Der Gerd Kommer Multifactor Equity Index (Nerd-Version)

Summary

Dieses Video enthüllt die Details hinter dem Gert Komma Multifactor Equity Index, einem maßgeschneiderten Index, der durch eine Investitionsstrategie geprägt ist, die auf der Diversifikation und Anpassung an die Renditeschraube basiert. Es erklärt die Schritte zur Auswahl der Aktien und die Regeln für die Gewichtung der einzelnen Aktien. Der Index ist 100% regelbasiert, mit klar definierten Regeln, die in diesem Video genau analysiert werden. Es geht um die Entwicklung der Investmentstrategie des sol active Gert Komma im Detail, inklusive der Auswirkungen von ESG-Standards und der Berücksichtigung von Faktoren wie Größe, Wert, Qualität, Momentum und Investition.

Takeaways

• 📈 Der Gertkoma-Index ist ein maßgeschneiderter Index, der auf einer spezifischen Investmentstrategie basiert und sich von Standard-Indizes wie MSCI World oder FTSE All-World unterscheidet.
• 🔍 Die Indexgestaltung beruht auf klar definierten Regeln, die im Video detailliert vorgestellt werden, um eine transparente und verständliche Struktur zu gewährleisten.
• 🌐 Der Index deckt ein breites Spektrum an Aktien ab, indem er von einem Universen von etwa 10.000 Aktien aus entwickelten und Schwellenländern ausgeht und bestimmte Ausschlüsse berücksichtigt.
• 🚫 Es werden Aktien ausgeschlossen, die weniger als 12 Monate Preishistorie haben (IPOs), sowie solche mit hohem Wertpapierleihungskosten oder schlechten ESG-Standards.
• 📉 Die Gewichtung der Aktien im Index erfolgt nicht nur anhand der freien Marktkapitalisierung, sondern auch unter Berücksichtigung der relativen Wirtschaftskraft der Länder (BIP-Gewichtung).
• 🔄 Das Quartalswechselintervall des Indexes ist auf Basis von klaren Regeln festgelegt, um kontinuierliche Aktualisierungen und Anpassungen zu ermöglichen.
• 📊 Die Optimierung des Indexes zielt auf eine Erhöhung der langfristigen Rendite aus, indem bestimmte Faktoren wie Größe (Size), Wert (Value) und Qualität (Quality) berücksichtigt werden.
• 🔧 Die Implementierung von Faktoren wie Momentum und Investment (Bilanzwachstum) ist komplex und erfordert sorgfältige Handhabe, um schnelle Veränderungen zu berücksichtigen und gleichzeitig Transaktionskosten zu minimieren.
• 🌟 Die Gertkoma-Indexstrategie verfolgt das Ziel, ein breites Spektrum an Small-Cap-Aktien zu berücksichtigen, um die Diversifikation zu erhöhen, ohne unnötige Konzentrationen zu riskieren.
• 📖 Für diejenigen, die tiefer in die Thematik einsteigen möchten, sind detaillierte Index-Guidelines und Quartalsübersichten verfügbar, die alle relevanten Informationen und Gewichtungen enthalten.

Q & A

Was ist das Ziel hinter dem Gert Komma Multifactor Equity Index?

Das Ziel des Gert Komma Multifactor Equity Index ist es, eine investitionsstrategie zu entwickeln, die die Performance durch eine breite Diversifikation mit einem einzigen Index verbessert und gleichzeitig die Chancen auf höhere Renditen durch den Einsatz von Faktoren wie Größe, Wert und Qualität erhöht.

Wie wird der Gert Komma Index maßgeschneidert?

Der Gert Komma Index ist maßgeschneidert, indem er auf einer Vielzahl von Faktoren basiert, wie der freien Marktkapitalisierung, der ESG-Standards, der Wirtschaftskraft der Länder und den Faktoren Größe, Wert und Qualität. Dies geschieht durch eine komplexe Optimierungsfunktion, die ein bestimmtes Zielgewicht erreichen soll, während bestimmte Nebenbedingungen berücksichtigt werden.

Welche Faktoren werden im Gert Komma Multifactor Equity Index berücksichtigt?

Im Gert Komma Multifactor Equity Index werden die Faktoren Größe (Size), Wert (Value), Qualität (Quality), Momentum und Investition (Investment) berücksichtigt. Diese Faktoren werden verwendet, um die Gewichte der einzelnen Aktien im Index zu bestimmen und so eine optimale Diversifikation und ein höheres Potenzial für langfristige Renditen zu erreichen.

Wie wird der Gert Komma Index regelmäßig aktualisiert?

Der Gert Komma Index wird quartalsweise aktualisiert, also vier Mal pro Jahr. Dabei werden die Aktien und deren Gewichte im Index entsprechend den festgelegten Regeln und Faktoren angepasst, um die aktuelle Marktsituation und die Leistung der einzelnen Aktien zu berücksichtigen.

Was sind die Hauptvorteile des Gert Komma Multifactor Equity Index im Vergleich zu traditionellen Indexen?

Die Hauptvorteile des Gert Komma Multifactor Equity Index im Vergleich zu traditionellen Indexen sind die verbesserte Diversifikation durch die Berücksichtigung mehrerer Faktoren, eine reduzierte Konzentration auf die größten Aktien, die Integration von ESG-Standards und eine bessere Anpassung an die wirtschaftliche Kraft der Länder, um eine breite und risikominimierte Investition zu gewährleisten.

Welche Ausschlüsse werden im Gert Komma Index vorgenommen?

Im Gert Komma Index werden Aktien ausgeschlossen, die weniger als 12 Monate Preishistorie haben, sowie Aktien mit hoher Wertpapierlehequote, die auf informierte Entscheidungen von Lehrverkäufern hinweisen. Auch werden Unternehmen ausgeschlossen, die die Mindeststandards für Geschäftspraktiken in Bezug auf wesentliche Nachhaltigkeitsaspekte nicht erfüllen, wie Kohlehersteller, Produzenten kontroverser Waffen oder Unternehmen mit schweren Nachhaltigkeitsverstößen.

Wie wird die Gewichtung der Aktien im Gert Komma Index bestimmt?

Die Gewichtung der Aktien im Gert Komma Index wird durch eine mathematische Optimierungsfunktion bestimmt, die darauf abzielt, ein bestimmtes Zielgewicht zu erreichen, während bestimmte Nebenbedingungen berücksichtigt werden. Dabei werden die Faktoren Größe, Wert, Qualität, Momentum und Investition berücksichtigt, sowie die Wirtschaftskraft der Länder und die ESG-Standards der Unternehmen.

Welche Rolle spielt die ESG-Kriterium im Gert Komma Index?

Die ESG-Kriterium spielt eine wichtige Rolle im Gert Komma Index, da es dazu beiträgt, die Umweltauswirkungen und die sozialen und governance-bezogenen Aspekte der investierten Unternehmen zu berücksichtigen. Unternehmen, die die Mindeststandards für wesentliche Nachhaltigkeitsaspekte nicht erfüllen, werden aus dem Index ausgeschlossen.

Wie wird der Gert Komma Index von anderen Indexanbietern unterschieden?

Der Gert Komma Index unterscheidet sich von anderen Indexanbietern durch seine maßgeschneiderte Herangehensweise, die Berücksichtigung mehrerer Faktoren wie Größe, Wert, Qualität, Momentum und Investition, sowie die Integration von ESG-Standards und eine BIP-gewichtung, die die Diversifikation über einzelne Länder hinweg erhöht und starke Konzentrationen vermeidet.

Welche Transaktionskosten werden bei der Aktualisierung des Gert Komma Index berücksichtigt?

