Jeremy Grantham: "AI Bubble Is Popping" This Will Mark The End Of 3 Decades Bull Market, Do This Now
Summary
TLDRJeremy Grantham, Historiker und Mitgründer von GMO, warnt vor einer bevorstehenden, katastrophalen Marktkollapse. Er sieht die heutigen US-Aktienmärkte als gefährlicher als je zuvor und vergleicht sie mit historischen Blasenperioden. Grantham identifiziert eine Super-Blase, die durch niedrige Zinssätze, spekulative Exzesse und eine Verzerrung der Unternehmensrentabilität entstanden ist. Er prognostiziert, dass diese Blase platzen wird und die Auswirkungen weitreichend sein werden, einschließlich des Aktien- und Unternehmenskreditmarktes. Statt in spekulativen Aktien sollte man in qualitativ hochwertige, wertorientierte Aktien investieren, die in Marktturbulenzen besser abschneiden und langfristig höhere Renditen bieten. Zudem sieht er Potenzial in Schwellenländern, Rohstoffen und Infrastrukturinvestitionen, die von Klimaanpassungsprojekten profitieren könnten.
Takeaways
- ⚠️ Die aktuelle Marktsituation ist laut Jeremy Grantham die gefährlichste, die es je gab, vergleichbar mit historischen Krisen wie 1929 und 2008.
- 📉 Hohe Bewertungsmultiplikatoren sind historisch gesehen oft Vorboten für wirtschaftliche Abschwünge und sollten Anlegern Anlass zur Sorge geben.
- 💡 Grantham warnt vor einer Superblase, die durch spekulative Exzesse und niedrige Zinssätze entstanden ist, ähnlich wie in früheren Finanzkrisen.
- 📈 Die Marktüberbewertung wird durch die niedrigen Zinssätze der letzten Jahre und die spekulative Natur der Investitionen verschärft.
- 🔍 Grantham sieht die hohen Gewinnmargen von Unternehmen als unhaltbar an, da sie durch monopolistische Praktiken weniger Unternehmen, insbesondere im Technologiesektor, künstlich aufgeblasen wurden.
- 🌍 Grantham empfiehlt, in hochwertige, wertorientierte Aktien zu investieren, die historisch gesehen in Marktabschwüngen besser abgeschnitten haben.
- 💰 Er rät dazu, einen signifikanten Bargeldanteil zu halten, um bei Marktverwerfungen von günstigen Kaufgelegenheiten zu profitieren.
- 🌿 Die Investition in natürliche Ressourcen und Unternehmen, die sich auf die Umstellung auf eine kohlenstoffarme Wirtschaft konzentrieren, wird als Chance gesehen, insbesondere im Bereich erneuerbare Energien und Infrastruktur.
- 🚨 Grantham betont die Bedeutung von langfristigem Denken in Bezug auf Investitionen, insbesondere im Hinblick auf die Auswirkungen des Klimawandels und demografische Veränderungen.
- 🌱 Grantham warnt, dass der Klimawandel eine systemische Gefahr darstellt, die die nächste Finanzkrise auslösen könnte, wenn nicht entschieden gehandelt wird.
Q & A
Was hat Jeremy Grantham als Grund für seine Warnung vor einer bevorstehenden Marktkollapse angegeben?
-Jeremy Grantham sieht die aktuellen Marktbedingungen als gefährlicher als je zuvor aufgrund von überhöhter Marktbewertung, die von einem Super-Blase getrieben wird, die durch historische Parallelen zu früheren Finanzhöhen und -krisen untermauert wird.
Was sind die 'Super-Blase' und wie definiert Grantham diese?
-Die 'Super-Blase' ist ein Ausdruck, den Grantham für die derzeitige Marktsituation verwendet, die er als eine Fortsetzung des Musters betrachtet, das zu den bedeutendsten wirtschaftlichen Abschwüngen der modernen Geschichte geführt hat.
Welche historischen Beispiele hat Grantham angeführt, um die heutige Marktsituation zu veranschaulichen?
-Grantham hat historische Beispiele wie den Crash von 1929, die Tech-Blase und die Finanzkrise von 2008 angeführt, um die heutige Marktsituation zu veranschaulichen.
Welche Faktoren betrachtet Grantham als Hauptantriebskräfte hinter der Super-Blase?
