Il piu' Grande ESPERIMENTO Economico nel Mondo è FINITO

Summary

The transcript discusses Japan's significant monetary policy experiment, being the first to apply quantitative easing to stimulate a stagnant economy, leading to a period known as 'The Lost Decade.' It highlights how Japan's economy, the world's second-largest, influenced global economic trends. The script details the Bank of Japan's decision to end its ultra-loose monetary policy after 17 years, raising interest rates and ending negative interest rates, as well as ceasing the purchase of exchange-traded funds. The impact of these changes on global financial conditions and the potential consequences for Japanese investors engaged in carry trade are also explored. The discussion underscores Japan's demographic challenges and high public debt, suggesting a cautious outlook for its economic growth.

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Q & A

What was Japan's significant monetary policy experiment?

Japan was the first country to apply quantitative easing (QE) to stimulate a stagnant economy, which became known as 'The Lost Decade' due to a prolonged period of deflation and economic stagnation.

How did the global economy mimic Japan's monetary policy?

Many countries followed Japan's lead by implementing their own versions of quantitative easing and low-interest rates, as they faced similar economic challenges, such as low growth and inflation struggles.

What is the impact of Japan's monetary policy on global finance?

Japan's monetary policy has a global impact because Japanese investors hold a significant amount of foreign bonds, particularly U.S. Treasuries. Changes in Japan's monetary policy can affect global bond markets and investment strategies.

What is the 'Carry Trade' and how does it affect Japanese investors?

The Carry Trade involves borrowing in a currency with low-interest rates (like the Japanese yen) to invest in assets that offer higher returns in foreign markets (like U.S. Treasuries). If Japan increases its short-term interest rates, the profitability of the Carry Trade decreases, potentially leading to reduced interest in this strategy.

What significant change did the Bank of Japan announce regarding its monetary policy?

The Bank of Japan announced the end of its negative interest rate policy (ZIRP) and an increase in its policy rate from negative 0.1% to positive 0.1%. This marks the end of one of the most radical monetary policy experiments in the world.

How has inflation in Japan evolved over the past decades?

Inflation in Japan has been relatively flat for a long period, with peaks reaching around 2.3% in 1997 and 2008. However, it has struggled to consistently surpass the 2% target, leading to the implementation of aggressive monetary policies.

What are the 'Three Arrows' of Abenomics?

Abenomics' Three Arrows refer to a policy framework introduced by Prime Minister Shinzo Abe, which includes flexible fiscal policy, monetary expansion, and important structural reforms aimed at reviving the Japanese economy.

How did the structural reforms under Abe's administration impact the labor force?

Abe's structural reforms led to an increase in female participation in the workforce, which helped address the issue of a declining and aging population, although the overall impact on the economy was mixed.

What is Japan's current demographic challenge?

Japan faces a significant demographic challenge with a negative population growth and an aging society, where about 30% of the population is over 65 years old. This demographic shift has implications for investment, consumption, and labor force participation.

What is the current status of Japan's public debt relative to its GDP?

Japan's public debt has reached a level of 261.5% of its GDP, which is a concern due to the high proportion of the public budget spent on servicing the debt, even with low-interest rates.

How might changes in Japan's monetary policy affect global bond markets?

If Japanese investors were to massively sell off their holdings of foreign bonds, particularly U.S. Treasuries, it could cause significant disruptions in global bond markets. However, such a scenario is currently deemed unlikely.

Outlines

00:00

📈 Japan's Monetary Policy Experiment and Its Global Impact

This paragraph discusses Japan's significant role in monetary policy as the first country to implement quantitative easing to stimulate a stagnant economy, leading to a period known as 'The Lost Decade.' It highlights how Japan's economy, the second-largest in the world, has influenced global economic trends. The narrative focuses on the Japanese investors' substantial ownership of foreign bonds, particularly U.S. Treasuries, and the potential global impact of changes in Japanese monetary policy. The concept of 'Carry Trade' is introduced, explaining how Japanese investors borrow in low-interest Japanese Yen to invest in higher-yielding foreign assets, and the implications of changes in interest rates on this strategy.

