L'alerte au krach du gouverneur de la banque centrale du Canada doit-elle être prise au sérieux?

Summary

Dans cette vidéo, l'animateur aborde la résilience économique des États-Unis malgré l'augmentation des taux d'intérêt, soulignant plusieurs facteurs contribuant à cette situation. Il mentionne le fait que les Américains empruntent majoritairement à taux fixe, ce qui les rend moins sensibles aux fluctuations des taux d'intérêt. Il insiste également sur la diversification de l'économie américaine et son orientation vers les services, qui sont moins dépendants des marchés financiers. De plus, il évoque l'impact des perturbations de la chaîne d'approvisionnement et de la pandémie de COVID-19 qui ont créé un réservoir de croissance. L'animateur analyse également les préoccupations du milliardaire Barry Sternlicht concernant la fragilité du secteur immobilier commercial et les risques que cela pourrait poser pour les banques régionales. Il conclut en disant que la transmission de l'augmentation des taux d'intérêt aura plus de temps à s'effectuer que prévu, ce qui pourrait entraîner une période de volatilité sur les marchés.

Takeaways

• 📉 L'alerte au CRAC (crack) lancée par le gouverneur de la Banque centrale du Canada suggère une possible vulnérabilité du système financier canadien.
• 💡 Le système financier canadien reste résilient, mais l'adaptation aux taux d'intérêt plus élevés prendra du temps et pourrait présenter des risques.
• ⚠️ Les marchés financiers peuvent connaître de la volatilité en raison des attentes concernant les baisses de taux directeurs par les banques centrales.
• 🏦 L'adaptation des ménages et des entreprises aux taux d'intérêt plus élevés a augmenté certains indicateurs de tension financière.
• 📈 Les valorisations de certains actifs financiers semblent tendues, ce qui augmente le risque d'une correction financière importante.
• 🌐 Des risques géopolitiques et économiques importants continuent de planer, ajoutant à l'incertitude du marché.
• 🔄 L'utilisation croissante du levier financier dans le secteur non bancaire pourrait amplifier les effets d'une correction potentielle.
• ⏳ La Banque centrale de Norvège a maintenu son taux directeur à 4,5 % et a averti qu'une politique monétaire restrictive pourrait être nécessaire pendant plus longtemps pour combattre l'inflation.
• 🇺🇸 La croissance économique américaine a été robuste au 4ème trimestre 2023 avec un taux de 3,4 %, malgré l'augmentation des taux d'intérêt.
• 📚 L'économie américaine est moins sensible à la hausse des taux d'intérêt en raison de l'emprunt massif à taux fixe, adapté depuis la crise des subprimes.
• 💼 L'économie américaine est très diversifiée et orientée vers les services, ce qui lui confère une résilience face aux chocs financiers.

Q & A

Quelle est l'alerte économique majeure mentionnée dans le script ?

L'alerte économique majeure mentionnée est l'alerte au CRAC (crack) lancée par le gouverneur de la Banque centrale du Canada, soulignant les risques pour la stabilité financière et la possible volatilité des marchés.

Quels sont les facteurs qui contribuent à la résilience du système financier canadien ?

Les facteurs contribuant à la résilience comprennent les mesures proactives prises par les ménages, les entreprises, les banques et les institutions financières pour s'adapter aux taux d'intérêt plus élevés et se prémunir contre les chocs économiques.

Quels sont les risques potentiels identifiés pour la stabilité financière à long terme ?

Les risques potentiels incluent la volatilité des marchés, l'anticipation de baisses de taux qui ne se matérialisent pas, les risques géopolitiques et économiques persistants, et l'augmentation des indicateurs de tension financière.

Comment l'effet de levier peut-il amplifier les risques financiers ?

L'effet de levier peut amplifier les risques financiers en augmentant potentiellement les pertes en cas de marchés descendants, car les investisseurs peuvent spéculer avec des fonds empruntés, qui augmentent les gains mais aussi les pertes.

Quelle est la politique monétaire actuelle de la Banque centrale de Norvège ?

La Banque centrale de Norvège a maintenu son taux directeur à 4 et demi et a prévenu qu'une politique monétaire restrictive pourrait être nécessaire pendant plus longtemps que prévu pour juguler l'inflation.

Quels sont les facteurs expliquant la résilience économique des États-Unis malgré l'augmentation des taux d'intérêt ?

La résilience économique américaine est expliquée par des facteurs tels que l'emprunt à taux fixe de 95% des Américains, la diversification de l'économie, l'orientation vers les services, la trésorerie positive des grandes entreprises, et la réserve de cash disponible suite à la pandémie COVID-19.

Quels sont les secteurs économiques qui peuvent être affectés par les changements de taux d'intérêt ?

Les secteurs économiques potentiellement affectés comprennent le secteur immobilier, en particulier le commercial et le bureau, ainsi que les entreprises de taille intermédiaire (ETI) qui dépendent plus de la disponibilité du financement.

Quelle est la préoccupation principale de Barry Sternlicht, le cofondateur de Starwood Capital Group ?

La préoccupation principale de Barry Sternlicht est la fragilité du marché immobilier commercial et de bureau, attribuée au télétravail et au déclin du besoin de surface de bureau, ainsi qu'à la concurrence du e-commerce pour le commerce traditionnel.

Quelle action Warren Buffet a-t-il récemment entreprise avec les actions d'Apple ?

