Strategic Versus Financial Buyers Differences Explained

Summary

В этом видео рассматривается разница между стратегическими и финансовыми покупателями в контексте аквизиций. Стратегический покупатель - это компания, которая может использовать покупаемую компанию для увеличения собственных возможностей, в то время как финансовый покупатель, такой как частное эквити, венчурный капитал или индивидуальный инвестор, стремится получить доход от инвестиций. Видео подробно объясняет ключевые различия в оценке целей, инвестиционных стратегиях и подходах к операциям, что влияет на стоимость и условия сделок.

Takeaways

• 📈 Стратегический покупатель - это компания, предлагающая продукты или услуги, часто конкурент, поставщик или клиент целевой фирмы, а также может быть не связанной с отраслью, но видит стратегический потенциал для синергий.
• 💼 Финансовый покупатель включает в себя частные инвестиционные компании, венчурные фонды, хедж-фонды, семейные инвестиционные офисы и ультразаработыющие индивидуалы, которые инвестируют в компании с целью получения дохода.
• 🔍 Различие между стратегическим и финансовым покупателем можно объяснить на примере небольшой нефтегазовой компании, где стратегический покупатель мог бы быть Suncor или другой нефтегазовой компанией, а финансовый - это миллиардер или хедж-фонд.
• 🏢 Стратегический покупатель оценивает покупку в контексте того, как бизнес будет сочетаться с существующими операциями, в то время как финансовый покупатель оценивает актив как самостоятельное предприятие.
• 🔑 Финансовые покупатели проводят больше исследования по макроуровневым факторам, в то время как стратегические покупатели, работающие в одной или связанной отрасли, не нуждаются в таком исследовании.
• 🛠 Финансовые покупатели уделяют много времени анализу существующей инфраструктуры и систем поддержки, чтобы определить их эффективность и прибыльность, в то время как стратегические покупатели тратят значительно меньше времени на анализ.
• 🌐 Инвестиционный горизонт финансовых покупателей обычно составляет 4-5 лет, в то время как стратегические покупатели стремятся к долгосрочному росту и разнообразию.
• ⏱ Финансовые покупатели могут быть более эффективными в сделках из-за их опыта и структуры, в то время как стратегические покупатели могут быть медленнее из-за фокуса на собственных операциях.
• 💰 Стратегические покупатели обычно могут платить больше, чем финансовые спонсоры, благодаря потенциалу для реализации синергий и доступности более дешевого капитала.
• 🏆 Если продавец хочет самую высокую цену, то лучше всего провести аукционный процесс, где либо стратегический, либо финансовый покупатель может предложить самую высокую ставку.
• 🛡️ Если цель - сохранение ключевых ценностей компании, то стратегический покупатель является лучшим выбором, так как он будет заботиться о активах и ценностях, интегрируя их в собственное бизнес.
• 🤝 Если продавец хочет выйти из бизнеса, но продолжать работать в нем, то финансовый спонсор может быть лучшим выбором, поскольку они иногда сохраняют команду управления и работают с ними для улучшения бизнеса.

Q & A

Что такое стратегический покупатель?

Стратегический покупатель - это компания, которая предоставляет продукты или услуги и часто является конкурентом, поставщиком или клиентом целевой фирмы. Они также могут быть не связанными с отраслью цели, но видят стратегический потенциал для синергий, отраженных в линии прибыли.

Каковы примеры стратегических покупателей в отрасли нефтегазовой промышленности?

В отрасли нефтегазовой промышленности стратегическими покупателями могут быть крупные нефтегазовые компании, такие как Suncor или другие канадские или американские компании, работающие в той же отрасли, использующие услуги целевой фирмы или связанные с ней по какому-либо другим критерию.

Что такое финансовый покупатель?

Финансовый покупатель включает в себя частные инвестиционные фонды, венчурные капиталисты, хедж-фонды, семейные инвестиционные офисы и ультра-богатых индивидуумов. Эти организации и руководители занимаются инвестициями в компании с целью получения дохода от этих инвестиций.

Как финансовые покупатели отличаются от стратегических?

Финансовые покупатели отличаются от стратегических тем, что они не интегрируют целевую компанию в большую компанию, а оценивают актив как самостоятельное предприятие. Они также обращают больше внимания на отдельные аспекты, такие как эффективность существующей инфраструктуры и возможности сокращения затрат или повышения эффективности операций.

Как стратегические покупатели оценивают потенциальные синергии?

