Análisis DUPONT

Summary

El análisis DuPont es una herramienta fundamental en finanzas que desglosa y explica la rentabilidad sobre el patrimonio de una empresa. En este script, se profundiza en cómo el Return on Equity (ROE) se compone de tres elementos clave: la rotación del activo total, el margen neto y el multiplicador del apalancamiento. Se discuten ejemplos de negocios con distintos enfoques estratégicos, como la diferenciación y el liderazgo en el costo, y cómo estos impactan en la rentabilidad. Se ilustra con hipótesis de empresas, comparando su eficiencia, nivel de endeudamiento y rentabilidad, para entender de dónde proviene su rendimiento financiero. Además, se enfatiza la importancia de analizar el origen de los cambios en el ROE para tomar decisiones estratégicas informadas.

Takeaways

• 📊 El análisis DuPont es una herramienta que responde a la pregunta de dónde proviene la rentabilidad sobre el patrimonio de una empresa.
• 🔍 Se utiliza el indicador de rentabilidad (ROE) para medir cuánto está rentando los recursos invertidos por el dueño de la empresa.
• 📈 El ROE se desglosa en tres componentes: rotación del activo total, margen neto y multiplicador del apalancamiento.
• 🏗️ La rotación del activo total (ventas divididas por activo total) mide la eficiencia con la que se manejan los activos de la empresa.
• 💰 El margen neto (utilidad neta sobre ventas) indica la rentabilidad por cada unidad de venta.
• 🔄 El multiplicador del apalancamiento (activo total sobre patrimonio) muestra el grado de endeudamiento de la empresa.
• 🏢 Los negocios pueden tener un buen margen pero baja rotación, o una alta rotación con un bajo margen, dependiendo de su modelo de negocio.
• 🎯 La estrategia de diferenciación de Michael Porter se asocia con un buen margen, mientras que la estrategia de liderazgo en costo se asocia con una alta rotación.
• 🤔 El análisis DuPont ayuda a entender si la rentabilidad proviene de un buen margen, de una alta eficiencia en la gestión de activos o de un alto apalancamiento.
• 📚 Es importante realizar un análisis DuPont para evaluar si una mejora en la rentabilidad es verdadera o si se debe a factores como un aumento en la deuda.
• 📉 Un ejemplo práctico del análisis DuPont se puede aplicar a diferentes sectores, como servicios financieros, industrias o agricultura, para comparar rentabilidades.

Q & A

¿Qué es el análisis Dupont y qué pregunta importante en finanzas responde?

El análisis Dupont es una herramienta que responde a la pregunta de dónde proviene la rentabilidad sobre el patrimonio de una empresa. Mide cuánto está rentando los recursos invertidos por el dueño, es decir, cuánto genera de utilidad neta por cada peso que invierte.

¿Cómo se relaciona el indicador de rentabilidad con el patrimonio y la utilidad neta?

El indicador de rentabilidad mide cuánto se transforma en utilidad neta el dinero que invierte el dueño, y cuánto tiempo se necesita para que ese dinero invirtido genere beneficios.

¿Cuáles son las fuentes generadoras de rentabilidad según el análisis Dupont?

Según el análisis Dupont, las fuentes generadoras de rentabilidad son la rotación del activo total, el margen neto sobre ventas y el multiplicador del apalancamiento.

¿Qué es la rotación del activo total y cómo se relaciona con la eficiencia de una empresa?

La rotación del activo total es el cociente de las ventas divididas por el activo total. Es un indicador de eficiencia que muestra cuán efectivamente una empresa utiliza sus activos para generar ventas.

¿Qué se entiende por margen neto y cómo se relaciona con la rentabilidad de una empresa?

El margen neto es el beneficio neto sobre las ventas. Indica cuánto de cada venta se queda la empresa como ganancia después de cubrir todos los costos y gastos.

¿Qué es el multiplicador del apalancamiento y qué indica?

El multiplicador del apalancamiento es el cociente del activo total sobre el patrimonio. Muestra el grado de apalancamiento financiero que una empresa utiliza para generar rentabilidad.

¿Cómo se relaciona la estrategia de una empresa con su margen y rotación?

La estrategia de una empresa puede estar enfocadas en el margen, lo que implica cobrar precios más altos y tener un buen margen neto, o en la rotación, lo que significa ser eficientes en el manejo de los activos y tener una alta rotación.

