芯片公司大比拼, 分析Intel (INTC), AMD(AMD), Nvidia(NVDA), TSMC(TSM) ERay说美股 EP13- 2020.06.13【CC字幕】
Summary
TLDR大家好,我是ERay。我们的频道在两个月内迅速成长,订户已超过5000。非常感谢大家的支持和鼓励。今天的主题是介绍半导体行业的几家公司:英特尔(INTC)、超微半导体(AMD)、英伟达(NVDA)和台积电(TSM)。我们回顾了半导体集成电路的发展历程,分析了各公司的经营模式、盈利能力和财务状况。最后,我们比较了这些公司的市场估值,发现参与芯片制造的公司在盈利和估值方面表现更好。请大家点赞、分享和订阅,期待下期再见。
Takeaways
- 😀 视频作者ERay感谢观众支持,频道两个月内订阅者超过5000人。
- 📈 随着频道成长,作者面临回复留言时间不足的挑战,主要在视频发布后一两天回复。
- 🌐 视频介绍了半导体行业和芯片公司,包括英特尔Intel、AMD、英伟达NVIDIA和台积电TSM。
- 📚 芯片技术从1958年的半导体集成电路发展至今,已融入社会各个角落。
- 🛠️ 芯片工艺从10微米级别进化到纳米级制程,台积电已宣布5纳米和计划中的3纳米工艺。
- 🏭 芯片产业是一个大生态系统,分为专注于设计的公司和专注于制造的公司。
- 💡 AMD、NVIDIA和高通Qualcomm是无厂半导体公司,专注于设计,生产外包给晶圆代工厂。
- 🔧 英特尔和台积电拥有晶圆生产能力,英特尔同时设计和生产芯片,台积电只专注于代工。
- 💼 英特尔、AMD、NVIDIA和台积电各有不同经营模式和市场定位。
- 📊 英特尔和台积电的盈利能力和市场估值较好,而AMD盈利能力较弱,NVIDIA市值较高。
- 📈 投资者在做出投资决策前应进行充分研究,股市有风险,投资需谨慎。
Q & A
ERay的频道在两个月内增长了多少订户?
-ERay的频道在两个月内增长了超过5000位订户。
为什么ERay不能回复所有的留言?
-ERay不能回复所有留言主要是因为时间上的限制,他白天需要上班,视频制作都是在晚上和周末进行的。
半导体集成电路的诞生是为了改进什么?
-半导体集成电路的诞生是为了改进比它更丑陋笨拙的前辈,降低电子设备的体积和功耗。
世界上第一台电子计算机是何时何地诞生的?
-世界上第一台电子计算机于1946年在美国诞生。
芯片工艺的制程是如何定义的?
-制程是芯片工艺里精细度的指标,制是制造的制,程是程序的程,制程越低,代表了芯片的制作工艺水平越高。
台积电最近宣布的5纳米工艺制造芯片的工厂将建在哪里?
-台积电宣布在美国建厂,采用5纳米工艺制造芯片。
芯片产业中,设计和制造的关系是怎样的?
-在芯片产业中,设计和制造是相辅相成又互相制约的关系,好的设计需要稳定的制造工艺来实现,而先进的制程可以提升产品性能,但设计上的缺陷会导致产品失败。
AMD和NVIDIA的经营模式有何不同?
-AMD和NVIDIA都是芯片设计公司,AMD专攻CPU和GPU芯片的设计,而NVIDIA专注于GPU的设计,在图形处理器领域遥遥领先。
英特尔的芯片制造工艺与台积电相比如何?
-英特尔的最先进的生产线是10纳米制程的,而台积电是7纳米。虽然有人认为这代表英特尔落后于台积电,但也有分析指出芯片工艺不能只看制程,英特尔在晶体管密度等关键指标上遥遥领先。
根据ERay的分析,哪家芯片公司的盈利能力最强?
-根据ERay的分析,英特尔和台积电的盈利能力最强,他们的EBITDA Margin分别接近50%和高于60%。
ERay在视频中提到了哪些公司的股价情况?
