Holding Period Return vs TIR: Comprendere le Differenze per Investire Meglio

Summary

The video script delves into the strategic financial decision of reinvesting the coupon ('cedola' in Italian) from a bond or state title investment. It emphasizes the importance of considering the convexity concept, often overlooked in long-term interest rate speculations. The speaker introduces an improved, more automated model to compare the benefits of buying a bond index fund versus holding onto individual titles and reinvesting the coupons. The script discusses the impact of reinvestment on returns, the challenges of matching investment opportunities with the exact amount of coupons received, and the potential of investing coupons in stocks for potentially higher returns. It also touches on tax implications, the role of market tools in managing reinvestment, and the evergreen strategy of diversifying within the bond market to improve overall investment performance.

Takeaways

• 📈 The speaker discusses the importance of reinvesting the coupon of a bond, highlighting the impact it can have on long-term returns.
• 💡 The concept of convexity is mentioned, suggesting that it's often overlooked when considering long-term bond investments.
• 🤔 The speaker emphasizes that the choice between buying a bond index, a bond fund, or holding onto individual bonds depends on personal investment goals and time horizon.
• 💼 The role of bonds in an investment portfolio is highlighted, noting that they can range from low to high risk and duration.
• 💰 The speaker explains that reinvesting the coupon can significantly increase returns compared to simply collecting the coupon and not reinvesting it.
• 📚 The theoretical internal rate of return (IRR) is contrasted with the actual returns that can be achieved through reinvestment, showing the potential discrepancy.
• 🔍 The speaker suggests considering alternative investments for the coupon, such as stocks, to potentially achieve higher returns.
• 🌐 The impact of tax on bond returns is discussed, noting that the tax rate can affect the decision to reinvest coupons.
• 💡 The idea of investing in bonds with lower coupons to reduce tax impact is proposed, suggesting that this strategy could be beneficial in certain market conditions.
• 🏦 The speaker recommends diversifying within the bond market, considering the benefits of reinvestment and the potential for higher returns.

Q & A

What is the main topic discussed in the video script?

The main topic discussed in the video script is the importance of reinvesting the coupon (cedola) of a government bond or a bond investment, and the impact it can have on the overall return of the investment.

What does 'convessità' refer to in the context of the script?

'Convessità' refers to the concept of convexity in bond investments, which is a measure of the sensitivity of a bond's price to changes in interest rates, and it was a focus in one of the speaker's previous videos.

Why is reinvesting the coupon of a bond important according to the script?

Reinvesting the coupon is important because it can significantly increase the overall return on investment due to the compounding effect of reinvested earnings, as opposed to simply collecting the coupon and potentially forgetting about it in a current account.

What is the 'holding period return' mentioned in the script?

The 'holding period return' is the total return of a bond if held for a certain period, including all coupon payments received and the change in the bond's price, which is relevant when the coupon is not reinvested.

What is the difference between investing in a bond index fund and holding individual bonds?

Investing in a bond index fund offers diversification and the benefit of reinvesting the coupons automatically, whereas holding individual bonds requires a decision on whether to reinvest the coupons and potentially deal with the complexities of reinvestment.

How does the script suggest reinvesting the coupon could be more beneficial than not reinvesting?

The script suggests that reinvesting the coupon at a consistent rate can lead to a higher overall return due to the power of compound interest, as opposed to not reinvesting and potentially earning a lower holding period return.

What is the 'tir' formula mentioned in the script?

The 'tir' formula, which stands for 'tasso di interesse riflessato' or 'internal rate of return', is a theoretical formula used to calculate the yield of a bond, but the script points out that it is an approximation and may not reflect the actual reinvestment scenarios.

Why might an investor choose to invest in stocks with the reinvested coupons instead of buying more bonds?

An investor might choose to invest in stocks to potentially achieve a higher return than the bond's coupon rate, diversify their portfolio, and benefit from the long-term growth potential of equities.

What is the impact of taxation on the reinvestment strategy discussed in the script?

Taxation impacts the reinvestment strategy by reducing the net amount available for reinvestment after receiving the coupon, with different tax rates applying to different types of investments, such as corporate bonds versus government bonds.

What are some challenges mentioned in the script regarding the reinvestment of coupons?

