Cálculo Futuros - Derivado Financiero

Summary

En este tutorial, Juan Pablo Ramírez Calvis, tutor de un curso de Uniminuto Virtual, explica los conceptos de contratos futuros y cómo estos pueden ser utilizados por exportadores e importadores para mitigar el riesgo cambiario. Se destaca que los contratos futuros son negociados en la bolsa y están estandarizados, lo que contrasta con los contratos forward, que son personalizados y se negocian directamente con un dealer. Además, se discuten los roles de los comisionistas de bolsa y la cámara de compensación en garantizar la transparencia y la factibilidad de las operaciones. Se proporciona un ejemplo detallado de cómo funciona un contrato futuro desde la perspectiva de un importador francés, incluyendo cálculos de ganancias y pérdidas, así como la importancia de los depósitos de margen y las posibles consecuencias de no cumplir con los llamados de margen. Finalmente, se destaca que los contratos futuros son más efectivos en entornos de baja incertidumbre y que, en situaciones de alta volatilidad, se pueden considerar otros tipos de derivados financieros para cubrir riesgos cambiarios.

Takeaways

• 📈 Los contratos futuros son una herramienta utilizada para minimizar el riesgo en transacciones de exportación e importación frente a la fluctuación de los tipos de cambio.
• 💼 Un contrato futuro ofrece a los exportadores una protección frente a una tendencia bajista del tipo de cambio, asegurando ingresos estables.
• 🛃 Importadores pueden utilizar contratos futuros para planificar y minimizar su deuda en caso de una tendencia alcista del tipo de cambio.
• 🏦 Los contratos futuros se negocian a través de una bolsa de valores, lo que implica la presencia de intermediarios como comisionistas y cámaras de compensación para garantizar la transacción.
• 📊 Los contratos futuros son estandarizados, lo que significa que tienen montos y vencimientos preestablecidos, a diferencia de los contratos forward que se adaptan a las necesidades específicas de cada operador.
• 💶 El importador francés en el ejemplo adquiere un contrato futuro para asegurar el tipo de cambio para su importación, pagando una comisión y un depósito inicial.
• 📅 Los vencimientos de los contratos futuros suelen ser estandarizados y ocurren en fechas específicas, como el tercer miércoles de marzo, junio, septiembre y diciembre.
• 🔄 El contrato de futuros implica una evaluación diaria de la posición del importador en relación con el tipo de cambio de cierre, lo que puede resultar en ganancias o pérdidas.
• 📉 En caso de una devaluación del euro, el importador se beneficia del contrato futuro ya que obtiene una ganancia debido a que el tipo de cambio de cierre es menos favorable que el pactado.
• 📈 Si el euro se revaloriza, el importador experimenta una pérdida, mientras que el exportador se beneficia, lo que muestra la naturaleza especulativa de los contratos futuros.
• ⚖️ El contrato de futuros es una opción eficaz solo en entornos de baja incertidumbre y cuando las tendencias previstas se cumplen, de lo contrario, puede generar pérdidas significativas.

Q & A

¿Qué es un contrato futuro y cómo puede ayudar a un exportador colombiano?

Un contrato futuro es un acuerdo financiero estandarizado que permite a los exportadores y importadores planificar sus transacciones en divisas para futuras fechas con un tipo de cambio acordado. Esto ayuda a un exportador colombiano a asegurar sus ingresos en pesos colombianos por cada dólar, minimizando el impacto de una tendencia bajista en el tipo de cambio.

¿Cómo afecta una tendencia alcista en el tipo de cambio a un importador?

Una tendencia alcista en el tipo de cambio significa que el importador tendrá que pagar más pesos colombianos por cada dólar. Esto aumenta el costo de la importación y, por tanto, su deuda en moneda local.

¿Cuál es la diferencia principal entre los contratos futuros y los contratos forward?

Los contratos futuros se negocian dentro de una bolsa de valores y están estandarizados, mientras que los contratos forward son transacciones privadas hechas a la medida entre un dealer y el cliente, y se consideran operaciones over the counter (OTC).