Bei der Aktualisierung des Gert Komma Index werden Transaktionskosten berücksichtigt, indem eine maximale Portfolioumschlagsgrenze festgelegt wird, um unnötige Kosten zu vermeiden. Dabei wird versucht, den Index so zu konstruieren, dass auch bei großem Vorvolumen alle Aktien zu vertretbaren Kosten im ETF gekauft werden können.

Wie ist die Gewichtung der Länder im Gert Komma Index bestimmt?

Die Gewichtung der Länder im Gert Komma Index wird durch eine BIP-gewichtung bestimmt, die die relative Wirtschaftskraft der Länder berücksichtigt. Dabei wird das Gewicht der Aktienmärkte einzelner Länder anteilig an der relativen Wirtschaftskraft des jeweiligen Landes angepasst, um eine ausgewogene Diversifikation über verschiedene Länder hinweg zu gewährleisten.

Outlines

00:00

📊 Einführung in den Gert Komma Multifactor Equity Index

In diesem ersten Abschnitt des Video-Scripts wird der Gert Komma Multifactor Equity Index vorgestellt. Es geht um die Investmentstrategie, die auf einer breiten Diversifikation basiert und gleichzeitig die Renditeoptimierung verfolgt. Der Index ist maßgeschneidert und 100% regelbasiert, sodass keine Missverständnisse entstehen. Der Fokus liegt auf der Erklärung der Schritte, wie die Aktien ausgewählt und in den Index aufgenommen werden, sowie auf den Regeln, die die Gewichtung der einzelnen Aktien bestimmen. Es wird auch auf die Bedeutung der Index-Rebalancings und die damit verbundenen Werte gegangen, die im Quarterly Index Summary zu finden sind.

05:00

🌐 Auswahl und Ausschluss von Aktien

In diesem Abschnitt werden die Kriterien erläutert, anhand derer die Aktien für den Index ausgewählt und ausgeschlossen werden. Dazu gehören die Beseitigung von jungen Aktien mit weniger als 12 Monaten Preishistorie, die sogenannten IPOs, sowie die Ausschlüsse basierend auf der Wertpapierlehequote und der ESG-Standards. Insgesamt werden etwa 300 der 10.000 Aktien ausgeschlossen, um ein breites Spektrum an Small-Cap-Unternehmen zu berücksichtigen, ohne unnötige Ausschlüsse vorzunehmen.

10:02

🔄 Praxis vs. Theorie: Transaktionskosten und Mindestgewichte

Dieser Abschnitt beschäftigt sich mit der Umsetzung der Theorie in der Praxis, insbesondere in Bezug auf Transaktionskosten und Mindestgewichte. Es wird erklärt, dass im Idealfall alle Aktien investiert werden würden, was jedoch aufgrund von Transaktionskosten nicht praktikabel ist. Daher wird ein Mindestgewicht von etwa einem Prozentpunkt für die kleinsten 5.000 Aktien festgelegt, um die Investierbarkeit im ETF zu gewährleisten. Zudem wird die Umverteilung des Gewichts von Small Caps auf andere Aktien im Index diskutiert, um ein natürliches Gewicht zu erhalten.

15:03

🌍 BIP-Gewichtung und 1% Cap

In diesem Abschnitt werden die BIP-Gewichtungen und das 1% Cap im Kontext des Indexes erklärt. Die BIP-Gewichtung berücksichtigt die relative Wirtschaftskraft der Länder bei der Gewichtung der Aktienmärkte, während das 1% Cap sicherstellt, dass keine einzelne Aktie mehr als 1% des Indexes ausmacht, um eine breite Diversifikation zu fördern und eine unnötige Konzentration auf großen Aktien zu vermeiden. Die Auswirkungen dieser Strategien auf die Gewichte der einzelnen Sektoren und Länder werden diskutiert.

20:03

📈 Faktorenprämien und ihre Integration in den Index

Der Fokus dieses Abschnitts liegt auf den Faktorenprämien, die im Index berücksichtigt werden, um die langfristige Rendite zu erhöhen. Dazu gehören der Size-, Value- und Quality-Faktor, sowie der Momentum- und Investmentfaktor. Es wird erklärt, wie diese Faktoren definiert sind und wie sie in die Optimierung des Indexes integriert werden, um eine ausgewogene und risikominimierte Portfoliokonstruktion zu erreichen.

25:04

🔄 Umgang mit schnellen Veränderungen in Momentum und Investment

In diesem Abschnitt wird die Herausforderung der schnellen Veränderungen im Momentum und Investmentfaktor diskutiert. Es wird erklärt, wie die Indexoptimierung umgeht, um mit diesen schnellen Veränderungen umzugehen, indem bestimmte Aktien nur dann nachgekauft oder verkauft werden, wenn sie keine miserablen Scores aufweisen. Dies führt zu geringeren Transaktionskosten und einer stabileren Gewichtung der Basisfaktoren im Vergleich zu einer ständigen Anpassung an die Veränderungen in Momentum und Investment.

30:05

📊 Zusammenfassung und Ausblick

Zum Abschluss des Video-Scripts wird die Komplexität des Gertk Indexes im Vergleich zu herkömmlichen Standardindizes hervorgehoben und erläutert, wie dieser Index die Schwachstellen dieser Standards adressieren möchte. Es wird betont, dass der Index eine optimale Diversifikation bietet und dass die technischen Details und genauen mathematischen Definitionen in den Index-Guidelines zu finden sind. Abschließend wird das Quarterly Index Summary vorgestellt, das alle relevanten Informationen über die Aktien und Gewichte im Index enthält.

Keywords

💡Investmentstrategie

Eine Investmentstrategie ist ein festgelegter Plan oder eine Vorgehensweise, die darauf abzielt, spezifische Investitionsziele zu erreichen. Im Kontext des Videos bezieht sich dies auf die Methodik hinter dem 'gerKomma multifactor equity Index', welche darauf abzielt, durch eine breite Diversifikation und das Drehen an der 'Renditeschraube' eine optimale Performance zu erreichen. Die Strategie nutzt dabei verschiedene Faktoren und Regeln, um aus einem Universum von Aktien diejenigen auszuwählen, die in den Index aufgenommen werden.

💡Diversifikation

Diversifikation bezieht sich auf die Strategie, Investitionen über verschiedene Anlageklassen, Branchen oder geographische Regionen zu verteilen, um das Risiko zu reduzieren. Im Video wird erläutert, wie man durch den Einsatz eines einzigen Index, dem 'gerKomma multifactor equity Index', eine breite Diversifikation erreichen kann, indem aus einem umfangreichen Universum von Aktien ausgewählt wird, wodurch das Anlagerisiko gestreut wird.

💡Rendite

Rendite ist der Gewinn oder Verlust aus einer Investition über einen bestimmten Zeitraum, ausgedrückt als Prozentsatz des investierten Kapitals. Das Video betont, wie die Investmentstrategie des 'gerKomma multifactor equity Index' darauf abzielt, die Rendite für Investoren zu maximieren, indem durch sorgfältig ausgewählte Aktien und Gewichtungen im Index an der 'Renditeschraube gedreht' wird.

💡Rebalancing

Rebalancing bezeichnet den Prozess der Neuausrichtung der Gewichtungen in einem Portfolio von Investitionen, um die ursprünglich festgelegte Asset-Allokation beizubehalten. Im Video wird erwähnt, dass sich Zahlen und Werte auf das Rebalancing im August 2023 beziehen, und dass dieses regelmäßig stattfindet, um den Index an die festgelegten Regeln anzupassen und eine optimale Struktur zu gewährleisten.

