UNA PIOGGIA DI LIQUIDITA' IN ARRIVO SUI MERCATI?

Summary

The provided transcript discusses the dynamics of the stock market, focusing on the concept of liquidity as a key driver of market movements. It highlights the recent downturn of the S&P 500 and the divergence between the current market uptrend and the Federal Reserve's tightening policy, which is reducing liquidity. The speaker emphasizes the importance of observing various components of liquidity, including the Federal Reserve's balance sheet, the reverse repo market, and the Treasury's balance. They suggest that the interplay between fiscal policy, the Treasury's actions, and the Federal Reserve's quantitative tightening could potentially increase liquidity in the coming months, which might counteract the depth of a market correction. The summary also touches on the significance of corporate earnings and their role in supporting the stock market, with a note on the current quarter's earnings performance and expectations.

Takeaways

• 📉 The stock market is currently in a correction phase, with significant losses over the last week for the major indices, indicating a downturn after a period of consistent growth.
• 🚀 Market Mover has been a significant theme over the past 15-20 years and will continue to be important for markets, with liquidity being a key factor in market performance.
• 💰 The Federal Reserve's balance sheet, which includes treasury bonds, is a crucial indicator of market liquidity. The Fed has been reducing its balance, leading to a decrease in market liquidity.
• 📉 The Reverse Repo Market, where liquidity is parked at the Federal Reserve, has seen a significant drop from the beginning of 2023, signaling potential risks to bank reserves in the coming months.
• 🔍 The Treasury's balance sheet also plays a role in market liquidity. An increase in the Treasury's cash reserves can lead to a decrease in liquidity available for other markets, including stocks.
• 📈 The relationship between the Treasury's balance and the S&P 500 is inverse; when the Treasury's balance increases, the stock market often suffers, and vice versa.
• 💵 The observation of liquidity dynamics should not be limited to the Federal Reserve's balance but should also include elements like the Reverse Repo and the Treasury's balance to get a complete picture.
• ⏳ As the U.S. approaches an election year, political factors such as fiscal policy can influence market liquidity and, consequently, stock market performance.
• 📊 Earnings reports are important to monitor, as they, along with liquidity, are primary drivers of the stock market. Current earnings growth is below market expectations, which could impact market performance.
• 🔄 The overall liquidity formula could potentially rise in the coming months due to actions from the Treasury and a possible decrease or cessation of the Federal Reserve's quantitative tightening.
• ⚠️ While there is a current market downturn, the expectation of expanding liquidity could make it difficult for the market to continue a deep decline, suggesting a potential support for the stock market.

Q & A

What does the weekly chart of the stock market indicate about the recent performance of the 'magnificent seven'?

The weekly chart indicates that the 'magnificent seven' have lost nearly 10% in the last week, with a very negative candle that erases many previous candles, signifying a significant market correction.

How has the S&P 500 performed over the past three weeks according to the video?

The S&P 500 has seen three consecutive weeks of losses, with the first week's candle dropping by 1%, the second by 1.56%, and the last week resulting in a 3% loss for the index.

What is the key factor that the speaker believes has been driving the markets for the past 15-20 years and will continue to do so?

The speaker identifies liquidity as the key factor driving the markets, as it can significantly influence market movements and is a primary driver for stock market performance.

What is the significance of the Federal Reserve's balance sheet in understanding market liquidity?

The Federal Reserve's balance sheet is significant because it shows the central bank's holdings of securities, which directly impacts the amount of liquidity in the market. A reduction in the balance sheet, as indicated by the script, leads to a decrease in market liquidity.

How does the speaker suggest the Federal Reserve might react to the decreasing liquidity in the banking system?

The speaker suggests that the Federal Reserve might adjust its quantitative tightening policy, potentially reducing the amount drawn down from the balance sheet each month or even halting the process, to ensure stability in the banking system and prevent a liquidity crisis.

What role does the U.S. Treasury's balance play in the overall liquidity formula discussed in the video?

The U.S. Treasury's balance plays a role in the liquidity formula by affecting the amount of money in circulation. When the Treasury issues more securities and collects taxes, it can draw liquidity from the market, which can impact the stock market negatively.

What is the relationship between the U.S. Treasury's balance and the S&P 500 index as per the video?

The video suggests an inverse relationship between the U.S. Treasury's balance and the S&P 500 index. When the Treasury's balance increases, it often corresponds with a decrease in the stock market index, and vice versa.

How does the speaker anticipate the Federal Reserve's actions in response to the current market situation?

