一口气了解全球经济形势
Summary
TLDR本视频深入探讨了全球经济概况，特别分析了美国、日本、中国、印度等主要经济体的经济状况。从宏观角度出发，讨论了各国经济增长、通货膨胀、就业率、货币政策等多个方面。视频还提到了全球经济在2022年的危机以及2023年的恢复情况，并对2024年的经济主题进行了预测。同时，视频还涉及了日本央行的政策挑战、中国的经济数据、印度的经济增长动力以及全球供应链重组对印度的影响。
Takeaways
- 🌐 2022年全球经济主题是危机，包括通货膨胀、加息和能源危机。
- 📈 2023年全球经济主题是恢复，通货膨胀和能源危机得到控制，加息基本到顶。
- 🇮🇳 印度2023年GDP增长7.3%，表现出强劲的经济活力。
- 🇨🇳 中国2023年GDP增长5.2%，央行处于谨慎降息周期。
- 🇩🇪 德国2023年经济增长不佳，被日本超越，成为世界第三大经济体。
- 🇯🇵 日本2023年GDP增长1.9%，经济复杂且矛盾，面临输入型通货膨胀。
- 💹 日本央行在货币政策上面临两难选择，既要考虑加息以稳定日元，又要担心加息对经济的抑制作用。
- 📊 日本股市在2023年大幅上涨，部分原因是日元疲弱和企业改革。
- 🇮🇳 印度经济增长的主要推动力是政府基建投资和内需消费。
- 🤖 印度面临人工智能发展带来的挑战，尤其是对IT服务业的影响。
- 🌐 2024年全球经济主题是正常化，关注各国能否实现软着陆，避免衰退。
Q & A
2023年全球經濟的主題是什麼？
-2023年全球經濟的主題是恢復，通膨和能源危機普遍得到了控制，加息也基本加到頭了，經濟狀況整體上好於預期。
印度2023年的GDP增長率是多少？
-印度2023年的GDP增長率是7.3%，是當年增長最快的主要經濟體。
日本2023年的GDP增長率為何會低於預期？
-日本2023年的GDP增長率低於預期主要是由於匯率問題，日圓貶值導致以美元計價的名義GDP大幅下跌。
日本央行在面對通貨膨脹時的兩難抉擇是什麼？
-日本央行面對的兩難抉擇是是否加息。不加息可能導致日元持續貶值和資本外流，而加息可能抑制內需和經濟增長。
印度政府為了推動經濟增長，主要採取了哪些措施？
-印度政府為了推動經濟增長，主要採取了大規模的基建投資，並且在一定程度上減少了對貧困人口的補貼，集中資源進行基礎設施建設。
印度的人口紅利對其經濟增長有何影響？
-印度的人口紅利為其經濟增長提供了源源不絕的動力，尤其是年輕勞動力的豐富，為經濟發展提供了強大的支撐。
印度面對人工智能浪潮可能會遇到哪些挑戰？
-印度面對人工智能浪潮可能會遇到IT服務業工作機會的減少，尤其是基礎客服和IT工作人員可能會被自動化技術取代。
2024年印度的GDP增長預期是多少？
-IMF預計2024年印度的GDP增長將會是6.5%，通貨膨脹會回落到4.6%。
印度股市在2023年的表現如何？
-印度股市在2023年表現強勁，漲了大概20%，達到了歷史最高點。
日本央行在2024年可能會採取哪些貨幣政策？
-根據一些投行的研究報告，日本央行可能會在2024年退出負利率和利率曲線控制的政策，這可能意味著加息和政策正常化。
日本央行在決定是否加息時最關心的是哪兩個指標？
-日本央行在決定是否加息時最關心的兩個指標是日本的消費情況和工資上漲的速度。
Outlines
🌐 全球经济概况与主要经济体分析
介绍了全球经济的总体情况，包括美国债务上限、日本股市新高等事件。小Lin计划从宏观经济角度分析全球经济轮廓，并挑选几个主要经济体进行深入探讨，包括它们的优势、劣势和风险。同时，分享了个人的观点和分析方法，以及2022年全球经济的主题是危机，而2023年的主题是恢复。特别提到了印度和中国的经济增长情况，以及日本和德国的经济表现。
🇯🇵 日本经济的复杂局面
详细分析了日本经济的复杂性，包括长期的通货紧缩、央行的宽松政策、以及近期的通货膨胀和经济衰退。讨论了日本央行面临的两难选择，即是否加息以应对日元贬值和潜在的通货膨胀风险。同时，指出了日本政府的道德困境，即高债务比率和潜在的利率上升压力。
🇯🇵 日本央行的政策挑战与股市表现
探讨了日本央行在政策正常化方面的谨慎态度，以及市场对央行政策的反应。分析了日本股市的强劲表现，归因于日元贬值、供应链重组、以及企业改革等因素。特别提到了巴菲特对日本股市的影响，以及日本政府推动企业分红和股票回购的政策。
🇨🇳 中国大陆经济现状
提供了中国大陆2023年的经济数据，包括GDP增长、CPI通货膨胀率、失业率等。指出中国央行目前处于谨慎的降息周期中，并简要提及了印度经济的强势增长。
🇮🇳 印度经济的高速增长与挑战
分析了印度经济的高速增长，指出其主要驱动力是政府的基建投资和内需。讨论了印度政府在基建上的大量支出，以及这些投资的可持续性问题。同时，提到了印度的人口红利、女性劳动力参与率低、教育水平与失业率的关系，以及人工智能对印度经济的潜在影响。
🇺🇸 美国经济的强劲表现与德国的经济困境
预告了下一期视频将讨论美国经济的强劲表现，以及德国作为传统经济强国在当前经济环境下的表现。提出了对经济复杂问题的分析方法论，以及如何从专业角度理解宏观经济。
Mindmap
Keywords
💡全球经济概览
💡宏观经济
💡通货膨胀
💡货币政策
💡供应链重组
💡人口红利
💡女性劳动力参与率
💡人工智能
💡股市
💡债务上限
Highlights
2022年全球經濟主題是危機，包括通貨膨脹、加息和能源危機。
2023年全球經濟主題是恢復，通膨和能源危機普遍得到控制。
美國和印度的經濟表現超出預期地強勁。
日本在2023年的GDP增長1.9%，但面臨連續兩個季度的負增長。
日本央行考慮退出長期實行的負利率和利率曲線控制政策。
日本股市在2023年大漲，達到近三十年來的最高點。
印度在2023年的GDP增長為7.3%，繼續保持高速增長。
印度政府大力投資基建，以刺激經濟增長。
印度的內需和人口紅利是其經濟增長的重要推動力。
印度面臨的風險包括人口問題、種姓衝突和大選等。
人工智能的發展可能對印度的IT服務業產生重大影響。
中國大陸2023年GDP增長5.2%，CPI通貨膨脹同比上漲0.2%。
中國大陸央行處於謹慎的降息週期。
德國在2023年的經濟表現不佳，GDP增長預期低。
