Public Debt: how much is too much?

Summary

La pandemia de COVID-19 ha llevado a los gobiernos a niveles históricos de endeudamiento para sostener sus economías. Aunque en el pasado se evitaba acumular tanta deuda, nuevas ideas sugieren que altos niveles pueden ser sostenibles, siempre que el crecimiento económico supere los intereses de la deuda. Sin embargo, esta estrategia no está exenta de riesgos, especialmente si las tasas de interés suben. Países ricos pueden seguir pidiendo préstamos, pero los países más pobres enfrentan mayores dificultades. El legado económico de la pandemia será una deuda colosal y un futuro incierto en cuanto a cómo gestionarla.

Takeaways

• 💸 La pandemia de COVID-19 ha llevado a los gobiernos a endeudarse a niveles casi sin precedentes, con EE. UU. tomando prestados $3 billones en solo tres meses.
• 📈 La deuda pública ha alcanzado niveles nunca vistos en la historia reciente, y algunos economistas ahora sugieren que niveles más altos de deuda podrían ser sostenibles.
• 💼 Los gobiernos han emitido bonos durante siglos para financiar guerras y mantener la economía, con los bonos siendo IOUs que se reembolsan con intereses.
• 🌍 Los bonos del gobierno son comprados por una variedad de inversores, incluidos fondos de pensiones, bancos y gobiernos extranjeros como China y Japón.
• 📊 Tras la crisis financiera mundial, las deudas públicas en países ricos aumentaron del 74% al 105% del PIB en una década, mientras que en economías emergentes pasó del 35% al 48%.
• ⚖️ Las políticas de austeridad en tiempos de debilidad económica no dieron los resultados esperados, debilitando las economías y reduciendo los ingresos fiscales.
• 🔄 En 2019, Olivier Blanchard argumentó que los gobiernos pueden endeudarse más de lo que se creía previamente, debido a tasas de interés bajas y el crecimiento económico.
• 💰 Mientras el crecimiento del PIB sea mayor que las tasas de interés, los países pueden crecer y manejar su deuda sin costo fiscal significativo.
• ⚠️ No todos los países pueden endeudarse de la misma manera, ya que los países más pobres enfrentan mayores tasas de interés, lo que genera desigualdad.
• 📉 Si las tasas de interés suben inesperadamente, los países con altos niveles de deuda podrían enfrentar graves problemas financieros.

Q & A

¿Por qué los gobiernos han aumentado su endeudamiento durante la pandemia de COVID-19?

La pandemia obligó a los gobiernos a pedir prestado y gastar a un ritmo casi sin precedentes para mantener a flote sus economías, financiar medidas de salud pública y apoyar a los ciudadanos afectados económicamente.

¿Qué significa que Estados Unidos haya pedido prestados $3 billones entre abril y junio durante la pandemia?

Es la mayor cantidad de deuda emitida en un solo trimestre en la historia de Estados Unidos, lo que refleja la magnitud de los esfuerzos del gobierno para enfrentar las consecuencias económicas de la pandemia.

¿Qué papel juegan los bonos gubernamentales en el endeudamiento público?

Los bonos son una forma en la que los gobiernos piden prestado a inversores. Son básicamente pagarés que el gobierno se compromete a devolver con intereses. Estos bonos se venden en el mercado y son considerados activos seguros.

¿Cómo afecta la confianza en la solvencia crediticia de un gobierno la venta de sus bonos?

La confianza en la solvencia de un gobierno afecta la demanda de sus bonos. Cuanto más confiable sea un gobierno para pagar sus deudas, más deseables serán sus bonos para los inversores.

¿Qué países son los mayores tenedores extranjeros de deuda pública de Estados Unidos?

China y Japón son los mayores tenedores extranjeros de la deuda pública de Estados Unidos.

¿Cómo afectó la crisis financiera de 2008 al endeudamiento público?

La crisis financiera provocó un aumento significativo en la deuda pública en todo el mundo. En los países ricos, la deuda pública aumentó del 74% al 105% del PIB en la década siguiente a la crisis.

¿Por qué la austeridad no fue efectiva después de la crisis financiera global?

La austeridad en tiempos de debilidad económica debilitó tanto las economías que los ingresos fiscales cayeron, lo que anuló los beneficios esperados de la reducción del déficit.

¿Qué cambio en la forma de pensar sobre la deuda pública introdujo Olivier Blanchard en 2019?

Blanchard argumentó que los gobiernos podrían endeudarse mucho más de lo que se creía previamente, debido a las bajas tasas de interés y al crecimiento económico, lo que permite a los países crecer su economía más rápido que el costo de su deuda.

¿Por qué algunas economías emergentes no pueden pedir prestado al mismo ritmo que las economías más ricas?

Los países más pobres, que no tienen un historial sólido de endeudamiento en mercados extranjeros, no pueden obtener los mismos tipos de interés bajos que las economías ricas, lo que genera desigualdad en su capacidad para enfrentar la pandemia.

¿Cuáles son los riesgos de continuar pidiendo prestado a largo plazo?

Un aumento inesperado en las tasas de interés podría causar grandes problemas a los países con altos niveles de deuda, ya que los costos de servicio de la deuda aumentarían significativamente.