ASÍ CALCULA WARREN BUFFET EL VALOR INTRÍNSECO DE UNA ACCIÓN

Summary

This script offers an insightful look into Warren Buffett's investment philosophy, focusing on intrinsic value calculation. It explains how to assess a business's worth by considering its annual cash generation and comparing it to the market value. The script simplifies complex investment concepts, such as discounted cash flow analysis, and emphasizes the importance of a margin of safety to mitigate risk. It encourages investors to think long-term and make informed decisions based on a company's future cash flow potential.

Takeaways

• 😀 Investing is about buying an asset to get more money in the future, and the value of an investment is determined by the cash it will generate over time.
• 💰 Warren Buffett's investment strategy involves calculating the intrinsic value of a business by estimating the total cash it would generate in the future, discounted back to the present value.
• 📈 The market capitalization of a business is found by multiplying the number of shares by the current share price, and it's compared to the calculated intrinsic value to determine if the business is overvalued or undervalued.
• 🤔 The intrinsic value of a business is the sum of all cash it would generate until the 'day of judgment', discounted at an appropriate rate to reflect its present value.
• 🏭 Understanding the free cash flow of a business is crucial, as it represents the cash that owners could theoretically keep each year.
• 📊 To calculate the intrinsic value, one must estimate the growth rate of the business's free cash flow over the next 10 years, which will significantly impact the valuation.
• 🔢 Historical growth rates, industry standards, and future growth drivers should be considered when estimating the business's growth rate.
• 🌐 The terminal value is the estimated selling price of the business after a certain period, calculated by multiplying the final year's free cash flow by a multiple based on historical valuations.
• 📉 The discount rate is used to find the present value of future cash flows, accounting for inflation and opportunity costs.
• ⏳ The time value of money is essential, as a dollar today is worth more than a dollar in the future, which is why future cash flows are discounted back to the present.
• 🛡 A margin of safety is added to the intrinsic value to account for uncertainties and to ensure that the investment is made at a price lower than the calculated value, reducing risk and potentially increasing returns.

Q & A

What is the basic principle Warren Buffett uses to evaluate the value of a stock?

Warren Buffett evaluates the value of a stock by comparing the intrinsic value of a business to its market capitalization. He considers the amount of money the business would generate annually and calculates how much one would be willing to pay for it to get a good return on investment.

What is meant by the 'intrinsic value' of a business according to the script?

The intrinsic value of a business is the total amount of money it would generate from now until the end of time, discounted by an appropriate discount rate. It represents the true value of the business.

How is market capitalization calculated?

Market capitalization is calculated by multiplying the number of shares of a business by the current price per share. It represents the total value of the business as it is valued in the stock market.

What does it mean if the market capitalization is higher than the calculated value of a business?

If the market capitalization is higher than the calculated value, it means the business is overvalued, i.e., it is priced higher than it should be based on its expected cash flows.

What does it mean if the market capitalization is lower than the calculated value of a business?

If the market capitalization is lower than the calculated value, it means the business is undervalued, i.e., it is priced lower than it should be, indicating a potentially good buying opportunity.

Why is it important to consider the cash flows of a business when investing in its stock?

Considering the cash flows is important because it helps determine how much money the business will generate in the future and whether the investment will yield a return. It's the basis for evaluating whether the current price of the stock is reasonable.

What is the concept of 'cost of opportunity' in the context of investing?

The cost of opportunity refers to the potential return that could be earned if the investment was made elsewhere. It represents the missed gains due to choosing one investment over another.

What is the significance of the 'discount rate' in evaluating the intrinsic value of a business?

The discount rate is used to determine the present value of future cash flows. It accounts for the time value of money and the risk associated with the investment, effectively bringing future earnings back to their present worth.

How does the script suggest calculating the future cash flows of a business?

The script suggests estimating the free cash flow the business generates each year and then projecting how it might grow annually over the next 10 years. This projection should be based on research and realistic assumptions about the business's growth potential.

What is the 'terminal value' in the context of the intrinsic value calculation?

The terminal value is the estimated value of the business at the end of a certain period (e.g., 10 years). It represents the lump sum that could be obtained from selling the business at that time, calculated by multiplying the final year's free cash flow by a cash flow multiple.

