Mindmap
Keywords
💡Federal Reserve (FED)
💡Interest Rates
💡Inflation
💡Asset Classes
💡Liquidity
💡Stock Markets
💡Bonds
💡Central Bank of Turkey
💡Currency Devaluation
💡Macroeconomic Factors
Highlights
Fed did not change policy rates, causing some initial market tension but ultimately leading to relief.
There was concern among analysts that Fed might make a hawkish statement, but it did not, easing market fears.
Despite the Fed not raising rates, the market impact was not very significant, indicating an anticipation that rates would stabilize.
Inflation remains a core concern, with the discussion pointing out that the effects of liquidity over the years have led to persistent inflation pressure.
The outlook on asset classes is discussed in terms of inflation, noting that some remain cautious due to expected high inflation rates.
The importance of distinguishing between cyclical and defensive stocks, particularly in the domestic versus international context, is highlighted.
In terms of market expectations until the end of 2022, different asset classes might behave based on inflation and other macroeconomic indicators.
Market analysts emphasize categorizing investments by short, medium, and long-term perspectives to minimize investor confusion.
The impact of Central Bank decisions on inflation and currency exchange rates is discussed, especially regarding the differences between domestic and international monetary policies.
Globally, many countries are in a rate-raising cycle, while Turkey’s Central Bank chose to cut rates, which might lead to divergence in economic outcomes.
The potential long-term persistence of inflation is acknowledged, and a more lasting rather than temporary effect is expected.
The strategy in dealing with inflation is suggested to involve high-quality balance sheets, export capabilities, and competitive pricing power.
Market analysts believe that shares are still favorable assets even in the current inflationary environment.
The discussion includes comparing returns from different assets in times of high inflation, mentioning that stocks may perform well compared to others.
The domestic market shows a preference for investing in companies with solid financials, emphasizing the importance of selecting resilient businesses.
Transcripts
Allah
herkese Merhabalar Yapı Kredi yatırım
araştırma ekibinin hazırladığı piyasa ve
ekonomi sohbetleri programına hoş
geldiniz bu programda küresel ve Yurtiçi
piyasalardaki gelişmeleri konuşacağız ve
balık sınıfları hakkında değerlemeleri
hakkında ve fiyatlar hakkında
görüşlerimizi paylaşacağız sizlerle
başlatırım stratejimiz Murat Berk
bizlerle Murat Abi merhabalar
bu Merhaba iyi akşamlar nasılsın iyi
misin Çok sağ olasın ikimizde beyaz
gömlek giymiş iz Bugün
güzel tesadüf olmuş
Murat abi istersen hemen en güncel
gelişme ile başlayalım malum Amerikan
Merkez Bankası FED politika faizinde bir
değişikliğe gitmedi bununla beraber
alımlarda biraz altına gitti bu konuda
ne diyorsun hani bunun bizlere yansıması
