Aula 62: Impactos das Taxas de Câmbio, Diferencial de Juros, Prêmios de Risco - Concurso Caixa 2024

Summary

This educational video script delves into the intricacies of exchange rates and their impact on exports and imports. It explains that a higher exchange rate benefits exporters, as they receive more local currency for their foreign earnings, while importers prefer lower rates to spend less on foreign purchases. The script further explores the inverse relationship between domestic interest rates and exchange rates, where an increase in domestic rates typically leads to currency appreciation. It also discusses how changes in foreign interest rates can lead to capital flight and affect the exchange rate. The concept of risk premium is introduced, highlighting its influence on exchange rates and trade balance, emphasizing the importance of understanding these economic dynamics.

Takeaways

• 📈 The exchange rate significantly impacts exports and imports, with higher rates favoring exporters and lower rates favoring importers.
• 💵 For an exporter, a higher exchange rate is beneficial as it means more local currency for the same amount of foreign currency earned.
• 🛒 Importers prefer a lower exchange rate because it costs them less local currency to purchase the same amount of foreign goods.
• 🔁 There is an inverse relationship between a country's internal interest rates and its exchange rate; higher internal rates can lead to currency appreciation.
• 🌐 An increase in domestic interest rates can attract foreign investment, leading to an influx of foreign currency and a decrease in the exchange rate.
• 📉 Conversely, a decrease in domestic interest rates can lead to capital outflow, increasing the exchange rate and favoring exports.
• 💲 Changes in foreign interest rates, such as those in the United States, can cause capital to flow out of or into a country, affecting the exchange rate and trade balance.
• 🏦 The risk premium is the difference between the interest rates of emerging countries like Brazil and developed countries, influencing the exchange rate and investment decisions.
• 📊 A higher risk premium makes investing in emerging markets more attractive, leading to an influx of foreign currency and an appreciation of the local currency.
• 📉 A decrease in the risk premium can lead to a capital outflow, causing the local currency to depreciate and favoring exports.

Q & A

What is the impact of exchange rates on exports and imports?

Exchange rates impact exports and imports by affecting the amount of local currency received or spent when converting foreign currency. For exporters, a higher exchange rate is beneficial as it means more local currency for the same amount of foreign currency earned. Conversely, importers prefer a lower exchange rate as it means they spend less local currency to acquire the same amount of foreign currency.

Why is a higher exchange rate favorable for exporters?

A higher exchange rate is favorable for exporters because it allows them to convert foreign currency earnings into more local currency. This effectively increases their revenue in domestic terms, making exports more profitable.

How does a lower exchange rate benefit importers?

A lower exchange rate benefits importers as it means they can acquire more foreign currency for the same amount of local currency spent. This reduces the cost of importing goods, making imports cheaper and potentially more competitive in the domestic market.

What is the relationship between a country's internal interest rates and its exchange rate?

There is an inverse relationship between a country's internal interest rates and its exchange rate. When internal interest rates rise, it typically leads to an appreciation of the local currency and a decrease in the exchange rate, as higher interest rates attract foreign investment, increasing the demand for the local currency.

How do external interest rates affect a country's exchange rate?

External interest rates can cause capital to flow between countries. If external interest rates rise, it may lead to capital outflow from a country, causing its currency to depreciate and the exchange rate to increase. Conversely, if external interest rates fall, it may lead to capital inflow, causing the local currency to appreciate and the exchange rate to decrease.

What is the risk premium, and how does it relate to exchange rates?

The risk premium is the additional return required by investors to compensate for the higher risk associated with investing in emerging markets compared to developed markets. It influences exchange rates because if the risk premium is high, it can attract more foreign investment, leading to an appreciation of the local currency and a decrease in the exchange rate.

Why might a country need to offer a higher interest rate than another to attract foreign investment?

A country might need to offer a higher interest rate than another to attract foreign investment due to a higher risk premium. This premium compensates investors for the additional risk associated with investing in that country, such as economic instability or political risk, which is perceived to be higher than in countries with more stable economies.

How does the difference in interest rates between two countries affect the exchange rate?

The difference in interest rates between two countries can affect the exchange rate through capital flows. If one country has a significantly higher interest rate, it may attract more foreign investment, leading to an appreciation of its currency. Conversely, if the interest rate difference narrows, it may lead to a depreciation of the currency as investors may find it less attractive to invest in that country.

What happens to a country's currency when its interest rates are lowered while external interest rates remain the same?

When a country lowers its interest rates while external interest rates remain the same, it may lead to a capital outflow as investors seek higher returns elsewhere. This can result in a depreciation of the country's currency and an increase in the exchange rate.

