Funktioniert die Börse nicht mehr richtig? Und welchen Geld-Fehler Gerd Kommer jüngst abgestellt hat

Summary

In diesem Interview mit Dr. Gert Kommer, einem etf-Experten und Vermögensverwalter aus München, werden verschiedene Aspekte der Finanzwelt diskutiert. Ein Schwerpunkt liegt auf der Bedeutung, die der Aktuelle Marktzustand und die Rolle von Bitcoin ETFs spielen, sowie auf der Notwendigkeit, Vergangenheitsfehler zu vermeiden und eine ausgewogene Anlagestrategie zu verfolgen. Dr. Kommer teilt auch seine Einschätzungen über die zukünftige Rolle von Bitcoin als Zahlungsmittel und warnt vor der Gefahr, sich in eine Narrative zu verlieren, die Kryptowährungen als die Lösung für alle Probleme darstellt.

Takeaways

• 📈 Dr. Gert Kommer ist ein Bestsellerautor, ETF-Experte und Vermögensverwalter aus München.
• 🤔 In Bezug auf Investitionen betonte Dr. Kommer die Bedeutung, Fehler zu vermeiden und frühere schlechte Entscheidungen zu korrigieren.
• 📖 Sein Buch 'ETF Standardwerk' hat eine umfassende, überarbeitete Version, die im Video beschrieben wird.
• 🔄 Der Erfolg im Leben hängt nicht nur von positiven Handlungen ab, sondern auch von dem, was man vernachlässigt oder unterlässt, insbesondere in Bezug auf Finanzentscheidungen.
• 🛑 Dr. Kommer warnt vor der Neugier-Bias (Recency Bias), bei der zu viel Gewicht auf jüngste Ereignisse gelegt wird und langfristige Perspektiven vernachlässigt werden.
• 🌐 Es wird betont, dass es wichtig ist, eine breite Palette von Anlageklassen in Betracht zu ziehen, um diversifiziert und risikobewusst zu investieren.
• 🚫 Dr. Kommer diskutiert die Gefahr von prozyklischen Investitionen, insbesondere in Zeiten, in denen bestimmte Anlageklassen oder Technologien überbewertet sind.
• 🔄 Er plädiert für eine antizyklische Herangehensweise an Investitionen, um potenziell bessere Renditen zu erzielen, als sie von der Masse der Anleger erzielt werden.
• 💡 Die Bedeutung von Behavioral Finance wird hervorgehoben, um die psychologischen Barrieren zu verstehen, die Investoren bei der Entscheidungsfindung beeinflussen.
• 🔗 Es wird empfohlen, sich mit Finanzprodukten zu beschäftigen, die langfristig gute Renditen versprechen, anstatt nur auf kurzfristige Trends zu reagieren.
• 🔑 Schlüssel für erfolgreiche Investitionen: Vermeiden Sie Fehler, investieren Sie in eine diversifizierte Auswahl von Anlageklassen und seien Sie bereit, frühere Entscheidungen zu überdenken und zu ändern.

Q & A

Welche Fehler hat Dr. Gert Kommer zuletzt gemacht und wie hat er damit umgegangen?

Dr. Gert Kommer hat Fehler gemacht, indem er zu sehr von den jüngsten Entwicklungen in den letzten Jahren beeinflusst wurde, was er als 'Recency Bias' bezeichnet. Um diesem Fehler entgegenzuwirken, zwingt er sich dazu, nicht nur auf die jüngste Vergangenheit zu achten, sondern auch auf längerfristige Trends und Fakten.

Was ist das ETF Standardwerk und wie wurde es von Dr. Gert Kommer überarbeitet?

Das ETF Standardwerk ist ein Buch von Dr. Gert Kommer, das umfassende Informationen über Exchange Traded Funds (ETFs) enthält. In der neuen, überarbeiteten Version seines Buches hat er aktualisierte Informationen und Analysen zu ETFs hinzugefügt, um den Lesern die neuesten Entwicklungen in diesem Bereich zu vermitteln.

Was hat Dr. Gert Kommer über das Konzept der Fehler vermeiden in Investments gesagt?

Dr. Gert Kommer betonte die Wichtigkeit, Fehler in Investments zu vermeiden. Er verwies auf das Prinzip 'Via Negativa', wonach man sich eher auf das Beenden von schlechten Dingen konzentriert als auf das Starten von neuen guten Dingen. Er argumentierte, dass dies zu einem langfristigen Erfolg führen kann, indem man sich auf das Vermeiden von Fehlern und der Beendigung von schlechten Gewohnheiten konzentriert.

Was ist der Unterschied zwischen den Bewertungskennzahlen der US-Aktienmarkt und dem Rest der Welt?

Dr. Gert Kommer erläuterte, dass der US-Aktienmarkt im Vergleich zum Rest der Welt als hoch bewertet angesehen wird. Er verwies auf die Price-Earnings-Ratio und das Price-Book-Ratio, die für den US-Markt deutlich höher sind als für den Rest der Welt. Dies deutet darauf hin, dass Investitionen im US-Markt möglicherweise eine niedrigere erwartete Rendite haben als Investitionen im Rest der Welt.

Was ist das MSCI World Index und warum ist es wichtig für Anleger?

Das MSCI World Index ist ein wichtiger Indikator für die globale Aktienperformance, der den Wert der größten上市公司 in entwickelten Ländern außerhalb der USA und Kanada widerspiegelt. Es ist wichtig für Anleger, da es ihnen eine Minderung von Klumpenrisiken ermöglicht, indem es eine breite Diversifikation bietet und ihnen ein Bild der globalen Marktlage gibt.

Was hat Dr. Gert Kommer über die Investition in Bitcoin und Kryptowährungen gesagt?

Dr. Gert Kommer zeigte eine skeptische Haltung gegenüber Bitcoin und Kryptowährungen. Er warnte vor der Volatilität von Bitcoin und riet zu, es mit Vorsicht zu behandeln. Er empfahl, nur Geld in Bitcoin zu investieren, das man in den nächsten 5 bis 10 Jahren nicht für den Lebensunterhalt benötigt und betonte, dass man Emotions bei Investitionen ausgeschlossen sollte.

Welche Rolle spielt Behavioral Finance in der Vermögensverwaltung?

Behavioral Finance ist eine Disziplin, die sich mit psychologischen Faktoren im Zusammenhang mit finanziellen Entscheidungen befasst. Dr. Gert Kommer empfahl, sich mit dieser Disziplin auseinanderzusetzen, um Verhaltensfehler zu vermeiden, die zu unwirtschaftlichen Investitionsentscheidungen führen können.

Was ist das Prinzip des 'Via Negativa' und wie kann es in der Anlagestrategie angewendet werden?

Das Prinzip des 'Via Negativa' bezieht sich auf die Idee, dass Erfolg im Leben häufiger von dem resultiert, was man nicht tut, als von dem, was man tut. In der Anlagestrategie bedeutet dies, dass man sich darauf konzentrieren sollte, schlechte Gewohnheiten und Fehler zu beenden, anstatt nur auf das Starten neuer positiver Handlungen zu dringen.

Welche Ansichten hat Dr. Gert Kommer zur aktuellen Situation des US-Tech-Sektors und der Aktienmärkte?

Dr. Gert Kommer sieht den US-Tech-Sektor und insbesondere den MSCI World Index als überbewertet, was auf ein erhöhtes Risiko für Anleger hindeutet. Er warnt vor der Konzentration auf wenige Aktien und empfiehlt, in unterbewerteten Anlageklassen wie z.B. einem MSCI Europe ETF zu investieren, um Klumpenrisiken zu reduzieren.

Was ist der 'Recency Bias' und wie kann man ihn vermeiden?

Der 'Recency Bias' ist die Tendenz, zu sehr von den jüngsten Ereignissen oder Entwicklungen beeinflusst zu werden. Um ihn zu vermeiden, sollte man sich darauf konzentrieren, sowohl auf die jüngste als auch auf die langfristige Vergangenheit zu achten, um eine ausgewogenere Perspektive auf die Investitionsentscheidungen zu erhalten.

Was ist der 'Macht des MSCI World Index' und wie wird er von Dr. Gert Kommer kritisiert?

Der 'Macht des MSCI World Index' bezieht sich auf die Tatsache, dass dieser Index durch die Konzentration auf wenige große Unternehmen, insbesondere aus dem Tech-Sektor, eine ungesunde Gewichtung auf极少的 Branchen hat. Dr. Gert Kommer kritisiert dies, da es zu erhöhten Risiken für Anleger führt und keine ausgewogene Diversifikation ermöglicht.

Was ist der 'KI-Rekordhoch' und wie steht er im Zusammenhang mit der Aktienmarktperformance?

Der 'KI-Rekordho' bezieht sich auf die hohe Bewertung von KI-Aktien (Artificial Intelligence), die in den letzten Monaten stark gestiegen sind. Dies ist ein Beispiel für die konzentrierte Entwicklung auf bestimmte Aktien, was auf eine mögliche Überbewertung und ein erhöhtes Risiko für Anleger hindeutet.

