Rombo fiscal, criatividade contábil e tudo dentro da lei?

Summary

This video discusses Brazil's growing fiscal deficit, highlighting concerns over rising public spending, debt, and the use of parafiscal expenses, which bypass the official budget but still increase public debt. The speaker warns that current fiscal policies, if not adjusted, could lead to a future fiscal crisis. The government's reliance on floating-rate debt and creative accounting, while technically within legal limits, poses long-term risks to the economy. Without changes, this could lead to higher inflation, recession, and a worsening economic situation for the population.

Takeaways

• 💸 The video discusses the rapid increase in public spending, leading to growing fiscal deficits, including primary and nominal deficits.
• 📈 The largest fiscal expansion in recent history is causing concerns about long-term debt sustainability and potential future fiscal crises.
• ⚖️ A significant portion of the federal public debt (45%) is now tied to floating rates, especially the SELIC rate, which increases risks as interest rates rise.
• 🔄 Investors are hesitant to fund the government with fixed-rate debt over longer terms, pushing the government towards more floating-rate debt, which heightens future fiscal risk.
• 📊 Despite the fiscal framework aiming to limit public spending growth to 2.5% annually, actual spending is growing at a much higher rate (15% annually), primarily due to exemptions from the spending cap.
• 🛑 There is an increasing reliance on 'parafiscal' spending—expenses executed outside the formal public budget—that still contribute to the fiscal deficit but aren't accounted for in the primary budget.
• 🏦 The use of state banks, such as BNDES and Caixa Econômica, for public credit is being constrained due to stricter governance, reducing the government's ability to use them for off-budget spending.
• ⚠️ The government is reintroducing strategies similar to past 'creative accounting' methods, risking fiscal transparency and increasing the long-term fiscal burden.
• 💡 Recent legislative proposals allow public entities, like the NGA, to securitize risky real estate credit, which could lead to future fiscal losses if default rates rise.
• 🚨 The video warns of a future fiscal crisis if current policies continue, emphasizing that while current spending may be technically legal, it ignores the economic reality of resource scarcity and rising debt.

Q & A

What is the main issue discussed in the video?

The video discusses Brazil's increasing fiscal deficit, the growing public debt, and the government's reliance on fluctuating interest rates tied to the SELIC. It highlights the risks of future fiscal crises if the current trajectory of public spending and debt management continues.

Why is the rise in floating-rate debt (tied to SELIC) a concern?

The rise in floating-rate debt is concerning because it increases the government's debt burden when interest rates rise, leading to higher interest payments. This poses risks to the fiscal stability of the country, especially as 45% of the public debt is now linked to the SELIC rate, the highest level in 20 years.

What is the significance of investors' reluctance to finance the government with fixed-rate bonds?

Investors are wary of financing the government with fixed-rate bonds because they lack confidence in the government's fiscal policy. This forces the government to rely on floating-rate bonds, which are more volatile and risky, increasing the fiscal burden when interest rates rise.

How does the government’s fiscal approach affect the public debt profile?

The government's approach, which includes an increasing reliance on floating-rate debt, has resulted in a shift in the public debt profile. This makes debt servicing more expensive as interest rates rise, further deepening the fiscal deficit and creating challenges for debt sustainability.

What are the 'extra-budgetary expenses' mentioned, and why are they problematic?

Extra-budgetary expenses refer to government expenditures that do not pass through the official public budget but still require cash disbursement. These are problematic because they worsen the fiscal deficit without being fully accounted for in official budget metrics, masking the true extent of government spending.

What is the potential risk if Brazil continues with its current fiscal policies?

The potential risk is a future fiscal crisis characterized by high inflation, recession, and poverty. If Brazil continues with high deficits, rising debt, and unchecked public spending, it may face severe economic instability.

What examples of uncontrolled expenses are provided in the video?

Examples of uncontrolled expenses include expenditures that are not subject to fiscal limits, such as the Basic Education Development Fund (FUNDEB), constitutional transfers to states and municipalities, judicial debt settlements (precatórios), and emergency expenses like those for combating wildfires.

