ETF Monetari (SMART, XEON, LEONIA) come fondo di emergenza?

Summary

The video script discusses the intricacies of investing in emergency funds, focusing on three recommended monetary ETFs: Italy Personal Finance Smart, Xeon, and Leonia. The speaker emphasizes the importance of having an emergency fund for unforeseen expenses and the potential risks of relying on a TFR (Treasury Single Account) as an emergency fund due to access limitations. The analysis explores the concept of money market funds and their role as a low-risk, liquid investment option that aims to preserve capital and provide returns close to the overnight rate. The script delves into the specifics of each ETF, including their management styles, performance, and the composition of their underlying asset portfolios. It highlights the differences between physically replicating ETFs and synthetically replicating ETFs, with a focus on the risks associated with counterparty involvement in synthetic replication. The speaker expresses personal reservations about using active management and synthetic replication for an emergency fund, ultimately favoring a physically replicating ETF that invests in short-term Eurozone government bonds as a more secure choice for preserving the purchasing power of an emergency fund.

Takeaways

• 💡 **Emergency Fund Importance**: Everyone should have an emergency fund to cover unexpected expenses like job loss or car repairs without touching their investments.
• 💰 **Liquidity vs. Inflation**: Historically, emergency funds could be kept in liquid form like current accounts due to low inflation and interest rates. However, with inflation rising, keeping funds liquid might not be the best choice.
• 📈 **Investment in ETFs**: The speaker discusses considering ETFs (Exchange-Traded Funds) for emergency funds to secure a minimum return without high risk.
• 🤔 **Active vs. Passive Management**: Actively managed ETFs, like Smart, may not be the best choice for an emergency fund due to their lower net value and the use of synthetic replication via swaps.
• 🔄 **Synthetic Replication Risks**: Synthetic replication involves counterparty risk, where the performance of the ETF is tied to the return of a substitute basket of assets, which might not align with the index it's supposed to track.
• 📉 **Market Volatility Impact**: The speaker expresses concern about the stability of ETFs that use synthetic replication, especially if the market becomes volatile.
• 🏦 **Banking and Swap Contracts**: The script explains that synthetic ETFs use swap contracts with counterparties, which can be banks, to replicate the performance of an index without directly holding the assets.
• 🚫 **Counterparty Limitations**: There is a regulatory limit on the investment in derivatives like swaps, which caps the exposure to any single counterparty at 10% of the ETF's NAV.
• 🤝 **Diversification in Substitute Baskets**: The substitute basket in synthetic ETFs can be composed of various securities to reduce tracking error and transaction costs, but it may not always consist of high-quality, short-term assets.
• 📚 **Disclosure and Transparency**: The speaker emphasizes the importance of understanding the composition and risks associated with the substitute basket of a synthetic ETF before investing.
• 💭 **Personal Investment Strategy**: The speaker shares personal preferences for a physical replication ETF for their emergency fund due to a more straightforward mechanism without counterparty risk.

Q & A

What is the main topic discussed in the transcript?

The main topic discussed in the transcript is the analysis of three recommended monetary ETFs (Smart, Xeon, and Leonia) for investing an emergency fund.

Why is an emergency fund important?

An emergency fund is important because it serves as a small capital reserve that individuals should have to cover unexpected expenses and difficult times, such as job loss or a major car breakdown.

What is the typical recommended size for an emergency fund?

The recommended size for an emergency fund is usually at least six months of living expenses, although this can vary based on personal circumstances.

What are the risks associated with using a synthetic ETF for an emergency fund?

The risks associated with using a synthetic ETF for an emergency fund include counterparty risk, where the performance of the ETF is dependent on the swap counterparty, and the potential for the fund to invest in assets that may not align with the desired low-risk profile of an emergency fund.

What is the overnight rate in the context of monetary ETFs?

The overnight rate, in the context of monetary ETFs, refers to the interest rate offered only to the largest and most secure financial institutions, such as banks, and is usually calculated by the Central Bank. It is close to the interest rate of the currency in question.

How does a physical ETF differ from a synthetic one?

A physical ETF directly invests in the underlying assets that match the index it is tracking, while a synthetic ETF uses financial instruments like swaps to replicate the performance of the index without actually holding the physical assets.

What is the role of the swap in a synthetic ETF?

In a synthetic ETF, a swap is a derivative contract where two parties agree to exchange periodic sums of money based on two different market variables applied to the same notional capital. The swap counterparty provides the ETF with the performance of the benchmark index minus the cost of the swap.

Why might an investor prefer a physical ETF over a synthetic one for an emergency fund?