Why is a 'margin of safety' important when determining the intrinsic value of a business?

A margin of safety is important because it accounts for the uncertainty in predicting the future. By adding a margin of safety (e.g., 20-50%), investors can reduce the risk of their investment and potentially achieve a higher rate of return if their estimates are correct.

Outlines

00:00

💼 Investing in Stocks: Warren Buffett's Approach

This paragraph introduces Warren Buffett's method for calculating the value of a stock. It compares investing in a business to buying a money-printing machine, emphasizing the importance of determining how much one would be willing to pay for it to ensure a good return on investment. The concept of market capitalization is explained, which is used to compare the calculated value of a business with its market value. The paragraph highlights the idea of intrinsic value and the process of discounted cash flow analysis to determine the true value of a company over time, including the use of an appropriate discount rate.

05:00

📈 Understanding Business Cash Flows and Growth Rates

The second paragraph delves into the concept of discounted cash flow analysis, explaining it as Warren Buffett does—valuing present cash flows minus future cash flows. It discusses the process of estimating the free cash flow a business generates annually and the importance of understanding its growth rate over the next decade. The paragraph advises on realistic growth rate estimations, considering historical data, industry standards, and future growth drivers. It also introduces the terminal value concept, which is the estimated selling price of the business after a certain period, calculated by multiplying the final year's free cash flow by a cash flow multiple based on market valuations.

10:01

🏦 The Time Value of Money and Discount Rates

This paragraph focuses on the time value of money, explaining how a dollar today is worth more than a dollar in the future due to factors like inflation and opportunity cost. It discusses the importance of using a discount rate to bring future cash flows back to their present value. The example provided demonstrates how to calculate the present value of future cash flows for a business, adjusting for a 15% discount rate that accounts for inflation and opportunity costs. The paragraph concludes with the calculation of the intrinsic value of a company, including a terminal value and the application of a safety margin to account for uncertainties in future predictions.

Keywords

💡Intrinsic Value

Intrinsic value refers to the true value of an investment, which is the discounted cash flows the business would generate from now until the end of time. In the video, it is used to describe the process of determining how much a business is worth based on the money it would provide in the future, which is central to Warren Buffett's investment philosophy.

💡Discount Rate

The discount rate is the percentage used to determine the present value of future cash flows. It accounts for the time value of money and the risk associated with the investment. In the script, the discount rate is crucial in calculating the intrinsic value of a business, as it is used to bring future cash flows back to their present value.

💡Free Cash Flow

Free cash flow is the cash a company generates that is available to pay its investors. It is calculated from the company's operating cash flow minus capital expenditures. In the video, free cash flow is the starting point for determining a business's intrinsic value, representing the annual cash generation of the business.

💡Growth Rate

Growth rate is the estimated annual increase in a company's free cash flow. It is a critical factor in intrinsic value calculations, as it affects the projected cash flows over the next 10 years. The script emphasizes the importance of a realistic growth rate and its impact on the intrinsic value of a business.

💡Terminal Value

Terminal value represents the estimated value of a business at the end of a projection period, typically calculated as a multiple of the final year's free cash flow. In the script, the terminal value is used to estimate what the business will be worth in the future, which is then discounted back to the present value.

💡Market Capitalization

Market capitalization is the total value of a company's shares, calculated by multiplying the share price by the number of shares outstanding. It is used in the script to compare with the calculated intrinsic value to determine if a business is overvalued or undervalued.

💡Opportunity Cost

Opportunity cost is the potential return that is lost by choosing one investment over another. In the video, it is considered when applying the discount rate, as it represents the forgone gains from investing in an alternative with a different rate of return.

💡Margin of Safety

Margin of safety is a principle in investing that involves buying a stock at a price significantly below its estimated intrinsic value to reduce the risk of investment. The script mentions adding a margin of safety to the calculated intrinsic value to account for the unpredictability of the future.

💡Cash Flow Projection

Cash flow projection is the process of estimating a company's future cash flows, typically over a 10-year period as mentioned in the script. It is essential for determining the intrinsic value of a business and involves forecasting growth rates and free cash flows.

💡Warren Buffett

Warren Buffett is a renowned investor and the subject of the video script. He is known for his value investing principles, which the video aims to explain. His approach to calculating the intrinsic value of a business is central to the script's message.