-Grantham betrachtet niedrige Zinssätze, die Abhängigkeit des Marktes von billigem Geld, die Inflation von Unternehmensgewinnspannen und die dominierende Rolle von wenigen marktbeherrschenden Unternehmen als Hauptantriebskräfte hinter der Super-Blase.
Was sind die frühen Warnzeichen für eine kommende Rezession, die Grantham im Zusammenhang mit der heutigen Marktsituation sieht?
-Die frühen Warnzeichen für eine kommende Rezession, die Grantham sieht, sind eine moderate Steigerung der Arbeitslosigkeit, die Inversion der Yield-Kurve und die steigende Zinsrate.
Wie hat Grantham die Rolle der niedrigen Zinssätze in der aktuellen Marktsituation bewertet?
-Grantham sieht die niedrigen Zinssätze als einen Hauptantreiber von Spekulation anstatt von produktivem Investition, was zu einer ungewöhnlich hohen Bewertung des Marktes geführt hat.
Welche Rolle spielen die Unternehmensgewinnspannen in Granthams Analyse?
-Die Unternehmensgewinnspannen, die nach Ansicht von Grantham künstlich hoch sind aufgrund von monopolistischen Praktiken von einigen dominanten Unternehmen, haben die Marktdynamiken verzerrt und zu einer einseitigen Marktralle beigetragen.
Welche Anlageempfehlungen gibt Grantham für Investoren, die vor einer möglichen Marktkollapse Schutz suchen?
-Grantham empfiehlt, in qualitativ hochwertige, wertorientierte Aktien zu investieren, in aufkommende Märkte zu diversifizieren, in Rohstoffe und Infrastrukturprojekte zu investieren und einen signifikanten Bargeldbestand zu halten.
Welche Bedeutung legt Grantham der Rolle von Nachhaltigkeit und Klimawandel in Bezug auf langfristige Investitionsentscheidungen bei?
-Grantham betont, dass Investitionen in Unternehmen, die zur Lösung des Klimawandels beitragen, sowohl moralisch geboten als auch finanziell sinnvoll sind, da diese Unternehmen in einer zunehmend nachhaltigkeitsorientierten Welt die Gewinner sein werden.
Wie beurteilt Grantham die demografischen Trends und ihre Auswirkungen auf die zukünftige Wirtschaft?
-Grantham sieht demografische Trends wie alternde Bevölkerungen in entwickelten Ländern und sinkende Geburtenraten als bedeutende Herausforderungen für das Wirtschaftswachstum, die die Arbeitskraft verringern, öffentliche Finanzen belasten und Verbrauchsmuster verändern werden.
Outlines
📉 Aktuelle Marktbedingungen und historische Parallelen
Der erste Absatz warnt vor einer anfälligen Marktsituation, die historisch gesehen für schlechte Zeiten gesorgt hat. Jeremy Grantham, ein erfahrener Markthistoriker und Mitgründer von GMO, gibt eine deutliche Warnung ab, dass die US-Wirtschaft und Aktienmärkte am Rande eines katastrophalen Zusammenbruchs stehen. Er argumentiert, dass die aktuellen Marktbedingungen gefährlicher sind als je zuvor, da sie an spekulativen Exzessen erinnern, die zu großen Wirtschaftskrisen geführt haben. Grantham betont, dass die heutige Marktüberbewertung durch eine 'Super-Blase' entstehen ist, die durch niedrige Zinssätze und eine ungewöhnliche Marktdominanz von wenigen Unternehmen, sogenannte 'Die Sieben Großen', geschürt wird. Diese Faktoren haben zu einer Marktführung geführt, die an vergangene Blasen erinnert, aber nicht auf einer gesunden Wirtschaft basiert.
📈 Anzeichen für einen baldigen Marktzusammenbruch
Der zweite Absatz beschreibt die aktuellen Anzeichen für einen bevorstehenden Marktzusammenbruch, einschließlich steigender Zinssätze und einer Inversions der Yield-Kurve, was historisch gesehen auf wirtschaftliche Abschwünge hinweist. Grantham deutet auf die steigende Arbeitslosigkeit hin als weiteres Warnsignal. Er betont, dass die Auswirkungen eines solchen Zusammenbruchs nicht auf Aktien beschränkt sein werden, sondern auch den Anleihenmarkt, insbesondere Unternehmensanleihen, treffen werden. Ein Anstieg der Zinssätze erhöht die Kosten für Unternehmensschulden und kann zu einer Welle von Zahlungsausfällen und Insolvenzen führen. Grantham empfiehlt, dass Investoren in hochwertige, wertschöpfende Aktien investieren, die in Zeiten von Marktturbulenzen tendenziell besser abgesichert sind, sowie in aufkommende Märkte und Rohstoffe, die von der Übergangs zu einer niederen Kohlenstoffökonomie profitieren könnten.