An investor might prefer a physical ETF for an emergency fund because it offers direct investment in short-term government bonds, which typically have lower risk and provide a stable return that is less dependent on counterparty performance.

What is the main concern with the investment strategy of the Smart ETF as discussed in the transcript?

The main concern with the Smart ETF is that while it guarantees the overnight rate return, it invests a significant portion of its substitute basket in stocks, which may not align with the low-risk strategy suitable for an emergency fund.

What is the UCITS directive's limit on investment in derivative instruments for funds?

The UCITS directive sets a limit of not more than 10% of the Net Asset Value (NAV) of a fund to be invested in derivative instruments for a single counterparty.

Why might an investor be hesitant to use a synthetic ETF for an emergency fund due to the fund's investment in long-term bonds?

An investor might be hesitant because long-term bonds typically have higher interest rate risk and may not provide the liquidity and stability required for an emergency fund, which should ideally be invested in very short-term, low-risk assets.

Outlines

00:00

💡 Introduction to Emergency Fund Investment

The video begins by addressing the topic of investing an emergency fund, which is a crucial financial safeguard. It emphasizes the importance of having a small capital reserve to cover unforeseen expenses such as job loss or a major car repair. The speaker clarifies that while a TFR (Treasury Financial Reserve) is not technically an emergency fund due to its limited accessibility, it highlights the need for liquidity in emergency situations. The video also mentions the shift from keeping emergency funds in low-yield current accounts to considering ETFs (Exchange-Traded Funds) as a means to secure a minimum return amidst rising inflation.

05:01

📈 Understanding Monetary ETFs

The video provides an introduction to monetary ETFs, which are investment vehicles that invest in ultra-short-term government debt. These ETFs aim to preserve capital, maintain liquidity, and offer returns close to the overnight rate, which is the interest rate offered to large and secure financial institutions like banks. The speaker discusses the stability of these ETFs and their low volatility, making them a suitable option for risk-averse investors looking for a safe investment for their emergency funds.

10:01

🔍 Analyzing the Smart ETF

The video delves into the specifics of the Smart ETF, which has garnered interest within the personal finance community. It has a low tracking error, is accumulation-based, and utilizes a swap-based strategy with active management. The speaker expresses concerns about the ETF's synthetic replication method, which involves a substitute basket of assets that may not correlate directly with the overnight rate. The video also points out that the ETF invests a significant portion in stocks, which could be risky for an emergency fund, and discusses the potential risks associated with this approach.

15:02

🏛️ Evaluating XEON and its Investment Strategy

The video examines the XEON ETF by X Tracker, which is part of Deutsche Bank's offerings. It discusses the ETF's performance, which is slightly higher than that of the Smart ETF, and its use of a swap-based strategy. The speaker notes that the substitute basket for XEON, as of December 2022, was exclusively composed of UK bonds with a long maturity, which is not ideal for an emergency fund. The video also raises questions about the shift in the composition of the substitute basket and the rationale behind it.

20:02

🌐 Assessing Leonia ETF and its Risks

The video looks at the Leonia ETF, which has a similar tracking error and performance to the Smart and XEON ETFs. It discusses the ETF's long-standing history since 2007 and its domicile in France. The speaker scrutinizes the composition of the substitute basket, which includes long-term bonds that do not align with the ETF's benchmark index. The video highlights the additional risks associated with synthetic replication and the use of swaps, and the speaker expresses a preference for a more straightforward, physical replication ETF for their emergency fund.

🤔 Personal Choice and Final Thoughts

The video concludes with the speaker's personal choice for an emergency fund investment, opting for a physically replicating ETF that simply purchases short-term Eurozone government bonds without the use of swaps or counterparties. The speaker acknowledges that none of the analyzed ETFs have outperformed inflation but emphasizes the importance of liquidity and understanding the investment mechanism. The video ends with an invitation for viewers to share their questions or corrections and a farewell until the next episode.

Keywords

💡Emergency Fund

An emergency fund is a financial safety net that individuals should have in place to cover unexpected expenses or periods of financial hardship, such as job loss or a major car repair. In the video, the speaker discusses how to invest this fund without putting it at significant risk, emphasizing the importance of having liquidity on hand for unforeseen circumstances.

💡ETFs (Exchange-Traded Funds)

ETFs are investment funds that are traded on stock exchanges, much like individual stocks. They are designed to track the performance of a specific index, sector, commodity, or asset class. In the script, the speaker analyzes various ETFs as potential investment vehicles for an emergency fund, focusing on their stability and low volatility.

