Evaluación de proyectos: Construcción del flujo de efectivo

Summary

En este video se explora la construcción del flujo de caja de un proyecto, una herramienta esencial para evaluar su rentabilidad. Se detallan los estudios previos necesarios: mercado, técnico y organizacional, que determinan ingresos, costos y beneficios. Se aborda la importancia de considerar la inversión inicial, los flujos operativos, los valores residuales y el tiempo del proyecto. Además, se explica cómo calcular la rentabilidad desde la perspectiva del inversionista, considerando los gastos financieros y los efectos tributarios. Se concluye con ejemplos prácticos sobre cómo determinar el valor de desecho de activos y la amortización de deuda.

Takeaways

• 😀 La proyección del flujo de caja es fundamental para evaluar financieramente un proyecto, ya que permite visualizar su rentabilidad y capacidad de pago.
• 😀 El flujo de caja se construye a partir de tres estudios clave: el estudio de mercado, el estudio técnico y el estudio organizacional.
• 😀 El estudio de mercado ayuda a estimar los ingresos del proyecto a través de la proyección de ventas y precios, así como los costos relacionados con publicidad y comisiones de ventas.
• 😀 El estudio técnico define las inversiones necesarias, los costos operacionales y el uso de tecnologías, aspectos clave para determinar la viabilidad financiera del proyecto.
• 😀 El estudio organizacional aborda los costos administrativos, los salarios y los gastos relacionados con la estructura de la empresa, lo cual impacta directamente en los beneficios netos del proyecto.
• 😀 Los beneficios del proyecto pueden provenir no solo de ventas, sino también de ahorros generados por la adopción de nuevas tecnologías o de la venta de subproductos.
• 😀 La proyección de flujo de caja incluye cuatro elementos principales: inversión inicial, flujos operativos, valores residuales y el tiempo o vida económica del proyecto.
• 😀 Existen diferentes métodos para calcular los valores residuales al final del proyecto, siendo el método contable el más sencillo y conservador, y el valor de mercado más complejo.
• 😀 La depreciación y amortización son gastos no desembolsables que deben ser ajustados al calcular la utilidad neta, ya que no implican salida de efectivo.
• 😀 Desde la perspectiva del inversionista, el flujo de caja se ajusta para incluir gastos financieros, como los intereses de las deudas, y se consideran los pagos de la amortización del préstamo.
• 😀 Los flujos operativos deben descontar todos los costos y gastos relacionados con la producción, operación, administración y ventas, mientras que los ingresos deben estar basados en los estudios previos de mercado y técnico.

Q & A

¿Por qué es importante la proyección del flujo de caja en un proyecto?

La proyección del flujo de caja es crucial porque permite evaluar la viabilidad financiera de un proyecto, ayudando a determinar la rentabilidad, la capacidad de pago frente a terceros y la capacidad de generar ingresos frente a los gastos previstos.

¿Qué elementos deben considerarse al construir un flujo de caja para un proyecto?

Al construir un flujo de caja, se deben considerar la inversión inicial, los flujos operativos durante la vida del proyecto, los valores residuales al final de la vida económica del proyecto, y el tiempo o duración del proyecto.

¿Cómo influyen los estudios de mercado en la proyección del flujo de caja?

Los estudios de mercado influyen en la proyección del flujo de caja al proporcionar estimaciones de ventas, precios y gastos relacionados con la estrategia de marketing, la publicidad y las comisiones de ventas, los cuales impactan los ingresos y los costos operativos del proyecto.

¿Cuál es la diferencia entre un flujo de caja para una empresa nueva y uno para una empresa en funcionamiento?

El flujo de caja para una empresa nueva incluye una proyección de inversión inicial y el inicio de operaciones, mientras que para una empresa en funcionamiento se enfoca más en proyectos de reemplazo o modernización, lo que hace que la estructura del flujo de caja pueda ser diferente, especialmente en los beneficios y costos.

¿Qué es un valor residual y cómo se calcula?

Un valor residual es el valor que tiene un activo al final de su vida económica, cuando el proyecto termina. Se puede calcular utilizando métodos contables, como el valor en libros (despreciado según el tiempo de vida útil) o el valor de mercado (estimando el precio de venta del activo).

¿Cuál es la diferencia entre los métodos contable y de mercado para calcular los valores residuales?

El método contable es más sencillo y conservador, asignando al activo su valor en libros al final de la vida útil. El método de mercado es más complejo y difícil de aplicar, pues se basa en estimar el valor que podría tener el activo en el mercado en ese momento.

¿Qué efectos tributarios deben considerarse al calcular los valores residuales?

Es necesario considerar los impuestos sobre las ganancias de capital cuando un activo se vende por encima de su valor contable, ya que la ganancia obtenida de esa venta estará sujeta a impuestos. En el ejemplo dado, si se obtiene una ganancia de $3,000 por la venta del activo, se tendría que pagar un 30% de impuesto sobre esa ganancia.

¿Cómo se estructura el flujo de caja desde la perspectiva del inversionista?

Desde la perspectiva del inversionista, el flujo de caja incluye ingresos menos costos, con la diferencia de que se deben restar los gastos financieros (intereses de la deuda). Luego, se ajusta por depreciación y amortización, se restan los egresos no afectos a impuestos, y se suman los beneficios no afectos a impuestos, como los valores residuales y la recuperación del capital de trabajo.

¿Qué son los 'gastos no desembolsables' y por qué deben sumarse nuevamente al flujo de caja?

Los gastos no desembolsables, como la depreciación y la amortización, son aquellos que no implican una salida de efectivo, pero afectan la utilidad contable. Se deben sumar nuevamente al flujo de caja para reflejar que no generan un gasto real de dinero.

¿Por qué es importante considerar los costos indirectos y los gastos financieros en un flujo de caja?

Es fundamental considerar los costos indirectos, como la mano de obra indirecta, los materiales indirectos y los gastos generales, ya que son parte de los costos operativos que afectan la rentabilidad del proyecto. Los gastos financieros también deben ser considerados, especialmente para los inversionistas, ya que influyen en la rentabilidad del capital propio y el flujo de efectivo disponible.