[MASTERCLASS] - TOUT CE QU'IL FAUT SAVOIR EN FINANCEMENT DE PROJETS (PROJECT FINANCE)

Summary

Dans cette vidéo, HUG et Anocéan explorent le financement de projet, une méthode cruciale pour financer des infrastructures sur le long terme. Ils aborderont les concepts de Greenfield et Brownfield, le rôle clé des banques, et comment optimiser le ratio dette/fonds propres. Les aspects techniques comme les contrats de garantie, les cash flows disponibles pour le service de la dette (CFAD) et le ratio de couverture du service de la dette (DSCR) sont également examinés, pour rassurer les investisseurs et maximiser les rendements.

Takeaways

• 🌐 La vidéo parle du financement de projet, un type de financement très utilisé pour financer des infrastructures sur de très longs termes.
• 🏢 Un SPV (Véhicule de Financement à des Fins Spécifiques) est créé pour concentrer les flux financiers du projet.
• 💹 Le financement de projet vise à utiliser le maximum de dette possible pour optimiser le retour sur investissement.
• 🏦 Les banques jouent un rôle clé dans le financement de projet en prêtant de l'argent sous forme de dette tout en minimisant leurs risques.
• 📜 Des contrats avec différentes parties prenantes sont utilisés pour rassurer les banques et les investisseurs sur la viabilité du projet.
• 🌿 Le financement de projet est souvent utilisé dans les énergies renouvelables, où des contrats de vente d'électricité à long terme sont fréquents.
• 💼 Le ratio de dette/fonds propres, ou gearing, est un élément clé pour déterminer le niveau optimal de dette pour un projet.
• 📊 Le DSCR (Ratio de Couverture des Services de la Dette) est utilisé pour évaluer la capacité du projet à rembourser ses dettes.
• 📈 La dette sculée est la méthode de remboursement de la dette la plus utilisée en financement de projet.
• 🎓 Un conseil financier peut aider en financement de projet en coordonnant les différentes parties prenantes et en optimisant les conditions de financement.

Q & A

Qu'est-ce que le financement de projet et pourquoi est-il important ?

Le financement de projet est un type de financement utilisé pour financer des infrastructures sur un très long terme, souvent de 20 à 50 ans. Il est important pour les personnes qui souhaitent travailler dans ce domaine ou qui veulent approfondir leur culture financière.

Quel est le rôle d'un SPV (Special Purpose Vehicle) dans le financement de projet ?

Un SPV est une entité créée spécifiquement pour un projet donné. Elle concentre tous les flux financiers du projet, avec son propre bilan, un cash-flow et un bénéfice et perte (P&L).

Comment fonctionne le financement de projet pour optimiser les taux de dette ?

Le financement de projet vise à utiliser le maximum de dette possible pour optimiser le retour sur investissement, tout en étant conscient des risques pour les banques qui veulent minimiser ces risques.

Quels sont les défis pour les banques lorsqu'ils financent des projets qui n'ont pas de garantie ?

Les banques peuvent avoir des difficultés à financer des projets sans garantie. Pour rassurer les banques, les projets s'appuient sur des contrats avec différentes parties prenantes pour fournir des garanties.

Quels sont les types de contrats qui peuvent être utilisés pour rassurer les banques dans le financement de projet ?

Des contrats avec des acheteurs fixes (RF) qui garantissent l'achat d'électricité à un prix fixe pendant de nombreuses années peuvent être utilisés pour rassurer les banques.

Quelle est la différence entre un projet Greenfield et un projet Brownfield ?

Un projet Greenfield est un projet qui n'est pas encore construit et qui n'a aucune sécurité, tandis qu'un projet Brownfield est un projet qui est déjà en opération et a un historique de performance.

Quel est le rôle du ratio de gearing dans le financement de projet ?

Le ratio de gearing, ou le ratio dette/fonds propres, est utilisé pour optimiser le niveau de dette jusqu'à un point où la banque est à l'aise avec les conditions.

Comment les trois grandes manières de modéliser le remboursement de la dette sont-elles décrites dans le script ?