💡Money Market Funds

Money market funds are a type of mutual fund that invests in short-term debt securities with very low risk and high liquidity. They aim to provide a stable net asset value (NAV) per share, typically $1. The speaker mentions money market funds as an alternative to keeping an emergency fund in a regular bank account, highlighting their role in preserving capital and liquidity.

💡Overnight Rate

The overnight rate, also known as the overnight lending rate, is the interest rate that banks charge each other for overnight loans. It is a fundamental rate in the economy and is closely monitored by central banks. In the context of the video, the speaker discusses how money market ETFs aim to provide returns close to the overnight rate, offering a stable and low-risk investment option.

💡Inflation

Inflation is the rate at which the general level of prices for goods and services is rising, and subsequently, purchasing power is falling. The speaker mentions the impact of inflation on the purchasing power of an emergency fund, explaining why simply keeping the fund in a current account may not be the best strategy in times of high inflation.

💡Swap-Based ETFs

Swap-based ETFs use a financial instrument called a swap to gain exposure to an underlying asset without actually holding the asset. In the script, the speaker discusses the use of swaps in ETFs to replicate the performance of an index without physically holding all the components of the index. This approach can reduce transaction costs and tracking error but introduces counterparty risk.

💡Active Management

Active management refers to a strategy where a portfolio manager makes investment decisions with the goal of outperforming a benchmark index. The speaker contrasts active management with passive management, where investments are selected based on a predefined index. Actively managed ETFs, like the one discussed in the video, may offer different risks and returns compared to passively managed ETFs.

💡Counterparty Risk

Counterparty risk is the risk that the other party in a financial contract (such as a swap) may default on its payment obligations. The speaker highlights this risk in the context of swap-based ETFs, where the ETF provider enters into a swap agreement with a counterparty to replicate the performance of an index.

💡UCITS (Undertakings for Collective Investment in Transferable Securities)

UCITS is a European regulatory framework that governs investment funds, including ETFs, and aims to ensure their transparency, safety, and efficiency. The speaker refers to UCITS regulations when discussing the limits on investment in derivative instruments, such as swaps, by funds to manage counterparty risk.

💡Physical Replication

Physical replication in the context of ETFs means that the ETF holds the actual securities that make up the index it is designed to track. The speaker prefers ETFs with physical replication for an emergency fund, as they avoid the use of swaps and counterparty risk, instead directly investing in short-term government bonds.

💡Liquidity

Liquidity refers to the ease with which an asset can be converted into ready cash without affecting its market price. The speaker emphasizes the importance of liquidity for an emergency fund, as it needs to be readily accessible when unforeseen expenses arise. ETFs are considered a liquid investment option due to their ability to be bought and sold on stock exchanges.

Highlights

The discussion focuses on how to invest an emergency fund, specifically by analyzing three recommended monetary ETFs: Italy Personal Finance Smart, Xeon, and Leonia.

An emergency fund is a small capital that everyone should have set aside to handle unexpected expenses, such as job loss or a major car repair.

Investing an emergency fund is not as simple as it seems due to the complexity and length of the documents detailing the ETFs.

The European regulation allows access to data on ETFs, which is beneficial for investors.

Money Market Funds (MMFs) are an alternative for keeping cash in the bank, investing in ultra-short term government debt.

ETFs aim to preserve capital, maintain liquidity, and provide returns close to the overnight rate, which is the interest rate offered to large financial institutions.

Smart, an actively managed ETF, uses a swap-based strategy to replicate the performance of the benchmark index with a low tracking error.

The underlying assets of Smart's synthetic replication include a significant investment in stocks, which may not be ideal for an emergency fund.

Xeon, an ETF by Deutsche Bank, invests in UK government bonds with a long maturity, which might not be suitable for an emergency fund.

Leonia, another actively managed ETF, invests in a basket of bonds, which could be more varied and may include corporate bonds.

The speaker personally prefers a physically replicating ETF that invests in short-term Eurozone government bonds for their emergency fund.

None of the analyzed ETFs have outperformed inflation, which is an important consideration when selecting an investment for an emergency fund.

The speaker emphasizes the importance of personal choice and understanding the mechanisms behind the investment when selecting an ETF for an emergency fund.

The risk associated with synthetic replication and swaps is considered higher than that of physical replication, which influences the speaker's preference.

The speaker suggests that for an emergency fund, it's crucial to choose an investment that feels secure and is fully understood to ensure peace of mind.

The analysis concludes that while each of the ETFs has its merits, they all have aspects that may not make them ideal for an emergency fund, depending on the investor's perspective.

