Des Français qui épargnent beaucoup, mais mal ?

Summary

Dans cet entretien, Philippe Brassac, directeur général du Crédit Agricole, discute des défis économiques et financiers de l'Europe, en mettant l'accent sur l'intégration des marchés de capitaux, la régulation financière, et l'importance de l'épargne des citoyens. Il souligne que, malgré des initiatives telles que le PEP, l'épargne des Français ne doit pas être fléchée uniquement vers des projets spécifiques, car la fonction des banques dans la transformation des épargnes en crédits à l'économie est essentielle. L'Europe doit renforcer sa compétitivité pour promouvoir des projets de croissance tout en apprenant des erreurs du passé, notamment après la crise de 2008.

Takeaways

• 😀 L'Union européenne a besoin de projets solides pour relancer sa croissance, mais il manque encore des projets à financer, notamment dans le domaine de l'énergie renouvelable.
• 😀 La régulation anglo-saxonne adoptée après 2008, bien que nécessaire pour encadrer le marché financier, n'a pas résolu le problème des subprimes et aurait dû inclure des protections supplémentaires.
• 😀 La titrisation, bien qu’elle ait été un facteur déclencheur de la crise financière de 2008, n’est pas intrinsèquement mauvaise, mais elle doit être régulée avec plus de prudence pour éviter des crises futures.
• 😀 L'idée d'un produit d'épargne européen fléchant l’épargne vers des investissements à long terme est séduisante, mais peu pratique et déjà partiellement couverte par les solutions existantes dans les banques et les assureurs.
• 😀 L'épargne des Français n'est pas mal orientée, elle doit simplement être gérée en fonction des projets de vie des individus, plutôt que de chercher à en faire un levier unique pour financer l’économie.
• 😀 Le financement de projets européens à long terme, comme la transition énergétique, nécessite une transformation de l'épargne individuelle en financement à l'économie, ce qui nécessite des intermédiaires financiers tels que les banques.
• 😀 Le système financier européen est fonctionnel, mais il doit encore être amélioré pour soutenir la compétitivité des entreprises européennes et aider à financer les projets nécessaires au rattrapage économique.
• 😀 L'intégration des marchés financiers européens est bénéfique, mais la comparaison avec les États-Unis ne doit pas ignorer la différence des structures de financement, notamment en matière de fonds de pension et de titrisation.
• 😀 Les États-Unis dominent la gestion d’actifs mondiale grâce à leur système de retraite par capitalisation et de financement immobilier, un modèle que l’Europe peine à répliquer.
• 😀 Les banques jouent un rôle crucial dans la transformation de l'épargne individuelle en crédit à long terme, stabilisant ainsi l'économie face aux risques financiers et aux chocs économiques.

Q & A

Pourquoi l'intervenant estime-t-il que la création d'un marché unique de l'épargne et de l'investissement en Europe n'est pas une solution suffisante pour financer les projets européens ?

L'intervenant considère que, même si un marché unique de l'épargne et de l'investissement pourrait être utile, il ne résoudrait pas fondamentalement les problèmes de financement. Selon lui, l'absence de projets à financer, plutôt que des limitations dans le système financier, est le principal obstacle à la transformation de l'épargne en financement pour l'économie.

Quel est le rôle de la titrisation dans le financement économique, et pourquoi l'intervenant met-il en garde contre une adoption aveugle des pratiques américaines ?

La titrisation permet de regrouper des crédits similaires (comme les crédits immobiliers) et de les vendre sous forme de titres financiers. L'intervenant met en garde contre une adoption aveugle de la titrisation, car bien qu'elle puisse être utile, elle a conduit à la crise financière de 2008 en raison de pratiques risquées comme les subprimes.

Pourquoi l'épargnant individuel ne devrait-il pas être responsable de financer les grands projets de l'économie ?

L'intervenant soutient que l'individu doit principalement se concentrer sur ses objectifs financiers personnels, et non sur le financement des grands projets économiques. Les institutions financières, telles que les banques, jouent un rôle crucial en orientant l'épargne des individus vers des investissements à long terme pour soutenir l'économie.

Quelles sont les raisons pour lesquelles l'épargnant français est jugé ne pas 'épargner mal' selon l'intervenant ?

L'intervenant explique que l'épargnant français n'épargne pas mal, car son épargne est en ligne avec ses objectifs personnels. Il estime qu'il n'est pas juste de demander à chaque individu de prendre en compte les besoins de financement de l'économie, étant donné la diversité des projets et la complexité des choix financiers.

Quel est le vrai défi selon l'intervenant en ce qui concerne la transition énergétique et le financement des projets européens ?

Le vrai défi est l'absence de projets à financer plutôt que le manque de financement. L'intervenant souligne qu'il n'y a pas de pénurie de financement pour les projets d'énergie renouvelable en Europe, mais que la lenteur dans la mise en œuvre de ces projets pose problème.

Pourquoi l'idée d'un produit d'épargne européen pour financer la transition énergétique et d'autres grands projets n'est-elle pas convaincante ?

L'intervenant considère que bien que l'idée soit symbolique, elle ne résout pas les problèmes de financement. Il affirme que l'épargne est déjà disponible via les banques, les assureurs et les gestionnaires d'actifs, et que la solution réside davantage dans l'amélioration de la compétitivité des entreprises européennes.

Quel rôle les intermédiaires financiers jouent-ils dans la gestion de l'épargne et du financement économique ?

Les intermédiaires financiers, tels que les banques et les gestionnaires d'actifs, jouent un rôle clé en transformant l'épargne des individus en financement pour l'économie. Ils permettent de gérer des risques tels que les risques de taux, de liquidité et de contrepartie, en prenant des montants importants d'épargne et en les dirigeant vers des projets à long terme.

Quelle est la situation actuelle des projets d'énergie renouvelable en Europe, selon l'intervenant ?

L'intervenant affirme que la situation n'est pas critique en termes de financement, mais que la lenteur de la mise en œuvre des projets d'énergie renouvelable est un problème majeur. Les projets sont souvent retardés, et il manque une initiative pour accélérer leur réalisation.

Pourquoi l'intervenant est-il favorable à la compétitivité des entreprises européennes, et comment cela se rapporte-t-il au système financier ?

L'intervenant considère que la compétitivité des entreprises européennes doit être renforcée afin de soutenir la croissance de l'économie. Il voit le système financier européen comme relativement solide, mais estime qu'il doit être orienté vers la promotion des entreprises pour assurer une économie européenne prospère et innovante.

Que pense l'intervenant de la domination des gestionnaires d'actifs anglo-saxons sur le marché mondial ?

L'intervenant estime que la domination des gestionnaires d'actifs anglo-saxons est logique, étant donné que les États-Unis ont un marché financier plus développé, notamment grâce à leurs fonds de pension. Cependant, il défend le modèle français, avec Amundi comme un acteur majeur, et souligne les différences dans les pratiques de financement, comme la titrisation du crédit immobilier.