Muerte y resurrección de Keynes (subtitulado en inglés)

Summary

La resurrección de Keynes se debe a su capacidad para abordar simultáneamente el desempleo y la deflación, dos problemas económicos actuales. La fórmula de Keynes, que impulsa la actividad económica a través de la demanda global, incluye la demanda de los hogares, la demanda de bienes de inversión por empresas, la demanda del sector público y la demanda internacional a través de las exportaciones. Para combatir el desempleo, se recomienda estimular la demanda a través de la reducción de impuestos, tasas de interés y aumento del gasto público. Sin embargo, las políticas de Keynes se enfrentan a limitaciones en países como España debido a la falta de control sobre las tasas de interés y el tipo de cambio, y las restricciones impuestas por la Unión Europea en términos de déficit y deuda pública. La situación económica española ilustra el dilema entre las políticas expansionistas recomendadas por Keynes y las políticas restrictivas requeridas por la UE, creando un reto político y económico difícil de resolver.

Takeaways

• 📚 La política económica keynesiana se basa en la demanda global como la variable clave que impulsa la actividad económica.
• 💡 Keynes sugiere que para combatir el desempleo, se debe aumentar la demanda global a través de la estimulación del consumo, la reducción de impuestos y tasas de interés, y el aumento del gasto público.
• 🔄 Para luchar contra la inflación, Keynes propone el contrario: disminuir la demanda global mediante el aumento de impuestos, la restricción de la inversión y el aumento de las tasas de interés.
• ❌ Keynes argumenta que el desempleo y la inflación no pueden coexistir, ya que si hay falta de demanda, los precios tienden a bajar.
• 📉 La crisis del petróleo de 1973 desafía la teoría keynesiana al hacer que la inflación y el desempleo coexistan por primera vez.
• 🌐 Tras la crisis del 2008, Keynes 'resurge' ya que su enfoque para estimular la demanda global es aplicable en situaciones de desempleo y deflación.
• 🚧 Las políticas keynesianas actuales enfrentan limitaciones, especialmente en países de la Unión Europea que no pueden utilizar instrumentos de política monetaria.
• 💔 La situación de España ilustra los desafíos de aplicar políticas keynesianas en un contexto de alta desempleo y restricciones fiscales impuestas por la UE.
• 💡 La solución keynesiana para el desempleo y la deflación es estimular la demanda global a través de la reducción de impuestos, la baja de tasas de interés, el aumento del gasto público y la reducción de la tasa de cambio.
• 🚨 La UE impone límites a la utilización de políticas fiscales expansionistas, lo que complica la lucha contra el desempleo en países miembros.
• 🔢 El Pacto de Estabilidad y Crecimiento de la UE establece límites para el déficit público (3%) y la deuda pública (60%), lo que limita las políticas económicas de los países miembros.
• 🤔 La economía española se encuentra en una situación difícil donde las soluciones ortodoxas económicas chocaban con las restricciones impuestas por la pertenencia a la UE.

Q & A

¿Qué consideraba Keynes como la variable clave que impulsa la actividad económica?

Keynes consideraba que la variable clave que impulsa la actividad económica es la 'demanda global', compuesta por la demanda de los hogares, la demanda de bienes de inversión por parte de las empresas, la demanda del sector público a través del gasto público y la demanda de los mercados internacionales a través de las exportaciones.

¿Cómo sugiere Keynes combatir el desempleo?

Keynes sugiere combatir el desempleo elevando la demanda global a través de la estimulación del consumo, reduciendo impuestos y tasas de interés, incrementando el gasto público y promoviendo las exportaciones a través de una tasa de cambio más baja.

¿Qué cambios se deben realizar para luchar contra la inflación según Keynes?

Para luchar contra la inflación, Keynes sugiere lo contrario a lo que se hace para combatir el desempleo: aumentar los impuestos, restringir la inversión, aumentar las tasas de interés, reducir el gasto público y promover el aumento de la tasa de cambio.

¿Por qué Keynes argumentaba que el desempleo e inflación no pueden coexistir?

Keynes argumentaba que el desempleo e inflación no pueden coexistir porque, logicamente, si hay desempleo debido a una falta de demanda, los precios tienden a bajar, lo que implica una situación de deflación en lugar de inflación.

¿Qué evento histórico marcó el comienzo de la coexistencia del desempleo e inflación, lo que desafió las teorías de Keynes?