Transcripts

Ciao a tutti buongiorno Oggi affrontiamo

una questione un po' spinosa Come

investire il proprio fondo di emergenza

e lo faremo nello specifico analizzando

tre etf monetari molto consigliati su

Italia Personal Finance Smart xeon e

Leonia penso che questa analisi ci

riserverà delle sorprese non è stato

semplice le informazioni sono reperibili

Ma i documenti sono spesso di centinaia

di pagine in cui l'etf che stai cercando

è solo in una piccola sezione in

documenti Diversi Un po' nascosto Però

il bello di internet e soprattutto della

regolamentazione Europea è che abbiamo

Comunque accesso a questi dati facciamo

una breve introduzione su cosa è un

fondo di emergenza un fondo di emergenza

è un piccolo capitale e tutti noi

dovremmo avere in qualche modo da parte

per affrontare spese impreviste e

momenti più difficili ad esempio un

licenziamento un guasto grave alla

propria auto e quant'altro questo perché

normalmente non dovreste vendere i

vostri investimenti azionari

possibilmente Neanche quelli

obbligazionari per far fronte a questa

emergenza ma dovreste avere sempre un

cuscinetto di liquidità disponibile

appunto Il fondo di emergenza mettiamo

subito da parte un dubbio il vostro TFR

non è tecnicamente un fondo di emergenza

potete accedervi solo a determinate

condizioni tra cui il licenziamento Non

è nelle vostre mani e nelle mani del

vostro datore di lavoro che dovrebbe al

termine del rapporto di lavoro

conferirvelo Tuttavia Ci sono casi in

cui aziende in difficoltà non riescono a

pagare il TFR almeno non immediatamente

Per cui potreste non avere accesso a

quei soldi e quindi non si configura a

mio parere come fondo di emergenza sulla

dimensione del fondo di emergenza magari

lasciamo questa domanda per un altro

video solitamente a chi me lo chiede

consiglio quantomeno sei mesi io avendo

partita IVA preferisco 12 ma è almeno in

parte una scelta soggettiva fino al 2021

circa il fondo di emergenza poteva

tranquillamente essere liquido per cui

depositato nel conto corrente i tasti

erano mostruosamente bassi le

obbligazioni rendevano vicino allo zero

e l'inflazione era bassissima per cui

non vi era motivo di investire il fondo

di emergenza il fondo di emergenza

conservava potere d'acquisto di anno in

anno anche restando fermo liquido sul

conto corrente

dall'anno scorso circa le cose sono

cambiate sappiamo che l'inflazione ha

ripreso a galoppare per cui tenerlo

liquido può non essere la miglior scelta

per questo su Italia Personal Finance si

è cominciato a parlare molto di etf

monetari per garantire un minimo di

rendita a questo fondo di emergenza

senza metterlo troppo a rischio forse

Vedremo adesso questi test monetari e

quali secondo me non sono adatti per

questo scopo almeno a mio personalissimo

parere se dovessi investire io stesso

questo fondo di emergenza e vedremo poi

anche che scelta ho fatto io

personalmente che non necessariamente

una scelta giusta per voi Ovviamente Beh

iniziamo

Allora iniziamo con la definizione di

etf monetari Se pensate di sapere cosa

siano o non vi interessa vi invito a

passare alla sezione successiva tramite

i pulsanti qua sotto nella descrizione

cani Market

sono un'alternativa utile per tenere

Cash in banca cosa sono sono parte del

manimarket Fund Ecosystem Ok all Money

Market fans Quindi tutti in questi

cosiddetti manimarket Pound che sono

abbiamo detto sovrainsieme degli etf

monetari investono in debito governativo

ultra short term per cui Bond

governativi a brevissima scadenza

0-6 mesi possiamo dire per i meno

avvezzi di voi significa comprare

un'obbligazione statale che rimborserà

il capitale che avete investito più una

piccola cedola tra 0 e 6 mesi nel futuro

Allora gli etf appunto monetari danno

identità alla preservazione del capitale

della liquidità e al ritorni che sono

molto vicini al Tasso overnight Cos'è il

tasso overnight il tasto overnight è un

tasso di interesse che è offerto solo

alle istituzioni finanziarie più grande

e sicuri come le banche ed è solitamente