全球經濟在2024年的主題是正常化，關注是否能實現軟著陸。
巴菲特投資日本股市，對市場產生了積極影響。
日本央行的貨幣政策調整對市場有重要影響。
Transcripts
00:00來朋友們
00:01今天來個大工程
00:02咱們來一口氣了解一下
00:04全球經濟概覽
00:07我估計大家看
00:08全球各地的一堆頭條
00:09美國又破債務上限了
00:11日本股市又創新高了
00:12哪個公司又把工廠遷到印度了
00:14等等等等
00:14大家可能吧
00:15也就是聽個響
00:16可能也沒仔細想說這些經濟體
00:18它現在到底最近是什麼情況
00:20小Lin今天就打算
00:21從一個比較專業的角度
00:22從宏觀經濟的方向
00:23給大家一起捋一捋
00:29咱們這樣咱們先來看一下
00:31整個全球經濟的一個輪廓
00:33大家先有個概念
00:34然後咱們挑幾個主要的經濟體
00:36把他們逐個擊破一下
00:37就是好在哪不好在
00:38哪有 什麼風險之類的
00:39當然我也不是什麼經濟學家
00:41也不會有什麼暴論
00:42我只是吸收了很多專業的研報
00:45包括業內人士的一些看法
00:46挑出來一些我覺得比較合理的
00:48來跟大家一起梳理梳理
00:50觀點也只是我的一家之言
00:52這期視頻你看什麼呢
00:53我覺得看數據看現狀
00:55它其實只是一方面
00:56咱也來看一看
00:57就一般那種專業人士
00:58他在分析
00:59一個國家宏觀經濟的時候
01:00他會從什麼角度去看
01:01他到底是怎麼想的
01:02我覺得這個
01:03應該會對大家比較有幫助
01:04最後結尾我也會稍微總結一下
01:06我個人是怎麼
01:07去看一個國家經濟
01:08我的方法論
01:09包括一些可能容易踩雷的點
01:11就把我的這個小知識樹
01:13來給大家淺窺探一下
01:14怎麼樣
01:14這個含金量夠誠意了吧
01:16有興趣的朋友也可以收藏一下
01:21我們知道其實2022年
01:22全球的經濟主題就是危機
01:24什麼通貨膨脹加息
01:26能源危機等等
01:27那2023年全球經濟的主題
01:29讓我總結就是
01:30恢復
01:31通膨能源危機
01:32普遍都得到了控制
01:33加息也基本加到頭了
01:35這經濟上
01:36雖說家家有本難念的經
01:37但總體上它是好於預期的
01:39尤其是美國和印度
01:41他倆的經濟
01:42都是超出預期的強勁
01:44這就好比說什麼
01:452022年的時候
01:46全球經濟它生了一場大病
01:48一方面身體很虛弱
01:49另一方面
01:50又得和這個病魔抗爭
01:51所以它就發燒對吧
01:52各國加息殺敵一千自損八百
01:54就不管怎麼說
01:55我得先把這個通膨給摁住
01:56而到了2023年
01:58感覺好像恢復
01:59得比 預期要好一些了
02:00這個頭也不疼了
02:01食慾也起來了
02:02還能下地走兩步了
02:03而接下來2024年的主題
02:05就是正常化Normalization
02:07好像說這個人生病之後
02:08他能不能恢復到
02:09一個正常人的生活狀態
02:11而不留下什麼病根對吧
02:12能不能重新
02:13恢復消費恢復投資
02:14能控制住通脹慢慢開始降息
02:16其實也就是很多國家說的
02:18能不能"軟著陸"
02:19避免向後衰退
02:21這個是我整理的
02:22全球一些比較大的經濟體
02:24它2023年的一個增長情況
02:25有些國家四季度數據它沒出來
02:27我就用了個預期的
02:28反正八九不離十
02:29大家可以看一下
02:30我就挑那種GDP超過萬億的
02:32就是大的
02:33排名第一增長最快的
02:34是印度7.3%
02:36第二名中國5.2%
02:37而最後兩名是沙特和德國
02:39你說沙特還比較好理解
02:41畢竟受石油的影響
02:42而且說實話人家2022年
02:43確實已經贏麻了
02:44而這個德國沒想到吧
02:462023年這麼不好過
02:47可有一個有意思的事是什麼
02:49就前兩天出了個新聞
02:50說日本2023年四季度的
02:51經濟數據出來了
02:52大幅低於預期
02:53被德國搶走了
02:54世界第三大國的稱號
02:56你看這個疑問點是不是就來了
02:57德國咱剛才不是說倒數第二
02:59僅次於沙特嗎
03:00他怎麼還把日本給超了呢
03:03這個新聞的內容
03:04它肯定是沒錯的
03:05只是算法不一樣
03:06這裡邊
03:06它其實有一個匯率的問題
03:08一般經濟增長率
03:09它其實是用本國的貨幣
03:10調整一下通脹之後算出來的
03:12而GDP的數值
03:13就剛剛我們說
03:14德國超過日本的這個數
03:15它其實是一個名目GDP
03:17就是依照當年的匯率
03:18折合成美元得出來的
03:20所以日本為什麼
03:20被德國搶走世界第三呢
03:22其實主要是匯率惹的禍
03:23日本這兩年
03:24他的真實GDP其實都是上漲的
03:26就用日圓算都是漲的
03:27但是日圓貶值貶得很厲害
03:29所以那個名義GDP換成美元之後
03:31它就暴跌被德國反超了
03:32所以我跟你說
03:33你知道日本他怎麼能奪回
03:35世界第三大國這個稱號嗎
03:37他就應該動用他的外匯儲備
03:39把日元給買上來
03:40這樣面子不就保住了
03:42所以我跟你說
03:42這個頭條有時候它迷惑性很強
03:44你就乍一聽說
03:45德國要超越日本
03:46成為第三大經濟體了
03:48你就覺得好像德國很強
03:49日本很弱對吧
03:50但實際上
03:51日本他沒有他影射的那麼差
03:53德國更沒有那麼強
03:54而他倆其實
03:55誰都做不了世界第三太久
03:59好剛才就是
04:00給大家上一小盤開胃菜
04:02你是不是更好奇了
04:03德國為什麼這麼萎靡
04:04美國印度又為什麼這麼強呢
04:06日本到底又怎麼了
