Las fases del ciclo económico

Summary

El guion explora los ciclos económicos y sus fases: auge, crisis, depresión y recuperación. Se enfatiza en la 'degradación de la liquidez' durante el auge, donde la endeudamiento a corto plazo se invierte en largo plazo, llevando a problemas de liquidez en la crisis. La depresión se caracteriza por la liquidación de activos y la deflación, mientras que la recuperación requiere de saneamiento financiero y estabilidad para un nuevo crecimiento sostenible. El análisis se centra en la experiencia española y la situación actual de países emergentes.

Takeaways

• 🌐 El Occidente ha pasado por una de las mayores crisis de su historia, mientras los países emergentes parecen estar a punto de entrar en una nueva crisis.
• 🔄 El ciclo económico tradicional se compone de cuatro fases: auge, crisis, depresión y recuperación.
• 📈 La fase de auge es caracterizada por un crecimiento económico generalizado, aumento del consumo, inversión y empleo.
• 📉 La fase de crisis marca el punto máximo de prosperidad, donde el crecimiento deja de aumentar y comienzan a surgir dudas y incertidumbres.
• 💔 La fase de depresión se manifiesta con la destrucción de empleo, crisis de inversión, reducción del gasto en consumo y quiebras empresariales.
• 🔄 La fase de recuperación es el punto de inflexión desde la depresión hacia un nuevo auge, donde se recapitalizan los agentes económicos y emergen nuevos sectores productivos.
• 💸 Se propone una nueva clasificación del ciclo económico que considera la degradación de la liquidez durante el auge y la lucha por la liquidez en la crisis.
• 🏦 Los agentes económicos durante el auge suelen endeudarse a corto plazo y invertir en activos a largo plazo, lo que puede llevar a problemas de liquidez.
• 📉 La fase de depresión es un período de liquidación masiva de activos a largo plazo, lo que provoca un hundimiento de los precios y una economía deflacionaria.
• 🌱 Para superar la depresión, es necesario acelerar el saneamiento de la deuda y la reconversión del activo hacia sectores que generen bienes y servicios demandados en plazos más cortos.
• 🌐 La situación actual en países emergentes sugiere una lucha por la liquidez, posiblemente conduciendo a una fase de liquidación de inversiones y depuración de endeudamiento.

Q & A

¿Cuáles son las cuatro fases tradicionales del ciclo económico según el guion?

Las cuatro fases tradicionales del ciclo económico son: la fase de auge, la fase de crisis, la fase de depresión y la fase de recuperación.

¿Qué caracteriza la fase de auge en el ciclo económico?

La fase de auge es la fase de crecimiento económico donde se produce una expansión generalizada, aumenta el consumo, la inversión y el empleo, y todo parece ir bien.

¿Cómo se describe la fase de crisis dentro del ciclo económico?

La fase de crisis es el punto de mayor prosperidad donde la prosperidad deja de aumentar, se produce una parálisis en el punto más alto y comienzan a verse las primeras dudas e incertidumbres.

¿Qué sucede durante la fase de depresión económica?

Durante la fase de depresión se experimenta la destrucción de empleo, crisis de inversión, reducción del gasto en consumo, quiebras empresariales, etc.

¿Cuál es la principal característica de la fase de recuperación en el ciclo económico?

La fase de recuperación es el punto de inflexión desde la depresión hasta un nuevo auge, marcando el inicio de un nuevo ciclo económico.

¿Por qué el locutor considera que la clasificación tradicional del ciclo económico es simplificadora?

El locutor considera que la clasificación tradicional es simplificadora porque no permite comprender los procesos subyacentes que tienen lugar durante el ciclo.

¿Cuál es la nueva denominación que el locutor propone para la fase de auge?

El locutor propone denominar la fase de auge como la 'fase de degradación de la liquidez', ya que los agentes económicos comienzan a degradar su liquidez en esta etapa.

¿Cómo se financia la inversión a largo plazo durante la fase de auge según el locutor?

Durante la fase de auge, la inversión a largo plazo se financia con endeudamiento a corto plazo, aprovechando los bajos tipos de interés de la deuda a corto plazo.

¿Qué sucede durante la fase de crisis denominada 'lucha por la liquidez'?