Warren Buffet a vendu des actions d'Apple, qui est sa plus grande participation dans son fonds, pour alléger sa position et reconstituer une réserve de cash, ce qui pourrait indiquer qu'il anticipe une opportunité d'achat dans un marché potentiellement plus faible.

Quels sont les indicateurs avancés pour évaluer la santé économique et les risques de marché ?

Les indicateurs avancés incluent l'observation des valeurs moyennes telles que le Russell 2000 pour les entreprises de taille intermédiaire, qui sont plus sensibles aux changements économiques, et le cours de l'or, qui est considéré comme un refuge en temps de crise et peut indiquer les anticipations d'un marché plus large.

Quelle est la durée de transmission des hausses de taux d'intérêt dans l'économie selon le script ?

Selon le script, la transmission des hausses de taux d'intérêt dans l'économie prend plus de temps qu'auparavant, avec une période de transmission qui pourrait être plutôt entre 24 et 36 mois, contre 12 à 18 mois traditionnellement.

Outlines

00:00

😀 Alerte au CRAC et résilience du système financier canadien

Le paragraphe 1 aborde l'alerte au CRAC (crack) lancée par le gouverneur de la Banque centrale du Canada et le gouverneur de la Banque centrale de Norvège. Il est question de la résilience du système financier canadien malgré les risques et la volatilité des marchés. L'adaptation aux taux d'intérêt plus élevés et les mesures proactives prises par les ménages, les entreprises et les institutions financières sont également évoquées. Le paragraphe conclut sur l'importance de la spéculation et de l'effet de levier dans le secteur financier non bancaire.

05:00

😐 Politique restrictive en Norvège et inquiétudes économiques

Dans le paragraphe 2, l'accent est mis sur la décision de la Norvège de maintenir sa politique restrictive, soulignant que cette mesure pourrait être prolongée pour lutter contre l'inflation. L'inquiétude est palpable avec la perspective d'un ralentissement de la croissance économique aux États-Unis et la possibilité d'une récession. L'inflation aux États-Unis et en France est également abordée, montrant les défis économiques auxquels sont confrontés ces deux pays.

10:02

😕 La résilience de l'économie américaine face à la crise

Le paragraphe 3 explore les raisons de la résilience de l'économie américaine, notamment l'adaptation des emprunteurs aux taux d'intérêt fixes, ce qui a réduit la vulnérabilité du pays face à la hausse des taux. La diversification de l'économie américaine, avec une orientation vers les services, est également identifiée comme un facteur clé de résilience, car elle est moins dépendante des marchés financiers et nécessite moins de capital.

15:04

😟 Préoccupations pour les banques régionales et l'immobilier commercial

Dans le paragraphe 4, les préoccupations de Barry Sternlicht, le cofondateur de Starwood Capital Group, sont partagées. Il met en garde contre la fragilité de l'immobilier commercial et de bureau aux États-Unis, en lien avec la hausse des taux d'intérêt. La transformation du marché de l'immobilier due au télétravail et à l'é-commerce est également discutée, soulignant les pertes de valeur considérables pour les bâtiments commerciaux et les problèmes d'approvisionnement.

20:06

😓 Vente d'actions Apple par Warren Buffett et signes de tension économique

Le paragraphe 5 relate la décision de Warren Buffett de vendre des actions d'Apple, sa plus grande participation, pour reconstituer une réserve de trésorerie. Cette vente est interprétée comme une anticipation d'une opportunité d'achat en cas de baisse des marchés. L'attention est également portée au Russell 2000, un indice des petites et moyennes entreprises, qui montre une dynamique moins ascendante que le Dow Jones. L'augmentation des prix de l'or est présentée comme un indicateur précurseur de problèmes économiques à venir.

25:07

😲 La transmission des hausses de taux et la stratégie d'investissement

Le paragraphe 6 conclut en soulignant que la transmission des hausses de taux d'intérêt à l'économie prend plus de temps qu'auparavant, ce qui implique que l'inflation restera élevée et les taux d'intérêt resteront élevés plus longtemps. Le gouverneur de la Banque du Canada est cité pour son opinion selon laquelle la période de transmission pourrait être de 24 à 36 mois. Le paragraphe met également en évidence l'importance de l'or comme valeur refuge et indicateur de la peur face aux risques économiques, en opposition au VIX, qui mesure la volatilité.

Keywords

💡Banque centrale du Canada

La Banque centrale du Canada est une institution qui gère la politique monétaire du Canada. Dans le script, elle est mentionnée en relation avec l'alerte au CRAC (crack), soulignant l'importance de ses communications pour la stabilité financière. Le gouverneur de la Banque centrale du Canada est également cité pour son rôle dans l'évaluation de la résilience du système financier canadien.

💡Volatilité des marchés

Volatilité des marchés fait référence à la tendance des prix des actifs financiers à fluctuer considérablement. Dans le script, l'auteur discute de la volatilité potentielle résultant de l'anticipation de baisses de taux qui pourraient ne pas se produire, ce qui pourrait causer des tensions financières.

💡Taux d'intérêt

Les taux d'intérêt sont le pourcentage annuel pour lequel une institution financière, comme une banque, accorde un prêt ou verse de l'argent sur un compte d'épargne. Dans le contexte du script, ils sont mentionnés comme un facteur clé qui influence la stabilité financière et qui pourrait causer des risques si les attentes concernant les baisses de taux ne sont pas remplies.

💡Risque géopolitique

Le risque géopolitique fait référence aux risques liés aux événements politiques et aux tensions internationales qui peuvent affecter les marchés financiers. Dans le script, il est mentionné comme un facteur qui continue d'alourdir les risques pour la stabilité financière.