💡IPO

Ein Initial Public Offering (IPO) ist der Prozess, durch den ein privates Unternehmen öffentlich an der Börse gehandelt wird, indem es erstmals Aktien an die Öffentlichkeit verkauft. Im Video wird erläutert, dass Aktien, die weniger als 12 Monate an der Börse gehandelt werden (also kürzlich IPOs hatten), aus dem Auswahlprozess für den Index ausgeschlossen werden, um die statistisch schlechten Renditen neulistierter Aktien in den ersten Monaten bis Jahren nach dem IPO zu vermeiden.

💡ESG-Kriterien

ESG steht für Environmental, Social, and Governance, drei zentrale Faktoren zur Bewertung der Nachhaltigkeit und ethischen Auswirkungen einer Investition. Das Video bespricht, wie der 'gerKomma multifactor equity Index' ESG-Kriterien anwendet, um bestimmte Unternehmen basierend auf ihren Umweltstandards, sozialen Praktiken und Unternehmensführung auszuschließen oder einzubeziehen, wobei der Fokus auf der Reduktion der Treibhausgasintensität liegt.

💡Faktorprämien

Faktorprämien sind die zusätzlichen Erträge, die ein Investor erwarten kann, wenn er in Aktien mit bestimmten Merkmalen oder Faktoren investiert, wie z.B. geringe Größe (Size), günstige Bewertung (Value) oder hohe Qualität (Quality). Das Video erklärt, dass der 'gerKomma multifactor equity Index' diese etablierten Faktorprämien nutzt, um die langfristige Renditeerwartung zu erhöhen, indem Aktien anhand dieser Faktoren ausgewählt und gewichtet werden.

💡Optimierungsverfahren

Das Optimierungsverfahren ist ein mathematischer Ansatz, um die bestmögliche Lösung für ein gegebenes Problem unter Berücksichtigung verschiedener Beschränkungen zu finden. Im Kontext des Videos wird beschrieben, wie ein Optimierungsverfahren eingesetzt wird, um die Gewichtungen der Aktien im 'gerKomma multifactor equity Index' so anzupassen, dass ein optimaler 'Vektor-Uplift' erzielt wird, indem Faktoren wie Size, Value und Quality berücksichtigt werden.

💡Marktkapitalisierung

Die Marktkapitalisierung eines Unternehmens wird berechnet, indem die Anzahl der ausstehenden Aktien mit dem aktuellen Marktpreis einer Aktie multipliziert wird. Das Video thematisiert, wie der 'gerKomma multifactor equity Index' über die Standard-Methode der Gewichtung nach Marktkapitalisierung hinausgeht und stattdessen ein angepasstes Modell verwendet, das Faktoren wie BIP-Gewichtung und 1%-Cap für einzelne Aktien einbezieht, um eine bessere Diversifikation und Renditeerwartung zu erreichen.

💡BIP-Gewichtung

BIP-Gewichtung bezieht sich auf die Anpassung der Gewichtung von Aktienmärkten in einem Portfolio basierend auf der relativen Wirtschaftskraft (gemessen am Bruttoinlandsprodukt) der jeweiligen Länder. Im Video wird erörtert, wie der 'gerKomma multifactor equity Index' eine BIP-Gewichtung verwendet, um die Diversifikation über einzelne Länder hinweg zu erhöhen und starke Konzentrationen in einzelnen Ländern zu vermeiden, was zu einer ausgewogeneren globalen Aktienmarktvertretung führt.

Highlights

Das Video stellt die Investmentstrategie des Gertk Comma Multifactor Equity Index vor, einer maßgeschneiderten Anlagestrategie, die auf klar definierten Regeln basiert.

Der Index ermöglicht es, mit einem einzigen ETF breit zu diversifizieren und gleichzeitig an der Renditeschraube zu drehen.

Die SOL active AG hat den Index zusammen mit ihrem Team in den Jahren 2022 und 2023 entwickelt und ist für die laufende Pflege, Berechnung und Administration des Index zuständig.

Der Index ist zu 100% regelbasiert, was für ein klares Verständnis der Anlagestrategie sorgt.

Es wird erklärt, wie die Aktien aus dem Universen aller Aktien in den Index selektiert werden und welche Regeln für die Gewichtung der einzelnen Aktien gelten.

Der Index wird quartalsweise angepasst, was bedeutet, dass er viermal pro Jahr auf Basis der Regeln aktualisiert wird.

Die Ausschläge von Aktien basieren auf Kriterien wie IPO-Zeitpunkt, Wertpapierlehequote und ESG-Standards.

Ein besonderes Augenmerk liegt auf der Exklusion von Unternehmen mit hohen Treibhausgas-Emissionen pro Unternehmenswert.

Das Video erklärt die Bedeutung von BIP-Gewichtung, die darauf abzielt, die Diversifikation über einzelne Länder hinweg zu erhöhen und starke Konzentrationen zu vermeiden.

Ein 1% Cap wird auf die Gewichtung pro einzelne Aktie angewandt, um eine unnötige Konzentration an den größten Aktien zu vermeiden.

Die Berücksichtigung von Faktoren wie Size, Value, Quality, Momentum und Investment soll die langfristige Renditeerwartung erhöhen.

Die Optimierung des Indexes zielt darauf ab, die Faktoren Size, Value und Quality um etwa ein Drittel zu erhöhen, während gleichzeitig Investment und Momentum berücksichtigt werden.

Die Optimierung berücksichtigt auch praktische Aspekte wie maximal zulässigen Portfolioumschlag und minimale Gewichte, um Transaktionskosten zu minimieren.

Die Gewichtung der Aktien im Index wird so angepasst, dass sie im Einklang mit den Faktoren steht, ohne dass eine Faktorengruppe die Dominanz übernimmt.

Das Video betont, dass der Gertk Index sich als ein Produktlösung für den risikobehafteten Teil des Weltportfolios eignet und die Schwachstellen von herkömmlichen Indexstrategien ansprechen will.

Die Indexguideline und das Quarterly Index Summary bieten detaillierte Informationen und Aktualisierungen über die Indexkonstruktion und -gewichtungen.

Das Video erklärt die Theorie und Praxis hinter der Indexkonstruktion, einschließlich der Herausforderungen und Lösungen im Zusammenhang mit Transaktionskosten und Diversifikation.

Der Gertk Index zielt darauf ab, ein ausgewogenes Verhältnis zwischen Diversifikation und Renditeerwartung zu schaffen, ohne unnötige Risiken einzugehen.