calcolato dalla Banca Centrale diciamo

ipersemplificando è vicino al tasso di

interesse della valuta in questione noi

analizzeremo per quanto riguarda l'euro

Tuttavia gli etf monetari possono

battere questo overnight rate perché

hanno alcune Security alcuni asset con

un ield maggiore Quindi con ritorni

maggiori rispetto al overnightley come

performano gli etf monetari è altamente

stabile non fluttua molto E questa

performance è ottenuta investendo in

asset di alta qualità con maturi che

estremamente brevi Just etf dice chiaro

e tondo che sono un sostituto ideale per

una porzione del portfolio priva di

rischi poi andremo a vedere nel

dettaglio se effettivamente è così ok

Poi come vedete ci mostrano un grafico

come vedete effettivamente la volatilità

è molto bassa e tutto sommato la curva

segue un andamento piuttosto possiamo

dire tranquillo

bene allora iniziamo da Smart suscita

molto interesse questo etf all'interno

di tale Personal Finance e andiamo a

vedere che caratteristiche ha Allora

innanzitutto ha un terno molto basso è

ovviamente ad accumulo e la replica è

swap Based come vediamo anche più in

basso è un unfanded swap vediamo poi

quale la differenza tra pandeyed swap la

cosa interessante di questo TF è che ha

gestione attiva il che già cozza un

pochino con questo tè molto basso come

sappiamo gli etf riescono a ottenere un

entero basso solitamente grazie al fatto

che la loro gestione non è demandata a

una persona fisica che prende delle

scelte magari con un team di consulenti

ma segue semplicemente un indice un

algoritmo e in maniera quasi meccanica

acquista e vende le Security che lo

compongono Ok vediamo nel dettaglio

l'etf come obiettivo raggiungere

rendimenti a breve termine con bassa

volatilità investendo in un portafoglio

diversi uno degli strumenti finanziari e

pronti contro termine e di grandi

dimensioni

883 milioni quindi sfiora il miliardo di

euro è stato lanciato il 2 marzo 2015 e

come vediamo dal grafico per tantissimo

tempo Qui ci sono degli Spike strani ma

va bene per tantissimo tempo è stato in

lento ma costante declino io immagino

anche è stato scarsamente interessante

per gli investitori fino a circa agosto

2022 momento in cui ha cominciato a

riprendere anche piuttosto rapidamente e

risalito però mi interessa questa

replica sintetica andiamo a vedere cosa

significa esattamente

Allora cerchiamo di farla breve ci

sarebbe da parlarne per vari video però

sostanzialmente cos'è la replica

sintetica qui ho preso il sito di Borsa

Italiana la replica sintetica degli etf

si dividono in replica sintetica

anfanded su base e replica sintetica

Bandit Bandit Surface replica sintetica

unpanded come Smart e come tutti gli

altri che vedremo oggi seguono

l'andamento del Benchmark attraverso una

strategia di investimento che Prevede

l'utilizzo del denaro derivante dalle

sottoscrizioni per l'acquisto di un

paniere di titoli il paniere noto come

substitute basket può essere acquistato

da parte del fondo dalla controparte

swap o direttamente sul mercato

l'ingresso in un contratto di swap con

una controparte selezionata solitamente

bancaria riconosce ltf le performance

del total Return con rivestimento di

cedole dell'indice Benchmark meno il

costo dello swap se è previsto in

contropartita del rendimento del paniere

sostitutivo nelle etf su Open Space

fundid il rendimento del pene

sostitutivo non influisce Sulle

performance dell'etf perché tale

rendimento viene scambiato nel contratto

di swap con la performance del Benchmark

Allora brevemente Cos'è un contratto di

swap è un contratto derivato simmetrico

con il quale due soggetti si impegnano a

scambiare periodicamente delle somme di

denaro calcolate applicando al medesimo

capitale detto nozionale due diversi

parametri riferiti a due diverse

variabili di mercato Ok quindi

sostanzialmente l'emittente dell'etf va

da una controparte che già stf in questo

articolo sostiene essere spesso la

Parent Company di chi emette l'etf che

Ok si sa un po' forse si accumula un po'