Durante la fase de crisis, llamado 'lucha por la liquidez', los agentes económicos luchan por conseguir liquidez escasa en el mercado, enfrentando problemas de refinanciación y aumentando los tipos de interés.

¿Qué ocurre durante la fase de depresión económica y cómo afecta a los precios y el empleo?

Durante la fase de depresión, se produce una liquidación masiva de activos a largo plazo, lo que provoca el hundimiento de los precios, la destrucción masiva de empleo, y una etapa típicamente deflacionaria.

¿Cómo se puede superar rápidamente la fase de depresión según el locutor?

Para superar rápidamente la fase de depresión, el locutor sugiere acelerar el proceso de saneamiento del pasivo, amortizar masivamente la deuda, y reconvertir el activo hacia sectores que puedan proporcionar bienes demandados en plazos más breves.

Outlines

00:00

🌐 Ciclos Económicos y sus Fases

Este párrafo explica los ciclos económicos y sus diferentes fases. Se describen las fases de auge, crisis, depresión y recuperación. Durante el auge, hay crecimiento económico y expansión, la crisis es el punto máximo de prosperidad antes de detenerse el crecimiento. La depresión se caracteriza por la destrucción de empleo y la disminución de la inversión y el gasto en consumo. Finalmente, la recuperación es el punto de inflexión hacia un nuevo auge. Además, se critica la simplicidad de esta clasificación tradicional y se propone una nueva denominación para las fases basada en la degradación de la liquidez, la lucha por la liquidez y la reestructuración de la liquidez.

05:01

💹 Degradación de Liquidez y Crisis Económica

En este párrafo se detalla cómo durante el auge económico los agentes económicos comienzan a degradar su liquidez al endeudarse más y a corto plazo, y invertir en activos a largo plazo. Esto lleva a un crecimiento económico temporal, pero que inevitablemente conduce a problemas de liquidez durante la fase de crisis. Se describe la lucha por la liquidez, donde los agentes buscan refinanciar sus pasivos y maximizar su liquidez para sobrevivir, lo que resulta en una disminución de la inversión y el consumo y un aumento de los tipos de interés.

10:02

📉 Depresión Económica y Reestructuración

El tercer párrafo habla sobre la fase de depresión, donde los agentes económicos menos rentables o con dificultades para refinanciar se enfrentan a la liquidación de sus inversiones a largo plazo. Esto lleva a una liquidación masiva de activos y a una economía deflacionaria con tipos de interés en descenso. Se enfatiza la necesidad de saneamiento del pasivo y la reconversión del activo para superar esta etapa y alcanzar la recuperación económica.

15:03

🌟 Recuperación Económica y Nuevos Sectores Productivos

Este párrafo aborda la fase de recuperación, donde los agentes económicos se recapitalizan y emergen nuevos sectores productivos que generan empleo y riqueza. Se enfatiza la importancia de la inversión a largo plazo basada en ahorro propio y la necesidad de estabilidad económica, política y social para una recuperación sostenible. Se menciona la experiencia de España durante la crisis económica y cómo la sequía de liquidez llevó a una lucha por la liquidez y posteriormente a una liquidación masiva de activos, culminando en una deflación y posterior recuperación a medida que se amortizaba la deuda y se financiaba nuevas inversiones en otros sectores.

🌍 Contexto Internacional del Ciclo Económico

El último párrafo analiza el contexto internacional del ciclo económico, señalando que los países emergentes han estado endeudándose a corto plazo y en divisa extranjera desde 2009-2010, lo que los ha llevado a una fase de lucha por la liquidez. Se sugiere que estos países tendrán que liquidar inversiones y endeudamiento excesivos para reorganizar sus economías, y se destaca la importancia de comprender las fases del ciclo económico para anticipar la coyuntura económica tanto nacional como internacional.

Keywords

💡Ciclo económico

El ciclo económico se refiere a las fluctuaciones periódicas que experimenta una economía, generalmente compuesto por fases de expansión y contracción. En el guion, se menciona que el ciclo económico se compone de cuatro fases: auge, crisis, depresión y recuperación, y se discute cómo estos ciclos afectan a los países y a los agentes económicos.