💡Adaptation aux taux d'intérêt

L'adaptation aux taux d'intérêt fait référence au processus par lequel les ménages, les entreprises et les institutions financières réagissent et s'ajustent à des niveaux de taux d'intérêt plus élevés. Le script indique que cette adaptation prend du temps et continue de présenter des risques.

💡Effet de levier

L'effet de levier est la capacité d'une entreprise ou d'un investisseur à augmenter son potentiel de rendement ou de perte en utilisant la dette pour financer des investissements. Dans le script, il est mentionné comme un facteur qui pourrait amplifier les effets d'une correction financière.

💡Norvège

La Norvège est mentionnée en tant que pays dont la Banque centrale a parlé d'une politique restrictive qui pourrait être maintenue plus longtemps que prévu pour lutter contre l'inflation. Cela soulève des inquiétudes sur les implications pour la stabilité financière globale.

💡Croissance économique

La croissance économique se réfère à l'augmentation du produit intérieur brut (PIB) d'une économie sur une certaine période. Dans le script, la croissance américaine est évoquée comme un facteur de résilience malgré l'augmentation des taux d'intérêt.

💡Inflation

L'inflation est une augmentation générale des prix des biens et des services dans une économie. Le script mentionne l'inflation comme un problème aux États-Unis et en France, où elle est préoccupante et pourrait conduire à une spirale de coûts salariaux et de prix.

💡Transmission de la politique monétaire

La transmission de la politique monétaire fait référence à la manière dont les décisions des banques centrales sur les taux d'intérêt affectent l'économie réelle. Dans le script, il est question de la transmission réduite de la politique monétaire via le secteur immobilier, en particulier aux États-Unis.

💡Or

L'or est considéré comme une valeur refuge, un investissement sûr qui peut préserver la valeur en temps de volatilité ou d'incertitudes économiques. Dans le script, l'auteur analyse la hausse des prix de l'or comme un indicateur des inquiétudes sur les marchés financiers et potentiellement un signe avant-coureur d'une crise.

Highlights

Alerte au CRAC lancée par le gouverneur de la Banque centrale du Canada, soulignant la résilience du système financier canadien malgré les risques.

Adaptation aux taux d'intérêt plus élevés pourrait prendre du temps et présenter des risques pour la stabilité financière.

Volatilité des marchés possible en raison des attentes concernant les baisses de taux directeurs.

Certains indicateurs de tension financière ont augmenté, augmentant le risque d'une correction importante.

L'effet de levier financier croissant dans le secteur non bancaire pourrait amplifier les effets d'une correction.

La Banque centrale de Norvège maintient son taux directeur et prévient qu'une politique monétaire restrictive pourrait être nécessaire pendant plus longtemps.

Événements exogènes imprévisibles, tels que des conflits ou des pénuries, peuvent causer un 'crack' économique.

La croissance américaine reste forte malgré l'augmentation des taux, montrant la résilience de l'économie.

L'économie américaine est moins sensible à la hausse des taux d'intérêt en raison de l'emprunt à taux fixe massif.

L'économie américaine est très diversifiée, ce qui permet un effet de 'récession roulante' où certains secteurs compensent les autres.

Les États-Unis ont une réserve de trésorerie importante qui a fourni de l'inertie économique pendant la hausse des taux.

Les pénuries et les perturbations de la chaîne d'approvisionnement ont créé un retard dans les projets, potentiellement créant un réservoir de croissance future.

Le milliardaire Barry Sternlicht s'inquiète pour les banques régionales américaines en raison de la fragilité du marché immobilier commercial et de bureau.

Warren Buffet vend des actions d'Apple, indiquant qu'il anticipe possiblement une opportunité d'achat à long terme après une correction des marchés.

Les indices Russel 2000 et CAC Mid & Small Cap montrent une difficulté croissante pour les PME et les entreprises de taille intermédiaire.

Le cours de l'or est un indicateur avancé des inquiétudes économiques, agissant comme un 'petit canari dans la mine'.

La transmission de la hausse des taux d'intérêt à l'économie prend plus de temps qu'auparavant, ce qui pourrait entraîner une phase de réelle transmission dans 24 à 36 mois.

L'or et le VIX ne mesurent pas la même chose; l'or anticipe les problèmes économiques tandis que le VIX mesure la volatilité.