Le script mentionne un remboursement constant, la méthode du P+i constant et une dette sculée. La première est rarement utilisée, la deuxième est plus courante, et la troisième est la plus souvent utilisée.

Quel est le DSCR et comment est-il utilisé dans le financement de projet ?

Le DSCR (Debt Service Coverage Ratio) est la division entre les cash flows disponibles pour le service de la dette (CFAD) et le service de la dette (principal + intérêts). Il sert de coussin financier entre les dettes à rembourser et les cash flows générés par le projet.

Quels sont les rôles clés d'un conseil financier dans le financement de projet ?

Un conseil financier agit comme chef d'orchestre, soutenant le marché, discutant avec les banques, présentant les projets, évaluant les offres et conditions, et aidant à exécuter la transaction jusqu'à la fin.

Quels sont les audits techniques et les conseils juridiques nécessaires dans le financement de projet ?

Les audits techniques évaluent la production potentielle du projet, tandis que les conseils juridiques vérifient les contrats pour identifier tout risque potentiel pour la banque.

Outlines

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🌐 Introduction au financement de projet

Le présentateur, HUG, introduit une nouvelle vidéo en collaboration avec Anocéan, qui traitera du financement de projet, également appelé Project Finance. Cette vidéo est destinée à ceux qui souhaitent travailler dans le domaine ou améliorer leur culture financière. Le financement de projet est un type de financement à long terme utilisé pour financer des infrastructures, qui peut durer jusqu'à 50 ans. Pour ce faire, on crée une SPV (Special Purpose Vehicle) qui concentre les flux financiers du projet. Cette SPV a un bilan, un état de trésorerie et un tableau de bord de profit et perte. Le financement vise à maximiser l'utilisation de dette pour optimiser les retours pour les investisseurs tout en minimisant les risques pour les banques prêteuses. Les contrats avec des contreparties, comme des contrats de vente d'électricité à long terme, sont utilisés pour rassurer les banques sur la viabilité du projet.

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📈 Concepts clés en financement de projet

Le script présente des concepts clés en financement de projet et d'infrastructure. Le terme 'Greenfield' fait référence à des projets qui ne sont pas encore construits et nécessitent un financement pour leur construction, tandis que 'Brownfield' désigne des projets déjà en opération. Le 'gearing', ou le ratio dette/fonds propres, est une mesure importante utilisée pour optimiser la dette jusqu'à un certain seuil acceptable pour les banques. Trois méthodes de remboursement de la dette sont abordées : le remboursement constant, la méthode P+I (principal + interest) constante, et la dette sculptée, qui est la plus utilisée. Cette dernière consiste à modéliser les cash flows disponibles pour le service de la dette (CFAD) et à utiliser le DSCR (Debt Service Coverage Ratio) pour évaluer la sécurité du remboursement de la dette.

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🎩 Rôle d'un conseil financier en financement de projet

Le rôle d'un conseil financier en financement de projet est décrit comme celui de diriger l'orchestre, en coordonnant les discussions avec les banques, en présentant le projet, et en obtenant des offres de financement. Il est également responsable de la négociation des conditions de financement, y compris le taux d'intérêt et la maturité de la dette. Le conseil financier aide à maximiser le rendement du projet tout en assurant que les banques soient à l'aise avec les risques associés. Il peut également coordonner des audits techniques pour évaluer la viabilité du projet et des conseils juridiques pour examiner les contrats. Le but final est de mener la transaction à son terme, en obtenant les fonds nécessaires pour que le projet puisse commencer.

Keywords

💡Project Finance

Project Finance est une méthode de financement utilisée pour financer des projets spécifiques, souvent des infrastructures, sur le long terme. Dans la vidéo, il est expliqué que ce type de financement est caractérisé par un financement à long terme, pouvant aller de 20 à 50 ans, et nécessitant la création d'une SPV (Special Purpose Vehicle) pour gérer les flux financiers du projet. C'est un élément clé du message de la vidéo car il s'agit du sujet principal autour duquel tout le reste est développé.

💡SPV (Special Purpose Vehicle)

SPV fait référence à une entité créée spécifiquement pour gérer le financement et l'exploitation d'un projet. Dans le script, l'auteur mentionne que pour utiliser le Project Finance, on va créer une SPV qui aura son propre bilan, cash flow et bénéfice et perte. Elle joue un rôle central dans la structure financière du projet et permet d'isoler les risques financiers du projet de ceux de l'entreprise mère.

