Netra Webinar by Sahil Kapoor – July 2023

Summary

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Takeaways

• 😀 エルニーニョの影響がインドの農業やインフレに及ぶ可能性があるが、今年は水利の改善により影響は小さいと予測されている。
• 😀 農業GDPはエルニーニョの影響で2～4%の大幅な減少が予想されているが、現在のところ影響は少ない。
• 😀 食品価格の上昇は季節的であり、最初の収穫で価格は50～80%下落し、インフレへの影響は短期間で収束する傾向がある。
• 😀 インドのインフレは比較的穏やかであり、コアインフレは低下しており、RBIの目標範囲に収束していくと予想される。
• 😀 アメリカのインフレはサービス分野、特に住宅関連で高止まりしているが、今後数ヶ月でコアインフレは低下する見込み。
• 😀 エルニーニョの影響が強くなった場合、農業生産に重大な影響が出る可能性はあるが、現時点ではその兆候は見られない。
• 😀 アメリカのサービス経済が減速し、製造業とサービス業のPMIが50を下回ると、インフレが減少する兆しが見える。
• 😀 小型株が過去13年間にわたって大型株に対して大きく遅れを取っており、この傾向が逆転する可能性が高い。
• 😀 世界市場では、小型企業の株が過小評価されており、今後1～2年で回復の兆しが見えるかもしれない。
• 😀 インディア市場では、Nifty 500指数が新たな52週間の高値を更新しており、強い市場の広がりが続くことが期待される。
• 😀 NBFC（非銀行金融会社）は、金利の低下により銀行よりも利益を得やすく、今後の金利サイクルの中で有利なポジションにある。
• 😀 ヘルスケアセクターは依然として魅力的な投資先であり、特に米国のジェネリック医薬品が割安な水準で取引されている。

Q & A

エルニーニョがインドの農業に与える影響はどのようなものですか？

エルニーニョが強い場合、雨量が減少し、干ばつが発生する可能性があります。この影響で農作物の生産が大きく減少し、その結果として農業GDPが2.5～4%低下することがあります。過去のデータによると、強いエルニーニョは農業GDPに大きなマイナス影響を与えることが確認されています。

インドの農業GDPに対するエルニーニョの影響は以前と比べてどのように変化していますか？

近年、インドの農業の多くは灌漑技術に依存しており、主な作物である小麦や米は降水量にあまり依存しない地域で栽培されています。これにより、エルニーニョの影響が軽減されていると考えられています。特に、パンジャブやハリヤナの灌漑率が高いため、エルニーニョの影響は以前ほど大きくないと予測されています。

現在のエルニーニョの状況はどうなっていますか？

現在、強いエルニーニョは発生しておらず、2025年7月末にかけて影響が強まる可能性はありますが、現時点ではその影響は不確定です。農作物への影響が本格的に現れるのは、8月末や9月初めになってからだと予測されています。

インフレの影響を受けるインドの食品価格はどのように変動していますか？

インドでは、特定の食品価格が季節的に急上昇することがありますが、これらは一時的であり、作物の収穫が始まると価格は50～80%下落することが多いです。長期的な影響としては、インフレが持続することは少なく、通常は数週間から数ヶ月で安定します。

インドのインフレ率はどうなっていますか？

インドのインフレ率は現在、5%前後で安定しており、過去2年間のような高いインフレは見られません。食品、衣料、日用品などのコアインフレも落ち着いており、インフレはRBIのターゲットゾーン内に収まる見込みです。

アメリカのインフレに対する現状と予測はどうですか？

アメリカでは、インフレの主な原因はサービス業、特に住宅関連です。これらのサービスインフレは依然として高いですが、今後数ヶ月以内に鈍化する見込みです。特に住宅関連のインフレはピークを迎えており、2023年9月までにアメリカの消費者物価指数（CPI）は3.5%以下に低下すると予想されています。

アメリカの景気とインフレはどのように関連していますか？

アメリカの経済は、製造業とサービス業の指標であるPMIが50を下回るとリセッションに入る傾向があります。現在、製造業は既に50を下回っており、サービス業も鈍化しつつあるため、今後3～6ヶ月以内にアメリカのインフレがさらに低下する可能性があります。

現在、世界の株式市場にはどのような傾向がありますか？

現在、世界の株式市場では、大型株が小型株を大きく上回っており、この傾向は13年間続いています。特にアメリカの上位7銘柄は市場全体の32.7%を占めており、これが歴史的な高水準に達しています。一方、小型株は割安となっており、今後は小型株が再び注目される可能性があります。

小型株と大型株の市場の変動に関する見通しはどうですか？

現在、大型株の株価は過去最高水準にあり、その成長が難しくなる可能性があります。一方、小型株は割安感があり、今後は小型株がパフォーマンスを向上させる可能性が高いと予測されています。特に、アメリカ以外の新興市場では小型株のパフォーマンスが向上しつつあります。

インディア市場での現状と株式投資の戦略はどうですか？

インディア市場では、株式の幅広い銘柄が新しい52週高値を更新しており、これは市場の強いトレンドを示しています。大型株は高い評価額に達しており、短期的には調整が必要かもしれませんが、全体的な市場は堅調に推移しています。投資家には、評価が高い時には適切なセクターに焦点を当て、購入を分散させる戦略が推奨されます。

NBFC（非銀行金融会社）の今後の見通しと投資機会はどうですか？

NBFCは、低金利の時期に資金調達コストが下がると、銀行よりもより多くの利益を享受することができます。また、信用の拡大が続いており、NBFCは銀行よりも成長機会が大きいと予測されています。インディア市場でのNBFCは今後成長が期待され、投資家にとって注目すべきセクターです。

インディア市場におけるヘルスケアセクターの魅力は何ですか？

インディアのヘルスケアセクターは、特に米国のジェネリック薬市場が割安で取引されており、相対的に非常に魅力的な評価を受けています。ヘルスケアセクターは、今後も構造的な成長を遂げる可能性が高く、長期的な投資先として有望です。