Transcripts

et voilà bienvenue les amis dans ce

nouveau jusé du grenier réalisé sans

montage sans trucage avec les petites

marmottes de la sagesse qui vont servir

à faire le point pour mon autofocus

autofocan mes petits singes mes poules

mes marmottes et finalement toute la

joyeuse ménagerie normande de ce grenier

vous salue bien bas avec des avec des

choses qui vont commencer à devenir

absolument passionnantes l'alerte au

CRAC cette alerte au CRAC lancé par le

gouverneur de la Banque centrale du

Canada et vous verrez que c'est pas le

seul le gouverneur de la Banque centrale

de Norvège a également parlé c'est les

gouverneurs des petites banques

centrales qui parlent et c'est fort

intéressant est-ce qu'il faut prendre ça

au sérieux je vous propose et ben je

vous propose d'étudier ça ensemble dans

ce nouveau JT du grenier encore une fois

pas de vérité absolue pas de certitude

évidemment mais des raisonnements des

réflexions des analyses qui font appel à

votre esprit critique à votre sens de la

réflexion et bien tout simplement pour

alimenter chacun et chacune de nous

alors cette alerte au craque lancée par

la Banque centrale du Canada qu'est-ce

qui nous dit ça alors la petite tête que

vous voyez là c'est celle du gouverneur

de la Banque centrale Canada canadienne

cha ch année la banque publie ce rapport

pour présenter l'évaluation de la

stabilité du système financier canadien

et donc on a la même chose fait par la

Banque de France par exemple enfin par

les différentes banques centrales

d'ailleurs du sebbc le système européen

des banques centrales tout en sachant

que bien entendu là où on prête encore

une oreille plus attentif c'est quand

c'est Christine Lagarde qui parle là

c'est pas le cas mais c'est ça qui est

très intéressant le premier message est

que le système financier canadien

demeure résilient ok on commence par une

bonne nouvelle c'est pas surprenant le

système financier va se casser la

margoulette ou là mon Dieu stupeur

tremblement les marchés s'effondrent et

donc c'est ce qu'on appelle une

prédiction autoréalisat vous imaginez

quelqu'un qui a de très très grandes

fonctions extrêmement importantes le

président de la Banque centrale

américaine la faite vous dire tout on va

tous mourir tous aux abris ben

évidemment tous aux abriis et on meurt

tous c'est ce qu'on appelle les

prédictions autoréalisatrices donc

évidemment certaines personnes ne

peuvent pas dire certaines choses sans

provoquer certaines réactions donc elles

sont obligées d'avoir une maîtrise très

importante de leur message et de leur

discours euh au cours de la dernière

année les ménages les entreprises les

banques et les autres institutions

financières ont pris des mesures

proactives pour s'adapter au taux

d'intérêt plus élevé et se prémunir

contre les chocs économiques très bien

parfait le deuxième message est que

cette adaptation prendra encore du temps

et qu'elle continue de présenter des

risques pour la stabilité financière

bien évidemment si les marchés

pourraient toutefois connaître une

certaine volatilité au fil de

l'évolution des attentes concernant le

moment et l'ampleur des baisse de taux

directeurs par les banques centrales et

oui les marchés anticipent des baisses

de taux or les baisses de taux risquent

de ne pas

arriver et d'importants risques

géopolitiqu et économique continuent de

planer et évidemment le moins que l'on

puisse dire dans ces circonstances les

ménages et les entreprises continuent de

s'adapter aux Hauses passé de taux

d'intérêt certains indicateurs de

tension financière ont augmenté

parallèlement les valorisations de

certains actifs financiers semblent

tendu cela accroit le risque d'une forte

correction pouvant entraîner des

tensions à l'échelle du système si nous

traduisons les actifs sont trop chers

les tensions géopolitiques sont trop

importante la hausse des taux a été très

conséquente les marchés anticipent une

baisse qui risque de ne pas arriver donc

la volatilité comprendre un risque de

craque ne peut pas être écarté voire

même se rapproche et

ce risque de correction pourrait

entraîner des tensions à l'échelle du

système compreneit des faillites de

banque ou des faillites dans le système

financier et il conclut en disant notre

gouverneur de la Banque centrale

canadienne le recours croissant au

levier financier observé récemment dans

le secteur financier non bancaire

pourrait amplifier les effets d'une

telle correction donc attention en plus

il y a de la spéculation avec de

l'argent qu'on n' pas et de l'effet de

levier et de l'effet de levier c'est je

spécule sur 100 en mettant que 10 et

donc évidemment si je perds 50 et ben

j'avais que 10 et ben j'ai perdu 40 vive

l'effet de levier alors l'effet de

levier c'est génial quand les marchés

montent mais si jamais on est pris à

contre-pied et bien évident c'est une

mauvaise expérience pour la banque

concernée enfin la banque ou

l'institution non financière non

bancaire concernée je vous parlais de la

Norvège tiens j'ai pas changé le titre

donc là c'est pas la Banque centrale du

Canada c'est la Norvège la Norvège opte

pour le statut qu et pourrait prolonger

sa politique restrictive c'est un

article de challenge en Norvège autre

petite banque

centrale mais vous avez deux banques

centrales majeures en terme de nombre

d'habitants la banque centrale

américaine bien évidemment la Banque

centrale européenne bien évidemment et

puis après bah quand on prend la banque

centrale de la Norvège avec les

norvégiens et les quelques millions de

Norvégiens ou la banque centrale même du

Royaume-Uni hein la banque of England

