59° #ColoquioIDEA - Día 1 - Dejar atrás la inflación: el caso Perú

Summary

En este diálogo, Julio Belaunde, presidente del Banco Central de la República de Perú, comparte su experiencia y perspectiva sobre la independencia del banco, la estabilización de la inflación y la gestión económica exitosa de su país. Se discuten temas como la autonomía legal del banco, la dolarización del país, el equilibrio fiscal y la importancia de las reservas internacionales. Además, se abordan cuestiones como la inflación bajo el 3%, la implementación de una tasa de interés única y la necesidad de un crédito en soles para el crecimiento económico. El mensaje clave es que la estabilización económica es posible y que Argentina, al igual que otros países de la región, puede lograrlo con instrumentos sólidos y una gestión prudente.

Takeaways

• 🏦 La independencia del Banco Central del Perú se logró a través de restricciones legales establecidas en los años 80, que limitan la capacidad del banco para prestar dinero al gobierno y comprar bonos por razones monetarias.
• 📉 El Perú ha mantenido una inflación por debajo del 5% durante 20 años, lo que es un logro significativo en la región, y ha establecido metas de inflación ambiciosas, como la de dos más o menos un porcentaje.
• 💵 La dolarización ha sido clave en la estabilidad económica del Perú, al competir con el dólar y tener una tasa de inflación más baja que sus vecinos.
• 🔄 Durante la hiperinflación en el Perú, se implementaron controles cambiarios y múltiples tipos de cambio, lo que finalmente se convirtió en una necesidad de estabilización y simplificación del sistema.
• 💼 La cultura política en el Perú ha evolucionado hacia la prudencia fiscal, con 15 años de superávit fiscal en 23 años, lo que ha permitido una mayor estabilidad económica.
• 📉 El déficit fiscal en el Perú es manejable y ha habido una evolución positiva en la administración del estado, manteniendo una cierta disciplina fiscal.
• 📈 La Argentina ha tenido éxito en la recuperación de su democracia, pero aún enfrenta desafíos económicos, como una deuda masiva y la necesidad de normalizar su economía.
• 🌐 En la pandemia, el Perú bajó sus tasas de interés a niveles muy bajos y aplicó programas de transferencias y créditos para apoyar a las empresas y evitar el colapso del tejido empresarial.
• 💲 El tipo de cambio en el Perú es único para todas las transacciones y ha logrado una estabilidad considerable a lo largo de los años, lo que contrasta con la situación en Argentina.
• 🏢 El crédito en el Perú ha crecido, aunque inicialmente fue en dólares debido a la hiperinflación y la inestabilidad del crédito en soles; actualmente, el crédito en soles está en niveles más altos y se espera que continúe creciendo.
• 💼 Las reservas internacionales del Perú son significativas, con alrededor de 70,000 millones de dólares, lo que ha permitido enfrentar situaciones de crisis y volatilidad sin recurrir a controles de cambios.

Q & A

¿Cómo logró Perú alcanzar la independencia del Banco Central?

La independencia del Banco Central en Perú se logró a través de una autonomía legal establecida en los 80, después de una hiperinflación. Se establecieron restricciones a lo que puede hacer el Banco Central, como no prestar dinero directamente al gobierno ni comprar bonos por razones monetarias para financiar al gobierno más allá del 5% de la base monetaria.

¿Cuál fue el impacto de la hiperinflación en Perú y cómo se manejó?

La hiperinflación en Perú causó daños significativos, como el estancamiento del ingreso per cápita que no creció durante 36 años. Para enfrentar esta situación, se implementaron políticas fiscales prudentes y se mantuvo una disciplina fiscal que contribuyó a la recuperación económica.

¿Cómo ha sido la inflación en Perú en los últimos 20 años?

En los últimos 20 años, Perú ha estado por debajo del 5% de inflación anual, con un promedio de 2-3%, lo que lo coloca como uno de los países con inflación más baja en la región.

¿Qué medidas tomó Perú para establecer un equilibrio fiscal y por qué es importante?

Perú tuvo 15 años de superávit fiscal en 23 años, lo que demuestra una administración efectiva del estado. El equilibrio fiscal es importante para evitar déficits que puedan afectar la economía y para mantener la estabilidad macroeconómica.

¿Cómo se manejó la situación de la pandemia en Perú en términos monetarios y fiscales?

