Dividendos - EP186 Excluir Empresas em 10 Passos
Summary
TLDRThis video script offers a 10-step guide for investors to quickly assess a company's quality before investing. It emphasizes long-term revenue growth, revenue diversification, healthy profit margins, efficient capital use, strong financial position, sufficient short-term debt coverage, positive free cash flow, shareholder dilution awareness, competitive advantage, and industry understanding. The script also discusses recent economic news, including bank fines for price-fixing, China's economic struggles, US interest rate cuts, and their potential impacts on the market.
Takeaways
- 📈 Invest in companies with a history of long-term revenue growth, ideally showing an annual increase of at least 5%.
- 🌐 Ensure revenue diversification by understanding the variety of a company's revenue sources across products, markets, or regions.
- 💰 Look for healthy profit margins, with a good rule of thumb being a gross margin over 40% and a net profit margin over 10%.
- 🔑 Focus on capital efficiency by examining Return on Invested Capital (ROIC), aiming for companies that can grow revenue and optimize business models.
- 💼 Check the financial strength by assessing leverage, with a net debt to EBITA ratio ideally not exceeding three times.
- 💵 Ensure the company can cover its interest expenses with operating profits, aiming for a multiple of at least four times.
- 🚀 Prioritize companies with positive and increasing free cash flow, which indicates the ability to fund growth and return value to shareholders.
- 📉 Be wary of shareholder dilution from excessive stock-based compensation and focus on companies that manage this effectively.
- 🆚 Compare the company's financials and performance metrics with industry peers to understand its competitive advantage.
- 🏭 Understand the industry dynamics affecting the company to make informed decisions about potential risks and opportunities.
Q & A
What is the first step in evaluating a company's quality for investment mentioned in the script?
-The first step is to look at the company's revenue growth history with a focus on the long term, aiming to invest in companies that can increase their sales annually.
What is considered an acceptable annual revenue growth rate for a company?
-An acceptable annual revenue growth rate is at least 5%, with values above 10% being excellent.
Why is revenue diversification important when analyzing a company?
-Revenue diversification is important because companies with multiple revenue sources are less vulnerable to shocks in a single market or economy, providing protection against risks.
What do healthy profit margins indicate about a company?
-Healthy profit margins, both gross and net, indicate that a company is generally more efficient and has better control over its costs.
What is the significance of Return on Invested Capital (ROIC) in evaluating a company?
-ROIC indicates the ability of a business to generate more value for its shareholders and is a measure of the efficiency at which a company can grow its revenue and optimize its business model.
How does a company's balance sheet strength reflect its financial health?
-A strong financial position with low debt relative to equity and high liquidity indicates that a company can withstand economic difficulties with relative ease.
What is the significance of short-term interest coverage ratio in a company's financial health?
-The short-term interest coverage ratio, measured by operating profits to interest expenses, should be at least four times. Anything below this indicates a potentially unsustainable situation.
Why is free cash flow important for a company?
-Free cash flow is the money a company has left after all operational and capital expenses. A company with positive and increasing free cash flow can finance its own growth and pay dividends or repurchase shares, returning value to shareholders.
How does stock-based compensation affect a company's free cash flow?
-Stock-based compensation can dilute existing shareholders and inflate free cash flow figures, making them appear better than they actually are. Ideally, this expense should not exceed about 5% of revenue.
What is the importance of understanding the industry a company operates in when evaluating it?
-Understanding the industry is crucial because it provides context for the numbers and helps anticipate how external forces can affect the company's performance. Without this understanding, investors might react impulsively to market events without fully grasping the reasons behind them.
What recent economic challenges has China been facing that could present investment opportunities?
-China has been facing economic difficulties, particularly in the luxury segment, leading to negative ratings for several companies. However, this situation is not permanent, and it could present temporary investment opportunities for those who believe in the eventual recovery of the Chinese market.
What was the Federal Reserve's recent action regarding interest rates, and what does it imply for the markets?
-The Federal Reserve cut interest rates for the first time since 2020 to near 0%. This is seen as a positive sign for assets like stocks because it lowers the risk-free rate of return, causing valuations to rise. However, the reason for the rate cut is concern over the labor market and potential recession, which could affect all asset classes.