bon bah les Anglais ils sont pas 400

millions non plus donc évidemment c'est

petit dans le sens de masse monétaire

pareil pour la Banque nationale suisse

la banque centrale suisse la Suisse est

un petit pays en en terme d'habitant et

donc un petit pays en terme de masse

monétaire donc il y a rien de rien de

péjoratif la banque centrale norvégienne

a maintenu vendredi comme attendu son

tau directeur à 4 et demi et a prévenu

qu'une politique monétaire restrictive

pourrait être nécessaire pendant plus

longtemps que prévu afin de juguler

l'inflation qu' qu'a-t-il dit le

gouverneur de la Banque centrale il a

dit les données disponibles jusqu'à

présent pourrait suggérer qu'une

politique monétaire stricte pourrait

être nécessaire pendant un peu plus

longtemps prévu et oui on va pas baisser

les taux tout de suite les cocos ah ça

c'est passionnant et donc justement on

va commencer à avoir des sources

d'inquiétude et c'est et c'est le cas

aujourd'hui d'accord c'estàdire que il

va pas y avoir de craqu ou de correction

financière sans que ça ne se repose sur

rien donc vous avez le crack qui est lié

à

un événement

exogène signe noir plus ou moinsévisible

bon un emballement du conflit au

Moyen-Orient lire qui bloque le détroit

d'ormous le pétrole qui explose bon bom

ça va provoquer un crack de la même

manière une extension du conflit entre

l'autant et la Russie boomm ça va

provoquer un crack bon voilà ça ce sont

des événements regardez covid a provoqué

un crack et cetera et ce donc ça ce sont

les événements exogènes plus ou moins

plus ou moins imprévisible et puis vous

avez les événements ou ou les les

informations économiques qu'on peut

maîtriser qui sont prévisibles qui

s'accumulent et qui dessinent un tableau

d'analyse économique qui a un tableau

qui nous amène logiquement euh à une

correction correction qui peut se

transformer potentiellement en craque et

c'est tout à fait logique ça s'est passé

déjà 1000 fois dans l'histoire des

marchés de l'économie c'est pas pas la

fin du monde du tout loin de là la

croissance américaine au dernier

trimestre 4e trimestre 2023 c'est 3,4 %

un dynamisme donc important de

l'économie américaine et donc malgré une

hausse des taux qui est historique hein

qui n'a jamais été aussi rapide et aussi

importante donc ça serait la seule

hausse de taux qui ne produit pas une

récession mais qui continue à produire

de la croissance 3,4 % de croissance au

dernier trimestre 2023 on nous a venté

la résistance de la croissance

américaine ah petit problème toujours

sur la tribune la croissance ralenti

plus que prévu au prer trimestre 2024

donc dernier trimestre 2023 3,4 premer

trimestre 2020 2023 3,4 1er trimestre

2024 plus que 1,6 % de croissance en

rythme anualisé donc on passe de 3,4 à

1,6 ça s'appelle un au ralentissement de

la hausse de la croissance s'agit-il des

premiers signes que l'on se dirige et

que l'économie américaine se dirige vers

une récession économique provoquée

justement par cette hausse des taux et

bien pour pouvoir répondre à cette

question qui est évidemment centrale

essentielle et qui va nous permettre

d'envisager et de raisonner et donc de

prévoir une éventuelle correction sur

les marchés et bien il faut se demander

quelles sont les raisons de la

résilience de l'économie américaine

pourquoi jusqu'à présent l'économie

américaine n'a pas chuté malgré cette

hausse considérable des taux

d'intérêt avant de répondre à cette

question j'avais oublié que je vous

avais mis ça et j'avais intercalé ça aux

États-Unis comme en France l'inflation

reste élevée regardez aux États-Unis

l'inflation repart à la hausse en mars à

2,7 % on est très très loin de

l'objectif des 2 %. en France c'est les

salaires qui progressent plus vite que

l'inflation faisant craindre une spirale

de la boucle prix salairire donc les

prix augmentent les salaires augmentent

et les salaires ayant augmenté les prix

augmentent encore bref l'inflation

s'installe et s'autoalimente alors il y

a des raisons et on va répondre à la

question que je vous poséis qu'est-ce

qui est explique la résilience de

l'économie américaine c'est super

important il y a des raisons objectives

à la résilience de cette économie

américaine elles ne sont pas éternelles

on va également voir pourquoi alors les

raisons objectives de la résilience

américaine la

grande raison la première raison sans

doute celle qui est le plus majeur la

plus majeure excusez-moi c'est que

contrairement à ce que l'on croit sur

les États-Unis hein il y a parce que

c'était vrai en 2007 et si vous faites

un sondage dans la rue comme

ça de manière non randomisée non anomisé

et pas en double aveugle ceux qui

veulent comprendre et on la rve

comprendront et bien vous posez la

question alors comment on emprunte aux

États-Unis àau fix ou àau variable àau

variable mon brave monsieur c'est pour

ça qu'ils avaient eu le problème avec la

crise des sub prime et ben oui et ben

non ça c'était vrai c'était vrai en 2007

en 2007 l'écrasante majorité des

américains emprunté à taux variable et

bien aujourd'hui ils se sont adaptés et

ils empruntent massivement

95 % regardez c'est les sources FMI en

2022 les Américains emprunent à 95 % à

taux fixes en France on est juste en

dessous 94 % ça veut même dire que les

Français prennent plus de taux variable

que les Américains sa vous dire donc ça

rend évidemment l'économie américaine

beaucoup moins sensible à la hausse des

taux d'intérêts que ce n'était le cas

dans les années 2007 à 2010 2012 hein

bien entendu ça ils ont appris de leurs

erreurs et donc ils n'emprunent plus à

taux variable il payent plus cher mais