Some challenges mentioned include the difficulty of reinvesting small amounts of coupons, the minimum investment requirements for certain bonds, and the timing of reinvestment opportunities which may not align with when coupons are received.

How does the script suggest investors should consider their investment horizon when deciding on reinvestment strategies?

The script suggests that investors should consider their investment horizon and objectives when deciding on reinvestment strategies, as the need for capital preservation may lead to different choices compared to seeking long-term growth through reinvestment.

Outlines

00:00

📊 Reinvestment of Bond Coupons: Personal Investment Strategy

The speaker discusses the importance of reinvesting the coupons from government bonds or other fixed-income securities. They highlight the concept of convexity often overlooked in long-term interest rate speculations. The speaker clarifies that the choice between buying bond index funds or holding onto expiring bonds with reinvestment of coupons is a personal one, depending on investment goals and time horizon. They emphasize the need to consider the role of bonds in an investment portfolio, especially if the goal is capital preservation, and the impact of reinvesting coupons on the total return, using a model to illustrate the potential gains from reinvestment compared to not doing so.

05:02

🏦 Challenges and Alternatives in Coupon Reinvestment

This paragraph delves into the practical challenges of reinvesting bond coupons, such as the minimum investment thresholds for bonds like BTPs or French OATs, and the difficulty of reinvesting smaller amounts. The speaker explores alternatives like investing coupons in stocks, which historically have outperformed bond returns over the long term. They also suggest considering the tax implications of reinvesting coupons and the potential benefits of investing in bonds with lower coupons to reduce tax impact, as well as the strategy of buying bonds at a discount to capitalize on any increase in value.

10:02

📈 Theoretical vs Practical Reinvestment of Coupons

The speaker contrasts the theoretical internal rate of return (IRR) with the practical aspects of reinvesting coupons. They use a model to demonstrate how reinvesting coupons can affect the total return on an investment, showing the difference between the theoretical IRR and the actual return when coupons are reinvested at the same rate as the bond's coupon. The speaker also addresses the complexities of reinvestment, such as the timing and availability of funds for reinvestment and the potential for not being able to reinvest exactly the amount of the coupon received.

15:02

📉 Market Reactions and Shifts in Investment Strategies

The paragraph discusses market reactions to changes in interest rates and how they affect investment strategies. The speaker mentions the shift from bond ETFs like the Global Aggregate to fixed-income investments due to market movements. They also talk about the importance of adjusting investment strategies in response to market conditions and the potential benefits of reinvesting coupons at a higher rate than the bond's coupon, even if it's not always possible to achieve perfect reinvestment.

20:03

💼 Diversification and Reinvestment in Bond Markets

In this paragraph, the speaker emphasizes the importance of diversification within the bond market, considering the benefits of reinvestment of coupons. They suggest that while reinvesting coupons in the same asset class can be beneficial, moving coupons to a different asset class that offers higher returns can be a wise strategy. The speaker also touches on the idea of investing in bond funds or bond indices, which can provide automatic reinvestment of coupons and potentially better returns, acknowledging the challenges and the need for a disciplined approach to reinvestment.

Keywords

💡Reinvestment

Reinvestment refers to the process of putting back the earnings or interest received from an investment back into the same or a different investment to generate additional returns. In the context of the video, the speaker discusses the importance of reinvesting the coupon (interest payment) from a bond to maximize returns rather than simply collecting the coupon and letting it sit idle in a bank account.

💡Bond

A bond is a debt security, issued by entities such as governments or corporations, to raise capital. It represents a loan made by an investor to the bond issuer. The video script mentions bonds, particularly government bonds (BTP in Italian), as a type of investment where the decision to reinvest the coupon payment is crucial for long-term financial gains.

💡Convexity

Convexity is a measure of the sensitivity of a bond's price to changes in interest rates. It is an advanced concept in fixed income investing that the speaker mentions as being often overlooked. In the script, the speaker previously focused on convexity when discussing long-term interest rate speculation, indicating its relevance to understanding bond price dynamics.

💡Holding Period Return (HPR)

Holding Period Return is the total return earned from holding an investment, including interest payments and any capital gains or losses. The script uses HPR to illustrate the difference in returns between reinvesting the coupon payments of a bond versus not reinvesting them, highlighting the impact on the overall investment performance.

