L'alerte au krach du gouverneur de la banque centrale du Canada doit-elle être prise au sérieux?
Summary
TLDRDans cette vidéo, l'animateur aborde la résilience économique des États-Unis malgré l'augmentation des taux d'intérêt, soulignant plusieurs facteurs contribuant à cette situation. Il mentionne le fait que les Américains empruntent majoritairement à taux fixe, ce qui les rend moins sensibles aux fluctuations des taux d'intérêt. Il insiste également sur la diversification de l'économie américaine et son orientation vers les services, qui sont moins dépendants des marchés financiers. De plus, il évoque l'impact des perturbations de la chaîne d'approvisionnement et de la pandémie de COVID-19 qui ont créé un réservoir de croissance. L'animateur analyse également les préoccupations du milliardaire Barry Sternlicht concernant la fragilité du secteur immobilier commercial et les risques que cela pourrait poser pour les banques régionales. Il conclut en disant que la transmission de l'augmentation des taux d'intérêt aura plus de temps à s'effectuer que prévu, ce qui pourrait entraîner une période de volatilité sur les marchés.
Takeaways
- 📉 L'alerte au CRAC (crack) lancée par le gouverneur de la Banque centrale du Canada suggère une possible vulnérabilité du système financier canadien.
- 💡 Le système financier canadien reste résilient, mais l'adaptation aux taux d'intérêt plus élevés prendra du temps et pourrait présenter des risques.
- ⚠️ Les marchés financiers peuvent connaître de la volatilité en raison des attentes concernant les baisses de taux directeurs par les banques centrales.
- 🏦 L'adaptation des ménages et des entreprises aux taux d'intérêt plus élevés a augmenté certains indicateurs de tension financière.
- 📈 Les valorisations de certains actifs financiers semblent tendues, ce qui augmente le risque d'une correction financière importante.
- 🌐 Des risques géopolitiques et économiques importants continuent de planer, ajoutant à l'incertitude du marché.
- 🔄 L'utilisation croissante du levier financier dans le secteur non bancaire pourrait amplifier les effets d'une correction potentielle.
- ⏳ La Banque centrale de Norvège a maintenu son taux directeur à 4,5 % et a averti qu'une politique monétaire restrictive pourrait être nécessaire pendant plus longtemps pour combattre l'inflation.
- 🇺🇸 La croissance économique américaine a été robuste au 4ème trimestre 2023 avec un taux de 3,4 %, malgré l'augmentation des taux d'intérêt.
- 📚 L'économie américaine est moins sensible à la hausse des taux d'intérêt en raison de l'emprunt massif à taux fixe, adapté depuis la crise des subprimes.
- 💼 L'économie américaine est très diversifiée et orientée vers les services, ce qui lui confère une résilience face aux chocs financiers.
Q & A
Quelle est l'alerte économique majeure mentionnée dans le script ?
-L'alerte économique majeure mentionnée est l'alerte au CRAC (crack) lancée par le gouverneur de la Banque centrale du Canada, soulignant les risques pour la stabilité financière et la possible volatilité des marchés.
Quels sont les facteurs qui contribuent à la résilience du système financier canadien ?
-Les facteurs contribuant à la résilience comprennent les mesures proactives prises par les ménages, les entreprises, les banques et les institutions financières pour s'adapter aux taux d'intérêt plus élevés et se prémunir contre les chocs économiques.
Quels sont les risques potentiels identifiés pour la stabilité financière à long terme ?
-Les risques potentiels incluent la volatilité des marchés, l'anticipation de baisses de taux qui ne se matérialisent pas, les risques géopolitiques et économiques persistants, et l'augmentation des indicateurs de tension financière.
Comment l'effet de levier peut-il amplifier les risques financiers ?
-L'effet de levier peut amplifier les risques financiers en augmentant potentiellement les pertes en cas de marchés descendants, car les investisseurs peuvent spéculer avec des fonds empruntés, qui augmentent les gains mais aussi les pertes.
Quelle est la politique monétaire actuelle de la Banque centrale de Norvège ?
-La Banque centrale de Norvège a maintenu son taux directeur à 4 et demi et a prévenu qu'une politique monétaire restrictive pourrait être nécessaire pendant plus longtemps que prévu pour juguler l'inflation.
Quels sont les facteurs expliquant la résilience économique des États-Unis malgré l'augmentation des taux d'intérêt ?
-La résilience économique américaine est expliquée par des facteurs tels que l'emprunt à taux fixe de 95% des Américains, la diversification de l'économie, l'orientation vers les services, la trésorerie positive des grandes entreprises, et la réserve de cash disponible suite à la pandémie COVID-19.
Quels sont les secteurs économiques qui peuvent être affectés par les changements de taux d'intérêt ?
-Les secteurs économiques potentiellement affectés comprennent le secteur immobilier, en particulier le commercial et le bureau, ainsi que les entreprises de taille intermédiaire (ETI) qui dépendent plus de la disponibilité du financement.
Quelle est la préoccupation principale de Barry Sternlicht, le cofondateur de Starwood Capital Group ?
