King Dollar Defies Doubters While the Yen Sputters

Bloomberg Television

20 May 202403:18

Summary

TLDRドルは高収益通貨であり、株価が上昇するとドルは弱まるという考え方とは裏腹に、株価が最高値に達しているにもかかわらずドルは強い。これはキャリートレードの一部であり、ドルとキャリートレードにポジティブな見解を持つ。世界経済は供給不足からの回復で需要が中心となり、中央銀行の金利が高くても株価は強いという正常化が進んでいる。日本円は発展途上の最も興味深い通貨で、日本銀行が遅すぎるため、実質金利がマイナス2％と他の国と比べてキャリー不利が残る。日本銀行が遅いのは、彼らがインフレが2％に達していると信じていないからと見做されている。一方、米ドルは強いと予測されており、米経済後退や連邦準備制度が金利を急激に引き下げるというシナリオは信じられておらず、米選挙後のドル政策が弱まる理由はないと見ている。

Takeaways

💵ドルは高収益通貨です。
📈株価が上昇するとドルが弱まるという議論がされていたにもかかわらず、株価が最高値を記録しているにもかかわらずドルは強靭です。
🔄キャリートレードの一部として、ドルは強さが持続しています。
🌐世界経済は供給不足から需要に重点を置いた「より普通の」状態に戻っています。
📊経済の需要面は中央銀行の高金利にもかかわらず非常に回復力があると示しています。
🗾日本円は発展途上国の通貨の中で最も興味深い通貨の一つであり、日本銀行の遅い対応がその弱さの原因です。
🇯🇵日本は非常に穏健な姿勢を維持しており、実際の金利は-2％と他の国と比較して低いため、キャリートレードの不利を解消できません。
💭日本銀行はインフレーションが2％に達していないと信じていないので、非常に遅い対応を続けるでしょう。
🇺🇸アメリカ合衆国の景気後退や連邦準備制度理事会（FED）の金利引き下げサイクルが起こる場合でも、ドルは引き続き強靭です。
🔄アメリカの選挙後にドルを弱める政策が行われることも考えられますが、それは単なるドルに関する声明ではなく、資本流入を制限する明確な政策です。
🛑私たちは資本流入を制限する政策が行われるとは考えず、代わりに貿易政策が引き締まると考えています。

Q & A

ドルはなぜ高い収益通貨と見なされていますか？
-ドルは高い収益通貨と見なされているのは、経済の需要側が非常に回復力があり、中央銀行の高金利にもかかわらず株価が強いためです。
株価が上昇するとドルは弱まるという考え方はなぜ間違っていますか？
-これまでの考え方では株価が上がるとドルは弱まるとされていましたが、実際にはドルは株価が記録的高点にもかかわらず強いとされています。これはキャリートレードの一部であり、経済の需要側が強いためです。
キャリートレードとはどのような取引手法ですか？
-キャリートレードは、金利が低い通貨を借りて金利が高い通貨に投資するという取引手法です。その差益を生み出すことができるため、ドルが強い理由の一つとなっています。
最近の経済状況では、株式、債券、通貨、商品の相関関係はどのように変化していますか？
-過去数年は供給不足による成長率の低下とインフレーションの高まりが続き、株式と債券に悪影響を与えていましたが、現在は需要が維持されており、相関関係はより正常なものに戻ってきています。
ジョージ・ソロスはなぜ最近の経済状況が「より正常な世界」だと述べていますか？
-ジョージ・ソロスは、経済が需要主導で成長しており、中央銀行の高金利にもかかわらず株価が強いという点から、現在はより正常な状況だと述べています。
日本の円が最近どのような動向を示しているとジョージ・ソロスは述べていますか？
-日本の銀行が非常に緩和的であり、実質金利がマイナス2％と低いため、他の主要な先進国と比較してキャリーの不利を解消できていないとジョージ・ソロスは述べています。
日本の銀行が遅れているとされる理由は何ですか？
-日本の銀行はインフレーションが2％に達していないと信じていないため、緩和的な姿勢を続けているとジョージ・ソロスは述べています。
アメリカ合衆国のドルが今後も強い理由は何ですか？
-アメリカ合衆国の経済が需要主導で強いため、中央銀行が金利を引き上げるサイクルを続けることで、ドルは高い収益を維持し続けるとジョージ・ソロスは述べています。
アメリカ合衆国の経済が後退するとドルは弱まるという見方には何が間違っているのですか？
-ジョージ・ソロスは、アメリカ合衆国の経済が後退しても連邦準備制度が大幅に金利を引き下げるシナリオは考えられておらず、それでもドルは高い収益を維持するため弱まることはないと述べています。
アメリカ選挙後のドル政策が弱ドル政策になるという見方はなぜ誤りなのですか？
-ジョージ・ソロスは、アメリカ選挙後のドル政策が弱ドル政策になることはなく、むしろ資本流入を制限する政策が行われると予想していると述べています。
ジョージ・ソロスは今後のドルの動向についてどう述べていますか？
-ジョージ・ソロスは、ドルは今後も強い傾向にあると述べており、アメリカの経済が強いため、ドルは他の通貨に対して強いままであると予想しています。