05:00

📊 Japanese Economy's Transition from Deflation and the End of an Era

The paragraph outlines the Japanese economy's shift from deflation, marking the end of an economic stagnation period, and the Bank of Japan's decision to raise interest rates for the first time since 2007. It emphasizes the end of Japan's radical monetary policy experiment after 17 years, with inflation finally reaching the 2% target. The Bank of Japan's announcement to stop purchasing exchange-traded funds and to abolish yield curve control is detailed, indicating a move towards a more 'normal' monetary policy. The paragraph also notes the significance of inflation being above the 2% target for over two years and the impact of wage negotiations on the economy.

10:02

🌐 Global Economic Shifts and Japan's Demographic Challenges

This section delves into the global economic shifts influenced by Japan's monetary policy and the structural changes within the Japanese economy. It discusses the challenges posed by Japan's demographic issues, including a negative population growth and an aging population, which affects the propensity for capital investment and labor force availability. The International Monetary Fund's projections for Japan's economic growth are highlighted, showing a lower annual average growth rate compared to the United States. The paragraph also addresses Japan's high public debt relative to GDP and the implications of this debt on the country's ability to withstand monetary tightening.

15:02

💰 Japanese Investors' Strategy and the Future of Global Finance

The final paragraph examines the strategy of Japanese investors who have been major buyers of foreign, particularly U.S., debt due to the limited domestic bond offerings and the Bank of Japan's aggressive bond-buying policies. It discusses the potential risks to global finance if Japanese investors were to massively sell off U.S. Treasuries. The paragraph explores the mechanics of 'carry trade' and how changes in U.S. interest rates affect Japanese investors' profitability. It concludes by suggesting that while Japan may continue to purchase foreign bonds, the pace and extent might decrease, providing some reassurance to global markets.

Keywords

💡Quantitative Easing

Quantitative Easing (QE) is a monetary policy where a central bank creates new money to buy government bonds or other financial assets to stimulate the economy. In the video, it is mentioned that Japan was the first country to apply QE after its economy became stagnant, aiming to combat deflation and revive economic growth.

💡Deflation

Deflation is a decrease in the general price level of goods and services in an economy, often leading to reduced economic output and increased unemployment. The video describes Japan's struggle with deflation for a decade, which was termed 'The Lost Decade'.

💡Interest Rates

Interest rates are the percentage at which borrowers pay interest to lenders for the use of their money. Central banks adjust interest rates to control inflation and stabilize the economy. The video discusses how Japan's interest rates were cut and were near zero for an extended period.

💡Carry Trade

A carry trade is a financial transaction in which an investor borrows money in a currency with a low interest rate and invests that money in another currency with a higher interest rate to earn a profit from the difference in interest rates. The video explains how Japanese investors used carry trade by borrowing in yen and investing in higher-yielding foreign assets, particularly U.S. Treasuries.

💡Yield Curve Control

Yield curve control is a monetary policy tool where a central bank attempts to influence the shape of the yield curve by targeting specific interest rates along its length. The video mentions that the Bank of Japan used yield curve control to limit long-term interest rates.

💡Abenomics

Abenomics is the economic growth strategy promoted by former Japanese Prime Minister Shinzo Abe, which consists of three 'arrows': fiscal policy, monetary easing, and structural reforms. The video discusses how Abe's policies were aimed at ending deflation and revitalizing Japan's economy.

💡Inflation Target

An inflation target is a预定的 inflation rate that a central bank sets to guide its monetary policy. In the video, it is mentioned that the Bank of Japan aimed for an inflation rate of around 2%.

💡Public Debt

Public debt is the total amount of money the government of a country owes to its creditors, including other countries, corporations, and individuals. The video highlights Japan's high public debt relative to its GDP as a significant issue.

💡Demographic Challenge

A demographic challenge refers to issues arising from changes in a population's size, age structure, or composition that can impact economic growth and social systems. The video discusses Japan's aging population and negative population growth as major demographic challenges.

💡Fiscal Policy

Fiscal policy refers to the use of government revenue collection (taxation) and expenditure (spending) to influence a country's economy. The video talks about the need for Japan to adjust its fiscal policy to address its economic challenges.