¿Por qué una empresa puede tener un buen margen pero una baja rotación?

Una empresa puede tener un buen margen pero una baja rotación porque está en un sector donde los productos o servicios tienen un valor alto y no se venden con frecuencia, como puede ser el caso de la venta de casas.

¿Qué estrategia de Michael Porter se relaciona con empresas que tienen un buen margen y cómo afecta eso a su rentabilidad?

La estrategia de diferenciación de Michael Porter se relaciona con empresas que tienen un buen margen. Estas empresas cobran precios más altos por ofrecer algo único o de mayor calidad, lo que les permite tener un margen neto más alto y, por lo tanto, una rentabilidad más saludable.

¿Cómo se determina si una rentabilidad es más saludable según el análisis Dupont?

Según el análisis Dupont, una rentabilidad es más saludable si proviene de una buena gestión de los activos, un margen neto adecuado y un nivel de apalancamiento que no ponga en riesgo la sostenibilidad financiera de la empresa.

¿Cómo se relaciona el análisis Dupont con la estrategia de liderazgo en costo de Michael Porter?

La estrategia de liderazgo en costo de Michael Porter se relaciona con el análisis Dupont en el sentido de que una empresa con una estrategia de liderazgo en costo se enfoca en la rotación y eficiencia para reducir costos y maximizar la rentabilidad.

¿Qué conclusión se puede sacar al comparar la rentabilidad de dos empresas con el mismo ROE pero diferentes estrategias y niveles de apalancamiento?

Al comparar la rentabilidad de dos empresas con el mismo ROE, se puede concluir que la empresa con una estrategia más saludable y un nivel de apalancamiento menor es menos riesgosa y puede ser más sostenible a largo plazo, incluso si ambas tienen la misma rentabilidad.

Outlines

00:00

📊 Análisis DuPont y su importancia en la finanzas

El primer párrafo introduce el análisis DuPont como una herramienta para responder a la pregunta de dónde proviene la rentabilidad neta sobre patrimonio. Se explica que la rentabilidad puede ser generada por tres componentes: la rotación del activo total, el margen neto y el multiplicador del apalancamiento. El análisis DuPont es útil para entender la fuente de la rentabilidad y para tomar decisiones estratégicas en la empresa.

05:03

🏪 Diferencias entre negocios de margen y volumen

Este párrafo compara dos tipos de negocios: aquellos que se enfocan en un alto margen de beneficio y aquellos que se enfocan en una alta rotación. Se mencionan ejemplos como la venta de casas y la venta de panes para ilustrar cómo la rotación y el margen pueden variar según el tipo de negocio. Se discute la importancia de elegir una estrategia en función de las características del mercado y de la empresa.

10:04

🔢 Ejemplos hipotéticos de análisis DuPont

En el tercer párrafo, se presentan dos ejemplos hipotéticos de empresas para demostrar cómo el análisis DuPont puede revelar la rentabilidad y el apalancamiento de cada una. Se muestra cómo la rentabilidad neta puede ser el resultado de diferentes combinaciones de rotación de activos, margen neto y apalancamiento, y cómo esto puede afectar la salud financiera de la empresa.

15:08

🏦 Análisis de rentabilidad en el sector bancario

El cuarto párrafo se enfoca en el sector bancario, utilizando el análisis DuPont para comparar la rentabilidad de diferentes bancos. Se destaca cómo el apalancamiento es un factor clave en este sector, y se discute la importancia de una rentabilidad saludable basada en la eficiencia y no solo en el margen o la rotación.

20:08

📉 Interpretación del análisis DuPont y su aplicación estratégica

El último párrafo concluye la discusión sobre el análisis DuPont enfocándose en su interpretación y aplicación estratégica. Se enfatiza la necesidad de entender la fuente de la rentabilidad para mejorar la gestión financiera y tomar decisiones informadas. Se sugiere que el análisis DuPont puede ayudar a identificar áreas de mejora y a formular estrategias de crecimiento sostenible.

Keywords

💡Análisis DuPont

El Análisis DuPont es una herramienta de gestión financiera que se utiliza para desglosar y analizar la rentabilidad del patrimonio neto (ROE) de una empresa. Se compone de tres componentes clave: la rotación del activo total, el margen neto y el multiplicador del apalancamiento. En el video, se explica cómo estos componentes contribuyen a la rentabilidad y cómo pueden ser utilizados para entender mejor la fuente de la rentabilidad de una empresa.