💡Infrastructure

L'infrastructure est un terme large qui englobe les installations physiques nécessaires au bon fonctionnement d'une société ou d'une entreprise, comme les routes, les ponts, les réseaux d'énergie, etc. Dans le contexte de la vidéo, il est dit que le Project Finance est souvent utilisé pour financer des projets d'infrastructure, soulignant l'importance de ce type de financement pour le développement et la maintenance des infrastructures.

💡Dette

La dette fait référence au capital emprunté par une entreprise ou un projet. Dans la vidéo, l'auteur explique que le but du financement de projet est d'utiliser le maximum de dette possible pour optimiser le retour sur investissement. C'est un aspect crucial du Project Finance car il permet de répartir les risques entre les investisseurs et les créanciers.

💡Gearing

Le gearing, ou ratio dette/fonds propres, est un indicateur clé utilisé en finance pour évaluer la structure de capital d'une entreprise. Dans le script, l'auteur mentionne que les banques peuvent fixer un plafond de gearing pour un projet, ce qui montre comment le niveau de dette est un élément déterminant dans la négociation du financement.

💡Cash Flow

Le cash flow est la quantité d'argent qui entre et qui sort d'une entreprise ou d'un projet. Dans la vidéo, l'auteur explique que les cash flows disponibles pour le service de la dette (CFAD) sont utilisés pour évaluer la capacité d'un projet à rembourser ses dettes. C'est un élément fondamental pour déterminer la viabilité financière d'un projet.

💡DSCR (Debt Service Coverage Ratio)

Le DSCR est un ratio utilisé pour évaluer la capacité d'un projet à couvrir ses services de dette avec ses cash flows. Dans le script, l'auteur mentionne que les banques peuvent exiger un certain niveau de DSCR pour s'assurer que le projet génére suffisamment de revenus pour rembourser ses dettes. C'est un indicateur clé dans le processus de financement de projet.

💡Greenfield/Brownfield

Greenfield et Brownfield sont des termes utilisés pour décrire les projets. Greenfield fait référence à un projet qui est nouveau et n'a pas encore été construit, tandis que Brownfield désigne un projet existant ou en cours d'exploitation. Dans la vidéo, l'auteur explique que le financement de projet Greenfield est plus risqué car il s'agit de projets non encore construits, contrairement aux projets Brownfield.

💡Contrats

Les contrats sont des accords formels entre les parties pour effectuer certaines actions. Dans le contexte de la vidéo, l'auteur mentionne que les projets s'appuient sur de nombreux contrats avec différentes parties prenantes pour fournir des garanties et rassurer les banques sur la viabilité du projet. Ces contrats sont essentiels pour réduire les risques et pour assurer le financement.

💡Audit technique

Un audit technique est une évaluation des aspects techniques d'un projet, souvent demandée par les banques pour s'assurer de la viabilité du projet. Dans le script, l'auteur explique que les audits techniques sont utilisés pour évaluer la production potentielle d'une centrale, par exemple, et pour identifier tout facteur qui pourrait affecter la performance du projet.

💡Conseil financier

Le conseil financier fait référence aux services fournis par des professionnels pour aider les entreprises à gérer leur financement et à prendre des décisions financières éclairées. Dans la vidéo, l'auteur mentionne que les conseils financiers jouent un rôle clé en tant qu'intermédiaires entre les banques et les clients, en aidant à négocier les meilleures conditions de financement pour le projet.

