Не инвестируйте в ЭТИ российские акции! / БПН

Summary

In this episode of 'No Bad News,' hosted by Kirill Chuyko on the BCS Investment World channel, the main focus is the stagnation in the market, analyzing strategies for investors to capitalize on the current situation. The program delves into specific investment opportunities, highlighting stocks to consider for selling or reducing stakes in, like Alrosa, OGK-2, and RusHydro, due to various pressures and challenges. Conversely, promising prospects such as Sberbank, Transneft, and metallurgical companies like Severstal, MMK, and NLMK are recommended for their potential growth and dividend yields. The episode also covers viewer questions, market forecasts, and concludes with updates on company news and the anticipation of new IPOs, maintaining an informative and engaging discourse on investment strategies and market insights.

Takeaways

• 😀 The Russian market is range-bound with the MOEX index oscillating around 3,150 points
• 😟 Alrosa and RusHydro stocks are viewed negatively due to various business challenges
• 😊 Sberbank remains a top pick for 2024 with expected 12% dividend yield this year
• 📈Severstal, MMK and NLMK metal stocks offer attractive dividend yields of over 10%
• 😮 Qiwi stock crashed over 20% on news of the company splitting its business
• 🚗 Car sharing leader Delimobil plans to conduct an IPO soon
• 🍾 Vodka producer Kristall also prepares for an IPO in February
• 🛒 Online retailers Ozon and Wildberries named as dominant market players by watchdog
• 📉 European gas prices sink below $300 per 1,000 cubic meters for the first time since June
• 🛢 Oil prices are pushed higher by geopolitical uncertainty and drawdowns in US inventories

Q & A

Why is the Moscow Exchange Index not growing according to the show?

The Moscow Exchange Index is described as being stuck in a six-month sideways trend, fluctuating around the 3150 point level, which is considered an expected calm period previously outlined in their analytical strategy for 2024.

What does the show suggest investors do when the market is stagnant?

During a stagnant market, the show advises investors to calmly review their portfolio, suggesting it might be a good time to get rid of some stocks or at least reduce their shares, particularly in underperforming companies.

Why is Alrosa considered an outsider by the show's host?

Alrosa is considered an outsider due to the impact of artificial diamonds development and the ongoing decrease in natural diamond prices for almost two years, with a target price of 75 rubles and only about 6% growth potential.

What concerns does the show have about OGK-2 and RusHydro?

The concerns about OGK-2 relate to the expiration of its capacity supply contract (DPM) at the end of 2024, affecting its stock negatively. For RusHydro, large investment projects in the Far East and rising capital expenditures are putting pressure on the company's balance sheet, increasing debt and threatening cash flows.

What makes Sberbank a favorite for investment in 2024 according to the show?

Sberbank is favored due to its status as the largest bank, its technological advancements, and the payment of record dividends. The expected dividend yield for 2023 could be around 12%.

What is expected from Transneft's preferred shares?

A stock split is anticipated for Transneft's preferred shares, which is the main catalyst for the stock. The expected dividend yield is high, around 10-13% for 2023.

Why are metallurgical companies like Severstal, MMK, and NLMK highlighted as favorites?

These metallurgical companies are favorites due to significant price increases since the start of the year, driven by dividend expectations. Severstal, for example, appreciated by 15% with the anticipation of dividend resumptions.

What are the challenges facing Mechel as mentioned in the show?

Mechel faces challenges including discussions by the Ministry of Finance to increase coal taxes and plans by the company's management to spend 20-25 billion rubles on reconstructing coke production in Chelyabinsk.

Why is there a difference in dividend policies between common and preferred shares of companies like Sberbank and Mechel?

According to dividend policies, dividends for preferred shares are obligatory under certain conditions, otherwise, they become voting shares. However, there's no strict obligation for common shares. For Mechel, dividend payments on common shares are expected to resume after 2025 once debt is repaid.

What is the show's view on investing in Alrosa and Rusal while their prices are low?

The show has a negative view on both companies, with Rusal facing losses due to falling aluminum prices and export duties, and Alrosa being considered overpriced relative to its earnings, making them less attractive investments.

Outlines

00:00

😊 Intro and market outlook

The host Kirill Chuyko greets viewers and says the main topic is that the market is not growing. He will discuss how investors can take advantage of this, cover important news, announce contest winners, and give away prizes. He says the Russian market is stagnant, stuck in a 6-month sideways trend, with the MOEX index around 3,150. He says this lull was expected per their 2024 strategy, and it's a good time to review your portfolio - trim underperformers like Alrosa, OGK-2, and RusHydro, and buy leaders like Sberbank, Transneft prefs, and steel stocks Severstal, MMK, and NLMK.