💡Global Impact

Global impact refers to the influence that a country's economic policies or conditions have on the world economy. The video discusses how changes in Japan's monetary policy can affect global financial markets.

Highlights

Japan has been the world's largest experiment in monetary policy, being the first country to apply quantitative easing to stimulate a stagnant economy.

Japan faced a decade of deflation and economic stagnation, known as 'The Lost Decade'.

The global economy seemed to be copying Japan's low growth and inflation issues, with interest rates being cut and reaching near-zero levels.

Japanese investors hold a significant amount of foreign bonds, particularly U.S. bonds, which means changes in Japanese monetary policy have a global impact.

The 'Carry Trade' strategy, where Japanese investors borrow in yen and invest in higher-yielding foreign assets, is affected by changes in interest rates.

The Bank of Japan has ended its monetary policy experiment after 17 years, raising interest rates and eliminating negative interest rate policies.

Inflation in Japan has been above the 2% target for over 22 months, leading to the central bank's decision to change its policy stance.

Japanese stocks, represented by the Nikkei 225, have hit historic highs, reflecting investor optimism.

Japan's economy is no longer in deflation, but consumption remains weak, indicating a need for a shift from extreme monetary easing policies.

The Bank of Japan has announced it will stop purchasing exchange-traded funds and maintain accommodative financial conditions by buying some types of bonds.

The end of yield curve control means the Bank of Japan will no longer intervene to limit long-term bond yields.

Japan's experiment with unconventional fiscal and monetary policies began in the 1990s after the burst of a massive speculative bubble.

Quantitative easing was implemented by the Bank of Japan post-WWII, aiming to combat deflation and achieve a 2% inflation rate.

Abe's administration introduced 'Abenomics' with the three arrows of fiscal policy, monetary expansion, and structural reforms.

Structural reforms under Abe's government included increasing women's participation in the workforce.

Kuroda, as the Bank of Japan's governor, doubled down on quantitative easing and introduced negative interest rates and yield curve control.

Inflation in Japan slightly increased but remained below the target, and real incomes were still negative despite wage negotiations.

Japan faces a significant demographic challenge with a shrinking and aging population, affecting investment and labor force participation.

Japan's public debt is extremely high relative to GDP, reaching 261.5%, which poses a risk if interest rates were to rise significantly.

The International Monetary Fund forecasts a low average annual growth rate for Japan, reflecting the structural issues within the economy.

The mechanism of Japanese investors borrowing short-term in yen to invest in long-term U.S. bonds could face losses if the yield curve changes.

The possibility of Japanese investors selling off foreign debt could cause significant global financial instability, although it is currently deemed unlikely.