How does the exchange rate affect the balance between imports and exports?

The exchange rate affects the balance between imports and exports by influencing the relative prices of domestic and foreign goods. A higher exchange rate makes exports more competitive abroad but makes imports more expensive domestically. Conversely, a lower exchange rate makes imports cheaper but can reduce the competitiveness of exports.

Outlines

00:00

🌐 Exchange Rate Impacts on Exports and Imports

This paragraph discusses the effects of exchange rates on export and import activities within a country. For exporters, a higher exchange rate is preferable as it means they can convert their foreign earnings into more local currency. An example is given where a Brazilian company sells goods worth $30,000 and receives either R$50,000 or R$90,000 depending on the exchange rate. Conversely, importers benefit from a lower exchange rate as it means they spend less local currency to purchase foreign goods. The relationship between exchange rates and interest rates is also introduced, with a higher domestic interest rate leading to a decrease in the exchange rate and a stronger local currency, attracting foreign investment.

05:00

📉 Interest Rates and Exchange Rate Dynamics

The paragraph explores the inverse relationship between a country's internal interest rate and its exchange rate. An increase in domestic interest rates typically leads to a decrease in the exchange rate, resulting in the appreciation of the local currency. This happens because higher interest rates attract foreign investment, increasing the demand for the local currency and thus its value. The concept of risk premium is introduced, explaining how countries are evaluated based on economic quality and creditworthiness. The risk premium is the difference between the interest rates of emerging markets like Brazil and developed countries, influencing the exchange rate and investment decisions.

10:02

🔄 Impact of Risk Premium on Currency Exchange

This paragraph delves into the concept of risk premium and its impact on currency exchange. The risk premium is the difference in interest rates between investments in emerging markets and those in developed countries, which affects the attractiveness of investing in a particular country. A higher risk premium indicates a greater difference in interest rates, leading to an influx of foreign currency and an appreciation of the local currency. Conversely, a lower risk premium can result in capital outflow, a devaluation of the local currency, and a focus on exports. The paragraph also discusses how changes in the risk premium can influence economic activities such as imports and exports.

Keywords

💡Exchange Rate

The exchange rate refers to the value of one country's currency in terms of another's. It plays a crucial role in international trade, affecting the cost of imports and exports. In the video, the exchange rate is discussed in the context of its impact on Brazilian exports and imports. For instance, a higher exchange rate benefits Brazilian exporters because they can convert their foreign earnings into more local currency (reais), as illustrated by the example of a company receiving R$50,000 for $10,000 at an exchange rate of R$5 per dollar.

💡Export

Exporting is the act of selling goods and services to another country. The video explains how a favorable exchange rate, one that is high, can benefit exporters. When the exchange rate is high, it means that the local currency is strong, and exporters can get more of their local currency for the foreign currency they earn, which is advantageous as shown in the script where an exporter would prefer to receive R$150,000 over R$90,000 for the same amount of dollars earned.

💡Import

Importing involves buying goods and services from another country. The video script highlights that importers prefer a lower exchange rate because it means they can acquire foreign currency (dollars) for fewer units of their local currency. This is exemplified by the scenario where an importer would prefer to pay R$90,000 rather than R$150,000 for a purchase that costs $30,000, indicating a preference for a lower exchange rate.

💡Interest Rates

Interest rates are the cost of borrowing money and the return on savings. The video discusses the inverse relationship between a country's domestic interest rates and its exchange rate. Higher domestic interest rates can lead to an appreciation of the local currency because they attract foreign investment, increasing the demand for the local currency and thus its value, as explained in the context of Brazilian interest rates affecting the exchange rate.

💡Foreign Investment

Foreign investment refers to the act of investing in a country other than one's own. The video script explains how changes in interest rates can influence foreign investment. For example, if Brazil's interest rates rise while those in other countries remain constant, it can lead to an inflow of foreign capital, as investors seek higher returns. This inflow increases the demand for the Brazilian currency, leading to its appreciation against other currencies.

💡Capital Flight

Capital flight occurs when investors move their money out of a country to avoid risks or to seek better returns elsewhere. In the video, it is mentioned in the context of how a decrease in domestic interest rates can lead to capital flight. If Brazil's interest rates fall while those in other countries, like the United States, remain higher, investors may move their money out of Brazil, leading to a depreciation of the Brazilian currency.

💡External Interest Rates

External interest rates refer to the interest rates in other countries. The video script discusses how changes in external interest rates can affect a country's exchange rate. For instance, if the United States increases its interest rates, it can lead to capital outflow from Brazil to the U.S., seeking higher returns, which can result in a depreciation of the Brazilian currency.