-ERay在视频中提到了英特尔和台积电的股价情况,他认为这两家公司的盈利能力强,市场估值也不高,作为价值投资者,他很关注这样的公司。
Outlines
📈 频道成长与半导体行业介绍
ERay首先介绍了自己的频道在两个月内迅速增长至超过5000位订户,并对观众的支持表示感谢。他提到观众的评论不仅给予了他认可,也为他提供了不同的视角。随后,他转向主题,介绍了四家与芯片相关的公司:英特尔(Intel,股票代码INTC)、超微半导体(AMD)、英伟达(NVIDIA,股票代码NVDA)和台积电(TSM)。ERay回顾了半导体集成电路的发展历程,从1958年的第一块集成电路到现代芯片的广泛应用,并解释了制程技术的进步,如从10微米到纳米级别的发展。他还提到了台积电在5纳米和3纳米工艺上的进展,以及芯片产业的生态系统和两种主要的经营模式:专注于设计和专注于制造。
🏭 芯片设计与制造模式分析
本段深入探讨了芯片产业的两种经营模式:专注于设计的公司(如AMD和NVIDIA)和专注于制造的公司(如台积电)。无厂半导体公司的优势在于能够集中资源于设计和市场研究,但同时也极度依赖晶圆代工厂的产能。台积电作为专业的代工企业,因其保密性和专业度而受到设计公司的青睐。而英特尔则同时具备设计和制造能力,尽管其10纳米工艺在数字上不如台积电的7纳米,但在晶体管密度等关键性能指标上与其他公司相当。此外,还提到了AMD的历史,它曾拥有自己的制造厂,后来分拆成GlobalFoundries,并专注于CPU和GPU设计,推出了APU产品。
📊 四家芯片公司财务状况对比
ERay分析了四家公司的财务状况。英特尔的营收增长稳定,主要来源是数据中心和个人电脑芯片需求,拥有高毛利率和净利润率,以及健康的资产负债表。AMD虽然营收逐年增加,但毛利率和净利润率较低,研发投入相比英特尔较小,且存在累积亏损。NVIDIA的毛利率和净利润率较高,营收主要来自GPU业务,财务状况良好,最近完成了对网络技术公司Mellanox的收购。台积电的营收增长稳定,拥有最高的EBITDA利润率和健康的财务状况。
💰 投资价值与市场估值分析
最后,ERay从价值投资的角度出发,使用企业价值乘数(EV/EBITDA)来评估公司的市场估值。他指出,AMD因盈利能力不理想而被高估,NVIDIA虽然盈利能力强,但市值较高。相比之下,英特尔和台积电的盈利能力和市场估值都较为合理。他还提到了两家公司的分红情况,台积电的分红较高,而英特尔则有更大的分红增长空间。ERay分享了自己购买英特尔股票的决定,并提醒观众投资需谨慎,节目最后他邀请观众留言讨论,并感谢观众的支持。
Mindmap
Keywords
💡半导体
💡集成电路
💡制程
💡晶圆代工厂
💡无厂半导体公司
💡英特尔
💡台积电
💡AMD
💡NVIDIA
💡纳米级制程
💡毛利润率
💡资本支出
💡市场估值
💡APU
💡并购
💡企业价值乘数
💡财务状况
Highlights
频道快速成长,两个月内订阅者超过5000位。
观众评论为频道提供认可和动力,同时带来不同观点。
频道成长带来挑战,如留言回复时间受限。
介绍半导体行业及相关公司:英特尔、AMD、英伟达、台积电。
回顾半导体集成电路的发展历程,从1958年至今。
芯片工艺从10微米级别进化到纳米级制程。
台积电宣布在美国采用5纳米工艺制造芯片,并计划3纳米制程晶圆厂。
芯片产业是一个大生态系统,分为芯片设计和制造两种经营模式。