Durante la pandemia, el Banco Central de Perú bajó la tasa de interés a casi 0,25% y se implementaron programas de transferencias y créditos no subsidiados para ayudar a las empresas a sobrevivir. Esto se hizo posible gracias a la credibilidad adquirida a lo largo de los años.

¿Por qué es recomendable tener un tipo de cambio único para las transacciones?

Un tipo de cambio único evita arbitrajes y la complejidad que surge de tener múltiples tipos de cambio, lo que no genera valor, productividad ni crecimiento económico. La mayoría de los países manejan un tipo de cambio único para simplificar y regular el mercado.

¿Cómo se ha desarrollado el crédito en Perú y cuál es su impacto en la economía?

Inicialmente, el crédito en Perú creció en dólares debido a la hiperinflación. Con el tiempo, se reconstituyó el crédito en soles, lo que ayudó a la estabilidad y al crecimiento económico. El crédito en soles también facilitó el acceso a la vivienda y al crédito hipotecario para los ciudadanos.

¿Cuál es la situación actual del crédito en Argentina y cómo difiere de Perú?

Argentina tiene un nivel de crédito muy bajo, alrededor del 8% del PBI, en comparación con Perú que tiene más del 50%. Esto indica una menor penetración del crédito en la economía de Argentina.

¿Por qué es importante mantener reservas en un país y cómo Perú maneja sus reservas?

Las reservas son importantes para enfrentar crisis y volatilidades económicas. Perú acumuló reservas significativas, lo que le permitió manejar la fuga de capitales durante una situación política y evitar controles de cambios.

¿Qué significa la libertad de tener ahorros en la moneda y el país que uno desea?

La libertad de tener ahorros en la moneda y el país que uno desea es un derecho ciudadano que se establece en la Constitución de Perú. Esto significa que los ciudadanos pueden decidir libremente dónde y en qué moneda quieren tener sus ahorros, lo que fomenta la confianza y la autonomía económica.

Outlines

00:00

😀 Autonomía y Funciones del Banco Central del Perú

El primer párrafo presenta una conversación con Julio Belaunde, presidente del Banco Central de la República de Perú desde 2006. Se discute la independencia del banco, las restricciones legales que garantizan su autonomía y las consecuencias políticas y económicas de dichas restricciones. Se menciona la importancia de no mezclar el desarrollo económico en las funciones del banco y cómo esto ha ayudado a Perú a mantener una inflación baja y estable durante los últimos 20 años.

05:03

😉 Estabilidad Fiscal y Monetaria en Perú

El segundo párrafo aborda la estabilidad fiscal y monetaria de Perú, donde Julio Belaunde explica cómo la superávit fiscal y la administración prudente del Estado han permitido a Perú tener una inflación manejable y bajo nivel. También se menciona la importancia de una cultura política que respete el equilibrio fiscal y cómo la hiperinflación del pasado ejerció presión para que el gobierno actúe con prudencia económica.

10:06

😄 Política Monetaria y Pandemia en Perú

En el tercer párrafo, se narra cómo Perú manejó la situación económica durante la pandemia, utilizando políticas monetarias agresivas y programas de transferencias y créditos para apoyar a las empresas y evitar el colapso del tejido empresarial. Se destaca la efectividad de estas medidas para mitigar el impacto de la pandemia y mantener la estabilidad económica del país.

15:06

😌 Tipo de Cambio y Política de Crédito en Perú

El cuarto párrafo se enfoca en la política de tipo de cambio único de Perú y cómo esto ha contribuido a la estabilidad económica. Se discute la intervención del banco en el mercado cambiario y la importancia de una política de crédito saludable para el crecimiento económico. Además, se menciona la regulación de tasas de interés por el Congreso y su impacto en el crédito de consumo.

20:07

😉 Importancia del Crédito y las Reservas Internacionales

En el quinto párrafo, se explora el tema del crédito en Argentina y Perú, comparando los niveles de crédito y su impacto en la vida de las personas y las empresas. Se destaca la importancia de重建el crédito en pesos y la necesidad de una política de tasas de interés libre. Además, se discuten las reservas internacionales de Perú y cómo estas han sido administradas para enfrentar crisis y mantener la solvencia del país.

25:27

😀 Mensajes Finales y Posibilidades para Argentina

El último párrafo incluye mensajes finales de optimismo y esperanza para el futuro económico de Argentina. Se enfatiza la importancia del equilibrio fiscal, la libertad de los individuos para administrar sus inversiones y la capacidad de los países de la región, incluida Argentina, de controlar la inflación y lograr estabilidad económica.