💡Berkshire Hathaway

Berkshire Hathaway is the investment company led by Warren Buffett. It is used in the script as an example to illustrate the principles of intrinsic value and investment analysis, as well as Buffett's approach to reinvesting earnings rather than distributing dividends.

Highlights

Warren Buffett's method of calculating the intrinsic value of a stock involves comparing the price you'd pay for a money-printing machine to the returns it generates over time.

The intrinsic value of a business is determined by the total cash it would generate from now until the end of time, discounted at an appropriate rate.

Investing is about spending money now to get more money in the future, which is exemplified by the comparison between bonds and stocks.

The challenge for investors is to estimate future dividends from a stock, similar to the fixed interest payments from a bond.

Buffett's approach to investing always considers buying the whole business to understand how much it could earn with the investment.

Berkshire Hathaway's value appreciation comes from the businesses it owns, not from distributing dividends to shareholders.

The key to investment is to calculate the business's free cash flow, which is the cash left for owners after all expenses.

Growth rate estimates for a business's free cash flow are crucial but should be realistic and based on research.

The terminal value of a business is calculated by multiplying the final year's free cash flow by a cash flow multiple based on historical valuations.

The concept of opportunity cost is introduced, emphasizing that a dollar today is worth more than a dollar in the future.

Discounted cash flow analysis is used to determine the present value of future cash flows, accounting for the time value of money.

The video explains the process of discounting future cash flows to find the intrinsic value of a business today.

A margin of safety is recommended when estimating intrinsic value to account for unpredictability in future cash flows.

The video provides a simplified explanation of complex investment analysis, making it accessible to a wider audience.

The importance of understanding a business's growth drivers and how they will impact future cash flows is discussed.

The video concludes by emphasizing the importance of a margin of safety and the unpredictability of future cash flows.