The speaker anticipates that the Federal Reserve might reduce the pace of its quantitative tightening or even halt it if the current market situation, characterized by decreasing liquidity, continues to pose a risk to the stability of the banking system.

What is the potential impact of the U.S. Treasury's balance on the stock market in the coming months, according to the video?

The video suggests that if the U.S. Treasury's balance continues to increase, especially in the context of the upcoming elections, it could lead to an injection of liquidity into the system, which might positively impact the stock market.

What is the importance of observing corporate earnings in addition to liquidity when analyzing the stock market?

Corporate earnings are important as they provide insights into the financial health and future prospects of companies. They can support the stock market, which relies not only on liquidity but also on earnings forecasts and actual performance.

How does the speaker describe the current market correction in relation to the broader market trend?

The speaker describes the current market correction as a significant but expected pullback within an ongoing bull market. They suggest that despite the correction, the market has reasons to continue in an upward trend, especially if liquidity conditions improve.

What is the speaker's view on the potential for a deeper market downturn if liquidity were to decrease?

The speaker believes that if liquidity were to decrease, it would be challenging for the stock market to continue rising. They suggest that the market's ability to withstand a downturn depends on the availability of liquidity and how it is allocated.

Outlines

00:00

📉 Stock Market Correction and Liquidity Impact

The paragraph discusses the recent downturn in the stock market, with a focus on the S&P 500 index showing three consecutive weeks of losses. It highlights the importance of liquidity as a key market mover, particularly over the past 15-20 years. The Federal Reserve's balance sheet is mentioned as a measure of liquidity, with a reduction indicating a tightening monetary policy. The speaker suggests that despite the recent market uptick since October 2022, there's a divergence between the market's performance and the Fed's liquidity measures.

05:02

💹 Complexities of Liquidity Measurement

This section delves into the intricacies of measuring market liquidity, noting that simply observing the Federal Reserve's balance sheet may not provide a complete picture. It introduces the concept of the Fed's reverse repurchase agreements and the importance of the liquidity parked at the Fed, which is currently declining. The potential impact on bank reserves is discussed, suggesting a warning signal for the banking system's liquidity in the coming months. The paragraph also explores the possibility of the Fed adjusting its quantitative tightening program in response to changing liquidity conditions.

10:06

🏦 Treasury Balance and its Effect on Market Liquidity

The paragraph examines the role of the Treasury's balance sheet in draining market liquidity. It explains the relationship between the Treasury's cash reserves and the financial markets, suggesting that an increase in the Treasury's account can lead to a reduction in liquidity available for risk-on assets like stocks. The inverse relationship between the Treasury's balance and the S&P 500 index is highlighted, indicating that when the Treasury's account increases, the stock market often suffers.

15:08

🚨 Fiscal Policy and its Impact on Market Dynamics

The focus shifts to how fiscal policy and the Treasury's account can influence market dynamics. The paragraph discusses the potential for increased liquidity in the system when the Treasury's account decreases, as it did post-COVID with helicopter money distributed to American families, leading to a significant market uptick. It also touches on the upcoming U.S. presidential elections and the potential for fiscal stimulus measures that could affect the Treasury's account and, consequently, the stock market.

20:09

🔄 Liquidity Dynamics and Financial Market Implications

This section explores the interplay between the Federal Reserve's and the Treasury's actions on liquidity and their impact on financial markets. It suggests that while both entities can drain liquidity from the system, their actions can also lead to an increase in liquidity, which can empower financial institutions to purchase riskier assets. The paragraph also contemplates the potential for the Federal Reserve to reduce its quantitative tightening in response to systemic reserve issues, which could improve market conditions.

25:11

📈 Potential for Market Recovery Amidst Liquidity Expansion

The final paragraph discusses the potential for the stock market to continue in a bull market trend despite a current downturn, largely due to expected increases in liquidity from the Treasury and the Fed's reverse repurchase market. It emphasizes the importance of observing profitability and liquidity as key drivers of the market. The speaker also notes the significance of the chip industry's signals and the food industry's performance as areas to watch, inviting viewers to share their thoughts and engage in discussion.

Keywords

💡Market Correction

A market correction refers to a decline in the value of an asset or group of assets, typically by around 10% from its recent peak. In the video, the speaker discusses a significant market correction that has occurred over the past week, with the stock market losing almost 10%, illustrating the concept through a 'very bad candle' on the weekly timeframe chart.