Keywords

💡Independencia del Banco Central

La independencia del Banco Central se refiere a la capacidad de una institución monetaria para formular y ejecutar políticas monetarias sin interferencia directa del gobierno. En el video, se menciona que Perú logró esta independencia a través de leyes que restringen la acción del banco en aspectos como el financiamiento directo al gobierno y la establecimiento de tipos de cambio diferenciados. Este concepto es central en la discusión sobre cómo Perú ha manejado su economía y ha mantenido una inflación baja.

💡Inflación

La inflación es el aumento generalizado y sostenido en los precios de bienes y servicios. En el contexto del video, se destaca cómo Perú ha logrado mantener una inflación por debajo del 5% durante 20 años, lo que indica una economía estable y un manejo prudente de la política monetaria. La inflación es un tema clave en la conversación, ya que se contrasta con la experiencia de Argentina y se utiliza para discutir estrategias económicas exitosas.

💡Equilibrio fiscal

El equilibrio fiscal implica que los ingresos del gobierno son iguales o superiores a sus gastos, evitando déficits excesivos que puedan generar inflación o deudas insostenibles. En el video, se discute cómo Perú ha mantenido un equilibrio fiscal durante 15 años, lo que ha contribuido a la estabilidad económica del país. Este concepto es crucial para entender las políticas que han permitido a Perú evitar crisis económicas significativas.

💡Dolarización

La dolarización se refiere al uso extensivo del dólar en una economía en lugar de la moneda local. En el video, se menciona que Perú es un país muy dolarizado, lo que significa que el dólar es ampliamente utilizado en las transacciones económicas. Esto puede tener un impacto en la inflación y en la política monetaria del país, ya que se establece una meta de inflación más baja para competir con el dólar.

💡Tasa de interés

La tasa de interés es el costo de prestar dinero, y es una herramienta utilizada por los bancos centrales para influir en la economía. En el video, se habla de cómo Perú bajó su tasa de interés a niveles muy bajos en respuesta a la pandemia, lo que demuestra la flexibilidad del banco central para adaptarse a situaciones económicas cambiantes y mantener la estabilidad.

💡Deficit fiscal

Un déficit fiscal ocurre cuando los gastos del gobierno superan sus ingresos. En el video, se menciona que Perú ha tenido periodos cortos de déficit fiscal, pero en general ha mantenido un superávit fiscal. La gestión del déficit fiscal es un aspecto importante de la política económica que afecta la sostenibilidad financiera de un país.

💡Cambio fiscal

El cambio fiscal se refiere a las políticas y decisiones que un gobierno toma para aumentar o disminuir sus ingresos y gastos. En el video, se discute cómo la cultura política en Perú ha cambiado para enfocarse en el equilibrio fiscal, lo que ha permitido a los administradores del estado mantener una disciplina fiscal y contribuir a la estabilidad económica.

💡Créditos

Los créditos son préstamos que las personas y las empresas toman para financiar sus actividades. En el video, se menciona que el crédito en Perú ha crecido, lo que indica un aumento en la confianza y la actividad económica. La discusión sobre el crédito también incluye la importancia de tener un crédito en soles, la moneda local, en lugar de dólares, lo que puede ser un indicador de la estabilidad y la confianza en la economía.

💡Reservas internacionales

Las reservas internacionales son activos que un país posee en monedas extranjeras, que pueden ser utilizados para enfrentar fluctuaciones en la economía o para mantener la estabilidad de su moneda. En el video, se menciona que Perú tiene un nivel significativo de reservas internacionales, lo que demuestra la solvencia del país y su capacidad para manejar crisis económicas.

💡Fuga de capitales

La fuga de capitales es el proceso por el cual los inversores extranjeros o ciudadanos de un país retiran su dinero de la economía debido a la incertidumbre o la desconfianzas. En el video, se discute cómo las reservas acumuladas por Perú ayudaron a evitar la fuga de capitales durante un periodo de incertidumbre política, lo que demuestra la importancia de las reservas para la estabilidad económica.

Highlights

La independencia del Banco Central del Perú se logró a través de restricciones legales establecidas en los años 80, después de una hiperinflación.

El Banco Central peruano no puede prestar dinero directamente al gobierno ni comprar bonos por razones monetarias para financiar al gobierno, con un límite del 5% de la base monetaria.