💡Coupon Rate

The coupon rate is the annual interest rate paid by a bond to its bondholders. In the video, the coupon rate is central to the discussion about reinvestment strategies, as it determines the amount of income that can be reinvested to potentially increase the investment's overall yield.

💡Duration

Duration is a measure of the weighted average term to maturity of the cash flows from a bond. It is used to gauge the sensitivity of the bond's price to changes in interest rates. The script mentions duration in the context of choosing bonds with different risk profiles and investment horizons.

💡Maturity

Maturity in the context of bonds refers to the date when the principal amount of the bond is to be repaid by the issuer. The video discusses the relationship between the bond's maturity and the investor's investment goals, emphasizing the choice between holding bonds to maturity or reinvesting their coupons.

💡Yield to Maturity (YTM)

Yield to Maturity is the total return anticipated on a bond if it is held until it matures. The script contrasts YTM with the actual return an investor might receive, especially if they choose not to reinvest the bond's coupon payments, underscoring the difference between theoretical and realized returns.

💡Internal Rate of Return (IRR)

Internal Rate of Return is the discount rate that makes the net present value of a project or investment equal to zero. In the script, IRR is used to discuss the theoretical calculation of a bond's return, highlighting the difference between this theoretical rate and the actual return that can be achieved through reinvestment strategies.

💡Stock Market

The stock market is where shares of publicly traded companies are issued and traded. The video suggests an alternative strategy of reinvesting bond coupons into the stock market to potentially achieve higher returns than what might be earned through reinvestment in bonds alone.

💡Taxation

Taxation in the context of the video refers to the tax implications of different investment strategies, particularly the tax efficiency of reinvesting bond coupons versus cashing them in. The script discusses how the tax treatment of state bonds (at 12.5%) versus corporate bonds (at 26%) can influence an investor's decision on reinvestment.

Highlights

The importance of reinvesting the coupon of a bond or government bond is discussed.

The concept of convexity is highlighted, especially in long-term interest rate speculation.

An improved model is introduced to automatically calculate the impact of reinvesting coupons.

The personal choice between buying a bond index fund or holding onto expiring bonds with coupons is explored.

Investing in bonds can encompass a wide range of investments based on risk, issuer, duration, and maturity.

The role of bonds in a pure investment strategy and the decision to reinvest coupons is emphasized.

The holding period return is compared with the reinvestment of coupons for a 10-year bond investment.

The theoretical total interest rate of return (TIR) is contrasted with the practical challenges of reinvesting coupons.

The difficulty of reinvesting coupons, especially in small amounts, is discussed with practical examples.

Investing in stocks with the reinvested coupons as an alternative to bond investment is suggested.

The potential for higher returns by investing in stocks versus reinvesting in the same bond is calculated.

The impact of tax rates on the reinvestment of coupons and the selection of bonds for capital gain is analyzed.

The strategy of buying bonds below par and reinvesting the difference in the stock market is presented.

The historical performance of the stock market over bonds in the long term is used to justify stock investment.

The challenges of reinvesting coupons in bond funds and the potential benefits of doing so are examined.

The practical demonstration of reinvesting coupons and calculating the total return is shown.

The comparison between the theoretical and actual total interest rate of return (TIR) is detailed.

The conclusion emphasizes diversification in bond investment and the potential for improved returns through reinvestment.