Transcripts

in diesem Video enthüllen wir die

Details hinter dem ger Komma multifactor

equity Index die Essenz hinter dem gerka

ETF es steht also die investmentstategie

Mittelpunkt die die Performance treibt

wie man mit einem einzigen Index breit

diversifizieren kann und gleichzeitig an

der renditeschraube drehen kann erfährst

du in diesem Video wir führen dich

schrittweise durch die Steps wie es die

Aktien aus dem Universum all Aktien in

den Index schaffen und welche Regeln für

die Gewichtung der einzelnen Aktien eine

Rolle spielen du kannst auch direkt zu

dem Kapitel im Video springen das dich

persönlich interessiert die

kapitelmarker machen die Zeitreise so

möglich dieses Video mag fachlich

gehaltvoller sein als andere daher

richtte es sich an die wagemutigerin die

Investment Grundlagen und Fachbegriffe

bereits meistern und nun gezieltten die

Tiefe tauchen wollen Zeit um in die Welt

des gertkommerindex einzutauchen und

dabei die eine oder andere Parallele zur

Astronomie oder den zeitlosen Star Wars

Universum zu ziehen Tritte eine Sphäre

in der die fundamentale Weisheit des

langfristigen prognosefreien

Investierens auf clevere Art umgesetzt

werden kann Zeit die Details zum

gertkommer Index zu

lüften es freut mich dir heute die

Investment Strategie des sol active g

comma multifactor equity Index im Detail

vorstellen zu dürfen mein Name ist

Daniel Kanzler vom getkom Team diese

investmentstategie hat Gerk zusammen mit

seinem Team soll active und elgim in den

Jahren 2 22 und 23 entwickelt elgim

verwaltet den ETF unter seiner Brand LNG

ETFs die SOL active AG ist ein deutscher

indexanbieter mit sitzen Frankfurt sol

active ist für die laufende Pflege

Berechnung und Administration des Index

zuständig und dafür bekannt

maßgeschneiderte Indizes zu erstellen

wie auch in diesem Fall beim ger komm

Index handelt es sich nämlich nicht um

einen Standard MSI world oder Futzi all

world sondern um ein echten

maßgeschneiderten Index damit vorab

keine Missverständnisse entstehen der

Index ist zu 100% regelbasiert und eben

diese klar definierten Regeln schauen

wir uns in diesem Video genau an noch

kurz vorab immer wenn wir zahlen oder

Werte zeigen beziehen die sich auf das

rebalancing im August 2023 den Zeitpunkt

der Erstellung dieses Videos sie dienen

dazu dir ein Gefühl zu geben was das

jeweils in der Umsetzung bedeutet über

die Zeit werden sich die Werte natürlich

ändern aktuelle Werte findest du immer

in dem quarterly Index summary das

Aktualisieren wir alle drei Monate nach

jedem rebalancing dieses gibt dir einen

guten Überblick zum gertkma Index im

Vergleich zum marktkapitalisierten

weltaktienuniversum du findest es auf

der Seite von elschirm zum ETF und auf

unserer gertkommer ETF Seite auch

wichtig wie bei jedem Index erfolgt eine

Anpassung zum gegebenen Stichtag so

einen Stichtag gibt es bei der Mehrheit

der Aktienindizes zweimal oder viermal

im Jahr dieser Index wird quartalsweise

also viermal pro Jahr auf Basis der

Regeln angepasst in der Zwischenzeit

können sich alle Aktien entsprechend

ihre Entwicklung frei bewegen das fhrt

zu Unterschieden in den zum Stichtag

gezeigten Kennzahlen das ist bei jedem

Index so sonst müsste man täglich

rüberen und müsste in einem ETF der

einen solchen Index abbilden soll

täglich Aktien handeln was unnötige

Kosten verursacht heißt also alle Werte

beziehen sich auf den Stichtag ganz so

geheim sind die Details zum Index gar

nicht in der Index guideline ist nach

außenhin transparent festgehalten anhand

welcher konkreter Regeln dieser Index

berechnet wird wir versuchen in diesem

Video das Wesentliche auf eine an iche

Art und Weise darzustellen aus

Zeitgründen lassen wir kleinere aus

unserer Sicht weniger relevante Details

Weg das wirhrt notwendigerweise dazu

dass manche Punkte in diesem Video

vereinfacht dargestellt werden das heißt

für dich wenn du dich wunderst woher

eine Zahl genau kommt schauum Zweifel

immer in die Index guideline dort ist

alles exakt dokumentiert bei den

einzelnen Regeln haben wir bewusst auf

Wechselwirkungen zueinander geachtet um

einen stimmigen Gesamtindex zu

entwickeln lass uns nun gemeinsam in das

Universum

eintauchen unser startuniversum bildet

der weltweite Aktienmarkt aus diesem

Universum das auch mutterindex genannt

wird stammt dieser Index ab bei sective

heißt dieser mutterindex sol active GBS

global markets investable Universe USD

Index in dem Stecken rund 10.000 Aktien

aus den entwickelten Ländern und

Schwellenländern verteilt über Large

Caps Mid Caps und auch Small Caps also

in kleinen Nebenwerten die Gewichtung

solcher einfachen Indizes erfolgt anhand

der freien

Marktkapitalisierung so wie sich Sterne

frei zueinander bewegen zumindest der

Teil einer jeden Aktie der frei

handelbar ist es werden so rund 99% des

Wertes der freien weltweiten

Marktkapitalisierung abgebildet die

anderen 1% machen mikroskopisch kleine

Teilchen aus die nur schwer zu greifen

sind dieser Sternenstaub nennt sich in

der aktienwelt microcaps vergleichbare

Indizes gibt es übrigens von MSCI oder

Futzi dort heißen die all world Index

IMI oder Fuzzi global all Cap so viiel

zum Start von den rund 10 000 Aktien

müssen wir nun ein paar verabschieden

und damit weiter zu den

Ausschlüssen alle noch jungen

Protosterne in der investmentw IPO

genannt müssen raus damit meinen wir

Aktien die weniger als 12 Monate

preishistorie haben die es also noch

kein volles Jahr gibt damit sollen

Aktien ausgeschlossen werden die vor

kurz um ihren IPO hatten also ihren

Initialen Börsengang der Grund legt in

den statistisch schlechten Renditen

neuelisteter Aktien in den ersten

Monaten bis Jahren nach IPO das sind zum

aktuellen Stand rund 50 Aktien die Zahl

kann stark schwanken da ist mal mehr

dann wieder weniger IPOs gibt woran

liegt es dass IPOs im Schnitt schlechter

rentieren na ja die ganz banale

Erklärung liegt darin dass die

Anteilseigner vor IPO sich genau

überlegen wann sie ihre Aktien verkaufen

oder neues Kapital einsammeln wollen

nämlich dann wenn sie Unternehmen am

Peak der Bewertung sehen gleichzeitig

scheinen die Investoren die in IPOs

investieren häufig zu optimistisch zu

sein was das weitere Wachstum angeht das

unterperformance Phänomen von IPOs ist

übrigens eng verwandt mit dem

investmentfaktor zu dem wir später noch

kommen growth lastig also das Gegenteil

von value lastig sind die meisten IPOs

übrigens auch zusammenfassend sind IPOs

einfach überdurchschnittlich oft hoch

bewertet außerdem werden stark belierne

Aktien ausgeschlossen wir messen an der

Wertpapier leihequote die sagt aus wie

hoch der Anteil an verlierenden Aktien

im Vergleich zur Marktkapitalisierung

ist von allen Aktien aus dem

staatuniversum von denen Daten vorliegen

werden die höchsten 0,5% ausgeschlossen

da hier die Datenverfügbarkeit nicht

vollumfassend ist und insbesondere aus