El evento histórico que marcó el comienzo de la coexistencia del desempleo e inflación fue la crisis del petróleo en 1973, lo que llevó a una inflación basada en costos en lugar de demanda.

¿Cómo cambiaron las políticas económicas después de la crisis del petróleo en 1973?

Después de la crisis del petróleo en 1973, las políticas económicas cambiaron hacia las políticas liberales, principalmente impulsadas por Milton Friedman, que consideraban que el presupuesto del estado debía ser neutral y que solo las tasas de interés deberían ser manipuladas para mejorar la economía.

¿Por qué Keynes 'resucita' en 2008?

Keynes 'resucita' en 2008 debido a la nueva situación económica que creó desempleo coexistiendo con una situación de deflación, en la que Keynes tenía respuestas para estimular la demanda global y combatir ambos problemas simultáneamente.

¿Cuáles son las limitaciones del modelo keynesiano en la actualidad, especialmente en países como España?

Las limitaciones del modelo keynesiano actuales incluyen la imposibilidad de utilizar instrumentos de política monetaria debido a la pertenencia a la Unión Europea y el Euro, lo que deja como únicas herramientas de política económica los instrumentos fiscales. Además, los acuerdos de la UE, como el Pacto de Estabilidad, limitan el déficit y la deuda pública, lo que impide la implementación de políticas expansionistas fiscales a largo plazo.

¿Cómo afecta el Pacto de Estabilidad y Crecimiento a las políticas económicas de los países de la UE?

El Pacto de Estabilidad y Crecimiento obliga a los países de la UE a disciplinar su gasto público y su deuda, estableciendo límites máximos para el déficit (3%) y la deuda pública (60%). Esto limita la capacidad de los gobiernos para implementar políticas fiscales expansionistas y puede entrar en conflicto con las necesidades económicas de expansión durante períodos de alta desempleo.

¿Qué retos enfrentan los países de la UE, como España, en términos de políticas económicas?

Los países de la UE, como España, enfrentan el desafío de equilibrar las necesidades de estímulo económico para combatir el desempleo con las obligaciones de mantener un presupuesto sólido y una deuda pública controlada, de acuerdo con las directivas del Pacto de Estabilidad y Crecimiento.

¿Cómo se puede resolver el dilema económico que enfrenta la economía española actualmente?

El dilema económico que enfrenta la economía española requiere de un enfoque político y económico integrado que aborde la necesidad de estimular el crecimiento y el empleo a través de políticas clavesianas, al mismo tiempo que se mantiene la sostenibilidad fiscal y se cumplen los requisitos del Pacto de Estabilidad y Crecimiento de la UE.

Outlines

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📚 Keynes y la Teoría General

Este párrafo aborda la resurrección de Keynes y su influencia en la política económica. Se describe que la política económica keynesiana se basa en la demanda global, que incluye la demanda de los hogares, la demanda de las empresas, la demanda del sector público y la demanda de los mercados internacionales. Keynes propuso combatir el desempleo elevando la demanda global a través de la estimulación del consumo, la reducción de impuestos y tasas de interés, y el aumento del gasto público. Para combatir la inflación, Keynes sugiere el contrario: aumentar los impuestos, restrictir la inversión, elevar las tasas de interés y reducir el gasto público. Sin embargo, la crisis del petróleo de 1973 desafía la teoría keynesiana al mostrar que el desempleo y la inflación pueden coexistir, debido a que la inflación se basa en los costos y no en la demanda.

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🔄 La Muerte y Resurrección de Keynes

El segundo párrafo explora cómo las políticas keynesianas fueron reemplazadas por políticas liberales, lideradas por Milton Friedman, que promueven políticas de lado de la oferta y enfocadas en la economía microscópica. Las políticas de Friedman consideran que el presupuesto del estado debe ser neutral y que las tasas de interés son las herramientas clave para mejorar la economía. La crisis económica de 2008 vuelve a traer a Keynes al escenario, ya que su teoría ofrece soluciones para combatir el desempleo y la deflación simultáneamente, a través del estímulo de la demanda global. Sin embargo, el modelo keynesiano enfrenta limitaciones en la era actual, especialmente en países como España, donde la membresía de la Unión Europea impone restricciones en la política fiscal y monetaria, lo que complica la implementación de políticas expansivas.