¿Por qué los comisionistas de bolsa son importantes en el mercado de futuros?

Los comisionistas de bolsa son intermediarios que cobran una comisión por cada operación y aseguran la factibilidad y transparencia de las transacciones en la bolsa. También son responsables de garantizar que ambas partes cumplan con sus compromisos.

¿Qué es la cámara de compensación y qué papel juega en las operaciones de contratos futuros?

La cámara de compensación es un ente de la bolsa de valores que regula las operaciones de contratos futuros a través de los depósitos que se exigen tanto al importador como al exportador. Su función es garantizar la estabilidad y la legitimidad de la transacción.

¿Cómo se calcula el depósito inicial para un contrato futuro?

El depósito inicial es un porcentaje del valor total de la operación que se requiere para abrir la posición en un contrato futuro. Por ejemplo, si el importador necesita cubrir una deuda de $10,000 y los contratos futuros tienen un valor de $1,000 cada uno, debe comprar diez contratos futuros y el depósito inicial sería del 1% del valor total, que sería $1,250.

¿Cómo afecta la volatilidad del mercado a las ganancias o pérdidas diarias en un contrato futuro?

La volatilidad del mercado afecta directamente a las ganancias o pérdidas diarias en un contrato futuro. A través de débitos y créditos automáticos, el importador o exportador percibe una ganancia o pérdida diaria en relación a su depósito inicial, basado en los cambios en el tipo de cambio.

¿Qué sucede si el tipo de cambio de cierre es diferente al acordado en el contrato futuro?

Si el tipo de cambio de cierre es diferente al acordado en el contrato futuro, el importador o exportador puede obtener ganancias o sufrir pérdidas. Por ejemplo, si el tipo de cambio cierra con devaluación, el importador受益因为他 obtiene más dinero local por cada dólar extranjero, mientras que el exportador podría perder.

¿Qué es un llamado de margen y cuándo se produce?

Un llamado de margen es una solicitud hecha por el comisionista a un participante en una operación de contratos futuros para que aporte más fondos a su cuenta cuando las pérdidas superan un umbral predeterminado, generalmente el 30% del depósito inicial. Esto asegura que la transacción se mantenga viable y que los intereses de ambas partes estén protegidos.

¿Cómo se calcula la rentabilidad final de una operación de contratos futuros?

La rentabilidad final se calcula como el balance de pérdidas y ganancias finales sobre la inversión inicial, multiplicado por 100. Esto proporciona una porcentaje que representa el rendimiento de la inversión en relación con el capital invertido.

¿Por qué el contrato de futuros no es la mejor opción en escenarios de alta incertidumbre?

En escenarios de alta incertidumbre, el contrato de futuros no es la mejor opción porque la volatilidad del mercado puede generar pérdidas significativas si las especulaciones no se cumplen. En estos casos, es preferible utilizar otros tipos de derivados financieros que puedan ofrecer un mayor nivel de protección frente a la incertidumbre.

Outlines

00:00

📈 Contratos Futuros y su Impacto en Exportadores e Importadores

Este párrafo introduce los contratos futuros y cómo afectan a las transacciones de exportación e importación. Se menciona que un exportador colombiano recibirá menos dinero en el futuro debido a una tendencia bajista, mientras que un importador podría verse afectado por una tendencia alcista, lo que aumentaría su deuda. Se destaca la importancia de los contratos futuros para minimizar los riesgos financieros asociados con la fluctuación de los tipos de cambio.

05:01

💼 Diferencias entre Futuros y Forwards

Se exploran las diferencias entre los contratos futuros y los forward. Mientras que los futuros se negocian a través de una bolsa y están regulados por intermediarios como comisionistas de bolsa y la cámara de compensación, los forwards son transacciones privadas entre un dealer y el cliente. Además, los contratos futuros son estandarizados, lo que significa que tienen montos y vencimientos preestablecidos, a diferencia de los forwards, que se adaptan a las necesidades específicas de cada operación.