Transcripts

Buonasera Come da tradizione su alcuni

video che facevo un po' di mesi fa e lo

schermo Excel è già condiviso oggi

ritorniamo all' Excel interrompendo

quella serie di Powerpoint che mi

prendevano un po' di tempo dal punto di

vista grafico oggi volevo parlare

ritornare su un punto ispirazione di

questa settimana Dove appunto discutendo

con un cliente facevo considerare

l'importanza di reinvestire la cedola di

un titolo di Stato di un' obbligazione

investita questo è stato uno degli

argomenti utilizzati tantissime volte

nei miei video in particolare uno dove

mi ero focalizzato molto sul concetto di

convessità un po' trascurata quando si

faceva quelle speculazioni di lungo

termine sui tassi di interesse il tema

Bond il tema BTP interessa molto cercavo

in quel video di oltre a avevo parlato

troppo troppi argomenti mi sono accorto

che una un argomento in particolare non

non era stato recepito completamente e

qui ci dedico Ho migliorato il modellino

rendendolo proprio più automatico e ma

soprattutto questo modellino mi permette

di arrivare subito al tema il tema è

questo conviene comprare un indice

obbligazionario un fondo obbligazionario

o stare ancorati a titoli che scadono e

riceve la cedola questa scelta è una

scelta di carattere personale è una

scelta di carattere di obiettivi è una

scelta che ha a che fare con la

lunghezza temporale con cui si vuole

investire Perché quando noi investiamo

in obbligazioni possiamo veramente

abbracciare nello spetto obbligazionario

qualsiasi tipo di investimento dal più o

meno rischioso in termini di rischio

emittente dal più o meno risch rioso in

termini di duration Quindi anche durata

e maturità del titolo e all'interno di

questo di questa scelta deve farla da

padrone la necessità rispetto ai nostri

obiettivi ai nostri desiderata se la

necessità è un puro investimento quindi

spostare i soldi il proprio capitale nel

tempo perché quello è il ruolo delle

obbligazioni allora molto probabilmente

vince comprarsi l'obbligazione l'indice

obbligazionario il fondo obbligazionario

reinvestendo la cedola se la cedola la

devo spendere allora compro un titolo a

scadenza ho la certezza del rimborso del

capitale Ma la cedola incassata me la

spendo Questo è uno dei miei cavalli di

battaglia anche sul modo con cui diciamo

nei mesi eccetera credo che su questo

sito 34 anni fa arrivavano i primi eh

lavori sui BTP sui rendimenti dei BTP

eccetera e in cui ho sempre più volte

ripetuto Guardate che un conto è il

tasso interno il tir pun X quella

formula che ormai hanno imparato

praticamente tutti e che descrive Qual è

il rendimento di obbligazione un conto è

entrare e calarsi nella realtà di

ciascun investitore e vedere Ma quanto

ci guadagno se faccio una scelta quindi

di incassare la cedola e magari anche

dimenticarmelo sul conto corrente Come

fa il 95% degli italiani o reinvestirli

e quanto può essere complesso

reinvestirli perché poi magari faccio

una scelta speculativa su un titolo

anche un titolo di Stato incasso la

cedola e poi me la dimentico sul conto

corrente andiamo a valutare in questo

video Quale può essere l'impatto con

questo modellino quindi il tema della

cedola è il suo reinvestimento se non

reinvesti la cedola Quindi se fai come

il 95% dei clienti normali il tasso di

interesse che porti a casa è questo

l'holding period Return se io prendessi

un titolo investito il primo gennaio

2024 con scadenza 2034 quindi sono 10

anni di durata investis si €100.000 con

una cedola del 4 Il non reinvestire la

cedola pagare l'imposta e portarmi a

casa le cedole incassate Cuba €35.000 se

io la cedola la reinvesti con costanza e

con appunto il tasso che è pari a quello

della cedola in emissione il mio

rendimento sarebbe del 3,51 pari a €4

1.000 di 265 di incassi quindi un €200

In più la formula teorica del tir che

abbraccia appunto la maggior parte dei

dei dei video fatti sul tema è una

formula teorica che si basa su questo il

fatto che il tasso interno di rendimento

è una pry una una proxy

un'approssimazione

non è quello che succede in realtà

perché Ditemi voi se è letteralmente

possibile comprare un'obbligazione

ricevere la cedola e investire l'esatto