La ley orgánica del Banco Central de Argentina fue modificada en 2002 para incluir desarrollo económico y empleo, lo que complica su independencia.

Perú ha logrado estabilizar la inflación por debajo del 5% durante los últimos 20 años, siendo una de las más bajas en la región.

La dolarización en Perú ha sido un factor clave para la estabilidad de la inflación y la economía.

Perú ha tenido 15 años de superávit fiscal en los últimos 23 años, lo que ha permitido una mayor disciplina fiscal.

La administración del Estado en Perú ha mantenido una cierta disciplina fiscal, a pesar de los cambios en los ministros de Hacienda.

Argentina enfrenta la necesidad de establecer un equilibrio fiscal y un criterio de caja para el gasto público.

Se sugiere que Argentina necesita instrumentos más sólidos y reglas concretas para mejorar la gestión fiscal.

Durante la pandemia, el Banco Central de Perú redujo las tasas de interés y aplicó programas de transferencias y créditos para apoyar a las empresas.

Perú mantiene un tipo de cambio único para todas las transacciones, evitando arbitrajes y generando estabilidad.

El crédito en Perú se ha vuelto más accesible en soles y ha disminuido la dependencia del dólar en préstamos.

El nivel de crédito en Argentina es muy bajo en comparación con otros países, lo que limita la dinamización de la economía.

Las reservas de divisas en Perú son significativas y han ayudado a enfrentar crisis y a evitar controles de cambios.

La libertad de los ciudadanos para tener ahorros en la moneda y el país que deseen es un derecho establecido en la Constitución peruana.

Los países de la región, incluida Argentina, tienen la capacidad de controlar la inflación, como lo han demostrado sus vecinos.

Transcripts

[Música]