💡Fase de auge

La fase de auge es una etapa del ciclo económico donde se produce un crecimiento económico generalizado, con aumento del consumo, la inversión y el empleo. En el guion, se sugiere que durante esta fase, los agentes económicos comienzan a degradar su liquidez a través de endeudamiento a corto plazo para inversiones a largo plazo.

💡Degradación de la liquidez

La degradación de la liquidez se refiere al proceso por el cual los agentes económicos empiezan a tomar más deudas, especialmente a corto plazo, para financiar inversiones a largo plazo. El guion menciona que durante el auge, los agentes económicos pueden comenzar a degradar su liquidez, lo que eventualmente conduce a problemas en la fase de crisis.

💡Fase de crisis

La fase de crisis es el punto culminante del auge donde la prosperidad deja de aumentar y comienzan a surgir dudas e incertidumbres. En el guion, se describe cómo esta fase se caracteriza por una lucha por la liquidez, donde los agentes económicos buscan refinanciar sus deudas a corto plazo y maximizar su liquidez disponible.

💡Fase de depresión

La fase de depresión es una etapa del ciclo económico donde se produce una destrucción de empleo, crisis de inversión y reducción del gasto en consumo. El guion explica que en esta fase, los agentes económicos menos rentables o con dificultades para refinanciar se enfrentan a la liquidación de sus inversiones y a la amortización de su endeudamiento.

💡Fase de recuperación

La fase de recuperación es el punto de inflexión desde la depresión hacia un nuevo auge. El guion sugiere que para alcanzar una recuperación sostenible, es necesario que los agentes económicos hayan recapitalizado, aparezcan nuevos sectores productivos y se genere un efecto multiplicador a través de inversiones a largo plazo en el sector privado.

💡Lucha por la liquidez

La lucha por la liquidez se refiere a la competencia entre los agentes económicos por conseguir liquidez escasa en el mercado. En el guion, se describe cómo durante la fase de crisis, los agentes buscan maximizar su liquidez a través de refinanciaciones a corto plazo y cancelando proyectos de inversión menos rentables.

💡Liquidez

La liquidez hace referencia a la capacidad de un agente económico para convertir activos en efectivo sin sufrir pérdidas significativas. El guion destaca la importancia de la liquidez en el ciclo económico, ya que su degradación y la lucha por ella son factores clave en las fases de crisis y recuperación.

💡Inversión a largo plazo

La inversión a largo plazo implica la asignación de recursos en proyectos que generan retornos en el futuro lejano. En el guion, se argumenta que durante el auge, los agentes económicos tienden a invertir a largo plazo financiado por endeudamiento a corto plazo, lo que puede llevar a problemas de liquidez en fases subsiguientes.

💡Endeudamiento a corto plazo

El endeudamiento a corto plazo se refiere a la adquisición de deuda que debe ser reembolsada en un plazo corto. El guion explica cómo este tipo de endeudamiento es común durante el auge económico, pero puede generar problemas de liquidez y precipitar la crisis cuando los tipos de interés suben o la capacidad de refinanciación disminuye.

Highlights

La coyuntura occidental ha pasado por una de las mayores crisis de su historia.

Los países emergentes parecen estar abocados a entrar en una nueva crisis.

El ciclo económico se compone de cuatro fases: auge, crisis, depresión y recuperación.

La fase de auge es la de crecimiento económico y expansión generalizada.

La fase de crisis es el punto de mayor prosperidad donde deja de crecer.

La fase de depresión es la destrucción de empleo y reducción del gasto en consumo.

La fase de recuperación es el punto de inflexión desde la depresión hasta un nuevo auge.

Se propone una nueva clasificación del ciclo económico para comprender mejor los procesos subyacentes.

La fase de auge también se denomina fase de degradación de la liquidez.

Los agentes económicos se endeudan a corto plazo y invierten a largo plazo durante el auge.

La fase de crisis se caracteriza por la lucha por la liquidez y la carestía de ella.

La fase de depresión incluye la liquidación masiva de activos a largo plazo y hundimiento de precios.

Para superar la depresión, es necesario acelerar el saneamiento del pasivo y la reconversión del activo.

Se necesita estabilidad económica, política y social para una rápida recuperación.

La fase de recuperación ocurre cuando los agentes se han recapitalizado y hay nuevos sectores productivos.

