政府资金正在吞噬中国的科创公司｜风险厌恶｜强制股份回购

经济速谈-郭里有范

14 Aug 202412:11

Summary

TLDR本期节目探讨了中国地方政府主导的人民币基金对风险投资环境的影响。近年来，中国独角兽企业新增数量大幅下降，从2021年的120家降至2024年上半年的15家，引发对创新环境的担忧。节目分析了美元基金撤退后人民币基金的兴起及其投资风格变化，指出政府资金的短视和风险厌恶可能导致创新受阻。同时，探讨了政府干预和个人无限连带责任回购协议对创业者的负面影响，呼吁国务院采取措施改善风投环境，以促进科技创新和经济增长。

Takeaways

📉 中国独角兽企业新增数量近年来显著下降，从2021年的120家降至2024年上半年的15家。
🌏 独角兽企业数量的减少不仅发生在中国，美国也面临类似情况，但两国原因不同。
🇨🇳 中国独角兽企业新增数下降引起国家层面关注，习近平在经济座谈会上提出问题。
💰 国务院出台措施促进科技创新，主要解决新创公司融资、战略和人才问题。
🚀 独角兽企业对经济增长和国家竞争力至关重要，但中国独角兽企业数量已不足美国的50%。
💼 美元基金在中国的投资额从2021年的255亿美元大幅下降至2024年上半年的6.5亿美元。
🏦 人民币基金迅速取代美元基金，成为风投行业主体，主要由地方政府出资。
🕊️ 人民币基金的投资风格与美元基金不同，更倾向于早期和晚期投资，对中期投资较为谨慎。
📈 政府基金倾向于投资即将上市的项目，以期快速获得投资回报。
🚫 政府基金的介入有时会影响被投资公司的战略规划和运营。
📝 人民币基金要求创业者签订个人无限连带责任的回购协议，增加了创业者的风险。
🌱 创新是中国经济持续发展的关键，但当前风投环境可能阻碍新创公司的成长。

Q & A

近年来中国独角兽公司新增数量呈现怎样的趋势？
-近年来中国独角兽公司新增数量呈现下降趋势。2021年达到120家的历史最高峰，2022年下降到92家，2023年进一步减少到44家，而2024年上半年仅有15家。
独角兽公司的定义是什么？
-独角兽公司是指估值超过10亿美元、未上市且成立时间不超过10年的公司。
为什么独角兽公司新增数量的下降会引发关注？
-独角兽公司新增数量的下降表明创新环境可能存在问题，这不仅影响当前经济活力，还可能威胁到未来的经济增长和国家的竞争力。
中美两国独角兽数量下降的原因是什么？
-虽然中美两国独角兽数量都有所下降，但原因不同。中国主要是由于美元基金的撤退和人民币基金的急功近利，而美国的原因则未在脚本中提及。
中国政府如何回应独角兽企业新增数下降的问题？
-中国政府在习近平提出问题后，国务院出台了一系列措施来促进科技创新，主要解决新创公司融资、战略和人才这三大核心挑战中的融资问题。
美元基金在中国的投资额近年来有何变化？
-美元基金在中国的投资额从2021年的255亿美元下降到2022年的87亿美元，2023年进一步减少到70亿美元，2024年上半年仅为6.5亿美元。
人民币基金的主要出资人是谁？
-人民币基金的主要出资人是各级地方政府，他们通过成为基金的有限合伙人（LP）来出资，而基金管理人则作为管理合伙人（GP）来运作和管理基金。
人民币基金和美元基金在投资风格上有何不同？
-美元基金通常有较长的投资期限，愿意长期陪伴企业成长，而人民币基金往往要求较短的投资回报期，更倾向于投资即将上市的项目，缺乏对初创公司中期成长的耐心和支持。
地方政府主导的人民币基金对初创公司有哪些影响？
-地方政府主导的人民币基金可能会要求初创公司在本地落地，甚至要求有一票否决权，这可能会严重干扰公司的战略规划和日常运营。
为什么说人民币基金把风险投资做成了保本理财？
-人民币基金要求创业者签订个人无限连带责任的回购协议，这意味着如果公司上市失败，创始人需要个人偿还投资，这种做法降低了风险投资的风险，但同时也抑制了创业的积极性。
中国初创公司的存活率如何？
-根据第一财经的统计，中国的初创公司存活率仅为1%，意味着99%的公司在成长过程中会失败。