04:07別急咱慢慢聊
04:09首先咱來看看日本
04:132023年
04:13日本GDP上漲了1.9%
04:15對於
04:15長期陷入經濟停滯的日本來說
04:17其實已經還不錯了
04:18但是最近連續兩個季度負增長
04:20陷入了理論上的衰退
04:21通貨膨脹
04:21總算是結束了之前三十年
04:23和通貨緊縮抗爭的陰影
04:25維持在3%左右
04:26失業率方面
04:27還是日本的一貫作風
04:28就是穩如老狗全民就業
04:30而他的股市異常地猛
04:31匯率非常疲軟
04:33央行還在考慮退出之前
04:34十多年一直在用的
04:36一套奇葩的貨幣政策大招
04:38要是讓我用一個詞
04:39來形容日本這兩年的經濟
04:41就倆字
04:42擰巴
04:44求了多年的通膨
04:45好不容易來了
04:45來了他又不喜歡
04:46擰巴
04:47央行的利率政策
04:48放開也不是不放也不是
04:50擰巴
04:50匯率跌得厲害
04:51日本經濟是又愛又恨
04:52擰巴
04:53食品通脹起來
04:54但工資他就是不漲
04:55擰巴
04:56實體經濟一般
04:56但股市他噌噌漲
04:58還是擰巴
05:00是不是聽著都腦殼疼
05:02我跟你說
05:02日本可以說是這些經濟體裡邊
05:04最複雜最亂的一個
05:05沒事咱先從他的通膨說起
05:09我們知道
05:10日本的通貨膨脹率
05:11過去三十來年
05:12一直都在這個零上下徘徊
05:13和通貨緊縮做鬥爭
05:15而日本的通膨目標
05:16一直都在2%
05:17但就是求而不得
05:18所以我跟你說
05:18日本央行可以說
05:19是全世界最絕望的央行了
05:21寬鬆政策全都用遍了
05:23我估計就這二十來年
05:24全球要是頒一個
05:25央行創新先鋒獎
05:27那肯定要頒給日本央行
05:28注意
05:28這是一個諷刺不是誇贊
05:32你看他先是發明了量化寬鬆
05:34這個在2000年初的時候
05:35可以說是一個
05:36非常非常激進的貨幣政策了
05:38那現在大家可能感覺
05:39就是個標配了
05:39之後日本央行又感覺還不夠
05:41就又整出來兩個奇葩的大招
05:43一個是負利率
05:44一個是利率曲線的控制
05:46不熟悉的朋友可能會聽著感覺
05:47特別地深奧高深
05:49實際操作肯定是
05:50但要從底層邏輯看
05:52它其實挺簡單
05:53負利率就是降低短期利率
05:55主要就是想讓銀行金融機構
05:57可以幾乎零成本借貸
05:59利率曲線控制
06:00說白了就是要壓低長期的利率
06:02這個就掛鉤
06:03像我們住房貸款
06:04公司融資等等
06:05就我讓經濟體當中
06:06幾乎所有的玩家
06:07借貸成本都可以幾乎為零
06:09就是為了增加貨幣流通速度
06:10帶動經濟
06:11所以如果你去對比
06:12各國的利率曲線
06:14你可能會覺得非常搞笑
06:15你要看人家歐美央行的利率
06:17就跟過山車似的
06:18但日本這邊
06:19就一直趴在那不動
06:21長期利率也一樣
06:22所以就有人調侃說
06:23日本就連利率曲線都躺平了
06:26那最近幾年發生了什麼呢
06:28美國這邊加息
06:29所以美國利率就跟著漲
06:30那就會導致
06:31日圓兌美元開始貶值
06:33所以你看2022年
06:34本來就是全球通膨
06:36能源危機
06:37以美元計價的東西就開始飛漲
06:39而這時候日圓又貶值
06:40那對日本來說
06:41他買外國的東西就更貴
06:42尤其是能源石油什麼的
06:44這就使得
06:44日本這麼個三十年的物價
06:46紋絲不動的這麼個硬骨頭
06:48也迎來了通貨膨脹
06:49就有人開玩笑說
06:50日本三十多年來
06:51求之不得的通貨膨脹
06:52普京這麼一哆嗦
06:54給做到了
06:57但問題是什麼
06:58你說這個通貨膨脹
07:00它對日本來說是好事嗎
07:01那顯然不是
07:02日本他好不容易
07:03得來這個通貨膨脹屬於什麼
07:05它叫輸入型通貨膨脹
07:07就我不是因為說需求上升
07:09然後自發漲價
07:10而是突然有一天我發現
07:12買什麼東西都變貴了
07:13我買不起了
07:13被逼著國內價格也跟著漲
07:15你這一聽就不是好事對吧
07:19你看他這些物品裡頭
07:20漲價漲得最厲害的
07:21就食品和商品一路漲價
07:23食品的通貨膨脹都超過了8%
07:25可是大家工資上漲又非常有限
07:27從實際的購買力來看
07:29大家的工資可能反倒還下降了
07:31東西貴了工資又不漲
07:32那會導致什麼呢
07:33大家就不花錢了
07:34消費下降
07:36所以日本的消費
07:37就一直也沒有回到
07:38疫情之前的水平
07:39這個就跟美國形成鮮明的對比
07:42美國那我們一會兒再說
07:43消費可以說
07:44是一個國家經濟的發動機了
07:46假設消費起來了
07:47其他地方就出點什麼小問題
07:49可能都還好說
07:50但是如果消費萎靡
07:51那就非常麻煩了
07:52其實這次全球通脹
07:54各國可能除了美國之外
07:55面臨的一大根本問題
07:57其實就是消費起不來
08:00但是
08:01你看這個輸入型通貨膨脹
08:02它看起來好像是百害無一利
08:04但對日本來說
08:05大家好像逐漸就開始發現
08:07說它 好像也不完全是個壞事
08:09雖然它抑制消費抑制經濟
08:11但它至少做到了一個點
08:12就是它讓日本人
08:13開始慢慢意識到
08:15原來真的有通貨膨脹這個事兒
08:16這個在過去三十年
08:18都是非常難的
08:20過去那麼長時間
08:21大家就慢慢形成了一個
08:22根深蒂固的概念
08:23就這個東西
08:24它一百塊它就是一百塊
08:26一時半會都不會變
08:27薪水也不會漲
08:28你這個錢
08:28放銀行或放抽屜裡
