Comprendre l'économie en 30 minutes ! - Ray Dalio

Summary

Ce script explique comment l'économie fonctionne à travers des transactions, la croissance de la productivité et les cycles de la dette à court et long terme. Il souligne l'importance du crédit et montre comment la dette peut créer des cycles économiques. Le message clé est que pour éviter les problèmes économiques, il ne faut pas laisser la dette augmenter plus vite que les revenus, ne pas laisser le revenu augmenter plus vite que la productivité et de toujours travailler à augmenter sa productivité.

Takeaways

• 😀 L'économie est basée sur des transactions répétées motivées par la nature humaine.
• 🔄 Les trois forces principales qui avancent l'économie sont la croissance de la productivité, le cycle de la dette à court terme et le cycle de la dette à long terme.
• 💹 La somme des transactions forme l'économie, et comprendre les transactions est essentiel pour comprendre l'économie dans son ensemble.
• 🏦 Le gouvernement et la banque centrale jouent un rôle crucial dans le contrôle de l'argent et du crédit dans l'économie.
• 💼 Le crédit est l'un des aspects les plus importants et les plus volatils de l'économie.
• 📈 L'augmentation des revenus permet d'augmenter les emprunts, ce qui augmente les dépenses et, par conséquent, les revenus des autres, créant ainsi une croissance économique.
• 📉 La croissance de la productivité est un facteur à long terme, tandis que les fluctuations économiques à court terme sont principalement dues à la dette.
• 🌐 Des cycles économiques se produisent en raison de la nature humaine et du fonctionnement du crédit, plutôt que de lois ou de réglementations.
• 💡 Le crédit peut être bénéfique lorsqu'il est utilisé pour allouer efficacement les ressources et produire des revenus, permettant de rembourser la dette.
• 🔕 Il est crucial de comprendre le crédit, car il déclenche une série d'événements mécaniques et prévisibles qui se produiront à l'avenir.
• 🌱 La croissance économique à court terme peut être accélérée par le crédit, mais cela n'est pas durable à long terme sans une productivité accrue.

Q & A

Quelle est la nature des trois forces principales qui font avancer l'économie selon le script ?

Selon le script, les trois forces principales qui font avancer l'économie sont la croissance de la productivité, le cycle de la dette à court terme et le cycle de la dette à long terme.

Comment les transactions sont-elles décrites dans le script ?

Les transactions sont décrites comme des échanges simples entre un acheteur et un vendeur d'argent ou de crédit contre des biens, des services ou des actifs financiers.

Quel est le rôle de la banque centrale dans l'économie selon le script ?

La banque centrale contrôle le montant de l'argent et du crédit dans l'économie en influençant les taux d'intérêt et en imprimant de l'argent.

Pourquoi le crédit est-il considéré comme la partie la plus importante et la moins comprise de l'économie ?

Le crédit est considéré comme la partie la plus importante et la moins comprise de l'économie car c'est la plus grande et la plus volatile, et il peut être créé à partir de rien entre deux personnes.

Quel est le lien entre les dépenses et les revenus dans le script ?

Les dépenses d'une personne sont le revenu d'une autre, et l'augmentation des dépenses peut conduire à une augmentation des revenus, ce qui peut à son tour augmenter la capacité à emprunter.

Comment la croissance de la productivité est-elle liée au cycle économique ?

La croissance de la productivité est liée au cycle économique car elle détermine à long terme le niveau de vie et la capacité à produire plus avec moins, mais elle n'est pas un facteur direct des fluctuations économiques à court terme.

Quels sont les deux grands cycles de dette mentionnés dans le script ?

Les deux grands cycles de dette mentionnés sont le cycle de la dette à court terme qui dure de 5 à 8 ans et le cycle de la dette à long terme qui dure de 75 à 100 ans.

Quels sont les effets des taux d'intérêt élevés sur les emprunts et l'économie selon le script ?

Lorsque les taux d'intérêt sont élevés, les emprunts diminuent car ils sont coûteux, ce qui peut conduire à une récession. Les taux d'intérêt élevés augmentent le coût des dettes existantes, ce qui réduit les dépenses et les revenus.

Que signifie le terme 'désendettement' utilisé dans le script ?

Le terme 'désendettement' fait référence au processus où les dettes augmentent plus rapidement que les revenus, conduisant à une réduction des dépenses et des revenus, et à une chute des prix des actifs.

Quelles sont les quatre façons de réduire le poids de la dette mentionnées dans le script ?

Les quatre façons de réduire le poids de la dette sont : réduire les dépenses, réduire les dettes par des défauts de paiement et des restructurations, redistribuer la richesse entre les nantis et les démunis, et que la banque centrale imprime de la nouvelle monnaie.

Outlines

00:00

😀 Fonctionnement de base de l'économie

Le paragraphe 1 explique que l'économie, bien que complexe, fonctionne de manière simple et mécanique. Elle est constituée de transactions répétitives entre acheteurs et vendeurs motivés par la nature humaine. Ces transactions sont influencées par trois forces principales : la croissance de la productivité, le cycle de la dette à court terme et le cycle de la dette à long terme. La compréhension de ces forces est clé pour suivre les mouvements économiques. Les transactions sont au cœur de l'économie, et le marché est un ensemble d'acheteurs et de vendeurs. Les gouvernements, en tant que grands acteurs, jouent un rôle crucial grâce à la banque centrale qui contrôle la quantité d'argent et de crédit. Le crédit est présenté comme l'un des aspects les plus importants et les plus mal compris de l'économie, étant donné qu'il est le plus grand et le plus volatile. Il permet d'augmenter les dépenses et, par conséquent, de stimuler l'économie.