💡Rentabilidad

La rentabilidad se refiere a la capacidad de una empresa para generar ganancias o beneficios a partir de sus inversiones y operaciones. En el contexto del video, la rentabilidad es un tema central, ya que se analiza cómo el Análisis DuPont ayuda a identificar las fuentes de rentabilidad sobre el patrimonio de una empresa.

💡Margen Neto

El margen neto es una medida de la rentabilidad de una empresa que indica cuánto se queda la empresa de cada unidad de venta después de pagar todos los costos y gastos. En el video, se menciona que el margen neto es uno de los componentes del Análisis DuPont y es crucial para entender la rentabilidad de una empresa.

💡Rotación del Activo Total

La rotación del activo total es una medida de la eficiencia con la que una empresa utiliza sus activos para generar ventas. En el video, se explica cómo una alta rotación del activo total puede indicar una mayor eficiencia en el uso de los recursos de la empresa para generar ingresos.

💡Apalancamiento

El apalancamiento se refiere al uso de deudas o financiación externa para aumentar la rentabilidad del patrimonio de una empresa. En el video, se discute cómo el multiplicador del apalancamiento es un componente del Análisis DuPont y cómo puede afectar la rentabilidad de una empresa.

💡Estrategia de Diferenciación

La estrategia de diferenciación es una táctica utilizada por las empresas para destacarse en el mercado y cobrar precios más altos debido a características únicas o valor añadido en sus productos o servicios. En el video, se menciona que las empresas con una buena estrategia de diferenciación generalmente tienen un buen margen neto.

💡Estrategia de Liderazgo en Costo

La estrategia de liderazgo en costo se centra en ser el más económico en el mercado, ofreciendo productos o servicios a precios más bajos que la competencia. En el video, se discute cómo esta estrategia puede llevar a una mayor rotación de ventas, aunque a menudo con un margen neto más bajo.

💡Eficiencia en el Manejo del Activo

La eficiencia en el manejo del activo se refiere a la capacidad de una empresa para utilizar sus activos de manera efectiva para generar ventas y beneficios. En el video, se destaca la importancia de la eficiencia en el manejo del activo para la rentabilidad y se ilustra con ejemplos de negocios con alta y baja rotación.

💡Volumen de Ventas

El volumen de ventas es la cantidad total de productos o servicios vendidos por una empresa en un período de tiempo determinado. En el video, se discute cómo un alto volumen de ventas puede ser un indicador de una estrategia enfocada en la rotación y cómo esto puede afectar la rentabilidad de la empresa.

💡Rentabilidad Saludable

La rentabilidad saludable se refiere a una rentabilidad sostenible y equilibrada que refleja una buena gestión de los activos, un margen neto razonable y un nivel de apalancamiento prudente. En el video, se analiza cómo el Análisis DuPont puede ayudar a determinar si la rentabilidad de una empresa es saludable o no.

Highlights

El análisis DuPont responde a la pregunta de dónde proviene la rentabilidad sobre el patrimonio.

El ROE (Return on Equity) es un indicador de rentabilidad que mide la eficiencia de los recursos invertidos.

El ROE se puede desglosar en tres componentes: rotación del activo total, margen neto y multiplicador del apalancamiento.

La rotación del activo total es una medida de eficiencia en el uso de los activos.

El margen neto es un indicador de la rentabilidad de las ventas.

El multiplicador del apalancamiento muestra la relación entre el patrimonio y el activo total.

La rentabilidad puede provenir de un buen margen, alta eficiencia en la gestión de activos o un adecuado apalancamiento.

Existen negocios con buenos márgenes pero baja rotación, y otros con alta rotación pero bajo margen.

Ejemplo de negocio con buena rotación y bajo margen: venta de panes.

Ejemplo de negocio con buen margen y baja rotación: venta de casas.

Las estrategias de diferenciación y liderazgo en costo son enfoques estratégicos que afectan la rentabilidad.

Empresas con estrategia de diferenciación suelen tener un mejor margen.

La estrategia de liderazgo en costo se enfoca en la rotación y en precios competitivos.

El análisis DuPont ayuda a entender si la mejora en rentabilidad es debido a un mejor margen o a un mayor apalancamiento.

Ejemplo hipotético de dos empresas con el mismo ROE pero diferentes estrategias de gestión de activos y apalancamiento.