il rischio nella stessa company per cui

Ok da valutare dicevamo l'emittente

entra in un accordo di swap con un'altra

entità in cui l'altra entità riconosce

al gestore dell'etf un rendimento in

questo caso il rendimento del mercato

monetario overnight area Euro quindi Ok

allora i soldi che tu investi PDF dove

vanno esattamente vanno in un paniere

sostitutivo nell' etf anfanded i soldi

dei sottoscrittori dell'etf vengono

investiti in un paniere sostitutivo che

garantisca un rendimento a chi mettere

l'etf ma con rendimento non viene poi

girato a te A te viene girato il

rendimento di l'indice di riferimento

per cui tu sei in un certo senso da un

lato coperto da fluttuazioni strane del

paniere di riferimento dall'altro però

non godi neanche di eventuali rendimenti

extra di questo paniere il paniere

sostitutivo dice borsa italiana può

essere composto da diversi titoli

diversi da quelli dell'indice di

riferimento anche se prassi che vengono

preferiti titoli aventi un'elevata con

relazione con l'indice vedremo perché in

Smart questa cosa

purché sia conforme ai quesiti di

diversificazione tipologia e liquidità

imposi della direttiva ucts si tratta di

una modalità di replica diffusa quando

l'indice Benchmark abbiano un elevato

numero di componenti ossia inseriti a

mercati poco liquidi e mira a ridurre il

tracking error Infatti rispetto alla

replica fisica il gestore dispensato

dall'attività di ribilanciamento

riducendo così i costi transazione

questo perché c'è una controparte swap

che ti dice Io ti garantisco questo

rendimento basato sull'indice che tu mi

dici e quindi il gestore non deve

preoccuparsi di ribilanciare eccetera

eccetera Questo ovviamente però

significa che c'è una controparte Quindi

c'è un ulteriore soggetto il quale

sappiamo potrebbe avere problemi

Potrebbe fallire Tuttavia la normativa

UCI pone come un limite all'investimento

in strumenti derivati Quindi anche in

swap da parte dei fondi non più del 10%

del Nav per singola controparte Ok

Quindi il valore di ciascuno stop quindi

di ciascun contratto con una controparte

e limitato ad un massimo del 10% del Nav

del fondo per controparte benissimo

questo poi c'è un po' di dettaglio

tecnico sul funzionamento del dello swap

adesso nel caso di Smart cosa investe

questo paniere sostitutivo sono andato a

vedere e la cosa interessante è che

investe buonissima parte in azioni Ecco

se andiamo a vedere qui il la

composizione di questo pannello

sostitutivo vediamo che investe in

azioni Oltretutto con un buon peso

Johnson & Johnson quasi al 9%. Sanofi

azienda francese al 5,83 eccetera

eccetera andando poi a scavare nei

documenti lixor ho trovato anche la

lista di azioni che il fondo ha

acquistato come paniere sostitutivo ci

sono tantissime azioni molte americane e

molte francesi Infatti vediamo sotto che

geograficamente questo etf investe in un

paniere sostitutivo al 42%, quasi 43

Stati Uniti 35 Francia 18 Giappone e poi

altro Quindi anche con un discreto

bombays Considerando che si tratta di un

etf francese dunque

questa è la cosa curiosa di Smart La

cosa curiosa di Smart è che ti

garantisce il rendimento del mercato

monetario dell'overnights rate stabilita

dalla Banca Centrale ma in realtà i tuoi

soldi per così dire sono investiti in

azioni ipersemplificando per poi siamo

veramente sicuri che sia la scelta

giusta per un fondo di emergenza voglio

dire c'è un contratto che ti garantisce

quel rendimento ed è un discreto

rendimento devo dire parliamo mi sembra

attualmente luglio 2023 di un 3%.

Tuttavia se negli anni passati questo

fondo probabilmente ha fatto guadagnare

molto al gestore in quanto l'indice di

riferimento è sceso seppur leggermente

mentre il mercato azionario è andato

piuttosto bene Mi chiedo adesso che

invece l'indice di riferimento comincia

a risalire il mercato azionario è un po'