La crisis económica reciente en España fue una degradación masiva de la liquidez.

El endeudamiento a corto plazo y la inversión a largo plazo llevaron a la lucha por la liquidez en 2007-2008.

La quiebra del sistema financiero internacional desencadenó una fase de liquidación masiva a partir de 2009.

La amortización de deuda privada y el ahorro han ido financiando nuevos sectores de inversión.

Los países emergentes están enfrentando una fase de lucha por la liquidez, con endeudamiento a corto plazo en divisa extranjera.

Es importante comprender las fases del ciclo económico para entender nuestra posición en la coyuntura actual.

Transcripts

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[Música]

nos íamos en una coyuntura en la que

occidente ha pasado por una de las

mayores crisis de su historia y en la

que los países emergentes Aparentemente

están abocados a entrar en una nueva

crisis precisamente por ello quizá

convenga reflexionar aunque sea

brevemente sobre los ciclos económicos y

más en particular sobre las distintas

etapas que se de que se un ciclo

económico de manera que podamos más o

menos entender cuál es la relación

causal que se da entre cada una de las

etapas y también que podamos de alguna

manera comprender En qué fase del ciclo

económico podemos encontrarnos ahora

mismo básicamente suele decirse que el

ciclo económico se compone de cuatro

fases la fase de auge la fase de crisis

la fase de depresión y la fase de

recuperación la fase de auge es la fase

de crecimiento económico la fase en la

que se produce una expansión

generalizada de la economía en la que

aumenta el consumo en el que aumenta la

inversión en el que aumenta el empleo

donde todo parece ir bien la fase de

crisis es el el cénit de la fase de auge

el punto de mayor prosperidad pero en la

que la prosperidad Ya deja de aumentar

es decir llegamos a a una parálisis en

el punto más alto pero dejamos de crecer

y por tanto donde se empiezan a ver las

primeras dudas las primeras

incertidumbres que desembocarán

necesariamente tras ese punto de

inflexión en la fase de depresión es

decir la fase de destrucción de empleo

de paráis crisis de la inversión de

reducción del gasto en Consumo de

quiebras empresariales etcétera y en lo

más hondo de la fase de depresión nos

encontraremos con la llamada fase de

recuperación que simplemente es el punto

de inflexión desde la depresión hasta un

nuevo auge eh dentro del ciclo económico

a mí esta clasificación tradicional del

ciclo económico sin desagradar me sin

sin considerar que haya que desecharla

creo que es demasiado simplificadora y

que no nos permite comprender los

procesos subyacentes

que tienen lugar durante el ciclo por

eso me gustaría proponer una nueva

clasificación una nueva denominación de

cada una de las etapas del ciclo que

creo que es bastante más ilustrativa de

los procesos subyacentes que están

teniendo lugar a la fase de auge

propongo denominar la fase de

degradación de la liquidez lo que sucede

durante el auge en realidad es que los

agentes económicos comienzan a degradar

profundamente su liquidez tanto por el

lado de sus pasivos patrimoniales como

por el lado de sus activos patrimoniales

Cómo degradan su liquidez por el lado de

sus pasivos patrimoniales básicamente

empiezan a endeudarse mucho más que

antes y no solo se endeudan sino que se

endeudan especialmente a corto plazo y

cómo degradan su liquidez por el lado de

su activo patrimonial pues es

endeudamiento sobre todo endeudamiento a

corto plazo lo destinan a inversiones a

largo plazo Por qué los agentes

económicos pueden empezar a degradar

masivamente su liquidez en buena medida

porque se les induce a ello endeudarse a

corto plazo invertir a largo es rentable

el endeudamiento a corto plazo es un

endeudamiento barato es un endeudamiento

a muy bajos tipos de interés y la

inversión a largo plazo suele ser una

inversión rentable las inversiones más

rentables son aquellas que implican

mayores plazos y mayores riesgos con lo

cual ya sea los propios agentes

económicos las propias familias o las

propias empresas o sobre todo los

intermediarios financieros es decir el

sistema bancario es muy común que

durante una un determinado tiempo una

determinada etapa capten financiación a

muy corto plazo aprovechándose de esos

bajos tipos de interés en la deuda a