Стратегические покупатели оценивают потенциальные синергии, рассматривая, как целевая компания будет сочетаться с их существующими операциями, и задавая вопросы о производственных экономиях масштаба, совместимости технологий и других аспектах интеграции.

Чем отличается подход финансовых покупателей к оценке инвестиционной привлекательности отрасли?

Финансовые покупатели проводят больше макроанализа, так как у них меньше знаний о конкретной отрасли, и они уделяют больше времени изучению общих факторов, в то время как стратегические покупатели, работающие в той же или связанной отрасли, уже имеют глубокое понимание отрасли и могут сосредоточиться на микроуровневых аспектах.

Какой влияет на выбор покупателя уязвимость инфраструктуры бэк-офиса?

У финансовых покупателей большое внимание уделяется анализу существующей инфраструктуры и систем поддержки, чтобы определить, являются ли они эффективными и прибыльными. Это может быть особенно важно для старых компаний, где инвестиции в ИТ могут быть значительными для создания ценности.

Чем отличается инвестиционный горизонт стратегических покупателей от финансовых?

Стратегические покупатели стремятся к долгосрочному развитию и укреплению позиций на рынке, в то время как финансовые покупатели фокусируются на краткосрочных операциях, таких как покупка, улучшение и продажа компании в течении 4-5 лет для получения высоких внутренних процентных ставок возврата.

Почему финансовые покупатели могут быть более эффективными в сделках?

Финансовые покупатели специализируются на покупке и продаже компаний, поэтому они обычно более быстры и хорошо подготовлены для принятия решений о покупке и структурировании сделок, в то время как стратегические покупатели могут быть медленнее из-за их основной цели - управления существующим бизнесом.

Какой тип покупателя предпочтительнее для продавца, стремящегося к максимизации цены?

Для продавца, стремящегося к максимизации цены, предпочтительнее использовать аукционный процесс, так как это позволяет получить выгодные предложения от стратегических или финансовых покупателей, в зависимости от рыночных условий.

Что следует учитывать продавцу, который хочет продать бизнес, но также хочет оставаться в нем на несколько лет?

Если продавец хочет продать бизнес, но также хочет оставаться в нем на несколько лет, то предпочтительнее выбирать финансового спонсора. Часто после покупки бизнеса частными инвестиционными фондами, менеджментом не обязательно уходить, и они могут продолжать работать в компании, улучшая операции и повышая ценность бизнеса.

Outlines

00:00

😀 Различие стратегических и финансовых покупателей

В первом параграфе обсуждается разница между стратегическими и финансовыми покупателями в контексте сделок по приобретению фирм. Стратегические покупатели - это компании, предоставляющие продукты или услуги, часто конкуренты, поставщики или клиенты целевой фирмы, или компании, не связанные с отраслью цели, но которые видят потенциал синергий. Финансовые покупатели включают частные инвестиционные компании, венчурные фонды, хедж-фонды, семейные инвестиционные офисы и ультра-богатых индивидуумов. Они инвестируют в компании с целью получения дохода. Различие в подходе к оценке целевой компании, определению инвестиционной ценности отрасли, укреплению инфраструктуры бэк-офиса, инвестиционному горизонту и эффективности сделки выделяется как ключевой аспект, влияющий на оценку и анализ сделок.

05:00

😉 Оценка целевой компании и инвестиционный горизонт

Второй параграф рассматривает, как стратегические и финансовые покупатели оценивают целевую компанию и определяют инвестиционную ценность. Стратегические покупатели сосредотачиваются на потенциале синергий и экономии масштаба, в то время как финансовые покупатели рассматривают актив как самостоятельное предприятие. Также обсуждается, как финансовые покупатели анализируют инфраструктуру бэк-офиса для определения возможностей сокращения затрат и повышения эффективности. Инвестиционный горизонт стратегических покупателей ориентирован на долгосрочную стабильность и рост, в отличие от финансовых покупателей, которые стремятся к быстрому реализации активов с высоким внутренним рентабельным возвращением.

10:01

😇 Эффективность сделок и оптимальный выбор покупателя

Третий параграф затрагивает эффективность сделок, сравнивая способность финансовых покупателей к более быстрому принятию решений и структурированию сделок с более медленным, но более тщательным подходом стратегических покупателей. Обсуждается влияние доступа к капиталу и способности стратегических покупателей платить более высокую покупную цену из-за потенциала реализации синергий и более низких порогов внутренней рентабельности. Выясняется, что выбор между стратегическим и финансовым покупателем зависит от целей продавца: максимизация цены, сохранение ключевых ценностей компании или продолжение участия в бизнесе после продажи.