05:00

😃 Q&A on stocks and macro

Answers questions on how reserve asset seizure could create opportunities (weakness for FX, strength for commodities); whether to buy OFZ bonds for currency speculation (maybe below 85 RUB/USD); Surgutneftegaz pref dividend expectations (possible but risks from FX); why Mechel only pays prefs (prefs obligated, common not); drivers of gold prices (investment and industrial); whether to buy Alrosa and Rusal while cheap (negative view due to weak fundamentals); Sberbank and Transneft pref dividend upside; adding Mechel despite tax and capex headwinds; Ozon and Wildberries redomiciliation risks without dividends as support; retailers benefiting from inflation and FX volatility; Sistema IPO plans; Fosagro outlook post-tax changes and entering planting season.

10:03

🤩 IPOs, M&A, and earnings news

Covers upcoming IPOs from carsharing leader Delimobil and liquor producer Kristall; MTS Bank also prepping IPO as part of Sistema plans. Notes MTS sale of Armenia assets. Shares Inarctica salmon farming growth. Discusses strong results from retailers X5 Group and Ozon, impact on grocers from FAS ruling both as dominant. Previews steelmaker Severstal's earnings. Notes fire at Novatek terminal. Shares courier Whoosh's growth. Reviews Qiwi breakup plan and stock drop.

15:04

📈 Forecasts, regulations, and wrap-up

EU said to avoid Russian aluminum ban in upcoming sanctions. Russian inflation slowing but still far above 4% target. Government and Central Bank disagree on extending FX sales requirement. Mortgage support extension comments. Notes tighter standards for accredited investor status. Discusses gas price drop in Europe. Previews oil price forecasts. Reviews closed pairs trades in Lukoil and Phosagro. Highlights key events for next week - earnings, OGK-2 and Fed. Invites viewers to subscribe, like, and comment.

20:06

😊 Outro

Thanks viewers for comments and using #BTN hashtag. Invites feedback and questions in comments. Recaps news on Qiwi breakup plan, stock drop, and exchange tier change. Mentions Novatek terminal fire, fast repairs, and minor financial impact. Shares Whoosh ridesharing growth data. Previews Delimobil's upcoming IPO, valuation estimates, and business overview. Mentions upcoming Kristall IPO plans and financial targets. Invites viewers to watch other videos and subscribe.

Keywords

💡Market Stagnation

Market stagnation refers to a period where there is little to no growth in the market, and prices remain relatively stable. In the context of the video, the Russian market is described as 'stuck in a half-year sideways trend,' indicating a phase of stagnation where the Moscow Exchange Index fluctuates around the 3150 point level. This scenario is significant for investors as it suggests a period of calm, allowing them to reassess their portfolios, possibly by shedding some stocks or reducing their stakes in others.

💡Investment Strategy

An investment strategy is a set of rules or guidelines that investors follow to achieve their financial goals. The video mentions that the current market stagnation was anticipated in their investment strategy for 2024, suggesting that the organization had planned for such a scenario and had strategies in place to navigate it. This underscores the importance of having a flexible and forward-looking investment strategy that can adapt to changing market conditions.

💡Dividend Yield

Dividend yield is a financial ratio that shows how much a company pays out in dividends each year relative to its stock price. In the video, companies like Sberbank and Transneft are highlighted for their high dividend yields, which are attractive to investors seeking income from their investments. This concept is crucial in the video's theme, as it guides investors on where to look for potential investment opportunities, especially in a stagnant market.

💡Outsider Stocks

Outsider stocks refer to securities that are currently not performing well or are expected to underperform in the market. The video mentions 'Alrosa' as an outsider due to pressures from the development of artificial diamonds and the ongoing decline in natural diamond prices. This term is essential for understanding the video's investment advice, which includes recommendations to possibly divest from such stocks or reduce their proportion in one's portfolio.

💡Sector Analysis

Sector analysis involves evaluating the economic and financial conditions of specific industry sectors to make informed investment decisions. In the video, the energy sector, with companies like OGK-2 and RusHydro, is discussed in detail, highlighting the challenges and potential declines in their stock values. This analysis helps investors understand which sectors may be underperforming and therefore represent higher risk.