veya küresel ve yansımaları ne şekilde
gelişir bu konuda görüşlerini dinlemek
isteriz evet sağol gördüm Fed toplantısı
öncesi biraz gerginlik vardı çiftçisi
piyasada benim gibi bazı yorumcular
fetten biraz daha şahince bir açıklama
gelir mi acaba değil soru işaretleri
içindeydi afet ve güvercinleri
yanıltmadı yine sağ olsun biraz daha
fare doğurmuş gibi oldu ardından
piyasada bir rahatlama gördüm
yani yaptığın nedir diye baktığımızda
[Müzik]
faiz arttırılmasına ilişkin sorular ve
[Müzik]
[Müzik]
Az önce yumuşak yapmaya çalışın
işaretlerini verdi tekrar paude piyasa
üzerinde çok ciddi bir etkisi olmadı
aslında yani öncesinde biraz stres vardı
şimdi geçen hafta güzel piyasaları
bayağı karışmıştı şu bunu söyle
ne alaka
korkuyorsun gerçekten
gelişmeler oldu Geçen hafta
normalde çok fazla
daha ufak diyebileceğimiz
ülke
[Müzik]
Bankası 29 Ekimde ilk defa 2024'ü
[Müzik]
[Müzik]
[Müzik]
de
tesadüfen görebileceğiniz hareketler
yapıyorsun da çok fazla etkilemedi ama
bu şeyden öncesi beklenti yarattı
açıkçası yani bu piyasalarda bir faiz
arttırımı bitti daha fazla fiyatla
almaya başladım Efendi faiz artırımına
doğru gidiyor acaba oradan şahince bir
sürpriz gelir mide Amerikan iki
yıllıklar da bayağı bir mi yerlerinde
bir ya paylaşma göz farı FED sonrası
Normalde faiz indiriminde göreceğiz
tarzı bir erkek yok Nasıl bayağı
enteresan bulup yazısında bir
gördük
ihtiyacı var mı sorusunun cevabı ne
[Müzik]
bu
veriler laf edeni sanki ama sıkıştırmaya
yönelik gelecektik gözüküyor ki O da
bence şi üzerinde durulması gereken
konulardan biri Oldu oldu bu da hemen
bunun enflasyonla ilintisi hakkında da
görüşlerini alabilir miyiz Murat abi
yani burada bu öteden beri süregelen
yıllardır süregelen ve piyasanın
istediği anlamda likiditenin sağlandığı
bir piyasa koşulları vardı ama bunun
enflasyon etkisi enflasyon baskısı
yaratacağı da gündeme geliyordu Ama bunu
göz ardı edenler olabiliyor bazıları çok
ön plana çıkarabiliyor senin bu konudaki
görüşleri nelerdir onları da
dinleyebilir miyiz
Evet şimdi can senin sorunlarından biri
Aslında enflasyon Bu senin en konusu
olur İyi bayağı Slime söyledik yazdık
şişte
yanar yapma bu dile getirmeye çalıştım
bayağı düşük biz dedi Partner Tepe
iyimser bize göre fazla iyimser di
yurtdışında da büyük ülkelere izlenip
tahminler çok iyimser bu iyimser tahmin
teker teker yanıldığını Görkem içerden
dışarı
enflasyon senin en önemli konusu oldu
varlık seçimlerinde
Yani bu senin ön planda olan var derken
enflasyon
ondan dolayı böyle mi
[Müzik]
Ne bu şimdi enflasyon yüksek olduğu
kabul ediyoruz zaten aksini iddia etmek
biraz matematiği bilmemek ve hatta ne
gördüğünü
görmezlikten gelme aldım Bu
[Müzik]
geçici midir yoksa kalıcımıdır bir arada
biraz daha kalıcı olur ampül değil yani
o taraftayız şimdi
başlarmış Yani bu geçici
sıkıntıları var
ama yavaş yavaş
sebepler
geçici ama enflasyon biraz daha
[Müzik]
acayip rahatsız
biraz daha
iletişim burada çok dikkatli bu durum
satıldığını baktığımızda Enflasyonun
geçici olmayabileceğini dair soru
