Practice 3: Find Inflections in Cyclical Businesses Undergoing Secular Change Like Kuppy

Taylor Made Macro

3 May 202453:18

Summary

TLDR在这段对话中，Chase Taylor采访了他的朋友Harris "Cuppy" Kuperman，深入探讨了价值投资和市场分析。Cuppy分享了他如何通过识别具有巨大增长潜力的公司来实现投资回报，特别是在市场预期较低时。他强调了从市场抽身休息的重要性，以避免过度关注短期波动，并保持清晰的投资视角。Cuppy还讨论了他如何管理投资组合，包括如何处理亏损的投资，并分享了他对于投资决策的哲学，包括如何在投资表现不如预期时及时退出。此外，Cuppy提到了他的研究服务Kettum，这是一个为投资者提供市场动态和交易机会的工具。整个对话充满了关于市场洞察、投资策略和个人经验的宝贵信息。

Takeaways

📈 **价值投资与动量投资结合**：Cuppy 通过在价值股中寻找具有巨大增长潜力的股票来进行投资，这种方法结合了价值投资和动量投资的元素。
🔍 **深入研究管理层**：Cuppy 强调了对公司管理层进行深入研究的重要性，认为管理层的质量对投资成功至关重要。
🌐 **全球化投资视野**：Cuppy 讨论了全球不同地区的投资机会，例如乌拉尼姆行业的变革，以及如何在全球范围内寻找投资机会。
⏰ **市场远离的重要性**：他分享了定期远离市场的重要性，认为这有助于避免过度关注短期波动，并能提高投资决策的质量。
🚫 **避免频繁交易**：Cuppy 警告不要频繁交易，建议投资者应该专注于长期价值创造，而不是短期价格波动。
📊 **数据和基本面的重要性**：他强调了跟踪数据点和基本面变化对于投资决策的重要性，而不是仅仅依赖图表和技术分析。
🎉 **庆祝成功但保持谦逊**：Cuppy 谈到了在投资中取得成功的同时，也要认识到运气的作用，并保持谦逊。
📚 **持续学习和研究**：他提到了使用 Kettum 研究服务来保持对市场动态的了解，并且强调了持续学习和研究的重要性。
🤝 **与管理层保持适当距离**：Cuppy 认为与管理层过于亲近可能会导致投资决策受到个人情感的影响，因此建议保持一定的距离。
🌊 **投资中的冲浪比喻**：他使用冲浪作为比喻，说明了投资中把握时机和顺势而为的重要性。
📉 **及时退出不佳的投资**：Cuppy 讨论了如何识别并退出那些不符合预期的投资，以及这样做的重要性。

Q & A

什么是拐点投资，它与价值投资有什么不同？
-拐点投资是一种寻找具有巨大增长潜力但当前被市场低估的股票的投资策略。它与价值投资不同，因为拐点投资更侧重于识别那些正处于行业或公司转型期的股票，这些股票可能目前看起来像是价值股，但未来有望实现显著的增长。
Harris 'Cuppy' Kuperman 如何定义一个成功的投资？
-Cuppy 认为一个成功的投资不仅仅是在短期内获得收益，而是要有长期的视角，寻找那些能在三年内实现至少三倍回报的投资机会。他强调的是寻找具有强大增长动力的股票，并在其他人意识到它们的价值之前进行投资。
为什么 Cuppy 认为在交易日中抽离市场也很重要？
-Cuppy 认为，即使是在交易日中暂时离开市场也是有益的，因为这可以帮助投资者避免因为过度关注短期市场波动而做出冲动的交易决策。他建议投资者应该定期抽离，以保持清晰的思维和避免疲劳。
Cuppy 如何处理投资中的亏损？
-当 Cuppy 意识到自己的投资判断错误时，他会尽快退出市场，避免亏损进一步扩大。他强调，一旦投资逻辑发生变化，就应该迅速撤资，而不是试图以更好的价格退出，因为这可能会导致犹豫和更大的损失。
Cuppy 是如何管理他的投资组合中的大型头寸的？
-Cuppy 倾向于集中投资，他不会有很多小头寸。他通常会对单个证券的投资限制在成本的35%以内，并且在任何一个股票上的投资不会超过成本的20%。如果投资表现良好，他会让这些头寸运行，而不是过早地减少它们。
Cuppy 对于投资中的规模和集中度有什么看法？
-Cuppy 认为，要在投资中获得显著的成功，需要在少数几个高信念的投资上进行大规模的投注。他反对那些试图通过分散投资来降低波动性的策略，认为这样也会限制上行潜力。
Cuppy 如何选择他的投资目标？
-Cuppy 倾向于投资那些资产重、现金流丰富的企业。他会对管理团队进行深入的研究，包括他们的背景和过往的表现。他更喜欢那些创始人领导的公司，因为这样的公司往往有更清晰的长期轨迹和更好的业绩记录。
Cuppy 是如何保持对市场的最新动态的了解的？
-Cuppy 使用他和他的团队创建的一个名为 Kettume 的研究服务，这是一个详尽的每周报告，涵盖了各种市场动态和事件，如分拆、并购、内幕交易、回购、投资者日等。这帮助他保持对市场机会的敏感性。
Cuppy 对于如何处理投资中的亏损头寸有何建议？
-Cuppy 建议，当一个投资开始亏损，且其基本面没有按照预期发展时，应该尽快退出。他强调，不要让对管理团队的个人好感影响你的投资决策，一旦投资逻辑不再有效，就应该撤资。
Cuppy 如何平衡对市场的深入研究和个人生活的享受？
-Cuppy 强调了从市场中抽离出来的重要性。他会定期进行长时间的休假，如夏季休长假，以及在交易日中也会抽时间进行户外活动，如冲浪或农场工作。他认为这有助于保持思维的清晰，并避免过度疲劳。
Cuppy 对于投资决策中的直觉和分析有何看法？
-Cuppy 认为，虽然深入的分析和研究是投资成功的关键，但直觉也同样重要。他会在必要时与非金融专业人士讨论投资想法，以确保这些想法在现实世界中是有意义的，而不仅仅是在电子表格上看起来不错。