La rentabilidad saludable puede provenir de una combinación de eficiencia en la rotación de activos y un adecuado margen.

El análisis DuPont es una herramienta para evaluar la rentabilidad y la gestión financiera de una empresa.

Comparación de la rentabilidad y estrategias de diferentes bancos múltiples en Bolivia.

El apalancamiento en el sector bancario es elevado debido a la naturaleza del negocio de trabajar con fondos ajenos.

Transcripts

muy bien señores en esta sesión les voy

a explicar el análisis tú pon

era el análisis y dupont responde a una

pregunta importante en finanzas

cuando nosotros hemos hablado del

desarrollo

hemos hablado de errores

y había mucho que robert o igual al

planeta

sobre el patrimonio errores es un

indicador de rentabilidad que mide

cuánto está rentando los recursos

invertidos por el dueño por cada peso

que invierte el dueño en cuánto meses se

transforma en utilidad ese peso que

invierte el dueño cuánto genera de

utilidad neta

ahora pero la pregunta es y esa utilidad

neta

esa rentabilidad de dónde viene

cuáles son las fuentes generadoras de

esta rentabilidad

es decir el dupont busca explicar de

dónde proviene la rentabilidad sobre el

patrimonio

de dónde proviene y el grupo nos dice

que los siguientes errores

es igual a las a las ventas divididas

del activo total

a eso nosotros lo conocemos como

rotación del activo total

ventas sobre activo total es un licor de

eficiencia

x

la otra neta sobre ventas

el indicador nosotros le llamamos margen

net

x

el activo total sobre el patrimonio

a eso nos voto le llamamos multiplicador

del apalancamiento

si usted se da cuenta

y dudas en matemáticas se da cuenta de

que ventas con ventas podemos eliminar

activo total con activo total podemos

eliminar

y que no quedaría chicos

guti la neta sobre patrimonio

y sobre el patrimonio que es igual

error

esta noche como tal se entiende

se utilizan genial

ahora pero

lydia la siguiente idea de que depende

el rol

error va a depender

del margen que entre la empresa

va a depender de la eficiencia en el

manejo del activo

y va a depender del apalancamiento se

adecuan apalancadas de la empresa

existen negocios

que generan buenos márgenes

pero tienen una baja rotación

existen negocios que tienen buen margen

whitman

por ejemplo aquí puedo citar como

ejemplo a la venta de casas hay personas

que se dedican a comprar y vender casas

compró una casa le hace refacción y

luego la venden

tiene un buen jardín

pero tiene una baja rotación

tienen una baja rotación

pero también existen negocios y hay

negocios donde tienen una buena rotación

tiene una elevada rotación

como por ejemplo si usted en su casa se

dedica a vender panes

con seguridad el pan se vende pan se

vende pero tiene un bajo margen

entonces existen negocios

que rotan mucho y que tienen un bajo

margen y existen negocios que tienen un

elevado margen y tienen una baja

rotación

bien desde el punto de vista estratégico

desde el punto de vista estratégico

nosotros debemos tener claro nuestro

negocio

está enfocado en rotación está enfocado

en margen lo ideal pues que el negocio

me genere

una buena rotación y un buen jardín

pero generalmente se da uno de estos dos

no los dos al mismo tiempo

por ejemplo en el rubro de

de las comidas

como les comenté yo me formé en la

universidad pública

alrededor de la universidad pública

imagínense que está en la universidad y

alrededor de la universidad

existen un montón de lugares donde se

vende comida

yo no estoy hablando la universidad

pública de bolivia

aquí la comida alrededor de la

universidad pública la comida es

terriblemente barata terriblemente

barata

donde el plato llega a costar 10

bolivianos

pero bien servidos

y diego le gana el plato no bien servido

casero como decimos aquí

entonces los restaurantes alrededor de

la universidad pública

son negocios que generan

una elevada rotación no se venden mucho

venden mucho es un negocio que tiene

mucha rotación

pero al ser el precio abajo es un

negocio que tiene un bajo margen su

margen pequeño entonces es un negocio

enfocado en la rotación y enfocado en la

rotación y para que un negocio rote los

precios pues tienen que ser pequeños

tienen que ser precios competitivos

están muy chicos se entienden

utilizan

pero sin embargo