💡 Investitionsstrategien für eine nachhaltige Zukunft
Der dritte Absatz konzentriert sich auf Investitionsstrategien, die in einer Zeit des potenziellen Marktzusammenbruchs von Vorteil sein könnten. Grantham empfiehlt, in Infrastruktur zu investieren, insbesondere in Bereiche, die von staatlichen Ausgaben für Klimaresilienz und -anpassung profitieren werden. Er betont auch die Bedeutung von Bargeldpositionen, um von Marktdislokationen profitieren zu können, wenn die Blase platzt. Darüber hinaus warnt er vor den verbundenen Krisen, die die Welt in den kommenden Jahrzehnten prägen werden, einschließlich des Klimawandels, der Wirtschafts- und der demografischen Herausforderungen. Grantham plädiert für eine nachhaltigere und vorausschauende Investitionsstrategie, die sowohl moralische Verpflichtungen als auch finanzielle Vorteile bietet.
Mindmap
Keywords
💡Marktversagen
💡Multiples
💡Super-Blase
💡Zinssatz
💡Arbeitslosigkeit
💡Qualitätsaktie
💡Emerging Markets
💡Natürliche Ressourcen
💡Infrastruktur
💡Barreserven
💡Klimawandel
💡Demographische Trends
Highlights
Der Markt ist das verletzlichste, das es je gab, und hohe Mehrfachzahlen haben historisch gesehen nicht gute Zeiten vorhergesagt.
Jeremy Grantham, ein erfahrener Markthistoriker und Mitgründer von GMO, hat eine klare Warnung ausgesprochen, die jeden Investoren im Finanzmarkt beeinflussen sollte.
Die US-Wirtschaft und Aktienmärkte stehen am Rande eines katastrophalen Zusammenbruchs.
Grantham argumentiert, dass der aktuelle Zustand der US-Aktienmärkte die schlimmsten Zeiten der spekulativen Übertreibung widerspiegelt.
Ein moderater Anstieg der Arbeitslosigkeit ist ein gutes Indikator für eine kommende Rezession.
Die heutige Arbeitslosigkeit liegt deutlich über dem Niveau, das historisch Rezessionen vorhergesagt hat.
Der Hauptantrieb hinter dem Super-Blase ist vielfältig, einschließlich der Abhängigkeit des Marktes von niedrigen Zinssätzen.
Unternehmensprofitmargen sind auf nicht nachhaltige Höhen gestiegen, was zu einer verzerrten Marktdynamik geführt hat.
Granthams Vorhersage ist sehr detailliert und sieht einen Zusammenbruch des aktuellen Super-Blases vor.
Die Anzeichen für Schwierigkeiten sind bereits offensichtlich, insbesondere in den steigenden Zinssätzen und den strengeren Geldpolitiken der Zentralbanken.
Der Ausblick für Investoren ist, wo sie Schutz finden können, wenn der Blase platzt.
Investoren sollten ihre Portfolios in Richtung hochwertiger, wertorientierter Aktien verlagern.
Investitionen in Schwellenländer, insbesondere in Ländern, die weniger mit der US-Wirtschaft korrelieren, bieten auch Möglichkeiten.
Natürliche Ressourcen könnten in der Übergangsphase zu einer niedrigen Kohlenstoffökonomie eine Rolle spielen.
Investitionen in Infrastruktur könnten von Regierungsausgaben für Klimaresilienz profitieren.
Grantham empfiehlt, einen signifikanten Bargeldbestand zu halten, um von Marktdislokationen profitieren zu können.
Grantham sieht den Klimawandel als systemische Risiken, die den nächsten Finanzkrisen auslösen könnten.
Demoografische Trends, wie alternde Bevölkerungen und sinkende Geburtenraten, werden die Wirtschaft künftig beeinflussen.