Transcripts

voy a explicarte como Warren buffett el

mejor inversor de la historia calcula el

valor de una acción imagina que hay una

máquina que imprime dinero cada año si

quieres comprar esa máquina tienes que

pensar Cuánto dinero estarías dispuesto

a pagar por ella para que en el futuro

cuando imprima dinero puedas obtener un

buen retorno de tu inversión es decir

que ganes más dinero del que pagaste por

la máquina ahora imagina que en vez de

una máquina es un negocio el que genera

dinero cada año lo que hacemos Es

calcular cuánto estaríamos dispuestos a

pagar por ser dueños de todo el negocio

considerando que genera una cantidad de

X dinero al año una vez que sabemos

Cuánto pagaríamos por el negocio podemos

comparar ese valor con el valor total

del negocio en el mercado de valores el

valor total del negocio en el mercado de

valores se llama capitalización de

Mercado y se calcula multiplicando la

cantidad de acciones del negocio por el

precio actual de cada acción si la

capitalización de Mercado es más alta

que nuestro valor calculado Entonces el

negocio está sobrevaluado es decir

más caro de lo que debería pero si la

capitalización de Mercado es más baja

que nuestro valor calculado Entonces el

negocio está infravalorado es decir Está

más barato de lo que debería Y eso es

una buena señal para nosotros porque

podemos comprar acciones a un precio más

bajo ahora te vamos a poner un vídeo de

3 minutos donde Warren buffett explica

este proceso con más detalle No te

preocupes si no lo entiendes toda la

primera después del vídeo veremos un

ejemplo completo para que puedas

entenderlo mejor para encontrar el valor

intrínseco de una empresa es decir su

verdadero valor tenemos que calcular

Cuánto dinero nos daría la empresa Entre

hoy y el día del juicio final

descontando la tasa de descuento

adecuada ese número es el valor

intrínseco de la empresa En otras

palabras la única razón para invertir y

gastar dinero ahora es obtener más

dinero en el futuro de eso se trata

invertir Cuando miras las acciones o un

Bono del gobierno de Estados Unidos es

fácil decir

vas a recuperar porque lo dice justo en

el bono te dice cuándo vas a recibir los

pagos de intereses Y cuándo vas a

recibir el capital Así que es fácil

calcular el valor de un Bono puede

cambiar mañana si las tasas de interés

cambian pero los flujos de efectivo

están impresos en el bono aunque los

flujos de efectivo no están impresos en

un certificado de acciones cambia ese

Bono por una acción y ese es el trabajo

del analista saber cuándo vas a recibir

los intereses también conocidos Como

dividendos y decir esto es lo que creo

que se pagará en el futuro por esta

acción es lo mismo para una gran empresa

si compras coca-cola hoy la compañía se

vende alrededor de 110 a 115 mil

millones de dólares en el Mercado La

pregunta es si darías ese dinero hoy por

obtener lo que la compañía coca-cola te

va a dar en los próximos 200 o 300 años

la tasa de descuento no hace mucha

diferencia a medida que avanzas pero esa

es la cuestión Cuánto dinero te va a dar

Esto no es una cuestión de Cuántos

analistas recomienda la empresa o cuál

es el volumen de compraventa de las

acciones o cómo se ve el gráfico o

cualquier otra cosa es una cuestión de

Cuánto dinero te va a dar esa es la

única razón por la que compras un activo

financiero como una granja un edificio

de apartamentos o una petrolífera estás

invirtiendo dinero ahora para obtener

más dinero en efectivo más adelante y la

pregunta es cuánto vas a pagar Cuándo

vas a obtener las ganancias Y cómo De

seguro estás Y cuando calculo el valor

intrínseco de un negocio ya sea que esté

comprando todo el negocio o una pequeña

parte del negocio Aunque siempre pienso

que estoy comprando todo el negocio

porque ese es mi enfoque miro el negocio

y digo Cuánto es lo que voy a ganar con

este negocio y cuando lo que

evidentemente me encanta porque la

empresa con mi inversión puede usar el

dinero y obtener mayores rendimientos a

medida que avanza por ejemplo mi fondo

de inversión breakside hathaway nunca ha

dado nada a sus accionistas no

distribuye dividendos pero nuestra

capacidad de generar valor a los

inversores aumenta a medida que aumenta

el valor de los negocios que poseemos es

decir los inversores compran nuestras

acciones con ese dinero nosotros

compramos otras empresas Y eso hace que

esas acciones de Nuestra Empresa se

revaloricen Pero la pregunta real es

ahora mismo Nuestra Empresa berkshire

hathaway se valora en unos 105 mil

millones de dólares Vale pues imaginando

que compras la compañía entera Cuánto es

el dinero que vas a poder obtener cuando

la vendas en un periodo de tiempo que

hayas determinado si no puede responder

a esta pregunta no estás en disposición

de comprar ninguna acción bien si una

empresa se vende por una capitalización

de Mercado de 105 mil millones tenemos

que preguntarnos si esa empresa puede