Transcripts

è stato il più grande esperimento al

mondo di politica monetaria è stato il

primo paese che ha applicato il quantité

di easing per stimolare un'economia

stagnante è stato il paese che ha dovuto

affrontare per 10 anni una deflazione

una stagnazione economica che infatti è

stata denominata The Lost decade la

decade persa sto parlando signori del

Giappone il Giappone è la seconda

economia al mondo il Giappone è per gran

parte di questo secolo è sembrato che

l'economia mondiale stesse copiando e

mimando quello che stava facendo il

Giappone Perché Perché Innanzitutto

avevamo una crescita bassa avevamo

un'inflazione che non riusciva più a

ritornare e superare il 2% avevamo i

tassi di interessi che erano stati

tagliati ed erano praticamente ai minimi

estremamente prossimi allo zero e quindi

esattamente quello che ha fatto il

Giappone già a partire dai dagli anni

2000 ma adesso Qualcosa è cambiato è

cambiato e sembra proprio che la domanda

più importante oggi è come il Giappone

potrà assomigliare al resto del mondo e

non il resto del mondo assomigliare al

Giappone cominciamo da questo grafico

Allora gli investitori giapponesi

praticamente possiedono un numero enorme

di obbligazioni straniere in particolare

di obbligazioni americane denominate

quindi in dollaro americano Considerate

che posseggono più obbligazioni della

banca centrale cinese di tutte le sue

banche statali quindi i cambiamenti

delle le politiche monetarie giapponesi

sono e hanno un impatto a livello

globale e c'è sempre il timore che a un

certo punto gli investitori possano

perdere interesse per l'acquisto di

titoli esteri e cominciare a scaricarli

quindi che cosa succede che se adesso

aumentano i tassi quello che viene

chiamato il Carry Trade Beh comincia a

diventare meno interessante cerco di

spiegarvelo velocemente Però poi lo

spieghiamo alla conclusione di questo

video se adesso aumentano i tassi a

breve termine pensate all'investitore

giapponese un investitore giapponese che

sta effettivamente pagando la differenza

tra i tassi giapponesi a breve termine e

i tassi americani a breve termine che

cosa fa prende in prestito dollari

americani con cui acquista debito

statunitense a lungo termine e questo

gli crea questo vuol dire Carry Trade

Gli crea un guadagno ora potrebbe

succedere che con questa mossa della

politica di politica monetaria della

banca centrale giapponese Beh non non

c'è più questo guadagno si riduce o

addirittura si toglie proprio e quindi

non c'è più interesse a fare questo gioc

Det per un investitore giapponese ti

spiego meglio il perché ti accompagno

nella ed è importante capire il Giappone

Però partiamo da quello che è accaduto

ragazzi perché il Giappone ha messo fine

al più grande esperimento di politica

monetaria del mondo perché dopo 17 anni

la Banca Centrale giapponese ha

aumentato i tassi di interesse

Considerate che è stato un esperimento

veramente radicale e però siamo

probabilmente arrivati al termine

infatti la Banca Centrale del Giappone

ha eliminato ehm con un'inflazione che

ormai è arrivata al 2% una serie di

misure che sono state istituite molto

molto tempo fa lo vedete da questo

grafico no e a quello che ha fatto ha

alzato il tasso di riferimento per la

prima volta dal 2007 da meno quindi

negativo 0,1 a + 0,1 diventando

praticamente l'ultima banca centrale al

mondo ad eliminare una politica di tassi

di interesse negativi il cosiddetto zirp

zirp non solo farà questo ha dichiarato

la Banca Centrale ieri che smetterà di

acquistare fondi negoziati però ha detto

anche un'altra cosa che comunque

continuerà a tenere a mantenere le

condizioni finanziarie accomodante

quindi continuerà in in proporzione

molto minore ad acquistare alcuni tipi

di obbligazioni inoltre ha detto che

andrà ad abolire il suo controllo della

curva dei rendimenti il cosiddetto yield

curve control che che era uno strumento

ragazzi era un CAP No cioè ogni volta

