#TGAR11 - EITA
Summary
TLDRThe video discusses the performance of a fund, noting a drop in distribution from 1.35 to 1.12, which disappoints. The script speculates on the reasons behind this decline, including a significant cash injection that might have affected returns. It also covers the fund's strategy of investing in credit to maintain a well-remunerated cash position. The video further delves into the fund's high-risk investments, such as a substantial purchase in CPS H shares, questioning the fund's strategy and its alignment with the initial investment thesis. The host expresses concern over the fund's conservative distribution approach due to economic uncertainties and the impact of rising interest rates on sales and project completion.
Takeaways
- 😀 The speaker discusses a recent financial report, highlighting some surprising elements and expressing concern about the fund's performance.
- 😬 The Tigar fund's income dropped from 1.35 to 1.12, which is causing concern for investors, particularly due to unclear reasons behind this decrease.
- 📉 The Tigar fund's reports are often delayed, which complicates tracking its performance in real-time, unlike other funds that offer more timely data.
- 💸 Tigar is currently investing heavily in credit operations to maintain liquidity and generate better returns on idle cash reserves.
- 🏗️ The fund is involved in large-scale development projects, where profits will be realized gradually as these projects progress and sales are made.
- 📊 The fund projects a total profit of 3.6 billion BRL, but only 600 million BRL have been recognized so far, with the rest expected over the coming years.
- 💰 The fund's strategy involves keeping cash invested in credit operations to maintain liquidity for future project investments, although this can affect income distribution.
- ⚠️ The speaker expresses concern about Tigar's decision to invest 50 million BRL in the CPSH fund, which may not align with Tigar's core investment strategy.
- 💡 The speaker suggests that some of the fund’s recent investments, particularly in the CPSH shopping fund, might not be the best use of capital given Tigar's high-risk profile.
- 🤔 Overall, the speaker concludes that while the Tigar fund is following some logical strategies, there are areas of concern, particularly with income drops and potentially misaligned investments.
Q & A
What is the main topic discussed in the video?
-The main topic is a detailed analysis of the Tigar fund, including its recent performance, distribution drops, and financial strategies.
Why is the speaker concerned about Coti in the video?
-The speaker mentions that Coti is likely upset due to the drop in distribution from the Tigar fund, which went from 1.35 to 1.12.
What is the issue with the timing of the reports mentioned in the video?
-The speaker highlights that reports for many funds, including Tigar, are often delayed, making it difficult to explain recent performance declines like the drop to 1.12.
Why did the Tigar fund's distribution drop to 1.12?
-The distribution dropped due to various factors, including a large amount of cash held in reserves and allocations to credit operations, which have reduced the overall yield.
What is the strategy behind Tigar's allocation of funds to credit operations?
-Tigar allocates funds to credit operations to ensure better remuneration of its cash reserves, thus maintaining a higher yield compared to leaving the money idle.
How does the macroeconomic environment, particularly interest rates, affect the Tigar fund?
-Rising interest rates can negatively affect the performance of Tigar's projects, especially in the sales and development of real estate, as higher rates slow down economic activity and reduce sales.
What are Land Bank projects, and how do they affect Tigar’s performance?
-Land Bank projects are undeveloped or dormant projects that haven't been activated yet. While they represent future potential, they currently do not contribute to Tigar's active earnings.
What concerns does the speaker have regarding Tigar’s credit operations?
-The speaker is worried about the concentration of cash in certain credit operations. Around 10% of the cash is invested in a single operation, which could pose risks if that investment underperforms.
Why does the speaker criticize Tigar's investment in the CPSH fund?
-The speaker criticizes the decision to invest 50 million reais in the CPSH fund, which focuses on shopping centers. This move is seen as inconsistent with Tigar's core strategy, and the speaker believes it doesn’t make sense for Tigar’s high-risk profile.
What is the speaker's overall view on Tigar's recent strategies?
-The speaker is critical of Tigar’s recent strategies, particularly the drop in distribution and questionable investments like CPSH. They express frustration with the fund's management and the lack of clarity in some of the decisions.
Outlines
😀 Overview of the Fund's Surprises
The video starts with the host laughing before discussing surprising updates about the Tigar fund. The focus is on the drop in income from 1.35 to 1.12, which the host is unable to fully explain due to delays in receiving reports. The reporting process of many funds, including Tigar, is slow and lacks timeliness compared to others like Kinea. The video touches on Tigar’s operations, including allocating funds to credit investments, raising R$15 million, and the impact this might have on income distribution.
