Are Bitcoin Stocks Undervalued? What Multiple Expansion Could Mean for MSTR, MARA, CLSK, SMLR & RIOT

Beat The Denominator

23 Nov 202416:31

Summary

TLDR本视频分析了五只持有比特币并从中产生收益的股票，重点介绍了MicroStrategy、Semler、Mara、Cleanspark和Riot。作者通过分析这些公司持有的比特币数量、市场资本化、净资产价值（NAV）和比特币收益，评估了它们的潜在股价。特别是MicroStrategy被认为是最被低估的股票，存在巨大的增长潜力。作者还探讨了比特币收益如何影响股票的价格，并给出了基于比特币收益的股价预测，最终得出这些公司有可能在未来获得显著的市场份额。

Takeaways

😀 微策略（MicroStrategy）是最大的比特币持有公司，持有约33万个比特币，价值超过325亿美元，占其市值的38%。
😀 比特币收益率是分析的关键指标，主要通过公司发行可转换债券和股票稀释来增加比特币储备。
😀 微策略通过将运营现金流转为比特币，并利用可转换债券融资，比特币储备增长的方式称为‘创造性稀释’。
😀 微策略的比特币收益率目前为42%，其他公司如Semler和Marathon的收益率也接近这一水平。
😀 市场通过比特币的净资产价值（NAV）与市值之比来衡量这些公司，其中微策略的NAV比率为2.6倍，是五家公司中最便宜的。
😀 基于比特币净资产价值的预测，微策略的股票价格若按5倍到7倍NAV计算，可能上涨至84美元至1100美元。
😀 采用比特币收益模型时，微策略的股价目标为1000美元，若按30倍收益计算，则股价可能为216美元。
😀 微策略的估值仍处于较低水平，且与其比特币储备相比，其股价有较大的上涨空间。
😀 比特币矿企如Marathon和Riot更依赖于通过运营产生比特币，而不是直接购买，比特币增值潜力较微策略有限。
😀 未来的市场讨论将集中在如何合理评估这些公司，尤其是它们相对于比特币的市值溢价是否合理。

Q & A

MicroStrategy 主要采用什么策略来增加比特币持有量？
-MicroStrategy 采用了一种通过发行债券和普通股筹集资金来购买比特币的策略，这种策略被称为比特币国库策略。
Marathon Digital Holdings 与 Riot Platforms 主要的区别是什么？
-Marathon 和 Riot 都是比特币矿工，但 Marathon 除了是矿工外，还采用了类似于 MicroStrategy 的比特币国库策略，通过发行可转换债券购买比特币。Riot 则更多依赖其矿业运营来获取比特币，并未采用类似的债务策略。
Bitcoin Yield（比特币收益率）是如何计算的？
-比特币收益率是根据公司增持比特币的速度与股票稀释（发行新股）之间的差异来计算的。如果比特币的增长速度远超过股本稀释，那么这种增长就可以被视为收益。
MicroStrategy 在比特币上的持有量是多少？
-MicroStrategy 目前持有 331,000 枚比特币，价值约 325 亿美元，占其市场资本总额的 38%。
为什么有些公司会选择通过债务发行来增加比特币持有量？
-通过债务发行增加比特币持有量是一种财务套利策略，公司可以在市场股价较高时发行股票或债券，从而以较低的成本购买比特币，这种策略可以通过增值比特币来产生潜在收益。
MicroStrategy 在比特币收益率方面的表现如何？
-MicroStrategy 在过去 12 个月的比特币收益率为 42%，即通过债务融资和稀释股票，MicroStrategy 成功增加了其比特币持有量，并在此过程中获得了显著的收益。
什么是 Market Cap to Bitcoin NAV（市值与比特币净资产价值的比率），它如何影响股票估值？
-Market Cap to Bitcoin NAV 比率是公司市值与其比特币净资产价值之间的比率。高于 1 的比率表示公司市场对其比特币持有量给予了溢价，这种溢价能够显著提升公司的估值。
如果 MicroStrategy 的市值与比特币净资产价值比率提升到 5 倍或 7 倍，股票价格会是多少？
-如果 MicroStrategy 的市值与比特币净资产价值比率提升到 5 倍，其股票价格可能上涨至每股 84 美元；如果提升到 7 倍，则股票价格可能达到每股 1,100 美元。
比特币收益率如何影响这些公司的未来股价预测？
-比特币收益率直接影响公司持有的比特币增值速度以及相应的股东回报。假设比特币收益率保持稳定或增长，公司的比特币储备将大幅增加，这有助于推动股票价格的上涨，尤其是在比特币价格上升的情况下。
MicroStrategy 的股价是否被低估？
-根据对市值与比特币净资产价值比率的分析，MicroStrategy 的股价目前可能被低估，因为它的比特币持有量占其市值的比例较高，但市场尚未充分反映这一潜力。