08:30都差不多
08:30反正利息也都是零
08:32但經過這兩年
08:33大家的觀念
08:33慢慢就開始發生變化了
08:35日本人會真真切切地感受到說
08:37原來價格它是會漲的
08:38這個東西我今天不買
08:40它明年
08:40真的可能就會變得貴一點
08:41那我還是盡量對吧
08:43就是該消費消費了
08:44大家開始接受通脹適應通脹
08:46貨幣的流通速度就開始加快
08:49這個需求反倒就被真的
08:50帶動起來那麼一丟丟
08:54反正總的來說
08:55日本它面臨的
08:56這個輸入型的通貨膨脹
08:57看起來
08:58確實對經濟消費造成了抑制
09:00但是它的好處是什麼呢
09:01就是總算讓日本人有了
09:02對通膨的預期
09:04這個其實是很難的
09:08好接下來
09:09咱們說到這個日本央行了
09:11它該怎麼辦呢
09:12這個時候的日本央行
09:13它其實面臨著一個兩難的抉擇
09:15但是不加息
09:16它和歐元美元利差那麼大
09:18日元就很容易持續貶值
09:19你看前兩年
09:20日本其實已經有大量的
09:21私人部門的資本流到海外去了
09:23你要這樣持續下去
09:24肯定會對經濟
09:25造成很大的負面影響
09:26而且萬一要是通脹一下躥起來
09:28沒控制住
09:29就從通貨緊縮變到了高通膨
09:30要到那時
09:31央行再去緊急緊縮加息加息
09:33就會變得非常被動
09:34可能就把
09:35好不容易有點起色的經濟
09:36一下又給摁趴下了
09:39這是不加息的問題
09:40但是另一方面它要是加息呢
09:42最直接的就是抑制經濟對吧
09:44我都說無數遍了
09:45你看日本這兩個季度
09:46最拉垮的就是消費
09:47你這時候還要加息
09:48就會讓內需承擔更大的壓力
09:51對吧
09:51而且我跟你說
09:52日本政府
09:52它其實還有一個道德困境
09:54因為你看
09:54日本的債務比GDP是全球最高的
09:57就利率哪怕往上走一點
09:58日本政府
09:59就不得不去花大量的成本
10:00去還利息
10:01日本政府
10:02它其實是有這個激勵
10:03不讓央行加息的
10:04而且最關鍵的是什麼
10:06就這時候升息
10:07相當於就退出了原來那個
10:08非常激進的貨幣刺激政策
10:10這個對日本來講
10:11整體經濟來講
10:12都是有非常大的不確定性的
10:14一下子退出這種
10:15無成本借貸的環境
10:16退出物價不變的環境
10:18退出有央行兜底的環境
10:19誰也不知道這個經濟會怎麼樣
10:20而且我覺得有一點挺搞笑的
10:22是什麼
10:22就是日本
10:23之前的一系列的刺激政策
10:24在它叫法裡叫特殊政策
10:26但至少從我工作以來
10:28它就一直在實行這種特殊政策
10:29都讓我覺得
10:30這就是一個正常政策
10:31反倒是這兩年它整天在
10:33說它 叫Policy Normalization
10:35就是政策正常化
10:36反倒讓我覺得有點不正常了
10:38這就好像一個動物對吧
10:39你在動物園裡已經呆久了
10:41你再回歸到
10:41一個正常的野外生存環境
10:43它能不能生存
10:44這就很難講了
10:45所以日本央行它是怎麼幹的呢
10:47它其實就是走一步看三步
10:49極其謹慎
10:50能動嘴的時候我就不動手
10:52我先說兩句看看市場的反應
10:56你比如說日本央行
10:57它從2022年
10:58就已經開始逐漸放寬
10:59十年期國債利率的上限了
11:00慢慢從0.25
11:02提高到了0.5%
11:03我就左看看右看看
11:04沒想到就迎來了一波
11:05市場去做空日元
11:06做空債券的攻擊
11:07日本央行就只能緊急出手
11:09買債券買日元
11:10跟這些空頭幹
11:11這個咱們之前聊過了
11:14之後市場稍微穩定一點了
11:16央行又左看右看看
11:17感覺好像還可以
11:18就把這個上限又提高到了1%
11:22就市場雖然經過了短暫的波動
11:24但感覺現在好像又比較平穩了
11:26然後日本央行
11:26又開始只是放鬆口了
11:28就說咱這個上限也不一定
11:29非得嚴格地限制在1%
11:32但是也得看情況
11:34你看它這個小心翼翼的程度
11:36是不是有點像《碟中諜》
11:37阿湯哥裡邊做任務那個感覺
11:38萬一不小心碰到哪個機關
11:40市場很可能就會跳出來反噬你
11:42那接下來的2024年
11:43其實就是一個
11:44非常關鍵的時間點了
11:45就我看了一些比較大的
11:46投行的研究報告
11:47什麼摩根大通高盛這種
11:49他們基本上都預測
11:50日本央行會在2024年退出
11:53負利率和利率曲線控制的政策
11:55那重點來了
11:56決定央行它要不要開始加息
11:58要不要扣動這個扳機
11:59它關鍵點在哪呢
12:00日本央行要左看看右看看
12:02它現在到底要看什麼呢
12:04從宏觀經濟數據來看
12:06日本央行現在最關心的
12:07就是兩件事兒
12:08一個就是看日本的消費
12:10它能不能起來
12:10還有一個也是
12:12我覺得可能更關鍵的
12:13決定日本央行
12:14要不要來一個加息
12:15要不要臨門一腳的這個點
12:16就是薪資
12:19日本央行就明確說了
12:21我們到底要不要擺脫那些
12:22奇葩的貨幣政策
12:23當然他自己沒說奇葩
12:24目前最主要看的就是工資
12:26工資上漲的速度
12:28能不能趕得上物價上漲的速度
12:31為什麼呢
12:32因為物價上漲
12:33它其實是有快有慢的
12:34有先漲有後漲
12:35日本這次顯然就是能源先漲
12:37然後是一些食品工業品
12:39再往後就服務業也開始漲
12:41通常情況下
12:42最後漲的
12:42也是決定經濟
12:43到底能不能完成上漲閉環的
12:46就是薪資
