Momok Akuisisi dan Dilema BUMN Kita
Summary
TLDRThe transcript discusses the complexities and risks of corporate acquisitions, highlighting the challenges faced by companies, particularly state-owned enterprises (SOEs). It explains the purposes behind acquisitions, such as growth acceleration, asset acquisition, risk diversification, and competition reduction. Several high-profile acquisitions are cited, like Disney's purchase of 21st Century Fox and Microsoft's acquisition of Activision Blizzard. It emphasizes the need for thorough planning, due diligence, and strategic alignment. Additionally, it warns of the legal and political challenges in SOE acquisitions, referencing cases like PT Bukit Asam, and stresses transparency and careful navigation of stakeholder interests.
Takeaways
- 💼 Acquisitions are common strategies where one company takes over another's shares or assets to gain control.
- 🚀 Acquisitions can accelerate growth by expanding market reach, adding new products or services, and strengthening market positions.
- 📈 Strategic assets like technology, patents, talented human resources, and infrastructure can be obtained through acquisitions.
- 🎯 Acquisitions help companies diversify risks by entering new industries or markets, reducing dependence on a single business line.
- ⚙️ Operational efficiency can improve with acquisitions by reducing costs and eliminating redundant expenses.
- 🏆 Acquisitions can reduce competition, enhancing a company's market position and dominance.
- 📊 Acquisitions can be funded through cash reserves, new shares, bonds, or loans, with the choice depending on market conditions and financial strategy.
- 📉 70% to 90% of mergers and acquisitions fail, often due to cultural differences and human resource issues.
- ⚖️ Government-owned company acquisitions face unique challenges, including political influence and the risk of legal consequences.
- 🔍 Thorough planning, due diligence, and integration management are critical for successful acquisitions, especially in balancing operational and cultural elements.
Q & A
What are the five main goals of a company when pursuing an acquisition?
-The five main goals of a company when pursuing an acquisition are: 1) accelerating growth, 2) acquiring strategic assets, 3) diversifying risk, 4) increasing operational efficiency, and 5) reducing competitive pressure.
Why did 7-Eleven reject Coostar's acquisition offer despite the potential market dominance?
-7-Eleven likely rejected the acquisition offer from Coostar because acquisitions can be complex, risky, and involve more than just business decisions—especially for large companies where regulatory, legal, and operational challenges play a significant role.
How can companies finance large-scale acquisitions?
-Companies can finance large-scale acquisitions through four main sources: 1) internal cash reserves, 2) issuing new shares, 3) issuing bonds or debt instruments, or 4) taking out loans from banks or syndicates.
What is the primary cause of failure in many mergers and acquisitions, according to research?
-The primary cause of failure in many mergers and acquisitions is human resource issues, where key employees resign, and the integration of corporate cultures leads to demotivation among employees of the acquired company.
Can you provide an example of a failed acquisition due to cultural differences?
-One example of a failed acquisition due to cultural differences is the AOL and Time Warner merger. The merger failed because of the cultural mismatch between a young tech company (AOL) and a traditional media company (Time Warner), leading to operational issues and eventually the companies parting ways.
What are some examples of successful acquisitions mentioned in the transcript?
-Successful acquisitions mentioned include Disney's acquisition of 21st Century Fox, PepsiCo's acquisition of Rockstar Energy, Amazon's acquisition of MGM Studios, and LVMH's acquisition of Tiffany & Co.
Why is the acquisition process for state-owned enterprises (BUMN) more complicated than for private companies?
-Acquisitions in state-owned enterprises (BUMN) are more complicated due to the involvement of political interests and higher legal risks, as well as the potential for scrutiny and accusations of corruption, which is less common in private sector acquisitions.
What is the role of 'due diligence' in the acquisition process?
-Due diligence is crucial in the acquisition process as it involves a comprehensive evaluation of the target company’s financials, operations, and culture to ensure the acquisition is strategically sound and does not pose unforeseen risks.
How does acquisition support faster growth compared to organic growth?
-Acquisitions support faster growth by allowing a company to immediately expand its market presence, add new products or services, or strengthen its position in an existing market, which would take much longer to achieve through organic growth.
What are some challenges faced by professionals working on acquisitions within state-owned enterprises (BUMN)?
-Professionals working on acquisitions in state-owned enterprises face challenges such as navigating political pressures, balancing non-business interests, ensuring compliance with complex regulations, and managing the risk of legal repercussions like accusations of corruption.