💡Liquidity

Liquidity in financial markets refers to the ease with which assets can be bought or sold without affecting their price. The speaker emphasizes liquidity as a key driver of market movements, noting that abundant liquidity can lead to market rises, while a lack of it can cause declines. The Federal Reserve's balance sheet activities and the U.S. Treasury's cash balance are highlighted as significant factors affecting liquidity.

💡Federal Reserve Balance

The Federal Reserve's balance sheet reflects its assets and liabilities, and it plays a critical role in controlling the money supply and influencing interest rates. The video discusses how the Federal Reserve's tightening policy, indicated by a reduction in its balance sheet from $9 trillion to $7.4 trillion, affects market liquidity and, by extension, stock prices.

💡Quantitative Tightening

Quantitative tightening is the process where a central bank reduces the size of its balance sheet to tighten monetary policy. In the script, the speaker mentions the Federal Reserve's ongoing quantitative tightening, which involves not reinvesting in maturing securities, leading to a reduction in market liquidity and potentially impacting stock market performance.

💡Reverse Repo Market

A reverse repurchase agreement (reverse repo) is a financial transaction where a central bank accepts collateral from banks and other financial institutions in exchange for cash, with the agreement to repurchase the securities at a later date. The speaker discusses the reverse repo rate as a form of liquidity parked at the Federal Reserve, which is currently declining, signaling potential risks to bank reserves.

💡

💡U.S. Treasury Cash Balance

The U.S. Treasury's cash balance refers to the amount of cash and cash equivalents held by the Treasury. It is significant because it can influence the supply of liquidity in the financial system. The video explains that when the Treasury cash balance increases, it can lead to a reduction in liquidity available for the stock market, as seen with tax collection periods and debt issuance.

💡S&P 500

The S&P 500, or Standard & Poor's 500, is a stock market index that measures the performance of 500 large companies listed on stock exchanges in the United States. It is used as a gauge for the overall U.S. stock market. In the video, the S&P 500 is used to illustrate the inverse relationship between the U.S. Treasury's cash balance and stock market performance.

💡Excess Reserves

Excess reserves are the funds held by banks in their accounts at the central bank beyond the minimum reserve requirements. The speaker suggests that changes in excess reserves can have a direct impact on the stock market, as they can influence the amount of money banks have available to lend or invest.

💡

💡Fiscal Policy

Fiscal policy refers to government spending and tax policies as means to influence economic conditions. The video discusses how fiscal policy, through the actions of the U.S. Treasury, can affect market liquidity by increasing the issuance of government securities, which can absorb liquidity from the financial markets.

💡Animal Spirits

The term 'animal spirits' in economics refers to the spontaneous, irrational, and confident behavior of individuals in response to market changes. The speaker uses this term to describe the indirect fueling of the stock market rally by liquidity removed from the Federal Reserve's deposit account.

💡Earnings Reports

Earnings reports are official releases by publicly traded companies that disclose their financial performance over a specific period. The video script mentions that earnings reports are important to observe, as they can influence stock market direction and are a key factor in the health of the market, along with liquidity.

Highlights

The S&P 500 has seen a significant drop of nearly 10% in the last week, indicating a strong market correction.

The market is experiencing a correction after five months of nearly uninterrupted growth.

The concept of 'market mover' is highlighted as crucial for the stock market, with liquidity being a key factor.

The Federal Reserve's balance sheet, which influences market liquidity, has seen a reduction from $9000 billion to $7400 billion since 2022.

The Federal Reserve is reducing its balance sheet by about $95 billion per month, which automatically drains liquidity from the system.

There's a divergence between the current bull market and the Federal Reserve's liquidity, which is not accompanied by an increase in the Fed's balance.

The Reverse Repo Market, where liquidity is parked at the Federal Reserve, has seen a significant drop from $2500 billion to about $400 billion.

A decrease in the Reverse Repo Market's liquidity could indicate a warning for bank reserves in the coming months.

The Federal Reserve may adjust its quantitative tightening plan in response to the continuous drop in the Reverse Repo Market's liquidity.

The Treasury's balance, which also affects market liquidity, is closely watched for its impact on the financial markets.

An increase in the Treasury's balance can negatively impact the stock market as it drains liquidity from other markets.

The relationship between the Treasury's balance and the S&P 500 is inverse, with an increase in the former often leading to a decrease in the latter.

The Federal Reserve and the Treasury's actions can influence the overall liquidity formula, which is vital for market analysis.

