Can The Stock Market Keep This Up?

Summary

In diesem Video erklärt der Finanzberater, warum die Aktienmärkte in den letzten Jahren schneller gewachsen sind als die globale Wirtschaft und ob dieses Wachstum nachhaltig ist. Er diskutiert, wie Aktienmärkte von verschiedenen Faktoren wie Unternehmensgewinnen, Inflation und Bewertungen beeinflusst werden. Obwohl die Renditen in der Vergangenheit hoch waren, deutet vieles darauf hin, dass die zukünftigen Aktienmarktrenditen aufgrund hoher Bewertungen und anderer wirtschaftlicher Trends voraussichtlich niedriger ausfallen werden. Der Finanzberater rät dazu, vorsichtiger bei den langfristigen Annahmen zur Aktienmarktperformance zu sein und eine breitere Diversifikation zu erwägen.

Takeaways

• 😀 Der Aktienmarkt kann nicht langfristig schneller wachsen als die Wirtschaft. Aktuelle Daten deuten darauf hin, dass zukünftige Aktienrenditen voraussichtlich deutlich niedriger sein werden als in der Vergangenheit.
• 😀 In den letzten 100 Jahren sind die globalen Aktienmärkte im Durchschnitt um etwa 10% pro Jahr gewachsen, während das globale BIP nur um 3% pro Jahr gewachsen ist. Dies lässt sich durch die Tatsache erklären, dass Unternehmen auch ohne wirtschaftliches Wachstum Werte für Aktionäre schaffen können.
• 😀 Wenn das Unternehmen keine reale Wachstumsrate hat, können dennoch Gewinne erzielt werden, die entweder als Dividenden ausgeschüttet oder reinvestiert werden. Dies ist ein einfaches Beispiel, das zeigt, wie Aktienmärkte auch ohne wirtschaftliches Wachstum weiter steigen können.
• 😀 In den USA betrug das BIP-Wachstum in den letzten 5 Jahren 10% in realen Zahlen, aber die Inflation lag bei 21%. Das bedeutet, dass das reale Wachstum des US-Marktes bei etwa 31% lag.
• 😀 Die Aktienmärkte der USA sind seit 2010 mit einer jährlichen Rate von 13,23% gewachsen, was weit über dem langfristigen Durchschnitt liegt und durch keine fundamentalen Wachstumszahlen des BIP gerechtfertigt werden kann.
• 😀 Drei Hauptfaktoren erklären das schnelle Wachstum des US-Aktienmarktes: 1. Die Marktkapitalisierung großer Unternehmen wächst schneller als die der gesamten Wirtschaft. 2. Viele große US-Unternehmen expandieren international und gewinnen Marktanteile. 3. Die Bewertungen von Aktien (Kurs-Gewinn-Verhältnis) steigen, was den Markt überbewertet.
• 😀 Die Bewertungen der US-Aktienmärkte sind seit 2010 deutlich gestiegen. Das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) des S&P 500 ist von etwa 12 auf 21,7 gestiegen, was eine inverse Korrelation zwischen Bewertungen und zukünftigen Renditen zeigt.
• 😀 Die hohen Bewertungen der Aktienmärkte, wie im Fall des S&P 500, deuten darauf hin, dass die zukünftigen Renditen niedrig ausfallen könnten, da der Markt bereits die Erwartungen an zukünftiges Wachstum einpreist.
• 😀 Die Kurs-Gewinn-Verhältnisse (KGV) sind ein nützliches, aber nicht immer zuverlässiges Indiz für zukünftige Aktienrenditen. Kurzfristig können Märkte auch bei hohen Bewertungen weiter steigen, aber langfristig ist eine Rückkehr zu realistischen Bewertungen zu erwarten.
• 😀 Investoren sollten sich entscheiden, ob sie in einem rationalen oder irrationalen Marktumfeld agieren. Wenn sie an die Rationalität des Marktes glauben, sollten sie globale Diversifikation anstreben, um das Risiko zu minimieren und nicht alles auf US-Aktien setzen.
• 😀 Für die langfristige Planung (insbesondere bei der Altersvorsorge) sollten Anleger nicht von den historischen durchschnittlichen Aktienrenditen von 10% ausgehen, sondern vorsichtiger schätzen und realistischere Annahmen, wie eine durchschnittliche reale Rendite von 3,81%, verwenden.