05:01

📈 Crédit et croissance économique

Le paragraphe 2 développe le rôle du crédit dans l'économie. Il explique comment les emprunteurs et les prêteurs interagissent pour créer du crédit, qui peut être transformé en dette. La capacité de remboursement et le recours au collatéral sont des éléments clés pour évaluer la solvabilité d'un emprunteur. L'augmentation des revenus permet d'augmenter les emprunts, ce qui à son tour augmente les dépenses et contribue à la croissance économique. La productivité, bien que importante à long terme, est moins fluctuante et donc moins influente sur les fluctuations économiques à court terme. Les cycles économiques sont essentiellement dus aux fluctuations de la dette, qui peuvent être anticipés et analysés.

10:02

💰 Consommation et dette

Le paragraphe 3 met en avant le lien entre la consommation et la dette. Il explique comment l'emprunt peut être utilisé pour augmenter les dépenses et, par conséquent, les revenus. Cependant, cela crée également un cycle de dette qui doit être remboursé. Le crédit est comparé à un moyen de payer à crédit, créant un cycle où l'on doit consommer moins par la suite pour rembourser la dette. L'économie avec crédit permet une croissance plus rapide à court terme, mais cela ne se traduit pas nécessairement par une augmentation de la productivité à long terme. Le paragraphe illustre cela avec un exemple concret et explique comment le crédit peut créer de la croissance, mais aussi des cycles économiques.

15:03

📉 Cycle de la dette à court terme

Le paragraphe 4 décrit le cycle de la dette à court terme, qui dure généralement de 5 à 8 ans. Il explique comment l'expansion économique est alimentée par le crédit, qui permet d'augmenter les dépenses et les revenus. Cependant, lorsque les taux d'intérêt augmentent en réponse à l'inflation, les emprunts diminuent, ce qui ralentit les dépenses et peut conduire à une récession. La banque centrale joue un rôle clé en contrôlant les taux d'intérêt pour influencer le crédit et la croissance économique. Chaque cycle se termine par une croissance plus forte et une dette plus élevée que le précédent, ce qui crée le cycle de la dette à long terme.

20:05

🌐 Cycle de la dette à long terme

Le paragraphe 5 traite du cycle de la dette à long terme, qui se produit sur une période de 75 à 100 ans. Il explique comment, avec le temps, la dette augmente plus rapidement que les revenus, créant un fardeau de dette qui devient intenable. Les crises économiques, comme celle de 2008, sont le résultat de ce fardeau de dette devenant trop lourd. Le désendettement est un processus où les dépenses sont réduites, les revenus et les crédits diminuent, et les prix des actifs chutent. Cela peut conduire à une spirale déflationniste et douloureuse, où les taux d'intérêt bas ne permettent pas de stimuler l'économie. Les gouvernements peuvent augmenter les impôts ou emprunter pour faire face aux déficits budgétaires, ce qui peut entraîner une redistribution de la richesse.

25:06

🔄 Gestion du désendettement

Le paragraphe 6 explique comment gérer un désendettement en trouvant le bon équilibre entre réduction des dépenses, réduction de la dette, redistribution des richesses et impression de monnaie. Il est important que la croissance des revenus soit supérieure au taux d'intérêt de la dette pour réduire le poids de la dette. L'impression de monnaie par la banque centrale peut aider à compenser la disparition du crédit, mais doit être utilisée avec modération pour éviter une inflation inacceptable. Si bien géré, le désendettement peut être une période de réduction de la dette par rapport aux revenus, de croissance économique réelle et sans inflation. Trois règles empiriques sont données : ne pas laisser la dette augmenter plus vite que les revenus, ne pas laisser le revenu augmenter plus vite que la productivité, et augmenter sa productivité à long terme.

Keywords

💡Économie

L'économie est le thème central du script. Elle est décrite comme étant constituée de transactions simples qui se répètent des milliards de fois. Dans le script, l'économie est vue comme un ensemble de forces et de cycles qui déterminent les mouvements économiques et les fluctuations de l'activité. L'économie est représentée comme une machine dont les rouages sont les transactions, la productivité, et les cycles de dette.

💡Transactions

Les transactions sont présentées comme les éléments fondamentaux de l'économie. Elles sont définies comme des échanges entre un acheteur et un vendeur d'argent, de crédit, de biens, de services ou d'actifs financiers. Dans le script, l'importance des transactions est soulignée par le fait qu'elles déterminent le volume et le fonctionnement de l'économie, et que la somme des transactions représente l'activité économique.

💡Crédit

Le crédit est dépeint comme la partie la plus importante et la moins comprise de l'économie. Il est expliqué comme un accord entre deux personnes pour créer de la valeur (argent ou dette) à partir de rien. Le script illustre cela en disant que le crédit peut être créé instantanément et qu'il est délicat, car il s'accompagne immédiatement de dette. Le crédit est présenté comme un moyen de financer des achats et d'investissements, et son rôle dans les fluctuations économiques est mis en avant.

💡Dette

La dette est définie comme un engagement de rembourser un certain montant emprunté, appelé principal, plus un intérêt supplémentaire. Dans le script, la dette est présentée comme un élément clé qui crée des cycles économiques. Elle est à la fois un actif pour le prêteur et un passif pour l'emprunteur. L'exemple donné est que la dette crée des cycles de croissance et de récession, qui sont des phases du cycle économique.

💡Productivité

La productivité est mentionnée comme l'une des forces qui font avancer l'économie. Elle est définie comme la quantité de travail ou de services que l'on peut produire en une heure de travail. Dans le script, la productivité est liée à la croissance économique à long terme, et elle est vue comme le résultat de l'accumulation de connaissances et de compétences au fil du temps. Elle est présentée comme un facteur qui influence la croissance de l'économie, mais pas de manière cyclique comme la dette.

