日元历史性加息,意味着什么?
Summary
TLDR日本央行在维持了十七年的负利率政策后,首次加息,将基准利率从负0.1%上调至0%至0.1%之间。这一举措不仅标志着日本货币政策的重大转变,也预示着日本激进货币政策时代的结束。尽管加息幅度不大,但其象征意义重大,表明日本央行不再实施负利率政策。然而,市场对此反应出乎意料,日元对美元汇率不升反降,跌破150大关。这可能是因为市场已预期到加息,而日本央行的加息力度和后续紧缩政策的不明确性导致市场失望。加息可能会吸引外资流入,促使日元回流,影响全球资产市场,尤其是美国和欧洲。同时,加息也可能提高日本政府和企业的借贷成本,抑制经济活力,但对金融业则是利好。日本股市的影响尚不明确,需进一步观察。
Takeaways
- 📈 日本央行在维持了17年的负利率政策后,首次加息,将基准利率从负的0.1%上调至0%和0.1%之间,这标志着日本货币政策的重大转变。
- 🌐 日本央行的加息举措具有重要的象征意义,明确向市场传递出放弃负利率政策的信号。
- 🚫 除了放弃负利率政策,日本央行还宣布结束利率曲线控制政策,这曾是一种加强版的量化宽松政策。
- 📉 尽管日本央行加息,但日元对美元的汇率不升反降,跌破150大关,这与经济学常识不符,显示出市场对加息力度的预期。
- 💰 负利率政策旨在鼓励借款和消费,以促进经济增长和摆脱通货紧缩,但实际影响有限,因为该政策主要针对央行与商业银行之间的交易。
- 📈 春斗(日本年度工资谈判)结果超出市场预期,大公司员工加薪5.28%,这是日本央行决定加息的关键因素之一。
- 🌍 日本央行加息可能会导致海外资产的日元回流,增加日本资产的吸引力,从而影响全球金融市场。
- 📊 日本是全球最大的海外净资产国,加息可能会影响其海外投资的收益,尤其是北美和欧洲市场。
- 📉 日本央行加息可能会导致依赖外资的东南亚国家市场受到冲击,但对美国股市的影响可能有限。
- 🏦 加息会增加日本政府和企业的借贷成本,可能会对国内经济活力产生抑制作用,但对金融业是利好。
- 🔮 日本央行虽然加息,但保持了原有的国债购买量,以稳定市场,避免引发恐慌。
Q & A
为什么日本决定在维持了十七年之后终止负利率政策?
-日本央行终止负利率政策主要是因为通货膨胀的压力。随着通货膨胀确实出现并持续,央行需要采取措施来稳定经济,提高利率是控制通货膨胀的一种手段。
日本央行取消利率曲线控制政策意味着什么?
-取消利率曲线控制政策意味着日本央行不再通过大规模购买长期国债来控制长期利率,这标志着日本央行开始减少其量化宽松政策的一部分,向正常化货币政策迈进。
日元为什么在日本央行宣布加息后反而贬值?
-尽管日本央行宣布加息,但市场已经预期此举,并且认为加息幅度较小,不足以对经济产生强烈影响。因此,市场对这一政策调整的反应是出售日元,导致其贬值。
日本加息对全球经济意味着什么?
-日本加息可能会影响全球资本流动,尤其是提高日本资产的吸引力,可能导致资金从其他市场流入日本。此外,加息也可能影响其他中央银行的政策决策。
日本的‘春斗’是什么,它如何影响了央行的加息决策?
-‘春斗’指的是日本的年度工资谈判。2023年春斗结果显示,工资增长超出市场预期,这为日本央行提供了信心,认为经济正承受通货膨胀压力,因此需要通过加息来应对。
日本为什么有大量海外资产?
-由于国内投资回报率较低,加之长期的低利率环境,日本投资者和公司倾向于将资本投资到海外市场以寻求更高的回报,这导致日本拥有大量海外资产。
日本加息如何可能影响到美国和欧洲市场?
-日本加息可能导致资本从美国和欧洲撤回,因为投资者可能将资金重新配置到日本市场,寻求更高的回报率。这可能会对美国和欧洲的资本市场产生压力,导致资产价格下跌。
为什么加息会导致政府借贷成本上升?
-加息意味着新发行的国债的利率会上升,因此政府未来发行债券的成本会增加。这会影响政府的财政策略和预算安排。
日本政府高债务水平可能带来什么风险?