😅 Understanding Tigar's Cash Flow and Project Progress
This section explains Tigar's focus on credit investments to maximize returns while holding cash reserves. The fund invests in development projects, including 160 ongoing ones, and expects a total profit of R$3.74 billion from these projects. Of this, R$600 million has been recognized, with the rest expected in future years. Some projects are still in the planning (Land Bank) stage, where the land is secured but development hasn’t started. The success of these projects depends heavily on the sales performance and completion of construction.
📈 Tigar's Projected Revenue and Challenges
Tigar expects to generate profits from the sale of ongoing projects, but also faces challenges. The fund needs R$200 million to finish current projects. It provides details on expenses, revenues, and the expected total profit of R$3.6 billion, with a significant amount still in stock awaiting sale. The rise in interest rates could negatively impact sales, which in turn would delay the recognition of profits. The fund's management is taking a more conservative approach to ensure stability in revenue distribution for the next few months.
🤯 The Fund's Risky Strategic Moves
The discussion shifts to Tigar’s more controversial decisions, such as purchasing R$4.5 million worth of shares in the CPSH fund. This move is seen as risky and not aligned with the fund’s original objectives, especially considering Tigar's focus on high-risk projects. Despite these issues, the fund still has high liquidity and continues its credit strategy, but there is concern over the allocation of significant amounts to CPSH, which could be seen as a misstep.
😬 Challenges in Fund Management and Risk of Distribution Cuts
The last part of the script delves into the challenges posed by Tigar’s allocation strategy, particularly regarding its investment in CPSH, which some investors might not agree with. The fund's strategy to keep part of its cash in credit operations could be risky, especially with 10% of its cash in a single operation. The host expresses concern over these strategic moves and the potential impact on income distribution, reflecting frustration with how the fund is managing investors' money.
Mindmap
Keywords
💡TIGAR
💡Distribution
💡Credit Allocation
💡Land Bank
💡Economic and Financial Viability Studies
💡High-Risk Investments
💡Fund Reports
💡CAPEX (Capital Expenditure)
💡Volatility Mitigation
💡CPHS Fund Investment
Highlights
Discussion of the 'Tigar' report, which contains several surprises, including a drop in distribution from 1.35 to 1.12.
Explanation that the July report, released on 30/08, is the most recent and highlights the slow process of updates for certain funds.
Comparison with other funds, such as 'Kinet,' which provide faster and more frequent updates on distributions.
The 'Tigar' fund has allocated 15 million and invested in credit operations, which could explain part of the distribution drop.
The fund is managing a substantial land bank with projects that haven't started yet but have projected profits.
The report highlights a 3.74 billion profit projection from 160 projects, of which 600 million has already been recognized.
Clarification that the land bank projects are in the planning stage, with no active development or sales.
Concern about rising interest rates affecting the fund's ability to sell and generate profits.
The fund has taken a more conservative stance in distributions due to economic uncertainties.
3-month projection for distributions between 1.10 and 1.30 per share.
Mention of the fund's equity portfolio, which is highly dependent on performance and sales, with risks linked to the macroeconomic environment.
Allocation of credit to maintain liquidity for ongoing projects, currently holding 10% of its assets in a single operation.
Discussion of a controversial 4.5 million investment in 'CPSH' (shopping fund), which some consider unrelated to the fund's core strategy.
The report shows the fund's strategy to use credit to improve its cash returns while waiting for capital needs in projects.
Concern that recent decisions, like the 'CPSH' investment, may not align with the fund's original objectives and risk profile.
