Bitcoin: The Unified Standard Model

Summary

In diesem Video vom 25. September diskutiert der Sprecher das sogenannte Standardmodell für Bitcoin. Er betont die Bedeutung von Liquidität, Geldmenge M2 und deren Einfluss auf den Bitcoinpreis. Der Power Law-Ansatz zur Adoption von Bitcoin wird ebenso thematisiert, der besagt, dass Bitcoin schneller als das Geldangebot wächst. Der Sprecher schätzt, dass Bitcoin in 10 Jahren einen Preis von etwa einer Million US-Dollar erreichen könnte und spricht von der Notwendigkeit, das Modell zu verstehen, um Bitcoin erfolgreich nutzen zu können.

Takeaways

• 📅 Bitcoin-Preis am 25. September 2024: 63.800 USD.
• 🌟 Ein neues Standardmodell für Bitcoin wird vorgestellt, das die Machtgesetz, Liquidität, Have-Zyklen und Volatilität als Preistreiber berücksichtigt.
• 💹 Liquidität ist ein Hauptfaktor für die tägliche Preisbewegung von Bitcoin, mit M2 als Basis für Geldmengenangebot.
• 🌐 Globale Liquidität wird als wichtiger Faktor für die Preisbewegung von Bitcoin angesehen.
• 📉 Ein Rückgang der Liquidität um 10% führte zu einer Preissenkung von Bitcoin um 20% zwischen 2022 und 2024.
• 🚫 Bitcoin-Investoren sollten sich der FED-Politik nicht entgegenstellen, da diese die Liquidität beeinflusst.
• 🌱 Bitcoin hat eine globale Annahmerate von etwa 1% und wächst exponentiell schneller als das Geldmengenwachstum.
• 📊 Die Machtgesetz-Modell passt besser zu den historischen Bitcoin-Preisdaten als ein exponentielles Modell.
• ⏳ Die Machtgesetz-Modell prognostiziert, dass der Bitcoin-Preis in etwa 10 Jahren bei etwa einer Million USD liegen wird.
• 🔮 Das Modell bietet eine gute Vorhersage für die Preisentwicklung von Bitcoin und die mögliche Hyperbitcoinisierung in etwa 20 Jahren.

Q & A

Was ist das sogenannte Standardmodell für Bitcoin, das im Skript erwähnt wird?

Das Standardmodell für Bitcoin ist ein Konzept, das die Preisbestimmung von Bitcoin mit verschiedenen Faktoren wie der Machtgesetzverteilung, Liquidität, Preiszyklen und Preisvolatilität verknüpft. Es versucht, ein kohärentes Modell zu schaffen, das die Evolution von Bitcoin als Anlage im Rahmen eines S-Kurven-Modells beschreibt.

Was bedeutet Liquidität im Kontext des Bitcoin-Standardmodells?

Im Kontext des Bitcoin-Standardmodells bezieht sich Liquidität auf den Geldbestand (M2) und die globale Liquidität. Sie wird als Hauptfaktor für die tägliche Preisbewegung von Bitcoin angesehen, da Bitcoin sehr an Liquiditätsänderungen sensibel ist.

Wie beeinflusst eine Veränderung der Liquidität den Bitcoinpreis nach dem Standardmodell?

Nach dem Standardmodell reagiert Bitcoin sehr sensibel auf Veränderungen der Liquidität. Eine 10%ige Erhöhung der Liquidität führt beispielsweise zu einer 40%igen Erhöhung des Bitcoinpreises.

Was sind die 5-Jahres-Zyklen, die im Skript erwähnt werden?

Die 5-Jahres-Zyklen beziehen sich auf die durchschnittliche Laufzeit der Schulden, die in 5-Jahres-Zyklen refinanziert werden müssen. Diese Zyklen sind wichtig, da sie sich auf die globale Finanzlandschaft und damit auch auf die Liquidität auswirken, was wiederum die Bitcoin-Preise beeinflusst.

Was ist die Rolle der US-Notenbank (Federal Reserve) im Bitcoin-Standardmodell?

Die US-Notenbank hat eine zentrale Rolle im Bitcoin-Standardmodell, da ihre Geldpolitik und ihr Ansatz zur Schuldenrefinanzierung die Liquidität beeinflussen, was wiederum die Bitcoin-Preise beeinflusst. Ein Zitat aus dem Skript ist 'das wahre Mandat der Fed besteht darin, sicherzustellen, dass der Bondmarkt funktioniert und dass die US-Regierung den Bondmarkt für ihre Emissionen nutzen kann'.