💡Risk Premium

The risk premium is the additional return investors demand for investing in riskier assets. In the video, the risk premium is discussed as the difference between the interest rates of emerging countries like Brazil and developed countries. It is used to attract foreign investment to riskier markets by offering higher returns. The video explains how the risk premium can influence the exchange rate, with a higher risk premium potentially leading to an appreciation of the local currency due to increased foreign investment.

💡Domestic Interest Rates

Domestic interest rates are the rates of interest charged by a country's banks for lending money to their customers. The video script explains that an increase in domestic interest rates can lead to an appreciation of the local currency due to increased foreign investment attracted by the higher returns. Conversely, a decrease can lead to depreciation as investors may seek better returns in other countries.

💡Currency Depreciation

Currency depreciation refers to a decrease in the value of a currency relative to other currencies. In the video, it is discussed in the context of how changes in interest rates and the risk premium can lead to depreciation. For example, if the risk premium decreases, making investments in Brazil less attractive compared to the United States, it can lead to capital outflow and depreciation of the Brazilian currency.

💡Currency Appreciation

Currency appreciation is the increase in value of a currency relative to other currencies. The video script explains that when domestic interest rates are higher than external rates, or when the risk premium is high, it can lead to an appreciation of the local currency. This is because higher returns attract foreign investment, increasing the demand for the local currency and thus its value, as seen in the example where a high Brazilian interest rate leads to an appreciation of the real.

Highlights

The impact of exchange rates on export and import movements within a country.

For exporters, a higher exchange rate is more favorable as it means more local currency for the same amount of dollars.

An example is given where a Brazilian company selling abroad receives more reais for the same dollar amount at a higher exchange rate.

For importers, a lower exchange rate is preferable as it means spending less local currency for the same amount of dollars.

An example illustrates that an importer would prefer to pay less in reais for a fixed dollar amount at a lower exchange rate.

The inverse relationship between a country's internal interest rate and its exchange rate is explained.

An increase in domestic interest rates leads to a decrease in the exchange rate, causing the local currency to appreciate.

The reason is that higher domestic interest rates attract foreign investment, increasing the inflow of foreign currency.

A decrease in domestic interest rates leads to an outflow of foreign currency, increasing the exchange rate and devaluing the local currency.

The relationship between exchange rates and interest rates is further explained with the impact of external interest rates on capital flows.

An increase in U.S. interest rates can lead to capital outflow from Brazil to the U.S., affecting the exchange rate.

A decrease in external interest rates can lead to capital inflow into Brazil, causing the exchange rate to appreciate.

The concept of the interest rate differential is introduced, which is crucial for understanding capital flows between countries.

The risk premium is explained as the difference in interest rates between emerging and developed countries, influencing the exchange rate.

A higher risk premium makes it more attractive for foreign investors to invest in a country like Brazil, affecting the exchange rate.

A decrease in the risk premium can lead to capital outflow and devaluation of the local currency.

The importance of understanding the risk premium in the context of global economic dynamics is emphasized.