traballante quanto siamo tranquilli che

questo etf continui a esistere e a

garantire quel rendimento Borsa Italiana

dice che per prassi nel paniere

sostitutivo vengono preferiti i titoli

aventi un'elevata con relazione con

l'indice Però non mi sembra che questa

correlazione esista tra mercato

azionario e mercato monetario Ecco

oltretutto se andiamo a vedere il

prospetto di Smart ci scrivono proprio

chiaro e tondo Quali sono i rischi e

sinceramente sono dei rischi che mi sono

un po' eccessivi per un etf che deve

detenere il mio fondo di emergenza in

particolare se Chiuditi Sliding Risk a

quanto pare non solo investe Nazioni ma

utilizza anche il prestito titoli per

aumentare il rendimento di queste azioni

Infatti tra le tecniche per aumentare il

rendimento il sottofondo utilizza

appunto vi chiedo di slending and

boruving of securityes che come sappiamo

aumentasi il rendimento ma a fronte

anche di un leggero aumento del rischio

Anche se questo leggero è da vedere in

base a chi è la controparte a cui stai

prestando i titoli il fatto che queste

azioni Inoltre prestate non aumenta la

performance dell'etf stesso ma solo del

paniere alternativo quindi sono tutti

rendimenti extra per il gestore e non

per noi che stiamo investendo in queste

etf perché questo etf restituisce Sempre

e soltanto l'overnight rate

indipendentemente da il rendimento di

questo paniere alternativo Quindi in

sostanza due parole conclusive su Smart

non è necessariamente un brutto prodotto

Però il fatto che sia un etf attivo con

così basso terra e che come paniere

sostitutivo per lo swap utilizzi

esclusivamente azioni non lo rende per

me almeno per le mie personali scelte un

buon etf monetario da utilizzare per il

fondo di emergenza ma ora passiamo a

xeon

Ecco allora xeon di X Tracker xrackers è

una gamma di Deutsche Bank sappiamo che

Deutsche Bank è stata un po'

chiacchierata negli ultimi anni in

quanto a solidità non ho approfondito la

cosa però ecco un'altra cosa da tenere

in mente specie quando parliamo di etf

che dovrebbero coprire la parte più

sensibile e in un certo senso importante

a breve termine del nostro portafogli

tipo il mondo di emergenza Allora come

vediamo ha un Terra del do 010 il doppio

rispetto a Smart Certo quando parliamo

di etf monetari Anche piccole differenze

possono avere una loro importanza quindi

non è così marcata però comunque è

leggermente più alto Ovviamente sempre

ad accumulo è sempre uno swap base

andando a vedere sotto anche questo è

una fanted swap Quindi c'è un paniere

sostitutivo per garantire una

performance al gestore l'indice di

riferimento in questo caso il Deutsche

Bank Europe overnight Rating Index che

traccia performance di

depositorning Interest of the euroshop

permrate Ok Quindi il rato a breve

termine europeo più 8.5 punti base Ok

Ecco se confrontiamole performance ad

esempio di xeon e Smart sostanzialmente

sono Allineate andando più indietro

forse xeon ha un po' sotto performato ma

comunque sostanzialmente Da quando il

tassi di riferimento sono diventati più

largamente positivi e la performance è

la stessa e andiamo a vedere cosa

consiste in questo caso il paniere

sostitutivo rimanere sostitutivo al 31

dicembre 2022 era in maniera esclusiva

Bond del Regno Unito interessante per

cui 100% obbligazioni Regno Unito in

valuta non euro curioso se andiamo

invece a prendere il sito web delle etf

dove c'è semplicemente una composizione

più aggiornata vediamo che sembrerebbe

pesantemente composto da obbligazioni

per lo più francesi poi ne abbiamo

Spagna qualcosa di Belgio Francia

Francia

Germania Francia Germania Spagna perciò

al contrario di Smart questo fondo

effettivamente

investe in titoli di Stato andando a

cercare il singolo titolo di Stato

vediamo che però è a scadenza 2032

tecnicamente questi etf dovrebbero

investire in obbligazioni a brevissima

scadenza Vediamo il secondo

2025 già la scadenza più breve ma

comunque non è brevissima Per quanto

riguarda il terzo addirittura marzo 2041

per cui Sì sicuramente un gradino meglio

dello Smart che investe semplicemente in

azioni ma comunque un paniere

sostitutivo investito in obbligazioni a

lunga scadenza non è ciò in cui

investirei per un fondo di emergenza poi

ovviamente parliamo sempre di un etf

swap Based quindi replica sintetica per

il rendimento delle obbligazioni non

dovrebbe influenzare il rendimento

dell'etf stesso che è garantito essere

dell'overnight rate della Deutsche Bank

però comunque da considerare Per il

resto non c'è molto da dire il fondo è

di 2 miliardi quindi piuttosto grande

abbiamo visto le performance sono

paragonabili allo Smart nulla per

concludere Ti siamo sicuramente un

pochino meglio del di Smart Smart con

etf gestione attiva questo non lo è

tuttavia Mi chiedo come mai l'etf avesse

investito al 31 dicembre 2022 solo in

obbligazioni del Regno Unito oltretutto

a lunga scadenza buona parte di esse

mentre ora a un mix dove il Regno Unito

è completamente scomparso Ma è

sovrappesato alla Francia con altre

obbligazioni a lunga scadenza parliamo

sempre di paniere sostitutivo e non di

etf stesso però non lo so Un po' un po'