-La préoccupation principale de Barry Sternlicht est la fragilité du marché immobilier commercial et de bureau, attribuée au télétravail et au déclin du besoin de surface de bureau, ainsi qu'à la concurrence du e-commerce pour le commerce traditionnel.
Quelle action Warren Buffet a-t-il récemment entreprise avec les actions d'Apple ?
-Warren Buffet a vendu des actions d'Apple, qui est sa plus grande participation dans son fonds, pour alléger sa position et reconstituer une réserve de cash, ce qui pourrait indiquer qu'il anticipe une opportunité d'achat dans un marché potentiellement plus faible.
Quels sont les indicateurs avancés pour évaluer la santé économique et les risques de marché ?
-Les indicateurs avancés incluent l'observation des valeurs moyennes telles que le Russell 2000 pour les entreprises de taille intermédiaire, qui sont plus sensibles aux changements économiques, et le cours de l'or, qui est considéré comme un refuge en temps de crise et peut indiquer les anticipations d'un marché plus large.
Quelle est la durée de transmission des hausses de taux d'intérêt dans l'économie selon le script ?
-Selon le script, la transmission des hausses de taux d'intérêt dans l'économie prend plus de temps qu'auparavant, avec une période de transmission qui pourrait être plutôt entre 24 et 36 mois, contre 12 à 18 mois traditionnellement.
Outlines
😀 Alerte au CRAC et résilience du système financier canadien
Le paragraphe 1 aborde l'alerte au CRAC (crack) lancée par le gouverneur de la Banque centrale du Canada et le gouverneur de la Banque centrale de Norvège. Il est question de la résilience du système financier canadien malgré les risques et la volatilité des marchés. L'adaptation aux taux d'intérêt plus élevés et les mesures proactives prises par les ménages, les entreprises et les institutions financières sont également évoquées. Le paragraphe conclut sur l'importance de la spéculation et de l'effet de levier dans le secteur financier non bancaire.
😐 Politique restrictive en Norvège et inquiétudes économiques
Dans le paragraphe 2, l'accent est mis sur la décision de la Norvège de maintenir sa politique restrictive, soulignant que cette mesure pourrait être prolongée pour lutter contre l'inflation. L'inquiétude est palpable avec la perspective d'un ralentissement de la croissance économique aux États-Unis et la possibilité d'une récession. L'inflation aux États-Unis et en France est également abordée, montrant les défis économiques auxquels sont confrontés ces deux pays.
😕 La résilience de l'économie américaine face à la crise
Le paragraphe 3 explore les raisons de la résilience de l'économie américaine, notamment l'adaptation des emprunteurs aux taux d'intérêt fixes, ce qui a réduit la vulnérabilité du pays face à la hausse des taux. La diversification de l'économie américaine, avec une orientation vers les services, est également identifiée comme un facteur clé de résilience, car elle est moins dépendante des marchés financiers et nécessite moins de capital.
😟 Préoccupations pour les banques régionales et l'immobilier commercial
Dans le paragraphe 4, les préoccupations de Barry Sternlicht, le cofondateur de Starwood Capital Group, sont partagées. Il met en garde contre la fragilité de l'immobilier commercial et de bureau aux États-Unis, en lien avec la hausse des taux d'intérêt. La transformation du marché de l'immobilier due au télétravail et à l'é-commerce est également discutée, soulignant les pertes de valeur considérables pour les bâtiments commerciaux et les problèmes d'approvisionnement.
😓 Vente d'actions Apple par Warren Buffett et signes de tension économique
Le paragraphe 5 relate la décision de Warren Buffett de vendre des actions d'Apple, sa plus grande participation, pour reconstituer une réserve de trésorerie. Cette vente est interprétée comme une anticipation d'une opportunité d'achat en cas de baisse des marchés. L'attention est également portée au Russell 2000, un indice des petites et moyennes entreprises, qui montre une dynamique moins ascendante que le Dow Jones. L'augmentation des prix de l'or est présentée comme un indicateur précurseur de problèmes économiques à venir.
😲 La transmission des hausses de taux et la stratégie d'investissement
Le paragraphe 6 conclut en soulignant que la transmission des hausses de taux d'intérêt à l'économie prend plus de temps qu'auparavant, ce qui implique que l'inflation restera élevée et les taux d'intérêt resteront élevés plus longtemps. Le gouverneur de la Banque du Canada est cité pour son opinion selon laquelle la période de transmission pourrait être de 24 à 36 mois. Le paragraphe met également en évidence l'importance de l'or comme valeur refuge et indicateur de la peur face aux risques économiques, en opposition au VIX, qui mesure la volatilité.
Mindmap
Keywords
💡Banque centrale du Canada
💡Volatilité des marchés
💡Taux d'intérêt
💡Risque géopolitique
💡Adaptation aux taux d'intérêt
💡Effet de levier
💡Norvège
💡Croissance économique
💡Inflation
💡Transmission de la politique monétaire
💡Or
Highlights
Alerte au CRAC lancée par le gouverneur de la Banque centrale du Canada, soulignant la résilience du système financier canadien malgré les risques.
