【保存版】株で絶対覚えておいた方がいいPER/PBR/ROEの関係性やデュポン公式

聞いてわかる投資本要約チャンネル

28 Feb 202418:15

Summary

TLDRこの動画では、株式投資における重要な指標であるPBR（株価純資産倍率）、PER（株価収益率）、ROE（自己資本利益率）について解説しています。特に、PBRが低いことが何を意味するのか、またそれが投資判断にどのように役立つのかを分かりやすく説明。2023年の証券取引所によるPBR改善要請の背景や、企業の価値と株価の関係性に深く迫ります。さらに、PBR、PER、ROEの関連性やそれぞれの指標が投資家にとってどのような意味を持つのかを、具体的な例を交えて詳しく解説しています。投資初心者でも理解しやすいように、これらの指標の基本から応用までを丁寧に説明し、賢い投資判断のための知識を提供しています。

Takeaways

😀 PBRが低い=割安株というわけではない。ROEが低い場合は真の割安とは言えない。
😊 PBRはPERとROEの積で表される。PER低下はROE上昇が割安感を生む。
🤔 バリュートラップに注意。割安でも正しく評価されるタイミングが不明確な場合がある。
😯 日本企業の半分近くがPBR1倍割れ。世界的に見ても決して高すぎる水準ではない。
😎 PBR低さの原因を因数分解することで投資判断が深まる。単純比較に陥らないことが大切。
🧐 PERは株主の投資回収期間を示す。金融相場から業績相場にかけてPER低下する傾向がある。
😃 ROEは稼ぐ力。デュポン分析で利益率・資本回転率・レバレッジの3要因に分解できる。
🤨 ROE向上のための自社株買いや配当増加は一時的。本質的解決策とは言えない場合も。
😮 2023年、証券取引所のPBR改善要請が行われた。日本市場の構造改革の兆しか。
🧐 持続可能な企業経営を考える上でROEは極めて重要な指標。株主は経営戦略を注視したい。

Q & A

PBRとはどのような指標ですか?
-PBRとは株価純資産倍率のことで、1株当たりの純資産に対する株価の割高割安度を示す指標です。1倍を切ると割安とされます。
PERの計算式は何ですか?
-PERの計算式は「株価÷1株当たり当期純利益」です。投資した資金がどれだけの期間で回収できるかを示します。
ROEを向上させる方法を教えてください。
-ROEを向上させるには、利益率を高めたり、資産の回転率を上げたり、レバレッジを高めることが考えられます。ただし一時的な対策になりやすいので、本質的な改善が重要です。
金融相場から業績相場への移行時、PERはどう変化しますか?
-業績の改善に伴い、分母の1株当たり利益が拡大するため、PERは低下する傾向があると考えられます。
PBRが低い理由をどのように判断するのが良いでしょうか?
-PBRをPERとROEに分解し、PERが低いかROEが低いかを判断することが有効です。ROEが低い場合、本当に割安か不明なので注意が必要です。
自社株買いや増配はROE改善に有効ですか?
-自社株買いや増配は一時的にROEを改善できますが、長期的な改善策とは言えません。状況によっては逆効果の場合もあるので注意が必要です。
VALUETRAPとは何でしょうか?
-実力以下で取引されている割安株に陥る落とし穴のことです。割安さの是正時期が不明なので、注意が必要です。
PBR1倍を下回るとどういうことになるのでしょうか?
-解散した場合の純資産価値の方が高いことを意味します。ただし実際には解散しないので、必ずしも割安とは限りません。
ROEを向上させる上で大切なことは何でしょうか?
-一時的対策ではなく、収益力そのものを高める本質的な改善が必要です。単純にレバレッジを高めるだけではリスクも増えます。
利益率と資産回転率、どちらを重視するかの考え方を教えてください。
-ブランド力向上で利益率重視もありですが、薄利多売での回転率重視も成り立ちます。状況に応じた戦略が必要です。

Outlines

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📈 PBRの解説とその重要性

本段落では、株価純資産倍率（PBR）の概念について解説し、2023年に証券取引所からのPBR改善要請があった背景とその影響を紹介しています。PBRは、株価と純資産の比率を示し、1倍未満であれば割安とされます。解散価値割れ（株価が純資産価値よりも低い状態）は、理論上企業が解散した方が価値が高いという状況を示します。しかし、企業は通常、長期間にわたって事業を継続することが前提であるため、実務上はこの指標が直接的な影響を及ぼすことは少ないです。それでも、PBRは企業の価値評価において重要な指標の一つとして扱われ、特に割安な株を見つけ出すための手がかりとして利用されます。また、PBRの計算方法や、それが低い理由についても深掘りしています。

