為了化債，中國央行要學美聯儲直接買國債？人民幣金圓券化又加速了！｜米國路邊社 [20240331#545]

Summary

在本期节目中，我们深入探讨了一个引发金融圈广泛关注的话题：中国央行重新启动二级市场国债交易的可能性及其背后的深层含义。我们分析了南华早报关于“皇上”亲自下令央行行动的报道，探讨了这一举措的实际依据和潜在影响。此外，本期还详细讨论了央行购买国债的三种方式、它们对经济的可能作用，以及直接在二级市场购买国债的利弊。我们试图解开央行此举背后的真实意图，以及它对中国经济未来走向的可能影响。最后，我们还探讨了南华早报突然放出这类消息的可能动机，以及短期内央行可能采取的行动。

Takeaways

• 📅 南华早报报道指出，中国央行被指令重启二级市场国债交易，时间点是美西时间2024年3月30日。
• 👑 报道引用的指令依据是去年中央金融工作会议上的讲话，但该讲话在当时的通稿中未曾公开。
• 📚 指令内容被发现于《习近平关于金融工作论述摘编》一书中，尽管如此，央行五个月来未有任何动作。
• 💰 央行购买国债有三种途径：一级市场直接购买（目前被法律禁止）、二级市场通过质押式购买、二级市场直接购买（承担交易风险）。
• 🏦 通过二级市场直接购买国债，央行可以在法律允许的范围内，间接实现财政赤字货币化。
• 📉 中国央行直接在二级市场购买国债的历史并不频繁，历史上仅三次直接介入，均为特殊情况。
• 🎢 央行直接购买国债的优点包括：可以降低长期利率、增加市场流动性、走出通缩、稀释现有债务。
• ⚖️ 这一操作的潜在缺点包括：财政部门可能濫发国债、市场流动性过剩可能引发资产泡沫、央行可能丧失独立性。
• 📈 南华早报的报道可能旨在刺激股市，其发布后，A股市场立即反应，指数重回3000点。
• 📊 短期内，中国央行可能会保持克制，控制购债规模，以维护人民币汇率稳定。

Q & A

什么事件引爆了整个金融圈？

南华早报关于皇上亲自给中国央行下指令要求央行重启二级市场的国债交易的报道引爆了整个金融圈。

南华早报的报道依据是什么？

报道的依据是去年皇上在中央金融工作会议上提到的逐步增加国债买卖的一句话，这句话当时会议通稿没出现，但本月出现在刚出版的《习近平关于金融工作论述摘编》这本书里。

为什么说南华早报的报道有点标题党？

因为报道仅根据皇上去年的一句话作为皇上亲自下指令的依据，而这句话在当时的会议通稿中并未出现，直到5个月后才在书籍中发布。

中国央行在二级市场购买国债，是否意味着财政赤字货币化？

虽然央行在二级市场购买国债不算直接的财政赤字货币化，但实际上可以看作是一种财政赤字货币化的另类方式，只是多转了一道弯，多付了一点中间商费用。

中国的中央银行法对央行购买国债有什么规定？

中国的中央银行法明确规定了禁止央行在一级市场上参与国债交易。

央行直接在二级市场购买国债有什么风险？

央行直接在二级市场购买国债需要承担债券交易的风险，包括可能的资金损失。与通过商业银行操作不同，央行直接购买国债时，国债价格的涨跌将直接影响央行的风险。

央行购买国债的好处有哪些？

好处包括降低长期利率，刺激经济活动；注入更多的流动性，解决市场流动性问题；通过刺激经济增长来走出通缩；通过放水抬高通胀，稀释现有债务。

央行购买国债的坏处有哪些？

坏处包括财政部门可能濫发国债，忽视实体经济发展；市场上流动性过剩，可能推高资产价格，导致恶性通胀；央行可能失去独立性，变成财政的印钞机。

为什么说央行直接在二级市场购债是条不归路？

因为这种操作一旦开始，央行将面临膨胀资产负债表的压力，难以理性退出，且可能导致人民币价值贬损和财政纪律放松，从而陷入一种长期的不稳定状态。

南华早报突然发布有关央行购债的报道的可能原因是什么？

可能是为了刺激股市信心，类似于画饼的策略。报道发出后，A股市场反应积极，短期内重回3000点，显示出报道对市场情绪有一定的影响力。