-高债务水平可能限制政府的财政政策灵活性和实施能力。此外,长期高债务水平可能导致信用评级下调,增加借贷成本,并加剧债务危机风险。
Outlines
📈 日本央行结束负利率政策
日本央行在维持负利率长达十七年后,首次加息,将基准利率从-0.1%上调至0%到0.1%之间。这一举措虽小,却象征着日本货币政策的重大转变,表明日本央行放弃负利率政策。同时,日本央行也宣布结束利率曲线控制政策,意味着日本激进的货币政策时代结束。尽管加息本应导致日元升值,但市场反应出乎意料,日元对美元汇率不升反降,跌破150大关。这可能是因为市场已预期到加息,而日本央行的加息力度较小,且未明确未来紧缩政策的方向,导致市场对加息的预期未得到满足,从而影响了日元汇率。
🌐 日本海外资产与加息影响
日本作为全球海外净资产最高的国家,其加息可能会导致资本回流,影响全球市场。日本在海外的投资主要集中在北美、欧洲和中南美,尤其是美国和开曼群岛。加息可能会导致日本投资者将资金从海外撤回国内,从而影响海外资产价格。此外,加息会增加日本政府和企业的借贷成本,对依赖低息贷款的“僵尸企业”构成威胁,可能引发企业倒闭潮。尽管加息对银行业是利好消息,但对日本股市的影响则不确定,因为资本回流和通胀正常化可能利好股市,而经济抑制和日元走强可能利空股市。
💹 日本加息对经济活力和金融市场的影响
加息会提高政府、消费者和公司的借贷成本,可能抑制经济活力,引发信用危机。然而,加息对金融业是利好,因为银行利润空间将得到提升。日本央行虽然取消无限印钞政策,但保持原有的国债购买量,以稳定市场,避免引发恐慌。加息对日本政府借债的影响是渐进的,因为已发行的国债利率固定,不受加息影响,只有新发行的国债利率会上升。此外,美国的经济政策变化,如通胀上升和美债殖利率提高,也会影响日元汇率,导致市场做空日元的情况增加。
Mindmap
Keywords
💡负利率
💡加息
💡利率曲线控制
💡量化宽松
💡通货膨胀
💡春斗
💡外资流入
💡利差交易
💡海外净资产
💡僵尸企业
💡金融业
Highlights
日本终于在十七年后首次加息,将基准利率从负0.1%调整到0%和0.1%之间。
此次加息标志着日本央行从负利率政策的全面退出,具有重大象征意义。
与此同时,日本央行也宣布终止利率曲线控制政策,进一步迈出了货币政策的重大步伐。
市场对日本加息的反应出人意料,日元兑美元的汇率反而下跌,跌破150的大关。
尽管市场普遍预期加息,日本央行的加息动作预期之外地提前,但加息幅度小于市场预期。
日本央行的行动反映了其对未来政策的谨慎态度,可能预示着一段时间的政策谨慎。
日本央行的决定受到了国内薪资上涨和通胀确认的影响,特别是春季劳资谈判结果超出预期。
加息的直接后果可能包括日本国内资产的吸引力增加,从而引发资本从海外回流到日本。
日本拥有世界上最高的海外净资产,达到了2.83万亿美元,几乎是其GDP的三分之二。
海外资产回流可能导致日元升值,日本本国资产价值上升,而海外资产价值下跌。
日本政府高债务水平可能限制其未来的经济刺激能力,加息可能增加政府借贷成本。
尽管取消了无限量宽松政策,日本央行保持原有国债购买量不变,以避免市场恐慌。
日本的超过50万家“僵尸企业”依赖低息贷款生存,加息可能对这些企业构成重大挑战。
日本金融机构可能因加息而受益,因为较高的利率可能提高其潜在的利润空间。
加息对日本股市的影响尚未可知,可能既有利好也有利空因素交织影响。
Transcripts
果然
如我所料
日本升息了
作為全世界最後一個維持負利率的經濟體
日本央行也在整整十七年之後
迎來了第一次加息
把它的基準利率從負的0.1%
上調到了0%和0.1%之間
你看著好像只加了0.1%
看著好像是日本央行的一小步