Outlines

00:00

📈 Finanzinvestitionen und Fehler vermeiden

Der erste Absatz konzentriert sich auf das Gespräch mit Dr. Gert Kommer, einem etf-Experten und Vermögensverwalter aus München. Er diskutiert den Anlass, warum er sich von Altlasten getrennt hat, die Schwäche des Bitcoin ETF und wie Anleger ihr Geld besser in Aktien und ETFs investieren können. Er betont die Bedeutung, Fehler zu vermeiden und nicht von der jüngsten Vergangenheit beeinflusst zu werden, was als 'Recency Bias' bezeichnet wird. Er erklärt, dass Erfolg oft davon abhängt, Fehler zu vermeiden, insbesondere in Bezug auf Investitionen und das Management von Finanzprodukten.

05:02

🧐 Überwindung von Verlusten und Anlagestrategien

In diesem Absatz wird die Diskussion fortgesetzt, wie man frühere Fehler beenigt und erfolgreiche Anlagestrategien verfolgt. Dr. Kommer betont die Wichtigkeit, sich nicht von Medien und der Neugierde nach aktuellen Trends ablenken zu lassen. Er erklärt, dass viele Anleger zu sehr auf potenzielle Gewinne achten und vergessen, alte, schlechte Anlagen zu überprüfen und zu verkaufen. Er empfiehlt, sich mit der Behavioral Finance zu beschäftigen, um Verhaltensfehler zu vermeiden, und betont die Notwendigkeit, sich von emotionalen Entscheidungen zu distanzieren, insbesondere bei der Investition in Bitcoin.

10:03

🌐 Globale Anlagestrategien und Bewertungskennzahlen

Dr. Kommer erläutert in diesem Abschnitt die Bedeutung von globalen Anlagestrategien und Bewertungskennzahlen. Er diskutiert die unterschiedlichen Bewertungsniveaus verschiedener Aktienmärkte, wie z.B. der US-Aktienmarkt im Vergleich zum Rest der Welt. Er erklärt das Konzept der erwarteten Renditen und wie man durch die Analyse von Bewertungskennzahlen wie dem Price-Earnings-Verhältnis (PE-Ratio) und dem Price-Book-Value-Verhältnis (PBV) potenziell profitable Anlagen identifizieren kann. Er warnt vor der Konzentration auf bestimmte Aktien oder Branchen und betont die Wichtigkeit einer diversifizierten Anlagestrategie.

15:04

🔄 Diversifikation und Investitionsentscheidungen

In diesem Abschnitt spricht Dr. Kommer über die Herausforderungen der Diversifikation und die psychologischen Hürden, die Anleger bei der Entscheidung über Investitionen haben. Er erklärt, dass Diversifikation nie optimal ist, da es immer einen Zeitpunkt geben wird, an dem eine bestimmte Anlage besser abschneidet als die andere. Er betont die Wichtigkeit, langfristige Strategien zu haben und diese standhaft zu verfolgen, anstatt von kurzfristigen Erfolgen oder Misserfolgen beeinflusst zu werden. Er verwendet den Vergleich mit Immobilieninvestoren, um zu verdeutlichen, dass eine feste Überzeugung an eine Anlageklasse, auch in schwierigen Zeiten, wichtig ist.

20:05

💡 Aktueller Marktstatus und Investitionsempfehlungen

Dr. Kommer diskutiert die aktuelle Funktionsweise des Aktienmarktes und wie Anleger in der aktuellen Marktsituation handeln sollten. Er argumentiert, dass es normal ist, dass einige Aktien oder Branchen dominieren und dass dies nicht unbedingt negativ ist. Er warnt vor dem 'Performance Chasing' und der Investition in überbewertete Aktien und empfiehlt stattdessen, in unterbewertete und diversifizierte Anlageklassen zu investieren. Er betont die Notwendigkeit, sich von emotionalen Reaktionen zu distanzieren und eine ausgewogene Strategie zu verfolgen, auch wenn es schwierig sein mag, gegen die aktuelle Markttrends zu investieren.

25:07

🚫 Vorsicht bei der Investition in Technologie und Kryptowährungen

In diesem Abschnitt warnt Dr. Kommer vor den Risiken der Investition in Technologieunternehmen und Kryptowährungen wie Bitcoin. Er argumentiert, dass technischer Fortschritt nicht unbedingt den Aktionären der Unternehmen zugutekommt, da dieser Fortschritt auch Kunden und Konkurrenten zugutekommen kann. Er betont, dass es wichtig ist, die Unterscheidung zwischen technischem Fortschritt und den tatsächlichen Gewinnen für die Unternehmen zu treffen. Er empfiehlt, mit Vorsicht zu investieren und nicht von der Begeisterung für ein Thema blind zu werden, da dies zu riskanten Investitionsentscheidungen führen kann.

30:10

🤔 Hinterfragen der Narrativen und kritisches Investieren

Schließlich warnt Dr. Kommer vor der Gefahr, von Narrativen und emotionalen Faktoren bei Investitionsentscheidungen beeinflusst zu werden. Er betont die Wichtigkeit, kritischer zu denken und nicht auf eine bestimmte Investition oder ein bestimmtes Asset zu fixieren. Er erklärt, dass Leidenschaft und Emotion im Investieren häufig schlechte Ratgeber sind und dass man stattdessen eine ausgewogene und rationale Herangehensweise verfolgen sollte. Er schließt mit der Mahnung, immer auf die Risiken zu achten und nie in eine Investition zu investieren, die man nicht versteht.

Keywords

💡Altlasten

Im Kontext des Video bezieht sich 'Altlasten' auf veraltete oder schlechte Anlageentscheidungen, die man aus der Vergangenheit hat und die man beenden oder loslassen sollte. Ein Beispiel wäre die Anlage in einer Lebensversicherung, die nicht mehr erwähnt wird, da sie wirtschaftlich nicht mehr sinnvoll ist.

💡Bitcoin ETF

Ein Bitcoin ETF (Exchange-Traded Fund) ist ein Fonds, der die Kryptowährung Bitcoin im Portfolio hält und auf einem traditionellen Börsenmarkt handelbar ist. Dies ermöglicht es Anlegern, an der Entwicklung von Bitcoin zu partizipieren, ohne das Risiko einer direkten Haltung der Kryptowährung zu übernehmen.

💡Anlagestrategie

Die Anlagestrategie bezieht sich auf die geplante Auswahl und Verwaltung von Anlagen in Aktien, ETFs oder anderen Finanzinstrumenten, um langfristige finanzielle Ziele zu erreichen. Eine gute Anlagestrategie berücksichtigt Risikotoleranz, Investitionshorizont und die finanziellen Ziele des Anlegers.

💡Recency Bias

Recency Bias ist ein kognitiver Fehler, bei dem Menschen zu neigen sind, Ereignisse und Informationen, die sich in der unmittelbaren Vergangenheit ereignet haben, übermäßig zu gewichten. Dies kann zu einer unvollständigen oder verzerrten Einschätzung der Wahrscheinlichkeit von zukünftigen Ereignissen führen.

💡via negativa

Via negativa ist ein philosophisches Prinzip, das besagt, dass man Erfolg erreichen kann, indem man vor allem darauf achtet, Fehler zu vermeiden und schlechte Gewohnheiten aufzugeben, anstatt nur darauf zu hoffen, dass man gute Entscheidungen trifft. Es geht darum, Verhaltensweisen zu ändern, die im Laufe der Zeit negativ ausfallen.

💡Finanzprodukte

Finanzprodukte sind Waren oder Dienstleistungen, die von Finanzinstituten wie Banken, Versicherungen und Investmentfonds angeboten werden, um Geld zu investieren, zu sparen oder Risiken abzusichern. Sie umfassen Aktien, Anleihen, Fonds, Lebensversicherungen und vieles mehr.

💡Börse

Die Börse ist eine Organisation oder ein Marktplatz, an dem Finanzinstrumente wie Aktien, Anleihen und ETFs gehandelt werden. Es ist ein zentraler Ort für Kapitalmarkttransaktionen und ermöglicht es Anlegern, ihre Investments zu tätigen und zu verwalten.

💡Diversifikation

Diversifikation ist eine Risikomanagementstrategie, die darin besteht, Investitionen in eine Vielzahl von verschiedenen Anlageklassen, Unternehmen oder Regionen zu tätigen, um das Risiko zu minimieren, das mit einem einzelnen Anlageobjekt oder einer Anlageklasse verbunden ist.

💡Behavioral Finance

Behavioral Finance ist ein interdisziplinäres Forschungsfeld, das sich mit den psychologischen und emotionalen Aspekten des menschlichen Verhaltens in Bezug auf finanzielle Entscheidungen und Märkte beschäftigt. Es untersucht, wie kognitive Verzerrungen und emotionale Faktoren die Entscheidungen von Anlegern und die Entwicklung von Finanzmärkten beeinflussen.

💡KI-Aktien

KI-Aktien (Künstliche Intelligenz) beziehen sich auf die Aktien von Unternehmen, die in der Entwicklung und Anwendung von KI-Technologien tätig sind. Diese Unternehmen können in Bereichen wie Machine Learning, Datenanalyse und automatisierter Entscheidungsfindung aktiv sein.

💡Technologiezyklen

Technologiezyklen beschreiben die periodiche Veränderung in der Technologie und den damit verbundenen Veränderungen in der Wirtschaft und den Märkten. Sie beinhalten die Entstehung neuer Technologien, ihre Akzeptanz und Integration in die Gesellschaft und die darauffolgende Ablösung durch neuere Technologien.

Highlights

Dr. Gert Kommer ist Bestsellerautor, ETF-Experte und Vermögensverwalter aus München.

Kommer sieht Fehler im überinterpretieren der jüngsten Vergangenheit als recency bias.