Hola Julio buenas tardes Cómo estás

hamos charlado bastante con Julio en

estos días yo trabajaba en una empresa

americana hace muchos años que cada vez

que teníamos que explicar

Argentina el dueño empezaba diciendo di

special country Porque todo lo que venía

después era absolutamente inexplicable Y

eso es lo que nos pasa a los argentinos

y hoy tenemos el privilegio de tener con

nosotros a Julio belarde que como

mencionamos

recién es presidente del Banco Central

de la República de Perú desde el 2006 17

años Los que pasaron en ese periodo ocho

presidentes de la nación y esto Esto es

independencia del Banco Central esto es

procesos políticos que independizan de

los procesos económicos

entonces bueno Primero este este Gracias

Julio por estar acá y segundo la primera

pregunta

es cómo Perú logra la independencia del

Banco Central Cómo fue este proceso que

termina en este en este éxito

eh de tantos años de independencia de

los procesos políticos que hubo en Perú

en los últimos años

bueno Primero gracias por la

invitación realmente la autonomía legal

se

79 pero sin restricciones al Banco

Central los 80 hemos tenido

hiperinflación con banco

autónomo recién se pusieron después

restricciones a lo que puede ha El Banco

Central Yo puedo ser removido si presto

plata al gobierno directamente pued

movido si compro bonos que se compra por

razones monetarias no para financiar el

gobierno Más allá de un porcentaje de la

base monetaria 5% el caso de Chile ni

siquiera pueden comprar Bono del

gobierno y también están prohibidos de

financiar al gobierno no puedo estable

decir tipo de cambio

diferenciado

establezco tipo de cambio diferenciado y

puedo ser removido por el congreso se

considera falta grave va contra carta

orgánica no puedo poner coeficientes de

para que presten los bancos a un sector

particular o no puedo obligar a los

bancos a comprar Bono del tesoro también

causa remoción es decir Somos autónomos

pero hay cosas que

felizmente hay cosas que no podemos

hacer ahora los bancos de la región que

creo que han sido exitosos tienen

también restricciones parecidas tal vez

no las mismas pero parecidas no

Bueno yo creo que este es un principio

muy importante Argentina tuvo muchas de

estas cosas en el 2002 Argentina

modifica la carta orgánica del Banco

Central y le mete funciones como el

desarrollo del empleo y el desarrollo

económico cuando uno le mete esas

palabras a una carta orgánica del Banco

Central es como es como un trollo

digamos que se instala y que permite

hacer un montón de cosas

entonces Creo que este es un es un

primer aprendizaje creo que de la

conversación de hoy pretendemos lo que

hemos trabajado en este grupo de idea

tratando de de llevar algunas propuestas

creo que nos llevamos al un aprendizaje

que es necesitamos instrumentos mucho

más exigentes de los que tenemos creo

que que los ejemplos que nos da Julio

son obviamente mucho más exigentes en

términos de Cuál es la función del Banco

Central

Argentina tiene este como hemos visto al

principio mucho éxito en lo que fue la

recuperación de su democracia 40 años de

democracia sin embargo con una deuda

gigantesca que es la estabilidad

económica Argentina si bien ha tenido

procesos democráticos normales no ha

logrado normalizar su economía

Perú en los últimos 20 años ha estado

por debajo del 5% de inflación anual

durante 20 años entonces acá una primera

pregunta abierta para Julio es cómo

logra un país latinoamericano con las

con los mismos procesos políticos

complejos que tenemos nosotros

estabilizar la inflación en un nivel tan

bajo bueno

primero no es cinco estamos bajo de tres

eh 29 ha sido promedio de este siglo

eh creo que parte es hemos sido un país

muy

dolarizado entonces la meta de inflación

que hemos fijado nosotros es dos más

menos un Porque competimos con el dólar

chile tiene una Met de 3% Colombia 3%

Brasil incluso encima entonces fijar una

Met de 2% nos obliga a tener una tasa

más baja de inflación no y finalmente lo

hemos conseguido somos el país la región

que tiene comunidad propia que tiene

inflación más baja inclusive más baja

que la que tenido Ecuador en este siglo

No ya dado Ecuador pero creo que es

fijarse una meta más ambiciosa y segundo

como ha pasado acá el vivimos una

hiperinflación en que todo el mundo

tenía controles por todas partes 34

tipos de cambio no sé cuántos tienen

ustedes pero van por 20 Supongo una cosa

de esas no

sé y llega un momento realmente en que

se se notaba que tenía aquí arreglarse

forma u otra

no porque creo que creo que acá volvemos

al tema del equilibrio

fiscal de nuevo yo cito datos de la

economía de Perú porque son sumamente

sumamente llamativos en los últimos 23

años Perú tuvo 15 años de superavit

fiscal tuvo algunos periodos cortos de

déficit fiscal Y esa es otra pregunta

también no que apela más ente al poder

ejecutivo que al que al Banco Central

que es cómo se administra un estado Cómo

se cambia la cultura política para que