12:47老闆嘛對吧
12:47一般肯定是
12:48能不漲工資就不漲工資的
12:50這也不是說
12:50老闆就是可惡萬惡之源
12:52什麼資本主義
12:53確實
12:53人才在經濟當中流動的速度
12:55是比較慢的
12:56尤其像日本這種
12:57大家都不愛跳槽換工作的
12:59所以他工資變動的滯後性
13:00就非常強
13:04雖然
13:04日本它最近工資也開始漲了
13:06但是這個
13:06是遠遠趕不上通脹速度的
13:08也就是說它按購買力來算
13:10實際工資從2022年之後
13:11一直處於負增長
13:13所以日本政府它著急
13:14它就想盡辦法
13:15讓公司給員工加薪
13:17比如說提高最低工資
13:18也通過了稅收法案
13:19就是說你只要給員工加薪
13:21我就給你稅收減免
13:22你漲的越多我減的越多
13:23可見工資現在就是
13:25市場焦點的C位了
13:30而且我跟你說
13:31日本有個挺有意思的東西
13:32就是每年它的工會會跟雇主
13:35進行一次大談判
13:36叫山斗春鬥
13:40一年其實就一次
13:41可能從年初一直談到三月
13:43決定今年員工的薪資
13:44要比去年漲多少
13:45很多小公司
13:46給員工定薪資的時候
13:47都會參考春鬥談判的結果
13:49當然這不是個統一的數字了
13:50就不同行業不同大小公司
13:52談判的結果都不一樣
13:53不過大致上
13:542023年的談判結果
13:56工資漲了3.6%
13:57這已經是
13:58近三十年日本的最高漲幅了
14:00據說今年的目標會是5%
14:01具體到不到就不知道了
14:03但這個數字會非常關鍵
14:05現在日本很多財政政策
14:06什麼貨幣政策
14:07基本上就是屬於懸停在半空中
14:09就在等著看這個結果
14:13日本的實體經濟那邊
14:14你看好像是非常糾結
14:16但他的股市
14:17那完全就是另外一番景象了
14:18非常嗨一路在高歌猛進
14:20你看從2023年初
14:21到2024年的二月
14:23日本股市
14:23一路大漲了將近50%
14:25達到了近三十年以來的最高點
14:29這是為什麼呢
14:30目前來看
14:30可能有這麼三大原因
14:32第一就是日元疲軟
14:36很多日本的股票
14:37對美國的投資人來說
14:38就非常便宜了
14:39而市場普遍又覺得
14:41日元跌到150
14:42那基本就是個底瞭
14:43如果再跌
14:44央行很有可能就會出手相救了
14:45這個時候你買入日本股票
14:47就相當於又做多日圓
14:49又做多日本股市
14:50而這倆又都有不小的上升空間
14:52因為一舉兩得
14:53就吸引了很多的外資
14:55這也是最近這三個來月
14:56日本股市大漲的
14:57一個很關鍵的原因
14:59而第二點就是疫情之後
15:01我們知道一些地緣政治的原因
15:02全球的供應鏈就開始重組
15:07日本它一直以來作為出口大國
15:09就是一個很大的受益方
15:10很多高附加值的供應鏈
15:12都轉移到了日本
15:13這裡邊非常突出的
15:14就是芯片板塊
15:15整個板塊一年裡翻了一倍
15:17再加上日元疲軟
15:18它本身就刺激出口
15:19所以像汽車這種出口型的產業
15:21它的股票也是領漲
15:23不過市場普遍認為
15:24剛才我們說的這兩點
15:25日元疲軟和供應鏈重組
15:27其實都不是日本股市大漲
15:28最主要的原因
15:29最主要的其實是第三點
15:31就是日本的企業改革
15:36你是不是一聽改革
15:37就感覺是一個
15:38又漫長又虛了吧唧的詞
15:40日本企業改革這回可以說是
15:43非常具體
15:43而且非常立竿見影
15:44因為日本原來
15:46它各大公司非常重視穩定
15:47發展的時候它也不分紅
15:49寒冬了它也不裁員
15:50它也不怎麼搭理股東
15:51央行這麼多年的寬鬆政策
15:53就把這企業給慣壞了
15:54大家也都不缺錢
15:55所以日本
15:56它就存在著好多的殭屍企業
15:58或是一些企業裡
16:00會有殭屍部門殭屍流程
16:04這就導致很多公司
16:05它的股票估值非常低
16:07市淨率都低於1
16:08這個市淨率很關鍵
16:10它的意思就是這個公司的股價
16:12比上這個公司的淨值
16:13市淨率小於1
16:14它就有點類似於說
16:15這個公司現在不干了
16:17原地清算了該賣的賣了
16:18股東都能拿到100塊錢
16:19但它現在股價
16:20反倒不到100塊
16:21可能只有80塊錢
16:22投資人會覺得
16:23你這個公司的價值
16:24還沒有你的淨資產高
16:26你也不好好賺錢
16:27也不給我分紅對吧
16:28那投資人白買你幹什麼
16:29所以很多人都說日本股市
16:30就是一個Value Trap
16:32價值窪地
16:33有超過一半的公司
16:34市淨率都低於1
16:36所以日本政府
16:37也是想解決這個問題
16:39討論了
16:39我感覺可能都有十多年了
16:41終於在2022年
16:42推出了一個改革方案
16:44最核心的
16:45就是說要求這些
16:46市淨率低於1的公司上市公司
16:48全面整改
16:49你該分紅分紅該降本降本降本降本
16:50如果你的市淨率
16:51持續低於1的話
16:52你可能會面臨
16:53在2026年的時候
16:54被強制退市的風險
16:58意思是說你不賺錢的公司
16:59你趕緊想一想怎麼賺錢
17:01那些有錢的公司
17:02你也別囤著
17:03你要么給股東分紅
17:04要么就自己回購股票
17:05你得讓股東看到甜頭
17:07這樣股價才能正常化
17:08這個資本市場才能正常化
17:10所以你看
17:11很多日本公司
17:12就從2022年開始
17:14雖然疫情期間有各種困難
17:15但是它股票的回購和分紅
17:17其實是不降反升的