💡Cycle économique

Le cycle économique est décrit comme un phénomène récurrent de croissance et de récession. Dans le script, il est expliqué que les cycles économiques sont créés par les fluctuations de la dette et du crédit. Les cycles à court terme sont d'une durée de 5 à 8 ans, tandis que les cycles à long terme peuvent durer de 75 à 100 ans. Ces cycles sont illustrés par les phases d'expansion et de récession de l'économie.

💡Inflation

L'inflation est mentionnée comme un phénomène où les prix des biens et des services augmentent. Dans le script, l'inflation est liée à l'expansion du crédit et des dépenses qui excèdent la production. Lorsque les dépenses augmentent plus vite que la production, cela mène à une augmentation des prix, ce qui est défini comme l'inflation. L'exemple donné est que l'inflation est un problème que les banques centrales veulent éviter en augmentant les taux d'intérêt.

💡Banque centrale

La banque centrale est décrite comme un acteur clé qui contrôle le montant d'argent et de crédit dans l'économie. Elle le fait en influençant les taux d'intérêt et en印ant de l'argent. Dans le script, la banque centrale est présentée comme un organe qui peut influencer l'économie en contrôlant le crédit et en agissant contre l'inflation ou la déflation en changeant les taux d'intérêt.

💡Déficit budgétaire

Le déficit budgétaire est mentionné comme un phénomène où les dépenses du gouvernement excèdent ses revenus. Dans le script, le déficit budgétaire est lié au désendettement et à la période de récession où le gouvernement doit augmenter ses dépenses pour soutenir l'économie, tout en perçant moins d'impôts en raison de la baisse des revenus. Cela crée un déséquilibre budgétaire.

💡Ajustement à la dette

L'ajustement à la dette est décrit comme le processus par lequel les dettes et les dépenses sont réduites pour s'adapter à la réduction des revenus. Dans le script, l'ajustement à la dette est présenté comme un processus douloureux qui peut inclure des mesures d'austérité, des défaillances de paiement, une redistribution de la richesse et l'impression de nouvelle monnaie. Ce processus est nécessaire pour rétablir la solvabilité des emprunteurs et la stabilité économique.

Highlights

L'économie est composée de transactions simples qui se répètent des milliards de fois.

Les transactions sont à la base de la machine économique.

Les trois forces principales qui font avancer l'économie sont la croissance de la productivité, le cycle de la dette à court terme et le cycle de la dette à long terme.

La croissance de la productivité est lente et à long terme, contrairement au crédit qui peut fluctuer beaucoup à court terme.

Le crédit est le plus grand et le plus volatile des éléments de l'économie.

Le crédit peut être créé instantanément et il influence directement les dépenses et le revenu des individus.

Les taux d'intérêt jouent un rôle clé dans la quantité de crédit créé et les emprunts effectués.

La dette est à la fois un actif pour le prêteur et un passif pour l'emprunteur.

L'augmentation des revenus permet d'augmenter les emprunts et, par conséquent, les dépenses.

La croissance économique est un phénomène cyclique, influencé par les fluctuations de la dette.

Les cycles de la dette à court terme peuvent durer de 5 à 8 ans et sont contrôlés par la banque centrale.

La dette à long terme augmente continuellement plus vite que les revenus, créant ainsi des cycles de décennies.

Les crises économiques sont souvent le résultat d'un fardeau de dette devenant trop lourd.

Le désendettement peut être géré par la réduction des dépenses, la réduction des dettes, la redistribution des richesses et l'impression de nouvelle monnaie.

La banque centrale joue un rôle crucial dans la gestion du désendettement en imprimant de l'argent et en influençant les taux d'intérêt.

Un désendettement bien géré peut entraîner une croissance économique réelle sans provoquer d'inflation.

Il est important de ne pas laisser la dette augmenter plus vite que les revenus pour éviter une crise économique.

Augmenter sa productivité est essentiel à long terme pour la croissance économique.