Highlights

Introduction to the video and collaboration with Anocéan

Project Finance is a long-term financing method for infrastructure projects

Special Purpose Vehicle (SPV) is created to handle project finances

The goal of Project Finance is to maximize debt to optimize returns

Banks play a significant role in Project Finance due to their risk management

The balance between investor returns and bank risk is crucial

Project Finance relies heavily on contracts with various stakeholders

Examples of contracts include long-term power purchase agreements (PPAs) in renewable energy

Concepts of Greenfield and Brownfield projects in Project Finance

Greenfield projects are riskier as they are not yet built

Brownfield projects are financed based on operational history and track record

Gearing ratio is used to determine the maximum level of debt in Project Finance

Modeling the repayment of debt is a key aspect of Project Finance

Constant repayment method is rarely used in Project Finance

P+I constant method balances principal and interest payments

Debt service coverage ratio (DSCR) is a key metric in Project Finance

DSCR measures the cushion of cash flows available for debt service

A financial advisor's role in Project Finance is to orchestrate between banks and clients

Technical audits are often required by banks to assess project feasibility

Legal advice is important to review contracts and mitigate risks

Executing the transaction from funding to project commencement

Invitation for feedback and further detailed case studies

Transcripts

bonjour à tous C'est HUG j'espère que

vous allez bien je vous retrouve

aujourd'hui pour une nouvelle vidéo et

je suis vraiment super content de

pouvoir vous proposer cette vidéo c'est

une vidéo faite avec anocéan que vous

avez vu au sein de mes deux dernières

vidéos YouTube au sein de cette vidéo

anocéan va parler du Project Finance

donc c'est vraiment une vidéo

exceptionnelle pour toutes les personnes

qui veulent soit travailler dans le

Project Finance ou qui veulent étauffer

leur culture financière parce qu'elle va

traiter justement de tous les sujets à

savoir maîtriser enfin pratiquement tous

les sujets disons les principaux sujets

à savoir maîtriser

si on veut s'intéresser un peu ou si on

veut travailler dans le Project Finance

donc encore merci à anocéan d'avoir

accepté d'effectuer cette vidéo et je

vous laisse avec la vidéo avec anocéan

finalement avant de vous laisser dans

les mains d'anocan je tiens juste à

préciser que pour toutes les personnes

qui veulent travailler leurs entretiens

et qui veulent se préparer au mieux pour

les entretiens en finances n'hésitez pas

à aller regarder mon site internet

rupcoaching.fr ma formation technique

pour les entretiens en finances vous

trouverez tous les liens dans la

description de cette vidéo voilà

maintenant je vous laisse avec anocéan

bon visionnage merci pour cette

introduction donc effectivement

aujourd'hui on va vous parler du

financement de projet aussi connu sur le

sous le nom de Project Finance mais

qu'est-ce que le financement de projet

alors tout d'abord c'est un type de

financement qui est très utilisé euh

pour financer des infrastructures ce qui

fait la particularité de ce type de

financement c'est que c'est un

financement sur du très long terme

c'est-à-dire qu'on va financer des

projets

infrastructure donc ce sera sur du 20 à

40 50 ans afin de pouvoir utiliser ce

type de financement on va créer ce qu'on

appelle une SPV Special Purpose

vehicle qui va concentrer euh tout nos

nos flux de de notre projet et qui va

qui aura lui-même donc un bilan un cash

statement et un

PNL la grand la plus grande partie

particularité du financement de projet

c'est le but même du financement de

projet ça va être d'utiliser le maximum

de det possible afin d'optimiser le

tri pour ça c'est là que les banques

jouent un gros rôle parce que le

problème est que d'un côté on a nos

investisseurs qui veulent augmenter au

maximum leur théore donc via entre

autres utiliser beaucoup plus de dettes

que de fond propres dans notre taux

global et de l'autre côté on a nos

banques qui certes sont d'accord pour

prêter de l'argent sous forme de dette

mais qui quand même veulent minimiser

leur risque parce que c'est le corps de

de leur business on va dire donc toute

la beauté du financement de projet ça va

être justement de jouer entre ces deux