17:18而且這個趨勢
17:19很有可能在可預見的未來
17:21還會持續上升
17:21這些日本公司
17:22它開始賺錢了它開始分錢了
17:24這個其實才是日本股市
17:26它大漲的關鍵
17:30而且推動日本股市大漲
17:31還有一個非常關鍵的人物
17:32你知道是誰嗎
17:33就是巴菲特
17:35我不知道大家
17:36反正我一聽到這種什麼
17:37估值偏低什麼便宜的市場
17:39我第一個想到的就是巴菲特
17:41他其實早在三年之前
17:42就看到了這個機會
17:43花了大概60億美元
17:44進軍日本股市
17:46投了一些金融公司
17:47而去年九十三歲的巴老爺子
17:49還親自飛到日本去勸這些公司
17:51說你們得分紅
17:52這對你們發展好
17:53並且還增持了
17:54手裡五大日本商社的持股
17:56這個其實也給整個市場
17:58一個非常明確的訊號
17:59雖然市場清楚
18:00巴菲特他號稱股神
18:02他也不可能預知未來
18:03但只要他買的股票
18:04品質應該差不了
18:05說白了就是估值應該是便宜的
18:07所以很多人也追隨巴菲特
18:08投資了日本股市
18:09具體這巴菲特起了多大作用
18:11咱也不好說
18:12但事實
18:12就是自打巴菲特去了日本以後
18:14日本股市漲了將近40%
18:16所以目前來看
18:17巴菲特又又又又贏了
18:22總之
18:23這個就是日本大概的一個情況
18:24這也是為什麼我說他擰巴
18:26你再聽一遍
18:27應該這次就有不一樣的感受了
18:30他求了多年的通脹
18:31好不容易來了
18:32但是這個輸入型的通脹
18:34他又不喜歡
18:34擰巴
18:35央行這邊利率曲線的控制
18:37他是放開也不是不放也不是
18:39擰巴
18:40匯率跌得太厲害資本外流
18:42但是又幫助了出口
18:43擰巴
18:44食品通脹起來了
18:45但工資它就是不漲
18:47擰巴
18:47實體經濟一般
18:48那股市又蹭蹭漲
18:49擰巴
18:52接下來的2024年
18:53世界銀行估計
18:54日本的GDP會上漲0.9%
18:56不過接下來
18:57市場關注的一個焦點
18:58可能並不在於
19:00經濟成長的這個數字
19:01就我相信你聽了這麼多
19:02應該也能感覺出來了
19:032024對日本來講
19:04應該是非常關鍵的一年
19:06關鍵在於
19:06他能不能擺脫通貨緊縮
19:08他能不能順滑地
19:09把這個貨幣政策
19:10過渡到一個所謂的常規狀態
19:12回歸到一個有利率
19:14央行不瘋狂買買買
19:15政府也不瘋狂借借借的狀態
19:17但又不爆什麼大雷
19:19就在前兩天
19:20我看日本有幾家大銀行
19:21都把它們十年期的存款利率
19:23從0.002%
19:25暴漲了一百倍
19:26漲到了0.2%
19:27不出意外的話
19:28日本民眾
19:29應該很快就會有感覺到了
19:30就把錢放在銀行
19:32長期竟然還能有那麼點利息
19:34到時候再會發生什麼
19:35就讓我們拭目以待
19:44接下來
19:45咱們來看一下中國大陸的經濟
19:47根據中國國家統計局
19:49官方的數據
19:492023年
19:50中國GDP增長5.2%
19:52CPI 通貨膨脹
19:53同比上漲0.2%
19:55全國城鎮調查失業率
19:56平均值是5.2%
19:58央行現在是處於一個
19:59比較謹慎的降息週期當中
20:03我覺得還是應該給大家一些
20:04基本的數據
20:05至於其他大陸的經濟
20:07很多專業的研報
20:08我覺得講得都很好了
20:08我就跳過了
20:11好那咱們接下來看一看
20:12印度的經濟
20:13總結起來就倆字
20:15強勢
20:18GDP 2023年成長7.3%
20:202022年成長7.2%
20:21甩開全球各大經濟體一大截
20:25物價方面在升息的作用下
20:27基本把通貨膨脹
20:28控制在了6%以下
20:29這個數你要是放在歐洲美國
20:31你可能覺得已經非常高了
20:32但是
20:32對於高速發展期的印度來說
20:34還是比較合理的
20:35你想
20:36它通脹的目標就定在4%
20:38所以一般來說就2%到6%
20:40這個範圍都算OK
20:41而它的失業率小幅上升
20:42好我就不再多舉
20:44印度經濟這些數據了
20:45咱說實在的
20:46就大家可能也都清楚
20:47印度公佈的這個經濟數據
20:49它是多多少少有點水分
20:52但大體上
20:53印度這兩年的情況是什麼
20:54經濟高速發展
20:55通脹和失業率偏高
20:57但是在一個合理可控的範圍內
20:59那咱就來看看
21:00它是怎麼做到
21:01在全球經濟都疲軟的情況下
21:03維持住這個高增長
21:05首先很多人
21:06可能下意識想到的原因是什麼
21:07就地緣政治因素
21:10你看這兩年就鋪天蓋地的新聞
21:12各大公司都擔心
21:14供應鏈過度依賴中國
21:15想尋找下一個替代的國家
21:16或者至少有這麼一個國家
21:18去分散風險
21:19就是他們所謂的"中國+1" 戰略
21:21而印度就是這個低端製造業
21:23一個非常直觀的選擇
21:26它人力成本非常低
21:27可能也就中國的一半左右
21:29然後教育水平也還不錯
21:30你比如說最有名的蘋果
21:31就持續地把自己的供應鏈
21:32轉移到印度
21:33像iPhone 15
21:34就已經有一部分是在印度生產
21:35富士康大概投資了10億美元
21:37在印度建廠
21:38像谷歌亞馬遜
21:39都說要在2030年之前
21:41加起來一共要投260億美元
21:42在印度
21:43就很多人可能非常直觀地
21:44就會想
21:45說這麼多 大廠都 來印度投資
21:46那你說它GDP能不起來嗎
21:48這個角度來看它對
21:50但是又不太對