Transcripts
this is the most vulnerable Market there
has ever been and given the incredible
record of the past that the highest
multiples do not predict Good Times
which you learn at business school but
have historically predicted the worst
times uh it should give you cause for
some concern and some caution and of
course the market does not feel
concerned cautious it didn't in 1929 it
didn't in Japan in '89 it didn't in the
US before before the housing
bust of uh
0708 that's the way the market is Jeremy
Grantham a seasoned Market historian and
co-founder of GMO has issued a stark
warning that should resonate with every
investor tuned into the financial world
the US economy and Equity markets are on
the brink of a catastrophic collapse
Grantham who has accurately predicted
several of the most devastating Market
crashes of the past Century now suggests
that the current market conditions are
more dangerous than ever before his
prognosis is not just a cautionary Tale
But a flashing red signal that demands
immediate attention Gram's assertion is
rooted in a deep understanding of Market
cycles and historical precedents he
argues that the current state of the US
Equity markets mirrors the most
egregious periods of speculative excess
in in history think the 1929 crash the
Doom bubble and the 2008 financial
crisis but what makes today's market
particularly precarious according to
Grandam is the unprecedented level of
Market overvaluation fueled by what he
describes as a Super Bubble Gram's
analysis begins with a historical
comparison highlighting the alarming
parallels between today's market and
previous periods of financial Euphoria
in each instance markets reached un
sustainable Heights driven by a
combination of speculative fervor easy
money and an unwavering belief that this
time is different the term Super Bubble
is not just used lightly Grandam sees
today's market as a continuation of the
pattern that led to the most significant
economic downturns in modern history one
of the best
indicators of
recession is um a modest upturn in
unemployment and if you see that in a
long-term chart you'd be
impressed
um when the market ticks up 50 basis
points half a percent in
unemployment 70% of the time it's
followed by a recession when it ticks up
0.6% it is uh followed 100% of the time
historically with the recession uh today
it's 0.7
today it is nicely I mean visibly above
the level that historically has always
predicted the recession the driving
force behind the Super Bubble is
multifaceted with grandm pointing to
several key factors first the Market's
Reliance on low interest rates has
created an envirment where cheap money
fuels speculation rather than productive
investment the federal reserve's
prolonged period of ultra low interest
rates initiated in response to the 2008
financial crisis and exacerbated by the
covid-19 pandemic has encouraged risk
taking on an unprecedented scale
investors have piled into equities
pushing valuations to Historic highs
with little regard for the underlying
economic fundamentals Grantham also
emphasizes the role of corporate profit
margins which have been inflated to
unsustainable levels according to
Grantham these margins are artificially
high due to the monopolistic practices
of a few dominant players what he dubs
The Magnificent Seven that have
distorted market dynamics these
companies primarily in the tech sector
have driven much of the Market's recent
gains creating a narrow Market rally
that is reminiscent of the past bubbles
however Grantham is quick to remind us
that these high-profit margins and
concentrated Market leadership are not
signs of a healthy economy instead there
are symptoms of a market that has lost
touch with reality
in his view the extraordinary valuations
of these companies are not justified by
their long-term earnings potential
rather they are the result of
speculative excess that are bound to
unravel grantham's prediction is as dire
as it is detailed he anticipates that
the current Super Bubble will burst just
as all the previous bubbles have and
when it does The Fallout will be severe
the initial signs of trouble are already
evident he notes in the rising interest
rates and the tightening monetary
policies of central banks around the
world as the Federal Reserve and other
central banks attempt to reign in
inflation by raising interest rates the
cheap money that has fueled this Market
will evaporate leaving behind a
devastated landscape recent data
supports Gram's narrative as of mid 2024
the S&P 500 has seen a sharp decline
from its January 2022 Peak dropping by
as much as 25% before staging a partial
recovery this recovery however has been
largely driven by the same narrow group
of tech stocks that led the previous
rally further concentrating risk in the
market meanwhile broader market indices
have lagged reflecting growing investor
unease about the sustainability of the
current market structure Grantham points
to the yield curve inversion a classic
recession indicator as another sign that
the bubble is about to burst the spread
between the 10-year treasury yield and
the 2-year yield turned negative in 2023
a signal that has historically preceded
economic downturns Additionally the
unemployment rate has begun to take up
another indicator that a recession may
be looming according to grandm these are
the early warning signs that investors
should heed moreover Grantham warns that
the effects of this Market collapse will
not be limited to equities the bond
market particularly corporate bonds is