los administradores del Estado

administren teniendo como Pauta el

equilibrio

fiscal creo que la hiperinflación hizo

tanto daño el ingreso per cápita del 67

recuperó 2003 36 años sin crecer y eso

es por hiperinflación ustedes tienen cre

cre que 10 12 años sin crecer Ah

básicamente No eso creo que marca la

presión social para que el gobierno sea

prudente y efectivamente hemos tenido

que los misos Hacienda a pesar que han

cambiado muchas veces bastante mantenido

como objetivo cierta disciplina fiscal

no y ahora la duda sobre producto de la

más baja de la región efectivamente Y el

déficit bueno es manejable no es hay

déficit pero es manejable digamos

no yo creo que Argentina estar en un

momento de

cambio todos los candidatos están

hablando de equilibrio fiscal lo que

todos tenemos dudas los empresarios es

Cuáles van a ser las reglas si no

debería haber una regla de equilibrio

fiscal si no debería haber una ley de

equilibrio fiscal que se vote en los dos

primeros meses de gobierno en donde el

próximo gobierno se maneje con un

criterio de caja en donde si hay

excedentes Obviamente

privilegie el aumento a los trabajadores

el el aumento a los jubilados el aumento

a a los planes sociales y también la

reducción de los impuestos distorsivos

pero que haya un criterio de caja es

decir que el concepto de yo gasto

independientemente de lo que recaudo

salga de digamos así como Perú lo logra

a través de un cambio cultural Yo creo

que el momento de Argentina ahora va a

requerir probablemente instrumentos

mucho más sólidos que yo creo que tienen

que ser discutidos apenas se termine de

dirimir esta esta contienda política

instrumentos mucho más sólidos para que

los próximos administradores tengan

menos grados de libertad tengo que

manejarse con un criterio de caja y yo

creo que el criterio de esto creo que

que usted lo comparte Julio que es que

si yo gasto de más ese gasto de más que

se convierte en inflación lo pagan los

más pobres Es un impuesto regresivo con

lo cual lo que estamos planteando es es

En beneficio de los que menos tienen

vamos a hablar un poquito de la pandemia

en la pandemia tuvieron ustedes una

situación particular de déficit de tasa

de interés y ahí tuvieron que demostrar

las bondades del sistema que tienen en

un contexto tan especial como fue

pandemia nos querés contar Julio algo de

eso con todo gusto comenzo por la parte

monetaria bajamos la inter hasta cer

0.25 casi la mar emergentes Pero eso

después de muchos años de lograr

credibilidad

realmente en la

región la recién los bancos centrales

han sido agresivos en Tala interés en

2009 y algunos no

todos antes cuando el lul es elegido

ningún Banco Central se atrevió a bajar

las tasa de interés y Lula fue el último

evento regional digamos la primera

elección de Lula que afectó todos los

mercados después habido muy

pocos bajamos a cero y después hemos

subido se chile bajó también a 0.5 y

varios países lo hicieron eh Y la parte

fiscal llevamos un déficit 8,9

felizmente 2s años había bajado 1,6 se

aplicaron programas agresivos de

transferencia no tan exitoso dicho es

paso pero se aplicaron por de

transferencias y créditos a los bancos

peres no subsidiados

eh se hizo una subasta o sea el banco le

dio a la tasa era 0.5 lo que le nuestraa

era 0.25 no era subsidio í y los bancos

aplicaban de acuerdo a a qui cobra menos

a los clientes el promedio el crédito

gado a 4 años a las empresas salió

2% poniendo parte de la plata de los

bancos pero la mayor parte de la plata

la puso el Banco Central y fue exitoso

creo para ayudar a que muchas empresas

sobrevivan uno no es consciente pero el

confinamiento uno no sabía cuántos meses

iba a durar

uno sabía si durado un mes o dur 5 o 6

meses y un confinamiento de 6 meses es

matar el tejido empresarial uno tenía

una idea clara al comienzo que podía

pasar Bueno creo que es un buen ejemplo

digamos

que pese a que hay equilibrio fiscal y

Pese que hay normas restrictivas el uso

de la tasa de interés de referencia

permitió Navegar esa

situación la vi en Puerto algo que que

probablemente con los compañeros con los

que hemos trabajado acá para para estas

propuestas es mucho de lo que Argentina

necesita ya está

inventado todas estas reglas económicas

de tasas de referencia de cómo de cómo

el central puede o no asistir al tesoro

todo esto está inventado en las

economías sanas nos queda algo Bastante

complejo Que es aplicarlas Por eso creo

que el cambio de Argentina Esta vez

tiene que ser que que empecemos a

aplicar reglas concretas creíbles y

duras y que terminemos con estos

márgenes en donde Bueno un mes emito

otro mes emito un plan el otro recupero

el otro absorbo otro tema que que quería

conversar este contigo Julio es es el

tema del de los tipos del tipo de cambio

el tipo de cambio de del el sol peruano

está estable casi como como un siglo no

es decir han logrado una estabilidad o

desde principio de siglo Sí sí eh pero

comparaciones es tipo de cambio flotante