Adaptation aux taux d'intérêt plus élevés pourrait prendre du temps et présenter des risques pour la stabilité financière.
Volatilité des marchés possible en raison des attentes concernant les baisses de taux directeurs.
Certains indicateurs de tension financière ont augmenté, augmentant le risque d'une correction importante.
L'effet de levier financier croissant dans le secteur non bancaire pourrait amplifier les effets d'une correction.
La Banque centrale de Norvège maintient son taux directeur et prévient qu'une politique monétaire restrictive pourrait être nécessaire pendant plus longtemps.
Événements exogènes imprévisibles, tels que des conflits ou des pénuries, peuvent causer un 'crack' économique.
La croissance américaine reste forte malgré l'augmentation des taux, montrant la résilience de l'économie.
L'économie américaine est moins sensible à la hausse des taux d'intérêt en raison de l'emprunt à taux fixe massif.
L'économie américaine est très diversifiée, ce qui permet un effet de 'récession roulante' où certains secteurs compensent les autres.
Les États-Unis ont une réserve de trésorerie importante qui a fourni de l'inertie économique pendant la hausse des taux.
Les pénuries et les perturbations de la chaîne d'approvisionnement ont créé un retard dans les projets, potentiellement créant un réservoir de croissance future.
Le milliardaire Barry Sternlicht s'inquiète pour les banques régionales américaines en raison de la fragilité du marché immobilier commercial et de bureau.
Warren Buffet vend des actions d'Apple, indiquant qu'il anticipe possiblement une opportunité d'achat à long terme après une correction des marchés.
Les indices Russel 2000 et CAC Mid & Small Cap montrent une difficulté croissante pour les PME et les entreprises de taille intermédiaire.
Le cours de l'or est un indicateur avancé des inquiétudes économiques, agissant comme un 'petit canari dans la mine'.
La transmission de la hausse des taux d'intérêt à l'économie prend plus de temps qu'auparavant, ce qui pourrait entraîner une phase de réelle transmission dans 24 à 36 mois.
L'or et le VIX ne mesurent pas la même chose; l'or anticipe les problèmes économiques tandis que le VIX mesure la volatilité.
Transcripts
et voilà bienvenue les amis dans ce
nouveau jusé du grenier réalisé sans
montage sans trucage avec les petites
marmottes de la sagesse qui vont servir
à faire le point pour mon autofocus
autofocan mes petits singes mes poules
mes marmottes et finalement toute la
joyeuse ménagerie normande de ce grenier
vous salue bien bas avec des avec des
choses qui vont commencer à devenir
absolument passionnantes l'alerte au
CRAC cette alerte au CRAC lancé par le
gouverneur de la Banque centrale du
Canada et vous verrez que c'est pas le
seul le gouverneur de la Banque centrale
de Norvège a également parlé c'est les
gouverneurs des petites banques
centrales qui parlent et c'est fort
intéressant est-ce qu'il faut prendre ça
au sérieux je vous propose et ben je
vous propose d'étudier ça ensemble dans
ce nouveau JT du grenier encore une fois
pas de vérité absolue pas de certitude
évidemment mais des raisonnements des
réflexions des analyses qui font appel à
votre esprit critique à votre sens de la
réflexion et bien tout simplement pour
alimenter chacun et chacune de nous
alors cette alerte au craque lancée par
la Banque centrale du Canada qu'est-ce
qui nous dit ça alors la petite tête que
vous voyez là c'est celle du gouverneur
de la Banque centrale Canada canadienne
cha ch année la banque publie ce rapport
pour présenter l'évaluation de la
stabilité du système financier canadien
et donc on a la même chose fait par la
Banque de France par exemple enfin par
les différentes banques centrales
d'ailleurs du sebbc le système européen
des banques centrales tout en sachant
que bien entendu là où on prête encore
une oreille plus attentif c'est quand
c'est Christine Lagarde qui parle là
c'est pas le cas mais c'est ça qui est
très intéressant le premier message est
que le système financier canadien
demeure résilient ok on commence par une
bonne nouvelle c'est pas surprenant le
système financier va se casser la
margoulette ou là mon Dieu stupeur
tremblement les marchés s'effondrent et
donc c'est ce qu'on appelle une
prédiction autoréalisat vous imaginez
quelqu'un qui a de très très grandes
fonctions extrêmement importantes le
président de la Banque centrale
américaine la faite vous dire tout on va
tous mourir tous aux abris ben
évidemment tous aux abriis et on meurt
tous c'est ce qu'on appelle les
prédictions autoréalisatrices donc
évidemment certaines personnes ne
peuvent pas dire certaines choses sans
provoquer certaines réactions donc elles
sont obligées d'avoir une maîtrise très
importante de leur message et de leur
discours euh au cours de la dernière
année les ménages les entreprises les
banques et les autres institutions
financières ont pris des mesures
proactives pour s'adapter au taux
d'intérêt plus élevé et se prémunir
contre les chocs économiques très bien
