Bancos centrales y oferta monetaria
Summary
TLDRAna Fernanda Maiguashca, codirectora del banco de la República, explica cómo los bancos centrales influyen en la oferta monetaria. Se menciona la base monetaria, conformada por efectivo y reserva bancaria, y se presenta un ejemplo de economía de juguete para ilustrar cómo funciona. Se discute la transición de Colombia hacia la estrategia de inflación objetivo y cómo el banco central usa la tasa de interés como instrumento para acercar la tasa de mercado a la referencia. Se explican los activos y pasivos del balance del banco central y las estrategias para influir en la base monetaria, como operaciones de repos y la compra de reservas internacionales o títulos de deuda pública.
Takeaways
- 🏛️ Los bancos centrales influyen en la oferta monetaria a través de la base monetaria y reservas bancarias.
- 💼 La base monetaria se compone de efectivo y reservas bancarias, que son depósitos requeridos por el sistema financiero.
- 🧮 Se utiliza un ejemplo de economía de juguete para ilustrar cómo funciona la oferta monetaria y la reserva bancaria.
- 📈 El M1 es un agregado monetario que incluye efectivo y depósitos a la vista, y es mayor que la base monetaria.
- 🌐 Colombia usó el M1 como instrumento de política monetaria durante muchos años.
- 🎯 La estrategia de inflación objetivo establece una meta de inflación y utiliza la tasa de interés como instrumento.
- 📉 El banco central busca que la tasa de interés de mercado se acerque a la tasa de referencia mediante la oferta monetaria.
- 📊 El balance del banco central incluye activos, pasivos y patrimonio, y se debe mantener equilibrado.
- 🌐 Las reservas internacionales son el principal activo del banco central, junto con títulos de deuda pública.
- 🔄 El banco central puede influir en la base monetaria mediante operaciones de repos y cambios en sus activos.
- 📉 Las fluctuaciones en los depósitos gubernamentales pueden requerir ajustes en la oferta monetaria por parte del banco central.
- 🌐 La estructura del mercado y la demanda por liquidez pueden afectar la estrategia del banco central para influir en la oferta monetaria.
Q & A
¿Qué es la oferta monetaria en términos de economía?
-La oferta monetaria es la cantidad de dinero que los economistas llaman los agregados monetarios, en particular el primer agregado monetario que es la base monetaria.
¿Cuáles son los componentes de la base monetaria?
-La base monetaria está conformada por el efectivo más la reserva bancaria. La reserva bancaria es la cantidad de depósitos que el sistema financiero tiene que guardar, ya sea en su caja o en el banco central.
¿Cómo funciona la economía de juguete mencionada en el guion?
-En la economía de juguete, el banco central entrega 100 pesos en efectivo a una persona, que luego deposita en un banco privado. El banco privado aparta 10 pesos como reserva en el banco central y presta los otros 90 pesos a otra persona.
¿Cuál es la diferencia entre la base monetaria y el M1?
-La base monetaria está constituida por el efectivo y las reservas bancarias. El M1, por otro lado, incluye el efectivo y los depósitos a la vista, lo que resulta en un monto superior a la base monetaria.
¿Qué es el multiplicador monetario y cómo se calcula?
-El multiplicador monetario es la diferencia entre el M1 y la base monetaria. Se calcula dividiendo el M1 entre la base monetaria.
¿Qué estrategia de política monetaria se utilizó en Colombia a fines de los 90?
-En Colombia, a fines de los 90 se hizo un tránsito hacia la estrategia de inflación objetivo, donde el banco central establece una meta de inflación y utiliza la tasa de interés como instrumento.
¿Cómo influye el banco central en la oferta monetaria?
-El banco central influye en la oferta monetaria modificando su balance, es decir, cambiando la cantidad de activos que tiene, como reservas internacionales o títulos de deuda pública.
¿Qué es un repos y cómo afecta a la oferta monetaria?
-Un repos es una operación en la que el banco central presta dinero al sistema financiero a cambio de una garantía, generalmente títulos de deuda pública. Al aumentar los repos, el banco central aumenta la oferta monetaria.
¿Qué consideraciones toma el banco central al elegir los plazos para la liquidez que entrega al mercado?
-El banco central toma en cuenta objetivos como acumular reservas internacionales o generar ofertas de dinero con plazos largos, dependiendo de la situación económica y las necesidades del mercado.
¿Cuáles pueden ser los problemas que el banco central encuentra al influir en la base monetaria?