The potential for increased liquidity due to actions from the Treasury and a possible reduction in the Federal Reserve's quantitative tightening could positively impact the stock market.

The current market downturn might continue, but the liquidity situation should be closely monitored as it could influence the market's trajectory.

Profit-taking from the chip industry and signals of decreasing demand are contributing to the current market correction.

The upcoming quarterly reports from the chip industry and the overall liquidity situation are key factors to watch for market direction.

The speaker encourages viewers to consider these insights and share their thoughts, emphasizing the importance of observing profits and liquidity.

Transcripts

Salve a tutti Vorrei partire con questo

grafico questo video di domenica a bocce

ferme perché questo grafico ci fa vedere

che le magnifiche sette hanno perso

nella ultima settimana quasi il 10% con

una candela davvero molto brutta che si

mangia tante tante candele precedenti

qui Siamo sul timeframe settimanale

Guardate che

candela per quanto riguarda questo

aggregato di queste aziende anche di

ha chiuso l'ultima seduta con un forte

ribasso eccetera eccetera quindi questo

è il simbolo

dell'attuale correzione del mercato

azionario che sta correggendo ne stiamo

parlando da più video anche appunto

analizzando le prospettive della di Come

funziona una correzione quando

distinguere una correzione sana da una

avvisaglia di un crollo eccetera

eccetera Questo è l'sp 500 tre settimane

di fila in rosso prima candela da 1%

seconda 1,56 E nell'ultima settimana il

grande indice ha perso il 3% quindi il

mercato sta andando a correggere degli

eccessi di periodo dopo 5 mesi di fila

che appunto saliva quasi senza senza

fermarsi salito con le L'ascensore non

con le scale mentre di solito i mercati

salgono con le scale e scendono con

l'ascensore Qui siamo in entrambi i casi

il movimento è da ascensore vedremo se

la discesa

proseguirà sempre con l'ascensore oppure

ci si fermerà eccetera eccetera Questo

video però non voglio parlare nuovamente

della discesa dei livelli da osservare

vi rimando ai precedenti video per

uneventuale appunto possibile Approdo

del mercato durante queste fasi ma

vorrei concentrarmi sul tema forte del

momento il tema forte dei mercati in

generale a mio avviso il market Mover

più importante degli ultimi 15-20 anni e

anche del futuro per quanto riguarda i

mercati la liquidità la liquidità è

tutto potremmo dire perché i mercati

possono anche esprimere utili importanti

utili crescenti e che è l'altra grande

gamba del mercato azionario Ma se non

c'è tanta liquidità in circolazione per

N motivi m il multiplo del mercato

Chiaramente si abbassa allo stesso tempo

i mercati possono possono andare con

utili non molto interessanti o comunque

nella media Ma se c'è un abbondante

liquidità per N motivi questi mercati

possono possono salire anche perché qui

stiamo parlando di mercato azionario che

come vi dico spesso ha degli occhiali

diversi rispetto al mercato

obbligazionario il mercato azionario ha

delle lenti da miope perché non Guarda

oltre i 6-12 mesi mentre il mercato

obbligazionario è per natura visto che

si spinge su scadenze anche molto

elevate obbligato ad avere un

cannocchiale che gli permetta di

ipotizzare scenari futuri molto molto

più lontani proprio la diversa natura di

queste classi di investimento la

liquidità è la chiave di tutto e andiamo

a capire appunto quali che quelle che

possono essere le prossime dinamiche che

riguardano la liquidità Allora partiamo

dal bilancio della Federal reserve linea

Linea Blu che vedete dimostra che la

Federal reserve dal

2022 quando è partito Difatti il

tightening cioè missione dei titoli che

la Federal reserve ha in bilancio sta

facendo il suo lavoro perché siamo

passati da 9000 miliardi di dollari a

7400 Perché il programma va avanti Ogni

mese la Fed riduce il bilancio di circa

95 miliardi di dollari al mese perché va

a non

reinvestire per tale ammontare i titoli

che ha comprato che vanno in scadenza e

quindi non reinvestendo più quella

liquidità viene automaticamente drenata

Questo è un punto chiave è un punto