10:03

📋 Ejemplo de Operación de Importador en el Mercado de Futuros

Se presenta un ejemplo detallado de cómo funciona una operación de importador en el mercado de futuros. Se describe el proceso de compra de un contrato de futuros por un importador francés, incluyendo el cálculo del depósito inicial, la comisión, y el impacto de los cambios en el tipo de cambio. Además, se discute cómo las ganancias y pérdidas diarias afectan al depósito inicial y se explica el concepto de llamado de margen en caso de pérdidas significativas.

15:03

🔄 Efecto de la Volatilidad del Tipo de Cambio en las Operaciones

Este párrafo analiza cómo la volatilidad del tipo de cambio afecta a las operaciones de contratos futuros. Se presentan dos escenarios: uno con devaluación del euro, beneficiando al importador, y otro con revaluación, beneficiando al exportador. Se destaca la importancia de la elección adecuada de derivados financieros en función de la incertidumbre del mercado y se calcula la rentabilidad final de una operación exitosa.

20:04

⚠️ Consideraciones Finales sobre Contratos Futuros

Se proporcionan recomendaciones finales y consideraciones sobre el uso de contratos futuros como instrumento financiero para cubrir operaciones cambiarias. Se enfatiza la efectividad de los contratos futuros en contextos de poca incertidumbre y la importancia de considerar otros derivados financieros en situaciones de alta incertidumbre. Además, se invita a los estudiantes a consultas adicionales a través del aula virtual.

Keywords

💡Derivados financieros

Los derivados financieros son instrumentos financieros complejos que se utilizan para gestionar riesgos o para especular sobre el comportamiento de los precios. En el video, se discute cómo los contratos futuros, un tipo de derivado financiero, pueden ser utilizados por exportadores e importadores para protegerse contra la fluctuación de los tipos de cambio.

💡Contratos futuros

Un contrato futuro es un tipo de derivado financiero que implica la compra o venta de una mercancía o moneda a un precio acordado hoy pero con la entrega y el pago programados en una fecha futura. En el video, se explica que los contratos futuros están estandarizados y se negocian a través de una bolsa de valores, lo que los distingue de los contratos forward.

💡Mercado de futuros

El mercado de futuros es un lugar donde se negocian contratos futuros estandarizados. Estos contratos son regulados y garantizados por intermediarios como los comisionistas de bolsa y la cámara de compensación. En el video, se menciona que los contratos futuros son una forma de minimizar el riesgo en las operaciones de importación y exportación debido a su estructura estandarizada y la regulación del mercado.

💡Comisionistas de bolsa

Los comisionistas de bolsa son intermediarios que operan en el mercado de futuros y cobran una comisión por cada transacción. Su papel es crucial para asegurar la transparencia y la factibilidad de las operaciones en la bolsa. En el video, se destaca su rol en la ejecución de las transacciones de contratos futuros.

💡Cámara de compensación

La cámara de compensación es un ente de la bolsa de valores que regula las operaciones de contratos futuros a través de los depósitos que se exigen tanto a importadores como a exportadores. Su función es garantizar la estabilidad y la seguridad de las transacciones. En el video, se describe cómo la cámara de compensación requiere depósitos iniciales y realiza un seguimiento diario de las posiciones para evitar pérdidas significativas.

💡Depósito de margen

El depósito de margen es un pago inicial que los participantes en una transacción de contratos futuros deben hacer a la cámara de compensación. Este depósito actúa como una garantía para la transacción y asegura que los participantes no retiren sus fondos antes de la finalización de la operación. En el video, se menciona que si las pérdidas superan el 30% del depósito de margen, se realiza un llamado de margen para que el participante aporte fondos adicionales.

💡Volatilidad del mercado

La volatilidad del mercado se refiere a la incertidumbre o la variabilidad en los precios de los activos financieros, como las monedas. En el contexto del video, la volatilidad afecta directamente a los ganancias o pérdidas diarias de los participantes en los contratos futuros, ya que estos contratos están denominados en una moneda y se adquieren para protegerse contra la fluctuación del tipo de cambio.