işareti ciddi anlamda artı görürüz ki
bizim görüşümüz de o yeni enflasyona
göre bize hesabı Herkes bu yapması lazım
enflasyonu uzun bir süre daha yüksek
alacağım doğru hesabını herkes
Evet burada tekrar varlık sınıflarında
tekrar bir üzerinden geçmeyi doğru
buluyorum Murat Abi şu nedenle bazen hem
vade hem sınıf anlamında ifadelerde
karışıklıklar olabiliyor işte de
döngüsel hissediyoruz bazen defansif
hissediyoruz burada Yurtiçi piyasada
yurtdışı piyasadan bunların karşılık
geldiği kavramlarda değişebiliyor Bu
anlamda baktığımızda varlık sınıfları ve
vadi olarak değerlendirdiğimizde nasıl
sene sonuna kadar bir görünüm
bekliyorsun ve 2022'de nasıl bir tablo
bizi küresel bir gel bekliyorum
Evet şu Aslında çok Bence önemli güzel
bir konuyu değil Çünkü yatırımcılarla
konuşurken yatırımcım kategorisine göre
de kısa vadeli uzun vadeli orta Vadi ne
demek bunlar biraz
karmaşık hale gelebiliyor Dolayısıyla
Biz de normal yazarken yapılırken mümkün
olduğunca bu vadinin bir zamansal
karşında vermeye çalışıyoruz ben mesaj
yazarken bunu yazmaya çalışıyorum Kısa
vadeli derken bir mi anladım ki hafta
haftanın biraz ötesi bir çeyrek orta
vadede içerikten fazlası uzun var
Amerika'da biraz daha geniş yapmam
gerekiyor Bu
[Müzik]
ve İstediğiniz zaman Nereden geliyor bu
sözcük döngüden gibi dövdü ya Ne
anlatıyoruz burda büyümeye duyarlı demek
aslında en basit tabiriyle Bu neden Biz
neyi düşünüyorum seni giderken Biraz
önce sahip geçmişin gibi imitasyon
tahminim üstünde geleceğini
düşünün Bu
neden sağcı artı taraflı problemlerden
için büyümenin de biz bu dışarı Tahmin
tahmin
[Müzik]
biraz daha yabancı para borcu var
şu anda Yani hem düğümü deneme enflasyon
yükselişine o olumlu etkileyen ve
sınıfları genelde Biz de o yüzden ya da
ikincisi
güzel
başta olmak üzere değişik
olumsuz olan varlık Sonuçta sabit
bu
[Müzik]
noktada biraz Yurtiçi piyasalarda
dönmeyi istiyorum Murat abi bu yurtdışı
piyasalarda faiz artış beklentisi neden
bahsettin buna karşılık Biz kendi piyasa
mızda Yurtiçi tarafta Merkez Bankası bu
tarz indirim kararı vardı Ve bunun
enflasyon ve kur üzerindeki muhtemel
olumsuz etkileri çokça dile getirildi Bu
farklılığı ve bizim piyasa mızdaki
gelişimi nasıl görüyorsun yine 2021
sonunu ve 2022'ye baz alırsak
deminki sorunu yarım cevapladım şimdi
fark ettim Sen ve senin sonun ve
önümüzdeki sene ilişkide şimdi sanmıştım
o Allah birleştirerek şey yapayım var
şimdi Merkez Bankası'nın Faiz indirimine
girdi süreç ile yurtdışındaki para
politikası süreci bir gün tansiyon
değişti Yani dünyada işte
kolonya olsun Çek Cumhuriyeti olsun
Şimdi Latin Amerika ülkeleri olsun
Amerika olsun Avrupa olsun iyisi bir
hariç diye birçok ülke faiz arttırdım
yaptı faiz arttırım sürecinin süreciniz
Dolayısıyla ve bu yetkisini başla nerede
görmesini bekle kurbağa görmek ne
çukurda gördüm görmedim Büyük ihtimal
devam ediyor Çünkü faizi sürecinden
sonra geldiğimde düşünüyorum toplantıda
var toplantı
[Müzik]
olduğunu düşünüyorum
[Müzik]
Çünkü o
[Müzik]
bu anlaşılma daire Rengi mavi pençesi
görünüyor Dolayısıyla hem arttırsın da