che ci fa capire che l'ultimo l'ultima

parte del del rialzo delle Forse quella

appunto questo be questo Bull Market

partito nell'ottobre del 2022 dopo la

correzione del

2022 questo mercato rialzista nel quale

siamo Fino a prova contraria in questo

momento ancora appunto all'interno di

questo mercato

rialzista non è stato accompagnato e in

divergenza con la la liquidità presente

nel bilancio della Federal reserve

intesa come titoli come proprio bilancio

sui Total asset eccetera eccetera quindi

c'è una divergenza che ci fa capire che

questa formula della liquidità cioè

osservare solo i titoli in bilancio

nella Federal reserve non è completa per

misurare le relazioni tra appunto

l'andamento del risco on dell'azionario

e la liquidità se può funzionare in

certi momenti quando tutto sale come

dopo il covid in questi momenti ci è

creata questa divergenza e ci fa capire

semplicemente che la formula della

liquidità è più complessa e richiede

altre variabili da inserire ed è per

questo che abbiamo più volte più volte

parlo di della liquidità e ho inserito

nella formula altre due variabili ovvero

il la liquidità presente nel conto di

deposito della Federal reserve il

Reverse ripo Market questa qui Qui è

praticamente la liquidità presente e

parcheggiata presso la Federal reserve

che remunera a un tasso di interesse

overnight e quindi c'è questa liquidità

questa liquidità sta scendendo sta

crollando potremmo dire da 2500 miliardi

di inizio 2023 Agi attuali circa 400

miliardi Ma è proprio una una campana

sta sta crollando e quando questo questa

liquidità crolla vuol dire che le

riserve in eccesso sostanzialmente nel

sistema

bancario

possono possono ridursi e in generale le

riserve minime delle delle banche Quindi

questa liquidità ci sta dicendo che c'è

un pericolo tra virgolette un Warning

sulle riserve bancari nei prossimi mesi

e questo può essere letto in un modo in

realtà incoraggiante in termini di

liquidità per quanto riguarda il mercato

azionario perché alla fine la Federal

reserve non vuole che si arrivi non

vorrà probabilmente che si arrivi a un

problema di riserve come quello che è

successo nel

2019 Quando ha dovuto poi rivedere il

suo programma di quantitative tightening

proprio perché i mercati la prero mare

con un crollo non so se Ricordate il

dicembre 2018 ci fu un crollo molto

molto importante in barba qualsiasi

stagionalità relativa al rally di Natale

qui abbiamo questa liquidità che sta

scendendo Quindi da un certo punto di

vista è la dimostrazione della degli

Animal Spirit questa liquidità che è

stata tolta da questo conto deposito e

chiaramente ha alimentato in modo

indiretto il rialzo fuori scala degli

ultimi 5 mesi del mercato azionario ma

allo stesso tempo se va a zero e in

traiettoria e direzionata verso verso

questi valori la Feder reserve potrebbe

mettere in dubbio l'attuale piano di

riduzione del bilancio il quantitative

tightening che appunto sta facendo e si

vede proprio nel bilancio a quel punto

la Fed potrebbe anche annunciare di

ridurre il tightening da non so 95

miliardi al mese a 40 45 o addirittura

Chissà azzerarlo Non lo sappiamo Però

potrebbe eh smettere di muovere Una

delle leve della liquidità verso il

basso che il mercato in questo momento

sta scontando appunto 95 miliardi al

mese quindi potrebbe esserci una

iniezione di digità rispetto alle attese

del mercato Quindi perché se il mercato

si si aspetta e Sconta 95 al mese se il

mercato inizia a scontare - 40 al mese è

come se ci fosse un netto positivo

rispetto alle aspettative di circa 50

miliardi di dollari al mese quindi

questo è un primo spunto da osservare

prima gamba potenziale di aumento

rispetto alle attese della liquidità

dovuta al movimento di questa di questa

curva di queste riserve presso il conto

deposito della Federal reserve che

chiaramente per garantire la stabilità

del sistema finanziario delle banche

regionali che sono ancora alle prese con

i tassi alti e l'esposizione nei

Commercial Real Estate non è finita

quella partita se si prosciuga questo

questo grafico questo livello potrebbe

voler dire che alcune banche regionali

potrebbero avere bisogno di riserve di