Transcripts

bonjour à tous

bien que l'économie puisse sembler

complexe elle fonctionne de manière

simple et mécanique elle est constituée

de quelques pièces simples et d'un grand

nombre de transactions simple qui se

répète encore et encore des milliards de

fois

ces transactions sont par deux si tous

motivés par la nature humaine est créé

trois forces principales qui font

avancer l'économie

numéro un la croissance de la

productivité numéro deux le cycle de la

dette à court terme est numéro 3 le

cycle de la dette à long terme

nous allons examiner ces trois forces et

voir comment leur superposition créer un

bon modèle pour suivre les mouvements

économiques et comprendre ce qui se

passe actuellement

commençons par la partie la plus simple

de l'économie les transactions une

économie et simplement la somme des

transactions qui la composent et une

transaction est une chose très simple

vous effectuer des transactions tout le

temps chaque fois que vous achetez

quelque chose vous créez une transaction

chaque transaction consiste pour un

acheteur à échanger de l'argent ou un

crédit avec un vendeur contre des biens

des services ou des actifs financiers le

crédit tourner comme l'argent donc en

additionnant l'argent dépensé et le

montant du crédit dépensez vous pouvez

connaître le montant total des dépenses

le montant total des dépenses fait

tourner l'économie si vous divisez le

montant dépensé par la quantité vendue

vous obtenez le prix et c'est tout c'est

une transaction

c'est l'élément constitutif de la

machine économique tous les cycles et

toutes les forces d'une économie sont

déterminés par les transactions donc si

nous pouvons comprendre les transactions

nous pouvons comprendre l'ensemble de

l'économie

un marché est constitué de tous les

acheteurs et de tous les vendeurs qui

effectuent des transactions pour la même

chose par exemple il existe un marché du

blé un marché de l'automobile un marché

boursier et des marchés pour des

millions de choses et l'économie est

constitué de toutes les transactions sur

tous ses marchés

si vous additionnez les dépenses totales

et la quantité totale vendus sur tous

les marchés

vous avez tout ce qu'il faut savoir pour

comprendre l'économie c'est aussi simple

que cela les particuliers les

entreprises les banques et les

gouvernements effectué tous des

transactions de la manière que je viens

de décrire il échange de l'argent et des

crédits contre des biens des services et

des actifs financiers

le plus gros acheteur et vendeur et le

gouvernement qui se compose de deux

parties importantes un gouvernement

central qui collecte les impôts et

dépensent l'argent et une banque

centrale qui est différente des autres

acheteurs et vendeurs car elle contrôle

le montant de l'argent et du crédit dans

l'économie

elle le fait en influençant les taux

d'intérêt et en imprimant de l'argent

frais pour ces raisons comme nous allons

le voir la banque centrale est un acteur

important dans le flux de crédit

je veux que vous fassiez attention au

crédit le crédit est la partie la plus

importante de l'économie est

probablement la moins comprise c'est la

partie la plus importante parce que

c'est la plus grande et la plus volatile

tout comme les acheteurs et les vendeurs

se rendent sur le marché pour effectuer

des transactions les prêteurs et les

emprunteurs font de même il est prêteurs

veulent généralement transformer leur

argent en argent supplémentaire et les

emprunteurs veulent généralement acheter

quelque chose qu'ils ne peuvent pas se

permettre comme une maison ou une

voiture où ils veulent investir dans

quelque chose comme la création d'une

entreprise

le crédit peut aider les prêteurs et les

emprunteurs à obtenir ce qu'ils veulent

les emprunteurs promet de rembourser le

montant qu'ils ont emprunté appelé

principal plus un montant supplémentaire

appelée intérêt lorsque les taux

d'intérêt sont élevés les emprunts

diminue car ils sont coûteux lorsque les

taux d'intérêt sont bas les emprunts

augmente car ils sont moins chers

lorsque les emprunteurs promettent de

rembourser et que les prêteurs les

croient le crédit est créé deux

personnes peuvent se mettre d'accord

pour créer du crédit à partir de rien

cela semble assez simple mais le crédit

est délicat car ils portent différents

noms dès que le crédit est créé il se

transforme immédiatement en dette la

dette est à la fois un actif pour le

prêteur et un passif pour l'emprunteur à

l'avenir lorsque l'emprunteur

remboursera le pré plus les intérêts

l'actif et le passif disparaîtront et la

transaction sera réglé pourquoi le

crédit est il si important

parce que lorsqu'un emprunteur reçoit un

crédit il est en mesure d'augmenter ses

dépenses et n'oubliez pas que les

dépenses sont le moteur de l'économie en

effet les dépenses d'une personne sont

le revenu d'une autre personne

pensez-y chaque dollar que vous dépensez

quelqu'un d'autre le gagne et chaque

dollar que vous gagnez quelqu'un d'autre

l'a dépensé ainsi lorsque vous dépensez

plus quelqu'un d'autre gagne plus

lorsque les revenus d'une personne

augmente les prêteurs sont plus disposés

à lui prêter de l'argent car elle est

désormais plus dignes de crédits un

emprunteur insolvable possède deux

éléments la capacité de remboursement

est une garantie appelé collatéral le

fait d'avoir un revenu élevé par rapport

à sa dette lui donne la capacité de

rembourser s'il ne peut pas rembourser

il dispose d'actifs de valeur qu'il peut

utiliser comme garantie et qui peuvent

être vendus ainsi les prêteurs se

sentent à l'aise de lui prêter de

l'argent

ainsi l'augmentation des revenus permet

d'augmenter les emprunts ce qui permet

d'augmenter les dépenses et comme les

dépenses d'une personne sont les revenus

d'une autre personne cela conduit à une

augmentation des emprunts et ainsi de

suite ce schéma auto renforçant conduit

à la croissance économique et explique

l'existence de cycle

dans une transaction vous devez donner

quelque chose pour obtenir quelque chose

est ce que vous obtenez dépend de ce que

vous produisez au fil du temps nous

apprenons et les connaissances