💡Tipo de cambio

El tipo de cambio es la tasa a la que una moneda se puede intercambiar por otra. En el video, el tipo de cambio es fundamental para los contratos futuros, ya que determina el valor de las monedas en transacción y, por tanto, el potencial beneficio o pérdida para los importadores y exportadores. Se discute cómo los cambios en el tipo de cambio afectan la rentabilidad de las operaciones de importación y exportación.

💡Incertidumbre

La incertidumbre en el video se refiere a la falta de certeza sobre el comportamiento futuro de los precios o los tipos de cambio. Es un factor clave que los participantes en los contratos futuros deben considerar, ya que puede afectar significativamente sus ganancias o pérdidas. Se destaca que en escenarios de alta incertidumbre, los contratos futuros pueden no ser la mejor opción para cubrir riesgos.

💡Rentabilidad

La rentabilidad es el rendimiento o beneficio obtenido a partir de una inversión. En el video, se calcula la rentabilidad final de una operación de contratos futuros como el balance de pérdidas y ganancias sobre la inversión inicial, expresado como un porcentaje. Se destaca la importancia de este cálculo para evaluar la efectividad de los contratos futuros en la gestión del riesgo cambiario.

💡Estrategia de riesgo

La estrategia de riesgo es el plan que las empresas o individuos desarrollan para manejar y mitigar los riesgos asociados con sus operaciones comerciales. En el video, los contratos futuros se presentan como una herramienta para la estrategia de riesgo de los exportadores e importadores, permitiéndoles protegerse contra la volatilidad del tipo de cambio.

Highlights

Juan Pablo Ramírez Calvis, el tutor, da la bienvenida a los estudiantes de Uniminuto Virtual y comienza un tutorial sobre los derivados.

Se discuten los contratos futuros y cómo pueden ayudar a los exportadores y importadores a protegerse contra la fluctuación de los tipos de cambio.

La tendencia bajista en el gráfico indica que un exportador colombiano recibirá menos pesos colombianos por dólar en el futuro.

Un importador enfrenta una tendencia alcista, lo que significa que debe pagar más por la deuda en dólares a medida que la moneda local se devalúa.

Contratos futuros y forwards se comparan, destacando que los futuros se negocian en la bolsa y los forwards directamente con un dealer (over the counter).

Los comisionistas de bolsa y la cámara de compensación son intermediarios clave en las operaciones de futuros, garantizando transparencia y factibilidad.

Los contratos futuros son estandarizados, a diferencia de los forwards que se adaptan a las necesidades específicas de cada comprador o vendedor.

Los montos en los contratos futuros están predeterminados y no se venden montos específicos, sino un número de contratos.

Los vencimientos de los contratos futuros son fijos y ocurren el tercer miércoles de marzo, junio, septiembre y diciembre.

Ejemplo práctico de una operación de importación mediante contratos futuros, incluyendo el cálculo del depósito inicial y la comisión.

Importancia de la moneda en la que se realiza el depósito inicial y cómo esto afecta la operación del contrato futuro.

El contrato de futuros asegura una transacción a un tipo de cambio preestablecido y las ganancias o pérdidas diarias están relacionadas con la volatilidad del mercado.

Triangulación financiera para entender cómo funciona el mecanismo de los contratos futuros, incluyendo los roles del importador y el exportador.

Escenarios de ganancia y pérdida para el importador y el exportador basados en la devaluación o revaluación del euro.

El llamado de margen ocurre cuando las pérdidas superan el 30% del depósito inicial y es una exigencia para cubrir la pérdida y mantener la posición.

La rentabilidad final de la operación se calcula como el balance de pérdidas y ganancias finales sobre la inversión inicial.

El contrato de futuros es una herramienta eficaz solo en entornos de baja incertidumbre y cuando las tendencias son predichas con precisión.

En contextos de alta incertidumbre, otros tipos de derivados financieros pueden ser más apropiados para cubrir riesgos cambiarios.