How does creative accounting contribute to the fiscal crisis?

Creative accounting, as practiced by the government, contributes to the fiscal crisis by manipulating how certain expenditures are recorded. This obscures the true extent of public spending and debt, delaying the recognition of the fiscal risks and making it harder to address the underlying issues.

What is the concern with the proposed use of public credit institutions like BNDS and Caixa Econômica Federal?

The concern is that using public credit institutions to expand credit without proper oversight could lead to fiscal problems, as it did in the past under Dilma Rousseff's administration. Although there is now greater governance in these institutions, attempts to use them for economic stimulus could reintroduce risks.

What lessons from Argentina’s fiscal policy are referenced in the video?

The video references Argentina's current efforts under Javier Milei to eliminate deficits and control public spending, contrasting it with Brazil's approach of increasing public spending while finding legal loopholes to bypass fiscal rules. The lesson is that continued deficit spending can lead to long-term economic crises.

Outlines

00:00

📉 Fiscal Deficits and Economic Risks

The paragraph discusses the continuous news of public spending and efforts to increase taxation, which result in increasing fiscal deficits. Despite these policies, no changes are being made, and the economy is heading towards a significant crisis. The speaker emphasizes that this is a warning, not a prediction of an immediate collapse, but the continuation of current policies could lead to a future fiscal crisis.

05:01

💸 Uncontrolled Public Spending

The paragraph explains how certain public expenses fall outside fiscal limits, leading to an unsustainable growth in government spending. Specific exemptions like education funding and state transfers are highlighted. The government is considering even more spending, such as for wildfire relief, which may further exacerbate the fiscal deficit, highlighting the need to prioritize spending.

10:04

💼 Para-fiscal Spending Concerns

This paragraph focuses on 'para-fiscal' expenditures, which are not directly included in the public budget but still burden the government's finances. These expenditures can mask the true extent of the fiscal deficit, reminiscent of creative accounting practices seen in the past. The government's reliance on such mechanisms may have long-term consequences, worsening the fiscal health of the country.

15:04

🏦 Risks in Public Debt and Governance

The paragraph explores how para-fiscal activities and off-budget spending are contributing to a deeper fiscal hole. Discrepancies between the Central Bank and the Treasury's accounting methods are discussed, with concerns about fiscal transparency growing. The speaker draws comparisons to Argentina’s financial struggles, emphasizing that although current policies may legally comply with the fiscal framework, they do not prevent the inevitable consequences of overspending.

Keywords

💡Fiscal Deficit

A fiscal deficit occurs when a government's expenditures exceed its revenues, leading to borrowing or increasing debt. In the video, the speaker highlights the growing fiscal deficit in Brazil, warning that continuous increases in public spending without matching revenue will worsen the financial gap, potentially leading to a future fiscal crisis.

💡Floating Rate Debt

Floating rate debt refers to loans or bonds whose interest rates fluctuate based on an underlying benchmark, such as the SELIC (Brazil's central bank interest rate). The speaker expresses concern over the growing proportion of Brazil’s public debt tied to floating rates, currently at 45%, which increases the risk for the country as rising interest rates lead to higher borrowing costs.

💡SELIC

SELIC is the Brazilian Central Bank’s benchmark interest rate used to control inflation and economic growth. The speaker mentions that as the SELIC rate rises, it increases the cost of servicing the country's floating rate debt, thereby deepening the fiscal deficit and straining public finances.

💡Public Debt

Public debt is the total amount of money a government owes to external lenders. The video discusses the changing composition of Brazil's public debt, with a particular focus on the rising share of floating-rate bonds (LFTs), which makes the debt more sensitive to changes in the interest rate, increasing the risk of fiscal instability.

💡Arcabouço Fiscal

The Arcabouço Fiscal is a framework or set of rules designed to limit the growth of public spending. The speaker criticizes how certain public expenses, such as those for education or emergency spending, are exempt from the Arcabouço Fiscal, allowing for unchecked growth in overall government spending despite the supposed limitations.