accumulées augmente notre niveau de vie

nous appelons cela la croissance de la

productivité

ceux qui sont inventifs et travailleurs

augmentent leur productivité et leur

niveau de vie plus rapidement que ceux

qui sont complaisants et paresseux mais

ce n'est pas nécessairement vrai à court

terme c'est à long terme que la

productivité compte le plus mais c'est à

court terme que le crédit compte le plus

cela s'explique par le fait que la

croissance de la productivité ne fluctue

pas beaucoup et qu'elle n'est donc pas

un facteur important des fluctuations

économiques la dette l'est car elle nous

permet de consommer plus que nous ne

produisons lorsque nous la cayron et

elle nous oblige à consommer moins que

nous produisons lorsque nous devons la

rembourser

les fluctuations de la dette se

produisant deux grands cycles l'un dur

de 5 à 8 ans l'autre de 75 à 100 ans

bien que la plupart des gens ressentent

les fluctuations ils ne les voient

généralement pas en cycle car il les

voit de trop près jour après jour

semaine après semaine

dans ce chapitre nous allons prendre du

recul et examiner ces trois grandes

forces ainsi que la manière dont elles

interagissent pour constituer nos

expériences

comme nous l'avons mentionné les

fluctuations de la courbe ne sont pas

dus à la quantité d'innovations ou au

travail acharné elles sont

principalement dus à la quantité de

crédits

imaginons pour une seconde une économie

sans crédit dans cette économie la seule

façon d'augmenter mes dépenses et

d'augmenter mes revenus ce qui m'oblige

être plus productives et à faire plus de

travail

l'augmentation de la productivité est le

seul moyen d'assurer la croissance

puisque mes dépenses sur le revenu d'une

autre personne l'économie croît chaque

fois que moi ou quelqu'un d'autre sommes

plus productifs si nous suivons les

transactions et joueront le jeu nous

verrons une progression comme une courbe

de croissance de la productivité mais

parce que nous empruntons nous avons des

cycles cela n'est pas dû à des lois ou à

des réglementations mais à la nature

humaine et à la façon dont le crédit

fonctionne

pensez à l'emprunt comme un simple moyen

de faire avancer les dépenses pour

acheter quelque chose que vous ne pouvez

pas vous permettre vous devez dépenser

plus que ce que vous gagnez pour ce

faire vous devez essentiellement

emprunté à votre futur mois

ce faisant vous créez un moment dans le

futur où vous devez dépenser moins que

ce que vous gagnez pour pouvoir

rembourser

cela ressemble très vite à un cycle en

gros chaque fois que vous empruntez vous

créer un cycle ceci est aussi vrai pour

un individu que pour l'économie c'est

pourquoi il est si important de

comprendre le crédit car il déclenche

une série mécanique et prévisible

d'événements qui se produiront à

l'avenir c'est ce qui différencie le

crédit de l'argent

l'argent et ce avec quoi vous réglez vos

transactions lorsque vous achetez une

bière un barman en espèces la

transaction est réglé immédiatement mais

lorsque vous achetez une bière à crédit

c'est comme si vous réglez une note de

bart vous dites que vous promettez de

payer à l'avenir ensemble vous et le

barman créer un actif et un passif vous

venez de créer un crédit à partir de

rien ce n'est que lorsque vous payer la

note du bar plus tard que l'actif et le

passif disparaissent que la dette

s'efface et que la transaction est réglé

la réalité est que la plupart de ce que

les gens appellent argent est en fait du

crédit le montant total du crédit aux

états unis est environ 50 mille

milliards de dollars et le montant total

de l'argent n'est que d'environ 3000

milliards de dollars

rappelez-vous dans une économie sans

crédit la seule façon d'augmenter vos

dépenses et de produire davantage mais

dans une économie avec ready vous pouvez

également augmenter vos dépenses en

empruntant par conséquent une économie

avec crédit à plus de dépenses et permet

au revenu d'augmenter plus rapidement

que la productivité à court terme mais

pas à long terme

maintenant ne vous méprenez pas le

crédit n'est pas nécessairement quelque

chose de mauvais qui ne fait que

provoquer des cycles il est mauvais

lorsqu ils financent une surconsommation

qui ne peut être remboursée en revanche

il est bon lorsqu'il permet d'allouer

efficacement les ressources et de

produire des revenus afin que vous

puissiez rembourser votre dette

par exemple si vous emprunter de

l'argent pour acheter un gros téléviseur

cela ne génère pas de revenus vous

permettant de rembourser la dette mais

si vous emprunter de l'argent pour par

exemple acheter un tracteur et que ce

tracteur vous permet de récolter

davantage et de gagner plus d'argent

vous pouvez rembourser votre dette et

améliorer votre niveau de vie dans une

économie avec crédit nous pouvons suivre

les transactions et voir comment le

crédit crée de la croissance

laissez moi vous donner un exemple

supposons que vous gagnez 100 mille

dollars par an et que vous n'avez aucune

dette vous êtes suffisamment solvable

pour emprunter 10 mille dollars disons

sur une carte de crédit vous pouvez donc

dépenser 110 mille dollars même si vous

n'avez gagné que cent mille dollars

puisque vos dépenses représentent leurs

revenus d'une autre personne quelqu'un

gagne 110 mille dollars

la personne qui gagne 110 mille dollars

sans dette peut emprunter onze mille

dollars ce qui lui permet de dépenser

121 mille dollars

même si elle n'a gagné que 110 mille

dollars

ces dépenses sans leur venue d'une autre

personne et en suivant les transactions

nous pouvons commencer à voir comment ce

processus fonctionne dans un schéma auto

renforçant

mais n'oubliez pas que l'emprunt clé des

cycles et que si le cycle monte il doit

éventuellement redescendre cela nous

mène au cycle de la dette à court terme

lorsque l'activité économique augmente

nous assistons à une expansion la

première phase du cycle d'endettement à

court terme les dépenses continuent

d'augmenter et les prix commencent à

monter cela se produit parce que

l'augmentation des dépenses est

alimentée par le crédit qui peut être

créer instantanément à partir de rien

lorsque le montant des dépenses et des