parfait le deuxième message est que
cette adaptation prendra encore du temps
et qu'elle continue de présenter des
risques pour la stabilité financière
bien évidemment si les marchés
pourraient toutefois connaître une
certaine volatilité au fil de
l'évolution des attentes concernant le
moment et l'ampleur des baisse de taux
directeurs par les banques centrales et
oui les marchés anticipent des baisses
de taux or les baisses de taux risquent
de ne pas
arriver et d'importants risques
géopolitiqu et économique continuent de
planer et évidemment le moins que l'on
puisse dire dans ces circonstances les
ménages et les entreprises continuent de
s'adapter aux Hauses passé de taux
d'intérêt certains indicateurs de
tension financière ont augmenté
parallèlement les valorisations de
certains actifs financiers semblent
tendu cela accroit le risque d'une forte
correction pouvant entraîner des
tensions à l'échelle du système si nous
traduisons les actifs sont trop chers
les tensions géopolitiques sont trop
importante la hausse des taux a été très
conséquente les marchés anticipent une
baisse qui risque de ne pas arriver donc
la volatilité comprendre un risque de
craque ne peut pas être écarté voire
même se rapproche et
ce risque de correction pourrait
entraîner des tensions à l'échelle du
système compreneit des faillites de
banque ou des faillites dans le système
financier et il conclut en disant notre
gouverneur de la Banque centrale
canadienne le recours croissant au
levier financier observé récemment dans
le secteur financier non bancaire
pourrait amplifier les effets d'une
telle correction donc attention en plus
il y a de la spéculation avec de
l'argent qu'on n' pas et de l'effet de
levier et de l'effet de levier c'est je
spécule sur 100 en mettant que 10 et
donc évidemment si je perds 50 et ben
j'avais que 10 et ben j'ai perdu 40 vive
l'effet de levier alors l'effet de
levier c'est génial quand les marchés
montent mais si jamais on est pris à
contre-pied et bien évident c'est une
mauvaise expérience pour la banque
concernée enfin la banque ou
l'institution non financière non
bancaire concernée je vous parlais de la
Norvège tiens j'ai pas changé le titre
donc là c'est pas la Banque centrale du
Canada c'est la Norvège la Norvège opte
pour le statut qu et pourrait prolonger
sa politique restrictive c'est un
article de challenge en Norvège autre
petite banque
centrale mais vous avez deux banques
centrales majeures en terme de nombre
d'habitants la banque centrale
américaine bien évidemment la Banque
centrale européenne bien évidemment et
puis après bah quand on prend la banque
centrale de la Norvège avec les
norvégiens et les quelques millions de
Norvégiens ou la banque centrale même du
Royaume-Uni hein la banque of England
bon bah les Anglais ils sont pas 400
millions non plus donc évidemment c'est
petit dans le sens de masse monétaire
pareil pour la Banque nationale suisse
la banque centrale suisse la Suisse est
un petit pays en en terme d'habitant et
donc un petit pays en terme de masse
monétaire donc il y a rien de rien de
péjoratif la banque centrale norvégienne
a maintenu vendredi comme attendu son
tau directeur à 4 et demi et a prévenu
qu'une politique monétaire restrictive
pourrait être nécessaire pendant plus
longtemps que prévu afin de juguler
l'inflation qu' qu'a-t-il dit le
gouverneur de la Banque centrale il a
dit les données disponibles jusqu'à
présent pourrait suggérer qu'une
politique monétaire stricte pourrait
être nécessaire pendant un peu plus
longtemps prévu et oui on va pas baisser
les taux tout de suite les cocos ah ça
c'est passionnant et donc justement on
va commencer à avoir des sources
d'inquiétude et c'est et c'est le cas
aujourd'hui d'accord c'estàdire que il
va pas y avoir de craqu ou de correction
financière sans que ça ne se repose sur
rien donc vous avez le crack qui est lié
à
un événement
exogène signe noir plus ou moinsévisible
bon un emballement du conflit au
Moyen-Orient lire qui bloque le détroit
d'ormous le pétrole qui explose bon bom
ça va provoquer un crack de la même
manière une extension du conflit entre
l'autant et la Russie boomm ça va
provoquer un crack bon voilà ça ce sont
des événements regardez covid a provoqué
un crack et cetera et ce donc ça ce sont
les événements exogènes plus ou moins
plus ou moins imprévisible et puis vous
avez les événements ou ou les les
informations économiques qu'on peut
maîtriser qui sont prévisibles qui
s'accumulent et qui dessinent un tableau
d'analyse économique qui a un tableau
qui nous amène logiquement euh à une
correction correction qui peut se
transformer potentiellement en craque et
c'est tout à fait logique ça s'est passé
déjà 1000 fois dans l'histoire des
marchés de l'économie c'est pas pas la
fin du monde du tout loin de là la
croissance américaine au dernier
trimestre 4e trimestre 2023 c'est 3,4 %
un dynamisme donc important de
l'économie américaine et donc malgré une
hausse des taux qui est historique hein
qui n'a jamais été aussi rapide et aussi