entregarnos suficiente dinero en

efectivo lo suficientemente pronto como

para que sea una inversión sensata eso

es a lo que se reduce todo y el por el

que vamos a pasar para averiguarlo se

llama análisis de flujo de efectivo

descontado la forma larga de decirlo

como lo hace Warren buffett es el valor

que tiene hoy descontando todos los

flujos de efectivo futuros es decir

calcular Cuánto dinero nos dará la

empresa en el futuro y restarle un

porcentaje llamado tasa de descuento es

Como si tuvieras una máquina del tiempo

y pudieras traer el dinero del futuro al

presente pero como el dinero vale más

ahora que en el futuro tienes que

restarle un porcentaje Así que con eso

dicho esto es lo que vamos a hacer

Imagínate que compras Versa y hathaway

ahora y lo mantienes por 10 años después

de 10 años lo vendes tendrás que pagar

ahora para comprarlo luego recibirás 10

años de ganancias y finalmente obtendrás

un gran cheque cuando lo vendas dentro

de 10 años entonces qué pagaremos ahora

es la primera pregunta el primer paso es

encontrar la cantidad de dinero que el

negocio genera cada año a esto se le

llama de efectivo libre la empresa gana

dinero y gasta dinero y el flujo de

efectivo libre es lo que los dueños del

negocio podrían quedarse cada año este

número se calcula a partir de dos

números de los resultados financieros el

flujo de caja de las operaciones que es

el dinero que una empresa gana y gasta

en sus actividades normales como Vender

productos o pagar a sus empleados menos

el gasto de capital que aparece como

propiedad planta y equipo y es el dinero

que gasta para mantener mejorar O

comprar cosas grandes y costosas como

edificios o maquinaria para poder seguir

funcionando y creciendo ahora si

quisiéramos ser más precisos

preferiríamos eliminar la parte del

gasto de capital que está relacionada

con el crecimiento y la expansión por lo

que sería realmente el flujo de efectivo

de las operaciones menos el gasto de

capital necesario solo para el

mantenimiento pero desafortunadamente

esto rara vez lo informan las empresas y

tienes que resolverlo por ti mismo así

que solo usaremos el flujo de caja libre

para este ejemplo y no te preocupes

porque usar el flujo de caja libre es

una forma segura para calcular el valor

de la empresa Pero obviamente un poco

menos precisa Así que el primer paso

está completo tenemos el flujo de

efectivo libre del negocio el siguiente

paso es averiguar Cómo de bien podrán

aumentar su flujo de efectivo cada año

Durante los próximos 10 años esta tasa

de crecimiento depende de ti y de tu

investigación y será diferente para cada

empresa Pero ten cuidado porque la tasa

de crecimiento que uses tendrá un gran

impacto en el resultado de tus cálculos

de valor intrínseco no te vayas a la

luna prediciendo cuánto crecerá ese

negocio en los próximos 10 años no te

convenzas de que van a crecer un 200%

anualmente durante 10 años seguidos

Incluso un crecimiento del 25% por año

es una tasa de crecimiento muy alta Así

que aquí hay Algunas estrategias para

mantenerte conectado a la tierra primero

observa los 10 años anteriores de

crecimiento del flujo de caja libre y el

crecimiento del capital como de rápido

han crecido en promedio en el pasado

segundo Cuál es la tasa de crecimiento

típica de la industria qué están

logrando otras empresas en la misma

industria y tercero entiende los futuros

impulsores de crecimiento para tu

negocio y cómo es probable que impacten

en los flujos de efectivo por ejemplo

tesla tiene dos nuevas fábricas que

estarán funcionando en los próximos

cinco años cómo afectarán esas fábricas

a la cantidad de entregas de vehículos Y

qué significará eso para el flujo de

caja libre de tesla considerando sus

márgenes actuales una vez que tienes una

idea sólida de una tasa de crecimiento

anual para tu negocio pongamos a este

ejemplo un 10% por año como tasa de

crecimiento Así que ahora aumentamos el

flujo de efectivo libre en un 10% por

año Durante los próximos 10 años es

bastante fácil simplemente multiplica el

flujo de caja libre del año anterior por

1,1 después de eso ahora vendamos el

negocio a esto se le llama valor

terminal Entonces a qué precio podemos

venderlo bueno A qué múltiplo de flujo

de caja libre se estaba valorando la

empresa Durante los últimos cinco años

es decir esta columna del flujo de caja

libre representa el efectivo generado

por la empresa disponible para pagar a

sus inversores y esta columna de la

capitalización bursátil es el valor de

la empresa en bolsa resultado de

multiplicar todas las acciones que hay

por el precio de Mercado actual por

acción o dicho de otra forma Cuánto está

diciendo el mercado que vale la empresa

cada año entonces hacemos una media de

cada año y tenemos que el negocio se

valora en una media 25 veces su flujo de

caja libre Así que ahora lo que tenemos

que hacer es multiplicar el décimo año

del flujo de caja libre que hemos

