Introdução ao curso de Análise Macroeconômica

Summary

This video script discusses the challenges and theories of macroeconomic analysis, emphasizing the simplification of complex real-world scenarios. It highlights the evolution of economic theories in response to global changes and the unique challenges faced by emerging economies like Brazil. The script also explores the international monetary and financial system, the dominance of the US dollar, and its implications for global economic policy, suggesting a growing tension due to the discrepancy between the US economy's weight and the dollar's international influence.

Takeaways

• 📚 The course will cover theoretical aspects of macroeconomics and their application to real-world scenarios.
• 🌐 The theory simplifies the real world to isolate variables and understand connections, but it may not perfectly reflect observations.
• 📈 Economic theory evolves in response to ongoing changes in the world, such as the emergence of Keynesian theory and its subsequent developments.
• 🇧🇷 For students in Brazil, understanding the additional challenges faced by emerging economies, including fewer macroeconomic tools due to international influences, is crucial.
• 🔄 The video aims to highlight underlying issues not yet incorporated into macroeconomic manuals, especially those relevant to Brazil and other emerging economies.
• 🏦 The discussion starts with closed economies and moves to open economies, recognizing that most economies today are open and integrated with global trade and finance.
• 📊 A chart from the IMF report shows the increase in commercial and financial integration since the 1960s, with financial integration growing more robust than commercial integration.
• 💵 The international monetary and financial system is characterized by the dominance of the US dollar, which has persisted and even increased since the end of the Bretton Woods system.
• 🌍 Despite the decline in the US economy's share of global GDP, the US dollar remains the primary reference currency for countries, indicating a significant role in international transactions.
• 📉 The rise of emerging economies, especially China, has increased their weight in the global economy, contrasting with the relatively minor role of the Chinese currency in international transactions.
• 💼 The dominance of the US dollar creates tensions in the international system, as it allows the US to pursue policies that other countries cannot, due to the dollar being seen as a safer asset.

Q & A

What is the main challenge when studying macroeconomic theory?

The main challenge is that macroeconomic theory is an attempt to simplify the complex reality of the world, making it difficult for the theory to reflect exactly what is observed. It's an exercise in synthesis that aims to isolate variables to analyze and predict outcomes.

How does the theory evolve according to the video?

The theory evolves as a response to the constant transformations of the real world. For example, the emergence of the Keynesian General Theory was a response to the changes happening at that time, and new developments in the theory continue to emerge as the world changes.

What is the importance of studying macroeconomics in Brazil according to the video?

Studying macroeconomics in Brazil is particularly important because Brazil, as an emerging economy, has a smaller arsenal of macroeconomic tools due to its influence from international dynamics, especially from countries like the United States, the Eurozone, and China.

Why is it important to understand the difference between closed and open economies?

Understanding the difference is crucial because most economies today are open, and they are significantly influenced by international trade and finance. However, starting with the concept of closed economies simplifies the learning process before introducing external factors.

What are the two main pillars of a country's integration with the rest of the world?

The two main pillars are trade and finance. Sometimes, a third pillar, production, is also considered, but primarily, discussions of closed and open economies focus on trade and financial integration.

How has the trend of commercial and financial integration evolved since 1965?

Since 1965, there has been a significant increase in both commercial and financial integration. However, financial integration has grown more robust and profound compared to commercial integration.

What is the role of national currencies in the international financial system?

National currencies, such as the US dollar, play a substantial role in the international financial system. They are managed by national governments and influence the exchange rate with other currencies, reflecting the interconnectedness of economies.

Why is the US dollar dominant in the international monetary and financial system?

The US dollar's dominance stems from the Bretton Woods system, where the dollar was formally a pillar of the international monetary and financial system. Even after the system ended in the 1970s, the dollar's dominance has increased rather than decreased.

How does the video script describe the role of the US dollar in international transactions?

The script describes the US dollar as being overwhelmingly used for international transactions, including denominating international debt, international loans, foreign exchange market turnover, and as the global payment currency.

What is the significance of the US dollar's dominance in international finance?

The dominance signifies that US economic policy, such as interest rate changes, has a significant impact on the global economy. It also means that the US has more freedom to pursue countercyclical policies, like reducing interest rates during crises, due to the dollar's perceived safety.