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🏛 Desafíos del Modelo Keynesiano en la Unión Europea

Este párrafo aborda los desafíos específicos que enfrenta la aplicación del modelo keynesiano en países de la Unión Europea, como España. Se destaca que la alta tasa de desempleo en España requeriría políticas expansivas, como las sugeridas por Keynes, pero las obligaciones con la UE y el Pacto de Estabilidad limitan estas opciones. La UE ha establecido límites para el déficit público (3%) y la deuda pública (60%), lo que impide la implementación de políticas fiscales expansivas a largo plazo. La situación actual en España muestra la paradoja de tener que aplicar políticas restrictivas para cumplir con los acuerdos de la UE, a pesar de que la teoría económica sugiere políticas expansivas para abordar el desempleo. Esto pone de manifiesto la complejidad de la política económica en un mundo interdependiente y las tensiones entre la ortodoxia económica y los compromisos políticos.

Keywords

💡Keynesianismo

El Keynesianismo se refiere a la teoría económica desarrollada por John Maynard Keynes, que aboga por la intervención del gobierno en la economía para estimular la demanda agregada y combatir el desempleo y la inflación. En el video, se explica cómo las políticas keynesianas se centran en aumentar la demanda global a través de medidas como la reducción de impuestos, el aumento del gasto público y la manipulación de las tasas de interés para estimular la inversión y el consumo.

💡Inflación

La inflación es el aumento generalizado y sostenido en el nivel de precios de bienes y servicios en una economía durante un período de tiempo. En el video, se explica que la inflación puede surgir cuando la demanda agregada supera la capacidad de producción de la economía, lo que lleva a un aumento en los precios. Keynes propuso medidas para controlar la inflación, como aumentar impuestos, subir tasas de interés y reducir el gasto público para disminuir la demanda.

💡Desempleo

El desempleo se refiere a la situación en la que las personas que están dispuestas y son capaces de trabajar no pueden encontrar un empleo remunerado. Keynes sugiere que el desempleo puede ser causado por una insuficiencia en la demanda agregada, lo que resulta en una producción por debajo del máximo posible. Propone aumentar la demanda agregada a través de políticas como la reducción de impuestos y el aumento del gasto público para combatir el desempleo.

💡Deflación

La deflación es una disminución generalizada y sostenida en el nivel de precios de bienes y servicios en una economía durante un período de tiempo. En el video, se señala que la deflación puede ser peligrosa ya que puede desalentar el consumo y llevar a una espiral descendente en la economía. Keynes propone estimular la demanda agregada para combatir la deflación, mediante medidas como la reducción de impuestos y el aumento del gasto público.

💡Oferta y Demanda

La oferta y la demanda son los pilares fundamentales de la teoría económica. La demanda se refiere a la cantidad de un bien o servicio que las personas están dispuestas y son capaces de comprar a un determinado precio, mientras que la oferta se refiere a la cantidad de ese bien o servicio que los productores están dispuestos a vender a un precio determinado. En el video, se explica cómo Keynes se enfoca en la demanda agregada para impulsar la actividad económica, mediante medidas que afectan tanto a la demanda como a la oferta.

💡Política Fiscal

La política fiscal se refiere al uso de ingresos y gastos del gobierno para influir en la economía. En el contexto del video, se discute cómo las políticas fiscales keynesianas implican ajustes en los impuestos y el gasto público para estimular la demanda agregada y combatir el desempleo y la inflación.

💡Política Monetaria

La política monetaria se refiere al control de la oferta monetaria y las tasas de interés por parte de un banco central para influir en la economía. En el video, se menciona que las políticas monetarias no son tan efectivas para los países de la Unión Europea, como España, debido a la falta de control sobre las tasas de interés y el tipo de cambio, lo que limita las opciones para combatir el desempleo y la inflación.

💡Crisis del Petróleo

La crisis del petróleo se refiere a los choques en los precios del petróleo que ocurrieron en la década de 1970, particularmente en 1973, cuando los precios del petróleo se dispararon debido a factores geopolíticos. En el video, se menciona que esta crisis tuvo un impacto significativo en la economía global, cambiando las condiciones económicas y desafiando las teorías económicas existentes, como el modelo keynesiano.

💡Inflación de Costos

La inflación de costos se produce cuando los precios aumentan debido al aumento de los costos de producción, como el costo de la mano de obra o el precio de las materias primas. En el video, se explica cómo la inflación de costos desafió las teorías keynesianas al aumentar los precios sin un aumento correspondiente en la demanda agregada, como sucedió durante la crisis del petróleo.