💡Off-Budget Expenditures

Off-budget expenditures refer to government spending that is not recorded in the formal budget, often occurring through state-owned enterprises or other mechanisms. The speaker warns that such expenditures still contribute to the fiscal deficit, even though they aren't part of the official budget, masking the true extent of government spending.

💡Public Investment

Public investment refers to government spending on projects that stimulate economic growth, such as infrastructure. The speaker mentions that much of Brazil’s public investment is being financed through debt, raising concerns about the sustainability of this approach, especially when much of the debt is tied to floating interest rates.

💡Fiscal Responsibility

Fiscal responsibility involves managing public finances in a way that avoids excessive debt and ensures long-term economic stability. The speaker argues that the Brazilian government is failing to maintain fiscal responsibility by allowing high levels of spending and debt accumulation, which could lead to a future fiscal crisis.

💡Creative Accounting

Creative accounting refers to legal but manipulative practices used to make a company's or government's financial position appear healthier than it really is. The speaker alludes to the use of creative accounting by the Brazilian government to hide the true size of its fiscal deficit, similar to tactics used during the administration of Dilma Rousseff.

💡Parafiscal Spending

Parafiscal spending refers to government spending that occurs outside the official budget, often through entities like state-owned enterprises. The video criticizes this type of spending for increasing the overall fiscal burden without being subject to the same scrutiny and limits as regular budget expenditures, making it harder to control the growth of the fiscal deficit.

Highlights

The current fiscal expansion is the largest in recent history, with growing primary and nominal deficits, leading to a massive fiscal hole.

Concerns are raised about the increasing proportion of public debt linked to the SELIC rate, reaching 45%, the highest in 20 years, which increases the risk of fiscal instability.

Investors are reluctant to finance the government with fixed-rate bonds or long-term bonds, indicating a lack of confidence in public policy.

The government is resorting to fiscal impulses through off-budget expenditures, deepening the fiscal deficit without direct budget allocation.

Despite the fiscal framework limiting expenditure growth, real spending is increasing at an unsustainable rate of 15% per year due to exceptions not covered by the framework.

Several expenses, such as the Education Maintenance Fund (FUNDEB) and legal transfers to states and municipalities, are excluded from the fiscal framework, driving up overall spending.

The government is exploring off-budget spending to address public needs, such as combating wildfires, which further risks deepening the deficit.

Prioritization is essential; the government needs to cut spending in one area to accommodate new expenditures, similar to managing a personal or business budget.

Off-budget expenditures, such as through state-owned enterprises, can be disguised as non-primary expenses but still result in a financial burden on the public sector.

Creative accounting practices from past administrations, like those seen during Dilma Rousseff's government, are reemerging, risking future financial instability.

Fiscal expansion is currently helping to sustain GDP levels, mainly through the settlement of judicial debts (precatórios) that boost household consumption.

Public credit expansion through state banks, a past tactic, is now constrained due to improved governance and oversight, particularly with BNDES, limiting the government's fiscal tools.

The potential transformation of the state-owned asset management company (EMGEA) into a mortgage-backed securities entity is controversial and could lead to significant future financial losses for the public sector.

Despite adhering to the fiscal framework, fiscal holes are growing, as certain expenses are not considered part of the primary expenditure but still impact cash flow.

There are discrepancies between the fiscal deficit reported by the Central Bank and the Treasury, currently amounting to 40 billion BRL, the largest in the historical series.