ammontare della cedola praticamente

nella stessa obbligazione portandola a

scadenza Questa è la teoria che esprime

il tir nel modellino che vi faccio

vedere Ho provato fattivamente a fare

questo tipo di operazione ho provato con

un po' di formule che poi vi faccio

vedere Ho provato a a

approssimiamo la la modellizzazione ma

volevo passare il concetto il concetto è

la cedola è difficile da reinvestire su

determinati importi è ancora più

difficile cioè se L'importo è €10.000 Si

si abbassa il vantaggio A parte il fatto

che investo meno ma il reinvestimento

vedete che qui Cuba ha un 3,40 sapete

perché Perché investendo di meno contro

un 3,51 investendo di meno la

possibilità di incontrare momenti in cui

il taglio minimo richiesto per

l'investimento per esempio in un titolo

di stato come un BTP un Otti francese un

è 1000 Eh ma non sempre ho a

disposizione 1000 per essere reinvestito

Ecco quindi già vedete come non

reinvesto ho in testa quello che vedo su

borsa italiana che vedo sui sui siti

dove appunto confronto le obbligazioni e

mi dicono il tasso di rendimento a

scadenza Cioè mi infittisce di teoria e

mi porta a casa l'illusione di questo

rendimento questo rendimento è già

calcolato al netto della fiscalità poi

ho

una realtà di cui ne devo prendere atto

incasso delle cedole che ne faccio Mi

servono allora è un buon modo investire

in un titolo con scadenza fissa quello

di appunto scegliere questo tipo di

strumento e pensare al rines della

cedola quandanche questo reinvestimento

sia un po' complesso quindi devo capire

quant'è l'ammontare iniziale che posso

investire in questa obbligazione e come

posso gestirla da questo punto di vista

a mio avviso un po' di alternative

potrebbero essere ma perché non

investire la cedola dei BTP in azioni Il

rischio è comunque

controllato l'azione supera mediamente

nel lungo periodo il rendimento di una

cedola che in questo momento per quelle

scadenze si aggira intorno a questa

cifra Ok potrei quindi andiamo a mettere

un importo più importante andiamo a

calcolare una cedola del genere potrei

decidere Vedete €5000 se noi €5000 li

Trasformiamo in un rendimento azionario

anche di un prudentissima

mercati molto cari e comunque il risult

ATI sono molto differenti che il 4%

portiamo a casa

€1.00 in più rispetto a Star fermi

contro appunto i i 6.000 reinvestendo li

nella stessa obbligazione quindi 6,5 17

reinvestendo al 4% nella stessa

obbligazione 6,2 non facendo niente zero

cioè incasso €35.000 netti sul conto

corrente lasciati fermi lì negli anni

quindi perché non reinvestire l' acca D

azioni e superare addirittura di slancio

quello che è il tir l'altra cosa se le

cedole non mi servono e voglio lavorare

solo sul prezzo posso anche ipotizzare

di Comprare titoli con cedole più basse

diminuire l'impatto fiscale

nell'acquisizione di una cedola diciamo

al netto delle imposte quando anche la

tassazione di un titolo di Stato è il 12

e me e non il 26 magari lavorare in più

sul l'andamento del conto capitale in

questo caso la selezione della singola

obbligazione per lavorare meglio in

conto capitale deve essere deve becare

gli anni Giusti deve essere fatta magari

su alcuni paesi che in certi periodi ST

14 del passato avevano delle già basse

cedole e quindi sfondos si nel 2022 con

il rialzo di tassi si trovano ancora

dopo un anno e mezzo a questa parte a

prezzo leggermente più alto diciamo

rispetto al massimo della crisi di

ottobre 2022 ma comunque ancora prezzi

molto bassi questo comporterebbe anche

in caso di repentini ribassi dei tassi

di interesse anche la possibilità di

capitalizzare più in fretta una

plusvalenza e anche un reddito diverso

in maniera tale da compensare

eventualmente minusvalenze che potrei

avere nel dossie titoli quand anche la

tassazione di un titolo di stato in

termini di risucchio delle minusvalenze

non è una compensazione piena ma una

compensazione al

48,5 perché perché quando io vengo

tassato su un titolo Corporate la

tassazione è al 26 quando invece vengo

tassato su un titolo di Stato la

tassazione È al 12 e me quindi quando

guadagno pago di meno ma quando cerco di

mangiarmi de Minus ho un un importo

inferiore Quant'è questa proporzione è