Was ist die Bedeutung des Power Laws im Bitcoin-Standardmodell?

Das Power Law beschreibt die Annahme, dass die Bitcoin-Akzeptanz exponentiell wächst, was zu einem schnelleren als exponentiellen Wachstum des Geldbestands führt. Dieses Wachstum ist schneller als das des Geldbestands und führt zu einem hohen Wachstum des Bitcoinpreises.

Wie wird die Volatilität von Bitcoin im Standardmodell behandelt?

Die Volatilität von Bitcoin wird im Standardmodell als ein Merkmal der Machtgesetzverteilung und des Wachstums der Akzeptanz betrachtet. Im Logarithmenraum wird die Volatilität gemessen und sie scheint sich etwas zu dämpfen, was auf eine Annäherung an einen stabileren Preis hinweist.

Was ist der Unterschied zwischen dem Power Law und dem Exponentiellen Modell in Bezug auf Bitcoin?

Im Power Law wächst der Bitcoinpreis schneller als das Geldbestand, was ein exponentielles Wachstum übertrifft. Im Exponentiellen Modell hingegen wird angenommen, dass der Preis exponentiell wächst, was im aktuellen Bitcoin-Standardmodell nicht der Fall ist.

Was sagt das Standardmodell über die Zukunft des Bitcoinpreises voraus?

Das Standardmodell schätzt, dass der Bitcoinpreis in etwa in 10 Jahren etwa eine Million US-Dollar betragen wird, basierend auf der aktuellen Wachstumsrate und der Annahme, dass die Akzeptanz und Liquidität weiterhin steigen werden.

Was ist die Bedeutung der historischen 'Happening' Zyklen für Bitcoin im Standardmodell?

Die historischen 'Happening' Zyklen haben in den ersten beiden Bullenmärkten von Bitcoin eine signifikante Rolle gespielt, da sie die Versorgung beeinflusst haben. Im Standardmodell werden sie jedoch als weniger relevant angesehen, da bereits 95% aller Bitcoin[minted] sind und die neuen Minenmengen im Vergleich zu den Einkäufen von größeren Investoren wie Black Rock und Fidelity nicht mehr so signifikant sind.

Outlines

00:00

📈 Bitcoin und das neue Standardmodell

Der erste Absatz spricht über das neue Standardmodell für Bitcoin, das die Machtgesetz, Liquidität als Preistreiber, Have-Cycles als Preisdeterminanten und Modelle für Volatilität, Annahme und Entwicklung in einen S-förmigen Verlauf über eine wable-Funktion integriert. Es wird betont, dass dieses Modell von einer Gruppe von Quanten, einschließlich dem Sprecher selbst, unterstützt wird. Der Schwerpunkt liegt auf der Liquidität, die als täglicher Treiber des Preises angesehen wird, und es wird auf die Bedeutung der Geldmenge M2 hingewiesen. Es wird auch auf die Arbeit von Michael Howell und seine Analyse der Liquidität eingegangen, die auf der Idee der Liquidität basiert, die in den späten 1980er Jahren bei Salomon Brothers entstanden ist.

05:03

💹 Liquidität und deren Einfluss auf Bitcoin

Der zweite Absatz konzentriert sich auf die Rolle der Liquidität und wie sie die Bitcoin-Preise beeinflusst. Es wird erwähnt, dass eine 10%ige Steigerung der Liquidität zu einer 40%igen Steigerung des Bitcoin-Preises führt. Derzeit ist Bitcoin sehr sensibel gegenüber Veränderungen der Liquidität, was durch die Zentralbankpolitik beeinflusst wird. Es wird auch auf die Aussage von Marty Zad zurückgekommen, dass man den FED nicht in Frage stellen sollte, was auch für Bitcoin gilt. Der FED ist momentan auf der Seite von Bitcoin, was zu einer Steigerung des Bitcoin-Preises führt.