liquidità e quindi uno dei modi è che la

Fed interrompa o o vada a limitare

l'attuale programma di drenaggio della

liquidità attraverso il suo quantitative

tightening quindi quel primo elemento da

osservare è questo qui in funzione della

reazione che potrebbe avere la Federal

reserve proprio in funzione di questo

continuo calo che potrebbe far segnare

una soglia d'allarme da questo punto di

vista altro elemento da osservare è

il bilancio del del tesoro cioè le

disponibilità la cassa del tesoro ed è

per questo che nella formula della

liquidità più completa più completa va

inserito anche questo anche questa forma

di drenaggio della liquidità Perché

Perché introduciamo il tema della

fiscalità cioè quanti soldi ci sono nel

conto corrente del

tesoro c'è sia un legame con i mercati

finanziari perché vuol dire che più

soldi ci sono più vuol dire che il

tesoro sta aumentando le emissioni di

titoli di stato e quindi In un certo

qual modo sta drenando questa liquidità

dal mercato da da altri mercati compreso

il mercato azionario quindi più cresce

questo conto Qui abbiamo la scala

invertita e

abbiamo sostanzialmente La Linea Blu La

Linea Blu di questo il conto del Tesoro

proprio quanto ha incassa e e poi c'è

l'sp 500 proviamo però un attimo a

tornare indietro e procedere con calma

quindi ripristiniamo l'asse non

invertito quindi questo è il conto del

tesoro vedete che era arrivato a zero lo

scorso Maggio quando c'è stato

praticamente l'accordo sul debito sul

finan sull'innalzamento del tetto al

debito prima dell'accordo si era

praticamente azzerato poi il tesoro ha

emesso ha avuto più ha avuto finalmente

la possibilità di tornare a mettere a

finanziarsi e siamo quasi a 1000 1000

miliardi in questo

momento quando il tesoro emette titoli e

incassa anche le tasse c'è stato il 18

aprile la dichiarazione dei redditi

negli Stati Uniti quindi momento fiscale

important a livello anno quindi il

tesoro sta

incassando le

tasse questi due fattori Chiaramente

alimentano la liquidità all'interno del

conto del tesoro e In un certo qual modo

la drenano la liquidità da altre parti

perché chiaramente se si pagano le tasse

bisogna magari vendere qualcosina sui

mercati finanziari Oppure se si comprano

Bond del tesoro magari

bisogna gli si toglie proprio dal

mercato azionario che magari aveva corso

tanto comunque in generale quando questo

conto del tesoro aumenta non è in

prospettiva una notizia fantastica per

il mercato Risk on il mercato azionario

e quindi andiamo a vedere qui la

relazione con

l'sp

500 ovviamente si tratta di una

relazione inversa tra le due variabili o

almeno sto cercando di dimostrare che ci

sia una relazione inversa e quindi vado

per aiutare la la grafica A invertire

l'asse del conto del tesoro E cosa

abbiamo da questo grafico abbiamo che

questo conto del Tesoro è è aumentato è

aumentato e eh vedete che molto spesso

quando questo conto del Tesoro quella

Linea Blu scende quindi questo conto del

tesoro aumenta

eh Viene diciamo il mercato la linea

arancione dell'S 500 m Ne soffre In un

certo qual modo così come quando come

questo conto del Tesoro ovviamente non

hanno proprio una una corrispondenza al

minuto al giorno qui siamo su scala

settimanale ma sono dinamiche più

complesse Cioè ci vuole un po' di tempo

perché queste due fenomeni di liquidità

si incasino ma diciamo

osservandolo un po' con un orizzonte

temporale e con un leg tra le due

variabili accettabile visto che appunto

non è che è immediato che appunto accade

il travasso di liquidità dalle borse ai

Bond al tesoro c'è il tema della

fiscalità eccetera però comunque

possiamo vedere che c'è

una

relazione ci può essere una relazione

perché Vedete qui se il conto del tesoro

si

aumenta le borse qui sono scese e quando

conto il tessoro torna a ridursi viene

immessa liquidità nel

sistema e quindi i mercati azionari

hanno questa eventuale liquidità da

poter da poter ricevere poi non è detto

che matematicamente la ricevano eccetera

però Vedete qui anche qui nel 2020 il il

conto del tesoro Si è espanso tantissimo

dopo il covid è arrivato quasi a 18800

miliardi di disponibilità poi questa

liquidità è stata immessa con l'