Outlines
📈 Stock Investment Analysis
This paragraph discusses a method for evaluating the quality of a company before investing, focusing on long-term revenue growth. It suggests looking at a company's revenue growth over at least 10 years to account for economic cycles and prefers companies that can consistently increase sales annually. The speaker uses the example of Lululemon and Ralph Lauren to illustrate the difference between a company with good revenue growth and one that does not. A minimum acceptable annual revenue growth rate is set at 5%, with anything above 10% being excellent. The paragraph also emphasizes the importance of revenue diversification to understand the company's vulnerability to market shocks and suggests checking the annual report to see if the company relies on a single product, market, or region for most of its revenue.
💹 Understanding Profit Margins
The second paragraph focuses on profit margins as an indicator of a company's efficiency and control over costs. Healthy gross, net, and operating margins are seen as signs of a well-managed company. The speaker suggests comparing a company's margins with industry competitors to gauge its competitive advantage. An acceptable gross margin is over 40%, and a net margin above 10% is considered a minimum quality requirement. The paragraph also introduces the concept of return on invested capital (ROIC), which indicates how well a business can generate value for shareholders. High ROIC is associated with businesses that can scale easily, such as software or technology companies, compared to more capital-intensive industries like utilities or automotive.
🏦 Financial Strength and Cash Flow
The third paragraph covers the importance of a company's financial strength, measured by low leverage relative to net worth and high liquidity, which indicates the ability to withstand economic downturns. It introduces the leverage ratio, suggesting that a ratio below three times is preferable, except for certain industries like utilities. The paragraph also discusses the importance of short-term interest coverage, with operating profits needing to be at least four times the interest payments to be considered safe. It further delves into free cash flow, which is the money left after operational and capital expenses, emphasizing the importance of positive and increasing free cash flow as a sign of a company's ability to fund its growth and return value to shareholders.
📉 Shareholder Dilution and Industry Understanding
This paragraph discusses the dilution of shareholders as an issue related to free cash flow. It points out that financial engineering can show significant growth through share buybacks, which can dilute existing shareholders. The speaker advises looking at the compensation structure of companies, where part of the executive compensation is often in shares, which can inflate free cash flow figures. The paragraph also emphasizes the importance of understanding the industry a company operates in, as numbers alone are not enough to make informed investment decisions. The speaker suggests that without understanding the industry dynamics, investors may panic or miss opportunities when market events cause significant price fluctuations.
🌐 Economic Insights and Market Updates
The fourth paragraph provides an economic overview, mentioning the PSI index's performance against a backdrop of positive market days, with the Spanish index leading gains. It discusses the conviction of Portuguese banks for price-fixing on housing credit spreads, resulting in significant fines. The speaker comments on the economic challenges in China, affecting luxury market companies, and the potential opportunities this presents for investors. It also covers the US Federal Reserve's decision to cut interest rates for the first time since 2020, and its implications for the market. The paragraph concludes with updates on Intel's decision to halt factory construction in Europe, impacting the economic growth of Germany and Poland, and the speaker's personal portfolio updates, including dividend increases from Microsoft and Texas Instruments.
🏦 Banking Practices and Government Role
The final paragraph addresses the issue of banking practices, particularly the high profits made by Portuguese banks post-bailout and their attempts to increase commissions. The speaker criticizes the banks for not paying sufficient taxes and for enticing customers with high-interest rates on savings accounts. The paragraph calls for government intervention to protect the interests of the people, suggesting that the central bank should act to prevent such practices. It highlights the need for banks to act responsibly given the public funds used to save them during the financial crisis.
Mindmap
Keywords
💡Investing
💡Growth
💡Revenue
💡Diversification
💡Margins
💡Return on Capital Invested (ROCI)
💡Leverage
💡Interest Coverage
💡Free Cash Flow
💡Share Dilution
💡Competitive Advantage
💡Industry Understanding
Highlights
Investing in companies with a consistent history of revenue growth is crucial.
Lululemon's revenue growth chart is more appealing than Ralph Lauren's for investment.
A minimum annual revenue growth of 5% is desirable, with over 10% being excellent.