Transcripts
Fala aí galera beleza seja bem-vindos
mais um vídeo do nosso canal vídeo de
hoje V trocar uma ideia sobre o tigar tá
cheio de surpresa he no
relatório eu já tô rindo antes mesmo de
mostrar mas vamos lá vamos ver como é
que o fundo tá e tal acho o Coti deve
est meio chateado né Afinal olha essa
queda de distribuição que tendo n Então
acho que o Coti deve est bem chateado
mesmo vamos entender que que tá
rolando tudo e ver Por que a renda do
tigar saiu lá de 1,35 para 1,12
lembrando esse 1,12 galera infelizmente
Neste vídeo eu não consigo te explicar
Até porque eu consigo ass J uma luz até
porque esse relatório ele é de Julho ele
saiu no dia 30/08 é o relatório mais
atualizado que tem no tigar então e eu
ten Eu trabalho com o que eu tenho na
mão Infelizmente o relatório do tigar
ele é meio ele é
meio não só dele mas vários fos é meio
demorado são poucos os Fundos que a
gente tem um relatório que é referente
ao provento que a gente recebeu eh o o o
o imediatamente anterior por exemplo kin
suí a kinet paga na data com germent dia
30 de 31 todo mês na primeira semana até
o dia 10 ele explodindo você já tem
todos os relatórios dos Fundos que e que
te explicam porque que pagou aquilo que
foi divulgado tipo assim é muito rápido
qu suí até o dia 15 mais ou menos B uns
15 dias a a maioria dos Fundos A maioria
dos Fundos iG aqui ó meses já para fazer
um PDF né então assim é bem complicado
Isso é um problema quase que geral ã da
indústria aqui o fundo pagou 1,22 por ca
nesse nesse nesse relatório no próximo
vídeo a gente vai ter o entendeu porque
que teve 1 12 e ele segue aí alocando
operações da Carteira de crédito ele fez
duas ofertas em seguidas e o pipeline
foi basicamente o mesmo nas duas vai
botar dinheiro em crédito por que que
ele tá comprando crédito galera porque
ele precisa deixar esse dinheiro como se
fosse pra caixa remunerando de forma
melhor então ele captou 15 milhões já
locou 303 esse pode ser um dos motivos
um dos vários motivos que pode ter essa
ca de distribuição esse montante emcaixa
que Acaba atrapalhando um pouco 78.000
cotistas quase R bilhões de reais ser
macro ele Prim começa falando da questão
de de de dear fora Estados Unidos não
sei o qu fala do cupom fala do cenário
macro que não tá fácil não tá legal não
tá legal parece que a celic vai subir
então
Eh fica bem complicado aí ele coloca no
salá exosto V trazer alguns números aí ó
como a gente sabe tiver um fundo de
desenvolvimento que investe aí em em SPS
para desenvolvimento de projetos e por
seror a produção do lucro nesse projeto
conforme evolução de vendas que que ele
faz ele pega o dinheiro dele compra um
terreno constrói alguma coisa vende e
pega o lucro atualmente o fundo tem 160
projetos estudos de viabilidade
Econômica financeira de todos esses
projetos indica que o fundo terá um
lucro total de aente 3,74 B de reais
para seguir nossa análise é importante
aprofundarmos que a fase de movimento
dos projetos em que fase o projeto se
encontra ou seja quando o lucro Total já
foi reconhecido no patrimônio do fundo e
quanto ainda falta para realizar
espera-se que os projetos prop eh
proporcionem Uma Geração de lucro total
de 3,6 bi desse valor já foram
reconhecidos R 600 milhões de reais o
restante os outros quase 3 bilhões ser
reconhecidos dbos ao longo dos anos
mostra resultado total o que já foi
reconhecido o que falta reconhecer de
projetos lançados isso aqui já é algo um
pouco mais
ã palpável porque o projeto já foi
lançado e tal não sei o qu algo mais de
de de curto Não curto mas Médio prazo e
aqui o que ainda tá em Land Bank
landbank para qu não conhece galera
quando você vai mexer com
construção que que você faz Às vezes
você tem projetos que você não executou
Mas eles estão lá então tipo assim você
comprou já o ter o terreno tá lá mas
você não executou ou às vezes nem o
terreno você comprou ainda então é um é
como se fosse um projeto você já ch Ah
tem essa área aqui tal assada faço isso
faço aquilo mas eu Você nem botou nada
ainda para começar esse projeto o
projeto quea tá numa fase digamos
adormecido ele não foi ativado ainda ele
já tá já tá feito o projeto já sabe o
que que vai fazer já sabe quanto que vai
gastar quanto que pode dar de lucro cla
Valos estimados mas esse projeto não