What does the script suggest about the future of macroeconomic theory?

The script suggests that macroeconomic theory will continue to evolve, incorporating effects of the dollar's dominance, as it influences global economic cycles and the ability of countries to formulate macroeconomic policies.

Outlines

00:00

📚 Introduction to Macroeconomic Analysis

The speaker begins by introducing a macroeconomic analysis course, emphasizing the importance of understanding the theoretical aspects and their real-world applications. They mention the intention to discuss challenges faced in studying macroeconomics, particularly the simplification of complex real-world scenarios into theoretical models. The speaker highlights the evolution of economic theories in response to global transformations, using the General Theory of Keynes as an example. They stress the need to consider current events and the unique circumstances of emerging economies, like Brazil, which may not be fully addressed in traditional macroeconomic textbooks.

05:01

🌐 Theoretical Models and Real-world Economies

The speaker discusses the pedagogical approach of starting with closed economies before moving to open economies, acknowledging the complexity that comes with including external trade. They emphasize the importance of understanding both trade and financial integration, using a chart from an IMF report to illustrate the historical growth of commercial and financial openness. The speaker points out that financial integration has surpassed trade integration, particularly in the post-Cold War period, and notes the increasing importance of finance in a globalized world.

10:04

💵 National Currencies in an International Context

The speaker highlights the dual nature of national currencies, which are managed by national governments but also operate within an international context. They discuss the significance of exchange rates and the impact of national policies on currency values. The video aims to delve deeper into how different currencies carry different weights in the international system, with a focus on the dominance of the US dollar. The speaker provides historical context, from the Bretton Woods system to the current floating exchange rate regime, to explain the dollar's unique role.

15:06

🏦 Dominance of the US Dollar in International Finance

The speaker presents data on the US dollar's continued dominance in international transactions, despite the decline in the US economy's share of global GDP. They compare the dollar's role to other major currencies like the euro and the Chinese yuan, noting the dollar's pervasive use in trade, debt denomination, and as a global reserve currency. The speaker suggests that this dominance is a source of tension in the international system, as it gives the US significant influence over global economic conditions.

20:10

🌉 The Shifting Global Economic Landscape

The speaker discusses the shift in global economic power, with emerging and developing economies increasing their share of global GDP, particularly since the early 2000s. They highlight China's integration into the global economy and its impact on the international system. The speaker notes a discrepancy between the economic weight of countries like China and the international use of their currencies, suggesting a desire among these countries to increase their currencies' international standing.

25:10

📉 Theoretical Evolution and the Role of the Dollar

The speaker anticipates that the course will cover the theoretical aspects of macroeconomics in the second half, as an educational tool to simplify complex concepts. They mention that current economic theories are evolving to include the effects of the dollar's dominance. The speaker points out that US monetary policy has significant implications for the global economy, and the perception of the dollar as a safe asset can give the US more freedom in formulating macroeconomic policies. They conclude by encouraging further reading on the subject and offering to engage in further discussions.

Keywords

💡Macroeconomics

Macroeconomics is the branch of economics that deals with the performance, structure, behavior, and decision-making of an economy as a whole. In the video, the speaker is introducing a course on macroeconomics, indicating that the content will cover theoretical aspects and real-world applications of macroeconomic concepts. The script discusses how macroeconomic theory simplifies the complexity of the real world to analyze and predict economic trends and connections.

💡Emerging Markets

Emerging markets refer to countries that have some level of industrialization but are still in the process of developing their economic and political systems. The video script highlights the unique challenges faced by emerging markets, such as Brazil, which have fewer macroeconomic tools at their disposal due to their susceptibility to international dynamics, particularly those generated by developed countries like the United States, the Eurozone, and increasingly, China.

💡International Business Cycles

International business cycles are the patterns of economic activity that affect multiple countries or regions simultaneously. The script mentions that countries like Brazil are 'takers' rather than 'makers' of these cycles, meaning they are influenced by economic fluctuations originating from major economies. Understanding these cycles is crucial for macroeconomic analysis, especially for countries that are heavily impacted by international economic trends.