10:05

🌐 Machtgesetz und globale Anpassung

Der dritte Absatz behandelt das Machtgesetz als Teil der Geschichte der Anpassung von Bitcoin. Es wird betont, dass Bitcoin derzeit eine globale Anpassung von etwa 1% hat und dass diese Anpassung exponentiell wächst. Das Wachstum von Bitcoin ist schneller als das des Geldangebots, was auf die Anpassung und die zunehmende Nutzung von Bitcoin zurückzuführen ist. Es wird auch erwähnt, dass der Preis von Bitcoin sehr volatil ist und dass dies im Logarithmenraum besser verstanden werden kann. Der Absatz schließt mit der Diskussion über die historischen Zyklen von Bitcoin und die Bedeutung von 'Happenings' für die Versorgung von Bitcoin.

15:05

🔮 Vorhersagen des Standardmodells für Bitcoin

Der vierte Absatz spricht über die Vorhersagekraft des Standardmodells für Bitcoin. Es wird vorhergesagt, dass der Bitcoin-Preis in etwa 10 Jahren bei etwa einer Million Dollar liegen wird, wobei auch eine mögliche Überschreitung dieser Marke in Betracht gezogen wird. Es wird auch auf die Bedeutung der Vorhersagen hingewiesen, die das Modell bietet, verglichen mit der Allgemeinen Relativitätstheorie, die die Bending-Phänomene des Lichts vorhergesagt hat. Der Sprecher schließt mit einer Aufforderung an die Zuhörer, ihm zu folgen und sich bei Bitcoin Brain Trust einzutragen, um auf die neuesten Forschungen und Videos zuzugreifen.

Keywords

💡Bitcoin

Bitcoin ist eine dezentrale digitale Währung, die ohne zentrale Autorität, z.B. eine Regierung oder eine Bank, funktioniert. Im Video wird Bitcoin als das Hauptthema behandelt, und es wird seine Preisentwicklung und seine Rolle als Wertspeicherungsmittel diskutiert. Der Sprecher erwähnt, dass Bitcoin als Hauptsparmittel von rund 1% der Weltbevölkerung verwendet wird.

💡Standardmodell

Das Standardmodell bezieht sich auf eine allgemein anerkannte Theorie oder ein Modell, das eine gute Erklärung für ein Phänomen bietet. Im Kontext des Videos wird das 'Standardmodell für Bitcoin' genannt, das verschiedene Faktoren wie Liquidität, Power Law und Adoptionsraten in Betracht zieht, um die Preisentwicklung von Bitcoin zu erklären.

💡Liquidität

Liquidität bezieht sich auf die Fähigkeit, eine Vermögensposition schnell und ohne signifikante Preisänderungen in bar zu verwandeln. Im Video wird die Liquidität als Haupttreiber des Bitcoin-Preises diskutiert, wobei der Sprecher erwähnt, dass eine 10%ige Steigerung der Liquidität zu einer 40%igen Steigerung des Bitcoin-Preises führen kann.

💡Power Law

Ein Power Law ist ein mathematisches Modell, das besagt, dass eine große Veränderung in einem kleinen Teil einer Verteilung zu einer noch größeren Veränderung im großen Teil der Verteilung führt. Im Video wird das Power Law als ein Modell zur Beschreibung der Bitcoin-Adoptionsrate und -preise verwendet.

💡Adoption

Adoption bezieht sich auf den Prozess, wie neue Technologien oder Ideen in die Gesellschaft aufgenommen werden. Im Video wird die Adoption von Bitcoin als ein Faktor diskutiert, der seine Preisentwicklung beeinflusst, da die Verwendung von Bitcoin als Hauptsparmittel von nur 1% der Weltbevölkerung ist und diese Zahl sich erhöht.

💡Volatilität

Volatilität beschreibt die Tendenz eines Vermögenswerts, signifikante Preisschwankungen zu erleben. Im Video wird die hohe Volatilität von Bitcoin als ein Merkmal erwähnt, das durch das Power Law und die schnelle Adoption des Bitcoin erklärt wird.

💡Refinanzierung der Schulden

Refinanzierung der Schulden bedeutet, alte Schulden durch neue Kredite zu ersetzen, oft mit besseren Bedingungen. Im Video wird dies als ein Zyklus von 5 Jahren diskutiert, der die globale Liquidität und damit auch den Bitcoin-Preis beeinflusst.