Erfolg im Leben hängt nicht nur von positiven Handlungen, sondern auch von dem, was man unterlässt, ab.

Kommer betont die Wichtigkeit, früherer Fehler zu beenden und nicht auf zukünftige Erfolge zu hoffen.

Via negativa ist ein Prinzip, das besagt, dass man sich von schlechten Gewohnheiten und Fehlern distanzieren sollte.

Kommer hat kürzlich einen interessanten Text zum via negativa Prinzip veröffentlicht.

In seinem Blog beschäftigt sich Kommer mit der Vermögensverwaltung und Finanzprodukten, die er für seine Mandanten relevant sind.

Kommer hat in Großbritannien gelebt und eine betriebliche Altersvorsorge gehabt, die steuerlich begünstigt war.

Kommer empfiehlt, sich mit Behavioral Finance zu beschäftigen, um besser verstehen zu können, warum manche Anlageentscheidungen irrational sind.

Kommer hat persönlich eine Investition in einer britischen Bank getätigt, die er nun bereut und als Fehler ansieht.

Der US-Aktienmarkt ist momentan sehr hoch bewertet, im Vergleich zum Rest der Welt.

Kommer warnt vor der Konzentration auf wenige Aktien und empfiehlt, in unterbewertete Anlageklassen zu investieren.

Diversifikation ist wichtig, aber nie optimal, da es immer zu Zeiten gibt, in denen bestimmte Anlagen besser laufen als die Gesamtmenge.

Kommer diskutiert, ob die Börse aktuell noch richtig funktioniert und kommt zu dem Schluss, dass sie es tut, solange man bereit ist, auch in kurzen Zeiträumen erhebliche Verluste in Kauf zu nehmen.

Er argumentiert, dass es vernünftiger ist, in unterbewertete Anlagen zu investieren, auch wenn sie momentan nicht so gut laufen wie überbewertete.

Kommer sieht Bitcoin als Investmentvehikel mit sehr hohem Risiko und empfiehlt, es mit Vorsicht zu genießen.

Er warnt vor der Leidenschaft bei Investitionen und betont, dass Emotionen bei Investitionsentscheidungen häufig schlechte Ratgeber sind.

Kommer ist skeptisch gegenüber Bitcoin ETFs und sieht sie als überhyped und schwachsinnig.

Er betont, dass es wichtig ist, sich von der Narrative nicht blenden zu lassen und Bitcoin mit Vorsicht zu betrachten.

Kommer plädiert für eine ausgewogene und überzeugungsvolle Anlagestrategie, die man konsequent durchhält, ohne von Gegenargumenten beeinflusst zu werden.