revenus augmentent plus rapidement que

la production de biens les prix

augmentent lorsque les prix augmentent

on parle d'inflation la banque centrale

ne veut pas d'une inflation trop

importantes car elles causent des

problèmes en voyant les prix augmentent

et elles augmentent les taux d'intérêt

avec des taux d'intérêt plus élevés

moins deux personnes peuvent se

permettre d'emprunter de l'argent et le

coût des dettes existantes augmente

imaginez que les paiements mensuels de

votre carte de crédit augmentent comme

les gens empruntent moins et ans des

remboursements de dette plus élevée il

leur est moins d'argent à dépenser et

les dépenses ralentissent et comme les

dépenses d'une personne sur le revenu

d'une autre personne les revenus

diminuent et ainsi de suite lorsque les

gens dépensent moins les prix baissent

on appelle cela la déflation

l'activité économique diminue et nous

avons une récession si la récession

devient trop grave et que l'inflation

n'est plus un problème la banque

centrale baisse les taux d'intérêt pour

que tout reparte avec des taux d'intérêt

bas les remboursements de la dette sont

réduits les emprunts et les dépenses

reprennent et nous assistons à une

nouvelle expansion comme vous pouvez le

constater l'économie fonctionne comme

une machine dans le cycle de la dette à

court terme les dépenses ne sont

limitées que par la volonté les prêteurs

et des emprunteurs de fournir et de

recevoir du crédit lorsque le crédit est

facilement disponible il y à une

expansion économique lorsque le crédit

n'est pas facilement disponibles il y à

une récession et notez que ce cycle est

contrôlé principalement par la banque

centrale

le cycle de la dette à court terme dure

généralement 5 à 8 ans et se répètent

pendant des décennies mais remarquez que

le bas et le haut de chaque cycle se

termine avec une croissance plus forte

que le cycle précédent et avec plus de

dette pourquoi parce que les gens là

poussent ils ont tendance à emprunter et

à dépenser davantage au lieu de

rembourser leurs dettes c'est la nature

humaine c'est pourquoi sur de longues

périodes les dettes augmentent plus vite

que les revenus créant ainsi le cycle de

la dette à long terme

bien que les gens soient de plus en plus

endettés les prêteurs accorde encore

plus librement des crédits pourquoi

parce que tout le monde pense que tout

va bien les gens se concentrent

uniquement sur ce qui s'est passé

dernièrement et que s'est il passé

dernièrement les revenus ont augmenté

la valeur des actifs augmente le marché

boursier rugy c'est un boom il est

payant d'acheter des biens des services

et des actifs financiers avec de

l'argent emprunté

quand les gens font beaucoup cela on

appelle cela une bulle ainsi même si les

dettes ont augmenté et les revenus ont

augmenté presque aussi vite pour les

compenser appelons le rapport entre la

dette et le revenu le fardeau de la

dette

tant que les revenus continuent

d'augmenter le poids de la dette reste

gérable dans le même temps la valeur des

actifs s'envolent les gens empruntent

d'énormes sommes d'argent pour acheter

des actifs en tant qu'investissement ce

qui fait monter leurs prix encore plus

haut les gens se sentent riches

ainsi même avec l'accumulation de

nombreuses dettes la hausse des revenus

et de la valeur des actifs permet aux

emprunteurs de rester solvable pendant

longtemps mais cela ne peut évidemment

pas continuer éternellement au fil des

décennies le poids de la dette augmente

lentement entraînant des remboursements

de plus en plus important à un moment

donné les remboursements de la dette

commence à augmenter plus vite que les

revenus obligeant les gens à réduire

leurs dépenses

et comme les dépenses d'une personne

sont les revenus d'une autre les revenus

commencent à baisser ce qui rend les

gens moins solvables et entraîne une

baisse des revenus les remboursements de

la dette continue d'augmenter ce qui

fait baisser encore plus les dépenses et

le cycle s'inverse c'est le pic

d'endettement à long terme le fardeau de

la dette est tout simplement devenu trop

lourd

pour les états unis l'europe et une

grande partie du reste du monde cela

s'est produit en 2008 cela s'est produit

pour la même raison qu'au japon en 1989

et aux états unis en 1929 maintenant

l'économie commence à se désendetter

dans le cadre d'un désendettement les

gens réduisent leurs dépenses les

revenus baissent le crédit disparaît

les prix des actifs chute les banques

son lit sous pression la bourse

s'effondre les tensions sociales

augmentent et l'ensemble commencent à se

nourrir dans l'autre sens

lorsque les revenus diminuent et que les

remboursements de dette augmente les

emprunteurs sont mis à mal

n'étant plus solvables le crédit se

tarit et les emprunteurs ne peuvent plus

emprunter suffisamment d'argent pour

rembourser leurs dettes pour combler ce

trou

les emprunteurs sont contraints de

vendre des actifs cette ruée vers la

vente d'actifs inondent le marché en

même temps que les dépenses diminuent

c'est alors que le marché boursier

s'effondre le marché immobilier

s'effondre et les banques ont des

problèmes comme le prix des actifs chute

la valeur des garanties que les

emprunteurs peuvent apporter diminue

cela rend les emprunteurs encore moins

solvables les gens se sentent pauvres le

crédit disparaît rapidement moins de

dépenses moins de revenus moins de

richesses - de crédit - d'emprunteurs et

ainsi de suite c'est un cercle vicieux

cela ressemble à une récession mais la

différence ici et que les taux d'intérêt

ne peuvent pas être abaissés pour sauver

la situation

en cas de récession la baisse des taux

d'intérêt permet de stimuler les

emprunts cependant dans le cas d'un

désendettement la baisse des taux

d'intérêt ne fonctionne pas car les taux

d'intérêt sont déjà bas et atteindront

bientôt 0%

la stimulation prend donc fin aux

etats-unis les taux d'intérêt ont

atteint 1 0% pendant le désendettement

des années 1930 puis à nouveau en 2008

la différence entre une récession et un

désendettement et que dans le cas du

désendettement le fardeau de la dette

des emprunteurs est tout simplement