Outlines

00:00

💵ドルの強靭性とキャリートレードのポジティブシグナル

今年初めから多くの人々が株価が上昇するとドルは弱まると主張していたが、実際はドルは株価が最高値にもかかわらず強い。これはキャリートレードの一部として、ドルを肯定的に見ている。また、供給不足による経済の悪影響が過去数年続いたが、現在は需要が強いため、経済は中央銀行の高い金利にもかかわらず回復力を持っている。そのため、株価と債券の相関関係は過去数年とは異なり、より正常化していると言える。

🗾円の弱さと日本銀行の遅れ

発展途上国の通貨の中で最も興味深いのは円であり、日本銀行が遅すぎると見なされている。日本銀行は非常に鶏口であり、実際の金利は-2％と低い。他の国々は少なくとも1％以上の正の金利を持っているが、日本はそれに比べて差が出ている。そのため、円はキャリートレードの不利を解消するものではないと見られている。日本銀行が遅れを続ける限り、円は弱く続けると予想される。

🌐ドルの強さと経済政策の影響

アメリカの経済後退やFedの金利引き下げサイクルが始まればドルは弱まると信じる人もいるが、そのシナリオは考えられていない。Fedが金利を引き下げても、それは急激ではなく、ドルは高い金利を維持する。また、アメリカ選挙後のドル弱体化政策も予想されていない。その代わり、貿易政策が引き締まると予想されており、これによりドルはより長期間強いと見られている。

Mindmap

Keywords

💡ドル

「ドル」とは、アメリカ合衆国の通貨を指し、国際的な取引において重要な役割を果たしています。ビデオでは、ドルが高収益通貨であると述べられており、株価が上昇してもドルは強調を維持するという議論がされています。これは、キャリートレードの一部としてドルが強くなる理由の一つとして挙げられています。

💡キャリートレード

「キャリートレード」とは、金利差を生み出す為に、低金利通貨を借りて高金利通貨に投資する戦略です。ビデオでは、ドルが高収益通貨であることから、キャリートレードがその強さに寄与していると分析されています。

💡供給不足

「供給不足」とは、需要と供給のバランスが崩れ、供給が不足している状況を指します。ビデオでは、過去数年間、世界経済は供給不足に苦しんでおり、これは成長が低く、インフレーションが高く、株式と債券の両方に悪影響を及ぼしたと述べられています。

💡需要

「需要」とは、経済において人々が商品やサービスを購入する意欲を指します。ビデオでは、需要が強靭であるとされ、これは経済の需要面が中央銀行の高金利にも関わらず回復力を持っていることを示しています。

💡日本円

「日本円」とは、日本の通貨を指し、ビデオでは特に注目される通貨の一つとされています。ビデオ内で分析されており、日本銀行の緩和的な姿勢が日本円の弱さを維持する原因とされています。

💡実質金利

「実質金利」とは、物価の変動を考慮に入れた金利を指します。ビデオでは、日本の実質金利がマイナス2％とされており、他の国と比較して低い金利が日本円のキャリー不利をもたらしていると述べられています。

💡中央銀行

「中央銀行」とは、各国の通貨を発行し、金融政策を管理する銀行を指します。ビデオでは、アメリカ連邦準備制度理事会（Fed）や日本銀行が言及されており、彼らの政策が通貨の強さに影響を与えるとされています。

💡インフレ

「インフレ」とは、物価の総じゅうで上がることを指します。ビデオでは、日本銀行がインフレが2％に達していないと信じていないことが、彼らの政策決定に影響を与えていると述べられています。

💡通貨制限政策

「通貨制限政策」とは、外国為替の流入を制限する政策を指します。ビデオでは、アメリカ選挙後のドルに関する弱体化政策として一例として挙げられており、それが起こらないと予想されています。

💡貿易政策

「貿易政策」とは、国が貿易に関する規則や条件を設定する政策を指します。ビデオでは、アメリカが制限的な貿易政策を導入するという予想が示されており、これはドルの強さに影響を与える可能性があるとされています。

Highlights

The dollar is a high yielding currency.

People argued that if equities go up, the dollar should weaken, but the dollar is strong despite equities at record highs.

The dollar's strength is attributed to its role in the carry trade.

There is a positive outlook on both the dollar and carry trade.

Correlations across equities, bonds, currencies, and commodities are being discussed.

The correlation patterns are different from last year due to a shift from negative supply shock to demand focus.

The world is transitioning to a more normal economic state with demand holding in.

High demand is allowing for high yields and strong equities despite central bank rates.

The Japanese yen is considered the most interesting currency in developed markets.

The Bank of Japan's slow and dovish policy is causing the yen to stay weak.

Japan's real rates are significantly lower than other developed countries.

The yen's carry disadvantage persists despite policy normalization.

The Bank of Japan's belief in the inflation rate not reaching 2% is affecting their policy pace.

Two scenarios could lead to a weak US dollar: a US recession or a weak dollar policy post-US election.

A US recession could lead to a sharp Federal Reserve cutting cycle, impacting the dollar.

A weak dollar policy post-election could involve restricting capital inflows.

Restrictive trade policy is anticipated instead of a weak dollar policy.

The US dollar is expected to remain strong for the foreseeable future.