elicopter Money G assegni proprio che

sono finiti alle famiglie americane e

vedete che rialzo poderoso fuori scala

hanno avuto i mercati azionari poi nel

2022 c'è stato il ridimensionamento di

quegli eccessi coinciso Non a caso a mio

avviso anche con una nuova crescita

della disponibilità del conto del tesoro

Adesso come possiamo tradurre Questo

ragionamento per i prossimi mesi il

conto del Tesoro sta si sta rigonfi Si

sta rigonfi e siamo vicini alle elezioni

americane delle presidenziali questo è

una questo conto che è vicino ai 1000

miliardi e normalmente

ha una media di 200-300 miliardi in

media Quindi è già fuori scala con la

disponibilità ce n'è

troppa siamo vicini alle elezioni biden

vorrà fare di tutto per evitare che

vinca il nemico Trump ha una una base di

Tesoretto tra virgolette da poter

immettere nel sistema a livello di

stimoli fiscali eccetera eccetera che

andrebbe a ridurre il conto del tesoro E

chissà quale relazione potrebbe avere

col mercato azionario cioè mercato

azionario avrebbe questa potenziale

liquidità da da De gestire perché quando

questo conto del tesoro si riduce

banalmente

aumentano le riserve bancarie aumentano

i soldi nei conti

correnti dei cittadini e qui vi ho fatto

ho cercato sul sito della Fred il il la

relazione tra le riserve bancarie e l'sp

500 Anche qui c'è una relazione diretta

interessante da valutare sarebbe ancora

più bello a visualizzare il grafico

delle riserve in eccesso dove lì la

relazione è ancora più forte ma sono

stati non ci sono più aggiornamenti in

tal senso sul sito della Fred Anzi se

qualcuno di voi ha questo grafico sulle

riserve in eccesso negli Stati Uniti

bancari e con la relazione all s&p

500 sarebbe fantastico condividerlo e

comunque vedrete noterete che c'era una

relazione diretta ancora più forte di

questa qui quindi quello che vorrei dire

è che L'osservazione della dinamica

della liquidità

non limitata al bilancio della Federal

reserve ma andando a a inserire in

questo bilancio anche gli elementi di

Reverse ripo cioè quanta liquidità viene

drenata dalla Fed nel momento in cui

aumenta questa liquidità nel suo conto

corrente o immessa nel sistema quando

questa liquidità torna non viene più

drenata allo stesso tempo la liquidità

drenata dal tesoro Quando aumenta il

conto corrente del tesoro e tecnicamente

liquidità che viene drenata e quindi

questa liquidità che in questo momento è

stata drenata se verrà

reimmessa chiaramente potrebbe essere

una nuova liquidità per alimentare il

riscon Quindi abbiamo due forme di

liquidità di che che fanno parte della

formula complessiva della liquidità che

trovate qui utilizzato un tutorial

perché per me questa è la la base

dell'analisi se c'è polpa per un rialzo

se c'è polpa invece per un ribasso

eccetera eccetera la liquidità e il

market Mover a mio avviso degli ultimi

1520 anni lo sarà perché alla fine i

mercati Vivono di liquidità

e che può cambiare le regole del gioco a

volte può stupire Ma perché il mercato

sale o perché il mercato sta scendendo e

c'è anche Dipende da quanta liquidità

c'è circolazione da da allocare più ce

n'è più il riscono Trova trova sfogo di

questa liquidità e i multipli a volte

vanno fuori scala ma Appunto dipende

anche molto da questa liquidità quindi

la formula della liquidità si parte dal

bilancio e poi si sottraggono le forme

che vanno contro la liquidità cioè la

quantità nel tesoro e quindi Qui abbiamo

l'aggancio tra politica are anche

politica fiscale rendendo più completa

la formula della liquidità e la

liquidità le riserve presenti nel conto

di deposito della Fed che appunto si

tratta di liquidità all'ingrosso Ma che

poi determina anche l'impatto sui

mercati finanziari queste due forme di

drenaggio e quando crescono la liquidità

nel conto del tesoro e la liquidità

parcheggiata Pessola Fred drenano la

liquidità in circolazione ma quando

invece

vengono rilasciate quindi quando queste

due forze decrescono e cioè quando il

bilancio del tesoro va a ridursi i soldi

che sono nel tesoro va a ridursi perché

il tesoro li utilizza per stimoli

fiscali eccetera eccetera questa

liquidità torna nel sistema torna nei

conti correnti torna Aumenta le riserve

delle banche quindi aumenta la potenza

di andare a comprare asset più riscon

così come anche qui Invece qui se questa

liquidità si

riduce vuol dire che la Federal reserve

per evitare problemi sistemici

di collo di bottiglia di di riserve

sotto livelli di che reputa accettabili

riserve bancarie in un momento in cui

sta facendo il quantitative Titan