calculado por nuestro múltiplo del flujo

de caja libre para obtener nuestro valor

terminal es decir en cuanto estará

valorada Versa y hathaway Dentro de 10

años y ahí lo tienes estaría valorada en

1625 billones en enero de 1032 Recuerda

que Warren buffett dijo que si la

empresa en el futuro puede venderse lo

suficientemente Rápido como para

justificar la compra a su precio actual

Entonces es una buena inversión O en

otras palabras si calculas bien A qué

precio estará en el futuro y compras

ahora por debajo de ese precio es una

buena inversión este factor de tiempo es

muy importante un dólar hoy vale más que

un dólar dentro de 5 años Porque no

tenemos que esperar cinco años para

obtenerlo ahora Quédate con un término

nuevo costo de oportunidad Si un banco

te da un 5% de rentabilidad al año y una

empresa un 15% si eliges dejar tu dinero

en el banco el costo de oportunidad es

del 10%. la cifra de Los costos de

oportunidad es una cifra que siempre te

inventas siendo lo más realista posible

bien pues si al costo de oportunidades

le sumamos la inflación futura que haya

cada año También tenemos la tasa de

descuento entonces Presta atención

porque viene lo interesante al flujo de

caja que hemos calculado antes hay que

restarle la tasa de descuento vamos a

poner por ejemplo un 15%. es decir por

culpa de la inflación y por haber

invertido en Versa Y hathaway en vez de

en otra cosa que podría haber salido

mejor ponemos que estás dejando de ganar

un 15% cada año al descontar el 15% del

flujo de efectivo cada año lo que

estamos haciendo es saber cuánto vale

hoy el dinero de ese año porque recuerda

que cada año el dinero vale menos

Entonces a lo mejor 3 dólares del futuro

son 1,8 dólares de hoy sumado al costo

de oportunidad que estamos perdiendo

siguiendo con el ejemplo en 2022 hizo

24,58 billones Si antes hemos dicho que

cada año aumenta un 10% en 2023 hará

27,94 billones de flujo de caja bien

Ahora Tendremos que descontar a esos

27,04 billones un 15% de la tasa de

descuento para ello lo dividimos entre 1

15 y nos da 23,51 billones es decir

27,04 billones en 2023 equivalen a 23,51

billones de hoy en día con la tasa de

descuento que hemos puesto del 15%, que

tiene en cuenta lo que perdemos en un

año con la inflación y el costo de

oportunidad se entiende hemos pasado

mucho tiempo creando esta parte del

guión pensando Cómo es la manera más

sencilla de explicarlo Así que Esperamos

que sí a medida que Avanza en el tiempo

a pesar de que la empresa está

aumentando sus flujos de efectivo un 10%

el equivalente a estas cifras hoy en día

sería cada vez menos dinero esta

disminuyendo año tras año debido a esa

tasa de descuento es interesante verdad

cada año ganan más Pero va equivaliendo

a menos dinero de hoy en día lo que

acabamos de hacer es calcular el valor

terminal es decir en enero de 2032

estará valorada en

1625 billones que con la tasa de

descuento equivalen a casi 402 billones

de hoy en día para finalizar sumamos

todo ese flujo de caja libre con la tasa

de descuento que la empresa nos hubiera

ido generando cada año y también sumamos

el valor que tendrá si la vendemos en

2032 a precio de hoy tenemos que el

valor intrínseco de la empresa es de 595

con 97 billones Wow ha costado verdad es

un tema muy complejo pero creemos que

hemos conseguido trasladarlo a una

explicación lo más sencilla posible

Aunque hay un paso más después de este

punto debemos agregar un margen de

seguridad a nuestro valor intrínseco

Porque todo lo que acabamos de hacer es

técnicamente tratar de predecir el

futuro y no se puede predecir el futuro

con una precisión del 100%. Así que

supongamos que estamos equivocados y

agregamos un margen de seguridad a

nuestro valor intrínseco Tal vez un 20%,

tal vez un 30 o un 50 Eso depende de ti

si puedes comprar el negocio por debajo

de este valor in eso realmente reduce el

riesgo de tu inversión te protege si el

futuro no resulta como predijimos además

también al hacer esto si en realidad

tienes bastante razón en tus

estimaciones futuras Entonces el margen

de seguridad te ayudará a lograr una

tasa de rendimiento más alta que tu

cálculo del 15% por año Así que el

margen general de seguridad realmente es

un concepto clave y lo dejamos aquí

esperemos que te haya gustado el vídeo

Nosotros hemos sudado para lograr

traerte una explicación sencilla Así que

te agradeceríamos que si has llegado

hasta aquí nos dejes un like y un

comentario para que YouTube recomiende a

más gente Este vídeo si llegamos a mucha

gente habrá merecido la pena

Esperamos que te haya gustado el vídeo

si es así nos ayudaría muchísimo que nos

dejases un comentario ya que la red

neuronal de YouTube esto lo valora

muchísimo y así recomienda nuestros

vídeos a más gente le dieses A Like y

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una notificación cuando subamos nuestro

próximo vídeo Así que nos vemos en él un

saludo