devenu trop lourd il ne peut être

allégée par une baisse des taux

d'intérêt les prêteurs se rendent compte

que les dettes sont devenues trop

importantes pour être remboursés

intégralement

les emprunteurs ont perdu leur capacité

de remboursement et leurs garanties ont

perdu de la valeur ils se sont paralysés

par leurs dettes ils en veulent même

plus les prêteurs cesse de prêter les

emprunteurs cesse d'emprunter considérer

que l'économie n'est pas solvable tout

comme un individu alors que faire face à

un désendettement

le problème est que le poids de la dette

est trop élevé et qu'il faut le réduire

cela peut se produire de quatre façons 1

les entreprises et les gouvernements

réduisent leurs dépenses 2 les dettes

sont réduites grâce à des défauts de

paiement et des restructurations

3 la richesse est redistribuée entre les

nantis et les démunis et enfin 4 la

banque centrale un prime de la nouvelle

monnaie ces quatre méthodes ont été

utilisées dans tous les cas de

désendettement de l'histoire moderne

en général les dépenses sont réduites en

premier comme nous venons de le voir les

gens les entreprises et même les

gouvernements se serrent la ceinture et

réduisent leurs dépenses afin de pouvoir

rembourser leurs dettes c'est ce qu'on

appelle souvent l'austérité lorsque les

emprunteurs cesse de contracter de

nouvelles dettes et commence à

rembourser les anciennes ou pourrait

s'attendre à ce que la charge de la

dette diminue mais c'est le contraire

qui se produit car les dépenses sont

réduites et les dépenses d'un homme

étant le revenu d'un autre homme cela

entraîne une baisse des revenus ils

chutent plus vite que les dettes ne sont

remboursés et la charge de la dette

s'aggrave en fait

comme nous l'avons vu cette réduction

des dépenses est déflationniste et

douloureuse les entreprises sont

obligées de réduire leurs coûts ce qui

signifie moins d'emplois et un chômage

plus élevé cela conduit à l'étape

suivante les dettes doivent être

réduites de nombreux emprunteurs se

retrouvent dans l'incapacité de

rembourser leurs prêts et les dettes

d'un emprunteur sont les actifs d'un

prêteur lorsqu'un emprunteur ne

rembourse pas la banque les gens

craignent que la banque ne soit pas en

mesure de les rembourser et il se

précipite pour retirer leur argent de la

banque

les banques sont mises à mal et les gens

les entreprises et les banques ne

remboursent pas leurs dettes

cette grave contraction économique est

une dépression une grande partie de la

dépression est dû au fait que les gens

découvrent qu'une grande partie de ce

qu'ils croyaient être leur richesse

n'existe pas vraiment revenons au bar

lorsque vous achetez une bière et la

mettez sur la note du bar vous promettez

de rembourser le barman votre promesse

est devenu un actif du barman mais si

vous ne respectez pas votre promesse si

vous ne remboursez pas et ne payez pas

votre note l'actif qu'ils possèdent ne

vaut plus rien il a fondamentalement

disparu de nombreux prêteurs ne veulent

pas que leurs actifs disparaissent et

accepte une restructuration de la dette

la restructuration de la dette signifie

que les prêteurs sont moins remboursés

ou remboursés sur une plus longue

période ou avec un taux d'intérêt

inférieur à celui qui avait été convenu

au départ

d'une certaine manière le contrat est

rompu de façon à réduire la dette les

prêteurs préfère avoir un peu de quelque

chose que tout le reste même si la dette

disparaît la restructuration de la dette

entraînent une disparition plus rapide

des revenus et de la valeur des actifs

de sorte que le fardeau de la dette

continue de s'alourdir

comme la réduction des dépenses la

réduction de la dette est également

douloureuse et déflationnistes

tout cela a un impact sur le

gouvernement central car la baisse des

revenus et de l'emploi signifie que le

gouvernement perçoit moins d'impôts dans

le même temps il doit augmenter ses

dépenses car le chômage a augmenté de

nombreux chômeurs n'ont pas d'économie

suffisante et en besoin du soutien

financier du gouvernement

de plus le gouvernement crée des plans

de relance et augmente ses dépenses pour

compenser la baisse de l'économie les

déficits budgétaires du gouvernement

explose lors du désendettement car il

dépense plus qu'il ne gagne en impôts

c'est ce qui se passe lorsque vous

entendez parler de déficit budgétaire

aux informations

pour financer leurs déficits les

gouvernements doivent soit augmenter les

impôts soit emprunter de l'argent mais

avec la baisse des revenus et le nombre

élevé de chômeurs d'où viendra l'argent

des riches

puisque les gouvernements ont besoin de

plus d'argent et que la richesse est

fortement concentrée dans les mains d'un

petit pourcentage de la population les

gouvernements augmente naturellement les

impôts sur les riches ce qui facilite

une redistribution de la richesse dans

l'économie des riches vers les pauvres

les pauvres qui souffrent commence en

vouloir aux riches les riches nantis mis

à mal par la faiblesse de l'économie la

chute du prix des actifs et

l'augmentation des impôts commence à en

vouloir aux démunis si la dépression se

poursuit le désordre social peut éclater

non seulement les tensions augmentent au

sein des pays mais elles peuvent aussi

augmenter entre les pays en particulier

les pays débiteurs et créditeurs

cette situation peut conduire à des

changements politiques qui peuvent

parfois être extrêmes dans les années 30

cela a conduit à l'arrivée au pouvoir

d'hitler à la guerre en europe et à la

dépression aux états unis

la pression pour faire quelque chose

afin de mettre fin à la dépression

augmente rappelez-vous la plupart de ce

que les gens considérés comme de

l'argent était en fait du crédit donc

lorsque le crédit disparaît les gens

n'ont pas assez d'argent les gens ont

désespérément besoin d'argent et vous

vous souvenez qui peut imprimer de

l'argent la banque centrale le peu ayant

déjà abaissé ses taux d'intérêt à

presque zéro elle est obligé d'imprimer

de l'argent

contrairement à la réduction des

dépenses à la réduction de la dette et à

la redistribution des richesses