💡Federal Reserve

Die Federal Reserve ist die zentrale Bank der Vereinigten Staaten und hat die Aufgabe, die Geldpolitik zu steuern. Im Video wird die Federal Reserve als ein Faktor genannt, der die Liquidität und damit indirekt den Bitcoin-Preis beeinflusst, indem sie Zinssätze senkt oder erhöht.

💡S-Kurve

Eine S-Kurve ist ein Graph, der die typische Verlangsamung des Wachstums einer Technologie oder eines Trends zeigt, nachdem ein kritischer Punkt erreicht wurde. Im Video wird die S-Kurve in Bezug auf die Bitcoin-Adoption und deren Preisentwicklung diskutiert.

💡Hyperbitcoinisierung

Hyperbitcoinisierung ist ein Begriff, der eine Situation beschreibt, in der Bitcoin als Hauptwährung akzeptiert wird und die traditionellen Währungen verdrängt. Im Video wird dies als eine mögliche Zukunft für Bitcoin diskutiert, basierend auf den aktuellen Trends der Preisentwicklung und der Adoption.

Highlights

Bitcoin's price is currently at 63,800.

A new standard model for Bitcoin is being discussed, incorporating power law, liquidity, halving cycles, volatility, and adoption models.

Liquidity, particularly money supply M2, is a key driver of Bitcoin's price on a day-to-day basis.

Global liquidity has been measured differently, with Michael Howell's analysis being highlighted.

The concept of liquidity was born in the late 80s at Solomon Brothers, a premier institution for bond research.

Debt refinancing has become a central theme due to massive money printing, with 5-year cycles being significant.

The Federal Reserve's real mandate is to ensure the bond market operates smoothly for US government issuance.

Bitcoin is extremely sensitive to liquidity, with a 10% increase in liquidity leading to a 40% increase in Bitcoin's price.

A 10% fall in liquidity from 2022 to 2024 caused a drop in Bitcoin's price, driven by the Federal Reserve tightening interest rates.

The power law model is more about adoption, with Bitcoin currently at about 1% global adoption.

Bitcoin's growth rate is currently about 45% compounded annual growth rate, which is four times faster than money supply growth.

Bitcoin's high growth comes with high volatility, which is better understood when looking at the price in log space.

The historical model for Bitcoin prices fits the power law, not the exponential model.

Plan B's model is invalidated by the data, and it's suggested to discard it in favor of the power law model.

The power law model, combined with liquidity, provides a consistent model for Bitcoin with an r-squared of 95%.

The power law predicts that in 10 years, Bitcoin's price should hit around a million.

The model suggests that hyperbitcoinization might occur in about 20 years.

The video encourages viewers to follow the presenter on YouTube and Twitter for more research and discussions on Bitcoin.