💡Stock Split

A stock split is a corporate action that increases the number of a company's outstanding shares by dividing each share, which in turn reduces the price per share. The video anticipates a stock split for Transneft's privileged shares, indicating this as a primary catalyst for the stock. This concept is vital for viewers to understand how corporate actions can affect stock prices and investor interest.

💡Earnings Potential

Earnings potential refers to the expected profitability or growth in earnings of a company or stock. The video discusses the modest earnings potential of Alrosa, with a target price of 75 rubles and a growth potential of only about 6%. This term helps viewers gauge the future financial performance of investments and make decisions aligned with their investment goals.

💡Dividend Resumption

Dividend resumption occurs when a company that had previously stopped paying dividends starts to pay them again. The video mentions that companies like Severstal plan to resume dividend payments, which is significant news for investors, especially those interested in income-generating investments. This concept is crucial in the narrative as it highlights opportunities for investors to capitalize on potential income streams.

💡IPO (Initial Public Offering)

An IPO is the process by which a private company goes public by offering its shares to the public for the first time. The video touches on the IPOs of subsidiary organizations of AFK Sistema, indicating how such events can support stock quotations and offer new investment opportunities. Understanding IPOs is essential for viewers as they represent potential entry points into emerging companies with growth prospects.

💡Redomiciliation

Redomiciliation refers to the process of a company moving its legal domicile from one jurisdiction to another. The video discusses Yandex's technical preparation for splitting its business and moving its operational assets under a new Russian holding, which introduces uncertainty and risk into the investment. This concept is crucial for investors to understand as it can significantly impact the legal and operational framework of their investments, potentially altering risk profiles and investment strategies.

Highlights

Российский рынок топчется на месте. Как говорят в нашем профессиональном сообществе: застрял в полугодовом боковике.

Когда рынок стоит на месте, самое время спокойно пересмотреть свой портфель.

Сбербанк и Транснефть - фавориты для инвестирования в 2024 году.

Северсталь, ММК и НЛМК - лидеры среди металлургических компаний.

Qiwi разделяет российский и международный бизнес. Акции упали на 20%.

Делимобиль первым выходит на IPO в 2024 году. Следом планирует Кристалл.

МТС продает активы в Армении и готовит IPO МТС-банка.

Инарктика и X5 отчитались сильными результатами за 2023 год.

Ozon и Wildberries признаны доминирующими на рынке онлайн-ритейла.

ММК ожидает восстановления спроса на сталь в первом полугодии.

Henderson показал рост выручки на 35% и сохраняет планы по дивидендам.

Цены на газ в Европе упали ниже $300 на фоне теплой погоды.

Цены на нефть растут на фоне ситуации на Ближнем Востоке.

Банк России не согласен с обязательной продажей валюты.

Ипотечные программы будут продлены и трансформированы.

Transcripts

Всем привет!

Это шоу Без плохих новостей на канале БКС  Мир инвестиций. С вами — Кирилл Чуйко.

Главная тема выпуска —  рынок не растет. Разберемся,  

как инвестору можно этим воспользоваться.

Также обсудим важные новости, объявим  победителей конкурса и разыграем подарки.

Российский рынок топчется на месте. Как  говорят в нашем профессиональном сообществе:  

застрял в полугодовом боковике. Индекс  Мосбиржи колеблется около уровня 3150  

пунктов. В целом затишье ожидаемое, и мы писали об  

этом в нашей аналитической стратегии на  2024 год, и говорили об этом на YouTube.

Когда рынок стоит на месте, самое время  спокойно пересмотреть свой портфель. В  

первую очередь можно избавиться от некоторых  акций. Или хотя бы сократить в них доли.

Например, аутсайдером мы называем  Алросу. На бумаги давят развитие  

искусственных алмазов и падение цен  натуральных, длящееся уже почти два  

года. Целевая цена — 75 рублей. Потенциал  роста на год — всего около 6%. А я напомню,  

что в российские акции имеет смысл инвестировать,  если они дают доходность 30% и больше.

Еще две компании, на которые мы смотрим Негативно,  из сектора энергетики. Это ОГК-2 и Русгидро. На  

ОГК-2 плохо скажется окончание срока действия  договора о предоставлении мощности (ДПМ) в конце  

2024 года. На этой неделе бумаги компании упали на  6% после новостей о том, что ОГК-2 рассмотрит цену  

допэмиссии. А у Русгидро крупные инвестпроекты  на Дальнем Востоке. Капзатраты резко растут,  

и это давит на баланс компании. Долг  увеличивается, а денежные потоки под угрозой.