che I rendimenti dell obbligazionari

giapponesi raggiungevano un certo valore

interveniva la Banca Centrale

interveniva In che modo comprando

obbligazioni no cercava di limitare I

rendimenti obbligazionari Soprattutto

quelli a lungo termine per il Giappone

questo momento è un momento fantastico

se ci pensate perché la la Banca

Centrale giapponese ha aspettato così

tanto a fare questo movimento cominciamo

col dire una cosa l'inflazione è al di

sopra dell'obiettivo del 2% da più di 22

mesi Considerate che abbiamo dovuto

aspettare tantissimo per vedere

l'inflazione Guardate come l'inflazione

è stata piatta Quindi abbiamo l'abbiamo

vista piatta per veramente tanto tanto

tempo qui i picchi che abbiamo visto al

24 er risalgono al 97 poi il picco più

alto ce l'abbiamo avuto nel 2008 prima

della grande crisi finanziaria a poco

più dal 2,3% ma vedete c'è stato grande

piattume non solo questa non è l'unica

notizia perché c'è un'altra grande

notizia un altro grande sconvolgimento

perché non avveniva da 33 anni ovvero I

sindacati hanno negoziato con le aziende

per una crescita salariale superiore al

5,3% è un livello che se ci pensavate o

l'aveste detto 5-6 anni fa Allo scoppio

del dell'inflazione globale sarebbe

stato impossibile poi che cosa abbiamo

abbiamo le azioni andiamo a vedere il

Nicki 225 quindi l'indice azionario

giapponese che hanno superato i massimi

storici massimi che non si vedevano dal

1989 quindi gli investitori sono

estremamente ottimisti In più la Banca

Centrale giapponese ha confermato quello

che già si sospettava no cioè che

l'economia giapponese è cambiata è

uscita dal deflazione che bate bene non

vuol dire che è in espansione ma non è

più in deflazione perché comunque se

guardiamo i dati dei consumi i consumi

sono ancora deboli la crescita È un

pochino anemica ma la verità è che non

c'è più bisogno del grandissimo

allentamento di politiche monetarie che

era stato istituito anni e anni fa 13

anni fa dalla Banca Centrale Quindi si

può tornare Cito le parole della banca

centrale giapponese parola molto

importante si può tornare ad una

politica monetaria normale e questo è è

il cambiamento di cui vi parlavo prima

ma tracciamo un secondo una veloce

Timeline ragazzi per capire come siamo

arrivati a questo e come questo

cambiamento potrà per noi investitori

gettare le basi per i gli anni

successivi torniamo un secondo indietro

agli anni 90 quando l'economia

giapponese è entrata in deflazione dopo

lo scoppio di una enorme bolla

speculativa Tra l'altro che ha fatto

fallire davvero tanti istituti

finanziari no che cosa ha fatto il

Giappone ha provato con maniera in

maniera molto cauta a utilizzare

strumenti non conven iali per politiche

fiscali e politiche monetarie nel 1999

la Banca Centrale Aveva ridotto i tassi

già a zero e poi li ha alzati L'anno

successivo e e questo ha portato i

prezzi a scendere nuovamente no e E

quindi che cosa è successo c'è stato poi

il 2001 nel 2001 la Bank of Japan ha

creato questo esperimento perché è

diventata la prima Banca Centrale

globale del Dal dopoguerra ad attuare il

quantitative easing ovvero l'acquisto di

obbligazioni con denaro creato dal nulla

qual è l'obiettivo della quantitative

easing vuol dire allentamento

quantitativo è quello di combattere la

deflazione cercando di far ritornare una

inflazione intorno al 2% vedete Guardate

vi faccio vedere questo grafico che è

importante no quando Vedete qui abbiamo

avuto 99 2000 Abbiamo avuto lo zirp zirp

sta per Zero Interest rate e e quindi è

quando il la Banca Centrale aveva

tagliato a zero i tassi di interesse ma

poi G Ria

e poi ha cominciato questo periodo

enorme dal 2001 di quantitative easing

non solo Andiamo un pochino avanti

Passiamo al 2013 nel 2013 quello che

succede è che c'è Abe al governo e

adesso ne parliamo Abe è stato eletto

nel 2012 e aveva un mandato preciso di

adottare una politica economica che era

basata sulle cosiddette tre frecce le