Transcripts

toda semana temos notícias de algum novo

gasto público supostamente necessário ou

desejado em medidas ou novos planos para

arrecadar mais tributar ainda mais e o

resultado prático disso tem sido

déficits fiscais primário e nominal

crescentes ou seja um rombo gigantesco o

que já é a maior expansão fiscal da

história recente e como se não bastasse

esse impulso fiscal despesas que passam

pelo orçamento governo agora Começam a

surgir as ideias de impulso para fiscal

despesas que não passam pelo orçamento

público mas que sim geram desembolso de

caixa portanto aprofundam aumentam o

tamanho do buraco fiscal e é sobre isso

que eu quero falar nesse vídeo mas antes

é precisa um disclaimer quando se fala

de possível crise fiscal eu não estou

afirmando que ela é iminente que as

pessoas têm que se desesperar vender

tudo compra dólar deixar o país fecha a

empresa porque a economia vai entrar

numa depressão no próximo mês não não é

isso mas é um alerta importante porque

se nós insistirmos nas mesmas políticas

de mais déficit fiscal mais gasto

público mais endividamento aí sim nós

estamos contratando uma crise fiscal

futura e ela hoje está sendo gestada e

Infelizmente não temos no momento nenhum

sinal nenhuma perspectiva de mudança de

rota por isso eu faço esse aviso para

que a gente entenda o que está

acontecendo de verdade com as contas

públicas trajetória da dívida e do rombo

fiscal e a gente pode avaliar alguns

sintomas de por exemplo dificuldade de

rolagem da dívida pública Vou colocar

aqui um gráfico do relatório mensal da

dívida que é divulgado pela Secretaria

do Tesouro Nacional e a gente pode ver o

seguinte a composição da dívida pública

federal e eu sempre faço questão de

mostrar esses gráficos porque eles

indicam o que está acontecendo com o

perfil da dívida Quais são os

instrumentos utilizados pelo governo

para se individar e qual é a foto

preocupante aqui é que o principal

instrumento que não para de aumentar é

aqui a barra laranja taxa flutuante ou

seja dívida pública atrelada a celic

taxa pós-fixada ou as chamadas

lft letras financeiras do Tesouro e por

é um problema porque agora estamos com o

nível de

45% de toda a dívida pública emitida

todo o estoque agora

45% é taxa flutuante ou pós-fixada e

esse é o maior patamar em 20 anos

teremos que voltar lá para início dos

anos 2000 quando as lfts taxa flutuante

representava mais da metade do estoque

da dívida pública Estamos nos

aproximando e sem sinal de que isso vai

mudar e por que acontece porque há um

receio maior os investidores sejam eles

locais sejam eles estrangeiros estão

mais descrentes desconfiando dessa

política pública e portanto não Estão

dispostos a financiar o governo a taxa

pré-fixada e nem mesmo por prazos mais

longos o que seria o mais interessante e

na última no último slide O governo diz

o seguinte aqui na Secretaria do Tesouro

já mostrando uma revisão do seu plano

anual de financiamento aumentando taxa

flutuante e diminuindo pré-fixado E aí

tem ali a nota as lft trazem ganhos para

o prazo médio da dívida Além disso houve

manutenção de colchão de liquidez acima

do nível prudencial ao long long do

período cão de liquidez sim é ótimo

manter no nível elevado mas as lft

trazem ganhos para o prazo médio da

dívida isso é olhar o copo meio cheio eu

diria um qu4 cheio Porque sim eles

conseguem colocar eles o tesouro

consegue colocar no mercado taxa

flutuante com prazos mais alongados

porque o investidor sabe que se a SELIC

subir ele vai est recebendo o juro da

SELIC porque tá atrelado a Esse

instrumento mas taxa pré-fixada que

seria a melhor do ponto de vista do

governo daria mais tranquilidade bom

esse tipo de título O investidor quem

está financiando o governo não está

disposto a financiar por prazos mais

longos aí o resultado coloca lft

consegue alogar um pouquinho o prazo mas

não é grande coisa mas traz este risco

para rolagem da dívida porque sempre que

a celix sobe Como acabou de subir na

última reunião 18 de Setembro do cupom

subiu para

10,75 isso significa mais juros mais

despesa com juros o que vai aprofundar

também o déficit nominal então é Preciso