intervenimos pero Tratamos de intervenir

no

tanto eh

realmente estado en 38 ha llevado a 250

ha levado 420 es flotante pero sí se ha

depreciado poco digamos en el siglo no

estamos hablando de un siglo estamos

hablando de perdón de este siglo este

siglo 23 años no no no 100 años no

estamos hablando de variaciones desde el

principio de siglo hasta ahora del sol

peruano

digamos y ese tipo de cambio que ustedes

manejan es un tipo de cambio único para

cualquier tipo de transacción cómo

funciona eso único y eso sí des el 90

que estabilizó pasó 34 cambios a uno y

no Uno financiero uno comercial sino uno

un dó es un dó es un dó no noy no se

puede diferenciar realmente y lo que

sucede cuando se establece tipo de

cambios diferentes o se gastan muchos

recursos para decir que a uno le

corresponde el dólar más barato o hay

arbitraje si uno tiene varios tipos de

cambi No claro creo que no es buena

bueno no no no me parece una política

recomendable y por eso casi ningún país

la mayor parte de los países digamos

tiene un tipo de cambio único no Bueno

creo que Este es otro otro aprendizaje

este le hemos pedido a Julio que como

como doctor y como siendo Argentina un

paciente de riesgo digamos en temas

macroeconómicos que nos que nos ayude y

el tema de tipo de cambio único

pareciera ser otra opción que parece muy

difícil de pensar en otra cosa hacia

adelante estos arbitrajes a lo que se

refiere Julio es lo que pasa todos los

días en la Argentina con los múltiples

tipos de cambio múltiples miles de

operadores arbitrando con este tipo de

cosas todo eso no genera valor todo eso

no genera productividad y todo eso no

genera

crecimiento el tema del crédito

Argentina tiene un nivel de crédito que

está Aproximadamente el crédito se m en

un porcentaje del total de créditos

sobre pbi Argentina está en 8% quiere

decir que es un nivel muy bajo contra

más de 50 que tiene Perú en este momento

chile tiene 90 Estados Unidos tiene

tiene más de 100 el promedio de la

región da 50

60 entonces me gustaría si bien Creo que

es obvio para todos que nos cuentes

también Julio cuál es tu visión del

crédito del efecto dinamizador que tiene

la economía y una pregunta más que te

incorporo que es cuál es el nivel de

tasas reguladas que maneja el Banco

Central para el otorgamiento de créditos

en la economía comienzo por la segunda

pregunta no las tasas son

libres lo lo que hay desde hace desde

2021 es el Congreso nos obligó a firar

una tasa máxima para crédito de consumo

Y esa tasa le hemos puesto en doble del

promedio está en 100% ahora que

realmente excluyen los créditos muy

bajos el típico crédito de los bancos no

está excluido esto excluyo instituciones

financieras muy pequeñas que van al

sector rural o al sector informal

completamente o sea crédito de 00,000

digamos para a eso S los está excluyendo

en gr medida es una medida torpe tonta

Pero bueno es Popular en muchos países

no la tien varios países de la región

varios países desarrollados inclusive

no la otra era perdón la primera al

crédito no inicialmente el

hiperinflación también lió el crédito

como ha pasado siempre y el crédito

comenzó a crecer más por crédito en

dólares al principio ya después con tasa

digamos inflación tasa de interés libres

las tasas en pesos van a ser muy altas

ahí más bien la tasa en dólares Tiene a

ser más bajas y el crédito comienza a

crecer por allí Eh no es sano después de

un tiempo después de un tiempo Realmente

el consumidor debe tener un crédito en

pesos no en soles Perdón no en dólares

pero toma un tiempo pero inicialmente

reconstituir el crédito probablemente va

a tener que aceptarse durante un tiempo

el crédito se en dólares una parte

importante

ya cuando la tasa interés en pesos baje

uno va a ver el cambio gradual no

actualmente digamos a comienzo del siglo

crédito el 81 to crédito de la banca

ahora es

23 pero es un proceso No no es no es tan

fácil y cómo impacta eso en la vida de

las personas y de las empresas vivienda

emprendedores crédito

hipotecario yo Tom un crédito

hipotecario en los 90 era en dólares en

soles era imposible eh pero ahora todo

el crédito 100 soles

eh responde mucho a los bonos lo lo lo

lo que pasa es un proceso de generar

credibilidad nuestros bonos el 2000 eh A

fines de 2020 está de 10 años en moneda

local está en 3.3 por anual Ahora sí

están cerca 7 como subido las tasas en

todo el mundo Eh entonces las tasas

hipotecarias que uno tenía el 21 en

soles están en c C y medio cinco en

soles y C y medio anuales el antes de la

subida de tasas que había en los bonos A

qué plazo a a 10 años 15 años eh pero es

un proceso no no Uno no puede esperar

realment que el primer año ha hay esas

tasas no es decir que cualquier peruano

que tiene un nivel de empleo razonable

eh

podía ahora ahora los modos están cerca

del 7% O sea no Y la tasis hipotecaria

también está enci 7 di necesita un

sueldo un poco más alto digamos pero con

un

sueldo un desarrollador de sistemas por