Transcripts

all right hey guys it is Wednesday

September 25th Bitcoin is at um 80 sorry

63,800 got ahead a little bit ahead of

myself there um and uh this this video

will cover what I

call the new standard model for Bitcoin

um and what do I mean by a standard

model well I think we're in a position

right now where uh a number of us quants

and I will throw myself in that mix but

uh I would completely single out Giovani

Steven paranode uh plan

C Cena um have all we've all kind of

coales around this model which is a

model that

incorporates the power law which

incorporates liquidity as a driver of

price which includes haveing Cycles as a

determinant of price and which has a

model of volatility a model of adoption

a model of how this thing could evolve

into um an scurve uh via a wable fun

viable

function and uh and I really think this

this is a very cohesive model now that

we're we're starting to get to and I

really feel

like it's not a stretch to call this

thing the standard model um in the the

same sense as we have a standard model

now for particle physics um so you know

let's talk about the standard model and

let's start with liquidity right because

the most in a day-to-day basis I think

the thing that could drive the most

price is liquidity and what do I mean by

liquidity well broadly I mean money

supply M2 right uh and I think you know

there's a lot of things that are cre in

liquidity M2 is a good basis for a US M2

but you know uh there's been different

ways of measuring Global

liquidity and Michael Howell was on uh

with us uh yesterday and you know did an

amazing job with this

um you know his analysis of liquidity

and so I just want to single out Michael

and I want to single out this concept of

liquidity that really kind of was born

in the late 80s at Solomon Brothers uh

which was really the premier uh

Institution for research on interest

rates on bonds and and the largest bond

trading operation in the world at that

time and uh you know Michael was at that

firm I was at that

firm uh on the trading side and and uh

little later Josh Mandel was at that

firm and of course my friend David W who

I

subsequently left Solomon to trade with

it grenage was of that firm so uh we

have this history of being at Solomon

Brothers in the bond world at a time

when Solomon was the king of the bond

universe and uh the research coming out

of Solomon Brothers and the bond market

research group was led by Henry

calman and the bond portfolio analysis

group that was led by Marty Leo it's was

by far the best in the world and uh this

not a fretch to say that so we

have we have this this beginning of a

theory that starts with money supply and

I think one of the things that Michael

Howell said in the last video that

really resonated with me

is really because of all this money

printing

um we're

now the main thing is refinancing the

debt right because the debt has become

such a huge uh

number uh that the Cycles

all revolve around refinancing the debt

and these are tend to be actually

measured as 60-month or 5year cycles and

where the fiveyear number comes is that

um the average maturity of the debt is

about 5 years um

so you know we've got this 5year uh

phase to roll over the world debt um and

of course the US is you know at the

Forefront of that with you know $30

trillion in debt uh that is being issued

at different maturities now it's being

issued really at the short end but it

has an average maturity of 5 years and

um and as Michael said the the real goal

of the real Mandate of the Federal

Reserve is not to cut un inflation cut

protect against inflation or to protect

against unemployment the real Mandate of

the fed the unspoken real Mandate of the

FED is to make sure that the bond market

operates and that the fed the US

government can tap the bond market for

its issuance right so anyways that's the

liquidity side of it now as Howell notes

and in his studies if you increase the

liquidity by

10% the gold will go up 10% but Bitcoin

will go up 40% so uh Bitcoin

reacts in an is extremely sensitive to

liquidity and we we saw that there was a

fall in liquidity about a 20% fall a 10%

fall in liquidity uh from 19 20 from

2022 to

2024 and uh you know the first phase of

that caused a uh real drop in Bitcoin in

2022 and so you know that is more was

probably more liquidity driven than

having driven

um it was really driven by the liquidity

the Federal Reserve um tightening

interest rates

now and and you know it goes back to

another saying that was popularized by

Marty zag about the same era Marty was

an incredible uh personality and he was

always on Wall Street week and wrote

some great books and I actually

subscribed to Marty's subscription

service so he had a a newsletter and it

was it was it was great and uh Marty

always said don't fight the FED that was

one of his rules and in the same sense

Bitcoin you don't want to fight the Fed

so now we have the FED on our side we

have money printing we know that as the

fed's pushing right Bitcoin is going

forx on that so that's the liquidity

side now we have the power law side

completely separate the power law is

really much more of a story of adoption

so we have this new

technology Bitcoin which is about you

know 1% Global adoption right now so 1%

of the world uses Bitcoin as kind of

their main savings vehicle right now um

I'm one of them uh I hope you are as

well um if you have been using Bitcoin

as your savings vehicle you've been

doing very well recently uh

so that

1% is

growing right by

roughly the time since the Bitcoin was

invented in the Genesis Block in 2009

till now right so it's been growing for

15 years and the power loss says that as

it's growing as that time since the

Genesis block has happened it's growing

at

roughly

5.7 power of that time right so it's

growing at a very high rate at a rate

that is faster than an exponential rate

of money supply growth so money supply

growth is growing at

10% bitcoin's growing at

um currently at about 45% compounded

annual growth rate right so you know

four times faster than the money supply

is growing and it's growing that way

because adoption is growing and we're

having adoption into this finite

resource resource and because according

to Met's law

the uh it's becoming more useful there's