sıkıntı güçlü baz etkisinin
onlar da ortadan kalktıktan sonra
enflasyonda düşüş görmedik
ama şu anda
[Müzik]
yüksek
[Müzik]
sürpriz oldu doğru
sonra şimdi düşünüyoruz biz o
o Nur artması çok anormal bir yüksek
enflasyon ortalarına Aslı bu görmeye
biraz Alışık olduğumuz bir şey bak
Burada normal borsada Siz bir hisse
aldığımız zaman bir şirkete ortak
oluyorsunuz değerli varlığı olan şirkete
ortak olumsuz Dolayısıyla normal var
borsa artarken yani Real var aynı
seviyede kalabilmesi için şirketi
değilim zaten enflasyon olduğunu
yazmış fakat burada bütün hisselerin
aynı oranda artıyor
bence çok normal O yüzden de bizim
tercihimiz burada daha çok
bilançosu sağlam
daha kurulan
[Müzik]
Önümüzdeki Hem sen şimdi
[Müzik]
Bu Eylül ayında Piyasalar dip yaparken
bayağı bir krem Karamsarlık olacak
Piyasalar dipleri yakın bir daha ettik
hesabını endeksi 4306 biraz farklı bir
doğru olur sonra da yeni zirveleri
görürüz diye söyleyeyim Bu
gerçekleşti yani gerçekleştirmiş A5
Birisi seviyeler bir gerçekleşti insan
Rekorlar görüyoruz
hisse senetleri çoğunluğu devam ediyoruz
hesap için Nazlı için olmaya devam
ediyoruz burada
Ben buradan 1 2 katmana çıkmaz yani Mart
2007'den bu yana esempi katına çıkmış
Tesla gibi isimler On Küçük katına
çıkmış şöyle bir performansla olacağını
sanmıyorum ama bir rakam vermek Ben 4006
4800 gibi düşüyor Bu Maximum 5000
yiyelim zamanı olarak Önümüzdeki senin
birinci çeyrek veya ikinci çeyreğinde
piyasaya Muhtemelen TP yapacağım bence
büyük ihtimal göreceğiz
Gelişmekte
[Müzik]
normal
değil mi
bu iyidir yapıyorsun gerisinde kalmasını
beklerdim ben bekliyorum daha Şu son bir
hareketle o anladı bir bekar final Aşk
solduğunda kabul etmek gerekiyor biraz
daha düzeltmeye daha duyarlı hale
geldiniz ben düşüneyim Bir düşüneyim
burada Ama genel olarak çantalar hala
olurmuyuz bunlar için hala olumsuz
anlamda çok değişik var hadi diyelim
yani bir çeyrek 2 çeyrek daire eflasyon
ortamında geçerse senetlerinde olmak da
Bence hala fayda var hala fayda var bu
genelde genel anlamda
[Müzik]
İki haftalık bir süre
önce yüksek o
çok acı ciddi bir Spekülatif aşırı var
bence biraz bir köprü oluştuğu bir köpek
yerine daha normal değil Eşkiya
bırakırsa daha sağlıklı olur mu ilaç
böyle olmak zorunda değildin yani
bahsettik şu burada düzeltme Hani
düzeltme bekliyorum bekliyorum Hiçbir
şey yapıyorum gibi her şey Hım yakın
şimdi olmuyor yani
büyük oranda çoğu yatırımcı için daha
doğru olan aslında
yani burada bir düzeltme geldi Ben
satayım kademe Aşağıdan yukarıdan
vereyim tekrar Bunlar Hani biraz şey bir
yatırım bu çok fazla uğraşması gereken
şeylerden Çünkü trendi kaçırdığımız anda
yüksek olmak psikolojik bir insana çok
zor geliyor
ufak
bir
Okyanus dalgaları yakın mı
Ne yaptın abi 15'te takılmak çok daha
mantıklı Bu bağlantıdan bahsettiğim
standart Bence
devam eder
müşteri profiline göre yatırımcı
profiline göre ben bir aşırı görüyorum
nasıl kenara çekiliyorum düzeltme
olacaksa tekrar gerekirse daha yukarıdan
da alırım O da olabilecek bir şey burada