Keywords

💡стратегический покупатель

Стратегический покупатель - это компания, которая предоставляет продукты или услуги и часто является конкурентом, поставщиком или клиентом целевой компании. В контексте видео это тот, кто видит потенциал для синергий, отраженных в прибыли. Примером в скрипте является Suncor или другая компания нефтегазовой промышленности Канады, которая использует услуги или связана с целевой компанией.

💡финансовый покупатель

Финансовый покупатель включает в себя частные инвестиционные фонды, венчурные компании, хедж-фundy, семейные инвестиционные офисы и ультра-богатых индивидуумов. Они занимаются инвестициями в компании с целью получения дохода. В видео сравнивается с миллиардером из Канады, который вложился бы в нефтегазовую компанию для получения прибыли.

💡аквизиция

Аквизиция - это процесс покупки одной компании другой. В видео обсуждается, как стратегические и финансовые покупатели подходят к аквизициям по-разному, что влияет на оценку и анализ сделок.

💡синергии

Синергия - это взаимодействие, которое может привести к улучшению эффективности и прибыльности компании после аквизиции. Стратегические покупатели ищут синергии, которые могут отразиться в PNL, в то время как финансовые покупатели оценивают актив как самостоятельное предприятие.

💡оценка целевой компании

Оценка целевой компании - это процесс определения стоимости компании в контексте потенциальной сделки. Стратегические покупатели учитывают синергии и могут заплатить больше, в то время как финансовые покупатели оценивают как самостоятельное предприятие и могут быть более скептически настроены.

💡инвестиционный уход

Инвестиционный уход - это период времени, в течение которого инвестор планирует удерживать актив после покупки. Финансовые покупатели обычно имеют более короткий инвестиционный уход и планируют продать актив через 4-5 лет для получения прибыли.

💡эффективность сделки

Эффективность сделки относится к скорости и простоте процесса приобретения. Финансовые покупатели, как правило, более эффективны в заключении сделок, так как они специализируются на покупке активов и могут принимать решения быстрее.

💡цена покупки

Цена покупки - это сумма, которую покупатель готов заплатить за целевую компанию. Стратегические покупатели могут заплатить более высокую цену покупки из-за потенциальных синергий и доступности более дешевого капитала.

💡инвестиционный угол

Инвестиционный угол - это точка зрения инвестора на покупку актива. Стратегические покупатели ищут долгосрочные выгоды, в то время как финансовые покупатели ищут краткосрочные прибыли и могут быть готовы к реструктуризации компании для увеличения стоимости.

💡инфраструктура бэк-офиса

Инфраструктура бэк-офиса - это внутренняя поддержка и операционные системы компании. Финансовые покупатели уделяют больше времени анализу эффективности инфраструктуры, чтобы найти возможности для сокращения затрат и улучшения операций.

Highlights

Difference between strategic and financial buyers is crucial for investment bankers when representing a firm for acquisition.

Strategic buyers are often competitors, suppliers, or customers of the target firm and look for synergies in the PNL line.

Financial buyers include private equity firms, venture capital firms, and high-net-worth individuals focused on investment returns.

Strategic buyers may be unrelated to the target's industry but recognize strategic potential for synergies.

Example given: A micro oil and gas services company in Alberta, Canada, and potential strategic and financial buyers.

Strategic buyers evaluate acquisitions based on how well the business fits with existing operations and synergies.

Financial buyers evaluate the target as a standalone entity without integration into a larger company.

Key differences in evaluation, investment merit, back-office infrastructure, investment horizon, and transaction efficiency.

Strategic buyers may pay more due to potential synergies and lower cost of capital.

Financial buyers focus on macro factors and industry research due to less familiarity with the target's industry.

Back-office infrastructure analysis is more critical for financial buyers post-acquisition for cost-saving and efficiency.

Strategic buyers have a shorter due diligence process due to existing industry knowledge and potential integration.

Investment horizon differs; strategic buyers aim for long-term growth, while financial buyers plan for a 4-5 year exit.

Transaction efficiency can be higher with financial buyers due to their experience in acquisitions.

Strategic buyers can access cheaper capital and are willing to pay higher prices for synergies.

Sellers' preferences dictate the choice between strategic and financial buyers in an auction process.

Strategic buyers are preferable for sellers wanting to protect company values and employees.

