超円安はどこまで進む？円の「真価」は200円 or 100円どっち？

Summary

小原先生が円安の現状とその背景について解説。4月29日に1ドル160円を超えた円安が、政府の為替介入で一時的に円高に戻ったものの、円安圧力が続く状況が解説される。特に、経済のファンダメンタルズに基づく円安行き過ぎ論や、さらなる円安の可能性について読み解き。また、公売力陛下やソロスチャートなどの指標と実際の為替レートとの関係、経済取引による円売り圧力、キャリートレードの影響などを考察。日本の経済取引の現状や金融政策の方向性に基づく為替レートの動向についても触れ、短期的な相場変動は予測不可能であると結論づける。

Takeaways

• 📉 円安が進行し、1ドル160円を超える水準に達しましたが、政府の為替介入により円高水準へ戻りましたが、円安への圧力が続いています。
• 🔍 軽団連の徳倉会長は、経済のファンダメンタルズを踏まえて現在の円安が行き過ぎだと発言し、それが広く話題になりました。
• 🌐 円安行き過ぎ論は、公倍力陛下を反映した水準に収束するとの見方から来ていますが、ファンダメンタルズや勾配力陛下という専門用語は理解しにくいとされています。
• 🍔 勾配力陛下は、異なる国の通貨の真の価値を比較する手法であり、例えば同じハンバーガーを異なる国の価格で購入した場合の価値比較に基づいています。
• 💵 通貨量の原理から為替水準の理論値を出すソロスチャートは、1990年代には比較的一致していたため、現在も参考にされていますが、実効レートと大きく乖離していると指摘されています。
• 🌟 円が売られる動きは、原油などのエネルギーの輸入やデジタルサービスの購入などによって大きくなっていますが、日本からの輸出や外国人旅行者による消費はそれよりも小さくなっています。
• 📈 日本と外国との経済取引全体では、収支はプラスであり、日本企業の海外子会社などの稼いだ収益や海外証券からの配当利子収益が貢献しています。
• 💰 キャリートレードは、通貨間での金利差を生かじて利益を得る手法で、円安方向の気配が強い場合に利用されますが、金利差縮小の予兆があればポジションの解消が急速に行われます。
• 🚨 キャリートレードの巻き戻しが起きた際には、急速な円高が発生する可能性があり、金融政策の見通し変更など状況が反転すれば一気に解消される可能性があるとされています。
• 🤔 現在の円安が行きすぎかどうかは分からないが、短期的には為替水準は指標と回りしているのが普通であり、特に円高材料は見えないとされています。
• 📚 一般の人にとって大切なのは、為替を読むことではなく、フレット幅の存在を理解することで、短期的な為替レートの変動に振り回されない姿勢を持つことがベターです。

Q & A

円安とは何を意味しますか？

円安とは、円と他の通貨との交換においてその比率が低下することを指します。これは、その通貨を使ってどれだけの物やサービスが買えるのかという物価と関連した理論や、その通貨がどれだけ存在しているのかという通貨の量からのアプローチがあります。

公売力陛下とは何ですか？

公売力陛下は、異なる国々の通貨の真の価値を比較する手法です。例えば、同じ商品（ハンバーガーなど）が各国で異なる価格で販売されている場合、その価格比を通じて通貨価値を比較することができます。

為替レートが変動する主な要因は何ですか？

為替レートが変動する主な要因は、各国の金利水準、通貨の需要と供給、そして金融政策の方向性です。金利差が大きいほど、その効果が大きくなります。また、金融政策の方向性は為替にとって最も重要な要素となります。

キャリートレードとは何ですか？

キャリートレードとは、通貨間で明確な金利差が生じた場合に、金利が低い方の通貨を売って金利が高い方の通貨を買う取引です。金利差によって収益が大きくなり、その差を利用して利益を得ることができます。

現在の円安が行き過ぎだとする見解の背景には何がありますか？

現在の円安が行き過ぎだとする見解の背景には、為替水準の長期的な目安である公売力陛下があります。この水準を念頭に置いて、中長期的に円安は収束していくという主張の趣旨です。

円安が進んだ場合、どのような経済的影響が考えられますか？

円安が進んだ場合、日本産の輸出が増える可能性があります。また、インバウンド消費の高まりや、輸入品が高くなることで国内生産への切り替えが始まる可能性があります。これにより、円高方向への構造変化が起こる可能性があります。

ソロスチャートとは何ですか？

ソロスチャートとは、通貨量の原理から為替水準の理論値を算出する手法です。これは、2国間の通貨の交換レートを、両国のお金の供給量を比較して算出します。

為替レートの予測はなぜ困難ですか？

為替レートの予測は困難であるとされています。なぜなら、大勢のプレイヤーが過去のトレンドやパターンを参考にして将来の取引価格を予想し、利益獲得を目指して動くためです。そのため、短期的な相場変動を予測することは不可能だと考えられています。

日本と外国との経済取引の現状はどうですか？

日本と外国との経済取引の現状は、原油などのエネルギーの輸入やデジタルサービスの購入などによって円が売られる動きが大きくなっています。一方で、日本からの輸出や外国人旅行者による消費などによって円が変わる動きもありますが、総じて見ると円が売られる動きの方が大きいとされています。

キャリートレードが円安に与える影響とは何ですか？

キャリートレードは、金利差を利用して利益を得る取引であり、円安に大きな影響を与える要因の一つです。日本円を借りてドル資産を買うことで、金利差で利益を得ることができます。そのため、キャリートレードが拡大すると、円売りに圧力がかかって円安が進む傾向があります。

今後の為替レートの動向についてどう考えられますか？

今後の為替レートの動向については、現在の金融政策の方向性や経済状況によって大きく影響されます。また、キャリートレードの状況や原油価格の変動なども要因となります。しかし、短期的には予測が非常に困難であり、幅広い範囲での見通しが必要とされます。