💡Financial Integration

Financial integration refers to the process where financial markets of different countries become more interconnected. The video discusses the evolution of financial integration, particularly after the Cold War, leading to increased capital flows and a more significant role of finance in the global economy. The speaker emphasizes the importance of financial integration in shaping the current economic landscape.

💡Currency Dominance

Currency dominance describes a situation where one currency holds a significant position in international transactions and financial markets compared to others. The video script focuses on the dominance of the US dollar in international finance, highlighting its use in trade, debt denomination, and as a reserve currency. This dominance has implications for the autonomy of macroeconomic policies in other countries.

💡Exchange Rate

An exchange rate is the value of one country's currency in terms of another's. In the video, the speaker discusses the floating exchange rate system, where the value of currencies like the Brazilian real is not fixed to any asset like gold, but fluctuates based on market forces. Understanding exchange rates is essential for analyzing the impact of international trade and finance on economies.

💡Monetary Policy

Monetary policy refers to the actions of a central bank that determine the supply of money in an economy. The video touches on how the US, with its dominant currency, has more flexibility in implementing monetary policies, such as adjusting interest rates during crises, without the need to attract foreign investment based on high returns, due to the perceived safety of the dollar.

💡Globalization

Globalization is the process by which businesses or other organizations develop international influence or start operating on an international scale. The script discusses the post-Cold War period as a time of increased globalization, where economies became more integrated into a set of rules established by international institutions like the IMF and WTO, leading to a more interconnected world economy.

💡Trade Balance

The trade balance is the difference between the monetary value of a country's exports and imports over a certain period of time. While not explicitly mentioned in the script, the concept is implicit in the discussion of international trade and its impact on economies, particularly in the context of financial integration and the role of trade in the global economy.

💡Economic Sanctions

Economic sanctions are measures taken by countries against other nations to punish or coerce certain behaviors by restricting trade, financial transactions, and other economic activities. Although not directly discussed in the script, the topic is relevant to the video's theme of international economic relations and the power dynamics between countries with dominant currencies and those that are more economically vulnerable.

💡International Reserves

International reserves are the foreign currency assets held or controlled by a country's central bank. The video script mentions that international reserves are predominantly composed of US dollars, reflecting the dollar's role as a safe-haven asset and its importance in the global financial system. This highlights the influence of the US dollar on global monetary policy and the challenges faced by other countries in managing their reserves.

Highlights

Introduction to macroeconomic analysis course and the challenges of studying theory in relation to real-world complexities.

The evolution of economic theory as a response to the constant changes in the real world, exemplified by the emergence of Keynesian theory.

The importance of understanding the underlying issues not yet incorporated into macroeconomic manuals, especially when studying in a developing country like Brazil.

The lesser macroeconomic tools available to emerging and developing countries due to their susceptibility to international dynamics.

The influence of developed countries, particularly the United States, the Eurozone, and China, on the economic cycles of developing nations.

The theoretical discussion starting with closed economies and gradually moving to open economies as a didactic approach.

The practical rarity of analyzing closed economies in the modern world, where most economies are open and integrated with global trade and finance.

The two main pillars of a country's integration with the rest of the world: trade and finance.

Historical data from the IMF showing the evolution of commercial and financial openness from 1965 to 2014.

The significance of financial integration surpassing commercial integration in recent years.

The role of finance during the period of financial globalization following the end of the Cold War.

The international monetary and financial system's transformation as countries reduce capital controls and allow more cross-border financial operations.

The enduring national element in the international financial system, signified by national currencies managed by national governments.

The fluctuating exchange rates and the end of the Bretton Woods system in 1971, leading to floating currencies.

The dominance of the US dollar in the international monetary and financial system despite the end of formal commitments to the dollar.

The US dollar's role in international transactions, with over two-thirds of international debt and a majority in currency trades being in dollars.

The contrast between the declining share of the US economy in global GDP and the increasing reference to the US dollar by countries.

The rise of emerging and developing economies in global GDP, especially China's impact after joining the WTO in 2001.

The tension in the international system due to the discrepancy between the economic weight of the US and the dominance of the US dollar in international transactions.

The desire of countries like China to increase the international use of their currencies as an alternative to the dominant US dollar.