-Los problemas pueden incluir la estructura de mercado, la demanda y oferta monetaria, el plazo de las transacciones, la distribución de la liquidez, el nerviosismo del sistema financiero y la aversión al riesgo.
Outlines
💼 Introducción a la oferta monetaria y el papel del banco central
La primera parte del guion ofrece una introducción a la oferta monetaria y cómo los bancos centrales influyen en ella. Se explica que la oferta monetaria es la cantidad de dinero en la economía, que los economistas miden mediante los agregados monetarios. El primer agregado monetario mencionado es la base monetaria, que incluye el efectivo y las reservas bancarias. Se utiliza un ejemplo de economía de juguete para ilustrar cómo funciona la base monetaria, mostrando la relación entre el banco central, el banco privado y los individuos. Además, se menciona el rol del multiplicador monetario y cómo Colombia pasó de usar el agregado monetario como instrumento de política monetaria a una estrategia de inflación objetivo, donde el banco central utiliza la tasa de interés como herramienta principal.
📊 Balance del banco central y estrategias para influir en la oferta monetaria
En esta sección, se explora cómo el balance del banco central, que incluye activos, pasivos y patrimonio, afecta la oferta monetaria. Se describen las estrategias que el banco central puede emplear para influir en la base monetaria, como la compra de reservas internacionales o títulos de deuda pública. También se discuten las operaciones de repos, que son préstamos a corto plazo que el banco central realiza con el sistema financiero para controlar la oferta de dinero. Se mencionan las consideraciones que el banco central debe tener al elegir entre diferentes estrategias, como la acumulación de reservas internacionales o la preferencia por plazos largos al comprar títulos de deuda pública. Se abordan también los desafíos que puede enfrentar el banco central al implementar estas estrategias, como el nerviosismo del mercado o la estructura del mercado que puede afectar la liquidez.
🔍 Consideraciones adicionales en la política monetaria
El tercer párrafo del guion aborda las consideraciones adicionales que el banco central debe tener en cuenta al manejar la oferta monetaria. Se destacan factores como la estructura de mercado, la demanda y la oferta monetaria, el plazo de las transacciones y la distribución de la liquidez. Se mencionan los problemas que pueden surgir, como el nerviosismo del mercado o la aversión al riesgo que puede requerir más liquidez de lo previsto. Además, se señala que el banco central debe estar atento a las fluctuaciones en los depósitos gubernamentales y cómo estas pueden afectar la oferta monetaria. Finalmente, se invita a los espectadores a continuar con el siguiente capítulo de las cátedras de macroeconomía y banca central.
Mindmap
Keywords
💡Banca Central
💡Oferta Monetaria
💡Base Monetaria
💡Reserva Bancaria
💡Agregado Monetario
💡Multiplicador Monetario
💡Inflación Objetivo
💡Tasa de Interés de Referencia
💡Balance de la Banca Central
💡Operaciones de Repos
💡Liquidez
Highlights
La importancia de los bancos centrales en la oferta monetaria.
Definición de la oferta monetaria y los agregados monetarios.
La base monetaria y su conformación por efectivo y reserva bancaria.
Ejemplo de economía de juguete para entender la oferta monetaria.
La regulación que requiere que los bancos guarden reservas.
La diferencia entre la base monetaria y los medios de pago (M1).
Estrategia de inflación objetivo y su impacto en la política monetaria.
El papel de la tasa de interés como instrumento de política monetaria.
La relación entre la oferta monetaria y la tasa de interés de referencia.
Análisis del balance del banco central y sus componentes.
El papel de las reservas internacionales en el balance del banco central.
Las estrategias del banco central para influir en la base monetaria.
Las operaciones de repos como herramienta para influir en la oferta monetaria.
Consideraciones adicionales en la toma de decisiones del banco central.
El impacto de la estructura de mercado en las operaciones del banco central.
Problemas potenciales con las operaciones que influyen en la base monetaria.
La necesidad de adaptación ante fluctuaciones en la demanda y oferta monetaria.
La importancia de los plazos en las operaciones de liquidez del banco central.
Invitación a ver el siguiente capítulo de las cátedras de macroeconomía y banca central.