Transcripts

von welchen Altlasten dr Gert kommmer

sich jetzt getrennt hat warum der

Bitcoin ETF schwachsinnig ist und wie

Anleger ihr Geld jetzt richtig in Aktien

und ETFs investieren das gibt es heute

im neuen Video bei BÖRSE ONLINE mein

Name ist Marin kobotsch Leitung digital

bei BÖRSE ONLINE und wenn dir das Video

gefällt dann abonniere den Kanal lass

einen Daumen nach oben da und jetzt viel

Spaß mit dem Interview mit Dr Gert

kommmer heute haben wir dr Gert komm

Bestseller Autor etf-exert und

Vermögensverwalter aus München bei uns

im Studio hallo Herr kommermer schön

dass Sie wieder bei uns sind freut mich

sehrot ja Herr kommermer einmal wollen

wir es auch zeigen sie haben ihr

Standardwerk das ETF Standardwerk

überarbeitet es gibt eine neue

umfassende überarbeitete Version gerne

mal anschauen wir verlinken das Buch

unten in der Videobeschreibung und der

komm mal heute habe ich mir die Frage

zuerst aufgeschrieben welchen Fehler

haben Sie denn zuletzt

bei ihrem Geld oder an der Börse

gemacht ja äh welchen Fehler habe ich

gemacht also ich lasse mich auch

verleiten zu sehr davon was in den

letzten Monaten in den letzten äh 2

Jahren 5 Jahren oder auch 10 Jahren äh

besonders gut oder besonders schlecht

gelaufen ist also ich überinterpretiere

auch wie wir alle die jüngere

Vergangenheit und das ist ein ja das ist

das ist unklug das ist ein Fehler läuft

in der heißt in der wissenschaftlichen

Literatur recency bias also recency von

kürzlichkeit wir alle haben so eine

Neigung ne

das was gerade eben passiert ist oder

jedenfalls in der überschaubaren

jüngeren Vergangenheit besonders hoch zu

gewichten in seiner Bedeutung und die

die Fakten die vielleicht ein bisschen

weiter als 5 Jahre zurückliegen das zu

ignorieren oder oder zu gering zu

gewichten und da muss ich mich auch

immer zwei dazu zwingen nein tu das

nicht ja weil

sie können sich ja wahrscheinlich denken

warum ich das Frage denn auf ihrem Blog

ist kürzlich ein sehr spannender Text

zum via negativer Prinzip erschienen

ganz verkürzt

zusammengefasst sagen Sie eigentlich

dass der Erfolg im Leben nicht davon

abhängt oder nur davon abhängt was wir

schlaues richtiges und gutes tun was man

ja annehmen könnte sondern vor allem was

wir dummes falsches und schlechtes

unterlassen genau ja das klingt jetzt

also ich glaube ich habe es auch

irgendwo da drin so formuliert es klingt

ein bisschen altbacken Fehler vermeiden

na Fehler abstellen

äh das kennen wir von Großmutter und

hat so ein bisschen Oberlehrer Klang

zeigefingerklang und so weiter aber es

ist es ist wahr ne also der Erfolg im

Leben und das schließt die finanzielle

Sphäre berufliches färe auch natürlich

ausdrücklich mit ein aber auch ähm sagen

mal Dinge die nichts mit Geld zu tun

haben ne ähm z.B die persönliche

Beziehung die man zu irgendjemand hat zu

seinem Partner hat

das der Erfolg wie immer man den messen

möchte ne das das muss jeder dann für

sich messen oder oder bestimmen was was

da gut

schlecht ja erfolgreich wenig

erfolgreich ist das hängt eben genauso

und häufig mehr davon ab dass ich

schlechte Dinge schlechte Gewohnheiten

Fehler frühere

Fehler nicht mehr mache nicht mehr

fortsitze nicht mehr wiederhole oder ab

Stelle und z.B bei beim Investieren

jetzt könnte man sich vorstellen jemand

hat vor 5 Jahren angefangen in Aktien zu

investieren hat 50% sein da sagen mal

100.000 € jetzt nur als völlig

willkürliche Zahl die Hälfte davon hat

in MSCI World investiert und die andere

Hälfte in Einzeltitel und denkt sich ja

ich bin eigentlich gut gefahren ne es

gab zwar ein paar Rumpler in den letzten

5 Jahren aber insgesamt habe ich gut

verdient und vor allen Dingen viel

besser verdient als früh früher mit

meinem Bausparvertrag mit meinem

Tagesgeld Sparbuch und mit meiner

Lebensversicherung ne aber diese

Lebensversicherung z.B die hat unser

Freund noch nennen wir ihn jetzt mal

Fritz ne die hat er nie verkauft

nie die könnte man verkaufen oder

wenigstens beitragfreist

Stellen man könnte sie kündigen also

verkaufen z.B irgendwelche

spezialisierten Käufer von von

sogenannten gebrauchten Lebens klingt

lustig aber geht

weil er weil er sich konzentrierte auf

das ach ich muss jetzt endlich in Aktien

investieren ich muss endlich wie alle

anfangen in Aktien zu investieren und

ETFs sind auch gut und so weiter aber

die die alten schlechten Dinge die er

gemacht hat in dem Fall in dem Beispiel

jetzt diese furchtbare

Lebensversicherung die nicht mal die

Inflation reinverdient und dann wenn es

in Deutschland mal zur Krise der

Lebensversicherungsgesellschaften käme

dann würde das Ding vielleicht ganz auf

Null gehen auch nicht ganz aus zu

schließen ähm das hat er nicht

abgestellt das ist irgendwo so ach ja

lass mal jetzt weiterlaufen und ähm da

sind aber 25 000 € drin undck kaufswert

ne und ähm das zieht ihn ja immer

wirtschaftlich gesehen renditemäßig nach

unten und unser fritz hat halt einfach

der konzentriert sich zu sehr auf das

was in den Medien steht was ich jetzt

tun muss endlich vielleicht mal die

tesla- Aktie kaufen oder was auch immer

ne oder Bitcoin oder egal was aber die

das Abstellen von von von früheren

Fehlern oder auch noch weitergemachten

Fehlern das das ist so das ist nicht so

sexy darüber reden die Medien weniger

wir auch bei der Cocktailparty weniger

aber mein Punkt ist jetzt zum zum

Schluss ist das bestimmt ihren Erfolg

egal wie sie ihn messen wollen im Leben

ganz genauso wie die sogenannten

positiven Dinge und dieses Prinzip

Fehler abstellen nicht vermeiden beenden

auch wenn es weh tut heißt könnte man

via negativer nennen der Begriff stammt

der ist zwar schon uralt den hat glaube

ich mal der Philosoph Platon Plato

äh eingeführt und auch der der berühmte

in der in der investorenzene berühmte

Denker und frühere hedgef Manager Nassim

Taleb der hat ih in seinen Büchern auch

verwendet im Prinzip genau dafür was ich

jetzt beschrieben habe hör endlich auf

mit den schlechten Dingen äh und sei da

genauso radikal und genauso

eifrig und und investiere da genauso

viel Energie rein Schlechtes zu beenden

als oder wie jetzt endlich mal das das

Positive das Gute das Richtige tun gab

es irendein gewissen Anlass oder jetzt

ein Zeitpunkt ein Event irgendwas ein

Gedanke wo sie gesagt haben jetzt ist

der richtige Zeitpunkt mich damit zu

beschäftigen oder darüber längeren

Artikel zu

schreiben ja also eigentlich sehr sehr

gute Frage wir haben unsere

Vermögensverwaltung München vor 7 Jahren

gegründet und haben auch dann seitdem

eigentlich jeden Monat einen denke ich

sehr tiefgehenden Blogbeitrag

geschrieben bei den Themen für dies

blogbeitr uns immer daran orientiert was

für unsere Mandanten unsere Kunden

wichtig

ist also eigentlich sozusagen so

Problemlösungen wenn man so will

angeboten in Form einer einer eines

Textes ähm die sich aus dem realen

anlegerleben so wie wir das wahrgenommen

haben bei unseren Mandanten ergeben

haben und natürlich kam immer wieder

auch das Thema äh Fehler vermeiden also

schlechte Produkte wieder jetzt Beispiel

warum ich nicht über 100.000 € in ein

Tagesgeld investieren sollte weil ich

nämlich da außerhalb der gesetzlichen

Einlagensicherung bin wenn die Bank

pleite geht stehe ich könnte ich

theoretisch alles verlieren also

zumindest alles oberhalb von 100.000 €.