💡Políticas Neoliberales

Las políticas neoliberales son aquellas que abogan por la liberalización económica, la reducción de la intervención estatal en la economía y la promoción de la competencia y el libre mercado. En el video, se menciona que las políticas neoliberales, especialmente las promovidas por economistas como Milton Friedman, reemplazaron en gran medida las políticas keynesianas después de la crisis del petróleo de 1973, enfocándose en medidas de oferta para estimular el crecimiento económico.

Highlights

Keynesian economic policy is based on the consideration that the key variable that drives economic activity is global demand

Global demand is made by consumer demand, investment demand by companies, public sector demand, and international market demand through exports

Keynes and Schumpeter were both born in 1883

Keynes wrote his General Theory in 1936 to combat unemployment and inflation

Unemployment comes mainly due to a failure in global demand, which can be raised by stimulating consumption, lowering taxes and interest rates, increasing public spending, and promoting exports

Inflation comes from excessive demand, which can be controlled by raising taxes, restricting investment, raising interest rates, reducing public spending, and promoting a higher exchange rate

Keynes argued that unemployment and inflation cannot coexist because if there is unemployment due to lack of demand, prices should fall

Keynesian policies worked well from 1945 to 1973, until the oil crisis led to a situation of inflation and unemployment coexisting for the first time

In the 1973 oil crisis, inflation was based not on demand but on costs, as energy prices rose sharply

Keynesian policies were replaced by supply-side policies from Milton Friedman that emphasized a neutral state budget and controlling production costs at the company level

In the 2008 crisis, Keynesian policies were resurrected as unemployment coexisted with deflation, which can be as dangerous as inflation

To combat unemployment and deflation, Keynesian policies recommend stimulating global demand through tax cuts, lower interest rates, higher public spending, and a lower exchange rate

The limitations of the Keynesian model today include the inability to use monetary policy tools like interest rates and exchange rates in the Eurozone

In countries like Spain with high unemployment, expansionary fiscal policies are needed, but EU membership limits the ability to implement them due to fiscal discipline requirements

The Stability and Growth Pact requires EU countries to keep deficits under 3% of GDP and public debt under 60% of GDP

Spain is currently facing a dilemma of needing expansionary policies for unemployment but being constrained by EU fiscal discipline requirements

The Spanish economy is in a difficult situation of having to choose between economic orthodoxy and EU commitments, leading to restrictive policies that may worsen unemployment

Transcripts

If we talk about Keynes’ resurrection

we must first explain Keynes dead

And for this we will build on what were

the fundamental contributions of Keynes' economic policy

The Keynesian economic policy is based

on the consideration that the key variable that drives economic activity

is what he identified as the "global demand"

And that global demand is made by

the consumer demand of households

the demand for investment goods by companies

the public sector demand through public spending

and the demand of international markets, through of exports

This simple formula, from an economist born in 1883

curiously the same year another great economist, Schumpeter, was born

Curiosely, Keynes and Schumpeter were born on the same year

In 1936, a really bad year on our history, he writes his general theory

And that basic formula can be used to combat the two major problems of any economy

which are unemployment and inflation.

And what did Keynes say about dealing with unemployment?

Well, as unemployment comes mainly due to a failure in this global demand

what you have to do is raise the global demand

And how do you rise global demand? Stimulating consumption

And to stimulate consumption you have to lower taxes

lower interest rates -in this case direct taxes- so families have more money to consume

Or lower interest rates, lowering the cost of money for businesses to invest more

Or increase public spending through the government and the general state budget

so that they build more schools, hospitals, etc.

and promote exports through a lower exchange rate

These are, say, basic recipes to combat unemployment

How do you fight inflation? You do the opposite

inflation comes because the demand is excessive

prices rise because demand rises

And what you have to do is articulate measures

to control this global demand, to lower this global demand

And how do you lower the demand? Lowering consumerism

And how do you lower it? Rising taxes

Restricting the inversion, rising the interest rates

reducing public expenditure and promoting the exchange rate to rise

Keynes also argues that unemployment and inflation cannot coexist

because logically if unemployment is due to a lack of demand, prices tend to fall

So unemployment with deflation, that was the model of Keynes

If there is excess demand, demand pulls from the offer and the offer pulls employment

Therefore there can be no inflation with unemployment, it's an antunomical sutuation