21:51對是因為外部投資
21:53確實有不少都投到了印度
21:54而且有很多人都在討論
21:55說印度會不會成為
21:56下一個世界工廠
21:57不過你要說
21:58它推動印度經濟這兩年的數字
22:00它是主要原因嗎
22:01那可能也不是
22:04主要是外資的比例
22:05它實在是太小
22:06我看了各種各樣的數據來源
22:08報的最高的
22:09其實也就是700億美元的FDI
22:11就是海外直接投資
22:12這個其實只占到了
22:14印度GDP的2%
22:15而且這個數還是這四年以來
22:17最低的一年
22:18當然投資減少並不是說
22:19印度它就沒有吸引力了
22:21就只不過全球這兩年
22:22它整體的投資都在收縮
22:23所以投到發展中國家的資金
22:25也都在減少
22:26因為這個供應鏈的討論
22:27確實很熱
22:28咱們再稍微支出來說幾句
22:29你看現在這些大廠
22:31它在考慮的供應鏈的備選方案
22:33大概有這麼幾個國家
22:34印度越南墨西哥印尼
22:36再加個泰國吧
22:37要說靠海外投資支撐起來的
22:39我覺得越南可能算一個
22:40它每年外資注入
22:42大概是4%到5%
22:43包括墨西哥
22:44其實這兩年也得到了不少支持
22:45但是印度
22:46雖然這個絕對數量看起來不少
22:48但是你要和它
22:49經濟整體的體量比起來
22:51那就是影響還沒有那麼大
22:52當然我們絕對不是說
22:53小瞧這些外資的投資的作用
22:55因為它從長期來看
22:56肯定帶來的價值
22:57遠遠不止那幾十億美元
22:59更多的比如說它的技術
23:00它對供應鏈上下游的帶動
23:02它的管理方式
23:03它的運行方式等等等等
23:04但是如果你就這兩年來看的話
23:06投進來的錢也基本上都是在
23:08建廠初期這個階段
23:09或者有的甚至就只是個
23:10口頭說這麼一嘴
23:11它並沒有
23:12直接反映到GDP的增長率上
23:14說到這個印度外部投資
23:15我這還有一個
23:16挺有意思的小知識點
23:17也跟大家分享一下
23:18你知道過去二十年哪個國家
23:19是印度最大的投資人嗎
23:21這可佔了它
23:21三分之一的外部投資
23:22我給你
23:23我敢說就二十次機會
23:24你都猜不出來
23:25它就是
23:26毛里求斯
23:27它是一個印度洋上
23:29只有120萬人的群島國家
23:31其實它是個避稅天堂
23:32就很多人會繞了一圈
23:33從它那投資印度
23:34比如說咱之前聊過阿達尼醜聞
23:36就是通過毛里求斯
23:37有興趣朋友可以去
23:39看看避稅天堂
23:40好咱言歸正傳
23:41印度為什麼這兩年增長那麼快
23:43咱剛才說不是因為外部投資
23:45基本不是因為外部投資
23:46還有很多人說
23:46是因為它的製造業
23:49這個其實聽起來也很合理
23:50因為印度這兩年
23:51它製造業發展確實很不錯
23:53PMI都在56 57甚至到60
23:56這種論調
23:57老實講我看到的還確實不少
23:58但你知道我覺得是為什麼嗎
24:00就是因為這個論調真的是
24:01印度政府它非常希望宣傳的
24:03也是它確確實實在大力宣傳
24:05因為莫迪從十幾年前
24:07他的一大口號
24:08就是Make in India 印度製造
24:12其實在2014年之前
24:14製造業一直是印度的短板
24:16當時在2014年的時候
24:17製造業佔GDP的總數
24:18其實只有16%
24:20所以當時莫迪就提出來
24:21Make in India
24:22他們的目標是什麼呢
24:23就是說要在2022年
24:24讓製造業的比例達到25%
24:26那你看現在都2024年了
24:28你知道它達到了嗎
24:29現在反倒只有13%
24:31就是短板變得更短
24:32Oh No
24:33儘管印度政府是各種努力
24:35比如說簡化外部的投資流程
24:37讓做生意變簡單
24:38鼓勵大家來建更多的
24:39汽車工廠手機工廠
24:40化學工廠等等
24:41但到目前來講
24:42其實效果非常非常一般
24:44你看印度這個比例
24:45剛才說越南印尼包括泰國
24:47其實都還差不少
24:48也就是這兩年說
24:49全球供應鏈重組了
24:50感覺印度又要燃起希望了
24:52好那我們說了
24:53印度這兩年的成長
24:54不是外資也不是製造業
24:56那它真正拉動
24:57經濟的原因是什麼呢
24:58我跟你說最直給的一點
25:00就是政府的
25:01基建投資
25:06你看
25:06這個是印度政府的支出情況
25:08這兩年每年都在以
25:09超過30%的增速花錢
25:112023年
25:12超過了10萬億盧比
25:13也就1200億美元
25:14這些增加的支出
25:16其實非常主要的
25:17都花在基建上
25:18什麼修路城市建設
25:19多修點廁所通訊基地台
25:21供水設施等等
25:22它甚至還減少了
25:23對貧困人口的補貼
25:24削減了住房補貼
25:25反正就是集中來搞基建
25:27就熟悉中國大陸經濟的朋友們
25:29想必對這個基建
25:30應該是再熟悉不過了
25:31而且這個效果
25:32它是可以立竿見影地
25:33反映在GDP上
25:34當然你可別覺得
25:35這個政策這麼容易對吧
25:36好一個發展中國家
25:37我就拼命玩基建就行
25:39肯定不是這麼簡單的
25:40因為搞基建它是有成本
25:42搞基建的錢哪來呢
25:43是政府借債去完成的
25:44所以理論上
25:45你投資基建的這個長期回報率
25:47它必須要大於政府借債的利率
25:50也就是政府借錢的成本
25:51這個投資才是可持續的
25:54你看比如說日本對吧
25:56為什麼他國債
25:56比GDP都超過260%了
25:58他還在不停地借
25:59然後感覺這些投資人