si usted va por ejemplo aquí un

referente es el ventura amor s a

un mol y se va a cualquier restaurante

que esté ahí

cualquier hacer hace rato que no voy a

comer carne pero no me acuerdo que el

restaurante que viene en carne de pero

les puedo decir que riquísimo

pero ese restaurante que está en esta

aventura amor

no para lleno y le habló ante la

pandemia no claro que sí son negocios de

margen

cuando un negocio de margen cobra precio

elevado

son negocios que se enfocan en el margen

y no tanto en la rotación no tanto la

rectora en la rotación

es un restaurante que generalmente no

paran llenos para convocar personas pero

al ser el precio elevado

eso implica a la empresa un elevado maná

en chicos entonces es un negocio de

margen

entonces uno tiene que tener claro mi

negocio que es un negocio de margen un

negocio de volumen

entonces desde el punto de vista

estratégico

seguramente usted han llevado o han

escuchado hablar de michael porter has

escuchado ahora de michael porter chicos

en su formación profesional la carita

si leíste genial

entonces michael porter habla de dos

estrategias la estrategia de

diferenciación y la estrategia de

liderazgo el costo

entonces si estamos hablando del punto

de vista estratégico

las empresas que se diferencian

generalmente tienen un buen margen

tiene buen margen

cobra un precio elevado porque la

diferenciación tiene un costo

tiene un costo entonces generalmente las

empresas que optan por diferenciación

cobra un precio elevado ejemplo la

estrategia de diferenciación normalmente

la aplica la empresa de servicios

se diferencian por un servicio cobra

en este caso estamos hablando de

restaurante enfocado a clase media-alta

pero también tenemos la estrategia de

líder a un costo

la estrategia de grenade un costo de

viéndolo del punto de vista financiero

se enfoca en la rotación es decir y para

que exista mucha rotación

el precio tiene que ser bajo

para que es para que generar grandes

grandes volúmenes en ventas

eso es de el punto de vista estratégico

ahora para qué me escribe el du pont le

voy a poner

voy a asumir dos empresas dos empresas

hipotéticas

voy a asumir el rol

errores de una empresa

y error

de una empresa ve

por ejemplo coloca una rotación de dedos

y acá más del 5%

acá rotación de 15 por ciento a cada

multiplicadores 1

ya que el multiplicador es 2

cuánto daría el rojo si multiplicamos

como y si dupont

si usted multiplica

aquí estaríamos hablando chicos de un

robo del 10%

ya que aún robe del 10% correctos chicos

yo le pregunto a ustedes

qué empresa más rentable

la ave

de acuerdo a lo que estaba observando en

su pantalla

qué empresa más rentable la empresa o la

empresa de chicos

ayacucho

no se peleen

ambas tienen la misma renta de oliana

cierto

ambas tienen una rentabilidad 10%

donde radica la diferencia

vean ustedes que el margen ambas tienen

el mismo margen

pero qué empresa se encuentra más

endeudada

de todas manera aclaró

si el multiplicador del apalancamiento

es uno acá claro si el multiplicador del

apalancamiento 1

si este número es uno

significa

que la empresa tiene un 50 por ciento de

deuda

y un 50% recursos

bueno en este caso en este caso

hipotético que estoy planteando

si el multiplicador del apalancamiento

fuera 1 qué quiere decir chicos

que el activo y el patrimonio son

iguales no es cierto

porque si usted ha vivido el activo

entre patrimonio de uno significa que el

activo

es igual al patrimonio eso quiere decir

que la empresa tiene una deuda de cero

listo entonces si multiplico del

apalancamiento uno quiere decir que la

empresa no tiene de euros

entonces en la situación estamos ante

una empresa que no tiene deudas

si el multiplicado el apalancamiento de

2 si este numerito 2

quiere decir que estamos ante una

situación de 50% deuda

50% patrimonio

y si el multiplicador del apalancamiento

fuera 4

quiere decir 75% deuda

25% recursos propios entonces en la

medida de que el multiplicador del

apalancamiento crece chicos quiere decir

que la empresa se encuentra más

endeudada

entonces bajo esta lógica estamos

hablando de que la empresa está más

endeudada que la empresa

pero si vemos la eficiencia en el manejo

de los activos nos podemos dar cuenta

qué empresa tiene más rotación chicos

olave