ils empruntent à taux fixe ce qui fait

que de toute manière B même si les taux

ils montent une fois qu'on a emprunté on

a emprunté donc et bien évidemment notre

mensualité n'augmente pas c'est tout

l'intérêt du système qui est qui était

français à à cette époque- là he quand

on raisonne par rapport à la crise et

subprime pour les plus anciens ceux qui

l'ont vécu les plus jeunes ne s'en

souviennent pas ou en ont juste entendu

parler mais la réalité c'était des taux

variables et donc comme les gens étaient

à taux variable quand les taux sont

passés de 4 % à 10 % et ben il pouvaient

plus évidemment payer leur crédit

regardez tous ces pays mexic Allemagne

Royaume-Uni France Belgique tous ces

grands pays emprunent Prin

principalement à taux fixe attention le

seul pays qui emprunte à taux variable

de manière très importante c'est le

Japon qui a des taux très très bas

depuis des décennies attention ça c'est

un vrai risque parce que le Japon c'est

un c'est une vraie économie

occidentalisée importante avec beaucoup

d'encours de crédit avec un système

financier qui fait partie du système

mondialisé financier et donc une crise

au Japon peut avoir un impact bien

entendu sur le reste du

monde donc ça c'est un tableau très très

très intéressant pour comprendre la

résilience de l'économie américaine

d'ailleurs la BRI qui est la Banque des

Règlements Internationaux la banque

central des banques centrales ne s'y

trompe pas et dans sa dernière analyse

elle démontre parfaitement que le

secteur du logement transmet moins la

hausse des taux que qu'avant le logement

comme vecteur de transmission

l'évolution des caractéristiques des

marché résidentiel et hypothécaire a

affaibli la transmission de la politique

monétaire dans certains pays en bleu

mais la renforcé dans d'autres pays en

rouge alors c'est marrant ici vous avez

le Japon donc vous voyez ça correspond

complètement à ce que je vous dis

attention au taux variable au Japon euh

ça c'est un vrai vrai risque euh voilà

bon l'économie chilienne elle aura

forcément beaucoup moins d'effet dans

l'économie mondiale que l'économie

japonaise et donc regardez les

États-Unis les États-Unis ils sont où

les États-Unis je ne les vois plus

euh je suis perdu quand je vous dis que

c'est sans sans trucage et sans montage

je retrouve plus ici voilà donc vous

voyez c'est vous avez quasiment du bleu

partout donc les États-Unis c'est là et

la France on est ici donc voilà on a une

baisse très

significative de la transmission de la

politique monétaire via le logement dans

l'économie réelle encore une fois la

grâce ou la faute mais c'est plutôt la

grâce

bien bien entendu au taux fixe euh mais

c'est pas les seules raisons vous avez

d'autres raisons objective à la

résilience de l'économie américaine

notamment l'économie américaine est très

diversifiée ce qui fait que ça a donné

un concept qui s'appelle la récession

roulante et cette idée de récession

roulante c'est dire bah il y a un

secteur qui souffre et quand il y a un

secteur qui souffre et ben ils souffrent

pas tous en même temps donc il y en a

toujours un ou deux pour rattraper les

autres et donc compenser donc il y a

toujours certains secteurs qui s'en

sortent mieux que d'autres ce qui est

pas faux une économie qui est très

orientée sur les sur les services et euh

et sur attendez je vérifie un

truc euh je pense que oui c'est bon mon

micro fonctionne euh une économie qui

est très orientée sur les services et

bien entendu les services sont beaucoup

moins tributaires des marchés financiers

ce c'est beaucoup moins intensif en

terme de besoins de capital financier

quand vous créez une grosse industrie

vous avez besoin de milliards et de

milliards pour lancer construire votre

usine lancer votre chaîne de production

et puis ça va s'amortir sur des années

et des années les services nécessitent

moins de capital on dit que c'est des

c'est moins intensif en besoin de

capital que les grosses industries ce

qui veut dire que évidemment les

sociétés de servicees et une économie de

service à moins besoin d'argent donc

elle est moins sensible à la hausse des

taux qu'une économie purement

industrielle je vais même aller plus

loin aux États-Unis quand vous prenez

les gafas enfin les gfemes même vous

vous rendez compte que ce sont même des

très très grosses sociétés qui ont une

trésorerie positive donc eux quand leur

quand les taux augmentent ben à la

limite comme elles ont des sous regardez

prenez le cas d'Apple ils ont des

dizaines de milliards d'euros de trésors

de guerre et et de trésorerie et bien

quand les taux montent au lieu de placer

leur trésorerie à zéro il la place à 4 %

et ça fait des milliards de bénéfices en

plus les Américains en raison de la

pandémie covid disposaient d'une réserve

de cchee de 2400 milliards de dollars

c'est sensiblement l'équivalent du PIB

de la France donc vous imaginez juste en

capacité d'épargne en argent qui avit

pas utilisé pas consommé donc ça ça a

été réinjecté petit à petit dans

l'économie alors ça va prendre fin

justement et c'est plus ou moins en

train de prendre fin mais ils avaient

une très grosse réserve de cash et cette

très grosse réserve de Cash a donné de

l'inertie à l'économie pendant cette C

hausse de taux d'intérêt enfin les

pénuries et les problèmes

d'approvisionnement liés aux

perturbations de production de supply

chaîn de chaîne logistique et cetera et

bien ça a perduré pendant longtemps ça a

décalé beaucoup de projets de projets

que les gens voulaient quand même faire

et donc tout ça ça a mis tellement de

temps à revenir à la normale que