Q & A

Warum wächst der Aktienmarkt schneller als die Weltwirtschaft?

Der Aktienmarkt wächst schneller als die Weltwirtschaft, weil Unternehmen auch dann Wert für Aktionäre schaffen können, wenn sie selbst nicht wachsen, durch Gewinne und steigende Bewertungen, die nicht direkt mit dem Wirtschaftswachstum verbunden sind.

Was ist der Unterschied zwischen nominalem und realem Wachstum im Kontext des Aktienmarktes?

Nominales Wachstum umfasst die gesamten Wertsteigerungen, einschließlich der Inflation, während reales Wachstum nur das tatsächliche Wachstum der Wirtschaft ohne Inflationsanpassung berücksichtigt.

Wie beeinflusst Inflation das Wachstum des Aktienmarktes?

Inflation kann die nominalen Gewinne von Unternehmen steigern, da Preise und Umsätze steigen, auch wenn das echte Wirtschaftswachstum moderat bleibt. Dies führt zu höheren Aktienpreisen, selbst wenn die Wirtschaft nicht stark wächst.

Warum sind die Aktienmarktrenditen der letzten 15 Jahre höher als das Wirtschaftswachstum?

Die Aktienmarktrenditen in den letzten 15 Jahren waren aufgrund von Faktoren wie der Marktbeherrschung durch große Unternehmen (z.B. die 'Magnificent 7'), internationaler Expansion und steigender Aktienbewertung deutlich höher als das Wachstum der Wirtschaft.

Wie kann der Aktienmarkt wachsen, ohne dass die gesamte Wirtschaft wächst?

Der Aktienmarkt kann auch dann wachsen, wenn Unternehmen Marktanteile von privaten Unternehmen gewinnen oder international expandieren, auch wenn die Gesamtwirtschaft nur langsam wächst.

Was sind die Risiken einer anhaltend hohen Bewertung von Aktienmärkten?

Wenn Aktien zu einem hohen Preis im Verhältnis zu den Gewinnen gekauft werden, sind die zukünftigen Erträge potenziell niedriger, da Anleger immer weniger von den tatsächlichen Gewinnen des Unternehmens profitieren.

Was ist das Verhältnis von Kurs zu Gewinn (KGV) und warum ist es wichtig?

Das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) gibt an, wie viele Jahre es dauert, um das investierte Kapital basierend auf den aktuellen Gewinnen eines Unternehmens zurückzugewinnen. Ein höheres KGV bedeutet, dass Anleger mehr für die gleichen Gewinne zahlen, was zukünftige Erträge senken kann.

Warum sind die aktuellen Bewertungen des S&P 500 höher als in der Vergangenheit?

Der S&P 500 hat sich stark auf Unternehmen konzentriert, die international expandiert haben, und die Bewertungen sind durch die Nachfrage nach Aktien sowie durch die erwartete zukünftige Gewinndynamik gestiegen, auch wenn die tatsächlichen Gewinne der Unternehmen relativ moderat gewachsen sind.

Was bedeutet die Korrelation zwischen dem KGV und den zukünftigen Renditen?

Es gibt eine inverse Korrelation zwischen dem KGV und den Renditen in den nächsten zehn Jahren: Wenn das KGV zu Beginn eines Zeitraums hoch ist, sind die Renditen in den folgenden Jahren typischerweise niedriger.

Wie sollten Investoren mit den aktuellen Aktienmarktbedingungen umgehen?

Investoren sollten sich ihrer eigenen Perspektive über die Marktbewertungen bewusst sein. Wenn sie der Meinung sind, dass der Markt überbewertet ist, sollten sie ihr Portfolio diversifizieren und möglicherweise auch in Regionen oder Sektoren mit niedrigeren Bewertungen investieren.