corto plazo y la reciclen en forma de

préstamos a largo plazo o de inversiones

a largo plazo con lo cual hay una mayor

propensión a endeudarse y una mayor

propensión a invertir en activos de

largo plazo esta mayor inversión en

activos de largo plazo financiada no con

ahorro a largo plazo sino con posiciones

de ahorro a muy corto plazo provoca

durante un tiempo Pues un incremento de

la inversión y por tanto un incremento

de la contratación de trabajadores en

industrias intensivas en eh En este

endeudamiento eh Y en esta inversión a

largo plazo esta eh inversión a largo

plazo en estos sectores y esta

contratación de trabajadores a su vez

provoca un incremento del consumo Dado

que los trabajadores incorporados en

estas nuevas industrias que nacen Al

Calor del endeudamiento eh

abaratado se disponen a consumir y ese

consumo dispara a su vez la rentabilidad

de otras industrias que producen

justamente los bienes de consumo y que

además más pueden endeudarse en términos

muy asequibles para incrementar su

capacidad de producción este proceso

puede durar durante varios años pero

inevitablemente concluye dado que existe

una contradicción interna difícilmente

solventable y cuál es esa contradicción

interna Pues que mientras los agentes

están endeudando a muy corto plazo es

decir mientras están acumulando derechos

de cobro a muy corto plazo las

inversiones que les permitirían

amortizar esos derechos de cobro a corto

plazo se están desplegando a muy largo

plazo con lo cual por idad llegará a un

punto en el que los agentes empezarán a

tener problemas de liquidez empezarán a

tener carestías de liquidez Y eso es lo

que sucede justamente durante la fase de

crisis la fase de crisis Yo también eh

Me gusta denominarla fase de lucha por

la liquidez porque los agentes se pelean

por conseguir la muy escasa liquidez que

empieza a quedar en el mercado después

de la degradación generalizada de la

liquidez que ha permitido a los agentes

sobreendeudarse para sobre invertir a

largo plazo Lo que sucede es que hay

muchísimas inversiones a largo plazo

incapaces de hacer frente a los

compromisos de pago a corto plazo con lo

cual los agentes que no quieren ver

liquidadas sus inversiones a largo plazo

que no quieren quebrar que no quieren

entrar en concurso de acreedores que

quieren tratar de sobrevivir y subsistir

en en el mercado en el que han realizado

sus inversiones lo que tratan de hacer

es maximizar dentro de sus posibilidades

la liquidez que está a su disposición

cómo lo hacen Pues por el lado de los

pasivos int intentan Buscar

refinanciaciones a a corto plazo es

decir intentan buscar financiación para

rotar para renovar sus vencimientos de

deuda pero dado que se han paralizado

buena parte de las inversiones debido a

los problemas de liquidez que existen en

la economía y dado que la incertidumbre

en esta fase del ciclo Es mayor que en

la anterior muy pocos prestamistas están

dispuestos a refinanciar alegremente a

todos aquellos que buscan refinanciación

con lo cual el aumento de la oferta de

crédito

el aumento de la demanda de crédito

combinado con una reducción con una

restricción de la oferta de crédito

provoca un aumento muy importante de los

tipos de interés en esta etapa o en

algunos países que tienen moneda propia

y que intentan refinanciar se a través

de moneda propia en esta etapa se

produce una depreciación muy intensiva

de su tipo de cambio y por el lado del

activo intentan mejorar su liquidez

básicamente cancelando todos los

proyectos de inversión que sean

marginalmente menos rentables e incluso

liquidando aquellas inversiones a las

que tienen un menor apego o que no son

nucleares en su modelo de negocio eh por

todo ello durante esta etapa ya se

empiezan a ver nubarrones ya empieza a

haber algunos despidos ya empieza a

haber algunas reestructuraciones ya

empieza a haber una moderación del

consumo y sobre todo de la inversión

Pero al final eh Lo que sucede es que no

hay liquidez para todos los para que

todos los agentes puedan completar todos

los planes de negocio que habían

comenzado esencialmente porque no hay

ahorro suficiente no hay predisposición

de espera suficiente en la sociedad para

que se complete en todos los proyectos

de inversión que han comenzado y Eso

provoca que haya que reestructurar tanto