l'impression de monnaie est

inflationniste et stimulante

inévitablement la banque centrale

impriment de l'argent frais à partir de

rien et l'utilisent pour acheter des

actifs financiers et des obligations

d'état

c'est ce qui s'est passé aux états unis

pendant la grande dépression est à

nouveau en 2008 lorsque la banque

centrale des états unis la réserve

fédérale à imprimer plus de 2000

milliards de dollars les autres banques

centrales du monde qui le pouvaient ont

également imprimer beaucoup d'argent en

achetant des actifs financiers avec cet

argent on contribue à faire monter le

prix des actifs ce qui rend les gens

plus solvables cependant cela n'aide pas

ce qu'ils possèdent des actifs

financiers vous voyez la banque centrale

peut imprimer de l'argent mais elle ne

peut acheter que des actifs financiers

le gouvernement central quant à lui peut

acheter des biens et des services et

mettre de l'argent dans la main des gens

mais il ne peut pas imprimer de l'argent

ainsi pour stimuler l'économie les deux

doivent coopérer

en achetant des obligations d'état la

banque centrale prête essentiellement de

l'argent au gouvernement ce qui lui

permet d'enregistrer un déficit et

d'augmenter les dépenses en biens et

services grâce à ses programmes de

relance et aux allocations de chômage

cela augmente les revenus des gens ainsi

que la dette de l'état cependant cela

diminuera le poids total de la dette de

l'économie

c'est une période très risqué

les responsables politiques doivent

trouver un équilibre entre les quatre

façons de réduire la charge de la dette

les méthodes déflationniste doivent

s'équilibrer avec les méthodes

inflationnistes afin de maintenir la

stabilité

s'il est correctement équilibré il peut

y avoir un beau d endettement vous voyez

un désendettement peut être l'est où il

peut être beau comment un désendettement

peut-il être beau même si le

désendettement est une situation

difficile gérer une situation difficile

de la meilleure façon possible est beau

beaucoup plus beau que les excès d

équilibré et alimenté par la dette de la

face d'endettement dans un beau

désendettement les dette diminue par

rapport aux revenus la croissance

économique réelle et positive et

l'inflation n'est pas un problème

on y parvient en trouvant le bon

équilibre

le bon équilibre nécessite un certain

mélange de réduction des dépenses de

réduction de la dette de transfert de

richesses et d'impression de monnaie

afin de maintenir la stabilité

économique et sociale les gens demandent

si l'impression de monnaie va augmenter

l'inflation ce ne sera pas le cas si

elle compense la baisse du crédit

n'oubliez pas que ce qui compte ce sont

les dépenses 1 $ de dépenses pays en

argent a le même effet sur les prix

qu'un dollars de dépenses payées à

crédit en imprimant de l'argent la

banque centrale peut compenser la

disparition du crédit par une

augmentation de la quantité d'argent

pour renverser la situation

la banque centrale doit non seulement

stimuler la croissance des revenus mais

aussi faire en sorte que le taux de

croissance des revenus soit supérieur au

taux d'intérêt de la dette accumulée

qu'est ce que je veux dire par là en

gros le revenu doit augmenter plus vite

que la dette par exemple supposons qu'un

pays en phase de désendettement et un

ratio dette revenu de 100 % cela

signifie que le montant de sa dette est

égal au revenu annuel de l'ensemble du

pays

maintenant penser aux taux d'intérêt sur

cette dette disons qu'il est de 2% si la

dette augmente de 2% en réseau de ce

taux d'intérêt et que les revenus

n'augmentent que d'environ 1% vous ne

réduire et jamais le poids de la dette

il faut imprimer suffisamment de mener

pour que le taux de croissance des

revenus soit supérieur au taux d'intérêt

cependant l'impression de mener peut

facilement faire l'objet d'abus car elle

est très facile à réaliser et les gens

là préfèrent aux autres solutions

l'essentiel est d'éviter d'imprimer trop

de monnaie et de provoquer une inflation

inacceptables comme l'allemagne l'a fait

pendant son désendettement dans les

années 1920 si les responsables

politiques parviennent à un bon

équilibre

le désendettement n'est pas si

dramatique la croissance est lente mais

le poids de la dette diminue c'est un

beau d endettement

lorsque les revenus commencent à

augmenter les emprunteurs commencent à

paraître plus solvables et lorsque les

emprunteurs semble plus solvables les

prêteurs recommencent à prêter de

l'argent le poids de la dette commence

enfin à diminuer pouvant emprunter de

l'argent

les gens peuvent dépenser davantage

finalement l'économie recommence à

croître ce qui conduit à la phase de

relance du cycle d'endettement à long

terme bien que le processus de

désendettement puisse être horrible s'il

est mal gérée s'il est bien géré il

finira par régler le problème il faut

environ une décennie ou plus pour que le

poids de la dette diminue et que

l'activité économique revienne à la

normale d'où le terme de décennie perdue

en conclusion

bien sûr l'économie est un peu plus

compliqué que ne le suggère ce modèle

cependant en superposant le cycle

d'endettement à court terme au cycle

d'endettement à long terme puis en les

superposant tous les deux à la ligne de

croissance de la productivité on obtient

un modèle raisonnablement bons pour voir

où nous avons été où nous sommes

maintenant et où nous allons

probablement

donc en résumé il y a trois règles

empiriques que j'aimerais que vous

reteniez de tout ceci

la première ne laissez pas vos dettes

augmenter plus vite que vos revenus car

elles finiront par vous écraser

deuxièmement ne laissez pas le revenu

augmenter plus vite que la productivité

car vous finirez par ne plus être

compétitif et troisièmement fait tout ce

que vous pouvez pour augmenter votre

productivité car à long terme c'est ce

qui compte le plus ce sont des conseils

simples pour vous et pour les décideurs

politiques

vous pourriez être surpris mais la

plupart des gens y compris la plupart

des décideurs politiques n'y prêtent pas

suffisamment attention ce modèle a

fonctionné pour moi et j'espère qu'il

fonctionnera pour vous