The implications of the US dollar's dominance for macroeconomic policies, allowing the US more freedom in pursuing anti-cyclical policies.

The perception of the US dollar as a safer asset compared to other currencies, influencing international investment flows during crises.

The gradual incorporation of the effects of dollar dominance into economic theory and literature.

The importance of understanding the impact of US monetary policy on the global economy due to the dollar's significant role in international transactions.

Transcripts

Olá pessoal tudo bem estamos começando

então nosso curso de análise

macroeconômica e antes da gente avançar

para os próximos módulos em que a gente

vai discutir né os aspectos teóricos da

macroeconomia e também alguma aplicação

desses conceitos do mundo real eu achei

que valia a pena gravar esse vídeo

fazendo um breve comentário sobre os

desafios que que nos aguardam

a teoria que a gente vai estudar

digamos assim qualquer teoria né ela vai

ser por definição um exercício de

sintetização do mundo real então não tem

como a gente esperar que a teoria ela

reflita exatamente aquilo que a gente

observa ela é uma uma tentativa de

simplificar aquilo né o mundo real para

que a gente possa então

enfim isolar variáveis e a partir disso

tentar analisar prever o que vem a

seguir né tentar entender como é que as

coisas se conectam

em parte né como vocês já devem ter

visto no vídeo anterior a teoria ela vai

evoluir né como resposta as constantes

transformações do mundo real então vocês

viram né

no vídeo anterior a discussão sobre o

surgimento da teoria geral do Case que

foi né uma resposta as transformações

que estavam acontecendo naquele momento

e como também mais adiante

surgiram novos desdobramentos da teoria

e hoje em dia a gente também né a gente

tá constantemente vivendo

essas transformações e

esse vídeo então ele tem como objetivo

mostrar algumas das questões de fundo

que estão acontecendo e que não

necessariamente já estão incorporadas as

manuais de macroeconomia e a gente que

eu acho que isso é particularmente

importante

no caso da gente estar estudando no

Brasil né Eu imagino que Possivelmente

as preocupações de vocês elas estejam

relacionadas com o Brasil porque como a

gente vai ver aqui

existe um elemento adicional no caso de

países emergentes em desenvolvimento que

é

o fato de que eles dispõe de um Arsenal

menor de

de ferramentas macroeconômicas

justamente porque eles são são países

que vão ser muito influenciados pelas

dinâmicas que vem do centro né do

sistema internacional daqueles países

que vão Então serem seus países

geradores dos ciclos de negócios dos

ciclos financeiros que são né

especialmente os Estados Unidos Mas a

gente pode colocar também aí a zona do

Euro e crescentemente também a China né

então esses países

desenvolvidos na verdade não são só os

desenvolvidos né porque aqui a gente

está falando dos países que vão ter um

peso maior

na economia internacional esses países

eles vão ser geradores de ciclos né e

como o Brasil eles vão ser tomadores de

ciclo Então esse é um elemento que

dificilmente a gente

encontra nos manuais de macroeconomia

mas eu gostaria que vocês tivessem isso

em conta né Para que quando vocês forem

fazer as análises macroeconômicas de

vocês como vocês lerem uma notícia

quiserem entender alguma coisa que está

acontecendo vocês consigam fazer

um balizar a informação

tendo esse conhecimento então sobre as

diferenças né que vão

caracterizar o Brasil e outros países

emergentes com relação aos países

avançados que normalmente nessa onde

esses manuais de macroeconomia são

produzidos

Então acho que né esse é o objetivo

principal do vídeo desse vídeo aqui

então o primeiro comentário ele é um uma

questão

né Para a gente se lembrar assim eu

comentei isso no vídeo inicial dos

conceitos fundamentais né que a gente

vai começar falando das economias

fechadas e depois a gente vai para as

economias abertas né se aproximando um

pouco mais da realidade e eu queria

lembrar só assim que esse essa discussão

né das economias fechadas e abertas ela

é em grande parte um recurso didático né

que a gente usa porque é mais simples

entender primeiro como que uma economia