finalement ça a créé un réservoir de

croissance de rattrapage de croissance

qui est l'une aussi des explications de

cette résilience améric mais également

qu' l'on retrouve dans une moindre

mesure aussi en Europe puisqu'on n pas

encore totalement en en récession en

Europe même si on s'en rapproche bien

entendu très très très

euh de manière très très très précise

hélas des inquiétudes qui montent ici

c'est le

Billionnaire le milliardaire Barry

sternich qui est le cofondateur

président du géant immobilier de 115

milliards de dollar qui s'appelle

Starwood Capital Group c'est quand même

un gros gros gros gros gros

euh fond euh immobilier américain et il

s'inquiète pour les plus de 4000 banques

régionales aux États-Unis je vous

rappelle qu'aux États-Unis vous avez

quelques très grosses banques bien

entendu et puis vous avez des milliers

de petites banques régionales et

communautaires je pense que vous allez

voir une banque régionale faire faillite

tous les jours ou chaque semaine ou

peut-être deux par semaine a-t-il

déclaré à CNBC qui a grand média

financier aux États-Unis pour lui le le

risque principal et la cause de tout

cela c'est la fragilité de l'immobilier

commercial et de bureau tout le monde

empreinte à tau fixe dans l'immobilier

résidentiel il y a pas particulièrement

de problème systémique j'entends bien

entendu je parle de problème systémique

là où c'est beaucoup plus compliqué

c'est pour les problème de bureaux de

locaux commerciaux ou entre le

changement d'usage les lié au

télétravail qui s'est instauré et bien

le besoin de mètres Carr de bureau a

fondu comme neige au soleil mais les

surfaces disponibles et vies sont

considérables idem pour les grands

magasins et bien il y a de moins en

moins de grands magasins les galerie

commerciale souffre énormément et c'est

assez logique elle souffre du e-commerce

donc changement d'usage sur l'immobilier

commercial un changement d'usage majeur

et ça c'est un vrai sujet parce que les

pertes de valorisation sont sont

considérables des immeubles de bureau

dans des adresses hyper premium ont

perdu 80 % j'avais fait plusieurs

articles insoleniae là-dessus des

inquiétudes qui montent toujours et donc

là on a encore un autre un autre élément

qu'il faut garder en tête et il faut

toujours surveiller ce que font les gros

ce que pensent les gros ici Warren

Buffett du Berkshire at c'est son fond

et bien Warren buffette vend Apple qui

est sa plus grosse ligne Apple est

également donc je vous disais la plus

grosse participation

dans le fond géré par waren Buffett et

il vient de vendre pour 21 milliards de

dollars d'action

Apple les montants détenus par buffette

sont absolument considérables il lui

reste de mémoire 130 ou 140 milliards de

dollars d'action Apple d'accord donc

évidemment il ne peut pas se débarrasser

des actions Apple en un claquement de

doigt il peut pas se mettre à vendre 200

ou 300 milliard d'action Apple en une

seule fois bien entendu ça ferait

complètement s'effondrer le marché donc

il est obligé d'y aller progressivement

alors il continue à à ne pas tarir

d'éloges sur Apple la réalité c'est que

Buffett vend sa plus grosse ligne pour

l'alléger et se reconstituer une réserve

de cash ça veut dire qu'il anticipe

probablement une fenêtre de tir pour

faire des achats une fenêtre de tir pour

faire des achats pour boir une buffette

ça veut dire un crack ou une correction

des marchés et pour lui c'est évidemment

une opportunité d'achat à long terme et

c'est évidemment logique alors pourtant

quand on regarde les les les les les

graphiques regardez ça c'est le Dow

Jones

euh aux États-Unis c'est le principal

indice américain il est clairement

orienté à la hausse on a un petit

mouvement de correction ici mais enfin

globalement rien de méchant on se dit B

finalement les arbres pourraient

continuer à grimper jusqu'au ciel mais

encore faut-il regarder dans la bonne

direction pour commencer à voir quelque

chose et ici vous avez le russul 2000 et

le russul 2000 c'est quoi c'est l'indice

des petites et moyennes capitalisation

on va dire les grosses grosses grosses

PME ce qu'on appelle en France les ETI

les entreprises de taille intermédiair

et qui sont côté en bourse et ben ça

c'est les 2000 boîtes américaines ETI

côté en bourse et donc là on voit que

c'est beaucoup plus nuancé et que ça a

quand même beaucoup de mal à progresser

et c'est normal il n'y a pas de

dynamique haussière claire parce que ce

sont des sociétés qui sont beaucoup plus

fragiles qui ont beaucoup plus besoin de

financement dont les clients peuvent

faire des arbitrages à leur détriment on

continue à acheter son téléphone iPhone

mais on achète moins évidemment de

produits des sociétés plus petites ce

qui est assez logique donc elles sont

toujours plus fragiles ces ces ETI il

faut donc regarder les valeurs moyenne

comme indicateur avancé et regardez là

ici en France c'est la même chose ça ne

progresse plus on a le même type de de

graphique sur le CAC 40 qui est pas le

CAC 40 qui est le CAC Mid et Small Cap

donc petite et moyenne capitalisation

c'est exactement la même configuration

c'était ce que je vous expliquais ici

dans les arbitrages que peuvent faire

les consommateurs donc ce sont des

sociétés qui sont plus fragiles et qui

sont plus sensibles à la remontée des

taux d'intérêt les cours de l'or eux

sont le petit canari dans la mine et

l'explosion des cours de l'or vous

annonce évidemment qu'il va y avoir un

petit problème la hausse ici de l'or que

vous voyez entre 2009 et 2011 c'est

évidemment quoi et bien c'est la crise

des subprime la hausse de l'or que vous