die besagte Lebensversicherung der

Bausparvertrag die geschlossenen

vonanteile also gibt unheimlich viele

schlechte Finanzprodukte die haben wir

alle fast alle in dem Blogbeitrag

abgehandelt und dann irgendwann mal

dämmert es mir aber da gibt's ja so ein

so ein so ein übergeordnetes Thema also

Fehlervermeidung nämlich diesen z.B

diesen recency Buers die wir eingangs

also nicht prozyklisch investieren dem

dem Markt hinterher investieren sonder

wenn überhaupt kontrarisch

antizyklischieren und die große

Überschrift für all diese also schlechte

Finanzprodukte vermeiden und keine

verhaltensfehler begehen oder die

bereits begangenen Fehler beenden das

ist eigentlich die Via negative das ist

mir irgendwann mal aufgefallen dann

dachte ich ja sollte man vielleicht mal

was drüber schreiben und dann habe ich

gesehen ich bin nicht der erste dem das

aufgegangen ist

zum receny Buers auch vielleicht

Stichwort KI Rekordhoch beim MSCI World

Bitcoin kommen wir gleich noch hätte

noch ein zwei Fragen zu diesem via

negativer denn mich interessiert jetzt

wie kann ich das denn konkret auf meine

Anlagestrategie auf mein Vermögen

anwenden sie sagten z.Bp jetzt schlechte

Produkte loswerden es ist ja manchmal

aber gar nicht so einfach und verhart

man dann nicht eher so ein bisschen wenn

man nach diesem Prinzip geht in dass man

nichts macht weil man Angst hat einen

Fehler zu beehen weil das ist doch

eigentlich noch oder fast noch schlimmer

gar nichts an der Börse oder am

Kapitalmarkt zu machen als ein paar

sagen wir mal kleine Fehler zu begehen

allerdings also

sag frühere Fehler zu beenden ne das das

tut weh

da muss man sich ja eingestehen

endgültig eingestehen wenn ich z.B so

eine loseraktie die die ich mal für 100

gekauft habe und jetzt dümpelt sie seit

4 Jahren bei 20 dahin

und

ich hoffe irgendwie also dass die

wenigstens wieder in die Nähe von 100

kommt irgendwann mal und ja der Vorst

jetzt gibt's ein neuen Vorstand und eine

neue Strategie und so we vielleicht

geschieht's noch mal wenn ich die jetzt

verkaufe für 20 ne dann muss ich

endgültig mir eingestehen du hast ins

Klo gegriffen du selbst hast ins Klo

gegriffen und hinter wenn ich das dann

verkauft habe da gibt's auch nichts mehr

zu beschönigen weil die Hoffnung dass

das stimmt da geht dann nichts mehr und

das das tut also ich glaube das ist der

Grund dieser psychologische Barriere das

die im darin besteht sich Fehler

eingestehen zu müssen sie an

anzuerkennen und sie sozusagen zu

realisieren davor haben wir alle Angst

ich auch also da bin ich keine Ausnahme

und deswegen machen wir es ungern ja und

und leben weiter nach dem Prinzip

Hoffnung ne die die Lebensversicherung

ja also das wird so einmal im Jahr

ärgert man sich da drüber und dann

versucht man es wieder schnell zu

vergessen aber die bessere Lösung wäre

gewesen das Ding vor vor 10 Jahren zu

verkaufen und die damals 15 000 € dann

in was Vernünftiges zu investieren ja

und also das das ist so eine

psychogeschichte und wie kann man das

konkret umsetzen also ich glaube alle

haben schon mal von Behavioral Finance

gehört also von dieser Disziplin in der

finanzökonomie die so eine Mischung ist

aus Psychologie und und und

finanzökonomie wo man diese ganzen

Fehler ein habe ich vorhin genannt der

ist fast schon mein lieblingsfehler weil

ich ihn für sehr gravierend oder schlimm

halte der recen aber overconfidence bias

ment effecteks dass ich

glaube die Dinge die ich habe sind

besonders wertvoll ne ich habe jetzt

irgendwie eine Immobilie dafür gibt's ja

keine keinen Marktpreis keinen

Börsenpreis der mir jedes jeden Tag sagt

wie wie hoch das Ding wie viel das Ding

Wert ist ne aber wir haben jetzt seit

zwei Jahren eigentlich fallende

Immobilienpreise und ich kann also

wirklich aus persönlicher Anschauung von

Menschen die ich kenne privat und auch

Mandanten sagen dass ach ja na also ja

ich weiß natürlich dass die

Immobilienpreise Wohnimmobilien 10 15 %

gefallen sind nominal und

Gewerbeimmobilien noch noch mehr

aber aber meine Immobilien nee nee nee

also es ist ein spezielles spezielles

Objekt und so da wird also sehr eifrig

Photoshopping gemacht

ähm wo ist die Evidenz dafür dass deine

Immobilie nicht von diesem Markttrend

betroffen ist gibt's nicht aber ich

glaub es halt ne also ähm

also konkret umsetzen ich beschä man

sollte sich mit mit dieser Behavioral

Finance Geschichte beschäftigen und das

auch wirklich an ernst nehmen da gibt's

ja auch tolle Bücher drüber

und das zweite ist die Liste der

schlechten Finanzprodukte ne die die äh

10 12 wir haben ja jetzt ein paar

genannt hier aber auch so diese

buchstäbliche einzelaktie die dahin

dümpelt und sich nie mehr wieder erholen

wird äh außer vielleicht am Jüngsten Tag

in 1000 Jahren also die die dann diese

diese schlechten Finanzprodukte oder

oder schlechten Einzelwerte gnadenlos

mal anschauen und sagen ich mache ich

räume jetzt auf ja

also das Zeug kommt weg ne wo haben Sie

zuletzt bei sich persönlich so

aufgeräumt von welcher Altlast haben sie

sich getrennt ja ich bin dabei

meine ich habe 10 Jahre in

Großbritannien gelebt da war dort bei

einer Bank äh tätig habe dann auch so

eine betriebliche Altersvorsorge

natürlich gehabt die war steuerlich

begünstigt und so weiter ähm aber

das das

äh Produkt was da äh Aktien und

anlihenprodukt in was man da investieren

konnte war jetzt nicht so äh ideal aber

die Auswahl war sehr sehr beschränkt und

ich bin schon seit 7 Jahren zurück aus

großbilig und ich habe mir immer gesagt

ähm nimm das Zeug raus ne äh klar

bedeutet dann auch eine Steuerzahlung in

dem Moment mhm je länger man wartet

desto später oder desto länger kann man

die Steuerzahlung vermeiden und jetzt

habe ich mir zum Jahresanfang gesagt

jetzt endlich ich schau nicht mehr

länger zu ich ich nehme die

Steuerzahlung und diese schlechte

Investments realisiere ich jetzt nehme

das Geld raus und dann investiere ich

jetzt anders so wie ich das möchte

Steuervorteil hin oder

her ja super spannend auf einen Punkt

möchte ich da noch kommen denn sie haben

auch Anfang schon gesagt und es stand in

dem Artikel auch sie kritisieren das bei

den Medien ich denke auch wenn ich oder

wir dazu zählen auch irgendwo zurecht

dass die immer sagen was soll man jetzt

tun also jetzt endlich die teslaaktie

kaufen jetzt bei Bitcoin zuschlagen

jetzt noch auf den KI Trend aufspringen

und sie sagen wir sollten lieber darüber

reden was man jetzt nicht tun sollte

deswegen meine Frage Herr komm was

sollte man denn jetzt also jetzt

wirklich nicht tun ja auch natürlich

wieder eine sehr gute Frage nicht tun

oder etwas abstellen sagen wir mal

so im Welt Aktienmarkt ist es so dass es

und wenn wir jetzt mal für Moment über

Aktien sprechen es ge noch viele andere

Dinge aber

Aktien unser allerlieblings Anlageklasse

sozusagen da gibt's eben Segmente die

sind sehr hoch bewertet und andere

Segmente die normal bewertet oder

günstig bewertet und aus der

Wissenschaft wissen wir

dass sogenannte erwartete Renditen

expected returns das ist sozusagen ein

statistisches Konzept was kann ich von

einem Invest

in der Zukunft erwarten das heißt nicht

was kann ich was wird das Investment in

den nächsten 6 oder 12 Monaten bringen

sondern was ist aus der Sicht eines

Wissenschaftlers wenn man das Gesetz der

großen Zahl

berücksichtigt was was kann ich da

erwarten und das und diese dies expected

return dieses Konzept also ganz gr

gesagt die durchschnittliche Rendite in

der langfristigen

Zukunft wäre jetzt eine vereinfachte

Übersetzung für Rendite

EXP die ist eine Funktion der Bewertung

eine Funktion also mit anderen Worten

hochbewertete Assets ob das jetzt

Immobilien sind Aktien sind oder

Anleihen sind haben statistisch gesehen

eine niedrige erwartete Rendite oder

niedrigere erwartete Rendite

und niedrig oder günstig bewertete

Assets Aktien in unserem Beispiel

haben für höhere erwartete Rendite ne

also

man kann zwar mit Bewertungskennzahlen

die berühmteste ist das Kurs

gewinnverhältnis andere sind das Kurs

buchwertverhältnis das Kurs

cashflowverhältnis gibt viele KGV oder

price earnings ratio im englischen ist

die ist wie gesagt die bekannteste kann

man glaube ich nicht erfolgreich market

Timing also kurzfristiges rein raus hinh

hin und her betreiben aber für

langfristinvestoren sind

bewertungskennzeahen durchaus hilfreich

durchaus hilfreich also lohnt sich da

hinzuschauen und jetzt ist es so um zum

Punkt zu kommen

das werden auch viele die heute schon

die heute zuschauen schon mal gehört

haben oder schon mehrfach gehört haben m

der US-Aktienmarkt ist sehr hoch

bewertet der Rest der Welt rest of the

world

sozusagen also das sind alle

entwickelten Volkswirtschaften außerhalb

der USA außerhalb Nordamerikas

und natürlich auch die Schwellenländer

als als developing

markets die sind normal oder günstig

bewertet und wir können ja vielleicht

mal

ein Chart

einblenden dass ich mitgebracht habe ja

gerne

also hier der MSCI North America das USA

und Kanada der hat ein price earnings

ratio aktuell also Ende Januar ist das

Kurs gewinnverhältnis price earning

Ratio von 22 ,4 und ein

kursbuchwertverhältnis von

4,3 das jeder der sich mit diesem Thema

Bewertung befasst wird instinktiv sagen

das sieht eher hoch aus wenn ich das mit

dem Rest der Welt Vergleiche ähm den

Rest der Welt was entwickelte Länder

entwickelte Volkswirtschaften anbelangt

kann man schön zusammenfassen mit dem

Index EFI im englischen eaffe auf

Deutsch der hier in der nächsten Zeile

steht steht für Europe Asia und Far East

das also im Prinzip alle Länder

entwickelten Länder außerhalb

Nordamerikas da ist das

kursgewinnverhältnis aktuell 14,3 und

das kursbuchwertverhältnis 1,8 und wenn

wir das jetzt

gegenüberstellen mit dem mit Nordamerika

dann Set sieht jeder was für ein krasser

Unterschied und wir haben hier sozusagen

Nordamerika ist beim Kurs

buchwertverhältnis um über 50% höher

bewertet als der Rest der Welt und beim