Transcripts

doy una cordial bienvenida a los

estudiantes de uniminuto virtual y

distancia les habla su tutor juan pablo

ramírez calvis de la asignatura retorno

el riesgo en este segundo vídeo tutorial

sobre los derivados veremos los

denominados contratos futuros

acá tenemos un esquema en donde está un

exportador supongamos que esta persona

va a llevar alguna mercancía hacia eeuu

y es un colombiano de esta manera

también vemos este gráfico donde aparece

una tendencia bajista quiere decir que

en el futuro este exportador recibirá

menos pesos colombianos por cada dólar

al momento de sellar la exportación por

lo tanto el contrato futuro le ofrece

mejores ingresos de otra manera tenemos

un importador y una tendencia alcista si

el importador está trayendo la mercancía

desde eeuu estamos hablando que tiene

que pagar una deuda según esta tendencia

entonces diríamos que al momento de

cerrar la importación este personaje

debería pagar más pesos colombianos por

cada dólar incrementando su deuda por lo

tanto el contrato de futuros ofrece

minimizar la deuda hasta el momento

vemos que el contrato futuro y el

forward se parecen totalmente sin

embargo pase

a la siguiente diapositiva para ver las

diferencias

primero tenemos que los futuros se

negocian dentro de la bolsa mientras los

forwards directamente con un dealer en

el tutorial anterior precisamente

decíamos que estos segundos se denominan

operaciones over the counter esto quiere

decir que no existía ninguna entidad que

hiciera aval de la transacción de otra

parte en el mercado de los futuros

existen dos intermediarios del mercado

cambiario que van a garantizar tanto la

factibilidad como la transparencia de la

operación los primeros se denominan los

comisionistas de bolsa los cuales como

su nombre lo indica cobran una comisión

a cada uno de los dos operadores llámese

importador o exportador y de otra parte

está la cámara de compensación que es un

ente de la bolsa de valores que regula

dicha operación a través de que de

depósitos que se le exigen tanto

importador como exportador para

garantizar

ellos conserven su posición y no se

retiren a mitad del negocio perjudicando

a la otra parte

la segunda diferencia radica en que los

contratos futuros son contratos

estandarizados mientras que los forwards

son hechos a la medida del comprador o

vendedor habíamos visto que un

importador o exportador puede recurrir a

un dealer y hacer un negocio de contrato

forward que se ajuste a su caso en

particular mientras en el mercado de los

futuros estos contratos tienen unas

condiciones pre pactadas que no se

ajustan a cada operación en particular

sino que tanto importador como

exportador deben acogerse a las

condiciones preestablecidas de estos

contratos lo primero son los montos en

los futuros no se vende un monto sino un

número de contratos con un monto

predeterminado por ejemplo si un

importador necesita para pagar su deuda

diez mil dólares y los contratos futuros

tienen un valor de mil dólares cada uno

tiene que comprar diez contratos futuros

para cubrir su operación los segundos

son los vencimientos en los futuros no

se puede estimar el vencimiento acorde

a cada operación en particular sino que

se deben acoger al cierre de las

operaciones del mercado que son el

tercer miércoles de marzo junio

septiembre y diciembre o sea cada tres

meses o lo que es lo mismo cuatro veces

al año

veamos un ejemplo de posición

importadora en un negocio en el mercado

de futuros y sé lo siguiente un

importador francés osea que si es

francés tiene euros en su bolsillo por

decirlo de alguna manera compra hoy 10

de abril un contrato de futuros o sea va

a adquirir únicamente un título valor

para el miércoles 17 de junio de 2015

que se vendría a ser el tercer miércoles

de junio del año 2015 en dólares puesto

que si es un importador quiere decir que

tiene euros en su bolsillo y lo que

necesita es dólares para respaldar su

importación aquí se asume que está

haciendo una importación desde eeuu a un

tipo de cambio de 0,94 28 euros por cada

dólar

cada contrato tiene un valor por 125 mil

dólares como él está adquiriendo

únicamente un contrato quiere decir que

toda la operación de este importador se