voyez ici à partir de 2019 2020 2021 et

bien c'est évidemment 2021 ça se calme

mais c'est évidemment la pandémie et le

covid et ce que vous voyez ici comme

hausse de l'or c'est la crise qui arrive

l'or est la valeur refuge par excellence

il agit comme le petit canari dans la

mine alors pour ceux qui connaissent pas

cette histoire c'est l'histoire du petit

oiseau que les mineurs emportaient

toujours avec eux parce que c'était un

petit oiseau très frein c'est un petit

oiseau très fragile et dès queil y a une

baisse du taux d'oxygène et bien il

meurt avant les êtres humains et donc sa

mort prévenait les mineurs que il y

avait trop de gaz ou une accumulation de

gaz ou poche de grisou qui était en

train de se former et donc ça a sauvé la

vie de centaines ou de milliers de

mineurs qui avaient le temps de sortir

si l'or augmente de cette manière-là

c'est qu'évidemment il y a des

raisons alors en conclusion de ce de ce

de cette petite causerie sur les propos

du gouverneur de la Banque centrale du

Canada du norvégien bon tous ceux qui

disent là attention là ça commence à ça

commence à sentir un petit peu le rousi

euh j'allais dire sentir un peu le

Russie euh l'psus révélateur la

résilience économique notamment des

États-Unis s'explique parfaitement euh

la récession a fait baisser une

récession ça fait baisser les profits

des entreprises et donc ça fait baisser

les cours de bourse et ça il s' juste et

ça pareil ça se comprend ça s'anticipe

et ça s'explique parfaitement pour le

moment la transmission de la hausse des

taux d'intérêt à l'économie mais

beaucoup plus de temps qu'avant pour des

raisons qu'on vient de voir ensemble et

donc là aussi ces raisons elles sont

parfaitement explicables elles sont pas

éternelles elles sont en train de

prendre fin ce RET la transmission ne

signifie pas qu'il n'y aura pas de

transmission et qu'il n'y a pas de

transmission mon postulat et mon point

de vue et ma conclusion analytique et

que la transmission cette fois met plus

de temps que les fois précédentes pour

les éléments qu'on a vu un petit peu

avant nous rentrons donc dans cette

phase de transmission réelle là ça va

commencer à se voir 18 mois après la

hausse des taux encore une fois quand on

passe les taux de 0,5 à 0,75 à 1 à 1 et

demi à 2 bon il se passe pas grand-chose

et puis commence à se passer des choses

à partir de 5 donc ça fait quoi ça fait

18 mois en réalité qu'on qu'on y est on

peut penser que nous sommes dans un

délai de transmission qui sera plutôt

entre 24 et 36 6 mois plutôt qu'entre 12

et 18 mois de manière plus plus

classique et plus traditionnelle donc la

l'économie est à plus de d'inertie

réagit moins vite l'inflation reste

élevée ce qui implique des taux

d'intérêt élevés plus longtemps que

prévu et ce n'est pas bon pour

l'économie et c'est exactement ce que

dit le gouverneur le gouverneur de la

Banque du Canada dont la parole est

évidemment plus libre que celle de

Christine Lagarde à la BC ou de Jérôme

Powell à la Fed et donc évidemment et

bien ça m'amène à ce dossier stratégie

du mois d'avril avec quelques jours de

retard mais c'est la

photopon vous m'en excuserez qui est qui

sont donc disponibles dans vos espaces

lecteurs vous pouvez aller les

télécharger et l'or et cette haosse de

l'or que j'analyse dans ce dossier

évidemment et bien c'est encore une fois

cette petite idée du canari dans la mine

qui achète de l'or je vous réponds dans

les dans les 30 pages d'analyse pourquoi

on achète de l'or pour protéger

évidemment son cach du crack boursier du

crack obligataire et des risques

d'insolvabilité des états puisque vous

avez bien compris que des taux d'intérêt

plus élevé plus longtemps c'est aussi

des risques sur les états et sur la

stabilité financière des États qui sont

surendettés l'or et le canari dans la

mine il est le véritable indice de la

peur bien plus que le VIX et je vous

explique pourquoi l'indice de volatilité

le VIX ou l'or ne se font pas du tout la

même chose pour vous révéler un tout

petit truc le vix mesure une volatilité

l'or mesure réellement des anticipations

27 pages de dossier pour expliquer

pourquoi l'or monte le scénario de la

rflation les différentes manières

d'acheter de l'or et cetera et cetera

tout ça c'est disponible dans vos

espaces lecteurs de même que cette

présentation pour les abonnés à la lette

stratégie vous n'avez plus qu'à vous

rendre dans vos espaces lecteur et

télécharger le PDF de cette présentation

alors merci à tous les amis pour votre

attention n'ésite nésitez pas à partager

massivement cette vidéo à lui mettre des

pouces et des doigts de Schroumpf à vous

abonner à la chaîne du grenier de l'cho

à activer les notifications parce que je

crois que

YouTube ne pousse pas forcément de

manière très importante mes vidéos ces

derniers temps et c'est pour rester

pudique

euh et puis ben évidemment vous pouvez

me rejoindre sur le site

insolenci.com vous abonnerz à la lettre

d'information gratuite c'est important

ça n permet de rester en contact de

manière beaucoup plus directe et donc

vous pouvez voir d'autres vidéos mes

interventions sur ecorama ce genre de

choses vous en êtes systématiquement

prévenu même si vous êtes pas notifié

forcément dans le flux puisque vous êtes

plusieurs à me dire que vous n'êtes plus

notifié quand je sors une nouvelle vidéo

voilà les amis ce que je pouvais vous

dire je vous souhaite une excellente

semaine de belles et de bonnes

réflexions de beaux échanges plein de

commentaires prenez grand soin de vous

c'est bien entendu le plus important

l'économie ça reste que de l'intendance

salut les copains