Kurs habe ich Kurs BU beim Kurs

gewinnverhältnis über 50% höher bewertet

und beim kursbuchwertverhältnis um fast

140% höher bewertet das ist schon heftig

ne

und das lieblingsinvestment vieler die

heute zuschauen oder ein

lieblingsinvestment ist ja der berühmte

MSCI World Index gibt in Deutschland

glaube ich 15 ETFs auf diesen Index

alleine und ist auch ein gutes gutes

Investment ist auch in den letzten 10

Jahren toll gelaufen für alle

m aber weil es so toll gelaufen ist

haben wir jetzt diesen Zustand den wir

hier gerade an anhand der

Bewertungskennzahlen gesehen haben und

im MSI world sind halt die USA oder

Nordamerika mit 70% drin und es gibt no

andere Konzentration Z Klumpen Risiken

im MSCI World beispielsweise die neun

oder z größten Werte machen allein 20%

genau gab's jetzt gerade noch mal Ende

Januar aktualisiert also die zehn

größten alles US-Werte sind jetzt schon

bei über

20% und wenn einer sagt okay ich möchte

eigentlich passiv investieren ich möchte

in die weltag investieren ich finde den

Begriff sehr schön weltag also ich will

eben gerade mit diesem Investment

zumindest kein stockpicking machen

winners und losers auseinander sondern

ich will einfach in alles Investieren

dann widerspricht das eigentlich krass

diesem diesem Grundgedanken ich will in

die weltage investieren wenn ich Zeh

Unternehmen habe die allein schon 20%

ausmachen und zwei davon Apple und MS

und Microsoft jeweils 5% also zwei

unterdehmen 10% F zusammen und

dann kommt noch ein ein drittes Klumpen

Thema dazu nämlich der Tag Sektor

ja der Macht im MSCI World ca 25% aus

und die anderen Z großbranchen ne wenn

man mSI hat so sozusagen 11

superbranchen der Tech Sektor Hightech

Sektor ist eine und die anderen zehn die

machen die restlichen

75% aus also so im Prinzip alle anderen

haben in Durchschnitt jeweils nur 7%

Gewicht aber der techsektor hat 25%

Gewicht das ist auch ungesund ne also

ähm ist natürlich das Ergebnis von guter

Performance für die USA in den in den

letzten 10 Jahren aber das ist das

Paradoxe also ich muss ja als

Anleger auf auf alle Fälle sollte ich

mich vor dem Fehler pro zügis zu zu

denken den muss ich abstellen sprich

wenn wir jetzt zu der Frage noch mal

kommen was man jetzt nicht tun sollte

wäre es wenn ich ihre Worte richtig höre

man sollte jetzt nicht weiter

prozyklisch investieren weil man sagt

der MS world und US Tech Aktien sind so

super gelaufen da springe ich jetzt

weiterhin volle Kanone auf genau

Beispiel ne jemand hat 30.000 €

investiert in MS world und noch mal dre

vier Einzelaktien die uns jetzt nicht

interessieren sollen und vielleicht noch

ein bis Bitcoin und jetzt jetzt kriegt

dieser Jemand nennen wir Sie

Hanna von ihrer Großtante 10 000 €

geschenkt ja und die Liebe Hanna sollte

jetzt in dieser Situation eines nicht

tun also z.B für diese 10.000 € den SP

ein s& 500 ETF kaufen weil der in den

letzten 10 Jahren ja alles out performt

hat ne also fantastisches Investment

aber im Ergebnis gerade deswegen ist der

S&P 500 sehr sehr hoch bewertet also das

ist noch extremer als beim M world weil

das ja nur USA ist und nur large Cap und

Hanna wäre also

besser bedient damit zu sagen okay ich

ich bin schlau ich vermeide Fehler

prozyklik ist ein Fehler auch wenn es

sich gut anfühlt das zu investieren was

und kürzlich gut gelaufen ist sondern

ich investiere jetzt z.B in ein MSCI

Europe ETF was ein deuttig schlechter

gelaufen ist als der MSR world oder der

S&P 500 ne das wäre kontra also

kontrarisch antizyklisch klug

investieren ich reduziere meine

Klumpenrisiken und ich investiere nicht

der Vergangenheit hinterher da muss ich

aber sagen also verstehe ich den Punkt

macht wahrscheinlich auch Sinn aber wenn

ich in mein eigenes Portfolio schaue

MSCI World halt super gelaufen mein

Schwellenländer ETF msciemgent markets

nicht so toll gelaufen ärger ich mich

immer drüber und Europa ja es kommt

drauf an ist mittelgut gelaufen aber

eigentlich ärgere ich mich da drüber

dass ich dann also nicht noch mehr in

den MS world gesteckt habe auch wenn es

natürlich ich weiß schon vom Risiko her

aber wie geht man dann wie geht man

damit um ja also ich denke mal das ist

in erster Linie eigentlich ein

psychologisches Problem ne also m

zunächst mal ist es so dass egal wie

erfolgreich sie sind es gibt immer

irgendeinen der ist noch erfolgreicher

egal wie reich sie sind es gibt

irgendeinen der der noch reicher ist ne

also wir müssen uns aus dieser

psychokiste verabschieden und das ist

nicht einfach ähm uns zu benchmarken

immer am an dem einen an der einen

Person oder an dem einen Investment das

noch besser ist als das was was wir

gemacht haben wenn wir eine kluge

Strategie haben insbesondere eine

ausgewogene kluge Strategie dann sollten

wir die auch konsequent durchhalten und

uns nicht davon beirren lassen beirren

lassen im Sinne von das Falsche tun oder

prozüglich zu investieren weil es

irgendeine Art vonet tion oder oder

Investment gegeben hätte was noch besser

gelaufen wäre weil ich Ihnen also

erstmal garantieren kann das ist immer

so sie kommen nicht aus dieser Kiste

raus wenn sie wenn sie in berksshire

heway investiert hätten das ist

das ist 60 Jahre lang insgesamt genial

gelaufen diese Aktie aber es gibt noch

bessere einzelne und vor allen Dingen

über die letzten 10 Jahre ne und also da

müssen wir raus wir müssen für uns

selber eine fünftige Strategie

entwickeln

ähm und wenn wir der Überzeugung sind

dass die richtig ist zumindest bestimmte

Teile davon richtig sind

dann darf es kein Gegenargument sein zu

sagen dass es irgendwas anderes gibt was

noch besser gewesen wäre oder sowas

sondern in die Zukunft gerichtet also in

die Vergangenheit gibt's immer irgendwas

was besser war ja das verstehe ich schon

aber natürlich schwierig weil man sitzt

da und denkt meine Güte jetzt habe ich

da diesen Schwellenländer ETF seit 5

Jahren oder so und und der ist plus-us

null mal ein bisschen Dividende

ausgeschüttet oder so aber da ärgert man

sich dann teilweise absolut und das höre

ich ja auch von unseren Mandanten also

wir wir wir investieren die die die

Gelder unser m natürlich auch global und

insbesondere was den Aktienmarkt

anbelangt und dann gibt's natürlich

immer Segmente die die die nicht so gut

gelaufen sind das ist übrigens sozusagen

der Fluch Fluch und Segen von

Diversifikation ne Diversifikation ist

nie optimal ne weil sie ja

exdefinitionen

äh in zumindest zwei verschiedene Dinge

m und

undbenenitt und dann sind sie 5050 oder

wie auch immer investiert und A oder B

ist immer besser gewesen in einem

bestimmten Zeitraum als die Mischung aus

beiden ne das aber das müssen sie

einfach akzeptieren und über diese

psychologische Barriere müssen wir

hinwegkommen ich muss den

Immobilieninvestoren da muss

ich glaube ich verstehe auch ein

bisschen was von Immobilien ich auch

zwei Bücher drüber geschrieben und wenn

man die die Kapitalmarkt Anleger also

Aktienanleger als Beispiel so ein

bisschen mal vereinfacht ich vereinfache

jetzt mit

Immobilieninvestoren immobilienanlegern

also nicht in wonovia ist dieser Welt

sondern normalen Menschen die in

Immobilien investieren vergleicht dann

muss ich den

immobilienanlegern zumindest das eine

Kompliment machen dass sie

ähm von ihrer lieblingsasset Klasse

Anlageklasse Immobilien äh die sagen

okay ich investiere da

mein ganzes Geld oder dreiviertel oder

was auch immer und jetzt haben wir z.B

im Moment eine schlechte Phase für

Immobilien also also das kann keiner me

bestreiten ne aber da die fangen da

nicht sofort an zu zweifeln sagen um

Gottes Willen habe ich ein Fehler

gemacht habe ich ist mein Leben ruiniert

hätte ich hätte ich doch besser in

Bitcoin investiert in den letzten zwei

Jahren oder oder oder in den S&P 500 und

so weiter sondern da ist eine gewisse

conviction eine Überzeugung da und ob

die ich kann ihn jetzt nicht sagen die

dass die immer richtig ist und so weiter

aber die haben sich irgendwann mal für

dafür entschieden den größten Teil ihres

Geldes in Immobilien zu investieren und

wenn dann später und das wird so sein

der Punkt kommt an dem sie an dem

irgendjemand sagt aber hier wenn du das

gekauft hier Luxusuhren oder sonst was

hättest Du mehr verdient dann dann dann

kommen viele Aktien Anleger furchtbar

ins Grübeln habe ich jetzt was falsch

gemacht der Immobilienanleger s nee mich

interessiert das nicht ne

ich bin bin überzeugt von Immobilien und

natürlich wird's schlechte Phasen geben

und natürlich wird's Dinge geben die

besser rentiert haben in den letzten zi

Jahren in den letzten 20 Jahren ist doch

klar wenn einer in afurt investiert hat

hat da Geld verdient aber wenn er in

Berlin investiert hätte er mehr Geld

verdient ne aber er lebt halt in airford

ne und und kann zu sein mobilen Objekten

hinradeln deswegen hat in aford

investiert und diese conviction diese

Überzeugung eine eine vernünftige

Strategie nicht die beste der Welt und

schon gar nicht im Rückblick mm aber

eine vernünftige Strategie auch

einzuhalten und nicht ständig in Frage

zu stellen das ist conviction und das

finde ich machen Immobilienanleger oft

besser als Aktienanleger das kann das

kann ich mir vorstellen aber das bringt

mich jetzt zu einer Frage die mich so in

den letzten Tagen beschäftigt hat und

zwar die Frage ist funktioniert die

Börse aktuell noch richtig

und was mich zu dieser Frage verleitet

hat ist wenn man sich die ki- Aktien

anguckt also da haut's ein ja komplett

aus den Socken also eine Nvidia ist ja

z.B eigentlich nur noch am Steigen eine

super Microcomputer da will man ja fast

dabei sein man sieht auch bitcoin ist

jetzt in den letzten 14 Monaten wieder

stark gestiegen obwohl es was weiß ich

was für Skandale gab obwohl viele gesagt

haben value müsste jetzt wieder kommen

und value ist unterbewertet Small Cap

müsste kommen Small Cap ist

unterbewertet ein bisschen sind sie

angesprungen aber ir noch nicht so

wirklich also ich habe das Gefühl