three Arrow che vedete qua in questo

articolo no Quali sono le tre frecce

politica fiscale che doveva essere

flessibile espansione monetaria e

riforme strutturali importanti se

scaricate questo PDF ve lo potete andare

a a vedere tranquillamente e quindi ha

diciamo istruito la Banca Centrale

giapponese il cui governatore era uiko

nel 2013 ha praticamente intrapreso un

enorme programma di allentamento

monetario proprio per cercare di

stimolare quello che definì il Giappone

un bazooka per quanto riguarda

l'economia No quello che che è successo

dopo il il programma di riforme

strutturali di Abe non ha avuto un un

enorme successo su tutti e tre i punti

eh non è stato non è stato così eh È

andato bene da un certo punto di vista

però ha dovuto affrontare anche un calo

nel suo periodo era il 2017 un calo

della forza lavoro giapponese e che cosa

ha fatto che cosa si è inventato questo

politico Beh la partecipazione delle

donne al mercato del lavoro infatti

durante la sua amministrazione le donne

giapponesi sono entrate nel mercato del

lavoro Guardate questo grafico Come mai

era successo prima in questo momento Nel

febbraio credo del 2003 per sostenere il

programma ha cambiato presidente della

banca centrale Abe e ha messo kuroda che

è diventato il nuovo governatore che

cosa ha fatto il nostro coda Beh ve lo

faccio vedere su questo articolo di

Bloomberg senza che lo leggete tutto ha

fatto il CUC doppio Cioè ha raddoppiato

il quantitative easing non solo ha

aumentato gli acquisti ma nel 2016 ha

fatto un'altra cosa ha messo i tassi di

interesse negativi poi nel 2016 verso la

fine era q mi ricordo ha cominciato a

fare il contr ad attuare il controllo

della curva dei rendimenti sul decennale

giapponese Quindi abbiamo avuto il tasso

overnight a Men 01% era dal 2016 quindi

fondamentalmente Che cosa vuol dire che

le banche commerciali alle le banche

commerciali venivano addebitati i

depositi presso di di essa e quindi

implementando la curva dei rendimenti ha

cercato di contenere i tassi di

interesse a lungo termine effettivamente

l'inflazione è leggermente Si è

leggermente alz

In quegli anni vi vedete qua no 2014

vedete aveva toccato questo 3% però poi

è tornata ben al di sotto ora che cosa è

successo nel 2020 Beh Nel 2020 il nostro

Abe lascia il governo sale kishida suo

successore che però aveva promesso di

continuare con le politiche monetarie

che aveva intrapreso già Abe no e tant'è

che il periodo in cui c'era Abe si

chiamò in Giappone coniarono il termine

Abe abenomics cioè l'economia di di Abe

Tra l'altro Abe poi è stato assassinato

ragazzi non so se lo sapete Però diciamo

che è rimasta intatta fino a ieri la sua

politica monetaria e tutti si

domandavano Nel 2020 ma per quanto tempo

ancora può durare perché ragazzi se

guardiamo anche a quello che ci dice

l'international monetary Fund l' MF

Guardate questo grafico no abbiamo un

po' gli ostacoli della catena di

approvvigionamento che sono migliorati

l'aumento dei costi di importazione che

in Giappone hanno spinto l'inflazione

verso l'alto i dati di crescita per il

ehm per n 2023 e non è che sono stati

estremamente positivi ma comunque sono

stati rivisti in territorio positivo

proprio perché c'è stato un aumento

della spesa in conto capitale No E

questo lo potete leggere anche da da

questo articolo ma mancava qualcosa

all'economia giapponese cosa i redditi

reali e finalmente nel 2023 son partiti

Le negoziazioni salariali che hanno

portato ai primi aumenti con un aumento

del 3,8% che era il più alto degli

ultimi 30 anni quindi incredibile ma

rimaneva comque inferiore all'inflazione

quindi i redditi reali erano ancora

negativi e Ma poi è accaduto quello che

abbiamo visto la settimana scorsa cioè

questa rinegoziazione con i salari al

5,8

5,3% Quindi tutto estremamente positivo

No questo è il momento giusto momento

fantastico ragazzi non è tutto oro quel

che luccica perché sarebbe un po'