va a hacer únicamente por 125 mil

dólares y el depósito inicial es de mil

250 euros lo cual representa el 1 por

ciento de la operación para la cámara de

compensación aquí la pregunta a

realizarse es la siguiente porque si el

contrato de futuros está denominado en

dólares el depósito inicial que se le da

a la cámara es en euros

es simplemente ponerle lógica si este

importador es francés quiere decir que

inicialmente en su bolsillo tiene euros

o sea que para poder pagar el depósito

pues el que moneda va a tener pues euros

quiere decir también que entonces este

importador va a recibir sus 125 mil

dólares hasta el final de la operación o

sea este importador recibe los 125 mil

dólares hasta el 17 de junio 2015 quiere

decir que de ahí para atrás toda la

operación de este futuro se va a hacer

es en euros

ahora sí entendiendo esta aclaración

entonces decimos que también hay que

pagar una comisión de doscientos

cincuenta euros que representa el 0,2

por ciento para el comisionista aquí

abajo dice lo siguiente el contrato de

futuros garantiza que la transacción

empieza a un tipo de cambio

preestablecido absorbiendo como ganancia

o pérdida diaria la volatilidad del

mercado hasta su vencimiento quiero

decir que cómo funciona este futuro

acorde a la volatilidad o a los cambios

que vaya teniendo el tipo de cambio

alzas y bajas al final del día o con el

tipo de cambio de cierre este importador

va a percibir a diario una ganancia o

una pérdida en relación a su depósito

inicial al que se le hizo a la cámara de

compensación lo el comisionista no se

considera entonces digamos que un gasto

que debe asumir el importador para que

el comisionista haga la transacción pues

sólo se toma el depósito de la cámara en

relación a ese depósito a diario por las

variaciones del tipo de cambio está

importar puede obtener ganancias o

pérdidas como las percibiría el a través

de débitos y créditos automáticos que se

harían a cargo de su cuenta de ahorros o

cuenta corriente de esta manera se va a

ir asumiendo como dice esta parte

inferior la volatilidad diaria con el

tipo de cambio de cierre en esta

operación de contratos futuros

veamos en esta diapositiva la

triangulación para entender mejor cómo

es que funciona este mecanismo

teniendo en cuenta el enunciado de la

operación entonces decimos que el

comprador o importador debe realizar un

depósito total por mil quinientos euros

que provienen precisamente de 1250 euros

para la cámara de compensación y una

comisión de 250 euros para el

comisionista el dinero que le está

cancelando le importará el comisionista

a precisamente por tratarse de una

comisión sale de la transacción quiere

decir que para respaldar la operación

están los 1250 euros que es el 1 por

ciento para la cámara de compensación

como una transacción de contratos

futuros involucra tanto importador como

exportador precisamente para garantizar

los intereses de ambas partes el

exportador o vendedor estará obligado a

realizar lo mismo debe hacer un depósito

por en mil quinientos euros de los

cuales 250 in ampara su propio

comisionista denominada en este caso

comisionista ve y un 1% otros mil 250

euros para la cámara de compensación

quiere decir que la cámara de

compensación para iniciar la transacción

y para garantizar la factibilidad de la

misma va a iniciar con un depósito total

de dos mil quinientos euros

veamos entonces un primer escenario qué

pasaría si el tipo de cambio cierra a 0

95 diez euros por cada dólar con

devaluación del euro recordemos que si

hay una tendencia alcista o lo que es lo

mismo una devaluación el importador se

va a perjudicar porque porque en este

caso tendría que conseguir más euros

para respaldar los 125 mil dólares de la

transacción quiere decir que acá se

presentan dos situaciones el precio de

compra denominado precio de compra que

es a lo cual el importador accedió al

contrato futuro que es por un tipo es de

cambio de 0,94 28 euros por cada dólar

quiere decir que para respaldar los 125

mil dólares que va a recibir tendría que

conseguir 117 mil 850 euros como el tipo

de cambio al cierre tuvo devaluación a 0

como 95 10 quiere decir que se tienen

que pagar más euros por cada dólar de