funciona se ela não tem trocas no

exterior e

depois então incluiu o exterior né se a

gente de cara quiser colocar todas as

variáveis fica muito complicado né

especialmente para um estudante que

talvez esteja vendo esses assuntos pela

primeira vez mas é importante a gente

lembrar que na prática né no mundo real

difícilmente a gente vai analisar uma

economia fechada né a maior parte dos

economias hoje em dia são economias

abertas e eu acho que é importante a

gente lembrar também o que que quer

dizer né uma economia fechada uma

economia aberta a gente em economia

quando tiver falando dessa questão da

Integração com o resto do mundo

normalmente a gente vai ter dois grandes

Pilares né a gente tem o Pilar do

Comércio e o Pilar das Finanças a gente

pode pensar ainda no terceiro Pilar que

seria o Pilar da produção né mas

usualmente a gente quando tiver falando

de economias fechadas e abertas a gente

vai estar pensando nessa questão

comercial e na questão financeira eu

peguei esse gráfico que é de um

relatório do FMI em que eles mostram né

A Evolução então da abertura comercial e

financeira ao longo dos anos e como

vocês percebem né então ali em 1965 até

74

tem o início né da maior integração

comercial

Essa é o verdinho né a integração

comercial e ele vai aumentando vai

crescendo e a integração financeira

inicialmente Ela É menor né do que a

integração comercial e percebam como a

integração financeira hoje em dia né ali

o gráfico ele vai só até 2014

mas essa integração financeira ela é

muito mais profunda muito mais robusta

né do que a parte comercial então isso é

um é um ponto né Para a gente lembrar

também nas nossas análises que quando a

gente está falando de ser uma economia

aberta fechada a gente tá falando muito

sobre

ou talvez predominantemente mais sobre a

questão financeira do que a questão

comercial claro que a questão comercial

é importante também mas é importante

lembrar sempre do papel das Finanças né

no especialmente naquele período que a

gente vai chamar então de globalização

financeira né muitos autores não

tratados não só com globalização mas

globalização financeira que vai ser o

período então que vai

suceder a o período da guerra fria né

então a gente tinha ali até o fim dos

anos 80 o mundo dividido em dois grandes

blocos e isso então termina com a queda

da União Soviética e aí tu vai ter uma

integração dessas repúblicas soviéticas

ao capitalismo ao mundo então ao

conjunto de regras que que foi moldado

ali no pós Segunda Guerra Mundial pelos

Estados Unidos né E aí tu vai ter nesse

sentido que a gente fala de uma

globalização né no sentido que passa a

ser

que o mundo passa a operar a partir de

um conjunto de instituições Ou pelo

menos a gente vai ter essas economias

cada vez mais

se integrando a esse conjunto de regras

que vão ser as regras do FMI da OMC

né enfim todas as economias elas vão

começar a fazer parte disso e

Nesse contexto né a gente vai ter então

um papel das Finanças cada vez mais

importante cada vez maiores fluxos

financeiros eles vão aumentar e muito ao

longo do tempo então esse é o primeiro

ponto que eu queria ressaltar o segundo

comentário que eu queria fazer é sobre o

sistema monetário e financeiro

internacional Então se a gente pensa que

na medida em que acontece essa crescente

integração financeira

internacional que cada vez mais os

países vão reduzir os seus controles de

capitais e vão permitir que

que os seus residentes operem no

exterior e que não residentes operem nos

seus mercados domésticos a gente pode

pensar que o mercado de capitais né ele

é ele funciona como um só né a gente se

pensar no dia a dia de do mercado

financeiro a gente está sempre pensando

né quando é que abre quando é que fecha

a bolsa da Ásia bolsa de Londres né os

Estados Unidos porque porque se opera

pensando né nos mercados como sendo um

só não se coloca uma não se faz uma

diferenciação entre o mercado doméstico

e o mercado internacional mesmo porque

né existe uma abertura muito grande de

maneira geral

ao mesmo tempo

é importante a gente perceber que existe

um elemento nacional que é com

substanciado nas moedas nacionais né e

as moedas nacionais elas são

[Música]

