How will Brexit reshape the City of London? | Lex Megatrends

Summary

Après le Brexit, Londres doit se réinventer en tant que centre financier mondial. Quatre scénarios sont explorés : une soumission aux règles européennes, l’émergence d'un modèle à la Singapore, une dérégulation risquée ou une transformation vers la finance verte. Chacun de ces scénarios présente des défis distincts, de la perte de l’équivalence avec l'UE à la nécessité d’une refonte réglementaire majeure. L’avenir de la City dépend de la capacité du Royaume-Uni à moderniser ses régulations et à investir dans des secteurs comme la finance durable, tout en maintenant sa compétitivité face aux autres places financières mondiales.

Takeaways

• 😀 La ville de Londres traverse une période de réinvention après le Brexit, qui a affaibli son rôle de centre financier européen.
• 😀 Le scénario 'repressed rule taker' (prisonnier des règles) semble peu probable avec des chances de 30 contre 1. Le Brexit n'a pas permis à Londres de conserver son statut de hub financier européen.
• 😀 Le scénario 'Singapore-on-Thames' (Singapour sur la Tamise) est une possibilité réaliste avec des chances de 3 contre 1. Londres pourrait adopter une régulation plus flexible et favorable aux expatriés, à la manière de Singapour.
• 😀 La taxation en Grande-Bretagne est plus élevée que celle de Singapour, ce qui pourrait freiner l'attractivité de Londres comme centre financier pour les expatriés.
• 😀 Le scénario 'Dodge City' pourrait se produire si la régulation de Londres devenait trop laxiste, ce qui encouragerait les pratiques douteuses au détriment des investisseurs honnêtes.
• 😀 Le scénario 'Spires of Gaia' (les flèches de Gaïa) envisage Londres comme un leader dans la finance verte, en soutenant les entreprises d'énergie renouvelable, mais la ville manque de crédibilité en matière de finance verte.
• 😀 Bien que Londres dispose de grandes entreprises dans les secteurs traditionnels de l'énergie, comme BP et Shell, elle peine à attirer des entreprises d'énergie renouvelable comme le danois Orsted.
• 😀 Le marché de l'émission de carbone, via des dérivés comme les permis d'émissions de CO2, pourrait être un pilier pour Londres, mais une partie de ce marché a déjà migré vers Amsterdam.
• 😀 Le manque de capital-risque et de liquidité pour les fintechs à Londres pousse certaines entreprises à se tourner vers les États-Unis, comme le cas de Stripe qui envisage une cotation à New York.
• 😀 Pour que Londres prospère à long terme, un véritable plan national pour les services financiers est nécessaire, à l'instar de la réforme du 'Big Bang' de Margaret Thatcher en 1986.
• 😀 L'UE pourrait prendre un chemin autodestructeur en continuant de restreindre l'accès des entreprises britanniques à son marché, ce qui pourrait en fin de compte nuire à ses propres intérêts.

Q & A

Quel est le rôle historique de la ville de Londres ?

Londres a été un point de commerce romain, un centre financier pour l'empire britannique et un terrain de jeu pour les yuppies dérégulés. Aujourd'hui, elle doit faire face aux conséquences du Brexit qui affectent sa position en tant que centre financier de l'Europe.

Pourquoi le Brexit est-il problématique pour Londres en tant que centre financier ?

Le Brexit a érodé la position de Londres en tant que hub financier européen, car l'UE ne permet plus une équivalence des régulations financières, ce qui a entraîné une réduction significative de la part du commerce d'actions européennes réalisé à Londres.

Que suppose le premier scénario, celui du 'repressed rule taker' ?

Le scénario du 'repressed rule taker' prévoit un Royaume-Uni qui adopte une réglementation financière semblable à celle de l'UE, en espérant minimiser les perturbations du Brexit. Cependant, l'UE n'accorde pas l'équivalence, ce qui limite la compétitivité de Londres.

Quel est l'attrait de Londres dans le scénario 'Singapore-on-Thames' ?

Le scénario 'Singapore-on-Thames' envisage Londres comme un hub financier attrayant, à la manière de Singapour. Il pourrait offrir une régulation souple et dynamique tout en attirant les financiers internationaux, mais il faudrait des réformes importantes pour adopter une régulation plus agile.

Quelles différences régulatrices existent entre Singapour et le Royaume-Uni ?

Singapour est connu pour sa régulation économique flexible et musclée, tandis que le Royaume-Uni est perçu comme ayant une approche plus lente et bureaucratique, notamment avec la Financial Conduct Authority. Pour adopter un modèle similaire à Singapour, le Royaume-Uni devrait réformer en profondeur sa régulation.

Que pourrait entraîner une dérégulation excessive dans le scénario 'Dodge City' ?

Une dérégulation excessive, comme dans le scénario 'Dodge City', pourrait attirer des entreprises peu scrupuleuses, remplaçant des acteurs fiables par des opérateurs douteux. Cela pourrait conduire à des pratiques financières risquées et nuire à la réputation de Londres.

Pourquoi Londres a-t-elle un passé de dérégulation dans les années 2000 ?

Dans les années 2000, Londres a attiré des entreprises de ressources naturelles asiatiques avec des régulations moins strictes, mais certains de ces groupes avaient des pratiques commerciales douteuses et polluantes, ce qui a entaché l'image de la ville.

Qu'est-ce que le scénario 'Spires of Gaia' envisage pour Londres ?

Le scénario 'Spires of Gaia' voit Londres se réinventer en se concentrant sur la finance verte, en soutenant les entreprises d'énergie renouvelable et la transition énergétique. Cependant, des défis demeurent, notamment le manque de crédibilité du Royaume-Uni dans ce domaine par rapport à d'autres pays européens.

Pourquoi le Royaume-Uni n'a-t-il pas encore émis d'obligations vertes ?

Le Royaume-Uni n'a pas encore émis d'obligations vertes, contrairement à d'autres grands pays européens, ce qui limite son influence dans la finance verte, malgré ses atouts comme les entreprises de ressources et de dérivés carbone.

Quel est l'impact de la relocalisation des échanges de carbone à Amsterdam ?

Le transfert des échanges de carbone, comme ceux opérés par ICE, vers Amsterdam a affaibli la position de Londres en tant que leader dans le commerce des permis d'émission européens, réduisant ainsi son rôle dans la transition énergétique.