Outlines
📉 Recent Rejection of Circle K's Acquisition Proposal by 7-Eleven
Recently, 7-Eleven rejected an acquisition offer from Coostar, the owner of Circle K. Had the acquisition gone through, it would have granted 7-Eleven control over a fifth of the convenience store market in the U.S. The rejection was not surprising, as acquisitions are complex, particularly for state-owned companies (BUMN), due to both business and legal risks. For example, PT Bukit Asam's executives faced corruption charges after acquiring shares of PT Satria Bahana Sarana, showing how complicated acquisitions can be in such environments.
📈 The Goals and Strategic Importance of Acquisitions
Acquisitions are common, where companies take control of another by acquiring shares or assets. Five primary objectives drive acquisitions: accelerating growth, gaining strategic assets (e.g., technology, talent), diversifying risk, increasing operational efficiency, and reducing competition. Recent global acquisitions, such as Disney's purchase of 21st Century Fox and Pepsico's acquisition of Rockstar Energy, demonstrate how acquisitions can enhance market positions, expand product portfolios, and boost competitiveness. Acquisitions also allow companies to enter new industries or markets quickly.
🛠️ Challenges and Failures in High-Profile Acquisitions
While acquisitions can be powerful, many fail, often due to human factors such as cultural differences. Examples include the AOL-Time Warner merger, where cultural clashes between the young tech company and traditional media led to failure. Similarly, Daimler-Benz's acquisition of Chrysler struggled with integrating German engineering with American mass production. The Hewlett-Packard acquisition of Autonomy and Microsoft's purchase of Nokia’s phone business also failed due to mismatches in strategy and overestimating financial or operational benefits.
Mindmap
Keywords
💡Acquisition
💡State-Owned Enterprises (BUMN)
💡Synergy
💡Diversification
💡Cultural Integration
💡Due Diligence
💡Strategic Assets
💡Financial Risk
💡Funding Sources
💡Legal and Regulatory Challenges
Highlights
7-Eleven recently rejected an acquisition offer from Circle K, though the acquisition could have allowed them to control nearly a fifth of the U.S. convenience store market.
Acquisitions are complex, especially for state-owned enterprises (SOEs), as they involve not only business risks but also potential legal consequences.
There are five key objectives behind acquisitions: accelerating growth, acquiring strategic assets, diversifying risks, increasing operational efficiency, and reducing competition pressure.
Global acquisitions have included notable deals like Disney acquiring 21st Century Fox, PepsiCo acquiring Rockstar Energy, and Amazon acquiring MGM Studios.
Financing acquisitions typically comes from four sources: internal cash reserves, issuing new shares, issuing bonds, or taking bank loans.
Despite their potential benefits, 70% to 90% of mergers and acquisitions fail, with human factors like key personnel resignations being a common reason.
Cultural differences between companies can be a significant challenge in mergers and acquisitions, as seen in the AOL-Time Warner and Daimler-Chrysler mergers.
HP's acquisition of Autonomy and Microsoft's purchase of Nokia's mobile business are examples of acquisitions that failed due to over-optimistic valuations and operational challenges.
Due diligence, covering financial, operational, and cultural aspects, is crucial in acquisitions to avoid pitfalls and maximize synergies.
State-owned enterprises face additional risks in acquisitions, such as political interference and the potential for corruption accusations, as seen in the case of PT Bukit Asam.
The process of acquiring companies by SOEs often involves navigating non-business interests, making it more complicated than private-sector acquisitions.
Preparing thoroughly for SOE acquisitions involves not only following legal processes but also managing the interests of various stakeholders.
Acquisitions in the SOE sector can face scrutiny from anti-corruption agencies, even when conducted in compliance with regulations.
To successfully navigate SOE acquisitions, professionals need both legal protection and support from policy makers.
Learning from successful acquisitions, companies can use these deals to expand markets, strengthen positions, and innovate, provided they plan and execute them with precision.