但這其實是日本貨幣政策的一大步
關鍵是說它有一個巨大的象徵意義
這是一個明確的市場訊號
日本央行其實就是要告訴全世界說
大家聽好了
負利率
我們不搞了
這還沒完
其實前兩天咱們也聊過
日本央行它有兩大的奇葩貨幣政策
除了負利率以外
還有一個叫做利率曲線控制
簡單來說就是一個
增強版的量化寬鬆
就在同一天
日本央行也說了
這一招
我們也不搞了
從此日本激進的貨幣政策時代
走進了歷史
你看看
咱聊日本經濟這視頻還沒出幾天
日本央行一口氣把倆政策全取消了
可見小Lin的視頻
對日本央行的影響力
但我跟你說
日本加完息有意思的其實是市場的反應
正常來說
你推出一個這麼重大的歷史性的加息決策
那日元應該暴漲
畢竟加息
何況又是歷史性的一步
但是沒想到日本央行公佈之後
日元它不光沒漲
反倒兌美元再一次跌穿了150大關
這就不太符合經濟學常識了
這就有點像老師要是告訴同學說
我們明天放假
結果同學全哭了
你說說他們哭什麼
怎麼這麼奇怪
咱之前其實已經算是比較全面地
概覽了一下日本經濟最近的情況
但這新聞出來之後
我還收到挺多留言
想讓我再聊聊這個事兒
所以今天咱們就再補充一下
咱來一起聊一聊
日本央行它為什麼選擇了加息
這個又對全球經濟意味著什麼
負利率它是什麼概念呢
就比如說哈這個利率是負的1%
那現在你要找我借100塊錢
等你明年還錢的時候
你就不用還我利息了
你甚至只需要給我99塊錢就行
反過來存錢也一樣
就是你今年要去銀行存100塊
明年你就只能取出來99塊錢
連本金都不夠
你看看這樣一來
你借錢就會變得非常爽
但是你存錢就會非常虧
日本央行
它就是想透過負利率逼著大家說
你別存錢你多藉錢多花錢
讓經濟運轉起來
擺脫通貨緊縮
進入到咱們一個良性的通貨膨脹
當然我舉這個負1%
就是為了讓大家感受能更明顯一點
實際咱剛才也說了
它其實只有負的0.1%
而且這個負利率它其實只是
日本央行和日本大銀行之間的
就到你我這種消費者這兒
它就又是正的或者是幾乎是0
所以你也別想說我靠這個負利率
我把錢借進來
然後給家裡囤著
來賺錢
好那日本央行為什麼現在開始加息了呢
其實最主要的原因
就是因為通脹
它真的來了
之前那期視頻其實我們也詳細聊過
日本前幾年就已經看到通膨了
只不過日本央行它需要確認
通膨它是不是真的來了
還是來日本就轉了一圈就走了
要確定這個事的關鍵
就看這個薪資能不能跟著一起上漲
就要看日本最著名的
一年一度的工資大談判
就是春鬥的結果
這不三月中的時候春鬥的結果就出來了
比市場預期的還強
日本的大公司要給員工加薪5.28%
不光超過了它3%左右的通貨膨脹
甚至達到了三十三年以來的工資最大漲幅
這日本央行一看
穩了沒問題了
就立刻馬上立即加息
本來市場預期說你三月出結果
怎麼著得反映一下
所以預期央行四月份才會有動作
沒想到日本央行這麼著急
扳機扣得比誰都快
好咱接著往下看
說日本央行加息
那為什麼日元反倒跌了
就是老師都說放假了
同學為什麼反倒哭了呢
因為日本央行加息
其實早就在市場的意料之中了
可是
日本央行它雖然加息是提前了
但是它這個力度實在是太小了
就是國債它該買還買
之後它想繼續怎麼緊縮它也不說清楚
謹慎到甚至都感覺有點無聊了
這個其實也預示著未來一段時間
日本央行它在判斷
是不是要加息的時候
它可能也會一直這麼謹慎
這就導致了日本加息
但是日元反倒走弱的
這麼一個奇怪的現象
它跌不是因為它加息了
而是因為它加的
沒有預期的多
沒有預期的堅決
它才跌的
這就好比說
同學為什麼知道明天要放假了
他還哭
有可能因為同學本來以為
要放一個禮拜的假票都訂好了
結果老師告訴他就放一天
還留了一堆作業
就沒有預期放的多
然後老師這態度也沒有誠意
他不就哭了嗎
好咱繼續深入
日本央行它幾乎在一夜之間結束了一個