26:00好像也不太擔心
26:01因為日本的利率低
26:03它利率還不到1%
26:04之前甚至還不到0.25%
26:06也就是說
26:06日本政府它投出去的這個錢
26:08回報率只要高於0.25 %
26:10日本政府理論上
26:11就可以持續不斷地去借錢投資
26:15而印度
26:16他雖然經濟發展得非常快
26:18但他利率也高對吧
26:19你看印度的國債利率是7%
26:21它高的時候甚至9%
26:22而且他投資基建的這個計畫
26:24他可能有一些
26:25因為各種貪污腐敗造成的一些
26:26所謂的"制度損失"
26:27那他最後到底這個
26:29回報是不是可持續
26:31就說不準了
26:32你知道印度政府
26:332023年開銷裡頭第一大
26:35佔了它政府開銷
26:36五分之一的項目是什麼嗎
26:37都不是基建
26:38而是利息是他借錢的利息
26:41而且他這幾年
26:42還是在持續不斷地擴張借債
26:44當然並不是說
26:45印度之後
26:45就一定會面臨債務問題
26:47只是
26:47說它 這個基建的投資報酬率
26:48必須得足夠地高
26:49經濟真的發展得足夠地快
26:51他這麼投資才是沒有問題的
26:52我只是想說就搞基建
26:54它也不是說
26:55一拍腦門就決定的事
26:57其實印度經濟
26:58除了剛才說政府投資基建以外
27:00還有很大的一個發動機
27:02就是消費
27:03或者更籠統來說
27:04就是印度他的內需
27:05其實是非常穩定的
27:07雖然他外部需求比較疲軟
27:08但其實印度的經濟
27:09一直以來都非常地與世隔絕
27:11雖然你也看到
27:12他吸引外資擴大出口
27:14但這個比例在整體的GDP當中
27:15還是非常小
27:17就你甭管
27:17外面怎麼打怎麼頹廢
27:19我不管我就發展我的
27:24所以印度的消費
27:25你看跟全球比是非常強
27:27但其實跟他自己比
27:28也就是
27:30正常發揮
27:31當然還有繞不開的一個話題
27:32就是人口了
27:33印度巨大的人口紅利
27:34加上城鎮化數字化
27:36等等的一系列(進程)
27:37就把這些資源
27:38都連接得更緊密了
27:39這個在長期
27:39其實也是一個源源不絕的動力
27:41具體到每一年
27:42它可能都不是一個
27:43最主要的推力
27:44但是
27:44你跟人口老齡化的國家相比
27:46它就相當於每一年
27:47都給你先加個
27:480.5分的基準分
27:49這個在長期來講累積起來
27:51可能是一股最大的推動力之一
27:56這個是印度的女性勞動參與率
27:58只有20%出頭
28:00這和其他國家
28:00是有著巨大的差距的
28:02我們要是從現狀看
28:03這個情況確實是非常不好
28:04但是
28:05如果你從發展的眼光看對吧
28:07這差不多當於
28:07它有將近一半的勞動力
28:09沒有釋放
28:09這不就是巨大的發展空間嗎
28:11你再比如說
28:12如果從教育水平上來看
28:14在印度
28:14其實教育水平越高的人
28:15他失業率越高
28:16換句話說
28:17就你學上得越多越找不著工作
28:19這說明什麼
28:20當然也可能是教育水平高的人
28:21他眼光更高
28:22但其實更主要的是印度現在
28:24他沒法提供
28:25這麼多高水平的工作
28:27但他反過來正好也說明了印度
28:29其實有非常巨大的
28:31高水平的人才的儲備
28:32是待激活的
28:33總之就是勞動力尤其是人才
28:35這個在發達國家
28:36非常非常渴望的資源
28:37在印度這都不是問題
28:42至於印度
28:43他接下來發展面臨的風險
28:44我們經常提到的
28:45可能包括人口的問題
28:47種姓之間的衝突
28:48印度的大選貧富差距等等
28:50那這些我們今天就不展開了
28:52我覺得他這風險裡頭
28:53有一個非常有意思
28:54你知道是什麼嗎
28:54就是人工智能
28:57咱們都知道2023年
28:58是人工智能爆發的年份
29:00你看這個勢頭
29:00接下來幾年
29:01恐怕也不會減速對吧
29:03而印度他很有可能
29:04是受這波衝擊影響
29:05最大的幾個國家之一了
29:07你想 印度他就是以IT服務業著稱
29:09服務業占到了他GDP的一半以上
29:11而這波GPT浪潮
29:12很可能第一波要裁掉的
29:14就是一些非常非常基本的客服
29:16或者非常基本的IT工作人員
29:17所以印度政府
29:18他其實是非常緊張的
29:19他也在想方設法地
29:21去如何應對AI的這波浪潮
29:22對於他來講
29:24這個AI浪潮
29:25不光是個發展的機會
29:26更是一個自保的戰場
29:30IMF預計
29:312024年印度的GDP增長
29:33會是6.5%
29:34通貨膨脹會回落到4.6%
29:36印度的股市
29:372023年也是個大牛市
29:38漲了大概20%
29:40達到了歷史最高點
29:41但是就是它水也比較深
29:43各種什麼內幕交易
29:44這種小動作也比較多
29:45而且在印度
29:46也是個少數人玩的東西
29:47就是它和實體經濟的連接
29:49沒有那麼緊密
29:50所以我們今天就不展開討論
29:54好朋友們
29:55這個進度條已經快撐不住了
29:57這段影片實在是太長了
29:58所以我決定把它切成兩段
30:00不然我就要成月更博主了
30:03下期我們會繼續聊一聊
30:04美國的經濟
30:05怎麼就會莫名其妙地好
30:06德國這個優等生
30:07怎麼就考了個不及格
30:08也再聊一聊
30:09關於就這種經濟的複雜問題
30:11我在查在思考的時候的
30:13一個方法論
30:14是不是很期待
30:15那我們下期再見了拜
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