olhar várias métricas não apenas uma

única mas se o Arc bolso fiscal foi

aprovado e ele limitava o crescimento

das despesas em 0,6 por piso crescimento

real a

2,5% ao ano crescimento real Por que que

as despesas estão crescendo 15% ao ano

em termos reais 15% ao ano eu mostrei

esse gráfico no outro vídeo Vou reprisar

ele aqui novamente por que isso está

acontecendo porque há uma série de

despesas que não fazem parte do limite

de gastos Então você tem o arcabouo com

a sua meta com algumas despesas

limitadas mas há muitas que não são

limitadas estão fora do Arc bolso e

quando se soma essas despesas que não

tem limite o resultado final é que as

despesas totais Estão sim crescendo num

ritmo Alucinante e que não é sustentável

e a gente Pode listar algumas dessas

exceções despesas que ficam fora do

limite do arcabouço fiscal o fundo de

manutenção e Desenvolvimento da Educação

Básica o fundeb o fundo constitucional

do Distrito Federal transferências

constitucionais Ilegais a estados e

municípios e ao Distrito Federal a

quitação de precatórios usados pelo

credor para quitar débitos ou pagar

outorgas de serviços públicos licitados

precatórios devidos a outros entes

federativos créditos extraordinários

para despesas urgentes como calamidade

pública enfim e tem mais despesas nessa

lista E aí falando de despesas de

calamidade pública agora tem temos

também algumas notícias de que o Governo

está aventando a possibilidade de mais

gasto para combater os incêndios que

estão acontecendo no Brasil a fora é

importante alguma medida para combater

esse problema sem dúvida alguma só que

temos já uma sinalização do Judiciário

que essas despesas não farão parte do

teto do Arc bolso fiscal ou seja mais

uma despesa fora do teto que

Possivelmente pode acontecer o resultado

final vai ser mais um déficit e a

questão é prioridades e não que essas

despesas não sejam necessárias e

importantes mas é preciso elencar

prioridades não há dinheiro para tudo

então é preciso cortar despesa de um

lado para poder gastar no outro e no fim

é como cidadão que se auto engana ao

controlar o seu próprio orçamento acaba

gastando demais entra no cheque especial

conta no vermelho sal do devedor e vai

até o banco conversar com o seu gerente

para tentar negociar algo E aí mostra

para ele pô mas tá aqui ó tem esses são

os meus gastos mas pô veja bem aqui eu

tô reformando a casa é um gasto

importante eu não posso parar com ele pô

mas temos a viagem da Disney da do

aniversário da filha de 15 anos isso a

gente também não pode cortar por isso

que a nossa conta ficou negativo não

importa a razão e não adianta tentar

elencar alguns gastos como mais

importantes e não considerar na sua meta

fiscal na sua meta de orçamento se não

tem dinheiro vai entrar no negativo vai

entrar no cheque especial dinheiro não

cai de árvore e é preciso elencar

prioridades se reformar a casa é

absolutamente necessário vai ter que

cortar de outro lugar se não há dinheiro

para tudo prioridades que vale para uma

família para uma empresa Vale também

para o governo mas há um outro problema

agora em registração que são os gastos

parafiscais são despesas que são

executadas mas que não passam

diretamente pelo orçamento público

porque ou são feitas por alguma estatal

ou por outro tipo de crédito que pela

contabilidade não é considerado uma

despesa primária mas há um desembolso

final do setor público como um todo mas

quando o governo mostra suas metas tá

tudo bem Tô atingindo a minha meta e a

gente começa a relembrar dos velhos

fantasmas do passado não tão distante

como a contabilidade criativa que nos

trouxe muitos problemas especialmente lá

no governo Dilma um e do mas é preciso

dar um passo atrás e colocar em

perspectiva a grande política econ desse

governo algo que eu já antecipava no

vídeo que eu fiz em 2022 e estão

seguindo a risca tudo aquilo que foi

dito e previsto e por um lado nós temos

a forte expansão fiscal que está

ajudando a sustentar o PIB nos patamares

atuais especialmente por conta de

Repasses precatórios esse gasto que

ajuda a elevar o nível de consumo das

famílias e a outra alavanca