aktuell konzentriert sich alles auf ein

paar wenige Aktien vor allem techaktien

ki- Aktien ähm ja das hat mich zu der

Frage gebracht funktioniert die Börse

aktuell noch richtig ähm das ist also

ich würde sagen ja sie sie tut es und

der Grund warum ich dieser Meinung bin

ist dass diese wenn man so will

Konzentrationen diese und diese äh

schlagartigen Entwicklungen und

klumpiigen Entwicklungen immer äh also

ich tue mich jetzt schwer den den

optimal ein Begriff dafür zu verwenden

oder zu finden das ist völlig normal ne

ähm es erscheint uns in der Echtzeit

jetzt ist es gerade KI und Tech

letzten 14 Monaten wieder Bitcoin davor

war Bitcoin disaster ähm

das das ist völlig normal ich gebe ihn

ein Beispiel ein amerikanischer

finanzökonomie finanzökonom bessen Biner

heißt ja den deutschen Namen s Ami hat

vor in den letzten Jahren mehrere

Aufsätze dazu veröffentlicht dass äh 4

5% aller Aktien z.B im US-Markt der

jetzt aber auch für andere Länder

gleiche Ergebnis produziert

in den letzten knapp 100 Jahren haben 4

oder 5 % also es gab kumulativ ungefähr

25 000 Aktien von diesen 25 000 Aktien

in den letzten 100 Jahren in USA oder 95

Jahren leben aktuell noch 6000 Aktien

also die anderen

19.000 sind durch Fusionen durch

Konkurse durch D Listing also von der

Börse Weg wieder sozusagen privatisiert

werden verschwunden so aber wir haben

kumulativ 25 000 Aktien gehabt letzten

95 Jahren und die haben diese Rendite

nominal mit Inflationen in US-Dollar

gerechnet so von 10 % per anum ca

letzten 95 Jahren produziert tolle

Rendite und durch alle Aufs und Abs wir

alle kennen diese Grafiken wenn Sie die

wenn Sie die

4%

ähm besten Aktien also so 1000 etwa

ähm von diesen 25 000 Aktien

wegnehmenm dann ist die restliche

Rendite also die die Star Performance

dazu darunter ist natürlich auch Apple

als Beispiel ähm wenn Sie die rausnehmen

und die anderen 96% belassen dann kommt

die sparbuchrendite raus dann kommt

irgendwie noch noch noch 2% Rendite raus

hätten s also mit dem Sparbuch auch

diesen 95 Jahren ne das ist jetzt ein

kleines Beispiel dafür D

ähm

klumpige Renditen hier in bezogen auf

alle Aktien sind nur einige die die

praktisch den ganzen Karren in

Anführungszeichen auf den Dreck ziehen

das ist normal das ist normal und jetzt

sind es halt gerade Tech und KI Aktien

zu anderen Zeiten waren es energieaktien

zu wieder anderen waren es Pharmaaktien

und so weiter und bei wenn ich wenn ich

das gleiche die gleiche Idee auf

Zeiträume betrachte auf Zeitpunkte oder

Zeiträume Phasen anwende kommt das

Gleiche raus wenn ich aus den letzten

100 Jahren die oder den letzten 5 Jahren

das sind 250 Trading Tage pro pro Jahr

ca also

1000 200 tradingtage in 5 Jahren wenn

ich da die

die 3 pro besten tradingtage rausnehme

dann habe ich 90% des returns schon weg

also mit Anden Worten ähm zeitlich und

was die Assets anbelangt die die

Einzelwerte anbelangt ist alles klumpig

und

konzentriert das war schon immer so und

deswegen habe ich auf ihre Frage ist der

funktioniert der Aktienmarkt im Moment

noch mit ja geantwortet weil das was wir

hier sehen diese klumpige äh

konzentrierte Entwicklung auf auf einige

wenige Einzelwerte das

das ist normal und und auch im

Zeitablauf so unheimlich viel seitwärts

und auch abwärts und dann zack Bums

kommen wieder so so kurze Phasen

manchmal auch z D Jahre in denen Stein

nach oben geht und da müssen sie halt

einfach dabei sein nicht am Seiten am

Spielfeldrand stehen wenn Sie diese

Zeiten verpassen haben sie alles

verpasst weil das wä jetzt meine frage

sie haben ja auch gesagt also man soll

jetzt dieses return chasing Performance

chasing dass man dem jetzt halt

hinterher läuft was gut gelaufen ist vor

allem techaktien ki-aktien das sollte

man jetzt ja nicht machen auch nach

diesem via negativer Prinzip das jetzt

bitte nicht jetzt haben sie aber eben

auch mit den Zahlen gezeigt der MSCI

World ist halt auch eigentlich total

überbewertet durch die US-Aktien also

was soll man denn jetzt tun die

unterbewerteten Sachen kaufen die aber

nicht laufen also also wir haben ja

vorhin das Beispiel mit der Hanna ne die

die die 10 000 € von der von der Tante

oder Oma geschenkt bekommen hatte und

das war ein konkretes Beispiel ne also

Hanna musste jetzt nicht

den psychologisch schweren Schritt äh

vollziehen das habe ich auch extra so

konstruiert das kleine Beispiel ihr

bestehen das Gut MSCI World Investment

das ja ganz toll gelaufen war in den in

den rund 10 Jahren vorher verkaufen aber

das Schicksal hat es halt mit der

kleinen mit dem kleinen Geschenk ges

schchenkung gut gemeint mit ihr und ihr

ist jetzt nennenswerte Summe in den

Shows gefallen und wie wie soll sie das

investieren und da in in dieser

Wegkreuzung sollte sie eben das tun was

psychologisch nicht nahe liegt was

psychologisch sich schlecht anfühlt

nämlich in MS world oder MSCI emging

markets investieren 5050 vielleicht das

wäre noch besser ähm also zwei

unterbewertete

Anlageklassen statt jetzt zu der

hochbewerteten voller klumpenrisigen

steckenden

Anlageklasse den MSCI World noch noch

mal einen drauf zusat mhm und ja ich

kann nur noch sagen das fühlt sich nicht

gut an aber das Richtige tun im Leben

fühlt sich häufig nicht gut an und sie

kennen die berühmte Geschichte Ende der

1990er Jahre also vor vor über 20 Jahren

gab's die Dotcom Blase die dann an

anzufangen anfingen zu platzen Anfang

der Nullerjahre und dann in den 5 Jahren

davor also so ganz grop von 95 bis 2000

war Berkshire heway unser unser

berühmter lieber waren Buffett hingte

dem der S&P 500 oder nestch Rendite und

techaktien im Besonderen hoffnungslos

hinterher alle haben gesagt Opa Buffet

der war da auch schon ich weiß nicht was

70 er er kriegt's einfach nicht mehr

gebacken er die Zeit hat ihn überholt

und so weiter W Buffet sagte damals ich

verstehe nicht viel von techaktien und

deswegen investiere ich nicht in

techaktien Punkt 1 und Punkt 2 die

Dinger sind einfach saumäßig teuer

saummäßig hoch bewertet und auf lange

Sicht wird Bewertung sozusagen

Regression zum Mittelwert what goes up

must come down ne

auf lange Sicht ist Bewertung Schlüssel

key obwohl damals die Leute gesagt haben

ach ja wir brauchen KGV und kurz

buchwertverhältniss das ja alles

altmodischer Schrott heute kommt auf

Klickzahlen und views an und lauter so

ein Mist

und wer hat Recht gehabt danach ich

nehme an Buffett ja genau also ab 2000

gab's den Super Mega Tech Crash

also der war so gigantisch viele die

heute zuschauen sindich zu jung um das

aus eigener Anschauung erlebt zu haben

miterlebt zu haben ich hab miterleb ich

hab es nicht miterlebt also ich war

irgendwo aber habe mich noch nicht für

Börse interessiert also damals haben

techaktien die typische techaktie im

Durchschnitt 70 80% verloren der

Deutsche in Deutschland gab es den

sogenannten Neuen Markt das war so ein

SDAX

ja Klon der also nur techaktien kleine

techwerte der da war der

durchschnittliche Verlust ich glaub 98

9% des Marktsegment wurde dann aus hat

die Deutsche Börse AG also aus

irgendwann hat sie dem Gnadenschuss

verpasst sozusagen diese Peinlichkeit

dann vollens beendet gibt's heute nicht

mehr ähm und

ähm warum erzähle ich diese Geschichte

weil

alle haben 5 Jahre lang über Warren

Buffett gelacht äh am Schluss hat er

Recht behalten ich sag das jetzt nicht

weil ich sage waren Buffett weiß immer

was richtig ist sondern weil

er nach seiner conviction Überzeugung

gehandelt hat auch wenn es

sozusagen sich ungut und falsch anfühlte

und zweitens weil er gesagt hat

Bewertungen Bewertungen

die valuations matter die die spielen

eine Rolle ne ich kann nicht sagen er

konnte auch nicht sagen

wann der Turnaround kommen würde für für

value Aktien weil die dann die die die

die 5 se Jahre nach 2000 oder ab 2000

waren tolle value ähm Jahre das das

konnte er auch nicht sagen aber das ist

irgendwann mal geschehen würde äh und

dass das techaktien und growth Aktien äh

crashchen würden bei so hohen Bewertung

die waren damals noch viel höher als als

jetzt äh das das wusste er und äh diese

Überzeugung hat er umgesetzt und und und

und daraus können wir auch lernen in

unserer bescheidenen äh Privatanleger

Welt bevor wir jetzt gleich noch einmal

zum Bitcoin ETF kommen wollen ähm muss

ich da einmal noch dagegen halten weil

sie haben auch gesagt Bewertung oder

Storytelling Clicks views ja da würde

ich aber noch mal dagegen halten und

sagen z.B hat Henrik Leber jetzt in

einem ganz neuen Video gesagt es gibt ja

dieses murch law also die chipkapazität

sozusagen verdoppelt sich alle 1,5 Jahre

weiterhin und er sagte jetzt bei KI

sieht er jetzt aber ähm dass es sich

innerhalb Jahres verzehnfacht die die

Möglichkeiten also muss man dann nicht

beispielsweise ki-aktien praktisch ganz

anders anschauen weil es halt ganz krass

exponentiell wächst nein meinesachens

nicht und wenn Herr Leber ich habe jetzt

das Video nicht gesehen das sagt oder

propagiert dann liegt der mein saens

falsch natürlich ist das also der die

technische Beschreibung diese dieser

Abwandlung des musion las und so weiter

mag richtig sein

kann ich nicht so beurteilen ich würde

mal sagen da auch da steht die

endgültige Jury noch aus also weil wir

da sozusagen auch nur auf die letzten 2

D Jahre schauen ne aber sei es mal

dahingestellt angenommen das war das ist

so dann ist eben eine ganz andere Frage

eine ganz andere Frage wer wer von

diesen nennen wir es jetzt mal

technischen Fortschritt also KI als

eine Form von technischem Fortschritt

wer davon profitieren wird und das hat

Herr Leber meinesachtens

also wenn wenn er glaubt oder behauptet

dass das speziell und nur die

kiunternehmen wie z.B Nvidia und und

andere spezialisierte KI

Unternehmen enva produziert hat Chips

die die für KI Zwecke vor allen Dingen

eingesetzt werden auch

wenn wenn wenn irgendjemand behauptet

dass das dieser enorme Fortschritt den

KI tatsächlich darstellt also in

insbesondere einzelnen KI bezogenen

