Who Should NOT Invest in Total Market Index Funds?

Summary

En este video, Ben Felix explica la teoría de carteras de inversión y cómo los fondos indexados del mercado total pueden no ser óptimos para todos los inversores. Aunque estos fondos son ideales para la mayoría debido a su bajo costo y diversificación, aquellos con características o riesgos específicos, como ingresos laborales o negocios propios, podrían beneficiarse de carteras más personalizadas. A través de modelos como el CAPM y el ICAPM, se destaca la importancia de ajustar las carteras según el perfil de riesgo personal, reconociendo que existen riesgos adicionales que algunas personas están dispuestas a asumir para obtener mayores rendimientos.

Takeaways

• 😀 Los fondos indexados de mercado total de bajo costo son la opción más sensata para la mayoría de los inversores.
• 😀 La Teoría de Cartera Moderna (MPT) de Markowitz sugiere que los inversores deben minimizar la variabilidad en sus carteras para un retorno esperado dado.
• 😀 El Modelo de Valoración de Activos de Capital (CAPM) de Sharpe predice que el portafolio de mercado es óptimo para todos los inversores en un mercado eficiente.
• 😀 El CAPM no es perfecto, ya que los inversores no solo se preocupan por la varianza, sino también por cómo sus carteras se comportan en relación con otros aspectos de sus vidas, como los ingresos laborales y los precios de los bienes de consumo.
• 😀 La teoría ICAPM de Merton (1973) añade una perspectiva de múltiples periodos, donde los inversores también se preocupan por la covarianza de su cartera con factores externos como los ingresos laborales.
• 😀 Los inversores que no tienen exposición a riesgos comunes fuera de su cartera, como los que están retirados, pueden mantener el portafolio de mercado sin necesidad de desviarse.
• 😀 Aquellos dispuestos a asumir más riesgo que el inversor promedio podrían considerar una cartera diferente al portafolio de mercado, como inclinarse hacia acciones de valor.
• 😀 El estudio de Fama y French de 1993 sugiere que las acciones de valor, a menudo más arriesgadas, pueden ofrecer mayores rendimientos a largo plazo, lo que puede ser atractivo para algunos inversores.
• 😀 Los inversores con baja riqueza financiera y alta exposición a riesgos macroeconómicos pueden inclinar su cartera hacia acciones de crecimiento, que actúan como un 'hedge' contra esos riesgos.
• 😀 Desviar una cartera del portafolio de mercado requiere un monitoreo constante, lo que aumenta el costo operativo en comparación con los fondos indexados de mercado total, que son más fáciles de gestionar.
• 😀 Para los inversores que prefieren minimizar los riesgos y no desean monitorear su portafolio constantemente, los fondos indexados de mercado total son difíciles de superar, aunque sean teóricamente subóptimos para algunos.

Q & A

¿Qué son los fondos de índice del mercado total y por qué Ben Felix los considera una buena opción de inversión?

Ben Felix destaca que los fondos de índice de mercado total son una opción sensata para la mayoría de las personas, ya que permiten tener una exposición diversificada al mercado de acciones, con costos bajos. Estos fondos reflejan el rendimiento global del mercado, lo que los convierte en una forma simple y eficiente de invertir.

¿Cuál es la diferencia entre la teoría de la cartera de Markowitz y el modelo de precios de activos de capital (CAPM)?

La teoría de la cartera de Markowitz se enfoca en minimizar la varianza del portafolio para un nivel dado de retorno esperado, mientras que el CAPM, propuesto por William Sharpe, expone que los precios de los activos deben reflejar su contribución al riesgo y retorno del portafolio del mercado, prediciendo una relación directa entre riesgo y retorno.

¿Qué sugiere el modelo ICAPM de Robert Merton sobre la inversión?

El ICAPM considera que los inversores no solo se preocupan por la varianza, sino también por la covarianza de su portafolio con otros factores, como los ingresos laborales o los precios de los bienes de consumo. Esto sugiere que los inversores pueden estar dispuestos a aceptar menores rendimientos a cambio de un portafolio menos sensible a estos riesgos externos.

¿Por qué Ben Felix menciona que el portafolio del mercado no es óptimo para todos los inversores?

Ben Felix señala que el portafolio del mercado es ideal para los inversores promedio, pero si un inversor tiene riesgos o circunstancias fuera de su portafolio (como ingresos laborales o la propiedad de un negocio), su portafolio debería diferir del promedio para ajustarse mejor a sus necesidades y tolerancia al riesgo.

¿Cómo influye la teoría de Fama y French sobre la selección de acciones para un portafolio?

Fama y French demuestran empíricamente que las acciones de valor (con bajos precios y alta capitalización) tienden a tener un rendimiento superior al de las acciones de crecimiento a lo largo del tiempo, lo que implica que los inversores con mayor exposición a riesgos macroeconómicos pueden beneficiarse al inclinar sus portafolios hacia acciones de valor.

¿Qué riesgos se asocian a las acciones de valor según Fama y French?

Las acciones de valor son generalmente más arriesgadas durante tiempos económicos adversos, debido a su alta incertidumbre en cuanto a ganancias futuras, apalancamiento financiero y mayor exposición a choques en los flujos de caja del mercado. Sin embargo, en tiempos buenos, su rendimiento es solo ligeramente menor que el de las acciones de crecimiento.

¿Por qué Ben Felix menciona que invertir en fondos de índice de mercado total es una estrategia eficiente?

Felix explica que invertir en un fondo de índice del mercado total es una estrategia sencilla, eficiente y con bajos costos. Además, al no tener que monitorear activamente el portafolio, el inversor evita los riesgos de tomar decisiones incorrectas o malas, lo que lo hace una opción atractiva para la mayoría de las personas.

¿Qué implica la inclinación de un portafolio hacia acciones de valor y cuáles son las implicaciones prácticas de ello?

Incluir más acciones de valor en un portafolio significa asumir más riesgo, ya que estas acciones pueden experimentar rendimientos volátiles. Sin embargo, a largo plazo, las acciones de valor tienden a superar a las de crecimiento. La inclinación hacia estos activos requiere mayor monitoreo y costos adicionales de administración del portafolio.

¿Cómo afectan los factores de riesgo comunes a los inversores en términos de asignación de activos?

Los factores de riesgo comunes, como el riesgo económico o la rentabilidad laboral, pueden influir en las decisiones de asignación de activos de un inversor. Aquellos más expuestos a estos riesgos pueden optar por invertir más en acciones de crecimiento, que actúan como una especie de cobertura frente a esos riesgos.

¿Qué desafíos plantea la estrategia de desviar un portafolio del mercado promedio?

Desviar un portafolio del mercado puede ser riesgoso debido a la falta de consenso sobre los factores de riesgo que realmente explican el rendimiento de los activos. Además, puede implicar mayores costos de monitoreo y la necesidad de más información para gestionar adecuadamente el portafolio, lo que hace que muchos inversores opten por la estrategia de seguir el mercado en lugar de desviarse de él.