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🔍 PBR低下の原因と株式投資への影響

この段落では、PBRが低い場合にそれが投資家にとってどういう意味を持つのか、またその原因について詳しく説明しています。特に、ROE（自己資本利益率）が高いにもかかわらずPER（株価収益率）が低い場合、これらの指標が結果としてPBRを低くする原因となり得ることを指摘しています。このような状況は、企業の収益力が株価に十分反映されていない「お宝銘柄」の存在を示唆しており、投資家にとっては魅力的な投資機会となり得ます。しかし、同時に「バリュートラップ」に陥るリスクも指摘しており、割安に見える株が実際には価値の再評価が難しい可能性があること、またその割安さがいつ正しい評価に修正されるか不確実であることを議論しています。

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📊 ROEの詳細解析と経営効率の重要性

ここではROEに焦点を当て、その計算方法と経営における意味合いについて詳細に解説しています。ROEは企業の資本効率を示す指標であり、高いROEは効率的な経営を反映します。また、デュポン分析を通じてROEを利益率、資産回転率、財務レバレッジの3つの要素に分解し、それぞれの要素が企業の経営効率にどのように影響を与えるかを説明しています。さらに、利益率の改善、資産の効率的な利用、適切なレバレッジの活用がROEを向上させる方法として提示されています。この部分では、投資家だけでなく、経営者やビジネスプロフェッショナルにとっても有益な情報が提供されています。

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🔖 経営戦略としてのROE改善策

最終段落では、ROE改善のための具体的な戦略について詳述しています。レバレッジの増加、有効資産の効率的な活用、自社株の買い戻しや増配などの手段を通じて、短期的にも長期的にもROEを改善する方法を探求しています。ただし、これらの手法が一時的な効果に留まるリスクや、企業の実質的な価値向上とは異なる可能性も指摘しており、株主としてはそのような戦略が本質的な企業価値の向上に寄与しているかを慎重に評価する必要があることを強調しています。また、最後には著者の新刊紹介とチャンネルへのフォローを促す呼びかけで締めくくられています。

Mindmap

Keywords

💡PBR

株価純資産倍率のこと。企業の株価が純資産に対してどの程度割高または割安かを判断する指標。ビデオではPBR1倍割れ企業が多い現状と、PBR割安の原因をPERやROEとの関係から分析している。

💡PER

株価収益率。株価が1株当たり利益に対して割高または割安かを判断する指標。ビデオではROEとPBRの関係式からPERを分析し、PER低下が金融相場から業績相場への移行を示唆する可能性があると説明している。

💡ROE

自己資本利益率。企業の稼ぐ力や効率性を測る指標。ビデオではDuPont分析を用いてROEを3要素に分解し、ROE向上の方法を説明している。

💡割安株

実力以上に株価が低く評価されている銘柄。PBRやPERが低いことが割安さの判断材料となる。ビデオでは割安株選びのポイントとして、割安の原因や改善見込みを分析する必要性を説明している。

💡バリュートラップ

割安株の落とし穴。実力以下で取引されている銘柄を買うが、正しい評価に修正されないまま放置されるリスク。ビデオではROEは高いがPERが低い割安株にもこのリスクがあると警告している。

💡金融相場

景気後退期の株高と呼ばれる現象。金利下落による PER上昇で株価が上がる。ビデオでは業績相場への移行時に PERが低下する傾向があると説明している。

💡業績相場

景気回復期の株高と呼ばれる現象。企業業績の回復により株価が上がる。ビデオでは金融相場から業績相場への移行時にPERが低下する傾向にあると述べている。

💡DuPont分析

ROEを利益率、総資産回転率、レバレッジの3要因に分解する手法。ビデオではROEの向上方法をDuPont分析で説明している。

💡自己株式消却

会社が保有する自社の株式を消却することで発行済株式数を減らし、1株当たり利益を押し上げること。ビデオではレバレッジを利用した一時的なROE改善策の1つとして紹介している。

💡配当性向

配当総額が当期利益に占める割合。高配当性向はROE低下要因となるため、ビジネス成長段階では低めが望ましいとビデオでは述べている。

Highlights

PBRは株価純資産倍率で、割安か割高かを判断する指標

PBR1倍割れは解散価値割れを意味し、割安だと評価される

ただしPBR割安でもROEが低い場合、真の割安とは言えない可能性が高い

ROE高くてもPER低い銘柄は、高収益力が反映されておらず割安

割安銘柄にはバリュートラップのリスクもあり、いつ評価されるか不明

PBRを理解するには、PERとROEの関係も考える必要がある

ROE上昇がPERの割安感を高め、魅力的な銘柄にする

金融相場から業績相場への移行時、PERが下がる傾向にある

ROEを分解すると利益率、回転率、レバレッジの影響がわかる

利益率アップは品質改善、コストカットで実現できる

回転率アップは薄利多売型ビジネスや資産の有効活用で実現できる

レバレッジアップは借入や自社株買い、増配で実現できるが一時的

負債や自社株の利用はROE改善策としてリスクもある

ROE改善の方法を状況に応じて吟味することが大切

PER、PBR、ROEを関連づけて深く理解し、投資判断能力が向上する