Macro and Flows Update: July 2023 - e19

Summary

Dans cette vidéo, l'orateur discute des tendances récentes des marchés financiers en juillet, en se concentrant sur la dynamique des flux, la volatilité du marché et les forces macroéconomiques. Il souligne l'importance des périodes de fin de mois et de début de mois pour les réinvestissements, ainsi que l'impact des produits structurés sur l'offre de volatilité. Malgré un contexte de liquidité négative, les marchés continuent de montrer des signes de soutien temporaire, notamment à travers les mouvements des options et des produits dérivés. L'orateur insiste sur la nécessité d'adopter une approche flexible et adaptable face à un marché de plus en plus volatile.

Takeaways

• 📈 La供给的波动性(Vega)在7月份非常充足，尽管市场有所下降，但并未达到预期的去风险水平。
• 📅 节假日和季度期权到期(opex)对市场流动性有显著影响，尤其是在6月和7月之间。
• 💹 市场在6月期权到期后的第一周下跌后，出现了逆转看空的倾向，市场情绪转为更加建设性。
• 💵 市场在月末月初的流动性增加，因为更高的抵押品价值导致股票回购和再投资增加。
• 📊 市场上涨和波动率上升是市场可能见顶的信号，尽管这些信号可能比预期持续更长时间。
• 🚀 在7月期权到期前的一周，市场流动性增加，但之后需要更加谨慎。
• 📉 7月19日至21日被视为潜在的市场疲软窗口，是减少多头仓位并考虑做空的时机。
• 🌐 宏观流动性状况不佳，美联储和财政部缩短了债券发行的期限，以减缓TGA账户的再填充速度。
• 📚 市场对期权和衍生品的需求增加，导致波动性供应(Vega Supply)的粘性，这对市场产生了显著影响。
• 🔄 结构性产品发行量的增加导致波动性供应增加，这可能会在市场下滑时自然地成为波动性的买家。

Q & A

Quel est le thème principal de cette vidéo ?

Le thème principal de cette vidéo est une mise à jour sur les tendances du marché et l'approvisionnement en actions, en juillet, y compris les facteurs tels que l'Opex, les vacances, les retournements des marchés et l'impact des produits structurés sur l'approvisionnement en options.

Pourquoi l'approvisionnement en actions a-t-il été abondant malgré une baisse du marché ?

L'approvisionnement en actions a été abondant car, bien que le marché ait connu une baisse, cela n'a pas été suffisant pour déclencher la liquidation escomptée, et d'autres facteurs tels que les vacances et les achats de remboursement d'actions ont soutenu le marché.

Quels étaient les facteurs qui ont favorisé un changement d'attitude constructive sur le marché après le premier week-end de juin ?

Les facteurs incluent les vacances à venir, les achats de remboursement d'actions et les flux de fin de mois et de début de mois qui sont historiquement positifs pour les marchés.

Quel est le rôle des vacances dans les tendances du marché ?

Les vacances entraînent souvent une baisse de la liquidité et des achats de remboursement d'actions, ce qui peut soutenir le marché.

Pourquoi les achats de fin de mois et de début de mois sont-ils importants ?

Les achats de fin de mois et de début de mois sont importants car ils représentent souvent une reprise importante d'actions et de réinvestissement basée sur une garantie plus élevée.

Quels sont les signaux qui indiquent un changement de narratif sur le marché ?

Les signaux incluent une augmentation de l'optimisme général, une augmentation des attentes des banques et une hausse du prix qui influence la narratif.

Quels sont les défis pour les investisseurs dans l'environnement actuel ?

Les défis incluent la compréhension des flux macroéconomiques, la gestion des risques liés aux produits structurés et la compréhension des tendances de l'approvisionnement en options.

Quels sont les effets des produits structurés sur l'approvisionnement en options ?

Les produits structurés augmentent l'approvisionnement en options car la plupart d'entre eux écrivent des options sur les banques qui doivent ensuite se couvrir sur les marchés d'options.

Pourquoi l'analyse de l'approvisionnement en options est-elle importante ?

L'analyse de l'approvisionnement en options est importante car elle peut indiquer la direction potentielle du marché et les forces qui peuvent le pousser vers la hausse ou la baisse.

Quels sont les facteurs qui pourraient conduire à une décompression des marchés ?

Les facteurs qui pourraient conduire à une décompression incluent une baisse continue de la volatilité des options, un changement dans les positions de court et une augmentation de la volatilité du marché.

Quels sont les conseils donnés aux investisseurs pour gérer les marchés actuels ?

Les conseils incluent d'être fluide comme l'eau, de suivre les flux constructifs où c'est approprié et de prendre ses opportunités de la autre côté lorsque c'est approprié.