importantíssima para governo seria o

crédito público ou crédito concedido por

bancos estatais o grande problema é que

essa lavanca a do crédito está

relativamente emperrada por conta de

tudo que foi feito lá com Dilma um e

dois uso e Abuso do BNDS Banco do Brasil

Caixa Econômica Federal usar do crédito

agora está muito mais difícil porque há

muito mais vigilância monitoramento

sobre o funcionamento as operações

desses bancos especialmente o BNDS e

para o bem do Brasil houve uma melhora

enorme no nível de governança Então não

é mais tão fácil simplesmente jogar

crédito na economia por meio desses

bancos e que por sinal eram utilizados

lá atrás como instrumento para fiscal

porque muita gente nem se lembra mas o

desembolso do tesouro que aportava

recursos no BNDS não eram computados

como despesa primária Na verdade era uma

operação de crédito o o tesouro

emprestava recursos para o BNDS que

registrava no seu balanço uma dívida a

favor do tesouro que por sinal

registrava aí um crédito então era

excelente porque diminuía a dívida

líquida o governo tinha um crédito a

receber só que eram volumes tão Absurdos

que levaria o déficit primário da época

para um ou dois pontos percentuais a

mais se tivessem sido computados como

uma despesa fiscal e não parafiscal que

não passava pelo orçamento público mas

isso foi mascarado por muito tempo e de

na verdade poucos entendiam o que estava

acontecendo pois agora estão tentando

utilizar algumas artimanhas similares

que estão sendo aventadas ainda não

foram aprovadas mas o alerta está aí E

para isso eu quero relembrar do artigo

recente dos economistas Marcos Lisboa e

Marcos Mendes no Brasil de Journal

escrito o seguin com o seguinte título

os gastos parafiscais estão acelerando

as armadilhas do pl

1725 e eu vou ler aqui os primeiros

parágrafos e vou comentar rapidinho

Porque é importante não vou ler inteiro

mas eu recomendo que Leiam na íntegra aí

dizem o seguinte a criatividade para

contornar as regras fiscais contribui

para a distribuição de privilégios aos

lobis e a conta será paga anos à frente

São muitos os exemplos um caso recente é

a medida que permite uma empresa estatal

a mja empresa gestora de ativos comprar

créditos Imobiliários concedidos por

instituições financeiras o objetivo é

ampliar a oferta de crédito imobiliário

ao permitir que os Players do setor como

a caixa reciclem seu capital tendo como

contraparte um ente Federal aqui algo

importante para quem não se lembra a

nga foi uma empresa criada lá em 2001

para assumir créditos de qualidade

duvidosa especialmente aqueles

relacionado ao s ao antigo sfh o sistema

de financiamento da Habitação o SH

também sistema de habitação que gerou

inúmeros problemas pro sistema

financeiro especialmente os bancos

públicos e essa empresa pública assumiu

esses créditos para melhorar o balanço

dos bancos pois nos primeiros 10 anos

praticamente dessa instituição Ela

acabou assumindo um prejuízo de mais de

R bilhões deais ou ela assumiu tesouro

assumiu governo assumiu ou seja nós

Assumimos esse prejuízo depois quando

entrou Paulo Guedes bolsonaro no poder e

a mge já não tinha mais tanto papel

função no governo ela entrou paraa lista

das empresas a serem desestatizadas

liquidadas ou simplesmente vendidas mas

ela foi retirada dessa lista Quando

entrou o novo governo e agora estão

tentando usá-la de uma maneira bastante

engenhosa vamos retornar aqui ao artigo

a câmara dos deputados aprovou o PL 1725

2024 inicialmente proposto na mp 1213 24

e o tema está atualmente sob análise do

Senado neste PL está contida a

transformação da nga em securitizadora

de empréstimos Imobiliários Como já

comentamos o Brasil Journal a forma como

isso está sendo proposto pode resultar

em problemas nos próximos anos a NG está

sendo autorizada a comprar crédito

imobiliário de instituições financeiras

empacotados e vendê-los a terceiros

assumindo o risco de crédito a

securitização permitida é criativa pois

os investidores comprarão títulos cuja

ação poderá não depender dos créditos

Imobiliários adquiridos pela NG ficamos

assim bancos com créditos por vezes com

alto risco de n adimplência podem vender