Transcripts

fala pessoal bem-vindos para mais uma

aula a gente vai continuar com o mercado

de câmbio mas uma aula mais tranquila tá

impactos da taxa de câmbio muito do que

a gente vai ver agora a gente já viu nas

aulas passadas tá bem tranquilo as taxas

de câmbio elas influenciam no movimento

de exportações e importações que

acontecem no país bom sob a ótica do

exportador que está aqui no nosso país

por exemplo que recebe em dólares é mais

interessante que a taxa de câmbio ela

esteja elevada pois quando for converter

os dólares ele vai receber mais reais

então pensa por exemplo uma empresa no

Brasil que faz vendas lá para fora a

venda que ela fez foi de R 30.000

dólares vai receber em dólares né quando

ela for fazer a conversão desse dinheiro

no mercado de câmbio se a gente tem uma

situação onde a taxa de câmbio nominal

ela é de r$ 5 para cada dólar ela vai

receber r$ 50.000 se a gente tem uma

outra situação aonde cada dólar é

vendido por R 3 ela vai receber 90 1000

E aí eu pergunto é melhor receber 150 ou

é melhor receber 90 claro que é melhor

receber 150 tá então para o exportador é

melhor para ele que a que a taxa de

câmbio ela esteja elevada pro importador

A lógica é contrária né o importador que

compra em dólares é mais interessante

que a taxa de câmbio ela esteja mais

baixa pois quando for converter os

dólares ele irá gastar menos o

importador ele compra produtos lá de

fora ou seja ele tem que pagar em

dólares ele tem que trocar os seus reais

que ele tem aqui por dólares para fazer

a compra então uma compra de 0.000 com a

primeira situação ele vai ter que pagar

150.000 numa seguinte situação aonde a

gente tem r$ 3 para cada dólar ele paga

90.000 é melhor pagar 90 ou 150 melhor

pagar 90 então ele vai preferir uma taxa

de câmbio que seja menor bom dito isso

então a gente já viu né quando é melhor

para exportação quando é melhor para a

importação agora a gente vai ver a

relação né que a gente tem da taxa de

câmbio com com a taxa de juros interno e

depois com a taxa de juros externo

existe uma relação inversa entre taxa de

juros interna de um país e a taxa de

câmbio Ou seja caso a taxa de juros se

eleve por exemplo a taxa de câmbio ela

diminui provocando uma valorização da

moeda Nacional Por que que isso acontece

quando a taxa de juros ela sobe

considerando os juros externos como

constantes né céos paribus isso implica

uma entrada de divisas no país já que os

investidores externos que investem em

títulos brasileiros são atraídos por uma

remuneração melhor Nessa situação a

quantidade de moeda ex dinheiro no país

aumenta fazendo com que haja uma queda

na taxa de câmbio e valorização na moeda

local é aquilo que a gente já falou em

várias aulas né se a nossa taxa de juros

ela sobe isso vai fazer com que

investidores que estão lá fora Tragam

mais dinheiro aqui pro nosso país

entrada de Dólares entrada de moeda

extrangeira no nosso país vai fazer com

que o dólar ele baixe o valor né porque

tudo que a gente tem mais abundante o

seu preço cai se o dólar baixou de preço

isso faz com que a taxa de câmbio ela

diminua e a gente tem uma valorização da

nossa moeda local por outro lado se os

juros internos caírem isso implica uma

saída de divisas do país pois os

investidores estrangeiros irão procurar

outros países para remunerar o seu

capital aí nessa situação então a

quantidade de moeda estrangeira diminui

elevando a taxa de câmbio e

desvalorizando a moeda local em resumo

tá aumento nos juros internos a gente

tem uma entrada de divisas entrada de

moeda extrangeira a gente tem um câmbio

que se valoriza e a gente tem um foco

maior na importação porque de novo né

quando a gente tem uma taxa de câmbio

que ela é mais baixa a gente tem mais

importação taxa ah taxa de juros

internos caindo a gente tem uma saída de

divisas o câmbio ele se desvaloriza

porque tem menos dólares sendo

negociados aqui e isso favorece as

exportações tal como a gente viu aqui e

com a taxa de juros externo Olha só se

os juros dos Estados Unidos sobem por

exemplo isso vai fazer com que haja uma

fuga de capitais do Brasil para os

Estados Unidos tá então por exemplo se a

gente mantém os juros que estão aqui né

Aqui está a 10% lá nos Estados Unidos

está a dois se lá nos Estados Unidos

subiu a quro ou seja tá mais atrativo lá

nos Estados Unidos do que estava na

situação anterior tá levando em

consideração que é um país que tende a

pagar juros menores por conta da sua

segurança né e tudo mais aí as pessoas

vão começar a levar o dinheiro lá para

os Estados Unidos e isso vai fazer o quê

então uma alta nos juros externos de

outros países faz uma saída de divisas

aqui do nosso país isso faz o câmbio

desvalorizar sim porque menos dólares

aqui dólar ele se eleva e o câmbio a

nossa moeda local ela desvaloriza isso

favorece exportação juros externos

diminuíram Estados Unidos estava em 2%

agora caiu para 1% Opa a galera vai

tirar de lá vai colocar no Brasil

entrada de divisas câmbio valoriza e a

gente tem mais importações

dito isso olha outro conceito importante

tá agora a gente vai ver o diferencial