den Schwellenländern und auch Small Caps

Daten fehlen sind das zahlenmäßig wenige

Ausschlüsse ca 15 an der Zahl aktuell es

kann aber auch mal passieren dass

darunter ein großes largecap Unternehmen

ist das dann gewichtsmäßig doch ein

Werten Einfluss hat Ziel ist Ausreiser

zu identifizieren und auszuschließen

warum eigentlich Aktie mit hohen

whrpapierle Gebühren haben statistisch

kurzfristig eine schlechte

Preisentwicklung woran liegt das

lehrverkäufer scheint tendenziell

informiertere Entscheidungen zu treffen

als auf der Long only Käuferseite hinter

der Käuferseite stecken auch fors oder

ETFs die gegen bestimmte Benchmarks

laufen und es sich nicht erlauben können

stark davon abzuweichen lehrverkäufer

haben bewusst eine völlig andere

Strategie vermutlich könnte auch das

Risiko eine Rolle spielen das bei

lehrverkäufern höher ist hier zwei

Paradebeispiele für solche Aktien aus

der jüngeren Vergangenheit die du

vielleicht kennst Gamestop und

Wirecard das alles und diese Aussage

bezieht sich auf das ganze Video gilt

für den Durchschnitt und nicht für jede

einzelne Aktie also hier nur für den

durchschnittlichen IPO und die

durchschnittlich hochbelierende Aktie

die Fallen sicherlich gleich ein paar

Beispiele ein wo das Gegenteil der Fall

war gebe solche Beispiele nicht würde

vermutlich niemand mehr in solche Aktien

investieren und der Vorteil könnte erst

gar nicht

existieren weiter zu unseren Minimum

Business Standards im ESG Bereich bzw

der Nachhaltigkeit aus dem

startuniversum werden innerhalb der

Hauptsektoren die schlechtesten 3%

gemissen an der Anzahl der Unternehmen

mit der höchsten

treibhausgasintensität relativ zum

Unternehmenswert ausgeschlossen wir

screenen innerhalb der Sektoren um

starke Verschiebungen einzelner Sektoren

zu vermeiden solche Sektoren sind

beispielsweise Technologieunternehmen

Finanzunternehmen oder

Energieunternehmen wir setzen die

Emissionen ins Verhältnis zum

Unternehmens Wert um eine Relation zur

Größe des Unternehmens zu schaffen und

nicht einseitig nur große Unternehmen

auszuschließen es sollen also die

prunsten Unternehmen relativ zum Umsatz

der jeweiligen Sektoren ausgeschlossen

werden für die emissionskennzahl werden

sogenannte scope one und scope 2

emissions berücksichtigt also alle

direkten Emissionen und alle indirekten

Emissionen über beschaffte Energie aus

unserer Sicht ist der Vorteil dass

dieses Kriterium im Gegensatz zu vielen

anderen ESG Kriterien klar messbar ist

außerdem müssen Unternehmen raus die die

Mindeststandards für weltweit anerkannte

Geschäftspraktiken in Bezug auf

wesentliche Nachhaltigkeitsaspekte nicht

erfüllen hierzu zählen kohlehersteller

Produzenten kontroverser Waffen sowie

die im Vergleich schärfsten

nachhaltigkeitsverstöße wie die gegen

das Regelwerk der United Nations wie

üblich stammen alle Datenpunkte und

Kennzahlen von externen Anbietern liegen

keine Datenpunkte vor wird ein

Unternehmen nicht ausgeschlossen wir

haben uns dafür entschieden um weiterhin

ein breites Spektrum an smallc

Unternehmen zu berücksichtigen gerade im

Emerging Market Small Cap Segment gäbe

es sonst viele aus unserer Sicht

unnötige Ausschlüsse da dieses

Teilsegment aus

renditeerwartungssicht besonders

interessant ist von den hierdurch

ermittelten Ausschlüssen können auch

Unternehmen dabei sein die aufgrund von

anderen Kriterien sowieso ausgeschlossen

worden wären insgesamt treffen die ISG

Ausschlüsse rund 300 der 10.000 Aktien

der ETF berücksichtigt damit wesentliche

nachhaltigkeits Aspekte über die am

eesten Konsens herrscht da wir kein

primärer Nachhaltigkeitsindex sind und

auch nicht so weit bei den Ausschlüssen

gehen wie in den meisten ESG Indizes

geschweigeden von Sri Indizes schreiben

wir kein ESG in den indexnen unser Ziel

ist das Minimum Business Standard zu

berücksichtigen ohne einen bemerkbaren

Nachteil der Diversifikation oder

Renditeerwartung in Kauf nehmen zu

müssen im nächsten Schritt geht es um

einen Unterschied zwischen Theorie und

Praxis in der Theorie in der

kapitalmarktforschung werden

Transaktionskosten meist nicht

berücksichtigt in der Praxis fallen

diese aber an in der Theorie wäre es

wünschenswert in alle knapp 10.000

Aktien zu investieren die nach den

bisher genannten Ausschlüssen verbleiben

in der Praxis gibt es hier aber

Transaktionskosten wir wollen den Index

daher so konstruieren dass in der Praxis

bei großem vorvolumen auch alle Aktien

zu vertretbaren Kosten in den ETF

gekauft werden können Kosten entstehen

vor allem bei den smallcap Aktien daher

gibt es ein ein Minimumgewicht von ca

einem

taus%z die kleinsten kN 5000 Aktien

werden damit im Index nicht

berücksichtigt dabei handelt es sich

gemessen an der Freien

Marktkapitalisierung um die kleinsten

Aktien der smallc Aktien den Staub

zwischen den großen Sternen wenn man so

will das sind zwar zahlenmäßig viele

Teilchen entsprechen aber nur um 2 bis

3% der Materie bzw des gesamten

Börsenwerts des statuniversums diese

kleinen Aktien alle physisch zu kaufen

würde hohe Transaktionskosten aufgrund

der Anzahl und geringen Liquidität

Aktien verursachen das ist auch der

Grund warum typischerweise in ETFs auch

wenn Sie einen breiten Index mit Small

Caps wie den MSCI ACB IMI abbilden am

Ende weniger Small Caps enthalten sind

damit am Ende in unserem Index aber

nicht 2 bis 3% smallc exposure verloren

gehen wird das wegfallende Gewicht im

Bereich der anderen Small Caps im Index

umverteilt sodass das natürliche Small

Cap Gewicht vor Anwendung der Faktoren

in der Optimierung von rund 13 %

beibehalten wird insgesamt werden

kleinere Aktien durch berücksichtig des

size vors in der Optimierung

übergewichtet wie du in der Grafik sehen

kannst dazu später mehr auch der ETF auf

den gerkma Index nimmt eine Auswahl an

Aktien vor um die Kosten niedrig zu

halten dabei ist das Ziel möglichst

exakt den Index abzubilden es ist

möglich dass die Anzahl an Aktien im ETF

sich mit zunehmender vorgröße weiter den

rund 5000 Aktien im gertkom Index

annähern

wird durch manche der Ausschlüsse und

Begrenzungen kann es Bieren dass sich

die Gewichte der einzelnen Sektoren

leicht verschieben solche

sektorenverschiebungen werden durch

Anpassungen der jeweiligen Gewichtungen

der verbleibenden Aktien jsektor

innerhalb der Länder angepasst damit

soll aktiv Sektoren Risiko begrenzt

bleiben ein solches Vorgehen ist üblich

und state of the art in der

Branche kommen wir zu BIP Gewichtung

also der Gewichtung der Aktienmärkte

einzelner Länder bzw der einzelnen

Galaxien nicht nur rein an der Freien

Marktkapitalisierung sondern anteilig an

der relativen Wirtschaftskraft des

jeweiligen Landes das Gewicht all Aktien

im jeweiligen Aktienmarkt wird um einen

Faktor angepasst s dass der jeweilige

Aktienmarkt eine Gewichtung erhält die

sich nun zur Hälfte an der anteiligen

Wirtschaftskraft der Länder

untereinander misst die Wirtschaftskraft