Revenue diversification across products, markets, or regions is key to a company's resilience.
Healthy profit margins indicate efficient cost control and are a sign of quality.
Comparing a company's profit margins with industry peers provides insight into its competitive advantage.
High returns on capital invested (ROIC) are a pinnacle of business excellence.
A strong balance sheet with low debt and high liquidity is vital for withstanding economic downturns.
Net debt to EBITDA ratio should ideally be below three times for financial health.
Operating profits should cover interest payments at least four times over to ensure solvency.
Free cash flow is essential for funding a company's growth and paying dividends.
Share dilution through stock-based compensation can significantly impact investors.
Comparing key metrics across industry peers is a powerful tool for assessing competitive strength.
Understanding the industry dynamics is as important as the financial numbers themselves.
The Portuguese stock index (PSI) had a positive week despite global economic uncertainties.
Portuguese banks were fined for colluding on housing loan interest rates from 2002 to 2013.
China's luxury sector is facing economic difficulties, affecting related companies' stock prices.
The U.S. Federal Reserve cut interest rates for the first time since 2020, signaling economic concerns.
Intel's decision to halt factory construction in Europe impacts Germany and Poland's economic growth.
Dividend increases from Microsoft and Texas Instruments were used to strengthen portfolio positions.
The importance of government and central bank intervention in regulating banking practices was discussed.
Transcripts
[Música]
I love the chas the H and I set the when
Run I always take what I want and I
always give it 100 don't need a Bank
fund play the game like it's Nothing I'm
always thankful for something don't take
for granted say humble Now wake come
It's time to look at the Enemy look in
the Mirror He is no Friend of me
Olá e sejam bem-vindos a mais um
episódio do canal dividendos imagina que
tens uma lista de empresas em que estás
a pensar em investir e com tantos dados
disponíveis como é que sabes quais valem
a pena analisar mais a fundo ora neste
Episódio vamos ver um método simples e
eficaz de apenas 10 passos para terminar
rapidamente a qualidade de uma empresa
antes de começar a investir e o primeiro
é o histórico do crescimento da receita
com foco no longo prazo A ideia é
investir em empresas que consigam
aumentar as suas vendas todos os anos
agora olha lá para estes dois gráficos
em qual empresa estarias mais inclinado
a investir se escolheste o gráfico da
esquerda estás no bom caminho isto não
significa que pontualmente não possam
existir empresas que estejam a passar
por um período mais complicado onde
temporariamente as receitas estagnaram
ou até estão em queda e até pode
inclusivamente acontecer que se tornem
boas histórias de recuperações mas Regra
geral tu queres investir em empresas que
apresentam crescimento e também por isso
é que eu normalmente vos mostro 10 anos
do histórico da receita porque aí cabem
os ciclos económicos para terem uma
ideia e apesar de não pertencerem
exatamente à mesma industria o gráfico
da esquerda é da Lulu Lemon e o da
direita é da Ralf Lauren um valor
aceitável para o crescimento anual da
receita seria no mínimo dos mínimos 5%
com valores superiores a 10% a serem
excelentes Mas o importante que devem
rer aqui é que se a receita está em
declínio será apenas uma questão de
tempo até o resto das métricas começarem
a sofrer também o segundo passo é a
diversificação desta receita tu deves
sempre entender a diversidade das fontes
da receita da empresa através dos
diferentes produtos dos mercados ou das
regiões E porque é que isto é importante
porque empresas com várias fontes de
receita são menos vulneráveis a choques
num único mercado ou Se quisermos
economia ou produto neste passo podes
entrar rapidamente no relatório anual e
verificar se a empresa Depende de um
Unic cliente de um só produto ou região
para a maioria da sua receita a
diversificação é uma palavra-chave e uma
proteção contra riscos Isto é sobretudo
importante por exemplo nos casos dos