la la tiene más rotación entonces qué

empresa tiene una rentabilidad más

saludable de todo punto de vista la

rentabilidad más saludable pues es de la

empresa a porque es una empresa que

tiene cero apalancamiento

y es difícil y es más eficiente que la

empresa ve

sin embargo la empresa es menos

eficiente que el manejo de los activos

pero sin embargo se encuentra más

endeudada

pero ambas tienen la misma rentabilidad

y lo que voy a picar dupont es de donde

viene tu rentabilidad de dónde viene tu

rentabilidad viene porque no estás bien

es porque tienes un buen margen o viene

porque estás muy apalancadas

se entendió chicos de este ejemplo

bien ahora si por ejemplo usted entra de

gerente

entra de gerente de una empresa

y gerente le dice miren

hemos mejorado vamos a subir acá tenemos

errores acá teníamos robe del 10% ya que

tenemos un rover 20% y usted bravo bravo

bravo aumentó la rentabilidad a no pero

como usted ha sido un estudiante usted a

preguntar a ver a ver hacer análisis

dupont yo quiero saber de dónde viene

ese 10%

y ok acá tenemos un uno acá tenemos un 5

por ciento de margen ya que tenemos un 2

de apalancamiento

ok eso es en la gestión 2019 ahora como

estamos en gestión 2020 explícame de

dónde viene tu rentabilidad

1

5 % y hasta 4

tres días uno por cinco por cuatro a

veinte

esta empresa ha mejorado su rentabilidad

sí pero debido a que chicos

debido a que mejoró su rentabilidad

el apalancamiento claro que se ha

endeudado más digamos nuestro que no ha

logrado la empresa no ha mejorado en la

eficiencia en el manejo de los activos y

no ha mejorado en su margen

en consecuencia este error es mentiroso

cuando ve mentirosos no hay que ver

solamente robert hay que ver de dónde

viene el roe me dejó entender chicos

es genial esa la importancia por error y

una siguiente la mina

por ejemplo acá voy a ver el du pont de

sofía

francesa y de los bancos múltiples

al banco múltiple vean ustedes de qué

acá vemos claramente que sofía

y francesa

cuál tiene más margen

haces a los chicos

sofía

de sofía francés a la empresa que tiene

mamá

francés

pero sofía tiene más rotación no es

cierto

kim a quien está más apalancado sofía o

francés

sofía sofía está más apalancado esta

palanca entonces si le preguntara qué

rentabilidad es más saludable la de

sofía

o la de la francesa

sensación francesa correr tiene buen

margen ahora lo banco es un caso en un

caso link bien especial piense que el

que lo van con múltiples en bolivia

tiene un magneto del 13,15 interesante

pero su apalancamiento es elevado pues

claro su apalancamiento no lo puedo

comparar con con una empresa industrial

que es francesa y una empresa agrícola

la cual es de sofía entonces son

sectores diferentes

no una empresa industrial una empresa

agrícola y una empresa de servicios

financieros bueno en este caso los

bancos múltiples este indicador

representa todos los bancos múltiples es

decir bancos orbán unión banco lo bueno

aquí no están los grandes pues ya no

abandona estaba banco unión banco

mercantil banco bisa

no lo banco de bolivia no vean que ellos

están altamente apalancados no es cierto

pero por qué es tan apalancado porque es

un negocio bueno el negocio del banco es

trabajar con plata ajena a los chicos

entonces se tiene un planteamiento

terriblemente elevado no es cierto y es

normal es algo raro

entonces volviendo al principio una

tablita así ustedes me tienen que hacer

chicos para cada gestión ya para cada

gestión para ver de dónde viene errores

sus empresas

resumiendo

el grupo me dice de dónde viene la

rentabilidad sobre el patrimonio

y una cosa que

que aquí quiero citar

si usted se da cuenta

si agarramos esto dos solamente

y simplificamos

ventas con ventas que me caería chicos

y eso que se llama

o

si vive usted de utilidad neta sobre

activo en cuenta de romanos

correcto

porque es roja ni en la rentabilidad de

los activos y recuerdan ustedes que la

fórmula de roja es igual a la utilidad

neta sobre el patrimonio total es cierto

entonces cuando le pregunté cuál es la

diferencia entre robert y error

el apalancamiento error

consiguiera el apalancamiento

están muy chicos

si queda claro

y ser genial

entonces pregunto nuevamente les queda

claro para qué sirve el análisis dupont

chicos

utilicé el genial genial