Financial sponsors may be better for sellers wanting to cash out and remain in the business for a few years.

Transcripts

hey guys welcome back to another quick

video today I will be talking about the

difference between strategic and

financial buyers now a key question that

investment bankers have to ask

themselves when representing a firm

targeted for acquisition or for research

purposes is was the acquire a strategic

or a financial buyer now what does this

question imply and how does it impact

evaluation considerations now a

strategic buyer is a company that

provides products or services and is

often a competitor supplier or customer

of the target firm they can also be

unrelated to the targets industry but

recognize the strategic potential for

synergies reflected in the PNL line now

a financial buyer includes private

equity firms venture capital firms hedge

funds family investment offices and

ultra high-net-worth individuals these

firms and executives are in the business

of making investments in companies and

realizing a return on their investments

now the best way I can explain the

difference between a strategic buyer and

a financial buyer is by using an example

so say for example we're talking about a

small a micro oil and gas services

company based in Alberta Canada

now a strategic buyer would be Suncor it

would or it would be another Canadian or

American oil and gas company that either

works in the same industry uses their

services or hat is related to them in

some way from an industry perspective

now a financial buyer would be a

billionaire a Canadian billionaire who

wants to make an investment in the

company to realize it in a return on

their investment or it can be you know a

hedge fund based in New York who decides

that this business is undervalued and

they want to acquire the business so

that's really the difference between the

two now because these buyers have

fundamentally different goals though the

way they will approach your business in

an M&A sale process can different

significant ways one buys to make money

while the other invest money to make

more money now the key differences

between strategic and financial buyers

are one how they evaluate the targets

business two how they determine the

investment merit of the industry three

the strength of back-office

infrastructure for the impact of the

investment horizon and five the

transaction efficiency and when you kind

of think about the differences I'm sure

some people will

think okay well you know there have

different kind of investment goals and

that's a very simple way of describing

the difference between a strategic and

financial buyer but when you really go

in-depth these five key differences kind

of really reveal a lot about how you

approach the valuation in the analysis

of a respective transaction and just to

kind of talk about the importance of

this for investment bankers who are

either doing a precedent or in a

transaction analysis when they look at

previous transactions in that respective

industry one of the key questions is was

the buyer a strategic or financial buyer

and off that they will then decide did

they pay more of a premium because of

their current because of that position

or less of a premium and sometimes

they'll even like segregate the two and

they will analyze you know the strategic

buyers and those transactions and then

the financial buyers in those

transactions and will determine two

different mediums and and averages for

the respectives you know multiples that

they'll be looking at so that's why it's

really important to understand the

difference between the two now let's

look at number one evaluating the target

now strategic buyers evaluate

acquisitions largely in the context of

how the business will fit alongside its

existing operations by asking strategic

questions like are they manufacturing

are their manufacturing economies of

scale the strategic buyer cares about

synergies

conversely financial buyers usually

can't integrate the target into a large

company so they evaluate the asset as a

standalone entity so really the

difference from evaluation perspective

is that strategic buyers will account

for the synergies that exist within that

transaction and therefore pay more than

usually the financial buyers

now there's also determining the

investment merits of the industry

strategic buyers who are in the same or

related industry as a target won't need

to conduct a much as much industry

research because of their existing

familiarity at the ground level for the

strategic buyer selling them on a

business is much more of a micro

discussion conversely even if financial

buyers have had previous transaction

experience in the industry their level

of knowledge is much less so much more

time is spent on macro factors so the

overall timeline of that transaction

differs between strategic and financial

buyers now with reversal

strength of back-office infrastructure

when a financial buyer analyzes a

business a lot of the time is spent on

determining whether the existing

infrastructure and back-office support

system is efficient and profitable many

of the cost-saving initiatives and

changes made early on post acquisition

is focused on improving the support and

technology systems of the company to

better increase the speed and level of

communication especially for older

companies industrials

IT information technology investment is

a huge consideration when focusing on

value creation so essentially what I'm

trying to get here is that with

financial buyers they're looking at you

know the low-hanging fruit within that

organization things that they can really

improve on to either reduce costs or

improve the efficiency of operations a

majority of the time it is due to the

weakness in the back-office

infrastructure with strategic buyers

however the time and focus spent on

back-office analysis of the business is

significantly less as there will be

existing crossover once integration

begins with a company in the same or

related industry there will be several

departments which need to be either be

eliminated or merged with the existing

business this means that less effort is

put into learning about the back-office

which speeds up the due diligence so if

I am an oil company acquiring an oil oil