Unternehmen nur zugute kommt und

natürlich dann den Aktionären davon dann

ist das meineschtens zu kurz gedacht wir

alle kennen das alt die alte Geschichte

es gab mal den kalifornischen Goldrausch

Mitte des 19 Jahrhunderts oder spätes 19

Jahrhundert gibt ja auch noch alte wild

westchinken drüber Filme wer hat an

diesem kalifornischen goldraut am

meisten verdient die die die die Leute

die das Gold geschürft haben die meiner

die oder die Leute die ihn

sozusagen Unterkunft und Werkzeuge zur

Verfügung gestellt haben zu horenden

Preisen also die kennen die Antwort weiß

gar nicht ob das stimmt aber da ist

schon was dran und DAF da könnte man

genug andere Beispiele erzählen die auch

teilweise

wissenschaftlich ein bisschen bisschen

wissenschaftlicher sind als meine

gleiche Geschichte V kaliforchen

Goldrausch also wer den Nutzen aus einer

neuen Technologie hat und wie das

sozusagen in die

Volkswirtschaft osmotisch rein

diffundiert das ist eine ganz andere

Frage und

m dass ich damit nicht grundsätzlich

falsch liege können Sie ja schon daran

erkennen dass wenn wir jetzt die US

Volkswirtschaft weil da börsenmäßig

immer die besten granularsten Daten die

am weitesten zurückreichen vorliegen mal

anschauen und die usbörse in F ca 50

Branchen das ist die granulstem äh

branchensegmentierung für für die Daten

die vorliegen in den letzten 95 Jahren

vornehmen und eine von diesen 50

Branchen ist Hightech Hightech gab es

natürlich auch schon in den 30er Jahren

ne da waren das

meinetwgen da kamen Flugzeuge auf ne

irgendwann mal kam Haushaltsgeräte raus

Waschmaschinen Fernseher Telefone ne

also wir wir sollten jetzt wirklich

nicht ich hoffe niemand ist heute so

naiv zu glauben dass es he so wie wir

Hightech Internet betzogen KI das das

was Neues ist nein Hightech gab's immer

schon seit seit die industrielle

Revolution startete vor 250 Jahren gab

es immer irgendeinen Segment in

branchenmäßig was technologisch ich

meine jetzt nicht betriebswirtschaftlich

technologisch sozusagen an der Front war

ne ganz weit

vorne und und von diesen 50 Branchen hat

die Hightech Branche

kleine rhetorische Quizfrage also wenn

ich die anderen 49 betrachte und die die

Hightech Branche äh über die letzten 95

Jahre was was waren die relativen

Renditen also lag Hightech vorne lag der

Rest vorne ich hätte gesagt Hightech lag

vorne nein genau die gleichen Renditen

wenn die Einzel 10 Jahres also also ich

glaube schon fast das das haben wir wir

haben mal ein Blogbeitrag vor über zwei

Jahren also wenn man jetzt die letzten

zwei Jahre noch hinzu rechnen würde

würde wahrscheinlich Hightech wieder ein

bisschen vorne hen ähm aber vor vor gut

zwei Jahren war es so äh und dann kommt

noch hinzu dass Hightech Aktien

wesentlich also weil weil das ja auch

eine sehr enge Branche ist während der

Rest ist über viele Branchen

diversifiziert viel volatiler war also

wenn ich risikoadjustierte Renditen z.B

die Sharp rtio berechne dann war

Hightech sogar die klare Verlierer da

und warum war das so der nicht nicht

deswegen weil Hightech keinen

technischen Fortschritt produziert nein

es es produziert technischen Fortschritt

äh die Antwort ist dieser technische

Fortschritt kommt allen zugute auch den

Kunden von

Hightech Unternehmen ne und häufig sogar

mehr na weil Hightech Unternehmen

natürlich miteinander konkurrieren also

warum wird Chat GTP GPT kostenlos zur

Verfügung gestellt damit jeder damit

arbeitet genau also das ist erstmal

nicht sehr profitabel für die für die

Firma die für Sam m Firma die das macht

wenn wenn es kein Wettbewerbsdruck gäbe

bei KI dann würde es natürlich nicht

nicht geschehen ne

also anleger sollten sich immer fragen

okay technischche Fortschritt ist

wichtig und viele Unternehmen haben

tolle Patente und keine Ahnung aber das

heißt noch lange nicht dass diese

Unternehmen und praktisch die aktionäen

dieser Unternehmen diejenigen sein

werden oder primär diejenigen sein

werden die von diesem Fortschritt

profitieren das diese diese zwei Fragen

muss man muss man trennen und ich glaube

also so wie sie hern lebers Argument

vielleicht ein bisschen vereinfacht

wiedergegeben haben gerade eben hat er

die erste Frage beantwortet aber nicht

die zweite dann Herr kommer möchte ich

am Schluss noch zum Bitcoin ETF kommen

denn den gibt's jetzt seit ungefähr

einem Monat war war eine große Welle sie

als etfexerte weiß nicht wollte ich sie

fragen wie sie das finden weil wenn ich

mich recht erinere dann sind sie an und

für sich nicht der größte Fan von

Bitcoin aber haben sie jetzt also wie

fand sie das dass es den Bitcoin ETF

gibt und wie sehen sie den Bitcoin

aktuell ich sehe den Bitcoin so

skeptisch also wenn jemand in mein Buch

reinschauen will da wird gibt's auch ein

Abschnitt über Bitcoin da sage ich okay

ich bin ich bin so ein bisschen äh ein

Bitcoin Skeptiker das sage ich

eigentlich seit 4 5 Jahren in anderen

Büchern früheren Auflagen auch schon

also ich sage nicht Gottes Willen

bitcoin ist Teufelszeug lass die Finger

davon ich sage ich persönlich Gert

kommermer investiert nicht in Bitcoin

haben sie gar nichts also gar kein

Bitcoin irgendwas nein ich habe noch nie

in Bitcoin investiert ich beschäftige

mich glaube ich ziemlich intensiv damit

ähm von der ökonomischen Perspektive die

ganze Tech Quatsch der der damit auch

teilweise

also man kann da könnte da sozusagen

wieder Einsiedler in den in den in Tibet

sein ganzes Leben damit beschäftigen

sich mit technischen Aspekten von

Bitcoin zu beschäftigen mir geht's um

die Ökonomie und und das Anlagethema

ähm auch den Use Case und so weiter aber

wie auch immer also ich ich kann gut

verstehen dass das Menschen in Bitcoin

investieren ich rate Ihnen dann okay

das sizing also die Größenordnung deines

Bitcoin Investments relativ zu deinem

Gesamtvermögen pas da bloß auf bitte

nicht zu viel bitcoin ist brachial

volatil also sechs Mal so volatil wie

der MSCI World und das ist auch schon

für viele heftig wenn es dann mal kracht

an der Börse

ähm und also also als Beimischung

und und und so weiter und investiere nur

Geld was du in den nächsten 5 bis 10

Jahren nicht sehr sehr wahrscheinlich

nicht brauchen wirst zum Leben oder zu

anderen Dingen und so weiter also das

das meine ich mit Skeptiker aber ich ich

ich bin kein Gegner von Bitcoin äh ich

glaube die Endgame also was

schlussendlich der Use Case der

anwendercase ist von Bitcoin äh nämlich

als Zahlungsmittel endlich mal sozusagen

zu zu einer echten Währung zu zu werden

die nicht nur mikroskopisch für für

zahlungszwecke zahlungsverkehrszwecke

eingesetzt wird das ist noch eine offene

Frage vor allen Dingen weil die

Regierungen äh von vielen Ländern da

eben mitzureden haben und wie die sich

dann schlussendlich entscheiden werden

das das ist das ist sehr offen und

deswegen denke ich ja kann man da also

jede jede mögliche Perspektive einnehmen

zum Bitcoin ETF das war eigentlich ihre

Frage in USA das ist ein vollkommen

schwachsinnig

overhypter Fall gewesen also warum also

am 10 Januar wurden Bitcoin ETF sind in

USA zugelassen ich glaube so z oder ein

Dutzend oder so sind auch seitdem dann

in den Markt kommen Punkt 1 es gab

vorher im Rest der Welt außerhalb der

USA selbstverständlich auch schon

Bitcoin ETFs Bitcoin ETPs heißen Sie in

streng genommen in in in in in

Deutschland Fußnote die Bezeichnung ETF

ist nicht geschützt jeder kann sein sein

Döner Kiosk könnte auch ein Döner ETF

nennen das das ist do mal eine schöne

Idee also mit anderen Worten

die lustig war dass hier mal ein Fall

ein Beispiel auftrat in den die USA

hinter dem also bei Finanzprodukten dem

Rest der Welt hinterher hinken also das

was überall sonst zumindest in Europa

schon da war kam Jahre später in den USA

also die europäischen Bitcoin ETPs sind

ökonomisch gesehen genau das gleiche wie

die jetzt die neuen

in den USA also gibt kleine technische

und rechtliche Unterschiede bei der

Konstruktion

selbstverständlich aber ähm die die das

sozusagen investmentpril das was der

Investor schlussendlich hat an an

Risiken und und abseit ist genau das

gleiche auch die die die ökonomisch

gesehen die Konstruktion ist ist

identisch nur nicht

rechtlich dann war es ja auch vorher

schon möglich in den USA preisgünstig in

Bitcoin zu investieren das ist ja nicht

so dass diese der 10 januar zum ersten

Mal dem normalen amerikanischen

Privatanleger ermöglicht hat in Bitcoin

zu investieren also ich bitte Sie also

das Antworten ähm um es zusammenzufassen

also der gamechanger den einige deutsche

Bitcoin Experten da gibt's ja auch so

eine kultische

Fancommunity die die irgendwie denken

die Erlösung der Welt käme aus aus

Bitcoin oder Krypto ist völliger

völliger Unsinn haben dieses dieses

Event was eigentlich ein nonevent war

der 10te Januar also hochstilisiert

jetzt jetzt endlich hat der Papst

sozusagen Gary genszler der

amerikanische sec Chef die heiligen Wein

für Bitcoin auf Bitcoin verteilt in

Segen und so weiter Quatsch also wie

gesagt gab's schon

vorher als da kann ich aus aus eigener

Erfahrung sagen also ich investiere auch

schon seit längerer Zeit in Bitcoin fand

das auch mal richtig genial so das

Konzept von Bitcoin und ja damit bezahlt

man irgendwann und das wird vielleicht

das neue Gold und so da habe ich aber im

Laufe der Jahre wenn jetzt noch nicht so

alt bin aber im Laufe der Jahre gemerkt

der ne also von diesen narrativen darf

man sich nicht blenden lassen lassen man

muss Bitcoin und kryptowährungen aber am

besten Bitcoin und die anderen mit sehr

mit Vorsicht

genießen muss man einfach als Investment

anschauen und nicht ich glaube nicht

dass wir irgendwann alle mit Bitcoin

Zahlen dazu eignet sich diese blockchain

gar nicht oder da brauche es zu viele

technische Lösungen man kann es als

Investmentvehikel nutzen sollte aber

immer das Risiko beachten aber nicht auf

gar keinen Fall also muss ich auch aus

eigener Erfahrung sagen auf keinen Fall

auf diese narrative reinfallen dass