está rodando a não tá não não iniciou
então ele fica nessa essa fase de Land
Bank aí ele fala né mais alguns dados ó
aprofundando um pouco mais de forma
simplificada os principais fatores que
destravar esse lucro de 3 bi se referem
a vendas e evolução de de obras e
projetos em relação às vendas o vgv
total é de quase 9 B dos quais se B já
foram lançados e estão em
comercialização desse valor 3,7 B já
foram vendidos possu ecimento resultado
conforme percentual de conclusão de
obras corrido em cada projeto o restante
está em estoque sem nenhum
reconhecimento de resultado que ocorrerá
à medida que eu ouo a comercialização
adiante sai de um gráfico ativo do
racional acima então explic vgv Total
vgv potencial potencial a gente não é
referente a esse esse Land Bank mas
potencial Esquece o que já foi lançado o
que tá em estoque e o que foi vendido
então a gente consegue ver aqui né O que
a gente tem que ver esse número aqui ó
de 2,26 B é isso que está em estoque
isso aqui já foi vendido
vai sendo destravado aí com com tempo aí
ele fala também o seguinte em relação à
necessidade de caixa dos projetos é de
200 milhões deais r89 milhões então pros
projetos que estão em andamento ele
precisa de R 200 milhões deais para
concluir esses projetos aí até traz uma
pequena d de como que seria e tudo mais
ele coloca receita obras terrenos
despesas
resultado resultado eh a reconhecer
resultado dos Land Banks você coloca
aqui você vê o resultado total dos tr 6
B ele coloca o ticar aa possui atual uma
carteira de equity muito Lucco a ser
gerar distribuído a geração do referido
Lu como Como dito anteriormente el tamb
dependente performance de vendas a
performance das vendas por sua vez é
relacionada ao nível de jur Econômica
Resumindo juro subindo vai prejudicar
essas vendas o país indo pro buraco vai
prejudicar essas vendas
né Então esse é o problema esse é o
problema né E A grande questão dos juros
é que deve subir nos próximos nas
próximas re de COPOM aí acabou aí fica
difícil né frente ao exposto devido às
incertezas econômicas e deteriorização
das expectativas para o próximo
trimestre a gestão optou por assumir uma
postura mais conservadora na
distribuição dos núcleos da
carteira né visando perenidade de
mitigação da volatilidade na
distribuição do rendimento do fundo
diante disso e tudo mais após a
conclusão da 13ª oferta
eê os próximos três meses projetando a
distribuição entre 1,10 e 1,30 cota já
tá aqui a explicação do Por que que teve
essa queda mas de toda forma
ã De toda forma a gente precisa entender
porque que foi para 1112 a engenheira
não sabe e assim que a gente
[Música]
eh a gente a
gente a gente vai ver isso aí Tá bom
então a gente vai trocando uma ideia e
acompanhando o fundo galera faz parte
aqui ele fala de um projeto e tudo mais
não sei o qu beleza ele fala um pouco do
monitoramento dos ativos loteamento Sep
novo Colorado incorporação M propiedade
basicamente a mesma coisa de sempre sabe
agora na parte de crédito ah a gente
precisa conversar sobre isso que ele fez
várias locações 121 milhões de g e
comprou muita coisa de crédito todas as
operações de um nível bem alto né tudo
PCA mais tudo raiu tudo raiu tudo tudo
tudo tudo V nem vou passar por tudo mas
só mostar as taxas aqui 12 16 11,5 12 68
ã 12 10 75 13
13 12 15 é uma carteira muito puxada que
esse fundo tem mas é muito pouco do
patrimônio ele é muito pulverizado mas
de toda forma a gente tem que ficar
sempre esperto com isso porque essa
estratégia dele deixar esse essa de
crédito no tigar serve para quê para ter
um caixa mais bem remunerado ponto né
Essa é a ideia mas basicamente então
assim é só é uma estratégia que o fund o
fundo também galera como ele tem esses
projetos e tudo mais não sei o qu ele
não pode pegar esse dinheiro e deixar
parado em Caixa normal igual um fundo
normal faria por quê Porque senão a
renda vai lá embaixo então ele tem que
tentar remunerar esse dinheiro o máximo
possível para remunerar bem para Quando
ele precisar de dinheiro para jogar nos
projetos ele vai lá vende um crid recebe
as amortizações e tal não sei o quê
então assim é uma estratégia bem puxada
bem puxada mas ele pulveriza bem legal e
tal mas to da forma a gente tem que ver
aqui ó quer
ver quer
crédito de crédito dele se a gente ver
aqui
ó Cadê o valor