seus ativos para uma empresa

inteiramente controlada pelo Estado a

enga vende a investidores títulos que

deveriam estar Associados aos créditos

Imobiliários adquiridos porém a lei

permite não ser bem assim a remuneração

desses títulos pode ser descas do

crédito adquirido Vamos só entender a

operação então a ideia seria a enga

comprar uma carteira de crédito

imobiliário de algum banco qualidade

variada e ela pode revender essa

carteira depois securitizado para outros

investidores com uma remuneração

contratada que está descas da

remuneração que ela está tendo com essa

carteira Então se ela tiver um prejuízo

nessa carteira o investidor que

recomprou depois da securitização não

assumiria esse prejuízo e ficaria no

balanço da nga ou seja mais uma despesa

um prejuízo que deveria ser coberto pelo

tesouro Possivelmente

recapitalizado a empresa então mais um

rombo fiscal e É como diz aqui no outro

parágrafo que eu destaquei se os

devedores de crédito imobiliário não

pagarem os seus financiamentos os

investidores podem continuar a receber o

seu crédito devidamente remunerado o

prejuízo fica para nga ou seja para o

erário que é o dono da nga isso é todos

nós e depois o artigo segue listando

várias outras formas de gastos para

fiscais que estão acontecendo neste

momento em grau variado E como eles

concluem tudo isso é um impulso

parafiscal recursos públicos correndo

por fora do orçamento da União Então

essa é a situação Esse é o risco que

temos em que o orçamento pode ser

estourado sem estourar porque não faz

parte limite de gastos e nem faz parte

da despesa primária porque conta como um

gasto que não está no orçamento público

mas a verdade é que no fim das contas

tudo isso vai gerar um desembolso de

caixa maior é um rombo fiscal maior Além

disso temos agora divergências entre o

cálculo de rombo fiscal que é divulgado

pelo banco central e aquele que é

divulgado pelo Tesouro Nacional que está

chegando agora na ordem de 40 bilhões e

que é o maior de toda a série histórica

E por que que há uma divergência porque

o tesouro tem vários critérios mas por

exemplo o tesouro quer conhecer como

receita primária essa

apropriação dos recursos esquecidos em

contas correntes encerradas Eu fiz um

vídeo sobre isso ou então os recursos

esquecidos em depósitos judiciais e que

isso seria uma receita primária que

segundo o banco central não seria

receita primária do ponto de vista de

caixa beneficia sim o governo é dinheiro

que não é dele entrando no seu caixa é

dinheiro que é seu entrando no caixa do

governo mas do ponto de vista da a

contabilidade não deveria ser uma

receita primária Então essas

divergências estão agora aumentando e

aqui é preciso fazer um parênteses

porque realmente quando a gente compara

com a situação da Argentina no momento

em que Ravier milei está tentando a

Qualquer Custo deixar o déficit zero e

blindar esse déficit para este o próximo

e os anos futuros aqui a gente discute

em como aumentar o gasto sem violar o

arcabouço fiscal mas o déficit tanto

primário quanto nominal seguem crescendo

o resumo da Opa é que tudo isso está

minando os fundamentos da economia

brasileira bem como da credibilidade da

contabilidade pública o buraco fiscal

está cada vez mais fundo sem perspectiva

de reverter mas tudo dentro da lei o

arcabouço segue sendo cumprido ou quase

qualquer gasto adicional o judiciário

pode acomodar legalmente falando mas o

que nenhuma contabilidade criativa ou

canetada conseguem fazer é revogar a lei

da escassez os recursos são escassos e

por mais que a lei diga que está tudo

bem o rombo fiscal só cresce as

consequências não são imediatas mas nós

estamos sim contratando uma crise fiscal

futura que só vai levar a mais inflação

recessão atraso e pobreza e pode contar

a historinha que for no fim do dia o

governo já entrou no cheque especial

está no sal devedor mas essa conta quem

vai pagar é a população espero ten

gostado deais desse vídeo compartilhem

se inscrevam no canal ativem o Sininho e

assistam aos anteriores sobre a expansão

fiscal e também os recursos esquecidos

nas contas correntes valeu até mais

[Música]