AMD、NVIDIA和高通是无厂半导体公司,专注于设计。
英特尔和台积电拥有晶圆生产能力,台积电专注于代工。
AMD曾拥有晶圆制造厂,后分拆为格罗方德。
英特尔主要产品为CPU,AMD和Nvidia分别在CPU和GPU领域竞争。
分析英特尔2019年的营收表,主要来源为数据中心和个人电脑芯片需求。
AMD的营收逐年增加,但毛利润率和净利润率低于英特尔。
Nvidia的毛利润率稳定在60%以上,净利润率在25%以上。
台积电的财务状况健康,营收增长稳定,EBITDA Margin高于60%。
从价值投资角度分析,英特尔和台积电盈利能力强,市场估值合理。
投资决策应基于个人研究,股市有风险,投资需谨慎。
Transcripts
大家好 欢迎来到我的频道
我是ERay
这个时间 我们的频道成长得很快
已经有超过5000位订户了
开通两个月 就能得到这么多朋友的肯定
真的是很出乎我的意料
非常非常感谢各位网友的支持
你们在评论区里的鼓励既是对我的认可
也是督促我继续努力的动力
你们在评论区里的不同观点呢
也给我提供了另外一个看问题的角度和参考
我同样也非常收益
真的是能切切实实地感受到 自己在这段时间的提升
频道的成长 也给我带来了一些挑战
最大的问题就是很多留言我顾不上回了
主要是时间上的限制
白天要上班
视频都是晚上和周末做的
虽然目前还是在家工作
但是已经明显感觉到工作量比以前大了
目前我回复留言呢
主要是集中在刚发完视频之后的一两天
后面的有些就顾不上了
其实网友们的评论中有很多是质量很高的留言
看问题的深度和水平都值得我学习
这是因为时间关系就没法展开深入交流了
我只能给你们的留言点赞并在此一并致谢和致歉
好关于频道的报告那就是这些
下面进入我们今天的主题
今天我们介绍的这几家都是来自半导体行业
和芯片有关的公司
英特尔Intel
股票代码INTC
超微半导体
Advanced Micro Devices
缩写和股票代码都是AMD
英伟达NVIDIA
股票代码NVDA
还有一家是最近曝光率比较高的台积电
股票代码TSM
1958年 第一块半导体集成电路诞生
它看上去是如此的丑陋笨拙
但它的出现 是为了改进比它更丑陋笨拙的前辈
这张图上我们看到的是
1946年在美国诞生的 世界上第一台电子计算机
它占地150平方米
是个重达30吨的庞然大物
里面的电路使用了数万只电子管
电阻 电容
50万条连线
耗电量150千瓦
为了降低这个庞然大物的体积和功耗
人们试着把电子元件和连线集成的一小块载体上
基于这个思路
人们之后发明的晶体管
以及在再后来出现的半导体集成电路
到今天
60多年过去了
芯片经过多次进化 早已经脱胎换骨
融入到人类社会的每个角落
从手机 电脑 智能家居电器,到汽车 火车 飞机
里面用到了大大小小多种功能的芯片
就连那些看上去没有什么科技含量的产品
比如说衣帽箱包 食品饮料等等
在它们制造出来的过程中也都少不了芯片的参与
芯片工艺也从最早的粗大笨拙 进化到10微米级别制程
微米级制程
直到今天纳米级制程的门电路
稍微解释一下
制程是芯片工艺里精细度的指标
制是制造的制
程是程序的程
制程越低
代表了芯片的制作工艺水平越高
纳米级的制程就是说制造出来的集成电路
精细度可以达到几个纳米的级别
纳米是一米的十亿分之一
你可以看一下自己的手指甲
它的厚度大概是0.1毫米
你试着把它均匀的片成10万层