importante donc ça serait la seule
hausse de taux qui ne produit pas une
récession mais qui continue à produire
de la croissance 3,4 % de croissance au
dernier trimestre 2023 on nous a venté
la résistance de la croissance
américaine ah petit problème toujours
sur la tribune la croissance ralenti
plus que prévu au prer trimestre 2024
donc dernier trimestre 2023 3,4 premer
trimestre 2020 2023 3,4 1er trimestre
2024 plus que 1,6 % de croissance en
rythme anualisé donc on passe de 3,4 à
1,6 ça s'appelle un au ralentissement de
la hausse de la croissance s'agit-il des
premiers signes que l'on se dirige et
que l'économie américaine se dirige vers
une récession économique provoquée
justement par cette hausse des taux et
bien pour pouvoir répondre à cette
question qui est évidemment centrale
essentielle et qui va nous permettre
d'envisager et de raisonner et donc de
prévoir une éventuelle correction sur
les marchés et bien il faut se demander
quelles sont les raisons de la
résilience de l'économie américaine
pourquoi jusqu'à présent l'économie
américaine n'a pas chuté malgré cette
hausse considérable des taux
d'intérêt avant de répondre à cette
question j'avais oublié que je vous
avais mis ça et j'avais intercalé ça aux
États-Unis comme en France l'inflation
reste élevée regardez aux États-Unis
l'inflation repart à la hausse en mars à
2,7 % on est très très loin de
l'objectif des 2 %. en France c'est les
salaires qui progressent plus vite que
l'inflation faisant craindre une spirale
de la boucle prix salairire donc les
prix augmentent les salaires augmentent
et les salaires ayant augmenté les prix
augmentent encore bref l'inflation
s'installe et s'autoalimente alors il y
a des raisons et on va répondre à la
question que je vous poséis qu'est-ce
qui est explique la résilience de
l'économie américaine c'est super
important il y a des raisons objectives
à la résilience de cette économie
américaine elles ne sont pas éternelles
on va également voir pourquoi alors les
raisons objectives de la résilience
américaine la
grande raison la première raison sans
doute celle qui est le plus majeur la
plus majeure excusez-moi c'est que
contrairement à ce que l'on croit sur
les États-Unis hein il y a parce que
c'était vrai en 2007 et si vous faites
un sondage dans la rue comme
ça de manière non randomisée non anomisé
et pas en double aveugle ceux qui
veulent comprendre et on la rve
comprendront et bien vous posez la
question alors comment on emprunte aux
États-Unis àau fix ou àau variable àau
variable mon brave monsieur c'est pour
ça qu'ils avaient eu le problème avec la
crise des sub prime et ben oui et ben
non ça c'était vrai c'était vrai en 2007
en 2007 l'écrasante majorité des
américains emprunté à taux variable et
bien aujourd'hui ils se sont adaptés et
ils empruntent massivement
95 % regardez c'est les sources FMI en
2022 les Américains emprunent à 95 % à
taux fixes en France on est juste en
dessous 94 % ça veut même dire que les
Français prennent plus de taux variable
que les Américains sa vous dire donc ça
rend évidemment l'économie américaine
beaucoup moins sensible à la hausse des
taux d'intérêts que ce n'était le cas
dans les années 2007 à 2010 2012 hein
bien entendu ça ils ont appris de leurs
erreurs et donc ils n'emprunent plus à
taux variable il payent plus cher mais
ils empruntent à taux fixe ce qui fait
que de toute manière B même si les taux
ils montent une fois qu'on a emprunté on
a emprunté donc et bien évidemment notre
mensualité n'augmente pas c'est tout
l'intérêt du système qui est qui était
français à à cette époque- là he quand
on raisonne par rapport à la crise et
subprime pour les plus anciens ceux qui
l'ont vécu les plus jeunes ne s'en
souviennent pas ou en ont juste entendu
parler mais la réalité c'était des taux
variables et donc comme les gens étaient
à taux variable quand les taux sont
passés de 4 % à 10 % et ben il pouvaient
plus évidemment payer leur crédit
regardez tous ces pays mexic Allemagne
Royaume-Uni France Belgique tous ces
grands pays emprunent Prin
principalement à taux fixe attention le
seul pays qui emprunte à taux variable
de manière très importante c'est le
Japon qui a des taux très très bas
depuis des décennies attention ça c'est
un vrai risque parce que le Japon c'est
un c'est une vraie économie
occidentalisée importante avec beaucoup
d'encours de crédit avec un système
financier qui fait partie du système
mondialisé financier et donc une crise
au Japon peut avoir un impact bien
entendu sur le reste du
monde donc ça c'est un tableau très très
très intéressant pour comprendre la
résilience de l'économie américaine
d'ailleurs la BRI qui est la Banque des
Règlements Internationaux la banque
central des banques centrales ne s'y
trompe pas et dans sa dernière analyse
elle démontre parfaitement que le
secteur du logement transmet moins la
hausse des taux que qu'avant le logement
comme vecteur de transmission
l'évolution des caractéristiques des
marché résidentiel et hypothécaire a
