Fundstrat’s Tom Lee: A New Bull Market Until 2035?

Summary

Dans cet épisode du Master Investor Podcast, Tom partage sa vision optimiste des marchés financiers, prévoyant un nouveau marché haussier jusqu'en 2035, soutenu par la montée en puissance des générations Y et Z et les innovations technologiques comme l'IA et la blockchain. Il insiste sur l'importance d'investir en pensant à l'achat d'entreprises individuelles plutôt qu'au marché global. Tom analyse les risques macroéconomiques, le rôle crucial de l'indépendance de la Fed et les indicateurs de retournement des marchés. Il évoque également ses meilleures et pires décisions d'investissement, soulignant l'importance de rester investi et informé pour tirer parti des cycles économiques.

Takeaways

• 😀 Le marché est dans une nouvelle phase haussière, avec un potentiel de croissance jusqu'en 2035, stimulée par les tendances démographiques et les innovations technologiques comme l'IA et la blockchain.
• 😀 L'approche centrée sur les **démographies** est essentielle : chaque génération a un pic où le marché atteint son sommet, avec les **millénaires** arrivant au pic de leur richesse vers 2035.
• 😀 Investir, c'est acheter des entreprises, pas juste des actions. Cela permet de maintenir une conviction plus forte et de mieux gérer les périodes de volatilité du marché.
• 😀 L'indépendance de la **Réserve fédérale** est cruciale pour la stabilité économique et les marchés. Une intervention politique pourrait entraîner de fortes perturbations.
• 😀 Les jeunes générations (milléniaux et Gen Z) sont en train d'hériter d'une richesse importante, augmentant ainsi leur exposition aux actions et influençant l'économie dans les années à venir.
• 😀 Les prévisions économiques doivent éviter le **biais de récence**, où les investisseurs deviennent trop sceptiques à la suite de crises récentes comme la pandémie et l'inflation.
• 😀 La relation entre les **taux d'intérêt** et les ratios Cours/Bénéfice (PE) est dynamique : des taux entre 2% et 6% favorisent une hausse du PE, mais au-delà de 6%, la rentabilité des entreprises risque de diminuer.
• 😀 Le **VIX** (indice de volatilité) est un signal important : lorsqu'il est supérieur à 60 puis retombe sous 30, cela marque généralement un creux du marché.
• 😀 Il n'existe pas de signal équivalent pour repérer un sommet du marché, mais une forte spéculation excessive et des niveaux de dette marginaux peuvent indiquer un renversement.
• 😀 Le risque majeur de renversement du marché provient de **chocs politiques** (comme une fin de la liquidité de la Fed) ou d'une **hausse excessive des prix des matières premières**, notamment du pétrole.
• 😀 L'objectif principal d'une stratégie d'investissement est de garder les investisseurs **engagés** dans le marché même pendant les périodes difficiles, afin de ne pas manquer les phases de reprise.
• 😀 Les **générations plus âgées** détiennent une grande partie de la richesse, mais ce sont les jeunes qui conduisent le changement économique, notamment grâce à la disruption technologique.

Q & A

Quel est l'horizon temporel que Tom prévoit pour le prochain marché haussier ?

Tom prévoit que le prochain marché haussier pourrait durer jusqu'en 2035, ce qui représenterait un cycle haussier de 10 ans à partir de maintenant.

Pourquoi Tom insiste-t-il sur l'importance de l'indépendance de la Fed ?

L'indépendance de la Fed est cruciale car ses décisions influencent instantanément les marchés, les PDG, les décideurs politiques et le gouvernement, et une Fed non indépendante pourrait nuire à la stabilité du marché.

Quelle approche Tom recommande-t-il pour investir dans les actions ?

Il conseille de considérer l'investissement comme l'achat d'entreprises spécifiques plutôt que d'acheter simplement le marché boursier, afin de développer une plus grande conviction dans ses investissements.

Quels facteurs démographiques Tom considère-t-il comme essentiels pour expliquer les marchés haussiers ?

Il met l'accent sur les générations : les pics des marchés haussiers correspondent aux moments où une génération atteint sa richesse maximale. Par exemple, les baby-boomers en 1999 et les millennials en 2035.

Comment Tom décrit-il l'impact de la jeune génération sur l'économie et les marchés ?

Les jeunes générations, comme les millennials et la génération Z, conduisent l'innovation et la disruption, et leur héritage et participation future au marché vont influencer significativement l'économie et l'exposition aux actions.

Quelles sont les conditions que Tom considère pour que le ratio cours/bénéfice (PE) augmente ou diminue ?

Entre 2% et 6% de rendement des obligations, le PE a tendance à augmenter en raison d'une croissance nominale et d'une inflation modérée favorables aux bénéfices. Au-delà de 6%, le coût du capital limite les gains et le PE diminue.

Quels types de signaux Tom utilise-t-il pour identifier les points bas du marché ?

Il cite l'exemple du VIX : chaque fois que le VIX dépasse 60 et se referme ensuite sous 30, cela a toujours indiqué un point bas du marché.

Quels sont les principaux risques qui pourraient mettre fin à un marché haussier selon Tom ?

Les chocs politiques, comme un retrait de liquidité par la Fed, ou des pics extrêmes de matières premières comme un pétrole très coûteux, ainsi qu'une spéculation excessive, pourraient signaler un sommet du marché.

Comment Tom évalue-t-il l'impact de la dette publique américaine sur le marché ?

Bien que la dette soit élevée, il souligne que les États-Unis possèdent de nombreux actifs de valeur et que la dominance du dollar pourrait réduire le risque d'endettement excessif.

Quel est selon Tom son meilleur investissement ?

Son meilleur investissement est de maintenir les gens investis, en les empêchant de vendre lors des baisses importantes, ce qui a permis à de nombreux investisseurs de voir leur retraite et leurs objectifs financiers avancer.

Quel a été son pire choix d'investissement et pourquoi ?

Son pire choix a été en 2022, lorsqu'il n'a pas pleinement apprécié l'ampleur de l'inflation signalée par un collègue, ce qui aurait pu l'amener à mieux gérer le marché cette année-là.

Quelle est la mission principale de Fundstrat selon Tom ?

Fundstrat vise à démocratiser l'accès à la recherche institutionnelle de qualité et à la rendre compréhensible pour le grand public, en évitant le jargon et en se concentrant sur des thèses claires.