Modelo CAPM. Cálculo e interpretación. Ejemplo ejercicio Excel. Capital Asset Pricing Model. Parte 1

Summary

Este tutorial, impartido por Orlando Brito, explica el modelo CAPM (Capital Assets Pricing Model), una herramienta para determinar el rendimiento esperado de un activo. Aborda su definición, origen, fórmula y componentes clave como la tasa libre de riesgo (Rf), el rendimiento del mercado (Rm), la prima por riesgo del mercado y la beta apalancada. Profundiza en el cálculo del CAPM para empresas cotizadas y no cotizadas, y cómo ajustarlo con la prima por riesgo país. Finalmente, analiza sus ventajas, desventajas y alternativas, como las primas de rendimiento adicional.

Takeaways

• 📚 El CAPM (Capital Assets Pricing Model) es un modelo utilizado para determinar el rendimiento esperado de un inversor al invertir en un activo específico.
• 🔍 CAPM se traduce como 'Modelo de Valoración de Activos de Capital' y ayuda a calcular el costo del patrimonio de una empresa, es decir, la rentabilidad mínima que debe ofrecer a sus inversionistas.
• 📉 La Tasa Libre de Riesgo (Rf) es considerada la inversión más segura y se utiliza como base para el rendimiento mínimo aceptable por un inversor.
• 💹 La Rentabilidad del Mercado (Rm) representa el rendimiento promedio que se espera de un portafolio de acciones diversificadas.
• 💡 La Prima por Riesgo del Mercado es la diferencia entre la rentabilidad del mercado y la tasa libre de riesgo, compensando al inversor por asumir un riesgo adicional.
• 📊 La Beta (B) es una medida del riesgo relativo de una acción o portafolio en comparación con el mercado, y es un multiplicador en la fórmula CAPM.
• 🔢 La fórmula del CAPM es Ke = Rf + (Rm - Rf) * Beta, donde Ke es el rendimiento esperado por el inversor o el costo del patrimonio de la empresa.
• 🌐 Para calcular el CAPM en empresas que cotizan, se requieren datos como la tasa libre de riesgo, la rentabilidad del mercado, y la beta de la empresa.
• 📈 La rentabilidad del mercado se calcula a partir de los índices bursátiles, que son indicadores del comportamiento del mercado y sus empresas.
• 📝 La Beta Apalancada es la beta original adaptada al nivel de apalancamiento de la empresa, lo que refleja tanto el riesgo sistemático como el financiero.
• 🏢 En el ejemplo dado, se calcula el CAPM para Walmart, una empresa que cotiza en la bolsa de valores de Nueva York, utilizando datos históricos de bonos y acciones.

Q & A

¿Qué es el modelo CAPM y para qué se utiliza?

El modelo CAPM, o Capital Assets Pricing Model, es un modelo utilizado para determinar el rendimiento que podría esperar un inversor por invertir en un activo determinado. Se utiliza para determinar el costo del patrimonio de la empresa, es decir, la rentabilidad mínima que la empresa debe pagarle o retribuir a sus inversionistas.

¿Qué componentes constituyen la fórmula del CAPM?

La fórmula del CAPM se compone de la tasa libre de riesgo (Rf), la rentabilidad o rendimiento del mercado (Rm), la prima o premio por riesgo del mercado y la beta apalancada (B). La fórmula se expresa como: Rentabilidad esperada = Rf + (Rm - Rf) * B.

¿Qué es la tasa libre de riesgo y cómo se determina?

La tasa libre de riesgo es la tasa de rendimiento que se obtiene por invertir en la alternativa de inversión más segura del mercado, generalmente se considera la tasa de rendimiento de los bonos del tesoro de los Estados Unidos a 10 años.

¿Cómo se calcula el rendimiento del mercado?

El rendimiento del mercado se calcula utilizando los índices bursátiles como un indicador, que son conformados por acciones de diferentes empresas y representan el crecimiento del mercado. Se utiliza el promedio de las rentabilidades del índice a lo largo de un período determinado, usualmente de 10 años.

¿Qué es la prima por riesgo del mercado y cómo se calcula?

La prima por riesgo del mercado es la diferencia entre la rentabilidad del mercado y la tasa libre de riesgo. Es el premio que obtiene un inversor por arriesgarse a invertir en alternativas que ofrecen un rendimiento más alto pero con un riesgo superior.

¿Qué es la beta y cómo se relaciona con el riesgo de una acción?

La beta es una medida de riesgo que relaciona la volatilidad de la rentabilidad de una acción con la volatilidad de la rentabilidad del mercado. Una beta mayor que 1 indica que la acción es más volátil que el mercado, mientras que una beta menor que 1 indica que es menos volátil.

¿Por qué se necesita una beta apalancada en el cálculo del CAPM?

Se necesita una beta apalancada porque incorpora tanto el riesgo sistemático como el riesgo financiero de la empresa emisora, lo que refleja el nivel de apalancamiento de la empresa y su nivel de endeudamiento.

¿Cómo se calcula el rendimiento esperado de un inversor utilizando el CAPM?

El rendimiento esperado se calcula sumando la tasa libre de riesgo a la multiplicación de la prima por riesgo del mercado y la beta apalancada de la empresa. Esto da como resultado el costo del patrimonio o el rendimiento mínimo que se espera de la inversión.

¿Cómo se utiliza el CAPM para calcular el costo del patrimonio de una empresa que cotiza en bolsa?

Para calcular el costo del patrimonio de una empresa que cotiza en bolsa, se utilizan los precios de cierre del índice bursátil y de la acción de la empresa, se calcula la beta apalancada y se aplica la fórmula del CAPM con los componentes correspondientes.

¿Qué ventajas y desventajas tiene el modelo CAPM según el guía del video?

El modelo CAPM permite determinar el rendimiento esperado y el costo del patrimonio de manera objetiva. Sin embargo, tiene desventajas como la suposición de que los mercados son eficientes y la dificultad en determinar correctamente los valores de beta y la tasa libre de riesgo.

¿Cómo se podrían ajustar las primas de rendimiento adicionales al CAPM?

Las primas de rendimiento adicionales se pueden ajustar al CAPM para considerar factores adicionales que no están incorporados en la fórmula básica, como el riesgo país o factores específicos del mercado o la industria.