По нашей оценке, акции Русгидро могут  за год упасть больше чем на 20%,  

а бумаги ОГК-2 — больше чем на 50%.

Что касается бумаг, наоборот, на покупку, то  традиционно можно присмотреться к Сберу. Это  

по-прежнему наш фаворит на 2024 год. Крупнейший  банк, технологичный, платит рекордные дивиденды.  

По нашим расчетам, дивидендная доходность по  итогам 2023 года может составить 12%. В прошлом  

году дивотсечка была в начале мая. Соответственно,  ближе к этой дате акции могут подорожать.

Еще один лидер — Транснефть, привилегированные  акции. Ждем сплит бумаг. Сейчас это основной  

катализатор для акций. Ожидаемая  дивидендная доходность у Транснефти,  

кстати, тоже высокая — около 10–13% по итогам  2023 года. Надеемся на сохранение тренда.

Ну и, конечно, неплохо выглядят  металлурги. Наши фавориты:  

Северсталь, ММК и НЛМК. С начала года они  уже сильно выросли. Северсталь, например,  

подорожала на 15%. Драйвером стали ожидания  дивидендов. Компания не платит их с конца 2021  

года и планирует возобновить выплаты в этом  году. Вероятно, что уже в феврале мы узнаем  

подробности. По нашей оценке, дивдоходность  акций может составить как минимум 13%.

У НЛМК и ММК тоже рост с начала года — почти  на 10%. Тоже ждем дивидендов. Доходность  

может составить у НЛМК от 15%, у ММК от  8%. Если компании при этом компенсируют  

невыплаченные дивиденды в прошлые годы,  то доходность может даже утроиться.

Отдельно про Мечел. На этой неделе он немного  просел. Мы даже видели уровень ниже 300-сот  

рублей за бумагу. Причин несколько. Во-первых,  Министерство финансов обсуждает увеличение  

налога (НДПИ) на уголь. Угольную отрасль  в январе освободили от курсовой экспортной  

пошлины. И теперь ведомство стремится  компенсировать выпадающие доходы бюджета.

Во-вторых, менеджмент компании планирует  потратить 20–25 млрд руб. на реконструкцию  

коксохимического производства в Челябинске.

В последнее время к акциям металлургических  компаний много внимания. И я планирую скоро прийти  

на БКС Live, чтобы поговорить о них подробнее и  ответить на ваши вопросы. Но пока хочу сказать,  

что наш металлургический портфель, который я  составил ровно год назад, и результаты по которому  

показываю вам каждый эфир, немного изменился.  Мы убрали из него Норильский никель. На бумагу  

мы пока смотрим Нейтрально, целевая цена на год  — 19 000 рублей, потенциал роста — около 19%.

Если хотите эфир по металлургам, пишите  в комментариях! И сразу поясните,  

про что особенно интересно услышать.  Ну и конечно, подписывайтесь на наши  

каналы и ставьте лайки — благодаря им  у нас уже 108 000 подписчиков. Спасибо!

В прошлом выпуске мы разыгрывали футболку  от БКС. Победителем стал пользователь с  

этим ником. Мы вас поздравляем. Напишите  нам, пожалуйста, на эту почту, приложите  

скрин своего аккаунта на YouTube, укажите  адрес, номер мобильного и размер футболки.

В следующий раз объявим нового победителя.  Его мы определим случайным образом. Чтобы  

участвовать в розыгрыше нужно выполнить три  условия: подписаться на канал, поставить лайк  

этому выпуску и написать любой комментарий.  Все как обычно — с вас лайки, с нас подарки.

Вопросов, как обычно, было много.  Ответили на самые интересные.

— Для каких активов хорошей новостью будет изъятие  золотовалютных резервов РФ? В чем спасаться?

— Для российской экономики новость об «изъятии»  резервов будет нейтральной. Наша экономика жила  

и живет без доступа к резервам. Сейчас  это просто запись по счетам. Новость о  

потенциальном изъятии несет больше рисков  для эмитентов твердых валют и способна  

снизить доверие к долларам и евро. То есть  если такие новости появятся, скорее всего,  

можно будет увидеть короткий спекулятивный  скачок курса валют и цен на сырье и активы.

— Стоит ли сейчас рассматривать  к покупке замещающие облигации?