könnte man als die wirkliche Macht der

einzelnen Galaxien sehen wovon ein Teil

der Aktienmarkt ist aber nicht alles

ausmacht machen wir ein Zahlenbeispiel

sagen wir das Gewicht einer zufällig

ausgewählten Galaxie nennen wir sie

Deutschland liegt bei 2 %. die anteilige

Wirtschaftsleistung bei 5%. der

Durchschnitt der beiden Werte liegt bei

3,5 %. alle deutschen Aktien werden nun

um 75% in Gewicht erhöht um von 2 % auf

3,5% in sume zu kommen damit alles in

der Praxis investierbar bleibt können

sich einzelne Aktienmärkte im Gewicht

relativ zur Marktkapitalisierung maximal

verdoppeln und minimal halbiert werden

sich daraus ergebende Differenzen werden

anschließend auf alle Länder gleich

verteilt im Ergebnis bedeutet das

aktuell zum Stand Mitte 2023 dass sich

insbesondere die USA von rund 60% auf

45% Gewicht verringern und im Gegenzug

die meisten anderen Länder im Gewicht

erhöhen in der Tabelle sehen wir die

derzeitigen

Unterschiede Ziel der BIP Gewichtung ist

es weder eine Wette gegen die USA

einzugehen noch die Renditeerwartung zu

optimieren ziel ist es die

Diversifikation über einzelne Länder

hinweg zu erhöhen und starke

Konzentration in einzelnen Ländern zu

vermeiden ein besonders pl tives

historisches Beispiel hierzu liefert

Japan und der dortige Aktienmarkt der

stieg in den 1980er Jahren rasant an

relativ zur japanischen

Wirtschaftsleistung und überstieg

zeitweise den US-Markt das heißt der

japanische Aktienmarkt war zeitweilig

der größte auf der Welt schaut man nur

auf die Performance sollte die

Wirtschaftsleistung an sich keinen

Einfluss auf die Renditen haben

tatsächlich gibt es historisch einen

leichten Renditevorsprung bei einer BIP

Gewichtung doch der könnte vermutlich

auf andere Faktoren zurückzu zu führen

sein wie das höhere politische Risiko in

Schwellenländern oder die Korrelation

mit den zugrunde liegenden faktorprämien

insbesondere SEZ und value auf die ich

später eingehen

werde kurzfristig können die Renditen

deutlich von denen nach

Marktkapitalisierung abweichen das wird

kurz und mittelfristig einen

wesentlichen Teil von

renditeabweichungen nach oben und unten

im Vergleich zur reinen

Marktkapitalisierung erklären

langfristig dürfte es wie gesagt keinen

allzu großen Unterschied machen die

aktuellen weltweitten bewertungsnivea

würden allerdings tendenziell eher für

höhere Renditen

sprechen warum haben wir uns für die BIP

Gewichtung nun entschieden der

wichtigste Grund ist die Diversifikation

ohne dabei vollkommen von den

marktgewichten abzuweichen theoretisch

wäre es auch denkbar jedes Land weltweit

gleich zu gewichten die Fragestellung

ist also die grundsätzliche wie will ich

weltweit diversifizieren die

Marktkapitalisierung ist aus mehreren

Gründen die einfachste Variante und

deshalb so bekannt und deshalb oft die

Benchmark für alles andere aber genau

wegen den Kritikpunkten an dieser

Gewichtung haben wir diesen Index gebaut

und adressieren die wichtigsten Punkte

ohne uns vollständig von ihr zu

trennen aus ähnlicher Motivation folgt

auch der 1% Cap also eine Begrenzung der

Gewichtung pro einzelaktie auf 1% zu

jedem anpassungstag auch hier wäre die

einfachste Gewichtung die nach der

Marktkapitalisierung beispielsweise

apple hatte stand Mitte 2023 ein Gewicht

von über 4% aller 10.000 größten

Aktiengesellschaften weltweit damit hat

diese Aktie allein fast doppelt so viel

Gewicht wie die kleinere Hälfte der

10.000 Unternehmen das widerspricht

einem der Hauptvorteile des

indexinvestierens so breit

diversifiziert wie möglich zu

investieren so hat man zwar in einigen

Indizes mehrere hunderte oder gar

mehrere Tausende an Unternehmen stecken

tatsächlich machen aber die wenigen

großen Unternehmen davon bereits einen

Großteil des Werts aller und damit auch

der Wertentwicklung aus solche Klumpen

wollen wir aus risikosicht deckeln die

Tabelle gibt dir ein Gefühl wie stark

die Konzentration im mutterindex

Universum im Vergleich zum

gertkommaindex ist so machen die Top 10

im mutteruniversum derzeit über 15 % aus

und die Top 100 rund 40%. in unserem

Index sind es nur rund 8% bzw 2%. es ist

also weniger Konzentration in den super

massereichen Sternen für die

Diversifikation ein klarer Vorteil aber

was sagt die Sicht durch

die renditebrille die sagt ein cpping

der Mega largec Aktien könnte

langfristig sogar leicht vorteilhaft

sein grund dafür ist der size vector zu

dem wir später noch kommen nach dem SEZ

vekor haben Aktien tendenziell höhere

Renditen je kleiner sie sind und das

gilt auch innerhalb der large und mcap

Unternehmen zusammenfassend ist das

Hauptziel das 1% Caps die

Diversifikation zu steigern und eine

unnötige Konzentration den größten

Aktien zu vermeiden auch das kann kurz

und mittelfristig einen Teil der

Renditeunterschiede des gerka Index im

Vergleich zum Universum

erklären schauen wir weiter zu den

faktorprämien die berücksichtigen wir

mit dem Ziel die langfristige

Renditeerwartung zu erhöhen wir

verwenden hierf nur die faktorprämien

die sich in der Forschung etabliert

haben und über die der größte Konsens

herrscht aus Zeitgründen werden wir in

diesem Video nicht auf die Hintergründe

zu jeder faktorprämie im Detail eingehen

können hierfür gibt es eigenständige

Videos undabhängig von diesem Video die

auf die Theorie einzeler faktorprämien

eingehen wir haben euch die Videos zu

den einzelnen faktorprämien in der

Videobeschreibung verlinkt gibt es zu

einer Prämie heute noch kein Video ist

das schon in Planung abonniere also

gerne unseren Kanal damit du über das

neue Video informiert wirst der Fokus in

diesem Video liegt auf der Definition

und Intuition der Prämien wie sie in

diesem Index berücksichtigt und

umgesetzt werden der size factor wird

gemessen an der gesamten

Marktkapitalisierung der Aktie je

geringer die Marktkapitalisierung desto

höher der sizcore für die Aktie alle

Scores gehen in die spätere

mathematische Optimierung ein kurz zur

Intuition dahinter kleinere Unternehmen

sind tendenziell zyklischer wenn es also

allgemein schon schlecht läuft können

diese auch noch mal schlechter laufen

dazu kommt die geringere Liquidität und

die schlechtere Informationslage aus

Investorensicht diese Risiken wollen

Investoren langfristig vergütet Wissen

der Value Faktor ist definiert als der

Durchschnitt aus drei value Kennzahlen

kurß buchwertverhältnis größ

gewinnverhältnis und Unternehmenswert zu

EBIT alle drei Kennzahlen sind der

neensbewertung fest etabliert und

verbreitet alle haben ihre spezifischen

Vor und Nachteile und bei einer

Kombination ist man diesen weniger stark

ausgesetzt kurz zusammengefasst gilt es

abzuwägen den gewünschten Faktor gut

abzubilden und dabei darauf zu achten

den turnover also Portfolio Umschlag und

damit Transaktionskosten gering zu

halten alle factorscores sollten also

möglichst stabil über die Zeit sein

grundsätzlich gilt je günstiger bewertet