more people buying into this new money

um

Paradigm uh and the result of all this

is that we have this very very high

growth in bitcoin price but it's a high

growth with high volatility right now

really hard to understand to see any

Rhyme or Reason in this volatility when

you look at it in just regular space or

only if you look at the price in log

space you really need to look at the

price and time since Genesis Block in

log space so log log space and then you

can measure volatility and you see it's

3 which is actually very high but not so

high in log space right so and it's

actually dampening a little bit so um we

have this very good model now for

Bitcoin prices and let's just call it a

historical model right we we don't need

to say it's a predictive model but we

know it's a historical model the fit is

excellent you can't argue with this now

if you try to fit an exponential model

to it you will find the fit is not good

so this model fits the power law it does

not fit the exponential uh the data does

not fit the exponential uh an

exponential

hypothesis actually at this point the

data does not fit plan B's model at all

so plan B's uh system is invalidated by

the data um and I really think we should

just drop Plan B Because Plan B was a

very was an early model and a lot of

people sort of perceived it as the

standard model they didn't think of it

enough they didn't analyze it enough and

I I now think we can discard that model

and we really have this this power law

model which is the Genesis of of a

really great model now

so if you add in the liquidity model and

the power law model and then we also

take into account sort of

historically The Happening cycle right

which was very significant in the first

two

um in the first two bull markets of

Bitcoin right in 2013 when the market

uh when The Happening

happened and

these happenings were very very

significant they made an enormous amount

of difference in terms of Supply today

not so much right um we've mined 95% of

all Bitcoin and the happenings will

matter for the miners but they won't

matter so much for Bitcoin holders

because you know we're mining right now

450 Bitcoin a

day uh Black Rock just bought

2400 Bitcoin uh Black Rock and and

Fidelity and the other uh ETF provid but

they bought 2400 Bitcoin yesterday right

so between Michael sailor the

ETFs this is not a question

of um who's who's going to buy this

extra

mining uh uh Supply that it it's just no

longer relevant and that's just a bad

model to have in your head that there's

this finite little amount of new Bitcoin

that is and and you know if that thing

drops it's going to make an enormous

difference it really won't because if

we're mining 450 Bitcoin a day right now

if we drop to uh

225 which we will next happening uh it's

not going to make that much difference

those 200 Bitcoin a day are not going to

make a world mountain of difference um

so there will not be a supply shock but

but there may be a liquidity liquidity

shock worldwide and there probably will

be in 5 years because uh we'll probably

go through another liquidity cycle

because we always tend to do that and uh

and so you know I think liquidity Cycles

will continue haveing

Cycles probably not if I had to guess

and of course we have this power law of

adoption Etc so but all these things

together we now have a very consistent

model of Bitcoin we have a model with an

r squared of 95% we have a great

understanding of liquidity Cycles we

have a great understanding of why

Bitcoin is growing we have a models of

adoption um and again I want to thank

out Giovani first of all for discovering

this uh for discovering the power law I

want to

point out uh Steven paranode for his

work on applying the power law to gold

and for building up this wall model for

an scurve now again the the crew is not

100%

um

uh uh 100% in agreement that we are

going to see in a wble esurf but it's an

interesting model because at some point

point the Bitcoin price sort of exceeds

in a power law sort of exceeds all

um all the value of all resources on

earth now it may still do that or it may

sort of sort of kind of create an N

right now but we are in the early stages

where it's the wull S curve is

essentially a power law and will be for

the next two decades so we also have

this now this timeline in this what does

this model predict because the models

that don't predict anything are useless

right so you know general

relativity uh famously predicted

edington's experiment with the U the

bending of light around the Sun could be

measured verified uh general relativity

um now what does the power lot predict

well power lot predicts that 10 years

from now more or less we're should hit

around a million in terms of Bitcoin

price now we could hit 3 million right

we could we could undershoot it by only

going to half a million but it's very

unlikely that 10 years from now we're

going to be at 100,000

Bitcoin um so also pretty unlikely that

we're going to be at 10 million Bitcoin

so gives us a good range of Bitcoin it

tells us a little bit how long we have

to go to possible hyperbitcoinization

and that number tends to be 20 years

um so a lot of this stuff is a

predictive

model uh and uh I think it's it's it's a

great great model I think there's still

stuff that we don't know about the model

um you know it's it's great that a lot

of people are really digging into the

statistics and the math uh and the

economics because I think I think this

is a great area of study and I think

it's it's something that I'm glad to at

least be part of a little bit even if

it's just bringing it to light and

shutting shutting this out and spreading

this to the world so so anyways that's

that's what I would call the standard

model I think it's going to hold up over

time um and uh yeah that's my episode

for today a little longer than normal 16

minutes but if you like this video you

like our stuff uh please follow me on

YouTube hit the Subscribe button and

then please visit uh Bitcoin Brain Trust

Brain Trust BTC on Twitter as well which

is where all of us quants kind of hang

out and we sort of put some research not

every single day but there's going to be

some good research and good videos there

so again thank you very much

for um Prof follow me and uh safe

Bitcoin