Transcripts
[Música]
bienvenidos a cátedras de macroeconomía
y banca central soy ana fernanda
maiguashca co directora del banco de la
república hablaremos de cómo influyen
los bancos centrales en la oferta
monetaria para entender esto vamos a
determinar de qué hablamos cuando
hablamos de oferta monetaria esta es una
idea de cantidad de dinero uno de los
que nosotros los economistas llamamos
los agregados monetarios en particular
el primer agregado monetario es el de la
base monetaria la base monetaria está
conformada por el efectivo más la
reserva bancaria la reserva es aquella
cantidad de los depósitos que el sistema
financiero tienen que guardar bien sea
en su caja o en el banco central para
atender entre otras un marco regulatorio
que así lo exige para entenderlo mejor
vamos a plantear una economía de juguete
en la que tenemos dos personas un banco
central y un banco privado a la persona
número uno el banco central le va a
entregar 100 pesos en efectivo como su
sueldo por ejemplo
esta persona los va a depositar en el
banco privado el banco privado siguiendo
la regulación que les mencioné va a
apartar 10 que va a consignar en el
banco central y los otros 90 se los va a
prestar a nuestra segunda persona
nuestra persona 2 en esta economía la
base monetaria está constituido por los
90 pesos en efectivo que tiene la
persona 2 más los 10 pesos que se
consignaron en el banco central como
reserva bancaria para un total de 100
otro agregado monetario son los medios
de pago el m1 que en este caso está
conformado por los 90 pesos en efectivo
que tiene la persona 2 y por los
depósitos a la vista que en este caso
son los 100 pesos que nuestra persona 1
tiene en el banco privado para un total
de 190 un monto superior al que tenemos
en la base monetaria la diferencia entre
los dos se denomina el multiplicado
en algunas economías las autoridades
monetarias usan como instrumentos de
política monetaria ese agregado
monetario y de hecho así lo hizo
colombia durante muchos años a finales
de la década de los 90 hicimos un
tránsito hacia la estrategia de
inflación objetivo donde el banco
central tiene una meta de inflación y
cuyo instrumento va a ser la tasa de
interés el banco central en esta
estrategia debe buscar que la tasa de
interés de mercado se acerque lo más
posible a la tasa de interés de
referencia y como lo hace manteniendo la
oferta monetaria muy cerca de donde la
demanda por dinero se ubicaría a esa
tasa de interés a estrella que es
precisamente la que ha determinado la
autoridad de política monetaria para
hacerlo debe entonces afectar la base
monetaria y para entender cómo lo hace
vamos a echarle una mirada al balance
del banco central como es el balance del
banco central el balance de un banco
central como cualquier balance tiene
activos pasivos y patrimonio
que tenemos en el lado pasivo del banco
central pues precisamente la base
monetaria que es un pasivo del banco con
el público en general y está constituido
por el efectivo y la reserva como se los
mencioné más temprano a su vez existen
otros depósitos que pueden haber en el
banco central fundamentalmente los
depósitos del gobierno nacional y que
constituyen un pasivo para el banco esos
depósitos no forman parte de la base
monetaria no los controla el banco son
pasivos con el gobierno pero en realidad
tampoco dependen del gobierno porque
éste a su vez está sujeto a su flujo de
caja que puede aumentar o disminuir la
cantidad de recursos que tiene
depositados en el banco de la república
que tenemos en el activo
el mayor activo del banco central son
las reservas internacionales pero
también existen otros activos como por
ejemplo los títulos de la deuda pública
que pueden haber sido adquirido por el
banco central y que como lo mencionaba
constituyen una parte del activo ahora
bien el balance debe estar como su
nombre lo indica balanceado es decir que
si queremos influir sobre la base
monetaria que está en el lado pasivo
pues algo del resto del balance se debe
mover bien sea por movimientos quien no
controla el banco ni el gobierno como
por ejemplo ese flujo de caja del que
les hablaba y que va a afectar la base
monetaria si el gobierno por ejemplo
incrementa sus depósitos en el banco de
la república al aumentar un pasivo debe
disminuir el otro y en consecuencia se
contrae la base monetaria cuando esta
base se contrae si por ejemplo nos aleja
de ese punto ideal que ya les había
mencionado donde el mercado se equilibra
a la tasa de interés de referencia el
banco tiene que salir aún
de alguna forma la base monetaria para
compensar esa caída cómo se puede hacer
eso entonces pues existen varias
estrategias puedo cambiar algunas de los
otros activos que ya mencionamos por
ejemplo si el banco de la república
compra reservas internacionales a cambio