Transcripts
baru-baru ini 7-eleven menolak akuisisi
yang ditawarkan oleh coostar pemilik
Circle K Padahal kalau akuisisi itu
sampai terjadi maka mereka bisa
menguasai hampir seperlima pasar tos
serba di Amerika Serikat bisa dimaklum
sih Kenapa akuisisi itu gagal karena
memang akuisisi bukan perkara sederhana
apalagi kalau yang melakukannya BUMN
karena risikonya bukan hanya sebatas
urusan bisnis tapi juga sampai ke urusan
pidana lihat aja apa yang dialami
Direksi PT Bukit Asam tahun lalu Mere
didakwa melakukan korupsi gara-gara
mengakuisisi saham PT Satria Bahana
sarana Kok bisa segitunya ya memang
Bagaimana sih cara akuisisi bekerja dan
apa pro dan cons-nya lalu Gimana cara
kita memitigasi risikonya yuk kita cari
tahu
sebetulnya akuisisi itu perkara lumrah
sebuah perusahaan mengambil alih
sebagian atau seluruh saham dan aset
perusahaan lain dengan tujuan untuk
mengambil alih kendali perusahaan yang
diakuisisi dan mengintegrasikannya ke
dalam operasional mereka Nah ada lima
tujuan yang dibidik dari sebuah akuisisi
pertama untuk mempercepat pertumbuhan
akuisisi memungkinkan perusahaan untuk
tumbuh lebih cepat daripada mengandalkan
pertumbuhan organik seperti kalau
misalnya dengan cara memperluas pasar
menambah produk atau layanan baru atau
juga memperkuat posisi di pasar yang ada
kedua untuk mendapatkan aset strategis
seperti teknologi paten SDM berbakat
atau infrastruktur yang mendukung
strategi jangka panjang ketiga melakukan
diversifikasi risiko karena dengan
mengakuisisi perusahaan di industri atau
pasar yang berbeda maka perusahaan bisa
mengurangi ketergantungan pada satu Lini
bisnis atau pasar tertentu yang keempat
adalah untuk meningkatkan efisiensi
operasional sebab dengan akuisisi biaya
operasi dan distribusi Bisa berkurang
serta bisa mengeliminasi biaya yang
berlebih kelima adalah untuk mengurangi
tekanan kompetisi sehingga perusahaan
dapat memperkuat posisinya di pasar nah
dalam 5 tahun terakhir ini kita
menyaksikan akuisisi yang dilakukan
perusahaan-perusahaan Global misalnya
Disney mengakuisisi 21st Century Fox
seharga
r.90 triliun pada tahun 2019 yang
mencakup pengambil alihan studio film
jaringan tv dan konten premium seperti
x-men dan The Simpsons langkah ini
memperkuat posisi Disney sebagai raksasa
hiburan global terutama dalam layanan
streaming seperti Disney Plus
di tahun 2020 pepsico mengakuisisi
Rockstar energy sebuah merek minuman
energi dengan nilai rp59 triliun
akuisisi ini adalah bagian dari strategi
pepsico memperluas kehadirannya di pasar
minuman energi yang sedang bertumbuh
pesat sambil tentu saja mendiversifikasi
produknya di luar minuman soda
berikutnya ada Amazon yang mengakusisi
MGM studio salah satu studio film
legendaris Hollywood pada tahun 2021
kemarin dengan nilai rp129 triliun aku
misisi ini bertujuan memperkuat konten
Amazon Prime video dengan lebih dari
4.000 film dan 17.000 acara TV dari
perpustakaan MGM termasuk waralaba James
Bond di tahun yang sama kolumerat barang
mewah terbesar di dunia lvmh
mengakuisisi Tiffany andco merek
perhiasan mewah asal Amerika seharga
rp242 triliun akuisisi itu bertujuan
untuk memperkuat posisi lvmh di pasar
perhiasan serta memperluas kehadirannya
di Amerika Serikat pada tahun 2022
giliran Microsoft yang akuisisi
activision blizzard seharga rp1.51
triliun activision adalah perusahaan
game besar yang memiliki judul-judul
populer seperti Call Of Duty World Of
Warcraft dan Candy Crush itulah akuisisi
terbesar dalam industri teknologi dan
gaming yang memperkuat posisi Microsoft
di industri game pertanyaannya dari mana
sih mereka bisa mendapatkan dana hingga
miliaran dolar untuk akuisisi ada empat
sumber utama yang pertama menggunakan