desto besser kurz ökonomischen Logik

dahinter je weniger ich für eingegebenen

Cashflow oder Gewinn bezahle desto

besser für mich als Investor valueaktien

gelten häufig als langweilig und werden

eher unterschätzt wähden das Gegenteil

growth Aktien im langfristigen Schnitt

überschätzt werden was zu niedrigeren

bzw höheren Renditen führt die genaueren

Hintergründe wie gesagt im eigenen Video

zum value factakor der quality Faktor

ist definiert als der Durchschnitt aus

drei Kennzahlen Profitabilität gemessen

an den Gewinnen relativ zum Buchwert den

zinsdeckungsgrad gemessen am freien

Cashflow relativ zum Fremdkapital und

dem Kapitalumschlag gemessen an der

Veränderung zum Vorjahr von Umsatz

relativ zum Gesamtkapital es gilt je

höher die Qualität dest so besser für

den Investor auch hier liegen die Gründe

im überschätzen der Erholung un

profofitaable oder krisengebeutelte

Unternehmen im Vergleich zur anderen

Seite außerdem hat man bei solchen

Aktien weniger Chance dass sich ihr Wert

einmal vertausendfacht anders bei heute

unprofitablen Unternehmen die aber wenn

alles gut geht sich schneller er holen

könnten oder später einmal hohe Gewinne

einfahren tatsächlich scheint

hinreichend viele Investoren eine

Präferenz für solche qualitativ niedrige

Lotte ieaktien zu haben die sie im

besten Fall reich machen in der Regel

ihre Ziele aber nicht erreichen mehr

dazu im eigenen Video der

momentumveektor ist definiert als die

durchschnittliche Preisentwicklung der

letzten 6ch und 12 Monate ohne

Berücksichtigung des letzten Monats je

höher also die relative Preisentwicklung

einer Aktie desto besser was ist hier

die Logik dahinter

anlegerirrationalitäten und

Herdenverhalten Anleger neigen dazu an

verliereraktien festzuhalten um sich

keine Verluste einzugestehen nach dem

Motto er holt sich schon irgendwann mal

wieder und Gewinneraktien frühzeitig

abzustoßen also Gewinne mitzunehmen dazu

mehr im Momentum Video der

investmentfaktor ist definiert als die

Veränderung des Gesamtkapitals also

bilanzwachstum eines Unternehmens im

Vergleich zum Vorjahr die Kennzahl ist

ums vorteilhafter je geringer das

bilanzum Wachstum ist wenn also weniger

Kapital aufgenommen wird oder mehr

ausgeschüttet wird und in Kombination

eben weniger investiert wird der

investmentfaktor ist übrigens Teil des

berühmten Pharma French 5 factor model

obwohl der Faktor in der Forschung gut

bekannt ist kennen ihn außerhalb der

Forschung nur wenige kurze Logik

dahinter wenn das Unternehmen mit wenig

Kapital auskommt um seine Gewinne

aufrecht zu erhalten oder sogar Gewinne

ausschütten kann in Form von Dividenden

oder aktienrückkäufen ist das von

Vorteil für den Anleger in diesem

unternehmensverhalten steckt tendenziell

auch die Information das Unternehmen

eher dann Cash ausschütten wenn sie

bewertung für niedrig halten und dann

neues Kapital aufnehmen wenn Sie die

Bewertung für hoch halten eine Form

Kapital aufzunehmen s übrigens neue

Aktien auszugeben oder sich zuerst

einmal Listen zu lassen womit wir wieder

beim Thema ipus wähen zurück zum Index

für alle Aktien imisierbaren Universum

das wir vorher definiert haben also für

die rund 5000 Aktien werden nun anhand

der beschriebenen faktordefinition

Scores errechnet zu jedem Faktor ein

Score pro Aktie der Vergleich der

Fundamentaldaten erfolgt dabei innerhalb

eines jeden Landes so bleibt zum einen

die ländergewichtung bestehen zum

anderen sind die Werte innerhalb der

Ländergrenzen besser ess vergleichbar

weil Länder unterschiedliche

Rechenvorschriften haben mit dieser

Vorarbeit kann nun das

Optimierungsverfahren

starten die mathematische

Optimierungsfunktion hat das Ziel einen

voruplift zu erreichen voruplift

bedeutet eine Erhöhung des jeweiligen

vor exposures bzw der zugrunde liegenden

vorscores im Vergleich zum

startuniversum Optimierung bedeutet die

einzelnen Gewichte in ihrer Höhe

anzupassen ein bestimmtes Ziel zu

erreichen und damit gleichzeitig

bestimmte Nebenbedingungen zu

berücksichtigen in der Optimierung

Spielen der Investment und

momentumfaktor noch keine Rolle dazu

gleich mehr innerhalb jedes Landes wird

das Ziel gesetzt den durchschnittlichen

size value und Quality Score um rund ein

Drittel zu erhöhen die Erhöhung erfolgt

gegenüber den Werten die bei starte

Optimierung gegeben sind also nach den

anfänglichen Anpassungen und

Ausschlüssen auf die wir zu Beginn des

Videos eingegangen sind so ist

sichergestellt dass es keine weiteren

Verzerrungen gibt gibt durch die

entsprechende Definition der

mathematischen Optimierungsfunktion wird

gewahrt dass ein möglichst gleichmäßiger

ablüft entsteht also nicht nur zwei

Faktoren erhöht werden werden ein

anderer schrumpfen könnte vereinfacht

dargestellt werden in der Optimierung

nun Aktien erhöhte relativ zu den

anderen im lokalen Aktienmarkt kleiner

günstiger und qualitativ hochwertiger

sind die gegenteiligen erhalten

tendenziell ein geringeres Gewicht das

ist aus unserer Sicht wünschenswert da

die drei basisprämien seze value und

sich gegenseitig gut ergänzen

beispielsweise hatten sowohl kleine

value Unternehmen als auch kleine

quality Unternehmen historisch höhere

Renditen als große value oder quality

Unternehmen außerdem laufen value und

quality bei isolierter Berücksichtigung

häufig in die gegensätzliche Richtung

besonders günstige sind selten die

profitaabelsten Unternehmen und

umgekehrt durch Kombination im

multifaktoransatz soll das Risiko einer

langen Phase der unterperformance von

value oder quality in Isolation

verringert werden man schricht hierbei

auch von einem integrierten

multifektoransatz die wenigsten Aktien

haben nur positive oder negative

faktorausprägungen hier entscheidet der

Algorithmus ob diese leicht erhöht

gesenkt werden oder ähnlich bleiben um

das Ziel zu erreichen am Ende den

gewünschten vekorblüft zu erzielen

folgende Grafik veranschaulicht wie

jeder Stern also jede Aktie in der

Gewichtung im Vergleich zuur Gewichtung

vor Optimierung angepasst wird je weiter

oben desto höher der aggregierte

vekorscore und je weiter rechts desto

höher das relative Gewicht ist der Stern

rechts des mittelstrichs bedeutet ist

dass er übergewichtet ist und jeweils

umgekehrt im Ergebnis hat man am Ende

selten die vollen 33% ablift grund dafür

sind die sogenannten Nebenbedingungen

die in einer solchen Optimierung aus

verschiedenen Gründen notwendig sind um

praxisaugliche Lösungen zu finden da man

in der Praxis bei Änderungen alle drei

Monate Aktien kaufen und verkaufen muss

gibt es als Nebenbedingung in der

Optimierung einen maximal zulässigen

Portfolio Umschlag

außerdem sollen die maximalgewichte von

1% und das Minimalgewicht von 1 taus%

bestehen bleiben Abweichungen der

sektorgewichte begrenzt und

unausgeglichene Abweichungen der

faktorprämien der einzelnen drei

Faktoren nach oben und unten beschränkt