每层的厚度就是一纳米
之前有人说7纳米就是半导体工业的极限了
现如今已经被突破
台积电上个月宣布在美国建厂
采用5纳米工艺制造芯片
而且台积电还宣布 3纳米制程晶圆厂
未来会落户在台南的南部科学工业园
并预计在2022年实现量产
有专家说3纳米制程可能会是终极技术
但科技的边界到底在哪 谁又能这么有把握呢
芯片产业实际上是个很大的生态系统
这里面的水很深
经过几十年的大浪淘沙
能幸存下来的
都是市值至少是在百亿甚至千亿美元以上的大鱼
由于芯片行业对专业性要求非常高
这些经过自然选择的幸存者呢
主要就分成了两种经营模式
一种是专注于芯片设计
一种是专注于芯片制造
在芯片产业
设计和制造是相辅相成又互相制约的关系
好的设计意味着它拥有成为优秀产品的基础
但不稳定的制造工艺 很容易就能毁掉这个好的设计
反过来也一样
先进的制程可以让产品获得性能上的提升
但如果设计上有缺陷
那工艺再先进做出来的也是次品废品
建设一个有先进制程工艺的半导体生产厂耗资巨大
而且维护和升级的成本也巨大
同时对所在地的基础设施也有极高的要求
就举个很小的例子
比如说对水的要求
在芯片的生产过程中需要用到大量的高纯水和超纯水
来清洗半成品和成品
这就对水处理系统有很高的要求
芯片厂一般都拥有自己的超纯水过滤设备
而且对超纯水的处理工艺
自动化程度
生产的可持续性都有很严格的要求
这还只是芯片生产中后勤保障的一个方面
涉及到芯片生产的核心部分
对设备环境和员工的要求会更严格更高
基于这些非常苛刻的要求呢
很多芯片公司都选择了另外一个发展方向
就是只进行硬件芯片的电路设计和销售
产品交由晶圆代工厂制造
今天我们要说的AMD和NVIDIA
还有5G那期说的高通
Qualcomm
就是这种无厂半导体公司
这种模式的好处是 只负责设计不负责制造
这样就可以把精力和成本集中在市场研究和电路设计上
把生产交给更专业的公司来完成
但这种模式的缺点也很明显
因为没有生产能力所以就极度依赖晶圆代工厂
理论上设计能力是没有上限的
但是代工厂的产能是有限的
一旦饱和了
设计公司就要陷入到争夺产能优先级的竞争中去
另一方面对这些设计公司来说
芯片设计是他们的核心机密
具体找谁来代工也会非常慎重
如果找了一下不靠谱的公司代工核心机密全都泄漏了
那公司竞争力也就凉凉了
有的时候是不得不找竞争对手来代工
比如说苹果就曾经用三星代工过手机芯片
虽然有各种严格的合同条款限制
而且两家公司的手机操作系统也不同 没有可模仿性
但那种核心机密被人捏在手里的感觉总是不太爽的
那些专门从事晶圆代工的公司可以同时为多家无厂半导体公司提供服务
尽可能的提高他们生产线的利用率
同时也可以把资本和运营
集中投入到昂贵的晶圆生产线上
由于我们前面提到的产能上限的问题
所以一家拥有强大制程和产能的代工厂
可以吸引到很多订单
是非常有竞争力的
今天我们要说的英特尔
和台积电就是两家有晶圆生产能力的公司
所不同的是台积电只专注于代工
完全没有自己品牌的芯片
和任何芯片设计公司都没有竞争关系
加上对客户的保密做得好
这让它在芯片设计公司中的口碑极高
台积电在芯片行业的地位
有点类似于富士康在手机行业里的地位
而英特尔走的是另一条路
作为世界上最老牌的芯片公司
英特尔是当前为数不多的几家
既能设计又能生产芯片的公司
只不过英特尔的芯片产能有限
或者说它自己家设计的需求实在太大
之前也曾经有段时间为苹果做过代工