total são 366 milhões de reais mais Meat
tática mas vamos falar só da Estratégia
Core é que ele vai carregar um pouco
mais 366 a maior operação tem 35 então é
10% então o caixa hoje do fundo tá 10% e
uma operação então isso a tem que ficar
ligado porque é pouco F oper do fundo é
1,3 é nada mas se você pensar o dinheiro
que ele tem parado hoje que é o caixa
dele 10% está num operação então você vê
tem algumas concentrações altas né tem
algumas concentrações aí um pouquinho
menos de 10 né tem algumas con altas
então tipo assim se der algum problema o
fundo perde uma parte eh do caixa dele
né Desse dessa estratégia de caixa ele
tem aqui masim frente ao PL é
ridiculamente baixo e tal não é uma
coisa que a gente vai senti no dividendo
eu me preocupo mais com essa necessidade
que o fund tem de dinheiro para tocar os
projetos né a já colocou lá são
100 quase 200 200 milhões de reais Se
você pegar ó só na estratégia tática
aqui tem me5 isso aqui é o que ele
pretende girar Então beleza já tem aí
1/3 né E aqui ele vai precisava usar
mais ou menos pouca coisa né não é tanto
assim mas de toda forma a gente tem que
ficar sempre atento com essas questões
que são riscos riscos e produto e aqui
galera falando em locação né até Botei
um monte de seta ali cara aí eu ti aí a
o fundo começa a se desvirtuar e fazer
coisa que não tem nada a ver com o
objetivo dele e aí você cotista do tigar
que foi lá que gosta do fundo que é
besta de pagar uma taxa de emissão que
esses caras cobram Mas você pagou porque
você gosta do fundo e tal legal né legal
beleza você espera que seu dinheiro seja
extremamente bem aplicado né não é isso
que você espera pois bem meu consagrado
[Risadas]
ai meu deus do céu é para cair o cu da
bunda de cair o cu da bunda meu irmão
eles
compraram 4,5 milhões de cotas do cps H
fundo na base 10 foi quase 50 milhões de
reais do fundo e cotas de um fundo m de
shoppings
ah para né velho até aqui os negos
tá dando umas bolas fora dessa cara
sério anem viu ô bicho e o pior
né e o pior de tudo né
cara aí você vai e lembra disso aqui ó ó
ó seus 1:1 aí ó toma aí seus 1:1 toma 1
12 menos de
1% ao mês no fundo com esse nível de
risco Hein Lembra do nível de risco esse
fundo que é
altíssimo V no i 12 ele tá
investindo 40 milhões de capitânia
vamos aqui vamos aqui será que foi ele
não deixou claro se foi na oferta mas
gente não funciona
não c psh vamos lá su missões funciona
meu amigo esse
site CPS h11 um Tig selecionado
Cadê filtra Pô o pessoal da ass já
assistindo muda esse negócio aqui ficou
ruim para
cpsh
Cadê Acho que nem teve essa última
oferta dele
aqui nem
colocaram
cadê cadê as datas
é
[Música]
hum não sei se foi na oferta se foi no
secundário não sei mas enfim dependendo
de onde foi cara Dan se se ancoraram
fund Shopping da capitânia seão coraram
A grande questão é a gente tem o fundo
tem um nível de risco altíssimo uma tese
puxa e aí fizeram uma locação que não
faz sentido cara para que colocar esse
fundo é base 10 c psh é base 10 beleza
galera é 10 e aqui ó o preço dele 10,96
então colocaram R 40 milhões de reais
no fundo que não tem nada a ver com
tigar cara olha que coisa bizarra Então
você Cotia parabéns você que foi lá ó
você trouxa que pagou que deu os 500
milhões para eles aqui ó lembra 10%
desse dinheiro foi para ser psh Tá bom
você pagou uma taxa caríssima da oferta
e tal não sei o qu corre um risco filho
da nesse fundo é uma tese puxada E
aí em vez de você pegar e falar assim
cara tem que ganhar dinheiro para
caramba tem que ganhar dinheiro de
qualquer maneira aqui tem que render
lembre-se que tem 10 milhões 10 milhões
não desculpa 50 milhões quase em cpsh né
então complicado que distribuição em
rendimento e tudo mais 122 já teve 1 i12
aqui embaixo e tudo aqui a liquidez é
boa e tal dre dele mês anterior gerou
1,26 pagou 1,22 ficou com 4 centavos no
bolso e no segundo semestre até então né
já começou agora mas o primeiro semestre
ol ele já consumiu já foi 23 centavos de
GAP vamos ver nesse segundo agora mas é
isso galera vou vou parar por aqui
porque depois essa do cpsh é para acabar
né Igualzinho cheio de cheio de
surpresinha né pois bem é queda na
distribuição é compra de cpsh meu amigo
tá difícil né Complicado fazer o quê
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