administrados né

pelos governos nacionais Então os

governos que são responsáveis né pelas

políticas que de uma maneira ou de outra

vão acabar influenciando o preço dessa

moeda com relação as demais né porque se

a gente está pensando que são economias

que estão sempre conectadas Então a

gente vai estar pensando no preço de uma

moeda com relação a outra na maior parte

das vezes né que é a taxa de câmbio

e esse é um ponto então que eu gostaria

de aprofundar na

no restante desse vídeo que vai estar

relacionado então o fato de que as

moedas elas vão ter um peso diferente no

cenário internacional

no sentido de que o uso internacional

das moedas domésticas ele é diferente

então nem todas as moedas vão ter o

mesmo peso e em função disso a gente vai

ter

impactos né na maneira como a economia

internacional funciona que vão estar

relacionados a essa assimetria que

existe no uso internacional das moedas

domésticas e essa simetria ela vai estar

relacionada com a dominância do dólar a

moeda dos Estados Unidos que na prática

é a moeda que

essa né o dólar ele Ocupa um papel

especial no sistema monetário financeiro

internacional desde o fim da segunda

guerra mundial né quando então tem o

início do sistema bretton Woods e nesse

sistema o dólar ele formalmente era um

pilar da organização do sistema

monetário e financeiro internacional

[Música]