而且还被牵扯到苹果和高通的官司中
但现在又回到了自己设计 自己生产
这种自给自足 自娱自乐的状态
目前英特尔最先进的生产线是10纳米制程的
台积电是7纳米
有人认为这代表了英特尔的芯片工艺
已经落后于台积电
但是也有分析说芯片工艺不能只看制程这一项指标
反映性能的是晶体管密度
而英特尔在这方面的工艺和关键指标都遥遥领先于其他厂商
所以它的10纳米芯片性能和其他公司的7纳米芯片属于同一代产品
甚至性能上还有所超越
这方面我不是专家我们就不深入展开了
说到这里呢大家对芯片行业
也应该有了一个大致的了解
产业链主要就是两部分芯片设计和芯片制造
看上去芯片设计是上游行业
但由于芯片制造的高度专业性
导致了头部晶圆代工厂的产能成为抢手资源
台积电就占据了这样的有利地位
虽然只是给人做代工 但是因为做得太好了
所以在行业里很有地位
相比之下英特尔具有芯片设计和制造的双重能力
但它只生产自己的产品
英特尔的主要芯片产品是设计和制造CPU
说到这里那我们就可以
顺带介绍一下今天的另外两家公司
AMD和英伟达NVIDIA
AMD和Nvidia都是芯片设计公司
AMD曾经一度也拥有自己的晶圆制造厂
不过在2009年 AMD的制造业务分拆出来
成立了GlobalFoundries 格罗方德
缩写GF
就是AMD的GirlFriend的意思
不过AMD之后一直在减持股份
现在已经和这个前女友没有关系了
而格罗方德现在也独立成长成
世界上第二大的专业晶圆代工厂
仅次于台积电
只不过这是家私有公司 不在市场上交易
AMD卖掉了制造业务之后
专攻CPU和GPU芯片的设计
加上之前收购了设计图形处理芯片公司ATI
使得AMD在CPU和GPU两个领域都有很强竞争力
现在的芯片业格局在CPU方面
Intel和AMD是主要的竞争对手
而独立GPU领域 也就是显卡上的GPU芯片
是AMD和Nvidia的天下
因为AMD在CPU和GPU两个领域的竞争力都很强
前几年它又整出来一个APU
所谓的Accelerated Processing Unit
简单的说 就是集成了CPU和GPU的合体芯片
拥有不错的性价比
对某些集成度要求比较高的产品
比如说Xbox PlayStation
APU还是很有吸引力的
从市场份额上来看
CPU方面
英特尔一直保持优势
不过最近两年AMD的出货量增长很快
占比从20%追到40%
而显卡GPU方面 可以看出Nvidia的优势非常明显
占据了市场份额的70%以上
四家公司的经营模式介绍完了
各有各的特色
台积电是不碰设计 专攻制造业
Nvidia是只做设计 而且只做GPU的设计
在图形处理器领域遥遥领先
AMD也是只做设计 不过设计的是CPU和GPU两个赛道
在每个赛道里都是千年老二的地位
不过利用自己的混合优势
搞出了个APU产品来
也算是开出了一个小小的新赛道
而最大牌的英特尔
完全控制自己芯片的上下游
并且在CPU赛道里持续领先
如果把这四家公司 理解成在同一个生态系统中
共存的四种生物形态
你会发现他们的生存各具特色
而且是依赖又竞争的关系
稍微强调一下
我们今天说的只是计算机芯片这一部分
其他还有手机芯片 物联网芯片 工业芯片等等
那些又是不同的江湖
不在我们今天的讨论范围之内了
说完了各公司的竞争优势
你觉得哪个公司最有潜力呢?
不妨现在心里做个判断
等我们从财报数据方面来逐个分析一下四家公司之后
再看看和你现在想的是不是一样?