affaibli la transmission de la politique
monétaire dans certains pays en bleu
mais la renforcé dans d'autres pays en
rouge alors c'est marrant ici vous avez
le Japon donc vous voyez ça correspond
complètement à ce que je vous dis
attention au taux variable au Japon euh
ça c'est un vrai vrai risque euh voilà
bon l'économie chilienne elle aura
forcément beaucoup moins d'effet dans
l'économie mondiale que l'économie
japonaise et donc regardez les
États-Unis les États-Unis ils sont où
les États-Unis je ne les vois plus
euh je suis perdu quand je vous dis que
c'est sans sans trucage et sans montage
je retrouve plus ici voilà donc vous
voyez c'est vous avez quasiment du bleu
partout donc les États-Unis c'est là et
la France on est ici donc voilà on a une
baisse très
significative de la transmission de la
politique monétaire via le logement dans
l'économie réelle encore une fois la
grâce ou la faute mais c'est plutôt la
grâce
bien bien entendu au taux fixe euh mais
c'est pas les seules raisons vous avez
d'autres raisons objective à la
résilience de l'économie américaine
notamment l'économie américaine est très
diversifiée ce qui fait que ça a donné
un concept qui s'appelle la récession
roulante et cette idée de récession
roulante c'est dire bah il y a un
secteur qui souffre et quand il y a un
secteur qui souffre et ben ils souffrent
pas tous en même temps donc il y en a
toujours un ou deux pour rattraper les
autres et donc compenser donc il y a
toujours certains secteurs qui s'en
sortent mieux que d'autres ce qui est
pas faux une économie qui est très
orientée sur les sur les services et euh
et sur attendez je vérifie un
truc euh je pense que oui c'est bon mon
micro fonctionne euh une économie qui
est très orientée sur les services et
bien entendu les services sont beaucoup
moins tributaires des marchés financiers
ce c'est beaucoup moins intensif en
terme de besoins de capital financier
quand vous créez une grosse industrie
vous avez besoin de milliards et de
milliards pour lancer construire votre
usine lancer votre chaîne de production
et puis ça va s'amortir sur des années
et des années les services nécessitent
moins de capital on dit que c'est des
c'est moins intensif en besoin de
capital que les grosses industries ce
qui veut dire que évidemment les
sociétés de servicees et une économie de
service à moins besoin d'argent donc
elle est moins sensible à la hausse des
taux qu'une économie purement
industrielle je vais même aller plus
loin aux États-Unis quand vous prenez
les gafas enfin les gfemes même vous
vous rendez compte que ce sont même des
très très grosses sociétés qui ont une
trésorerie positive donc eux quand leur
quand les taux augmentent ben à la
limite comme elles ont des sous regardez
prenez le cas d'Apple ils ont des
dizaines de milliards d'euros de trésors
de guerre et et de trésorerie et bien
quand les taux montent au lieu de placer
leur trésorerie à zéro il la place à 4 %
et ça fait des milliards de bénéfices en
plus les Américains en raison de la
pandémie covid disposaient d'une réserve
de cchee de 2400 milliards de dollars
c'est sensiblement l'équivalent du PIB
de la France donc vous imaginez juste en
capacité d'épargne en argent qui avit
pas utilisé pas consommé donc ça ça a
été réinjecté petit à petit dans
l'économie alors ça va prendre fin
justement et c'est plus ou moins en
train de prendre fin mais ils avaient
une très grosse réserve de cash et cette
très grosse réserve de Cash a donné de
l'inertie à l'économie pendant cette C
hausse de taux d'intérêt enfin les
pénuries et les problèmes
d'approvisionnement liés aux
perturbations de production de supply
chaîn de chaîne logistique et cetera et
bien ça a perduré pendant longtemps ça a
décalé beaucoup de projets de projets
que les gens voulaient quand même faire
et donc tout ça ça a mis tellement de
temps à revenir à la normale que
finalement ça a créé un réservoir de
croissance de rattrapage de croissance
qui est l'une aussi des explications de
cette résilience améric mais également
qu' l'on retrouve dans une moindre
mesure aussi en Europe puisqu'on n pas
encore totalement en en récession en
Europe même si on s'en rapproche bien
entendu très très très
euh de manière très très très précise
hélas des inquiétudes qui montent ici
c'est le
Billionnaire le milliardaire Barry
sternich qui est le cofondateur
président du géant immobilier de 115
milliards de dollar qui s'appelle
Starwood Capital Group c'est quand même
un gros gros gros gros gros
euh fond euh immobilier américain et il
s'inquiète pour les plus de 4000 banques
régionales aux États-Unis je vous
rappelle qu'aux États-Unis vous avez
quelques très grosses banques bien
entendu et puis vous avez des milliers
de petites banques régionales et
communautaires je pense que vous allez
voir une banque régionale faire faillite
tous les jours ou chaque semaine ou
peut-être deux par semaine a-t-il
déclaré à CNBC qui a grand média
financier aux États-Unis pour lui le le
risque principal et la cause de tout
cela c'est la fragilité de l'immobilier