entre as taxas de juros porque aqui né

quando eu considerei a taxa de juros

externo eu tava considerando como

constante a taxa de juros interno quando

eu olhei a taxa de juros interno eu

estava considerando como constante a

taxa de juros externo mas na verdade o

que acontece é que podem né e mudar

essas taxas de juros de forma simultânea

a gente pode ter um aumento da taxa de

juros aqui no Brasil e aumento de taxa

de juros lá nos Estados Unidos e aí a

gente vai entender isso daqui entre

outras coisas com o prêmio do Risco

assim como empresas os países também são

avaliados de acordo com a qualidade de

sua economia e a capacidade de pagar os

títulos emitidos é comum nesse caso

comparar os títulos dos países soberanos

em moeda estrangeira com os títulos

emitidos pelos países emergentes tá por

exemplo se a gente tá pensando em

crédito em nota de crédito aqui no nosso

país a gente pode avaliar por exemplo

quanto que a taxa celic ela tá pagando

porque é isso que os títulos públicos em

tese vão estar pagando se aa Lique elá

tá 12% eu sei que no mercado de títulos

públicos eu consigo essa segurança aqui

aliás consigo esses 12% com essa

segurança dos títulos públicos ou seja

menor risco de crédito se eu for

procurar algo no mercado fora dos

títulos públicos eu tenho que conseguir

algo que pague mais do que esses 12% né

senão eu invisto aqui nos 12% porque eu

tenho a segurança tenho liquidez quando

a gente olha para diferentes países a

gente também vai olhar isso tá só que

daí a gente não vai olhar

e especificamente os títulos públicos em

relação a títulos privados a gente vai

olhar o país como um todo a gente olha

por exemplo os Estados Unidos em relação

ao Brasil qual dos dois países fornece

mais segurança fornece um uma um risco

país que é o que a gente chama menor os

Estados Unidos né que eles têm mais Eh

mais solidez econômica ou seja se a

gente tem as mesmas taxas de juros que

estão sendo praticados no Brasil e nos

Estados Unidos por que que alguém vai

querer colocar por exemplo de dinheiro

no Brasil se o risco de crédito lá nos

Estados Unidos o risco país dos Estados

Unidos é menor do que no Brasil tá então

por conta disso a gente se quiser chamar

investidores externos a gente tem que

ter uma taxa de juros que seja maior e o

prêmio do risco é isso é essa diferença

entre a taxa de juros de países

emergentes tal como o Brasil em relação

a países soberanos porque se não houver

essa diferença os investidores vão

preferir colocar os seus dinheiros nos

países soberanos o prêmio de risco ele é

a diferença entre o rendimento de um

investimento em um país emergente e o

rendimento dos títulos de países

soberanos como os dos Estados Unidos Por

exemplo então taxa de juros nos Estados

Unidos é 3% taxa de juros no Brasil 10%

o prêmio do risco é a diferença entre

esses dois tá 7% não necessariamente A

diferença vai ser exatamente 7% tá tem

que fazer o cálculo aí de juros

compostos porque a gente tá tratando de

juros mas porque a gente que entender a

lógica é isso prêmio de risco é a

diferença entre a taxa de juro de países

emergentes e de países desenvolvidos

países soberanos o prêmio de risco ele

também influencia na taxa de câo pois

quanto maior o prêmio de risco maior

tende a ser a entrada de divisas no país

levando a uma redução na taxa de câmbio

ou seja quanto maior for essa diferença

aqui entre as duas taxas de juros né

Então essa é uma situação a por exemplo

eu posso ter uma situação B aqui aonde a

taxa de juros dos Estados Unidos foi

para 4% mas a do Brasil foi para 12%

qual que vai ser o prêmio de risco aqui

vai ser 88%

prêmio de risco na situação B 88% é

maior do que na situação a ou seja eh

ainda que tem aumentado a taxa de juros

nos Estados Unidos a do Brasil aumentou

mais ainda aí nesse sentido os

estrangeiros eles vão ver que agora está

mais atrativo colocar no Brasil dinheiro

quando eles colocarem dinheiro aqui no

Brasil a gente vai ter mais dólares aqui

vai acontecer então uma valorização do

real porque o dólar ele vai perder valor

tá é isso é como se a gente tivesse só

aumentando da taxa de juros só que a

gente tá fazendo o diferencial entre os

dois países se o prêmio do Risco ele

diminuir por outro lado A Fuga de

capitais levando a taxa de câmbio e

desvalorizando a moeda local tá então é

basicamente isso que a gente já viu aqui

tá só que em relação agora ao prêmio do

risco que essa a diferença entre os dois

então a gente poderia pensar da seguinte

forma né prêmio de risco maior a gente

tem entrada divisas câmbio valoriza e

mais importação prêmio de risco caindo

Ou seja a diferença de juros entre o

país emergente e o país soberano ela

ficou mais mais próxima essa diferença

ao invés de ser 7% ela ficou para seis

né o Brasil baixou a taxa de juros para

nove e os Estados Unidos Manteve a sua

taxa de juros aí nessa situação aí a

gente tem juros internos aliás desculpa

a gente tem um prêmio de risco que está

caindo a gente tem saída de divisas

câmbio desvaloriza e a gente tem

exportações tá basicamente é isso

bom eu vou fazer o corte aqui e a gente

volta para resolver essas questões