naquele momento se estabeleceu que

para o bom funcionamento da economia né

Por enfim aspectos que a gente não tem

oportunidade de aprofundar agora os

países manter o dólar seria lastreado em

Ouro né seria a única moeda então que

teria um lastro em ouro é o que que isso

significa né que as pessoas que tivessem

dólares poderiam ir ao banco central

americano

e poderiam trocar os seus dólares por

ouro

num câmbio né que tinha sido então

acordado e os as demais moedas elas

teriam um valor fixo com relação ao

dólar

e o que que acontece né em 1971 Então

esse sistema terminou

e a partir daí o dólar passou a flutuar

o que que isso significa né não existe

não existe né desde 1971 um compromisso

do Banco Central americano com relação

ao valor do dólar e também não existe um

compromisso do Banco Central americano

em trocar dólares por uma taxa fixa de

ouro né

que é o mundo como a gente conhece hoje

em dia né o Brasil também não tem um

sistema de câmbio fixo né o Real também

flutua todos os dias se vocês entrarem

para ver a cotação do Real com relação

ao dólar com relação a outras moedas

essa cotação ela muda né ao longo do dia

às vezes inclusive bastante né Então

isso que significa né uma flutuação

cambial e

fiduciário no sentido de que não tem o

Astro real o que que seria o Astro real

o ouro por exemplo

e o que eu vou apresentar a seguir para

vocês então são alguns dados sobre essa

sobre esse papel né que o dólar tem na

economia Internacional e como ele

contrasta com o papel das demais moedas

Então eu queria começar mostrando como é

que essa dominância do dólar evolui ao

longo do tempo como eu comentei com

vocês lá no

imediato pós-guerra

existia um compromisso formal dos países

em manter aqueles países que faziam

parte do sistema Woods e manter

as suas moedas né com câmbio fixo com

relação ao dólar o dólar é o vermelhinho

tá no mapa e

e quando o sistema de beraton Wood

terminou nos anos 70 muita gente

antecipava que essa dominância do dólar

ela ia se reduzir né porque afinal de

contas Então a partir daí não haveria

mais um compromisso formal

da manutenção do dólar enquanto Âncora

cambial pode ser formal ou informal e o

que aconteceu foi justamente o contrário

né a gente percebe um aumento da

dominância do dólar

ao redor do mundo

nesse gráfico aqui Vocês conseguem ver a

comparação do papel do dólar com as

demais moedas que são utilizadas

internacionalmente como né as principais

o Euro o

iene japonês e né tem aqui a título de

ilustração também a moeda da China o

remembe E vocês percebam como o dólar

ele é a moeda mais utilizada disparado

né para qualquer uma das funções

internacionais de uma moeda né então ali

para denominação de dívida internacional

mais de dois terços da dívida

internacional do mundo é denominado em

dólares empréstimos internacionais

também quase dois terços

o tornover no mercado cambial também a

maior parte em Dólares a moeda de

pagamento Global também nesse o Euro

aparece pertinho ali em segundo lugar

mas ainda dominar o dólar e as reserva

internacionais dos países também são

compostas em sua grande maioria por

dólares então mesmo que a gente né Olhe

para o segundo colocado que é o euro

vejam como é distante né a posição do

Euro com relação ao dólar e acho que

talvez um ponto que chame mais atenção a

primeira vez que a gente tem acesso

esses dados né como a moeda da China é

insignificante em termos internacionais

quando a gente compara com o dólar

americano

então aqui só para detalhar a questão

das reservas internacionais notem como o

dólar também extremamente dominante com

relação as demais moedas internacionais

aqui a denominação do comércio

internacional

que o dólar amplamente utilizado para

cortar tanto importações quanto

exportações do resto do mundo

aqui é da pesquisa

trianal que o banco de compensações

internacionais faz sobre o turnover no

mercado cambial então notem ali que o

dólar Ele tá em cerca de 90% das

né das transações entre moedas então

claro como aqui a gente está comprando

uma moeda por outra o somatório chamava

200 né não é 100 desses 200 então quase

90% tu vai ter um lado da transação

sendo em dólar depois ali é pouco mais

de 30% euros e ele japonês

somatório das moedas emergentes é moeda

chinesa vai aparecer lá embaixo

com um pouco mais de quatro por cento

das das transações internacionais Então

realmente assim né vejam como é

expressivo o poder do dólar nesse

sentido

esse dado aqui eu acho que é um dado

muito interessante também que nos ajuda

a pensar essas questões né então

o

declínio do peso do PIB americano como

percentual né do PIB global ao longo dos

anos então esse gráfico vai ali de 1950

até o período mais recente acho que é

2015 ali né e o peso da economia

americana então ele vai caindo é a linha

preta né E tá medido na escala da

direita então ele vai de cerca de 28% né

do PIB global e ele cai então até mais

ou menos

18%. hoje em dia e essa linha marrom né

que tá na escala da esquerda

o percentual de países em que o dólar é

a principal moeda de referência moeda

Âncora

que sobe então de 30% mais ou menos e

vai até algo em torno de 60% no período

atual que é então é esse esse contraste

que eu comentei para vocês antes sobre

um que tu tem o fim de um sistema em que

os países tinham compromisso formal em

atrelar suas moedas um câmbio fixo com

relação ao dólar e um período em que a

gente tem moedas sem lastro real né e

flutuantes e que

a referência dos Estados Unidos Claro

quando a gente fala Âncora aqui a gente

não tá falando de uma Âncora formal Mas

se a gente pensar no real por exemplo né

o Real vai ser um país que vai ter o

dólar como a sua principal moeda de

referência É nesse sentido né que os

autores aqui aos apps que a High

que hoje em dia é economista chefe do

Banco Mundial se vingando