— Да, но для спекуляций на валюте можно  еще подождать укрепления рубля до 85  

за доллар. Сейчас для покупки облигаций  есть новые интересные идеи — ПИК, ГТЛК,  

Норильский никель. Среди прошлых идей можно  выделить Газпром в евро. Ну и ждем новых  

эмитентов с хорошей доходностью. На прошлой неделе  мой коллега Антон Куликов разобрал сразу несколько  

облигационных идей на БКС Live. У выпуска уже  почти 40 тысяч просмотров. Ссылку оставим.

— Почему дивы по обычке и префам Сбера  одинаковые, а у Мечела по префам дивы платят,  

а по обычке не всегда и немного. Почему такая  разница, зачем путают частных инвесторов?

— Согласно дивидендной политике, при выполнении  определенных условий, дивиденды по префам  

обязательны, иначе они становятся голосующими, в  то время как по обычке нет четкого обязательства.  

Что касается дивидендов Мечела (по обыкновенным  акциям), мы ожидаем, что после 2025 года компания  

погасит долг и возобновит выплаты. — Как формируется цена на золото и  

другие полезные ископаемые? На нефть и газ понятно,  

они повсеместно используются, а  откуда растет спрос на золото,  

серебро и т.д.? Почему цена постоянно  растет? Чем этот спрос обеспечен?

— Цена — это всегда про спрос и предложение.  Спрос на золото и прочие драгметаллы бывает  

как инвестиционный, так и промышленный. А вот  на другие металлы (никель, медь и так далее)  

спрос преимущественно промышленный. Предложение  формируется по затратам на добычу этого металла.

— Стоит ли покупать Алросу и  Русал, пока они на дне. Вдолгую.

— Мы негативно смотрим на обе компании,  Русал сейчас терпит убытки на фоне  

падения цен на алюминий и экспортной  пошлины. Алмазно-бриллиантовый рынок  

пока тоже не в лучшем положении,  и сама Алроса сейчас стоит дорого.  

По мультипликатору Р/Е (цена-прибыль)  на 10–15% выше исторических значений.

— Что думаете про дивиденды привилегированных  акций Сургутнефтегаза, можно ли получить почти  

13 рублей? Компания топчется на месте. У нее  много денег и предпосылок заплатить инвесторам.  

Риски есть, но они небольшие по сравнению с  другими компаниями, а доходность больше 20%.

— Сверхдивиденды вновь возможны. Но перспективы  ухудшаются. За прошлый год с учетом очень высокой  

курсовой прибыли мы ожидаем рекордные показатели  рентабельности. Если курс в этом году будет на  

уровне 91 рубль за доллар, а чувствительность  к валютным колебаниям останется на относительно  

низких уровнях первого полугодия прошлого года,  то рекордные дивиденды по префам возможны — 11  

рублей на акцию, доходность около 19%.  Но повторюсь, многое зависит от курса.

— Из-за аварии дивиденды у Лукойла будут меньше?

— Мы думаем, что несмотря на санкции,  компания вовремя найдет необходимые  

запчасти. И маловероятно, что авария  повлияет на выплату дивидендов. У нас  

Нейтральный взгляд на бумаги Лукойла  с целевой ценой 8 500 рублей за акцию.

— Вопрос из нашей социальной сети Профит. 

Интересно ли сейчас брать Яндекс  на фоне новостей о редомициляции?

— Сначала напомню новость, если кто-то  пропустил. Яндекс начал техническую  

подготовку к разделению бизнеса. Компания  перевела свои операционные активы в России  

под новое МКАО (международную компанию  акционерного общества). То есть теперь  

основной компанией Яндекс в России владеет  российская компания, а не иностранная Yandex N.V.

Идея купить акции Яндекса —  интересная. Но сейчас в ней много  

риска из-за целого ряда неопределенности. Во-первых, будет ли возможность российским  

миноритариям обменять бумаги зарубежного Yandex  NV на акции нового российского холдинга Яндекса?

Во-вторых, по какому  коэффициенту произойдет обмен?

В-третьих, будут ли акции российского  Яндекса торговаться на бирже?

Насколько мы понимаем, у Yandex NV нет  обязательства проводить такой обмен,  

это будет их добровольным решением. Если обмен  случится в соотношении 1 к 1, и акционеры  

сохранят свои доли, тогда наша текущая оценка  Яндекса в 4400 рублей за акцию будет актуальна.