kas internal itu kalau cadangan kas
perusahaan memungkinkan yang kedua
menerbitkan saham baru dengan
konsekuensi kepemilikan saham yang ada
menjadi terdilusi ketiga menerbitkan
obligasi atau surat utang dan keempat
mengambil pinjaman dari bank atau
sindikasi bank pilihan metode pendanaan
ini dipengaruhi oleh kondisi keuangan
situasi pasar dan juga strategi bisnis
perusahaan dalam kenyataannya proses
akuisisi itu enggak mudah tidak selalu
lancar dan juga enggak selalu sukses
bahkan riset di havat business review
mengungkapkan hasil mengejutkan kan
bahwa 70% sampai 90% upaya merger dan
akuisisi berakhir gagal ada banyak
alasannya dan faktor SDM lah Yang
ternyata paling sering menjadi penyebab
utama ketika kedua perusahaan bergabung
banyak tokoh kunci resign karena merasa
enggak cocok nah Selain itu karyawan
perusahaan yang diakuisisi kerap kali
jadi demotivasi jadi masalahnya bukan
hanya tentang bisnis tapi juga bagaimana
mengelola orang-orang yang ada dalam dua
perusahaan yang saling bergabung
contoh kegagalan akusisi akibat faktor
manusia adalah ketika aol dan time
Warner merger di tahun 2000-an sebagai
raksasa internet masa itu aol mencoba
bergabung dengan time Warner sebagai
perusahaan media ternama mereka berharap
bisa menciptakan kombinasi bisnis
sempurna antara dunia digital dan konten
premium sayangnya perbedaan budaya yang
besar antara perusahaan teknologi muda
dan media tradisional ini jadi awal dari
masalah yang tak terpecahkan akibatnya
Sinergi gagal terbentuk harga saham
perusahaan jatuh sehingga aol dan time
Warner terpaksa berpisah kejadian yang
mirip terjadi di industri otomotif
ketika daimler bands mengakuisisi
crryisler Pada tahun 1998 demler bandz
mencoba menggabungkan keunggulan
teknologi Jerman dengan kemampuan
produksi massal yang dimiliki oleh
chrysler sayangnya perbedaan budaya dan
strategi bisnis di antara mereka susah
diatasi akhirnya demmler menjuar kesler
dengan harga lebih murah sehingga
demmler merugi dan kehilangan Asa untuk
menjadi pemain Global yang dominan di
dunia teknologi i ada hot packet yang
mengakuisisi perusahaan perangkat lunak
asal Inggris autonomi akuisisi tersebut
diharapkan bisa membantu HP beralih dari
bisnis Perangkat keras yang mulai
merosot Namun ternyata keuangan otonomi
tidak seperti yang diharapkan sehingga
HP akhirnya rugi besar Microsoft juga
pernah mencoba peruntungan dengan
membeli bisnis Perangkat dan layanan
Nokia tujuannya adalah supaya bisa
bersaing di pasar Ponsel pintar
sayangnya ponsel Nokia yang dioperasikan
dengan Windows Phone gagal menarik minat
konsumen dan membuat Microsoft
meninggalkan bisnis ponsel kasus demler
band pack dan Microsoft memperlihatkan
faktor lain di luar budaya banyak
perusahaan terjebak dalam penilaian yang
terlalu optimis ada juga kegagalan
akibat meremehkan kompleksitas
operasional padahal integrasi sistem it
Proses bisnis dan budaya kerja itu gak
semudah yang dibayangkan jadi aksi
akuisisi jelas bukan perkara sederhana
keberhasilannya bergantung pada
persiapan yang matang dimulai dari
strategi yang jelas dan
setiap akuisisi harus mendukung tujuan
besar perusahaan tanpa strategi yang
terarah akuisisi bisa menjadi langkah
yang berisiko membuang sumber daya tanpa
hasil yang nyata selain strategi penting
juga membentuk tim khusus yang kuat
terdiri dari ahli yang relevan dan
mendapat dukungan penuh dari pimpinan
tim ini akan memastikan setiap aspek
akuisisi dari perencanaan hingga ekskusi
berjalan dengan lancar proses du
diligence yang komprehensif juga
sangat-sangat penting itu mencakup aspek
keuangan budaya pelanggan dan potensi
Sinergi integrasi pasti akuisisi juga
krusial khususnya pada pengelolaan