rits como a mpw ou a Vich o terceiro
passo de que vos quero falar é sobre as
margens de lucro empresas com margens de
lucro saudáveis a margem bruta líquida e
operacional geralmente são mais
eficientes e têm um maior contro sobre
os seus custos uma coisa que vocês podem
fazer aqui é comparar As Margens da
empresa com a concorrência para terem
uma ideia da vantagem competitiva que
esta possa ter obviamente que as margens
vão depender da indústria para indústria
e do setor onde opera a empresa mas eu
diria que Regra geral uma margem bruta
superior a 40% é bom e uma margem
líquida ou de lucro superior a 10%
deveriam ser requisitos mínimos de
qualidade e aqui amos os gráficos eu
mostro-vos as diferenças entre melz e a
Aires o passo quatro é a locação de
Capital crescer a receita e otimizar o
modelo de negócio são bons pontos de
partida mas o pináculo da Excelência é
ter um modelo de negócio com altos
retornos sobre o capital que se investe
nele e nisso olhar para o Rik ou retorno
sobre o capital investido diz-nos
imediatamente a capacidade que o negócio
tem de gerar mais valias para os seus
acionistas empresas com maior facilidade
escalar como empresas de software ou
tecnologia vão ter sempre rices mais
elevados do que o normal da mesma forma
que empresas com grande cidade de
Capital como serviços de eletricidade ou
empresas no setor automóvel vão
apresentar sempre valores mais baixos em
média o snp 500 Ronda os 13% eu diria
que é um bom referencial para comparar
rapidamente a empresa que estás a
analisar mais importante do que comparar
com o índice é comparar também com as
empresas concorrentes e com o próprio
histórico da que estás a analisar para
perceber se os valores são sustentáveis
e aqui tem as médias mais ou menos por
indústria o passo cinco é analisar a
solidez do Balanço uma posição
financeira forte com um baixo
individamento em relação ao património
líquido e alta liquidez indicam que a
empresa tem capacidade de resistir a
períodos de dificuldade económica com
relativa facilidade e como é que nós
podemos confirmar esta posição sólida
uma métrica rápida que podemos observar
é a alavancagem através do múltiplo net
dep to ebita à exceção dos ritos o ideal
é que este múltiplo não passe das três
vezes mas por exemplo a indústria de
serviços públicos como a eletricidade ou
o gás apresentam múltiplos sempre muito
maiores do que isto bem como os rits No
resto Regra geral procura sempre
empresas com valor inferior a três vezes
Apesar também daqui existirem obviamente
outras métricas que nos ajudam a
confirmar a tal solidez este múltiplo é
capaz de ser o que mais informação te dá
da saúde financeira E mais uma vez no
gráfico vocês podem ver mais ou menos o
que seriam valores normais por indústria
o passo seis são os juros no curto prazo
aliado à saúde financeira vem a
capacidade que empresa tem em pagar os
juros da dívida os lucros operativos
devem sempre ser suficientes para pagar
pelo menos essa componente ou a empresa
está em muito Maus Lençóis Devemos
esperar um múltiplo superior a quatro
vezes e qualquer coisa abaixo disso é
obviamente arriscado e pode tornar-se
facilmente numa situação não sustentável
o passo sete são os fluxos de caixa
Livres ora o fluxo de caixa livre é o
dinheiro com que a empresa fica após
todas as despesas operacionais e de
capital escusado será então dizer que
uma empresa com free Cash Flow positivo
e Crescente é capaz de financiar o seu
próprio crescimento e pagar dividendos
ou recomprar ações retornando assim
algum valor aos seus acionistas direta
ou indiretamente portanto aqui o ideal é
ver igual que Eu mencionei no primeiro
ponto da receita uma tendência crescente
preferencialmente um valor acima dos 10%
Este é um critério mais ou menos
intuitivo se pensarem que quanto mais
capital a empresa consegue ter
disponível mais oportunidades se podem
abrir no futuro isto não significa que
empresas já maduras como a coca-cola não
sejam investimentos que façam sentido no
portfólio porque podem sempre dar
estabilidade mas não crescimento e É
também por isso que enquanto a coca-cola
em bolsa Desde o ano 2014 valorizou 77%
a monster valorizou mais de 300% o passo
8 tem a ver com a diluição dos
acionistas este passo está intimamente