vão fazer essa discussão do peso que o

dólar vai ter não como Âncora formal né

como a gente tem no câmbio fixo mas como

moeda de referência principal para os

países e esse peso ele vai aumentar no

período recente

e que é uma fonte de tensão no sistema

internacional

pelo dado que eu vou né um dos motivos

pelo gato que eu vou mostrar a seguir

que vai estar relacionado então com né

quando a gente está vendo ali naquele

gráfico anterior o declínio do peso da

economia americana o que vai estar por

trás disso em parte vai ser o aumento do

peso das economias emergentes em

desenvolvimento aqui especialmente né

aquelas essa subida o gráfico aqui só

para explicar rapidamente a linha azul

Então são

o peso das economias avançadas no PIB

global e o pretinho é o peso das

economias emergentes em desenvolvimento

na economia global e notem ali né Então

a partir do início dos anos 2000 tem um

aumento enorme né do peso das economias

emergentes em desenvolvimento o que tá

por trás disso claro que tu vai ter

países como o Brasil por exemplo nessa

nessa tendência elas a grande parte

dessa mudança vai ser a China né que se

integrou a economia Global naquelas

transformações que eu comentei um pouco

mais cedo no vídeo né vai ser uma grande

mudança que que aconteceu nesse momento

então a China ela ela entra para OMC em

2001 e ela vai passar cada vez mais até

um peso importante na economia mundial e

como vocês viram antes né nos dados se

vocês precisarem voltem ali no vídeo

notem o peso da moeda chinesa né nas

transações internacionais vejam como

isso

contrasta com o peso da economia

Americana e

e esse essa discrepância nessa diferença

ela é uma fonte de tensão importante no

sistema internacional né isso às vezes

aparece implícito explicitamente nas

notícias que a gente vê

e existe né um desejo por parte de da

China de aumentar o uso internacional de

sua moeda existe um desejo de outros

países também de aumentarem o uso

internacional da sua moeda tem diversos

países

descontentes vamos dizer assim né com a

dominância do dólar

justamente porque isso vai ter

implicações em termos da liberdade para

os países vão ter para formulação de

política

macroeconômica os Estados Unidos eles

conseguem

viver para além dos seus meios né eles

[Música]

conseguem enrolar sua dívida vamos dizer

assim para colocar de uma maneira

simples

de uma maneira que nenhum outro país no

mundo

consegue fazer

então isso né esse é um elemento de

plano de fundo para as nossas análises

que que eu acho que é importante assim a

gente pontuar porque isso não vai estar

nos manuais né os manuais como eu

comentei no início eles são

eles vão apresentar a teoria que

naturalmente vai ser uma simplificação

da realidade e

dificilmente eles vão incorporar essas

questões

por isso eu achei que era relevante né

Logo agora no início já trazer essas

esses dados para vocês

como eu comentei no início a gente vai

introduzir o setor externo apenas a

segunda metade do curso né como um

recurso didático porque é muito difícil

a gente colocar tudo junto né

em uma primeira aproximação com o

assunto até porque como vocês vão ver né

esse curso ele vai demandar de vocês

leituras estudo

[Música]

mas ao mesmo tempo né Eu acho que como

também eu comentei no início

a gente vai perceber que a Teoria com o

nome que ela vai evoluir ao longo dos

anos como resposta as transformações que

vão estar acontecendo né e uma das

transformações que tá acontecendo

na teoria hoje em dia é uma gradual

incorporação na literatura

dos efeitos dessa dominância do dólar né

então vocês Imaginem que se o dólar tem

todo esse peso nas transações

internacionais é claro que tudo aquilo

que o fede o banco central americano faz

tem uma implicação Grande para o resto

do mundo então o aumento uma redução da

taxa de juros dos Estados Unidos tem

peso né um efeito na economia

internacional que é muito maior do que o

aumento é uma redução da taxa de juros

de qualquer outro país né a gente vai

fazer então que os Estados Unidos em

especial geradores dos ciclos

financeiros internacionais e além de

tudo né

em função de outros aspectos que a gente

infelizmente não tem tempo de de

aprofundar aqui a moeda americana ela

vai ser vista como um

ativo muito mais seguro do que os ativos

do que os demais ativos né a gente pode

pensar moeda como um ativo econômico

então em momentos de incerteza como

crises financeiras guerras etc os

investidores internacionais eles vão ter

uma tendência muito forte

desculpe de ir alocar os seus recursos

na moeda americana mesmo que o retorno

né que o retorno em termos de taxa de

juros eles sejam inferior que é para ser

mais moedas justamente por essa

percepção de segurança que o dólar vai

ter com relação às demais moedas né isso

em termos de implicações para política

macroeconômica isso vai significar que

os Estados Unidos vão ter uma liberdade

maior para por exemplo né perseguir

políticas anticíclicas em momentos de

crise ou seja eles podem mais facilmente

reduzir a taxa de juros em momentos de

crise porque não existe necessidade de

criar uma atratividade em termos do

retorno que a moeda americana os ativos

denominados nessa moeda vão gerar

Porque existe essa diferenciação em

termos da percepção do dólar como um

ativo mais seguro com relação ao resto

do mundo

Então essas questões elas vão um pouco

mais além do que vai ser o centro né das

nossas preocupações do curso mas espero

que vocês tenham achado interessante

quem tiver curiosidade

quiser ler mais sobre o assunto eu deixo

aqui algumas referências importantes

sobre o assunto e fico à disposição aí

para quem tiver perguntas ou quiser mais

referências Para né vocês coloquem ali

do fórum e a gente continua se

comunicando Tá ok então bons estudos

para vocês e até o próximo vídeo