mi cozza tutto questo sicuramente

promosso rispetto a Smart ma di nuovo

non è un etf che io personalmente per il

mio fondo di emergenza utilizzerei

perché vi sono delle alternative e

replica fisica ti ho detto Andiamo

all'ultimo etf di questa analisi ovvero

Leonia

bene allora passiamo all'ultimo etf

Leonia un Luxor night Return ucds come

vediamo È un lyxor quindi fa sempre

parte del mondo Amundi come Smart Questo

però è un terra dello 010 così come xeon

ACM SUAP Based

swap Quindi sarà interessante vedere

anche in questo caso il paniere

sostitutivo questo TF ha raccolto meno

pondi degli altri solo 7 solo tra

virgolette

772 milioni Allora l'indice di

riferimento il solo Active europee night

Return che traccia il mercato monetario

della zona euro andando a fare una

comparazione dai 3 vediamo che i Leonia

è leggermente

indietro rispetto a Smart exeon però

comunque volatilità sempre bassa e

movimenti diciamo molto molto simili

questo etf esiste da molto tempo

settembre 2007 ed è ovviamente

domiciliato in Francia Allora andando

sul sito dell'emittente scopriamo un po'

di cose in più la controparte Swap

proteggeranno vediamo qui la

composizione Allora Germania luglio 2024

per un 6% che è accettabile parliamo

sempre di paniere sostitutivo Germania

2030 Ok Germania 2027 Italia 2024

Germania 2040 si tratta sempre di

obbligazioni a lunga scadenza O

quantomeno non in linea con quello che

dovrebbe essere l'ispirazione

dell'indice di riferimento di questo etf

per cui non vedo obbligazioni a

brevissima scadenza vediamo se ci sono

differenze significative Ecco vediamo al

31 10 2022 sono obbligazioni sicuramente

però vedo molto Corporate cerchiamo

qualcosa con percentuali sostanziali

Action lodgement Services non lo conosco

BNP Paribas Canadian Imperial Bank

addirittura Ok quindi neanche europeo

Non lo so vedo molte molte obbligazioni

diverse

macchinetta agricol

Daimler credo sia tedesca e nulla quindi

questo paniere sostitutivo Sì quantomeno

investe in obbligazioni non in azioni

Però tra le più

variegate non so poi esattamente in base

a cosa vengono scelte non si definisce

gestione attiva per cui magari sono

obbligazioni scelte con un certo

criterio automatico Non saprei questo

sarebbe da indagare effettivamente come

il paniere sostitutivo in etf sintetici

venga scelto in questo caso non vedo

parlare di prestito titoli anche se

sarebbe bene Da analizzare se Leonia

effettivamente fa prestito titoli nulla

che dire non vedo grandi differenze tra

leoni exeon sinceramente parliamo sempre

di etf a replica sintetica Vedo vedo un

po' più di rischio aggiuntivo rispetto

agli etf a replica fisica come sapete io

per il mio mondo di emergenza Ne

utilizzo un altro ovvero questo qui TF

Covis 06 a replica fisica semplicemente

acquista titoli di Stato dell'area che

semplicemente acquista titoli di Stato

dell'area Euro e non c'è nessun

meccanismo di swap e nessuna controparte

e Seleziona titoli di Stato con scadenza

tra gli 0 e 6 mesi Tuttavia vediamo

questa in bordeaux e la sua performance

che è un po' inferiore a questi altri

etf monetari per cui anche qui da

valutare personalmente mi sento più

sicuro nel nell'utilizzare questo

strumento piuttosto che affidarmi a una

replica sintetica a uno swap che

comunque non sono sicuro di voler

affrontare come rischio almeno per il

mio fondo di emergenza sicuramente

nessuno di questi tre quattro etf ha

battuto l'inflazione D'altronde il mio

fondo di emergenza Sinceramente non mi

aspetto che batte l'inflazione mi

aspetto anzi di doverlo ogni tanto

rimpinguare perché le mie spese annuali

cambiano solitamente verso l'alto sia

per inflazione generale che anche per

inflazione del mio stile di vita

semplicemente

tenerlo completamente liquido pur

essendo più sicuro nel momento in cui

l'inflazione può toccare picchi oltre il

5%, comincia a essere pesante D'altronde

investirlo in uno strumento che non

sento completamente sicuro di cui non

sento di non capire esattamente il

meccanismo dietro a me non fa dormire

troppo tranquillo ho preferito scegliere

quest'altro etf Ma si tratta di scelte

individuali su cui è difficile Comunque

mettere bocca

bene Spero sia stato tutto chiaro Se

avete domande dubbi o non ho spiegato

bene qualcosa o magari mi sono sbagliato

in qualche punto perché sono un essere

umano anch'io Fatemi sapere Grazie come

sempre di seguirmi Ci vediamo alla

prossima puntata Ciao