При этом для текущих акционеров на Мосбирже  возникают риски. Во-первых, если обмена не будет,  

и они останутся акционерами фактически другого  бизнеса, ориентированного за рубеж. Во-вторых,  

если коэффициент обмена будет меньше,  т.е. если их доля в результате обмена  

снизится. Пока информации на этот счет нет,  и спрогнозировать исход сложно. Ждем деталей.

В конце недели на ожиданиях решения по разделению  акции Яндекса подскочили на 9% до уровней февраля  

2022 года. В ближайшее время повышенная  волатильность, скорее всего, сохранится.

— Вопрос по Озону, там ведь  явно дивидендами не пахнет,  

но компания очень крутая тем не менее. Но! Не  ждет ли их судьба ВК? А учитывая, что у Озона  

еще бОльший пакет акций с навесом, вероятно,  риски продаж после переезда существенные?

— В дивидендных бумагах, действительно,  в случае редомициляции котировки могут  

поддержать ожидания дивидендов. А вот в акциях,  по которым дивиденды не платят, как раз такие,  

как Ozon и ВК, такой поддержки нет.  То есть навес в бумагах возможен,  

и он будет зависеть от конкретной схемы переезда. — Учитывая возможную девальвацию рубля (100–110  

рублей за доллар) весной этого года, можно ли  предположить, что акции ритейлеров будут также  

в топе в 2024 году? За счет повышения цен  на продукты и товары. Плюс такие компании,  

как Ozon, Яндекс и остальные, которые  занимаются онлайн-доставкой, также  

будут в топе по прибыли за этот год! Какая  оценка аналитиков БКС по данному вопросу?

— В основном для ритейла важна инфляция. Курс —  скорее, косвенный фактор. И с инфляцией двояко:  

с одной стороны, рост продаж, с другой,  рост расходов, в особенности на персонал,  

учитывая дефицит сотрудников. Резкое ускорение  инфляции в моменте может позитивно сказываться  

на прибыли, но через квартал-два рост  расходов догоняет и иногда перегоняет.

В целом, если вы ждете слабости фондового  рынка и роста неопределенности, то продуктовый  

ритейл и телекомы в потребительском  секторе являются самыми устойчивыми.

— А акции Белуги покрывать собираетесь??

— Мы уже это делаем. Только теперь  компания называется Новабев Групп.  

Взгляд по акциям у нас Позитивный.  Целевая цена на 12 месяцев — 6900 руб.

Кстати, для удобства все таргеты  (то есть целевые цены) по акциям,  

которые находятся в нашем аналитическом покрытии,  

собраны на сайте БКС Экспресс на одной  странице. Ссылка будет под видео в описании.

— Что скажете по АФК Системе в  свете IPO дочерних организаций?

— Если IPO пройдут успешно, они  должны поддержать котировки АФК.  

Но важно отметить, что успешность IPO во многом  

будет зависеть от рыночной конъюнктуры. — Подскажите по поводу Фосагро. Допналоги  

пережили, цены на газ восстанавливаются,  посевная на носу. Не пора ли подбирать?

— По Фосагро у нас Позитивный взгляд.  Ближайшими драйверами роста могут стать  

отчетность за четвертый квартал и  возможные дивиденды. Целевая цена  

на горизонте 12 месяцев — 8600 рублей за акцию.

Спасибо за вашу активность и за то, что  ставите хештег БПН — Без плохих новостей.  

Ждем новые вопросы и комментарии, причем  не только хвалебные, под этим выпуском.

В пятницу, 19 января, появились новости  о разделении компании Qiwi. Мы не  

рассказали об этом в прошлом БПН, потому что  записывали выпуск еще до объявления. Так вот,  

за неделю бумаги Qiwi обвалились  больше чем на 20%. В чем там суть? 

Qiwi продаст свой российский бизнес гонконгской  компании. А международный бизнес в Казахстане,  

ОАЭ и других странах продолжит развиваться в  рамках глобального Qiwi. Сама компания считает,  

что разделение бизнеса позволит ей  сохранить листинг и на Мосбирже,  

и на Nasdaq. После реструктуризации Qiwi планирует  провести обратный выкуп до 10% своих депозитарных  

расписок. С понедельника расписки Qiwi будут в  третьем, а не в первом, уровне листинга Мосбиржи.

На прошлых выходных на терминале Новатэка случился  пожар. Его потушили, но работа завода временно  

остановилась. Сейчас погрузку нефтепродуктов уже  возобновили, но на полный ремонт терминала может  

уйти несколько месяцев. На этих новостях акции  в начале недели дешевели, но к пятнице отыграли  

снижение. По нашей оценке, от простоя завода  Новатэк может недополучить до $2 млн в сутки. 