el pasivo de los agentes económicos como

su activo es decir que haya que

recomponer su excesivo endeudamiento y

que haya que recomponer su excesiva

fijación en inversiones a largo plazo y

esto es lo que sucede durante la fase de

depresión durante la fase de depresión

los agentes menos rentables y aquellos

que tienen más dificultades para

refinanciar o aquellos que han visto

caer eh sus sus ingresos debido a que se

han cancelado proyectos de inversión de

los cuales eran proveedores porque los

agentes que habían previsto invertir en

esos proyectos necesitan liquidez y no

pueden permitirse seguir incrementando

sus posiciones de inversión todos esos

agentes se dan por vencido y se

enfrentan a cómo amortizar su excesivo

endeudamiento Y cómo intentan amortizar

su excesivo endeudamiento básicamente

liquidando su activo es decir liquidando

sus inversiones a muy largo plazo en

esta etapa por tanto asistimos a una

liquidación masiva de activos a largo

plazo liquidaciones de inversiones

inmobiliarias liquidaciones de

inversiones bursátiles liquidaciones de

materias primas liquidaciones de

Prácticamente todo y eso es lo que

provoca justamente el hundimiento de los

precios es una etapa típicamente

deflacionaria el hundimiento de los

tipos de interés dado que eh todo el

capital que se capta liquidando eh los

activos se destina a amortizar deuda y

al amortizar deuda al reducir el volumen

de endeudamiento sin que haya nueva

demanda de endeudamiento los tipos de

interés caen es lo que provoca la

destrucción masiva de empleo es lo que

provoca a raíz de esa destrucción de

empleo la restricción del gasto en

Consumo y es por tanto también lo que

provoca ya no la caída de precios de

activos sino también incluso la

moderación en el aumento de precios de

los bienes de consumo o incluso la caída

de los precios de los bienes de consumo

la manera más rápida de poder superar

esta etapa obviamente sería acelerar el

proceso de saneamiento del pasivo Es

decir de la estructura de deuda de los

agentes amortizar masivamente deuda a

probar quitas de deuda a probar

conversiones de deuda en fondos propios

y también la reconversión del activo es

decir que todos aquellos sectores burbuj

sstic a muy largo plazo en los que se

había

sobreinfección que sean capaces de

proporcionar bienes que sí demandan los

consumidores y los ahorradores en plazos

más breves

de tiempo eh Por tanto necesitamos por

un lado mucho ahorro para amortizar las

deudas que se han acumulado en el en el

en el pasivo de los agentes económicos o

mucho ahorro para que aquellos

acreedores que se ven expuestos a quitas

en sus inversiones En sus préstamos

puedan soportar esas quitas en sus

préstamos sin verse ellos mismos

descapitalizado y necesitamos también

mucho ahorro y mucha flexibilidad en los

mercados para que rápidamente la

estructura productiva se pueda

recomponer para que se puedan Cancelar

inversiones En una parte de lac economía

y se pueda reinvertir en otras partes de

la economía y para todo ello además se

necesita mucha estabilidad eh económica

política y social de manera que no haya

incertidumbre a la hora de poder

invertir eh en nuevos sectores a largo

plazo ni haya incertidumbre económica es

decir que no vaya a haber pues ni ni

quiebras estatales ni depreciaciones

masivas de la divisa ni ni subidas de

impuestos confiscatorios que haya

estabilidad institucional es decir que

no va a haber cambios regulatorios muy

serios que pongan en jacke las reglas de

juego y que impidan que lo que hoy puede

parecer una inversión rentable eh mañana

no lo sea y estabilidad social en el

sentido de que no haya desórdenes no

haya no haya caos y no haya huida pues

de talento y de de capacidad de

producción

eh si todas estas condiciones se dan la

depresión que es una fase eh necesaria

después de haber pasado por el auge y

por la crisis se puede salir de ella en

el plazo más breve posible de tiempo y

así llegamos a la fase de recuperación

que es la fase en la que los agentes ya

se han recapitalizar convenientemente

donde han aparecido nuevos sectores

productivos que son capaces de captar y

de ofrecer eh empleo a masas crecientes

de personas y donde Por tanto se genera

el famoso efecto multiplicador al que

suelen apelar los kinesian y que

básicamente es inversión a largo plazo

en el sector privado de manera creíble