esattamente se io faccio qui 26% e qui

faccio il rapporto tra il 12 e me della

tassazione di un titolo di stato e il 26

abbiamo praticamente Scusate apro la la

tendina così si vede il tutto abbiamo un

48 un 48% Questo è il rapporto

48,1 che devo considerare in termini di

importo dove lavoro per mangiarmi le

Minus ma ci lavoro con i titoli di stato

il titolo di Stato per mangiarmi le

Minus è uno strumento buono ma non

buonissimo questo argomento è già

passato più più volte ma ogni tanto è il

caso di ripeterlo perché non ci si

smette mai di dimenticare l'altra cosa

investire in azionario il differenziale

del prezzo D'Acquisto posso ipotizzare

di comprare un titolo sotto la Pari e

anziché solo giovare da attesa in attesa

di un ribasso dei tassi di interesse

potrei anche dire Non lo so compro un

titolo decennale che sta largo circa a

prezzo 85 86 87 A seconda di giorni 83

eccetera investire la la restante

percentuale in azionario qui ipotizzo

Una distribuzione totalmente casuale R

azionario ma in 10 anni non andrà così

andrà molto meglio ma Alla peggio

sapendo che l'ultimo anno il titolo diim

borsa 100 ha quando anche il la la

componente azionaria faccia zero cosa

mai successo dovrei comprare un un un

paniere di di azioni fondi azionari

qualsiasi cosa diciamo in quell'ambito

rischiosa rischiosa e nel momento in cui

da quella parte dovesse anche andare a

zero Io comunque recupero il capitale

Quindi è una strategia famosa da Ormai

nei tempi di 25 anni fa che ho visto che

ho rivisto diciamo ultimamente

presentata come novità assoluta e vabbè

faceva un po' ridere però è una

strategia valida quindi va bene anche

riprendere cioè gli Evergreen ogni tanto

si riprendono non sono assolutamente

delle novità ma sono degli Evergreen

riproposti in chiave diversa dal dal Mer

dal mercato e quindi ce le prendiamo e

le le le riportiamo diciamo a nuovo

quindi il tema Adesso poi vengo alla

dimostrazione quindi ritorniamo sulle

formule come ho fatto a ricostruire il

capitale reinvestito i temi sono

ricordati che il tuo rendimento Se

compri un titolo e se incassi le le

cedole cedole non reinvesti non è quello

che trovi su Borsa Italiana tasso di

rendimento a scadenza che il tasso di

rendimento a scadenza come ho detto più

volte è un modo per paragonare un titolo

con un titolo il tasso di rendimento a

scadenza di un fondo con un altro Cioè

avere dei parametri relativi ma non sono

i soldi che prenderai Se ti interessa

calcolare un rendimento che possa darti

una stima di soldi che dovrai prendere a

una certa data in un certo periodo se

cerchi quella cosa lì Questo numero non

è corretto se cerchi quella cosa lì

Questo è il numero prudente corretto per

arrivare all'obiettivo prima di rimanere

Poi col cerino in mano ipotizzando di

incassare delle cose che in realtà non

ci saranno se sei invece lungimirante e

vuoi reinvestire il capitale farlo con

il reinvestimento Come funziona il

reinvestimento in questo caso se io

avessi preso questo titolo 2024 che

scade nel 2034 con 10 anni l'importo

€100.000 Poi lo facciamo anche con i 10

di prima la cedola del 4% e Ricordiamoci

che la tassa di un titolo di stato il è

il 12 e5 Ma se fosse il 26 cambierebbero

Ovviamente tutti i flussi netti perché

sarebbero più tassati riportiamo

nell'ambito di un titolo di Stato come

funziona abbiamo parto da una certa data

e abbiamo i semestri del titolo di Stato

questa for con questa formula mi

permette di filtrare perché possiamo

cambiare assolutamente le date poi

vediamo con ventennale eccetera qui mi

calcolo il l'importo della cedola lorda

Qui abbiamo la cedola Netta e qui inizia

il barbatrucco che avevo fatto in quel

video sulla convessità un po' di tempo

fa ma che non avevo che avevo fatto un

po' velocemente qui l'ho

riappropri in questa maniera e ho un

resto il resto non è nient'altro che la

cedola incassata meno il resto che avevo

portato a nuovo dal precedente flusso

Perché Perché in realtà avendo €100.000

quindi a disposizione una cedola più

ampia posso investire con una formula

che mi dice arrotondando ce la faccio a

metterci dentro €2000 in questo titolo

Sì quindi arrotondo ho a disposizione

quindi un nuovo resto che è 157 perché

2000 li posso investire nella nel Bond