Мы смотрим на акции компании Нейтрально,  целевая цена на 12 месяцев — 1800 рублей.

Сервис кикшеринга Whoosh опубликовал сильные  результаты за 2023 год. Количество поездок за  

год выросло на 87%, а зарегистрированных  аккаунтов стало больше на 71%. Всего их  

(то есть регистраций) около 20 млн  [20,4 млн]. Whoosh уже представлен  

в 55 городах. Компанию можно назвать  лидером рынка, половина поездок на  

кикшеринге в России приходится на Whoosh.  После выхода новостей акции прибавили 2%.

Активный сезон IPO продолжается. Первой компанией,  которая выйдет на Мосбиржу в этом году, станет  

Делимобиль. Старт торгов запланирован на конец  января — начало февраля. Компания предложит акции,  

выпущенные по допэмиссии. Free-float (то есть  количество акций в свободном обращении) ожидается  

до 10%. Привлеченные средства пойдут  на снижение долга и развитие бизнеса. 

Делимобиль — это крупнейший оператор каршеринга  в России. В его автопарке больше 24 тысяч машин.  

Рынок каршеринга продолжает расти. И  эта тенденция может помочь Делимобилю  

нарастить прибыль в этом году на 50%. По нашим оценкам, стоимость акционерного  

капитала компании 44–54 млрд рублей. Через  год она может составить 54–66 млрд рублей.

В феврале свое IPO также планирует  Калужский ликеро-водочный завод  

Кристалл. В ближайшие две недели  менеджмент начнет так называемое  

роуд-шоу для инвесторов. То есть мероприятия  для привлечения потенциальных инвесторов.  

Кристалл планирует за три года увеличить  выручку в 5 раз, а EBITDA — в 10 раз.

К IPO в этом году готовится и  МТС-банк. МТС и МТС-банк входят  

в портфель активов АФК Системы. Ее  владелец Владимир Евтушенков ранее  

заявлял, что для проведения IPO оценка  МТС-банка должна быть не ниже $1 млрд.

Также МТС завершил сделку по  продаже активов в Армении.  

Инвесторы позитивно отреагировали на  все эти новости. Акции выросли на 3%.

Инарктика отчиталась за прошлый год.  Напомню, что эта компания выращивает  

лосось и форель. Объем продаж вырос на 10%,  выручка — на 21% до рекордных 28,5 млрд руб.  

Доходы увеличились в том числе за счет общего  роста цен. Акции после отчета подорожали на 2%.

X5 Group выпустила хорошие предварительные  результаты за 2023 год. Выручка выросла на  

25% [24,7%]. Переход к формату дискаунтеров  продолжается. Компания закрыла последний  

гипермаркет и за год открыла почти тысячу [983]  новых магазинов «Чижик». Их общее количество  

в стране теперь 1500. В прошлом году чистая  розничная выручка «Чижика» выросла в 3 раза.

X5 покупает более мелких конкурентов  в регионах и за счет этого расширяет  

географию своего присутствия.  Также компания активно развивает  

онлайн-сегмент. За год продажи цифрового  бизнеса увеличились на 76% [75,7%].

У нас взгляд на бумаги X5 — Позитивный.  Целевая цена на год — 2900 рублей.

ФАС признала Ozon и Wildberries доминирующими  компаниями на рынке онлайн-ритейла. Вместе  

они занимают около 80% рынка. Теперь к  маркетплейсам можно будет применять более  

строгие меры антимонопольного регулирования. Мы не думаем, что в краткосрочной перспективе  

эти новости негативно скажутся на бумагах Ozon.  Но, надо признать, что бизнес уже достиг больших  

масштабов, и его дальнейшее развитие  может зависеть от политики регулятора. 

Наш взгляд на бумаги Ozon — Нейтральный.  Целевая цена на год — 3400 рублей.

ММК отчитался за четвертый квартал.  Если сравнивать с предыдущим кварталом,  

то производство стали снизилось на 7%, а  продажи металлопродукции — на 6%. Если же  

сравнивать результаты с прошлым годом, то видим  рост: производство стали увеличилось на 10%,  

продажи металлопродукции — на 8%.  Менеджмент ожидает, что спрос на сталь  

в первой половине года восстановится, в том  числе из-за активного сезона строительства.

Мы по-прежнему смотрим на ММК Позитивно. Ожидаем  

дивиденды с доходностью 9–10%.  Целевая цена на год — 75 рублей.