le entrega a su contraparte de esos
colombianos y así aumenta la base
monetaria también puede hacerlo con
títulos de deuda pública tes si compra
títulos de deuda pública tenemos el
mismo efecto sobre la base monetaria
pero normalmente en la cotidianidad lo
que el banco hace es mantener una serie
de operaciones con el sistema financiero
que conocemos como repos en los cuales
el banco le presta dinero al sistema
financiero y el sistema financiero a
cambio en garantía le entrega un título
de deuda pública de esta manera cuando
el banco considera que tenemos que
aumentar la oferta monetaria aumentar
este pasivo pues lo que se puede hacer
es a su vez aumentar este activo es
decir aumentar los repos con el sistema
financiero
les presta ese dinero y de esa manera
aumenta la base monetaria
de forma contraria si el banco tuviese
que contraer esa base monetaria pues
puede pedirle al sistema financiero o
abrir una facilidad de depósitos del
sistema financiero en el banco central
para aumentar de alguna forma esa
contracción y disminuir la base
monetaria de esta forma el banco pueden
influyendo en la cantidad de dinero
dependiendo de lo que se requiera según
las condiciones del mercado ahora bien
qué tipo de consideraciones hacia el
banco para escoger de cuál u otra manera
se afecta a la base monetaria pues
algunos otros objetivos del banco
central si por ejemplo el banco está en
esa coyuntura en una estrategia en la
que se requiere acumular reservas
internacionales pues es fácilmente
compatible que los incrementos de la
base monetaria se hagan a través de la
acumulación de reservas internacionales
de la misma manera puede considerar que
es útil que el aumento de la oferta de
dinero se haga con plazos largos
que típicamente se generan cuando se
compran títulos de deuda pública estos
títulos que tienen plazos de 510 incluso
más años pues lo que hacen es entrar en
el balance del banco se le entrega el
dinero a la economía se amplía la base
monetaria y esa base monetaria va a
estar allá circulando hasta el momento
en que se el vencimiento del papel si
por el contrario estamos haciendo
ajustes de los que van subiendo y
bajando según se mueve la demanda por
dinero a lo largo del año lo más normal
es que se utilicen operaciones repos que
son típicamente operaciones de corto
plazo normalmente operaciones a un día
aunque hemos visto coyunturas en las que
se han ampliado los pasos en los plazos
perdón de los repos para ir calibrando
perdón esa oferta monetaria
qué problemas podemos encontrar con esas
operaciones con las cuales se influye en
la base monetaria pues pueden existir
temas de la estructura de mercado que
afectan las calibraciones que el banco
central quiere hacer por ejemplo el
banco decide que va a dar una cantidad
de recursos a plazos cortos de una noche
para otra lo que se llaman operaciones
overnight repos overnight pero el
sistema por una u otra razón tiene algún
tipo de nerviosismo y siente que
realmente está corto de liquidez en ese
caso a pesar de que el banco esté dando
los recursos en cantidades que se
consideraban adecuados el sistema puede
demandar los todos y quedar digamos
sintiendo que necesita más presionar la
tasa de interés al alza alejando la de
la tasa de referencia en esa medida hay
consideraciones adicionales que no son
solamente las de cantidad
pudimos determinar mirando cómo se
encontraba la demanda y la oferta
monetaria como el plazo de las
transacciones
la estructura del mercado problemas de
distribución que la liquidez leia que
algunos agentes y quizás no a otros
nerviosismo en las circunstancias o en
ciertas coyunturas donde el sistema
financiero tiene algún nivel de aversión
al riesgo puede sentir que necesita más
liquidez que la que inicialmente se
había proyectado y también pueden
existir circunstancias en las que el
sistema financiero por su propia
estructura de balance prefiere tener por
ejemplo liquidez a más largo plazo en
cuyo caso va a continuar presionando la
tasa de interés aún si se han dado los
suficientes recursos en el plazo por así
que existen muchas estrategias con las
cuales el banco central puede influir en
la cantidad de dinero en muchos casos
tienen que estar respondiendo a las
fluctuaciones que se generan por esos
depósitos que el gobierno tiene en el
banco central
y hay otras consideraciones además de
las puras pertinentes a la cantidad
que existe entre la demanda por dinero y
la oferta monetaria a una cierta tasa de
interés que se deben tener en cuenta
sobre todo para escoger los plazos a los
que se va a entregar esa liquidez al
yacón amaya muchas gracias y los invito
a que vean el siguiente capítulo de
nuestras cátedras de macroeconomía y
banca central
[Música]
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