整個經濟體幾乎都適應了一個運行模式
那它意味著什麼
它又有可能會帶來什麼結果呢
注意我先強調一下
這些都是純粹理論上的
實際的影響因素它可能千千萬
我只能說加息這個控制變量的單獨因素
對市場的影響
首先你想加息就是收益率變高了
整個日本資產它裡邊的投資回報率
都會跟著水漲船高
也就是說日本的資產
它相對於海外的資產更有吸引力了
那會導致什麼呢
就是外資的流入
你要知道
日本他可是擁有全世界最高的海外淨資產
就世界各地都有日本的產業
這可能很多人都聽過
而且他這個海外淨資產第一的記錄
已經保持了長達三十二年
2022年的時候
這個數好像大概是2.83萬億美元
這相當於他GDP的三分之二
注意我們這說的是淨資產
就是你的資產減去你的負債
這個日本第一
你要是單純按資產來算的話
那第一肯定還是美國了
我再順便考考大家
你知道海外淨資產最低的國家是誰嗎
就是海外淨負債最多
就是欠別人錢最多的
你知道是誰嗎
沒錯就是
美國
它的海外淨負債大概是20萬億美元
這是什麼概念
大概相當於五個日本的GDP
已經超過了一個中國的GDP
這是為什麼呢
大家可以在評論區討論討論
這不是我們今天的重點
咱說回到日本
那你說它(日本)為什麼會有這麼多
海外的資產呢
其實很簡單
因為國內的投資回報率太低了
你看央行都把利率壓成負的了
經濟又不景氣
國內沒有什麼好的投資機會了
那我還不如去紐約買棟樓
或者去歐洲買點股票
而且這還沒完
因為日本他的利率不是低嗎
那我就不光是只是投資資產到海外
我什至可以藉錢再去投資海外
你想日元的利率假設是0
這幾年美國的利率大概是3到5
我為什麼不借日元
然後去投資美元或投資歐元
這個就是我們老說那個利差交易
確實很多人在做
Carry Trade
而且到疫情後期
日本是主要貨幣裡頭
那個僅有的還不加息的
所以他就成了一個利差交易的集中地
總而言之
就是有大量的日元
投資到海外
而現在日本央行它一旦加息
就意味著國內整體的收益率會回升
大家一看家裡的回報率高了
同時借錢又變貴了
那我趕緊還是把海外的錢給撤回來
所以這個影響與其叫做
外資的流入
不如叫做日元的回流
日元回流會導致什麼呢
這個其實也很簡單
我們具體得去看看它是怎麼回流的
就是這個錢它從哪撤出來
那哪的資產就下跌
這錢流到哪了哪就漲
你得先賣出海外資產
然後你得再換回日元
最後你再買日本本國的資產
那對應的結果咱推導一下
就是海外資產下跌
日圓升值
日本本國資產上漲
大概是這麼個邏輯
具體一點什麼海外資產會下跌呢
那你就得看日本
他原來在海外買了什麼資產
我親自統計了一下
日本財政部它的估算咱來看看
首先它最大的投資標的是北美
其實主要就是美國
這裡頭股和債大概一半一半
這個也很合理
我們都知道日本是全球最大的美債持有國
持有超過1兆的美債
而它第二大投資標的就是歐洲
25% 這個也合理
而第三名這個有點意思了
它居然不是亞洲而是中南美
這個就讓我感覺有點意外了
你說日本為什麼
會有大量的資產在中南美呢
難道這裡邊有什麼不可告人的策略嗎
我就再仔細往下看是哪個國家
我跟你說這裡頭有一個國家
他在所有國家裡的排名僅次於美國
排在第二名大家可以猜
我跟你說他不是巴西
不是阿根廷
也不是墨西哥
而是
開曼群島
沒錯這就是個避稅天堂
他其實就是個殼
估摸著就是他在哪又繞了一圈
然後又投到美國歐洲去了
所以我跟你說這數據
你真的有的時候就得往下挖
不然你可能就以為
日本非常喜歡投資拉丁美洲了
好那咱就清楚了
它一旦加息受到影響最大的市場
其實就是美國和歐洲的市場
所以有一些可能比較激進的人
他上來就說了
說日本加息可能會成為激發美股暴跌的
導火索
這個就是我感覺可能性倒不大
不過好像東南亞一些對外資
非常依賴的國家
那可能就說不準了