commercial et de bureau tout le monde
empreinte à tau fixe dans l'immobilier
résidentiel il y a pas particulièrement
de problème systémique j'entends bien
entendu je parle de problème systémique
là où c'est beaucoup plus compliqué
c'est pour les problème de bureaux de
locaux commerciaux ou entre le
changement d'usage les lié au
télétravail qui s'est instauré et bien
le besoin de mètres Carr de bureau a
fondu comme neige au soleil mais les
surfaces disponibles et vies sont
considérables idem pour les grands
magasins et bien il y a de moins en
moins de grands magasins les galerie
commerciale souffre énormément et c'est
assez logique elle souffre du e-commerce
donc changement d'usage sur l'immobilier
commercial un changement d'usage majeur
et ça c'est un vrai sujet parce que les
pertes de valorisation sont sont
considérables des immeubles de bureau
dans des adresses hyper premium ont
perdu 80 % j'avais fait plusieurs
articles insoleniae là-dessus des
inquiétudes qui montent toujours et donc
là on a encore un autre un autre élément
qu'il faut garder en tête et il faut
toujours surveiller ce que font les gros
ce que pensent les gros ici Warren
Buffett du Berkshire at c'est son fond
et bien Warren buffette vend Apple qui
est sa plus grosse ligne Apple est
également donc je vous disais la plus
grosse participation
dans le fond géré par waren Buffett et
il vient de vendre pour 21 milliards de
dollars d'action
Apple les montants détenus par buffette
sont absolument considérables il lui
reste de mémoire 130 ou 140 milliards de
dollars d'action Apple d'accord donc
évidemment il ne peut pas se débarrasser
des actions Apple en un claquement de
doigt il peut pas se mettre à vendre 200
ou 300 milliard d'action Apple en une
seule fois bien entendu ça ferait
complètement s'effondrer le marché donc
il est obligé d'y aller progressivement
alors il continue à à ne pas tarir
d'éloges sur Apple la réalité c'est que
Buffett vend sa plus grosse ligne pour
l'alléger et se reconstituer une réserve
de cash ça veut dire qu'il anticipe
probablement une fenêtre de tir pour
faire des achats une fenêtre de tir pour
faire des achats pour boir une buffette
ça veut dire un crack ou une correction
des marchés et pour lui c'est évidemment
une opportunité d'achat à long terme et
c'est évidemment logique alors pourtant
quand on regarde les les les les les
graphiques regardez ça c'est le Dow
Jones
euh aux États-Unis c'est le principal
indice américain il est clairement
orienté à la hausse on a un petit
mouvement de correction ici mais enfin
globalement rien de méchant on se dit B
finalement les arbres pourraient
continuer à grimper jusqu'au ciel mais
encore faut-il regarder dans la bonne
direction pour commencer à voir quelque
chose et ici vous avez le russul 2000 et
le russul 2000 c'est quoi c'est l'indice
des petites et moyennes capitalisation
on va dire les grosses grosses grosses
PME ce qu'on appelle en France les ETI
les entreprises de taille intermédiair
et qui sont côté en bourse et ben ça
c'est les 2000 boîtes américaines ETI
côté en bourse et donc là on voit que
c'est beaucoup plus nuancé et que ça a
quand même beaucoup de mal à progresser
et c'est normal il n'y a pas de
dynamique haussière claire parce que ce
sont des sociétés qui sont beaucoup plus
fragiles qui ont beaucoup plus besoin de
financement dont les clients peuvent
faire des arbitrages à leur détriment on
continue à acheter son téléphone iPhone
mais on achète moins évidemment de
produits des sociétés plus petites ce
qui est assez logique donc elles sont
toujours plus fragiles ces ces ETI il
faut donc regarder les valeurs moyenne
comme indicateur avancé et regardez là
ici en France c'est la même chose ça ne
progresse plus on a le même type de de
graphique sur le CAC 40 qui est pas le
CAC 40 qui est le CAC Mid et Small Cap
donc petite et moyenne capitalisation
c'est exactement la même configuration
c'était ce que je vous expliquais ici
dans les arbitrages que peuvent faire
les consommateurs donc ce sont des
sociétés qui sont plus fragiles et qui
sont plus sensibles à la remontée des
taux d'intérêt les cours de l'or eux
sont le petit canari dans la mine et
l'explosion des cours de l'or vous
annonce évidemment qu'il va y avoir un
petit problème la hausse ici de l'or que
vous voyez entre 2009 et 2011 c'est
évidemment quoi et bien c'est la crise
des subprime la hausse de l'or que vous
voyez ici à partir de 2019 2020 2021 et
bien c'est évidemment 2021 ça se calme
mais c'est évidemment la pandémie et le
covid et ce que vous voyez ici comme
hausse de l'or c'est la crise qui arrive
l'or est la valeur refuge par excellence
il agit comme le petit canari dans la
mine alors pour ceux qui connaissent pas
cette histoire c'est l'histoire du petit
oiseau que les mineurs emportaient
toujours avec eux parce que c'était un
petit oiseau très frein c'est un petit
oiseau très fragile et dès queil y a une
baisse du taux d'oxygène et bien il
meurt avant les êtres humains et donc sa