esta manera al haber adquirido un tipo

de cambio preparado inferior se puede

decir que el importador gana y porque

gana porque se está ahorrando la

diferencia entre el precio de compra y

el precio de venta por eso se hace esta

operación precio de venta de 118 mil 875

menos precio de compra oa lo que

adquirió el contrato de futuros por

ciento de 17.850

haría una ganancia de mil 25 en euros

para este importador entonces veamos

ahora el resultado de el escenario 1

tenemos entonces que el comprador obtuvo

una ganancia de mil 25 euros con lo cual

deja una cuenta de dos mil 275 euros a

favor de dónde sale el valor de esa

cuenta de los mil 250 que el importador

tenía como depósito en la cámara de

compensación más la ganancia por mil 25

euros

eso daría la cuenta de dos mil 275

el valor para el comisionista sigue

siendo doscientos cincuenta euros porque

como les indiqué anteriormente esto es

este saldo está por fuera de la

transacción quiere decir que por el lado

del importador la cámara de compensación

sigue recibiendo sus 1250 euros ahora

miremos qué le pasó al exportador o al

vendedor obtuvo una perdida por la misma

proporción de la ganancia del importador

o sea una pérdida por mil 25 euros

siempre y cuando la pérdida supere el

30% del valor del depósito inicial hay

un llamado de mar el llamado de margen

que es que llega el comisionista ve y

llama al exportador y le dice oye

hermano usted tuvo una pérdida por mil

25 euros

esto quiere decir que en la cámara de

compensación únicamente por su lado hay

un depósito de 225 euros con lo cual no

se puede garantizar la factibilidad y la

transparencia de la transacción de esta

manera hermano usted tiene que consignar

a su cuenta corriente

y el valor de la pérdida para volver a

recuperar el valor inicial que se tenía

en la cámara de compensación por dos mil

quinientos euros

este sería entonces el resultado de el

escenario con devaluación pero ahora

miremos un escenario 2 que suponga una

revaluación

en este caso vamos a suponer que al día

siguiente de la compra o sea el sábado

11 de abril el tipo de cambio cierra a 0

93 88 euros por cada dólar o sea con

revaluación del euro esto quiere decir

que el tipo de cambio de cierre sugiere

que habría que conseguir menos euros

para respaldar los dólares de la

transacción viéndolo de esta manera como

costo de oportunidad el importador

estaría perdiendo porque porque con el

tipo de cambio pre pactado él estaría

pagando más euros por cada dólar de los

que podría necesitar utilizando el tipo

de cambio spot por lo tanto la

diferencia de estos 500 euros van a

representar una pérdida para ese

importador

acaso el opuesto el exportador va a

ganar como conclusión hasta este momento

entonces se puede decir que cuando el

tipo de cambio cierra con devaluación

respecto al tipo de cambio pre pactado

del contrato futuro se va a beneficiar

el importador y que si el tipo de cambio

de cierre en un día cierra con

revaluación respecto al tipo de cambio

pre pactado en el contrato futuro va a

ganar el exportador veamos entonces aquí

la triangulación del resultado para el

escenario 2

tomando este escenario 2 no como un

saldo acumulativo con la situación

anterior sino tomando la parte sólo el

comportamiento de estella diríamos que

ahora el importador tiene una pérdida

por quinientos euros estos quinientos

euros van a representar más del 30 por

ciento del depósito inicial con lo cual

se le va a hacer un llamado de margen

por parte del comisionista este

comisionista entonces va a pedir que

aporte esos 500 euros como pérdida

asumida por parte de ese importador

entonces tendríamos que 2.250 menos la

pérdida en la cámara de compensación que

daba un depósito inicial por parte del

importador por un valor de 750 euros que

sumándole los 500 euros del llamado de

margen vuelven y suman los mil 250 euros

de el depósito inicial por el otro lado

el vendedor o exportador obtiene una

ganancia por la misma proporción o sea

por quinientos euros con lo cual

quedaría con una cuenta de 1750 euros a

favor

lo mismo que 1250 que tenía el depósito

más la ganancia ese sería el valor de la

cuenta

o sea que el valor por 1.250 de la

cámara de compensación por parte del