görüşürüz Ben çıkıyorum Biraz kısa vardı
yükseldiği iki haftalık perspektif fakat
renkler hala bu bahsettiğim
[Müzik]
destekleyici genel olarak
benim senin anlattıklarından genel
olarak kendi payımıza da çıkardığımız
özellikle enflasyonist ortamda hisse
senetlerinin
tercih edilebileceği ve orada tabi
seçici olunması gerektiği konusundaki bu
vurgundu Ben de müsadenle Orada bizim
kendi araştırmaya bu Borsa İstanbul
özelinde ki görüşlerine kısaca bir
değinmek isterim aslında bu çizdiğin
çerçevede çok uyumlu Yani biz de mevcut
ekonomik büyümenin eve enflasyonist
görünümün hisse senetleri açısından
destekleyici olduğunu düşünmekle beraber
risklerin de varlığını ortaya koyuyoruz
Çünkü özellikle faiz alternatif
maliyetteki seyir burada belirleyici
olacak hep biz burada özellikle
bilançosu sağlam ihracat bacağı olan
birazcık sağlandığında kalsın Tabii ki
burada Onu da dönem içerisinde Belki
daha çok detaylandır alacağız ama hani
burada özellikle vuracağız boşluğu az
ter cennetlerde olan ve net işletme
sermayesi
yönetiminde piyasa hakimiyeti ile
belirleyici olabilen fiyatlama yapabilen
şirketleri Öncelikle indiriyoruz Hani
piyasa bu için ucuzluğun
kabul ediyoruz Hatta temiz ortasında
yayınladığımız raporumuzu da başlığı
ucuzluk hikayenin bir kısmıydı
Aslında oradan bugüne baktığımızda Yine
benzer görüşlerimizi koruyoruz yurtdışı
piyasalarla karşılaştırdığımızda
borsamız ın borsa İstanbul'da işlem
gören birçok isteyenin yurtdışı
benzerlerine nazaran iskontolu işlem
gördüğünü görüyoruz bunun da
alalım için orta ve uzun vadeli
yatırımcılar için uygun olduğunu
düşünüyoruz Senin o genel trendler
konusundaki görüşünü O yüzden şiddetli
iştirak ediyorum yani belki dönemsel
satışlar Düzeltmeler olacaktır Ama hani
bu seviyelerden orta-uzun vadeli
yatırımcılar açısından hisse
senetlerinin alım için uygun olduğunu
düşünüyoruz genel olarak tabi ise bazı
hareket etmenin de önemine tekrar
beğenerek diyeyim bilmiyorum ilave söyle
Bu bir şey var mı bu Murat abi sözleri
Doktorlar mı önce doğru söylüyorsun
olmadı diye bir yere şeyden bahsedelim
ben şeyle ilgili bir çalışma yani okuma
yaptım Ne yapıyorsun bu yüksek enflasyon
dönemlerinde ne olmuş konut mu daha iyi
sesini daha iyi gibilerine orada
enteresan bulgular var mı tarihsel
çıkmak çok fazla rastlanmıyor Çünkü
hiçbirşey Evet başka bir programda
konuşuruz baktığımızda azaldı
bundan sonraki program vardı onları da
değilmiş olalım O zaman tekrardan Çok
teşekkür ederiz bütün Herkese iyi günler
mutlu zamanlar İyi günler sağlıklı
haftalar diliyoruz herkese Görüşmek
üzere Görüşmek üzere
[Müzik]
Voir Plus de Vidéos Connexes
Rick Rule: Gold, Silver, Uranium — Key Price Drivers and What to Watch Now
Market at 25,940: Time to Buy, Sell, or Hold? | Market View By Mr. Prakash Pandey
I migliori Treasury USA a Lunga Scadenza e con Cedole Elevate
How Should MF Investors Position For Next 5 Years?: Kalpen Parekh & Amit Kukreja Decode
Macro and Flows Update: March 2022 - e03
The Fed Just Changed Everything - What You Need To Know NOW!
5.0 / 5 (0 votes)