157 li porto a nuovo per l'anno

successivo l'anno successivo quindi avrò

a disposizione un capitale nominale di

107 su cui calcolare l'importo della

cedola che mi verrà at una cedola che

partiva il primo anno su un capitale

nominale di 100 ma poi che ho messo un

pezzettino alla volta un pezzettino alla

volta ho a disposizione Questo importo

più alto e quindi anche le cedole sono

più alte e capitalizzando cosi di volta

in volta si portano avanti nel tempo

fino a quando non arrivo alla fine del

periodo e posso Calcolare quanti quanto

è stato l'importo complessivo incassato

tra cedole che hanno aiutato a crescere

anche il montante nominale e su cui è

stato possibile calcolare una nuova

cedola Questa quando viene calcolata

come Tir in questa modalità no Quindi

quando calcolo Il Tir in questa modalità

è quella del quella che formalmente

nominalmente secondo le formule che

piacciono tanto a professori è diciamo

il modo più rapido più semplice di

calcolare il tasso interno di rendimento

di un'obbligazione questa è la la

simulazione più pratica più verosimile

che può accadere incassando le cedole e

reinvestendo le subito nella stessa eh

obbligazione qui vedete appunto che c'è

un piccolo sfrido a seconda della durata

a seconda degli anni gli sfridi possono

allargarsi o stringersi ma

tendenzialmente questo è la

rappresentazione del del tir fatta

proprio a mano con ciascun contributo

mensile cosa ci portiamo a casa da

questo che forse ci piacerebbe investire

la cedola a rendimenti più alti rispetto

alla stessa cedola dell'obbligazione

Perché tutto sommato avendo

l'obbligazione una scadenza con un

rimborso alla pari potrebbe anche essere

che questa cedola ce la giochiamo

secondo se ci dimentichiamo la cedola

Ricordiamoci che il rendimento del tir

il rendimento di tutti i siti è mezzo

punto annuale più basso E quindi fare

una considerazione del genere mesi fa la

riprendo e La rispiego questo l'ho visto

questo meccanismo l'ho visto spiegato

pochissime volte e questo conduce a

questa analisi quando i più quotati

performer fin influencer su YouTube

dicevano una volta che erano scappati i

buoi cioè eh la l'esposizione alla curva

obbligazionaria aveva penalizzato

tantissimi fondi e qualcuno se nera

accorto anche per togli etf tipo il

Global aggregate qualcuno se n'è accorto

ha detto usci usciamo tutti da lì e

andiamo a comprare scadenze fisse perché

ci siamo ci siamo tuffati come al solito

il ragionamento sull'investimento lo

facciamo con lo specchietto retrovisore

Quindi hai abbandonato la possibilità

del reinvestimento della cedola rispetto

alle determinati strumenti ancorando per

esempio a quello che vedi nella colonna

F Giustamente ci sta che uno dopo che ha

preso un degli schiaffoni su il mondo

obbligazionario dica ma forse preferisco

ancorarmi a un rimborso del capitale

sicuro quello è corretto però è anche

corretto sapere che questa scelta Eh non

reinvestendo la cedola Cuba un 0,5 più

all'anno su un importo di una cedola del

4% molto simile a quelle che abbiamo

Adesso noi potremmo anche abbassare

magari L'importo di una cedola al 3%

potremmo provare a dire Guardate Forse

torneremo a tassi bassi e dobbiamo

andare per il lungo possiamo aggiornare

tutta la nostra tutta la nostra tabella

perché dovrebbe essere studiata apposta

per funzionare al netto di sorprese

andiamo in fondo adesso devo aggiornare

anche il tir arriviamo Eh 42 è la

componente finale quindi ci fermiamo a

42 e 42 è la la cedola qui in questo

caso questo 05 rimane L'importo è molto

più basso perché anche abbiamo abbassato

la cedola ma la differenza del

reinvestimento questo è reinvestimento

calcolato a mano C certosino quello che

potremmo fare diciamo con questa cifra

Il Tir è molto simile perché siamo quasi

perfetti in questa simulazione e meno

perfetti diventeremo e meno è la

differenza quando l'importo è più basso

non abbiamo più uno 0,5 Ma abbiamo una

differenza meno marcata una differenza

annua dello 04 04 05 a seconda

dell'importo Questa potrebbe Magari

diventare superiore quando l'importo 1

milione in questo caso la differenza Si

porta verso 1 105% quindi più basso è

investimento nel titolo più è difficile