bleiben aus Nichtmathematiker Sicht mag

die Vorgehensweise der Optimierung samt

Nebenbedingungen vielleicht ein bisschen

Komplex klingen ist aber tatsächlich

Goldstandard in der Branche un

vergleichbar über verschiedene

indexanbieter und multifaktormelle

hinweg hier siehst du verschiedene

Sektoren und Unterschiede in den

Gewichten in unserem Index im Vergleich

zum mutteruniversum Abweichung gibt es

zu diesem Zeitpunkt beispielsweise bei

technology nach unten und bei Energy

nach oben das kann sich über die Zeit

ändern und war auch vor einigen Jahren

noch anders grund dafür sind überwiegend

die faktorprämien die sich je nach Zeit

mit manchen Sektoren tendenziell

überschneiden können so waren technology

2002 beispielsweise überwiegend value

Titel und sind 2023 überwiegend am

anderen Ende

anzusiedeln man hätte hier natürlich

auch Aktien vollständig ausschließen

können das wäre die harte Variante wir

haben uns für die Anpassung der Gewichte

entschieden um das Ziel einer möglichst

breiten Diversifikation zu erhalten so

hat man bereits eine ausgewogene Balance

ohne ein Standard ETF beimischen zu

müssen der Index soll sich schließlich

als ein Produktlösung für den

risikobehafteten Teil des weltportfolios

von gertk

eignen schauen wir weiter zu investment

und Momentum einer der Hauptkritikpunkte

dieser beiden faktorprämien in der

Praxis ist deren schnellewiigkeit was

ist damit gemeint das Momentum einer

Aktie kann sich schnell ändern die eine

Aktie noch relativ gut vor einem halben

Jahr kann es heute schon wieder anders

sein das gilt auch für Investment ist

die Bilanzsumme im vergangenen Jahr

schnell gewachsen muss das nicht mehr

für dieses gelten der Lebenszyklus von

Momentum und Investment Sternen ist also

leider kurzlibig will man die beiden

Prämien nun bestmöglich abgreifen müsste

man jeden Monat ein groß der Aktien

vollständig durch andere austauschen

also kaufen und verkaufen übrigens ein

Grund warum wir uns für quartalsweises

rebalancing entschieden haben und gegen

halbjährliches und wie gehen wir mit den

Käufen und Verkäufen um unsere Lösung

fürt am Ende sogar zu geringeren

Portfolio Umschlag als wenn Momentum und

Investment erst gar nicht berücksichtigt

würden wie zeige ich dir mit einem

Beispiel nehmen wir die todessternaktie

t t hat im Index am Tag vor der ne ung

ein Gewicht von

0,1%. nun erfolgen die Berechnungen wie

beschrieben und die Optimierung spuckt

am Ende das Ergebnis

0,2% aus als Zielgewicht die Aktie

müsste also nachgekauft werden um von

derzeit 0,1% Gewicht auf 0,2% Gewicht zu

kommen jetzt kommt der Screen in Spiel

angenommen Aktie t hat derzeit einen

super schlechten momentumscore wir

definieren super schlecht als in den

niedrigsten 10% unter allen Aktien im

jeweiligen Land dann würde sie nicht im

Gewicht auf 0 2% erhöht werden sondern

müsste bei 0,1% bleiben der Kauf wird

also unterbunden das spart in diesem

Fall Transaktionskosten und erhöht

gleichzeitig das Momentum factor

exposure das gleiche wird für den

investmentfaktor geprüft auch hier gilt

ist der investmentfaktor super schlecht

weil der Todesstern sich gerade in

seiner Bilanzsumme übertrieben aufblätt

würde nichts nachgekauft werden

andershum und vereinfacht ausgedrückt

von einer Aktie darf nur nachgekauft

werden wenn sie zum gegebenen Zeitpunkt

kein miserables Momentum oder Investment

aufweist Umgeher gilt das Gleiche eine

Aktie darf nur dann anteilig oder

vollständig verkauft werden wenn sie

nicht gerade im topmum oder top

Investment ist die Vorteile in dieser

Methode liegen in den geringeren

Transaktionskosten und darin keine

Verzerrung mit den drei basisprämien zu

erleiden der Nachteil ist dass damit der

Momentum und investmentfaktor über die

Zeit unterschiedlich stark ausgeprägt

sind das Momentum und Investment

exposure kann dadurch also im Zeitablauf

stärker varierieren als das der drei

basisprämien in anderen Worten wenn wir

Momentum und Investment günstig

mitnehmen können tun wir das aus unserer

Sicht ist das die bessere hausefalle für

ein multifaktormodell als die beiden

Faktoren entweder gar nicht mit zu

berücksichtigen oder mit den anderen

dreien der Optimierung zu vermischen

denn wie im echten Leben gilt auch hier

Cocktails mit mehr als drei Zutaten

schwecken selten wirklich gut in der

folgenden Übersicht siehst du das

relative vor exposure im Vergleich zum

jeweiligen startindex der in die

Optimierung eingeht je weiter rechts do

höher das vector exposure hier kannst du

erkennen dass zu diesem Zeitpunkt der

momentumfaktor schwächer ausgeprägt ist

was an dieser Technik liegt und sich

über die Zeit ändern kann die drei

basisfaktoren liegen dagegen gleichmäßig

auf wenn man sich die Rauten ansieht bei

den Rauten vergleichen wir das vector

exposure zum zwischenuniversum das in

die Optimierung eingeht bei den

Kreuzchen dagegen das vector exposure

des mutteruniversums insbesondere der 1%

Cap und die BP Gewichtung führen dazu

dass der size vekor und zum Teil auch

value factor derzeit relativ noch mal

höher ausgeprägt

sind zusammenfassend lässt sich

festhalten ja der gertk Index ist

komplex und insbesondere komplexer als

die bekannten standardindizes wie ein

MSR world FZI allworld oder der DAX aber

genau deren Schwachstellen wollen wir

mit diesem Index adressieren so kann man

mit nur einem ETF auf diesen Index ganz

bequem einen regelbasierten und

prognoseefreien Investmentansatz Verf

aus unserer Sicht ist der Index

bestmöglich diversifiziert das haben wir

bei allen Schritten berücksichtigt eine

Mischung mit einem anderen

reinenmkkapitalisierten Index würde aus

unserer Sicht damit den

diversifikationsvorteil eher schmäln als

steigern du kannst dich also bequem

zurücklegen und den Index den Rest der

Arbeit machen lassen wenn du tiefer in

die Materie einsteigen willst und dich

für die technischen Details und exakten

mathematischen Definition interessierst

kannst du einen Blick in die Index

guideline werfen in dem

englischsprachigen gut 25 seit umfassen

Dokument ist alles im Detail

niedergeschrieben wenn dich interessiert

was durch diesen technischen Ablauf im

Endergebnis für Gewichtungen in Bezug

auf Länder Sektoren oder Faktoren

resultieren wirf ein Blick auf das

quarterly Index summary das wir zusammen

mit solactive und elgim für die Nerds

unter euch erstellt haben dieses wird

jedes Quartal aktualisiert die Holdings

und Gewichte kannst du übrigens wie bei

ETFs üblich tagesaktuell herunterladen

alle Links findest du wie immer in der

Videobeschreibung möge das rationale

investieren mit dir sein vielen Dank

dass du Teil unserer Reise warst du

gehörst nun zu den

indexspzialisten wenn dir das Video

gefallen hat den gerkommer Index besser

zu verstehen gib uns gerne ein thumbs up

und wenn dich verschiedene

investmentthemen für Fortgeschrittene

Anleger interessieren freuen wir uns

wenn du uns ein Abo da

lässt