ligado ao anterior já que os fluxos de
caixa Livres muitas vezes podem mostrar
de crescimentos enormes através de uma
ginástica financeira que dilui os
acionistas a chamada compensação por
ações é relativamente comum que parte da
compensação aos quadros executivos de
uma empresa é feita através de ações da
mesma ou até mesmo outros funcionários
que podem receber alguns bónus em ações
ora esta necessidade cria novas ações no
mercado o que dilui a posição de quem já
tem parte da empresa como esta é uma
despesa não monetária as empresas optam
por adicionar esta despesa aos fluxos de
caixa inflacionando assim os mesmos e tu
podes pensar desta forma se não pagassem
ações a empresa teria de pagar em
dinheiro e esse seria um gasto
administrativo que obviamente diminuiria
os fluxos de caixa Livres o ideal é que
esta despesa não supere valores perto
dos 5% da Receita como é o caso em
muitas indústrias mas por exemplo na
indústria do software e como forma de
retenção chega muitas vezes a valores de
50% ou mais o caso da pener é gritante
dos 700 milhões de fluxo de caixa Livres
500 milhões são a diluição dos
acionistas para dar ações à gestão da
empresa Sales force é outro caso onde
26% dos fluxos de caixa livres são
compensações aos quadros executivos e o
mais
recambiado dos buybacks ou das recompras
a recomprar ações novamente um conflito
de interesses que só dá jeito a quem vai
vendendo ações pelo caminho o penúltimo
passo é a concorrência ou o mote agora
que já tens uma série de indicadores
rápidos de qualidade podes escolher meia
dúzia de empresas que operam na mesma
indústria e comparar tudo isto que eu
acabei de mencionar para perceber que
tanta vantagem competitiva a tua escolha
tem sobre os demais uma boa ferramenta
para fazer este exercício é o Fin chat
aí podes selecionar as empresas que
queres comparar e as métricas que
preferes ver tudo de forma gratuita se a
tua escolha está um passo por cima ca da
concorrência é um bom sinal e podes
investigar mais a fundo se assim não for
então está na altura de virar atenções
para quem tu vês que vá mais à frente
por fim deixar um ponto que podemos
colocar em qualquer sequência das que
mencionei e tem a ver com entender ou
compreender a indústria os números são
uma coisa mas realmente importa perceber
a indústria em que a empresa opera Se
não tens pelo menos disponibilidade para
começar a aprender ou não queres perder
tempo e não Entendes mínima ente de que
forma as forças externas à empresa podem
afetar a sua performance não vale a pena
então perder tempo a analisar podes
gostar muito dos números e abrir posição
mas quando acontecer qualquer evento que
atire o preço 30% para baixo não vais
perceber porquê e Vais entrar
seguramente em Pânico ou então ao
contrário o preço pode subir 40% e não
sabes muito bem se chegou à altura de
vender perceber tudo isto leva a seu
tempo é verdade e pode desde logo
retirar alguma empresas do teu radar mas
estes são obviamente os meus critérios
de que eu te queria falar se tu achas
que Poderias contribuir com mais algum
obviamente estarei recetivo a isso não
te esqueças de partilhar a tua opinião
então na caixa de comentários esta
semana o nosso PSI remou contra a maré
naquilo que foram cinco dias positivos
para a maioria dos índices com o índice
espanhol a liderar os ganhos com quase
6% e o nosso PSI aí Bovespa ou o índice
Polaco a apresentarem todos per na casa
dos 2% foi notícia a condenação de
alguns bancos portugueses por
cartelização de preços no que toca ao
spread do crédito de habitação durante
os anos de 2002 A 2013 parece que
andavam a passar informação de spreads
volumes de crédito e variáveis de risco
para depois copiar em condições e assim
não ter de competir pelos clientes ora
isto traduziu-se em multas de dezenas de
milhões de euros que os bancos em
questão ainda vão recorrer e todo este
problema soube porque um banco de Fora o
barkley fez queixa e acabou-se com a
brincadeira quanto a mim tarde porque já
passaram mais de 10 anos sobre estes
factos em relação ao valor das multas eu
não tenho grande opinião porque não
conheço a lei mas sobre a questão da
partilha dos predos Eu até nem acho
assim nada de muito grave porque hoje em