de manera confiable inversión además no

basada esencial realmente en deuda sino

en ahorro propio y por tanto surgimiento

de nuevos sectores tanto en el consumo

como de sectores complementarios en

materia de inversión que permitan

multiplicar el efecto de esa

recuperación inicial en forma de un

nuevo auge que si no se materializara en

forma de una degradación generalizada de

la liquidez podría ser un auge

sostenible que No necesariamente de

generara en forma de un nuevo ciclo

económico creo que esta breve exposición

de las etapas del ciclo económico

permite entender muy bien o relacionar

bastante bien eh en la última crisis

económica por la que hemos atravesado en

el caso de España fue muy claro que hubo

una degradación masiva de la liquidez la

gente y las empresas las familias y las

empresas comenzaron a endeudarse

masivamente Especialmente con unos

bancos que incrementaban sus créditos eh

hipotecarios o sus créditos a promotores

gracias a su endeudamiento a muy corto

plazo gracias a su exposición a los

depósitos o a eh instrumentos de deuda a

muy corto plazo esas familias

y esas empresas invirtieron a largo

plazo es decir se compraron viviendas a

largo plazo o invirtieron en comprar eh

tierra en comprar suelo para construir

nuevas viviendas que vender en el futuro

eh Y por tanto eran inversiones a largo

plazo una vez se seca la provisión de

liquidez a esta Rueda absolutamente

burbuj sstic es decir una vez el los

bancos dejan de exponerse todavía más al

sector del ladrillo se seca la

disposición de liquidez entre familias y

empresas entramos en la fase del lucha

por la liquidez aproximadamente año

2007-2008 en la que los agentes están

deseosos de poder refinanciar sus

posiciones ese en esta etapa donde se

dispara el euribor donde se disparan los

tipos de interés empresariales donde

además los tipos de interés de la deuda

pública también crecen con bastante

fuerza eh pero posteriormente cuando

muchas de estas empresas o muchas de

estas familias ya se dan por vencidas y

entienden que la solución no es

refinanciar su su exposición a la deuda

sino directamente liquidar y declarar el

concurso de acreedores es decir después

de que se produce la quiebra del sistema

financiero internacional y después de

que muchas empresas y muchas familias en

España o fuera de España declaran la la

banca rota Se desata un proceso de

liquidación masivo a partir del año 2009

en el que se liquida todo se liquidan

acciones se liquidan inmuebles y todo

eso provoca esa deflación en la que

hemos estado sumergidos hasta muy

recientemente Y a partir de ahí según

vayamos según hemos ido amortizando

deuda privada y según parte del ahorro

ha ido destinándose a financiar y a

sufragar nuevos sectores inversiones En

nuevos sectores distintos del ladrillo

ya sea la el turismo ya sean los

servicios profesionales ya sea la

industria manufacturera para la

exportación eh hemos ido absorbiendo

parte del nuevo empleo que internamente

ha vuelto a gastar precisamente porque

estaba produciendo precisamente porque

había vuelto a generar riqueza El

problema es que nos encontramos en una

fase Internacional del ciclo económico

donde Aparentemente los países

emergentes están en enfrentando a una

fase de lucha por la liquidez bastante

pronunciada donde durante muchos años

han estado A partir de 2009 2010 han

estado endeudando a muy corto plazo con

occidente y no solo a corto plazo sino

en divisa Incluso en divisa extranjera y

ahora mismo después de haber acometido

eh enormes inversiones a muy largo plazo

que son incapaces de liquidar para hacer

frente a su endeudamiento a corto plazo

están atravesando una fase de lucha por

la liquidez que inexorablemente de

generará en una fase de liquidación de

inversiones que según la capacidad que

tengan para absorberla y para

reorganizar sus mercados será más o

menos pronunciada pero por necesidad

tendrán que liquidar el exceso de malas

inversiones que han acometido y tendrán

que depurar el exceso de endeudamiento

sobre todo a corto plazo que han estado

asumiendo durante los últimos años por

tanto es bueno comprender las distintas

fases del ciclo económico para tratar de

más o menos eh entender en qué momento

de la

coyuntura tanto nacional como

internacional podemos encontrarnos en

este momento

[Música]