These Keynesian recipes worked perfectly from 1945 to 1973

What happens in 1973? The oil crisis

And with the oil crisis what happens is that for the first time in modern history

inflation and unemployment coexist, which Keynes had not anticipated

And how is this possible? Because inflation in 1973 is inflation based not in demand, but in costs

Prices go up because energy prices, oil prices, rise

And those costs, which make a barrel of oil rise from $ 2 to over $ 35 a barrel

meaning costs pulling prices and, without demand or economic recession, prices keep rising

So demand inflation has become in costs inflation

which Keynes didn’t provide the answer for

and there are also coexisting problems of unemployment and inflation, so Keynes is cornered

Keynesian policies are replaced by liberal policies, mainly from Milton Friedman

the so-called supply-side policies, which consider the state budget must be neutral

only interest rates should be handled to improve the economy

and especially the emphasis should proceed from macro-economical to micro-economical

That is, if we are to combat cost overruns, production costs should be fight at a company level

We must fight the rise in wage costs, higher production costs through innovation

through productivity, improved competitiveness, improved quality, after sales services, etc.

We enter the economics of intangibles and the productive economy at the company level

therefore we find that the emphasis of economic policy changes from macro to micro

Milton Friedman becomes the reference of the economic and Keynes is cast aside

Keynes’ Death

But come 2008 and Keynes resurrects. Why does Keynes resurrect?

Because the new situation created makes unemployment

coexists not with inflation, but in a deflationary situation

Currently there is deflation with unemployment, unemployment coexists with lower prices

and deflation can be as dangerous as inflation, because deflaction

although it creates an expectation that prices will go down, it delays consumption

so it can lower prices to fall much below the production costs

companies come in losses, and there is an extraordinary economic risk

So as unemployment and deflation are the basis of the current problems

Keynes does have the answer to combat the two problems simultaneously: to stimulate global demand

So if we must stimulate the demand, lets lower taxes, lower interest rates, raise public spending

and reduce the exchange rate to make exports more competitive

This would be solving 2 problems at once

Keynes has resurrected

And finally, what are the limitations of the Keynesian model now?

We are seeing them in Spain

It really is not the same fight as in the previous Keynes’ era where the main problem was inflation

inflation as in the 50’s and 60’s there was a practical situation of full employment

because fighting inflation requires budgetary measures of tax increasing and public spend lowering

So we really need restrictive budgets

disciplining public spending and raising taxes. No deficit, no debt

But if we are to combat unemployment and inflation, the problem is that

with lower taxes and higher public spending we are generating deficits and public debt

And in the current situation countries like Spain and all members of the European Union

can no longer use monetary policy instruments used by Keynes, because Spain has no control

over interest rates, or on the exchange rate . Therefore, the only economical policy instruments

at the disposal now of a European Union Country are tax instruments: taxes and public spending

if we lived in an interdependent world and Spain was not in the Euro or the European Union

we could possibly maintain indefinitely a policy of lower taxes and higher public spending

increasing the deficit and public debt grow indefinitely. But we are in the Euro and we have signed a stability pact

and this means that the European Union obliges us to discipline our public spending and our public debt

And then we really cannot use expansionary policies from the fiscal point of view indefinitely

And this is the scenario where we are today

From the employment point of view, with 20% unemployment, Spain would need expansionary policies

sustained in time with tax cuts and higher government spending to stimulate the economy

But the European Union membership limits these possibilities and we are already seeing

hints of attention we are receiving from the European Union, as the next speaker will explain, saying

"hey, you can run expansionary policies during a given time, about 2 years, but they can’t really be maintained indefinitely"

because we must return to the discipline of economics and public deficit must not exceed

according to the Stability Pact, 3% and 60% for public debt

It turns out that this year we're almost at 12% deficit in Spain

So we have an unemployment that would require us to implement expansionary measures

in accordance with the Keynesian measure but where the economic waste in public expenditure

made during the previous years with measures like the 400€ one or "baby check"

have made public spending rise unstoppably and now we have to discipline ourselves

And then you observe that if we have to do according with the European Union

is raising taxes and lower public spending, we are generating more unemployment

And this is the Gordian world in which now the Spanish economy finds itself

and it’s difficult to solve because they according with economic orthodoxy, we should have expansionary policies

but according to our commitments to the European Union, we must have restrictive policies

And so much for the theory, it’s politics time now. Thank you very much.