Walz & Beutler: Smart-Beta und Faktor-ETFs 🧁

Summary

In diesem Video erklären Professor Dr. Hartmut Wals und Thomas Beutler, wie Smart Beta und Faktor-Investing funktionieren, zwei Begriffe, die letztlich dasselbe Prinzip beschreiben: Investieren in Indizes, die von klassischen Marktgewichtungen abweichen, um potenziell höhere Renditen zu erzielen. Sie beleuchten verschiedene Faktoren wie Small-Caps, Momentum und Low-Volatility, die das Anlageergebnis beeinflussen können. Trotz der möglichen Prämien betonen sie, dass das zusätzliche Risiko nicht immer zu einer konstant positiven Performance führt und dass die Kosten oft höher sind als bei traditionellen ETFs. Letztlich bleibt das Thema umstritten, und es wird geraten, bewusst mit den Risiken und Kosten umzugehen.

Takeaways

• 😀 Smart Beta und Faktor-Investing sind zwei Begriffe, die im Wesentlichen dasselbe beschreiben: eine Strategie, die darauf abzielt, mit speziellen Indizes oder durch Abweichung von herkömmlichen Indizes höhere Renditen zu erzielen.
• 😀 Die größte und gesicherte Faktorprämie ist die Equity-Prämie, die Anleger für das Risiko des Investierens in Aktien erhalten. Diese liegt langfristig bei etwa 5-6 % im Vergleich zu Anleihen oder Festgeldern.
• 😀 Kurzfristige Schwankungen sind kein echtes Risiko, solange man einen langfristigen Horizont hat, wodurch die Inflationsrisiken minimiert werden.
• 😀 Smart Beta bedeutet, dass man neben der Equity-Prämie durch den Einsatz von Faktoren wie Small Caps oder Momentum-Prämien eine zusätzliche Rendite erzielen kann.
• 😀 Es gibt verschiedene Faktoren wie Small-Cap-Prämie, Momentum-Prämie und Low-Volatility-Prämie, aber nicht alle dieser Faktoren sind immer positiv. Manche können auch über längere Zeiträume negativ ausfallen.
• 😀 Faktor-Investing kann eine interessante Ergänzung zu einem Portfolio sein, aber es ist wichtig, die Risiken und Kosten zu verstehen, da diese Strategien oft höhere Gebühren mit sich bringen können.
• 😀 Bei der Auswahl von ETFs sollte man sich nicht nur auf Smart Beta verlassen, sondern auch die Kosten im Vergleich zu traditionellen ETFs berücksichtigen. Manchmal kann der Nutzen den höheren Preis nicht rechtfertigen.
• 😀 Eine multifaktorielle ETF-Strategie kombiniert mehrere Faktoren, jedoch können diese oft in die entgegengesetzte Richtung wirken, sodass der potenzielle Nutzen minimiert wird.
• 😀 Der Erfolg von Smart Beta Strategien ist nicht garantiert. Märkte sind effizient, und Arbitrage (der schnelle Ausgleich von Preisunterschieden) kann dazu führen, dass vermeintlich positive Prämien schnell verschwinden.
• 😀 Die Idee, dass es risikolose Prämien gibt, die durch „smarte“ Auswahl entdeckt werden können, ist eher ein Mythos. Alle Prämien sind entweder mit erhöhtem Risiko oder mit der Erwartung eines langfristigen Vorteils verbunden.

Q & A

Was ist der Unterschied zwischen Smart Beta und Faktor-Investing?

Smart Beta und Faktor-Investing sind im Wesentlichen zwei Begriffe für dasselbe Konzept. Beide beziehen sich auf das Investieren in Indexe, die von der traditionellen Marktkapitalisierung abweichen, um durch bestimmte Faktoren wie Small Caps, Momentum oder niedrige Volatilität zusätzliche Renditen zu erzielen.

Was ist die Equity-Prämie und wie hoch ist sie?

Die Equity-Prämie ist der Überschuss, den Aktien langfristig im Vergleich zu Anleihen oder Festgeldern erwirtschaften. Sie liegt im Durchschnitt bei etwa 5 bis 6 % jährlich, basierend auf historischen Daten der letzten 80 bis 90 Jahre.

Welche Faktoren beeinflussen die Performance von Aktien in Smart Beta Strategien?

Smart Beta Strategien konzentrieren sich auf verschiedene Faktoren wie Small-Cap Aktien, Momentum, niedrige Volatilität und Value-Aktien. Jeder dieser Faktoren hat ein eigenes Narrativ, das davon ausgeht, dass bestimmte Arten von Aktien über einen bestimmten Zeitraum hinweg besser abschneiden können als der Markt insgesamt.

Was ist das Ziel von Smart Beta Strategien?

Das Ziel von Smart Beta Strategien ist es, zusätzlich zur traditionellen Equity-Prämie durch die Auswahl bestimmter Faktoren wie Small-Cap Aktien oder Momentum noch eine weitere Rendite zu erzielen, um eine höhere Performance als der Markt zu erreichen.

Warum ist Faktor-Investing nicht immer erfolgreich?

Faktor-Investing ist nicht immer erfolgreich, weil die verschiedenen Prämien nicht konstant sind und über längere Zeiträume schwanken können. Zum Beispiel hat die Small-Cap Prämie in den letzten 10 Jahren negativ abgeschnitten. Es gibt keine Garantie dafür, dass diese Faktoren immer positive Renditen liefern.

Wie beeinflussen die Kosten Smart Beta ETFs?

Smart Beta ETFs haben oft höhere Kosten als traditionelle ETFs, was die potenziellen Renditen beeinträchtigen kann. Auch wenn die Gebühren in den letzten Jahren gesenkt wurden, sind viele Produkte immer noch deutlich teurer als herkömmliche, nicht-smart Beta ETFs, was die Rentabilität beeinträchtigen kann.

Was versteht man unter der Small-Cap Prämie?

Die Small-Cap Prämie basiert auf der Theorie, dass kleinere Unternehmen eine höhere Performance bieten, weil sie agiler und wachstumsorientierter sind. Diese Prämie ist jedoch risikobehaftet, da Small-Cap Aktien auch eine höhere Volatilität und ein größeres Risiko aufweisen.

Wie unterscheiden sich der MSCI World Index und der FTSE All-World Index?

Der MSCI World Index enthält nur große Unternehmen aus Industrieländern, während der FTSE All-World Index eine breitere Auswahl umfasst, einschließlich Small-Cap Unternehmen und Schwellenländer. Der FTSE All-World Index bietet somit eine globalere und diversifiziertere Perspektive.

Was ist der Nachteil von Multifaktor-ETFs?

Multifaktor-ETFs kombinieren mehrere Faktoren, aber das bedeutet nicht automatisch, dass sie die beste Performance erzielen. Da einige der Faktoren negativ sein können, können diese ETFs auch ein geringeres Beta und somit geringere Renditen aufweisen. In vielen Fällen sind sie komplexer und riskanter als einfache, marktgewichtete ETFs.

Was ist das Risiko bei der Übergewichtung von Small-Cap Aktien?

Die Übergewichtung von Small-Cap Aktien kann zu einer höheren Volatilität führen, da diese Unternehmen stärker schwanken als größere Unternehmen. Wenn Small-Cap Aktien jedoch in einem Marktumfeld schlecht abschneiden, kann dies das Portfolio negativ beeinflussen. Eine ausgewogene Mischung aus verschiedenen Aktienarten ist oft sicherer.