aspects de je suis conscient que mes

actionnaires vont vouloir augmenter leur

this donc utiliser le maximum de dettte

possible mais je sais que ma banque

aussi veut minimiser ses risques et donc

typiquement mettre beaucoup de

conditions sur le frais de la dette afin

d'être sûr que mon projet va pouvoir

rembourser tous mes intérêts qui seront

dusû à la banque alors comment faire

pour justement financer des projets qui

n'ont aucune sécurité typiquement des

projets qui sont parfois pas du tout

construit on a rien de sécurisé mais on

va quand même aller voir la banque en

leur disant regarde z on a un terrain on

va construire des centrales

photovoltaïques par exemple sur ce

terrain prêtez-nous de l'argent les

banques bien sûr vont avoir un peu de

mal à vous dire tenez voici l'argent

faites-en ce que vous voulez donc afin

de rassurer les banques et rassurer tout

le

monde le le projet va s'appuyer sur

beaucoup de contrats passés avec

différentes contreparties afin euh de

donner quelques garanties donc

typiquement dans les énergies

renouvelables on va pouvoir passer des

contrats avec RF qui va nous garantir

que pendant 20 ans on va lui vendre

l'électricité à un prix fixe qui ne

bougera pas donc ça ça va pouvoir

rassurer notre banque qui va se dire

d'accord euh dans tous les cas mon

électricité sera vendue à tel prix donc

je peux estimer combien est-ce que le

projet va générer en cash flow euh sur

telle année alors bien sûr tout ça ça a

des nuances il y a des des

impacts météorologiques typiquement

technique on sait jamais si notre

équipement il va pas se dégrader plus

vite que ce qu'on a prévu de base voilà

plein d'aléas qui vont faire qu'on n

jamais sûr et justement ces contrats

sont là pour rassurer tout le monde et

dire au cas où si quelque chose ne se

passe pas comme prévu on a des sécurités

via le contrat via des assurances par

par exemple qui qui font que on pourra

rembourser ce qu'on a à

rembourser alors maintenant je vais vous

parler de quelques concepts qu'on

utilise très souvent du coup en

financement de projet ou plus largement

dans le financement d'infrastructure

donc le premier concept que je vais

évoquer c'est la notion de

greenfield/brownfield alors un projet

Greenfield ça va être un projet qui est

dans ses premier jour rien de sécurisé

donc typiquement une une éolienne elle

sera pas construite et donc si on fait

du financement de projet Greenfield on

va essayer d'aller lever de la dette

pour ce projet qui n'est pas encore

construit alors que le brunfield c'est

donc l'inverse que le Greenfield là on

va essayer de financer des projets qui

sont déjà en opération qui ont déjà

fonctionné donc on a plus de track

record on va dire donc là le le risque

et bien sûr comme vous pouvez l'imaginer

pas le même et les enjeux ne sont pas

pareils niveau du

financement deuxièmement comme comme je

vous ai déjà dit au niveau du

financement de projet on va essayer

d'optimiser notre niveau de dette au

maximum jusqu'à ce que la banque entre

guillemets nous dise stop je ne suis

plus à l'aise avec ces conditions selon

moi il y a trop de dett vous ne serez

jamais capable de la rembourser donc ce

qu'on appelle le ratio dett fond propre

ça s'appelle le gearing et donc ça on le

verra souvent

dans les offres des banques qui nous

diront d'accord je suis d'accord pour te

donner tant d'argent mais attention tu

ne pourras pas avoir plus de 80 % de

gearing si on fait le ratio entre fond

propre et

dette mais alors comment faire pour

justement calculer la dette le montant

de dette qu'on va lever en en

financement de projet et quelles sont

les techniques pour modéliser entre

guillemets le remboursement de cette

dette donc il y a trois grandes manières

de modéliser le remboursement de la

dette donc le premier qui est presque

jamais utilisé en financement de projet

ça va être un

remboursement constant donc par exemple

si on a levé 5 millions on le rembourse

sur 5 ans et ben on va rembourser 1

million à chaque fois le deuxième ça va

être que on va faire ce qu'on appelle la

méthode du P+ i constant c'est-à-dire

que la somme de nos intérêts et notre

remboursement en principal donc notre

remboursement de la dette sera toujours

égal donc on va jouer au début on va

payer beaucoup d'intérêts et plus on va

rembourser de la dette moin on aura

d'intérêt à payer vu que notre montant