ejemplo accede a una vivienda a 10 15

años de

crédito Bueno eso es algo que ocurre en

todos los países del mundo en Argentina

es algo que nuestros empleados gente que

tiene muy buenos sueldos no tiene

posibilidad de acceder a la vivienda

algo que que reciba alguna ayuda

familiar un tema más ya para ir para ir

cambiando que es el tema de las reservas

se habla mucho de las reservas de los

países Argentina hoy tiene un nivel de

reservas negativas no se conoce

exactamente la cuantía la magnitud de

las reservas Pero hay consenso de los

economistas que Argentina está con

reservas negativas el dato que tengo de

Perú es de aproximadamente 70,000

millones de dólares de reservas un poco

más sí un poquito más pero pero sí Cuál

es el cuál es el

la importancia que tiene las reservas en

lo que es la solvencia de un país la

capacidad de enfrentar crisis como un

banquero de Banco Central gestiona un

volumen de reservas y lo compara con

otros

países para solidificar el desarrollo de

largo

plazo responder rid primero parte no fue

decisión entre 2009 y 2013 tal ingreso

masivo de dólares que compramos 15000

millones y se fortalecía se fortalecía

el sol parte fue compramos para que no

se apreciara tan rápido el sol y después

Pensé en un momento que ya tenemos

demasiada entonces incluso comenzó a

comprar bonos en dólar del gobierno por

porque creamos que ten muchas reservas

el 2021 entró un candidato radical que

hizo pensar a la gente que pá sus

ahorros tuvimos la mayor F capitales de

la historia registrada más de 8% de

producto y agradecí ese nivel de

reservas y pudimos realmente

evitar cualquier control de cambios

simplemente en gran por reserva se

depreció obviamente no una

tolerable es bien distinto y mencion un

punto de repente importante y creo que

somos de los pocos países que lo tiene

la no cono otro En todo caso en la

Constitución se establece como un

derecho ciudadano la libre tenencia

disponibilidad de los ahorros en moneda

extranjera o sea un expor minero Agrario

no tiene por qué traer sus dólares puede

dejar toda su cuenta el exterior y si

demanda los pagos ser de impuestos

planilla etcétera no y creo que es bien

creo es dinero del ciudadano y creo que

el ciudadano de decidir En qué moneda lo

tiene y dónde

Y creo que eso es bien

importante yo creo Acá hay dos temas

importantes que que vos dijiste el

primero es las reservas utilizadas no

solamente para una situación

de volatilidad macroeconómica mundial

una guerra por ejemplo también utilizada

para una catástrofe pero también

utilizada para un cambio político de tal

magnitud que implicó una fuga de

capitales sin tener que implementar

controles estamos hablando de esto en un

país en donde los controles hoy Son de

todo tipo en donde es muy difícil

entender la cantidad de controles que

tenemos para poder mover dinero entonces

como Perú a partir de

esta acumulación de de reservas resolvió

muchos temas incluido el tema político

en donde puede ser que los vaivenes

políticos generen más o menos

desconfianzas en el mundo económico

correcto

e por último

eh además de agradecerte creo que

nosotros nos llevamos algunos mensajes

muy importantes tuyos porque este

coloquio se llama volvámonos a ilusionar

y para ilusionarnos necesitamos no

solamente emocionarnos sino cosas

concretas y algunas cosas concretas que

nos estamos llevando de estas conversaci

es que necesitamos equilibrio fiscal que

el equilibrio fiscal no viene de medidas

mágicas o de alguien que venga y invente

Algo vamos a a necesitar instrumentos en

donde los administradores públicos

tengan que adecuarse a un determinado

nivel de gasto tanto sea a nivel

nacional provincial y municipal porque

esta es la única manera que la población

va a poder educarse va a poder crecer y

yo creo que este este es uno de los

aprendizajes que nos llevamos de hoy nos

llevamos también esta declaración tan

importante que hiciste de de la libertad

de que el individuo puede tener los

ahorros en la moneda que quiere yo te

pregunté al mediodía si lo puede tener

en el país que quiere tú me dijiste sí

lo puede tener en Perú o en Colombia o

en el banco en que desee estar eso no

está mal

visto no existe el concepto de Fuga que

como tal no existe fuga es la libertad

de la gente para elegir el mejor lugar

en donde pueda administrar sus

inversiones Así que creces es otro

concepto que te agradecemos también Y

por último ya sí te dejo algún mensaje

que nos quiera dejar después de tantas

horas de haber conversado con los

argentinos de tantos temas no sé un poco

arrogante de cualquier mensaje pero lo

que sí diría Es que la mayor parte de

los países de la región dan control de

inflación

y

realmente se puede lo han hecho todos

sus vecinos

prácticamente

todos Uruguay Paraguay chile Brasil o

sea se puede hacer y creo que lo va a

lograr ustedes Muchas

[Aplausos]

[Música]

gracias

[Música]

H

[Música]

H

[Música]

H

[Música]

all

[Música]

ye

[Música]

ye

no