potrebbe eventualmente decidere di

ridurre questo questo drenaggio di

liquidità e quindi andare a migliorare

la pendenza di questa curva cioè del suo

della sua riduzione del suo bilancio

Ecco perché la formula delle liquidità

nel

complesso potrebbe chi lo sa salire nei

prossimi mesi per via delle leve del

tesoro e per via delle leve di un minor

quantitative tightening o addirittura

azzeramento in quantitativ ti chi lo sa

ma sono è proprio da attenzionare in

funzione di queste di queste aspettative

Anche perché siamo nell'anno elettorale

quindi il ribasso dei mercati azionari

potrebbe sicuramente continuare qui non

siamo a fare previsioni perché se gli

utili dovessero crollare e anche qui

l'osservazione degli utili è molto

importante vedete nel primo quarto in

questo momento stanno riportando il

14% gli utili sono in crescita dello

0,5%

over Ears molto meno rispetto a quanto

il mercato credeva nel al 31 marzo che

si aspettava un 3,4% è chiaro che

mancano le grandi mancano le Big vediamo

un po' però nel grafico sugli utili che

chiaramente aggiorniamo AG giorno

spesso qui abbiamo un Q1 2024 per

ora soltanto uno 0 un 04 un 05% anche lo

aggiorniamo insieme perché fino l'altro

giorno era 0,9 adesso qui ci dice che

siamo per ora 05 quindi stanno m non

stanno andando benissimo vedete È

importante che gli utili crescano le

Stime su Uti che queste utili siano blu

queste candele siano blu per sostenere

il mercato azionario che si poggia oltre

che sulla liquidità anche sulle

previsioni degli utili e qui m per oraco

2004 siamo lì tra il blu e l'arancione

quindi che è il decremento quindi

vediamo un po' come va questa stagione

degli utili ma osserviamo anche

inevitabilmente la liquidità

concentrandoci anche sulle variabili che

da qui a fine anno per i motivi che ho

cercato di di spiegarvi in questo video

potrebbero portare la formula

complessiva della liquidità a a

continuare a salire del resto il bottom

dei mercati azionari c'è stato a fine

2022 da fine 2022 questa formula della

liquidità è tornata a salire e quindi i

mercati hanno una ragion d'essere di

essere in un Bull Market in questo

momento pure all'interno di una

correzione Se guardiamo la liquidità se

questa liquidità dovesse per enda motivi

scendere e sarà difficile per le borse

continuare a salire ma in questo momento

abbiamo delle gambe che arrivano dal

tesoro e che arrivano dal revers ripo

Market che influenzano questa formula

tra liquidità che nei prossimi mesi per

motivi differenti di cui vi ho parlato

potrebbero Anzi tornare a salire e qui

c'è la divergenza tra il momento attuale

di ribasso E questa aspettativa di

liquidità Quindi se tutto questo

scenario dovesse essere confermato e

diciamo così per le borse potrebbe

essere

più difficile andare contro una

liquidità che che viene espansa e quindi

continuare a scendere in modo in modo

profondo dovrebbe davvero rompersi

qualcosa per ora però c'è una correzione

importante piccola nel senso che in

termini percentuali ma l'ultima

settimana le magnifiche Setti hanno

lasciato il colpo e quindi c'è stato un

po' eh prese di profitto importanti

Anche perché stanno arrivando

dall'industria dei chip quella che del

resto aveva alimentato con le

trimestrali questo questa prima parte di

rialzo nel

2024 stanno arrivando i segnali di

domanda un po' in calo e quindi lì

Chiaramente abbiamo già parlato

l'industria dei cibi questo questo

mercato azionario si sta reggendo su

invidia e sul tipping Point e di cui ha

parlato l'amministratore nell'ultima per

trimestrale Quindi per la trimestrale di

invidia ci Dev fa aspettare il 22 maggio

però intanto volevo unire i puntini come

faccio spesso nel weekend e proporvi

questo tema di discussione quindi

aspetto i vostri commenti Ovviamente se

vi piacciono questi contenuti andiamo

Senza remore con il like superiamo

agevolmente i 1000 like al video Mi

raccomando ma quello che volevo appunto

dirvi è che ci sono gli utili da

Osservare in questo momento trimestrali

e la liquidità è sempre lì da osservare

come primo driver e in questo momento da

qui ai prossimi è più probabile per i

motivi che vi ho detto che la liquidità

in circolazione aumenti e quindi possa

eventualmente in

prospettiva contrastare la profondità di

un eventuale ribasso che è in corso di

un'eventuale correzione dei mercati

dovranno anche fare i conti con questa

cosa che in realtà da un punto di vista

del riscon è positiva poi chiaramente ci

sono tutte le variabili e vedremo Quale

quale prevarrà alla prossima