d'intérêt est calculé par par rapport au

montant de dett restant au début de la

période cette technique elle est plus

souvent utilisée en financement de

projet mais c'est pas celle qu'on voit

le plus souvent ce qu'on va utiliser

nous presque tout le temps sincèrement

c'est une dette sculté ce qu'on appelle

alors ça peut paraître être un un

concept un peu compliqué mais pour

l'expliquer dans les grandes lignes on

va essayer de calculer combien est-ce

que notre projet va générer de cash flow

sur la période de financement donné donc

15 20 ans ou même plus mais c'est rare

que les banque accepte de frêter de

l'argent pour

plus et donc on va

modéliser toutes les cash flow qu'on va

pouvoir recevoir pendant ces X années

toutes ces cash flow on appelle ça les

six fads c'est-à-dire cash flow

available for Deb service donc le

premier pr la première étape ça va être

donc de calculer de combien s'élève nos

CFAD pour voir en fait combien est-ce

qu'il nous reste pour payer de un nos

intérêts et s'il reste de l'argent

rembourser notre dette et donc ce que

souvent les les les banques vont nous

donner c'est le

DSCR autrement dit Deb service coverage

ratio ça va être la division entre donc

nos cfads tous nos cash flows qui sont

disponible pour bourser notre service de

la dette divisé par notre service de la

dette donc principal plus intérêt et

donc d'une manière plus graphique c'est

entre guillemets le coussin de cash

qu'on va garder entre ce qu'on doit

rembourser de la dette donc principale

et intérêt et tous les cashflow qu'on

prévoit de générer via notre projet donc

souvent ces DSR ils seront autour de 115

120 euh ça dépend après de la typologie

de projet bien sûr je vais pas

généraliser euh ça dépend de la banque

des conditions autour euh ça dépend

voilà de beaucoup de choses et c'est

justement le rôle en financement de

projet de sortir parmi d'autres

conditions ces ratios donc le gearing le

DSCR et euh bah du coup un taux bien sûr

euh d'intérêt de de la dette euh la

maturité de la dette donc on va créer la

dette on va la tailler sur mesure pour

maximiser notre rendement de notre

projet et faire en sorte que la banque

soit à l'aise avec ce financement donc

pour finir

euh en quoi un conseil financier

pourrait aider en financement de projet

tout simplement on va faire le chef

d'orchestre entre tout le monde

c'est-à-dire que on va aller sonder le

marché donc on vaer parler avec

plusieurs banques et leur exposer le

projet voilà on a en tout cas dans les

énergies renouvelables on a 30 de mgaw

euh ces mgaab sont déjà en opération ou

pas en opération euh on vous présente le

projet combien est-ce que vous êtes prêt

à nous offrir à quel conditions après on

va voir notre client on lui montre

toutes les offres il fait son choix et

euh

entre-temps il y a souvent aussi des

audits techniques qui vont être demandés

par les banques afin qu'ell soit plus à

l'aise parce que nous bien sûr dans

notre modèle on essaie d'évaluer combien

va être produit par la centrale mais on

n'est pas des techniciens ça dépend de

beaucoup de facteurs ça dépend de

l'emplacement de notre centrale ça

dépend du de l'équipement qui va être

utilisé dans la centrale ça dépend voilà

de de beaucoup de facteurs externes et

donc les auditeurs techniques ont eux

cette expertise pour juger au mieux de

la production qui va pouvoir sortir de

cette centrale sous un horizon 15 20 ans

il y a aussi bien sûr des conseils

juridiques qui vont eux être plutôt en

charge de revoir tous les contrats et

essayer de voir s'il y a pas des clauses

non habituelles qui pourraient

potentiellement représenter un risque

pour la banque et donc une fois qu'on a

évalué vraiment tous les risques qui

pourrai être liés à ce projet qu'on a

regardé toutes les offres et les

conditions lié au projet on va partir

avec une banque et tout faire pour

exécuter la transaction euh jusqu'à bah

la fin de l'exécution où on aura reçu

les fonds donc reçu la dette et que le

projet pourra commencer à vivre voilà

j'espère que cette vidéo était assez

clair n'hésitez pas à nous dire si

jamais vous aimeriez avoir plus

d'informations sur tel ou tel concept de

financement de projet et si vous avez

aimé cette vidéo n'hésitez pas également

à nous dire si vous aimeriez voir une

étude de cas plus détaillée de ce qu'on

peut faire en financement de projet d'un

point de vue modelling à bientôt