and gas services company then my back

office which I'm of course familiar with

and feel that is very strong can then

take on that weak back office we can

fire those people and then just shift

that business on through our back office

and we already integrate and account for

those long hanging fruit so it's much

easier for strategic buyers to recognize

you know the cost efficiencies that

might come from the back office

infrastructure now the investment

horizon probably the biggest difference

is the investment horizon of each

acquirer for strategic buyers adding the

target to its portfolio of businesses

allows the company to diversify and

ensure longer-term stability and growth

and market share for financial buyers

the flip is the focus as a business is

acquired costs are cut efficiency as

emissions these are implemented and then

the unit is put up for sale within four

to five years and the typical PE you

know investment is that you know you

realize an internal rate of return of

excess of 25 percent you know you change

or sell different non

forming assets and you know you could

cut down on costs and then at the end of

the five to six years you then sell that

business and you realize that internal

rate of return with strategic buyers

that's not the case you know you're

adding that business to improve your

overall business line and your overall

efficiency within that industry whether

it is to support market share or whether

it is for research and development so

there are different reasons from an

investment horizon perspective now the

transaction efficiency financial buyers

are in the business of making

acquisitions so for my speed perspective

they are much more capable of making

decisions on more businesses to buy and

how to structure those deals strategic

buyers can be much slower as their main

priority is to run the existing business

and make additional acquisitions if

possible while yes the financial buyers

might be faster and more well equipped

internally to complete each transactions

strategic buyers can always hire

advisors so you know the

counter-argument to the transaction

efficiency you know difference which

states that financial buyers are more

well equipped to really complete these

transactions than strategic buyers is

that you know the the strategic buyer

can just simply hire an investment bank

and really depend on an investment bank

to really find the best and quickest

deal now traditionally strategic buyers

have been able to pay higher purchase

prices than financial sponsors due to

their potential ability to realize

synergies from the transaction among

other factors including lower cost of

capital and return thresholds in

addition because of these tangible

assets and they are usually and are

usually larger the strategic the

strategic buyer has a better access to

capital so essentially what this slide

is trying to get at is that although yes

the transactions might be completed

quicker with the financial buyer when

looking at the full transaction the the

strategic buyer is better able to pay a

higher price and at the same time get

access to cheaper capital because think

about it think about the difference

between having a private equity company

and General Electric approaching this

company General Electric will probably

be able to source cheaper credit from

banks because of their size of their

business and at the same time they'll be

able to pay a higher purchase price if

they really want to buy that business

versus the private equity firm which is

really limited by the

models in the respective targets that

they need to achieve which is that

internal rate of return so that's a big

difference so which is better

now if the seller wants the highest

price possible a auction process is best

and depending on market conditions

either a strategic or financial buyer

will offer the highest bid if the seller

wants a high price but has other

concerns the tart if the target wants to

ensure the protection of key company

values employs a strategic buyer is

better because at the end of the day

that strategic buyer is going to take

care of those assets because they're

going to integrate those assets within

their own business and they care about

the employees that are running those

assets they care about the values that

exist within that business and so if you

know that buyer not only wants a high

price but also cares about other you

know intangible values that come with

its business then the strategic buyers

better now if the seller wants to cash

out but would like to remain for a few

years within the business then a

financial sponsor is better and that

works well for the financial sponsor

usually when a private equity firm

acquires a business they don't they

sometimes sometimes they don't kick out

the management team and sometimes they

speak with the management team in and

try to reason with them and say you know

what how about you continue to perform

with us you know and and all we're

interested in is making this block and

at the end of the day if we can improve

your business from an operation

perspective then that helps you as well

as us right and so from that perspective

if the seller just wants to cash out and

at the same time remain within that

business then the financial sponsor is

better okay so that's pretty much it as

always if you did enjoy this video

please subscribe to the channel and like

the video if you have any questions I do

recommend that you comment below and

I'll be sure to reply to your - any

questions you have as well check out

some of my other videos covering topics

like IPOs Investment Banking you know

techniques that you either you'll be

asking in an investment banking

interviews or will need to use on the

job also DCF valuation techniques and

all that so that's all on the channel so

if you're interested in that check the

channel you can just click on my channel

and look at the videos and you'll see it

there as well if you're interested in

financial research in the markets

investing all that check out by a

seeking alpha page where I publish a lot

of investment research and I'll link in

the video description to my profile

other than that hopefully you guys

enjoyed

video and stay tuned for more thank you