NVIDIA Earnings -- Have We Hit Peak VALUATION? Time to SELL?

Long Term Mindset

20 Nov 202416:03

Summary

TLDR2022年11月，OpenAI推出了ChatGPT，开启了人工智能（AI）和生成式AI的新纪元。作为AI领域的领军企业，Nvidia发布了2025财年第三季度财报，展示了94%的收入增长和超过预期的财务表现。然而，尽管公司在数据中心和AI芯片需求方面表现强劲，其毛利率的下滑引发了投资者关注。Nvidia股价在良好业绩公布后依然持平，市场对未来增长的高期望成为了较高估值的压力源。未来，公司需要继续满足增长预期，尤其是在人工智能硬件领域的持续创新。

Takeaways

😀 Nvidia 2025财年第三季度收入增长了94%，超出分析师预期和公司自身指导。
😀 每股收益（EPS）同比增长超过一倍，达到了78美分，远超市场预期。
😀 Nvidia的毛利率为75%，表明其产品具有很高的销售利润空间，保持强大的市场竞争力。
😀 运营收入增长了110%，净收入也同比翻倍，显示出Nvidia的盈利能力持续增强。
😀 公司在财报发布期间的净现金超过300亿美元，季度股东回报达110亿美元，表现出良好的财务健康状况。
😀 数据中心收入已成为Nvidia收入的主要来源，超过了传统的游戏业务，数据中心收入增长了112%。
😀 尽管数据中心收入增速有所放缓，但需求仍然强劲，表明AI硬件市场仍有巨大的潜力。
😀 公司毛利率略有下降，从98.4%下降到74.6%，预计第四季度将进一步下滑至73%。
😀 Nvidia解释称毛利率下降的原因之一是产品组合的变化，特别是H200系统的生产提升。
😀 Nvidia的市盈率为68倍，反映出市场对其未来增长的高度预期，但这也意味着股票面临较高的估值压力。
😀 使用反向折现现金流（DCF）分析，Nvidia的股票假设未来10年每年需要保持24%的自由现金流增长，才能支持当前的高估值。

Q & A

英伟达报告的财务成绩如何？
-英伟达的财务报告显示，公司收入同比增长了94%，超出了分析师的预期。每股收益（EPS）同比增长超过一倍，达到了78美分，远超分析师预测。此外，毛利率增长了95%，运营收入和净收入均翻倍。
英伟达的毛利率为什么会下降？
-英伟达的毛利率下降主要是由于产品结构的变化，尤其是在H200系统的扩展中。尽管毛利率有所下降，但公司仍保持高于同行的利润水平，毛利率预计将继续下降。
英伟达的股价为什么在报告财报后变化不大？
-虽然英伟达发布了相对良好的财报，但其股价变化不大，部分原因是公司已经持续超出市场预期，投资者对其未来的高预期使得股价面临更高的挑战。
英伟达的哪些业务领域在推动收入增长？
-英伟达的数据中心业务是收入增长的主要动力，特别是在AI和云计算领域。公司从超级计算中心、大型云服务商如AWS、Google Cloud等获得了强劲的需求。
英伟达的第四季度预计收入是多少？
-英伟达预计第四季度的收入为375亿美元，较去年增长70%。尽管这一数字低于华尔街预期的68%的增长，但仍显示出强劲的增长势头。
英伟达的现金流如何？
-英伟达的自由现金流表现非常强劲，报告期内自由现金流大幅增长，且公司已将约110亿美元用于回购股票和回馈股东。
英伟达的芯片Blackwell的需求如何？
-英伟达表示其Blackwell芯片的需求非常强劲，并且公司正在全力生产以满足这一需求。这一芯片对于公司在AI领域的扩展至关重要。
英伟达的产品结构变化对毛利率有何影响？
-随着H200系统的扩展，英伟达的毛利率有所下降。公司解释称，这是由于新产品的逐步推出，尽管毛利率下降，但这些产品的生产是公司未来增长的关键。
英伟达未来几年的增长预期如何？
-分析师预期英伟达在未来几年将继续增长，尤其是在自由现金流和收入方面。然而，预计增长率会有所放缓，特别是在短期内，从40%的增长降至约25%的增长。
如何评估英伟达当前的估值？
-英伟达的估值相对较高，市盈率约为68，市净率为77。尽管如此，如果公司能够维持强劲的自由现金流增长，其估值可能仍具有吸引力。投资者需要关注未来几年的增长潜力和市场预期。