你要知道當年亞洲金融危機
其實有一大底層原因
就是日本資本的回流
就我們有機會再詳細說
我不要我不要好
我們接著說這個加息的影響
它除了會導致日本資產地回流
第二個直接影響
可能也是市場最擔心的一個後果
就是日本政府它藉債的成本變高了
你想日本政府這麼高的債務水平
往輕了說它可能會限制日本政府
開銷和刺激經濟的力度
往重了
說它 甚至有可能會導致日本政府的信用風險
這個就是很嚴重的了
所以日本央行它也知道市場擔心
日本的國債市場會劇烈波動
它也不希望引發恐慌
它也不希望日本政府還不上錢
所以這次會議其實它也明確說了
雖然我取消了這個無限印錢的貨幣政策
但是
咱還是保持原來的國債購買量
意思就是說
雖然我現在不是無底線的印錢了
但是咱原來印多少現在還印多少
大家也別恐慌
你看
我那印鈔機不還開著
大家別賣國債
這個其實也是為什麼市場覺得
央行這次緊縮力度非常小的一個原因
所以它短期來看對日本政府借債的影響
是非常有限的
而且我再稍微補充一下
因為有時候我看評論區
感覺有些朋友還會有點誤區
加息它對政府的影響
它是循序漸進的
而不是突變的
因為日本政府它已經借的錢
這個利率就定了
它是不會受加息影響
只有加息之後新發行的國債
它的利率才會變高
而國債是在持續不斷地發行更新的
所以我們才會說加息的影響
實際上是在一點一點
隨著這個新國債的比例越來越高
而慢慢體現出來
短期內就算日本央行抽風了
一下把利率調到20%
也不會說日本政府第二天就躺那破產了的
好我們接著說
加息它除了讓政府的借貸成本變高了
其實也讓經濟體當中的消費者
或者是公司的借貸成本也跟著變高了
日本大概有超過50萬個殭屍企業
它們一直以來
都靠著幾乎是零息的貸款活著
這利率一旦變高
它們可能就會遇到很大的麻煩
你看這次央行
雖然說我們要繼續買國債買政府的債券
但企業這邊它可沒說它基本就撒手不管
就很有可能會迎來一小波
日本國內那些不太行的公司的倒閉潮
這個影響從底層來說也是加息
它最基礎也是最廣泛的
就是抑制日本的經濟活力
再嚴重點可能會引發一些信用危機
不過加息對一個產業
對金融業來說它是利好
因為銀行是非常討厭低利率的
你利率得高一點
它潛在的利潤率才能有空間
原來都負的了
日本的各大財團
它的利潤空間就被擠壓得非常小
加息之後不光說銀行會更有油水了
整個金融體係都會被激發起來
那加息對日本股市的影響呢
那就是未知X了
一方面當然我們說資本回流
通脹回歸正常
可能是對日本股市的利好
反過來加息這邊有抑制經濟
它對估值的影響
包括日元走強對出口的影響這些
那就是利空
所以疊起來
就說不準了
好 說到這兒
我今天天馬行空的說了一堆加息
可能潛在的影響
它是加息的影響
並不只是這加0.1%息的影響
老實說這個0.1%
那就 灑灑水了
我們剛剛說的那些
它是日本央行如果持續加息
可能產生的一些連鎖反應
你就看最近日元疲軟
其實它最主要的因素
是美國那邊出現的變化
通脹抬頭
美聯儲今年降不降息都說不準了
美債殖利率又開始提高
所以你看就是日本這邊龜速加息
美國那邊降息又受阻
對投資人來說這兩邊的利差
很有可能會再持續很長一段時間
那套套息交易
就是做空日元買美元
可能在很長一段時間都還是會有油水
大家就玩命抓緊最後這個窗口去做空日元
甚至頂著日本央行可能會隨時入場
給日元托底的風險
這就導致了乍看起來
可能會非常匪夷所思的一個現像
日元這邊加息
市場偏偏猛猛做空它
以至於今年4月份的時候做空日元的空頭
竟然達到了2007年以來的最高點
至於美國那邊是什麼情況呢
現在事態還不太明朗
就是比較混沌
等時機成熟了
咱們也可以再聊聊美國
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