Henderson опубликовал результаты за четвертый  квартал. Выручка выросла на 35% год к году. Это  

лучше, чем ожидала сама компания. Планы  по дивидендам, о которых топ-менеджеры  

рассказывали и у нас на БКС Live, у компании  в силе. Выплата может составить 50% от чистой  

прибыли и не менее 25 руб. на одну акцию. После  публикации результатов акции подорожали на 3%.

Наш взгляд на бумаги Henderson —  Позитивный. Целевая цена — 810 рублей.

Евросоюз готовит 13-ый пакет санкций.  Запрета на импорт российского алюминия,  

которого ожидали, вроде как не  будет. Ждем официальный документ.

Рост цен в России постепенно уменьшается. По  данным Росстата, сейчас она на уровне 7,37%.  

До целевых 4%, конечно, еще далеко. Если  вам интересно узнать больше про инфляцию,  

ВВП и бюджет, пишите в комментариях.  Подумаем над макроэкономическим обзором.

У Правительства и Банка России  разногласия. Они не пришли к  

консенсусу по поводу обязательной продажи  валютной выручки экспортерами. Текущие меры,  

то есть требование продавать выручку  в валюте, действуют до 30 апреля.

Так вот, Правительство хочет продлить  действие мер, потому что именно они  

помогли сдержать рубль от сильного  падения. Банк России, наоборот, считает,  

что стабилизировать курс в гораздо бОльшей степени  помогла разумная денежно-кредитная политика ЦБ.

Сейчас курс в районе 88 рублей за доллар — и это  

минимальное значение с тех  пор, как ограничения ввели.

Мы считаем, что ЦБ все-таки уступит в этом  противостоянии, и требование продавать  

валютную выручку сохранится. Но, возможно,  с какими-то изменениями. Будем наблюдать.

Семейную ипотеку продлят, а программы льготной  ипотеки трансформируют. Об этом сообщил Минфин.  

А мы спросили у нашего аналитика Елены Царевой,  как эти меры отразятся на застройщиках и банках.  

Если интересно, посмотрите эфир на  БКС Live, ссылку оставим в описании.

Сейчас, чтобы стать квалифицированным инвестором,  нужно иметь активы на 6 млн рублей. Но со  

следующего года требования ужесточатся, и  на счету нужно будет иметь 12 млн рублей,  

а с 2026 года — уже 24 млн рублей. Если вы еще не  квал, но имеете все шансы им стать, торопитесь.

Цены на газ в Европе впервые с июня опустились  ниже $300 за тыс. куб. м. Все из-за шторма,  

который принес в Европу тепло не по сезону.  Теперь цены вряд ли вырастут до октября,  

то есть начала следующего отопительного сезона. 

А цены на нефть продолжают расти.  Стоимость барреля Brent поднималась выше  

$82. Котировки подталкивает неопределенность  на Ближнем Востоке и снижение запасов в США.

Прогнозы по нефти на этой неделе  обсуждали персональные брокеры на  

БКС Live. Если пропустили, обязательно посмотрите!

Мы с коллегами постоянно в поиске идей,  на которых можно заработать. Когда рынок в  

боковике, как сейчас, найти такие идеи особенно  непросто. Парные идеи — один из инструментов,  

который позволяет получить доход как  на росте, так и на падении рынка.

На этой неделе мы закрыли парную идею  Лонг Лукойл/Шорт префы Сургутнефтегаза.  

Она была открыта в октябре.  Доходность составила 5%. 

Также мы закрыли идею «Лонг Фосагро». Ее мы  открыли в начале ноября. Доходность — 7,3%.

И в заключение анонс важных для  инвестора событий следующей недели.

Норникель, Русгидро и Polymetal опубликуют  

операционные результаты. А также  отчитаются Самолет и Северсталь.

ОГК-2 проведет совет директоров, в планах обсудить  цену размещения акций в рамках допэмиссии.

В США на неделе состоится заседание  ФРС и выйдет отчет по рынку труда.

И, конечно, следите за анонсами на БКС  Live. Там всегда актуальные стримы и  

возможность получить ответ на  свой вопрос в прямом эфире.

Это было шоу Без плохих новостей, с вами был  Кирилл Чуйко. Подписывайтесь на наш канал,  

ставьте лайки, звоните в колокольчик,  пишите комментарии. Увидимся!

И, если интересно, посмотрите другие наши видео.