also at risk as interest rates rise the
cost of servicing corporate debt will
increase leading to a wave of defaults
and bankruptcies this will further
exacerbate the economic downturn
creating a vicious cycle of falling
asset prices and economic contraction
given this Grim Outlook the question for
investors is clear where can they find
Refuge when the bubble bursts Grandam
offers a few insights drawing on his
extensive experience and historical
analysis you know a AAA Bond
delivers a percent less than a more
junky Bond
but a AAA stock does not a AAA stock is
actually a long history of outperforming
it's a free good it's an aberration one
of many many aberration in the market
the market is not efficient uh quality
stocks tend to be I think a little
considered a little boring when you're
in a bull market you want something a
little sexier and that may be the reason
but in any case going back into time in
Memorial the last 100 years quality
stocks have been a free good they have
outperformed by somewhere between a half
a per and per a year for being the AAA
Bond equivalent firstly He suggests that
investors should consider shifting their
portfolios towards high quality value
oriented stocks these stocks often
characterized by strong balance sheets
and stable earnings tend to outperform
during periods of Market turbulence
grantham's research has consistently
shown that quality stocks offer a free
good delivering better returns with
lower risk over the long term in
particular Grandam has a strong
conviction in the outperformance of
quality stocks those companies with
robust financials low debt and high
Returns on Equity these stocks have
historically feathered Market downturns
better than their more speculative
counterparts Grantham argues that as the
bubble bursts and Market valuations
normalize these quality stocks will
emerge as relative venners providing a
safe harbor in the storm additionally
grandm highlights the potential of
Emerging Markets particularly the those
that are less correlated with the US
economy countries like India Brazil and
certain parts of Southeast Asia presents
opportunities for investors seeking to
diversify away from the risks inherent
in the US equities these markets while
not immune to global economic Trends
often offer higher growth potential and
more attractive valuations compared to
their developed Market counterparts
grandm also sees potential in natural
resources particularly in the context of
the on ongoing transition to a low
carbon economy he notes that as the
world moves towards renewable energy and
away from fossil fuels there will be
significant demand for the raw materials
needed to build this new infrastructure
metals like copper lithium and Cobalt
which are essential for batteries and
other green technologies are likely to
see substantial price increases in the
coming years investing in these
Commodities or in the companies that
produce them could provide a hedge
against a broader market decline further
furthermore gram advises considering
investments in infrastructure
particularly in sectors that will
benefit from government spending on
climate resilience and adaptation as
climate change continues to wreck havoc
on the economies worldwide governments
will be forced to invest heavily in
infrastructure projects designed to
mitigate its impact this could create
opportunities in sectors such as water
management renewable energy and
sustainable agriculture lastly Grantham
suggests that investors should maintain
a significant cash position while cash
may seem unattractive in an environment
of rising inflation it provides the
flexibility to take advantage of the
market dislocations when the bubble
bursts in previous downturns cash has
allowed Savvy investors to buy high
quality assets at deeply discounted
prices setting the stage for substantial
long-term gains Gram's warnings and
predictions are not just about the
markets they are a reflection of broader
economy and environmental concerns he
argues that the world is facing a series
of interconnected crisis economic
environmental and demographic that will
shape the investment landscape for
decades to come one of Gram's most
pressing concerns is climate change he
believes that the economic impact of
climate change is vastly underestimated
by most investors as the effects of
global warming become more pronounced
they will disrupt economies creating new
risks and alter the investment calculus
Grandam sees climate change as a
systemic risk that could trigger the
next financial crisis particularly if
governments and corporations fail to act
decisively in this context Grantham
argues that investors need to be Forward
Thinking and consider the long-term
implications of their investment choices
investing in companies that are a part
of the solution to climate change rather
than the problem is not just a moral
imperative but a financial one companies
that are leading the way in renewable
energy Energy Efficiency and other green
technologies are likely to be the
winners in a world that is increasingly
focused on sustainability Grandam also
points to the demographic Trends as a
critical factor that will influence the
future of economy the Aging populations
in developed countries combined with
declining birth rates pose significant
challenges to economic growth these
demographic shifts will reduce the labor
force strain public public finances and
alter consumption patterns Grantham
warrants that the investors who ignore
these Trends do so at their peril
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