mort prévenait les mineurs que il y
avait trop de gaz ou une accumulation de
gaz ou poche de grisou qui était en
train de se former et donc ça a sauvé la
vie de centaines ou de milliers de
mineurs qui avaient le temps de sortir
si l'or augmente de cette manière-là
c'est qu'évidemment il y a des
raisons alors en conclusion de ce de ce
de cette petite causerie sur les propos
du gouverneur de la Banque centrale du
Canada du norvégien bon tous ceux qui
disent là attention là ça commence à ça
commence à sentir un petit peu le rousi
euh j'allais dire sentir un peu le
Russie euh l'psus révélateur la
résilience économique notamment des
États-Unis s'explique parfaitement euh
la récession a fait baisser une
récession ça fait baisser les profits
des entreprises et donc ça fait baisser
les cours de bourse et ça il s' juste et
ça pareil ça se comprend ça s'anticipe
et ça s'explique parfaitement pour le
moment la transmission de la hausse des
taux d'intérêt à l'économie mais
beaucoup plus de temps qu'avant pour des
raisons qu'on vient de voir ensemble et
donc là aussi ces raisons elles sont
parfaitement explicables elles sont pas
éternelles elles sont en train de
prendre fin ce RET la transmission ne
signifie pas qu'il n'y aura pas de
transmission et qu'il n'y a pas de
transmission mon postulat et mon point
de vue et ma conclusion analytique et
que la transmission cette fois met plus
de temps que les fois précédentes pour
les éléments qu'on a vu un petit peu
avant nous rentrons donc dans cette
phase de transmission réelle là ça va
commencer à se voir 18 mois après la
hausse des taux encore une fois quand on
passe les taux de 0,5 à 0,75 à 1 à 1 et
demi à 2 bon il se passe pas grand-chose
et puis commence à se passer des choses
à partir de 5 donc ça fait quoi ça fait
18 mois en réalité qu'on qu'on y est on
peut penser que nous sommes dans un
délai de transmission qui sera plutôt
entre 24 et 36 6 mois plutôt qu'entre 12
et 18 mois de manière plus plus
classique et plus traditionnelle donc la
l'économie est à plus de d'inertie
réagit moins vite l'inflation reste
élevée ce qui implique des taux
d'intérêt élevés plus longtemps que
prévu et ce n'est pas bon pour
l'économie et c'est exactement ce que
dit le gouverneur le gouverneur de la
Banque du Canada dont la parole est
évidemment plus libre que celle de
Christine Lagarde à la BC ou de Jérôme
Powell à la Fed et donc évidemment et
bien ça m'amène à ce dossier stratégie
du mois d'avril avec quelques jours de
retard mais c'est la
photopon vous m'en excuserez qui est qui
sont donc disponibles dans vos espaces
lecteurs vous pouvez aller les
télécharger et l'or et cette haosse de
l'or que j'analyse dans ce dossier
évidemment et bien c'est encore une fois
cette petite idée du canari dans la mine
qui achète de l'or je vous réponds dans
les dans les 30 pages d'analyse pourquoi
on achète de l'or pour protéger
évidemment son cach du crack boursier du
crack obligataire et des risques
d'insolvabilité des états puisque vous
avez bien compris que des taux d'intérêt
plus élevé plus longtemps c'est aussi
des risques sur les états et sur la
stabilité financière des États qui sont
surendettés l'or et le canari dans la
mine il est le véritable indice de la
peur bien plus que le VIX et je vous
explique pourquoi l'indice de volatilité
le VIX ou l'or ne se font pas du tout la
même chose pour vous révéler un tout
petit truc le vix mesure une volatilité
l'or mesure réellement des anticipations
27 pages de dossier pour expliquer
pourquoi l'or monte le scénario de la
rflation les différentes manières
d'acheter de l'or et cetera et cetera
tout ça c'est disponible dans vos
espaces lecteurs de même que cette
présentation pour les abonnés à la lette
stratégie vous n'avez plus qu'à vous
rendre dans vos espaces lecteur et
télécharger le PDF de cette présentation
alors merci à tous les amis pour votre
attention n'ésite nésitez pas à partager
massivement cette vidéo à lui mettre des
pouces et des doigts de Schroumpf à vous
abonner à la chaîne du grenier de l'cho
à activer les notifications parce que je
crois que
YouTube ne pousse pas forcément de
manière très importante mes vidéos ces
derniers temps et c'est pour rester
pudique
euh et puis ben évidemment vous pouvez
me rejoindre sur le site
insolenci.com vous abonnerz à la lettre
d'information gratuite c'est important
ça n permet de rester en contact de
manière beaucoup plus directe et donc
vous pouvez voir d'autres vidéos mes
interventions sur ecorama ce genre de
choses vous en êtes systématiquement
prévenu même si vous êtes pas notifié
forcément dans le flux puisque vous êtes
plusieurs à me dire que vous n'êtes plus
notifié quand je sors une nouvelle vidéo
voilà les amis ce que je pouvais vous
dire je vous souhaite une excellente
semaine de belles et de bonnes
réflexions de beaux échanges plein de
commentaires prenez grand soin de vous
c'est bien entendu le plus important
l'économie ça reste que de l'intendance
salut les copains
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