perbedaan budaya dan mengharmonisasikan
visi untuk menciptakan Sinergi yang
berkelanjutan Nah dengan segala
tantangan itu rasanya kita perlu
mengapresiasi perusahaan-perusahaan yang
berani melakukan akuisisi dan kemudian
terbukti
berhasil akuisisi juga banyak melibatkan
perusahaan-perusahaan milik negara Petro
China dari Tiongkok misalnya Telah
membeli Petro kazakhstans untuk
memperluas operasi mereka di Asia Tengah
dan meningkatkan cadangan minyak mereka
atau Sinok juga dari Tiongkok yang
mengakuisisi perusahaan Kanada nexon Inc
seharga rp233 triliun Tujuannya adalah
untuk memperluas jangkauan pasar dan
mendapatkan cadangan minyak dan gas yang
besar ada juga temasek holdings dari
Singapura yang sudah sering mengakuisisi
di anaranya membeli saham Bank of China
Mary lych dan standard Charter dengan
cara itu teasik kuat posisinya di sektor
perbankan Global Begitu juga dengan
Saudi aramco yang pada tahun 2019
membeli 70% saham Sabik senilai
rp988 triliun dengan cara itu aramco
memperkuat posisinya sebagai raksasa
energi dan industri Petrokimia sedangkan
di Indonesia kita punya Pertamina yang
mengakusisi blok-blok Migas Aljazair dan
juga Irak untuk memastikan pasukan
energi yang aman bagi Indonesia lalu
pada tahun 2017 Pertamina juga
mengakusisi Morel and ROM perusahaan
minyak dan gas asal Prancis seharga
rp15,4 triliun tujuannya untuk
memperluas cakupan Global Pertamina
khususnya di Afrika dan Amerika Latin
sedangkan pada tahun 2021 Pertamina
mengambil alih pengelolaan blok Rokan
dari
Chevron sebelumnya di tahun 2019 PT
Semen Indonesia mengakuisisi
80,6% saham PT holsim Indonesia dari
lavars holsim seharga 14,2 triliun
langkah itu membuat Semen Indonesia
menjadi terbesar di Asia Tenggara dengan
kapasitas produksi yang lebih besar dan
jaringan distribusi yang lebih luas
semain Indonesia berhasil memperkuat
posisinya di pasar domestik dan regional
ada juga PT Inalum yang melalui main ID
menguasai 51,2% saham PT Freeport
Indonesia seharga
59,675 triliun pada tahun 2018 dengan
itu akhirnya memungkinkan Indonesia bisa
memiliki kendali lebih besar atas sumber
daya alam strategis di tanah Papua
akuisisi di lingkungan BUMN ternyata
prosesnya lebih kompleks dan tricky
bahkan kerap dijadikan tempat politik
kepentingan internal maupun eksternal
yang bisa berujung di meja hijau salah
satu contohnya adalah kasus yang dialami
PT Bukit Asam sebuah BUMN tambang
batubara di kabupaten Muara inim
Sumatera Selatan pada awalnya PT Bukit
Asam melalui PT Bukit Asam Investama
mengakuisisi saham milik PT Satria
Bahana sarana tapi entah kenapa akuisisi
ini berakibat beberapa petinggi PT Bukit
Asam termasuk Matan direktur utama
milawarma dan anggota timnya
dikriminalisasi hingga didakwa melakukan
tindakan korupsi setelah berbulan-bulan
menjalani persidangan majelis hakim
akhirnya menyatakan bahwa unsur-unsur
pidana yang dituduhkan tidak terpenuhi
para terdakwa pun divonis bebas majelis
hakim juga menyatakan tidak ada kerugian
negara dalam akuisisi tersebut Bahkan
sebaliknya justru memberikan keuntungan
untuk Bukit asap akhir-akhir ini
kejadian serupa Muncul lagi aku akuisisi
ASDP terhadap jembatan Nusantara juga
diperkarakan melalui KPK padahal
manajemen menyebut bahwa proses akuisisi
itu sudah dijalankan sesuai ketentuan
yang berlaku proses akuisisinya juga
didampingi oleh lembaga jamdun serta
BPKB dengan melibatkan lembaga-lembaga
profesional dalam melakukan appraisal
inilah yang membuat proses akuisisi di
BUMN berbeda dari proses akuisisi di
perusahaan swasta yang fokus utamanya
adalah pada profitabilitas dan
efisiensi hal ini membuat para
profesional di lingkungan BUMN yang ber
asal dari sektor swasta jadi gamang