vendedor queda intacto y la suma de

estos tres valores van a dar los mismos

2.500 euros del depósito inicial que van

a garantizar la estabilidad de la

transacción veamos entonces algunas

apreciaciones finales respecto al

mercado de futuros como primero tenemos

que el comisionista siempre cobra su

comisión valga la redundancia al cierre

de posición cuando veíamos los gráficos

de triangulación veíamos que tanto los

250 euros del comisionista como los 250

euros del comisionista b se consideraban

por fuera de la transacción quiere decir

que ellos van a recibir este dinero

únicamente al cierre de la transacción

con el contrato futuro que se había

establecido para el día miércoles 17 de

junio de 2015

como segundo tenemos que las ganancias

se pueden ir retirando al cierre del día

por ejemplo en este escenario 1 donde el

importador obtiene una ganancia por mil

25 euros el hubiera podido retirar al

cierre del día esta ganancia puesto que

no afectaría a los mil 250 euros que

tiene como depósito en la cámara de

compensación

como tercer punto tenemos que el

depósito de margen es intocable y no se

puede pagar por abonos quiere decir que

cuando hay un llamado de margen digamos

en este caso el comprador que tuvo una

pérdida por quinientos euros estos

quinientos euros no se pueden ir dando

por abonos siempre la cámara de

compensación debe tener en efectivo los

dos mil quinientos euros iniciales para

garantizar la legitimidad de dicha

operación quiere decir que este dinero

jamás se puede tocar y no se puede dar

abonos para el mismo tenemos también que

las cuentas se hacen día a día y están a

cargo del comisionista estos cálculos

que vemos como en esta era positiva o en

esta otra diapositiva la hacen tanto

comisionista como comisionista ve para

determinar si es necesario hacer el

llamado de margen éstas siempre se hacen

día a día y se hacen con relación al

tipo de cambio de cierre

lo siguiente es que si no se paga

depósito de margen se cierra la posición

con la pérdida quiere decir que en este

caso por ejemplo si el importador tuvo

una pérdida por 500 euros y decide no

pagar esa pérdida o sea no retribuir a

la cámara de compensación esos 500 euros

como se está viendo acá en esta

diapositiva de una se da por cerrada la

operación con la pérdida respectiva para

el comprador quiere decir que para

mantener la posición abierta es

necesario cancelar los saldos de los

llamados de margen

el siguiente punto es que la

rentabilidad final del negocio se

calcula como el balance de pérdidas y

ganancias final sobre la inversión

inicial multiplicado por 100 voy a hacer

un cálculo solo para el caso del

escenario 1 para determinar cuál sería

la rentabilidad de esta ganancia

entonces qué es lo que hay que hacer hay

que tomar la ganancia final que sería de

mil 25 sobre la inversión inicial que

sería el precio de compra 117 mil 850 y

esto lo vamos a multiplicar por 100

quiere decir que la rentabilidad

obtenida para el escenario 1 es del 0.86

por ciento para digamos determinar la

ganancia ya al final de toda la

operación de contratos futuros habría

que hacer un balance entre las ganancias

y pérdidas durante todo el periodo y

hacer el mismo cálculo que les acabo de

mostrar en pantalla

finalmente tenemos el último punto y es

el más importante es que el contrato de

futuros o digamos escoger este derivado

financiero como la opción para cubrir

una operación cambiaria es efectivo

únicamente cuando hay poca incertidumbre

para el importador y la tendencia se

cumple

quiere decir que el exportador se va a

beneficiar más realmente es por la

seguridad de que lo importador le va a

pagar esto qué quiere decir que si hay

escenarios de alta incertidumbre el

futuro no vendría a ser el mejor

contrato puesto que como hay que ir

cubriendo la volatilidad esto podría

generar grandes pérdidas y gran riesgo

en caso de que las especulaciones no se

cumplan

de esta manera en escenarios de alta

incertidumbre sería mejor utilizar otro

tipo de derivado financiero y no esté

esto sería entonces todo por el momento

si tienen alguna inquietud adicional no

deben consultarme la a través del aula

virtual nos veremos en una próxima

ocasión hasta pronto