咱们先从英特尔说起
这张是英特尔2019年的营收表
我们发现2018年的营收比2017年有了个快速的增长
政府12.9%
2019年虽然也增长了但是增幅降到1.6%
当然英特尔不是那种增长型公司
要求他每年业务有两位数的增长 那也不现实
现在这个增速已经很满意了
来看一看业务细分的营收
我们发现营收的主要来源是两块
Data Center Group
和Client Computing Group
顾名思义Data Center Group
是针对企业数据中心的芯片需求
Client Computing Group
是针对个人电脑的芯片需求
营收的增长大头就是来自这两块主营业务
刚才咱们说GPU的时候
说到GPU是AMD和Nvidia两强并立的局面
那其实说的只是Discrete Desktop GPU
就是独立显卡上的GPU
但如果要把集成在主板上的GPU也算进去的话
Intel才是GPU芯片界的老大
独立显卡看着是很炫酷
但这种显卡的主要用户是游戏玩家和视频影像设计者
而大多数公司和个人购买的电脑
用不到这么高大上的显卡
绝大部分的电脑用户和数据中心服务器上装的
就是很一般的集成在主板上的显卡
Intel在这个领域占据了遥遥领先的地位
除了主营的芯片业务呢
我们也看到Intel的其他收入来源
包括物联网
Internet of things
Mobileye
这是一家Intel三年前收购的以色列公司
主攻方向是自动驾驶
还有一些其他规模比较小的业务部门
包括这两年亏损的存储器业务
因为不是主要我们就不多介绍了
还是继续回到营收表上
Gross margin 58.6%
相比前两年略低
但还是个很高的毛利润率
研发费用
这几年保持一致
130亿美元很稳定
宣传和管理费用在下降
但是并没有影响到营收的增加
说明管理效率的提高
这是好现象
综合下来看一下net income
2017年交税交了107亿
比平时多出很多
这个影响到了净利润
排除掉这个一次性因素
净利润保持在30%左右
又是一家稳定盈利的公司
我们再把EBITDA也放上来
算出来EBITDA Margin
去年是49%
这个盈利能力不知道会让多少家公司眼红
再来看看它的资产负债表
当切资产312亿
当期负债223亿
除出来的current ratio
是1.4 非常健康
债务没有增加
250亿的债务对Intel这种体量的公司来说不算高
每年的利息也就10亿美元左右
Intel每年有几百亿的现金流
应付起来完全没有问题
接下来我们看一下AMD的经营状况
AMD的营收逐年增加 去年是67亿
看毛利润率去年涨到了42.6%
虽然一路在涨
但是比intel的58%的毛利润率还是差了很多
再来看看净利润率
这个。。。百分之五点几就比较尴尬了
好歹也是家成名已久的芯片设计商
利润率这么低真的有些出乎我的意料
不知道是不是为了追求更高的销量打价格战
才造成的低利润
EBITDA列出来
数字也不好看
虽然在CPU的品牌上和Intel齐名
但是盈利能力真的没法比
而且同样是看研发方面的投入
这几年AMD在研发上投入增长很大
2019年增长到15亿多
但是和英特尔每年130亿美元的研发投入相比
还是望尘莫及
这样下去别说追上英特尔
能不能保持差距不被拉大都很难
我们再来看一下它的资产负债表
同样的算法 得出来的Current ratio 是1.95
没有问题
目前的负债也不高只有4亿多
看来芯片设计是轻质资产确实不假
不过这个Accumulated deficit是怎么回事呢?
看看Intel 攒下来的retained earnings留存收益有535亿
但是在AMD这里我们看到的是
接近71亿的accumulated deficit
这其实就是负的
Retained earnings
说明AMD在过去曾经发生过巨额亏损
现在的盈利能力又不强
不知道什么时候才能抵完
不过这家公司差不多就到这吧
已经没有继续研究下去的兴趣了
咱们接下来看一下Nvidia
营收过去三年有涨有跌
去年是109亿美元
计算一下毛利润率稳定在60%以上
很不错
再看看净利润率
2018年是35.3%
2019年降到25.6%
不过这个净利润率还是挺不错的
盈利能力和英特尔是在一个水平
Nvidia的营收主要集中在两块
GPU是绝对的主营业务占比87%
Tegra处理器是Nvidia为移动端设计的图像处理芯片
主要用户是手机
GPU和Tegra处理器
两部分业务去年都略有下降
再回到营收上来看看EBITDA和EBITDA Margin
都是在30%以上
这个盈利比起Intel接近50%的EBITDA Margin
就要差不少了
不过考虑到EBITDA里有很重要的一部分就是这个D
Depreciation 也就是折旧
英特尔作为芯片生产厂
有比较重的资产折旧是很正常的
所以折旧前的EBITDA Margin会比较高
而只从事设计的Nvidia是轻资产公司
折旧低
所以EBITDA也更接近net income
再来看看资产负债情况
大致一看Nvidia是家不缺钱的公司
也没有过多的负债
Nvidia的财年结束是在1月
2019年比2018年多出来了100美元的现金
同时marketable securities
减少了66亿
应该是公司在2019年卖掉了手上的所有投资 变现
一家轻资产公司 一下子变现所有的投资
这是要干什么呢?