dia essa informação é pública e circula
na internet sem grandes filtros dando
meia volta ao mundo a China continua a
enviar sinais de dificuldades económicas
desta vez foi através de um grupo de
analistas que ao fazer uma viagem ao
país constataram que a realidade no
segmento luxo é muito difícil e
decidiram atribuir notas negativas a uma
série de empresas a China está a braços
com uma crise económica Severa e muitas
empresas que dependem desse mercado têm
sido impiedosamente castigadas em bolsa
quanto a mim isto levanta algumas
oportunidades porque e já sabem que isto
é a minha opinião este contexto
económico não vai durar para sempre
voltando para os Estados Unidos a Fed
cortou pela primeira vez as taxas de
juro desde 2020 e logo em 0% isto
demonstra alguma preocupação em
recuperar caminho e a julgar pelas
projeções do próprio Banco Central A
partir daqui vai ser sempre a abrir no
total esperam fechar 2024 nos 45% 2025 a
3,5 por e 2026 a 3% e qual é que é o
impacto disto nos mercados bom a
primeira vista a descida das taxas de
juro é vista como um bom sinal para os
ativos como as ações ao baixar a
rentabilidade livre de risco as
avaliações sobem e o apetite por
retornos mais elevados também o problema
é a razão pela qual as taxas de juro vão
baixar se a Fed ficou com medo dos
sinais do mercado laboral onde o
desemprego continua a subir e os novos
empregos São cada vez menos então é uma
questão de tempo até a recessão
acontecer e Nesse caso nem as ações se
salvam se por outro lado conseguir o
milagre de não provocar uma recessão o
snp 500 é bem provável de apresentar
mais uma performance incrível no próximo
ano pessoalmente eu estou mais inclinado
para a recessão Mas vamos ter de esperar
para ver quem também vai ficar à espera
são Alemanha e Polónia já que a Intel
decidiu suspender a construção de
fábricas na Europa estamos a falar de
vários milhares de milhões de euros que
não vão ser investidos e que vão
seguramente ter um impacto no
crescimento económico europeu e mais
concretamente nesses dois países por
outro lado é positivo que a empresa se
FOA em resolver rapidamente os problemas
atuais antes de pensar em expansões com
custos acrescidos e eu que tenho uma
posição na empresa Espero que no
primeiro semestre de 2025 se vejam
algumas melhorias ou vou ser
naturalmente obrigado a cortar as minhas
perdas em relação ao portfólio vimos
duas subidas dividendo por parte da
Microsoft e da Texas instrument
Aproveitei também para reforçar a minha
posição na empresa Louis Viton a 595 €
um pouco no seguimento da notícia que
vos apresentei da China ora esta empresa
dispensa apresentações vocês podem ver o
episódio de análise para mais detalhes e
eu acredito que as condições económicas
do Mercado Chinês não são permanentes e
portanto é uma oportunidade temporária o
portfólio em si Fechou então a semana
nos 55% de valorização e conseguiu 95 em
dividendos no mês de setembro e é tudo
por hoje deixa o teu like subscreve o
canal demonstrando assim o teu apoio a
este projeto e passa pelo patreon e pelo
Instagram onde tens mais conteúdo
disponível da minha parte eu desejo-vos
uma excelente e bons
investimentos mas eu queria falar numa
área que é compete ao governo e ao e ao
banco de Portugal Agir é que estamos a
ver os os bancos que têm tido lucros
para blogos como nós sabemos que se
preparam tem o sistema mbway sim questão
cer 5 milhões de de de de clientes de
utilizadores ganham 14 milhões por dia
e querem aumentar as comissões al ti
para baile aqui é que o governo não pode
não pode dizer que vai considerar não
vai a proibir se quer defender os
interesses do povo e e vai obviamente
pedir ao banco de Portugal que faça o
que deve que tem poderes para isso
porque é insuportável que tendo os
portugueses posto milhares de milhões na
banca para salvar estando a banca hoje a
fazer os lucros Fabulosos que faz não
pagando mais impostos não paga
suficientemente nenhuma e que ainda
ainda venham são milhões portugueses 5
milhões UTI eles têm esquemas de aliciar
as pessoas ainda hoje recebi mensagens
para aliciar as pessoas mais pessoas a
irem para o MBA e eles querem aumentar
as comissões aumentar os lucros à custa
do Povo
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