mereka harus menghadapi realitas yang
berbeda kepentingan-kepentingan
nonbisnis seperti tekanan politik atau
kepentingan kelompok tertentu seringki
mendikt jalannya proses akuisisi maka
sebelum melakukan aksi akuisisi para
profesional ini harus melakukan
persiapan lebih banyak dan lebih ribet
dibandingkan ketika mereka bekerja di
sektor swasta selain memastikan semua
aturan dan proses sudah dijalankan
dengan semestinya mereka juga perlu
memastikan semua kepentingan pihak
terkait sudah dimtig
dengan cermat Selain itu mereka juga
harus punya bingan atau dukungan dari
pemegang otoritas atau pembuat kebijakan
yang berkaitan lebih bagus lagi kalau
ada aturan atau perepu yang mendukung
langkah akuisisi tersebut dengan begitu
direksi dan para pengambil keputusan
akuisisi di BN sudah akan punya
perlindungan yang jelas dari awal proses
akuisisi bisa berjalan lebih lancar
tanpa hambatan besar di kemudian hari
sedikitnya ada tiga pelajaran penting
yang dapat kita ambil pertama akuisisi
adalah strategi ampuh untuk pertumbuhan
Dengan begitu perusahaan bisa memperluas
pangsa pasar menambah produk atau
memperkuat posisi di industri secara
cepat dan efektif ketika Disney
mengakusisi 21st Century Fox dan pepsico
mengakuisisi Rockstar energy di situ
kita melihat bagaimana perusahaan besar
bisa mempercepat pertumbuhannya dan
mendiversifikasi produk sehingga mereka
bisa menguasai pasar dan menciptakan
Sinergi yang sulit dicapai melalui
pertumbuhan organik
kedua akuisisi membutuhkan perencanaan
yang cermat proses du diligence perlu
dilakukan secara komprehensif perusahaan
harus mengevaluasi aspek keuangan
operasional dan budaya untuk menghindari
jebakan seperti yang dialami aol time
Warner atau demmler chrysler tanpa
memahami benar potensi Sinergi dan
tantangan integrasinya akuisisi bisa
menjadi beban yang berisiko menimbulkan
kerugian finansial yang ketiga akuisisi
di BUMN lebih rumit dan berisiko
kompleksitas dalam akuisisi di BUMN
muncul karena adanya potensi campur
tangan politik dan risiko hukum kasus PT
Bukit Asam menunjukkan Bagaimana
akuisisi di bmn bisa jadi kontroversi
dan berisiko menghadapi tuduhan korupsi
maka yang perlu diperhatikan bukan hanya
kecermatan dalam memutuskan dan
mengeksklusi akuisisi melainkan juga
memahami kepentingan setiap stakeholders
memahami Peta politik serta menavigasi
dan memitigasi semua kemungkinan yang
bisa terjadi dari bahasan ini kita jadi
paham bahwa akuisisi bukan sekedar
transaksi bisnis melainkan seni
menyatukan kekuatan menavigasi
kepentingan dan membangun masa depan di
tengah persaingan yang kian sengit kita
perlu berani mengambil Jalan akuisisi
menyambut peluang dengan penuh
perhitungan dan kecermatan bagi Anda
yang di bmn Jangan biarkan momok tuduan
korupsi membayang-bayangi dan menciutkan
nyali berinovasi tantangan memang tidak
pernah mudah namun kalau kita tulus
jujur dan transparan kita dapat
menjadikan setiap akuisisi bagian dari
kisah yang indah Mari kita jelajahi
samuda peluang dengan keberanian seorang
pelaut yang piawai yang tahu kapan Harus
berlayar dan kapan Harus bersandar
karena di bik setiap tantangan selalu
ada hikmah yang menunggu untuk kita
temukan Mari bergerak maju dengan hati
yang bersih niat yang lurus dan tekad
yang bulat untuk membangun Indonesia
yang lebih
hebat foreign
Weitere ähnliche Videos ansehen
Mergers, Acquisitions and Strategic Alliances
How to BECOME a HIGH INCOME Corporate Lawyer in 2024 | CLAT 2025
Strategic Management Procter and Gamble
Un peu de Contexte : Xbox ferme des studios, y'a-t-il un pilote dans l'avion ?
BENTUK-BENTUK BADAN USAHA
Corporate Lawyer Breaks Down Succession Business Deals | WIRED
5.0 / 5 (0 votes)