最大的可能就是并购
拿钱买别人
查了下资料
果然发现Nvidia刚刚花了70亿并购了mellanox
这是一家网络技术公司
这是最近刚发生的事情
又查了下今年一季度的财报
发现现金不但没少
还多出来了接近50亿
同时也增加了50亿的负债
这看起来不make sense
再回去看一下新闻
发现原来收购是4月27号完成的
而财报的截止日到4月26号
所以这笔交易没有被统计到财报里
刚好差一天
不知道是巧合还是有意为之
不过下个季度就能看到了
但说实话呢我不太能理解一家做GPU芯片设计的公司
收购一家网络技术公司做什么
难道是要提供基于网络的图像处理服务吗
毕竟我不是公司的经营者
也没有他们的愿景
只是瞎猜猜而已
最后我们来看一看台积电
台积电的财报是按新台币计算的
换算成美元的话要除以30左右
先来看看营收的增长
过去几年的增长很稳定
3%到5%的增长率
看看gross margin和net margin
分别是46%和32.3%
之前几年也是保持在50%和35%左右的利润率
非常稳定
带入EBITDA
计算出EBITDA Margin高于60%
这也是今天这几家公司里最高的EBITDA Margin
不过我刚才我也说了
对资产比重比较大的公司
算出来的EBITDA Margin就相对比较高
和net margin也就是净利润率之间的差别也偏大
这个是我们做分析要考虑到的因素
再来看一下资产负债
根据当前资产和当前负债计算出来的Current ratio 是1.4
非常安全
短期和长期负债加起来只占总资产的6%
几乎可以忽略不计
台积电的财务状况非常健康
看完这几家公司的财报
我们还可以再从目前市场估值的角度
来看一看现在的价格是不是划算
我比较喜欢用企业价值乘数来做判断的标准
再根据具体情况做一些修正
企业价值乘数的算法是EV/EBITDA
EV就是Enterprise Value
它的算法是企业的市值Market Cap
加上公司的债务
减去公司的现金
它的思路是这样的
假如你有一个足够大的资金池
可以买下市场上任何一家公司
那么你买入价格就是它当天的市值Market Cap
但你买下来的公司还欠着别人的债务
你还要再从资金池里掏出一笔钱来把所有的债务都清掉
这时候你发现公司的账上还有不少现金
那这些现金都是你这个owner的
你可以把这部分现金注入到你的资金池里
这样你为了完全拥有这家公司
从资金池里取出来的全部资金就是Market cap
加债务
减现金
这就是企业价值Enterprise Value
用它去除以EBITDA
得出来的结果越低 就说明公司的价值也被低估
我们把刚才提到的几个数字代到表格里
算出来的结果一目了然
结合我们刚才分析的结果
AMD因为盈利能力不理想
所以相对价值就被高估了
Nvidia它的盈利能力是不错 但市值已经升得很高了
我暂时也不会考虑
另外两家英特尔和台积电盈利能力强
市场估值也不高
作为价值投资者我们就喜欢这样的公司
再来比较一下dividend
台积电的分红要好一些
不过payout ratio也略高
但是还是在安全的范围之内
英特尔的分红偏低
不过payout ratio也低得多
预示着它有更多的分红成长空间
两家公司都不错
都很值得关注
这个星期周四市场大跌 周五小涨
英特尔连跌了两天
我就买入了一些
这也是我六月份买入的第一支股票
市场连涨的这么多
要找到价格合适的好公司越来越难了
看后面的行情
再决定是不是要加仓
总结一下今天的内容
我们今天分析了四家芯片行业的公司
研究了他们的经营模式
也分析了每一家的盈利能力和财务状况
通过比较我们发现参与芯片制造的公司
盈利和估值都好过只做芯片设计的公司
当然我采用的分析方法和评价标准
是从价值投资的角度出发
仅代表我的个人观点
不是给你的投资建议
没有哪一种方法是永远正确的
请你在做出投资决策之前要做足功课
股市有风险
投资需谨慎
好了 今天我们就聊到这里 节目的最后 感谢你的观看
欢迎给我留言讨论
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你的鼓励 就是我最大的动力 我们下期再见
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