reinvestire la cedola più più l'impatto

tra non reinvestire e e reinvestire il

nulla è diciamo costa in quel caso

quando magari la cedola è perché

l'importo è più basso e la cedola è più

bassa perché non pensare appunto a un

investimento alternativo pezzature

inferiori in indici fondi obbligazionari

azionari per quello che è una singola

azione per Provarsi a giocare comunque

far passare il messaggio che si può

provare a guadagnare di più non

rimanendo fermi sul titolo questo tipo

di attività il investimento delle cedole

è insito nelle gestioni di Fondi

obbligazionari di indici obbligazionari

etf obbligazionari con questa cosa qua

no col fatto che dobbiamo affrontare

degli sfidi col fatto che non è che in

tutti i giorni istantaneamente funziona

sta benedetta formula dei professoroni

che non vedrai mai da nessuna parte al

netto degli sfidi Magari non sarà uno

0,51 sarà uno 0,49 e te l'ho dimostrato

e c'è un po' di differenza A €400

Insomma su su 600 84.000 sbagliar di

qualche virgola Perché ogni tanto non

vedete qua è molto più preciso perché

ovviamente più alto è l'importo più

tutti Ho ho sempre a disposizione

abbastanza cifre tondi da poter

reinvestire in in una pezzatura da 1000

non sempre la Costituzione i fondi e

indici permette a chi gestisce questa

cosa di avere a disposizione la

liquidità per investire la cedola

proprio perfetta il giorno stesso il

giorno successivo Cioè ci sono degli

sfridi temporali siamo persone adulte

capiamo che non si può essere sempre

precisi la terza decimale ma capiamo

Dove possiamo andare a attendere

reinvesti la cedola E se non riesci a

reinvestirli se non hai uno strumento la

disciplina eccetera Fatti aiutare a

reinvestirli e se e e se vuoi arrivarci

con una certo automatismo ritorna a

rivalutare quelli che sono

reinvestimento in fondi obbligazionari

indici obbligazionari perché forse sono

stati eccessivamente penalizzati

scappone e andando ad approcciare

probabilmente delle situazioni in

singoli titoli che ti danno un po' di

meno ripeto in questo caso fondi indici

obbligazionari anche gli indici i fondi

target gli ha Bond tutti quegli

strumenti che hanno capito che il

mercato si spostava verso ma non voglio

più avere esposizione ai tassi Non

voglio avere più rischi del genere

voglio solo avere scadenze fisse e

quindi voglio comunque avere il rimborso

del capitale non preoccuparmi di

un'esposizione lunga sui tassi

ovviamente parte del mercato piace

questa cosa parte del mercato dice no io

vorrei continuare avere la cosa sui

tassi il bello del mercato che a seconda

di quelle che sono le richieste poi il

mercato crea lo strumento giusto per la

richiesta giusta mediamente funziona

sempre quella cosa che dico Francia o

Spagna purché se magna ma ma questa

modalità che è stata abbandonata No

molto che è stata eccetera per andare a

sposare il singolo titolo dato con

scadenza per avere la certezza o viene

accompagnata dall'investimento oppure

porta sicuramente uno 0,5% all'anno in

meno e non è poco dato che son tutti a

fare i calcoli temperamatite Dato che i

più Bonati siti ci vengono a dire che

non siamo capaci di nulla siamo

incompetenti finanziari pur dando

consigli da 4 anni che siamo bravi solo

a posare a 45° per far vedere i nostri

profili e renderci più capaci su questa

cosa possiamo anche dire E questi ci

vogliono pagare meno dell'imposta di

bollo direi magari passare anche da

questi siti e vedere ogni tanto che

qualche consiglio utile riusciamo a

darlo anche noi può essere utile quindi

mi viene Mi viene da dire la

dimostrazione c'è in un numeri ci sono

pensate sempre a diversificare nel mondo

obbligazionario tenendo conto che una

esposizione in qualcuno che ti reinveste

le cedole può essere utile a migliorare

I rendimenti di quello che tu fai Se poi

vuoi il non plus ultra Sposta le cedole

incassate verso un asset Class che ti fa

rendere di più Sei il congruo Orizzonte

temporale perché non investendo una

grande cifra puoi ritornare ad avere una

garanzia del capitale a una certa

scadenza senza particolarmente farsi

male nel tempo perché poi ha un buffer a

disposizione questo è tutto ti saluto

spero di non essere stato troppo lungo e

ci vediamo alla prossima