sbagliato concludere che il Giappone

stia come i giornali dicono de giappones

izos si Madonna è difficilissima da dire

la ridico de giappon Eh non ci sono

riuscito la seconda volta comunque che

cosa vuol dire che all'interno di

un'economia più importanti dei dati

nominali ci sono le caratteristiche i

dati reali e le caratteristiche

strutturali perché il Giappone signori

sta avendo sta affrontando un problema

demografico enorme perché Considerate

che abbiamo un cambiamento di

popolazione che è negativo Ok quindi la

popolazione non sta più aumentando e i

tassi reali riflettono proprio questo

fatto pensate che in Giappone il 30%

della popolazione ha più di 65 anni e

questo vuol dire che un'economia con una

popolazione che è in calo ed è vecchia

ha una minore propensione a che cosa

agli investimenti di capitale poi

Considerate che c'è una mancanza di

lavoratori perché il Giappone non aiuta

l'immigrazione anzi il Giappone rende

tutto estremamente complesso in Giappone

si parla poco inglese non è propensa a

far entrare nuova forza lavoro e e

questo In che cosa si trasforma che il

sempre il Fondo Monetario prevede una

crescita media annua molto bassa per il

Giappone Guardatelo qua il Giappone

dell' 1% per il 2024 è molto più bassa

degli Stati Uniti che è prevista l' 1,5%

È comunque un ritmo tutto sommato

rispettabile se se lo considerate

insieme a alla crisi che sta avendo dal

punto di vista demografico No ma c'è un

altro problema in Giappone il Gross

Public dept il debito pubblico che è

rapportato al PIL Guardate a quanto è

arrivato a

261,5 per. e questi ragazzi Questo è un

problema perché anche se i tassi di

interesse sono base e sono bassi

Considerate che quasi il 10% del

bilancio pubblico viene spesi su viene

speso sugli interessi che ci sono sul

debito quindi il Giappone Non può

assolutamente diciamo metabolizzare e

subire una stretta monetaria simile a

quella europea o americana dove i tassi

sono arrivati al 4 e5 al

52% proprio per questa questione perché

andrebbe completamente in tilt quindi

probabilmente quello che avrebbe dovuto

fare il governo se devo pensare ad una

soluzione un pochino più diciamo leggera

Beh il governo avrebbe dovuto ridurre il

deficit che nel 2023 è stato chiuso al

5,6% rispetto al prodotto interno lordo

e in questo modo l'economia si raffredd

direbbe grazie alla stretta fiscale e

non all'aumento dei tassi dobbiamo

fidarci di questi titoloni che vediamo

sui giornali sensazionalistici che

dicono che i giapponesi scaricheranno

questo debito pubblico che hanno in

America ma non solo debito pubblico

estero enorme e quindi creando un

problema grande Allora ti spiego un po'

Come funziona di nuovo torniamo

all'investitore giapponese che ha una

obbligazione coperta americana come vi

ho detto prima No Qual è il meccanismo

prende in prestito dollari americani

pagando l'interesse a breve termine per

acquistare titoli del tesoro americani a

lungo termine e E dov'è che guadagna sto

investitore giapponese guadagna sulla in

base alla curva del dei rendimenti

statunitense Cioè più la curva è ripida

e più Lui guadagna Ma se è invertita

comincia a non guadagnare più quindi che

cos'è che paga paga la differenza tra i

tassi giapponesi a breve termine i tassi

americani dollari americani in a breve

termine quella differenza gli permette

di prendere in prestito i dollari con

cui acquista debito americano a lungo

termine Ora che va tutto bene quando per

esempio facciamo un esempio tassi a

breve termine americani faccio vedere

guardate qua Questi sono i rendimenti

del decennale in vari paesi No tra cui

il Giappone il Giappone è qui in basso è

bassissimo Quindi vedete che adesso la

distanza è molto alta perché Perché i

tassi americani a breve termine stanno

intorno al 5% e i tassi del tesoro A 10

anni stanno tra il 4 e il 4,5% e quindi

i giapponesi l'investitore giapponese

che acquista titoli del tesoro comincia

a perdere denaro in maniera importante

perché avrebbe più senso e Convenienza

invece investire sui jgb che altro non

sono che il decennale giapponese Scusate

che attualmente rende circa un

07 075 per. Che cosa vuol dire questo

vedete questo vi dice quanto

effettivamente i giapponesi con Invest

giapponesi compravano debito

obbligazioni estere soprattutto perché

c'era poca offerta perché c'era poca

offerta di obbligazioni con tutto il

debito pubblico che c'ha il Giappone e

ragazzi perché se la mangiava acquistava

tutto quanto la Banca Centrale

giapponese ok Quindi non c'è non c'era

Non ce n'era di più per gli altri alcuni

giapponesi investitori giapponesi

potrebbero effettivamente scaricare un

po' del debito straniero per magari

diversificare e prendere le obbligazioni

in Giappone vedo ancora improbabile oggi

questo cataclisma che può effettivamente

far tremare l'economia ma soprattutto la

finanza globale se se dovessero in massa

vendere obbligazioni americane quindi

credo che il Giappone continuerà ancora

per un po' di tempo a diciamo essere un

buyer un acquistatore di obbligazioni

estere magari non con con la stessa

entità e il ritmo di di prima Ok come ha

fatto nel 2021 22 e 23 e quindi i

globali credo che adesso possono

rimanere piuttosto

tranquilli